Para responder à sua pergunta, precisamos entender como funciona a avaliação pelo fluxo de caixa disponível para o acionista. Essa abordagem se concentra no fluxo de caixa que pode ser distribuído aos acionistas, descontado a uma taxa que reflete o risco associado a esses fluxos. Vamos analisar as alternativas: A - o custo ponderado de capital total, que considera simultaneamente dívida e patrimônio. Essa opção não é correta, pois o fluxo de caixa disponível para o acionista deve ser descontado pelo custo do capital próprio, não pelo custo total. B - a taxa de crescimento sustentável da empresa, derivada da política de reinvestimentos. Essa opção também não é correta, pois a taxa de crescimento sustentável não é utilizada como taxa de desconto. C - o custo da dívida líquida de impostos, por capturar riscos operacionais e financeiros. Essa opção não é correta, pois o fluxo de caixa disponível para acionistas não é descontado pela dívida, mas sim pelo custo do capital próprio. D - o custo de capital próprio, que reflete exclusivamente o risco associado aos acionistas. Essa é a opção correta, pois o fluxo de caixa disponível para o acionista deve ser descontado pelo custo de capital próprio, que reflete o risco que os acionistas assumem. Portanto, a resposta correta é: D - o custo de capital próprio, que reflete exclusivamente o risco associado aos acionistas.