Manual de exercícios e casos práticos_2017_NI&MKT

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Escola de Economia e Gestão 
 
Departamento de Gestão 
 
 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA 
 
 
 
 
 
CADERNO DE CASOS PRÁTICOS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ano letivo 2016/2017 – 2º Semestre 
 
LICENCIATURA EM NEGÓCIOS INTERNACIONAIS (1º ANO) 
LICENCIATURA EM MARKETING (1º ANO) 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
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Parte I – Introdução às finanças empresariais e cálculo financeiro1 
 
1.1 Preencha os espaços: 
Às origens de capital designamos de ____________ e às aplicações de _____________. 
O principal objetivo da gestão financeira é __________. 
 
1.2 No seio da empresa quem é que toma as decisões de investimento? 
1.3 Como se chama o mapa financeiro onde estão refletidas as questões colocadas à gestão 
financeira? 
1.4 Construa (a partir dos dados abaixo) o mapa financeiro referenciado na alínea anterior da 
empresa de confeções Solmar: 
 Início da sua atividade a 01/01/20X0; 
 Compra de um edifício: 250000€, 
 Máquinas de costura: 150000€, 
 Duas viaturas comerciais: 50000€, 
 Dois computadores: 2500€, 
 Software: 1500€, 
 Encomenda de matérias-primas ao fornecedor: 50000€, 
 Financiamento dos acionistas: 150000€, 
 O restante financiamento foi obtido através de um empréstimo bancário que a empresa 
pagará durante 3 anos. 
1.5 Dê exemplos de: 
a) Investimentos a longo prazo: __________________________________________ 
b) Ativos de curto prazo: _______________________________________________ 
 
1.6 Identifique, analisando o balanço, onde estão refletidas as seguintes decisões: 
a) Investimento de longo prazo 
b) Financiamento 
c) Ativo de curto prazo 
Ativo Capital próprio e Passivo 
Ativo não corrente 
- Ativos fixos tangíveis 
- Ativos intangíveis 
 
 Capital próprio 
 - Quotas 
 - Ações 
 Passivo não corrente 
 - Empréstimos 
 
1 Caderno de exercícios compilado por Florinda Silva. Vários dos exemplos práticos são retirados de sebenta 
elaborada por Maria Céu Cortez e Benilde Oliveira. 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
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Ativo Corrente 
 - Clientes 
 - Matérias-Primas 
 - Produtos acabados 
 Passivo corrente 
 - Empréstimos Curto Prazo 
 - Fornecedores 
1.7 Cálculo do fundo de maneio. 
A empresa Solmar recebeu uma encomenda de 100 vestidos no valor de 10000€. 
Precisou de encomendar do seu fornecedor habitual 200m de tecido no valor de 25000€. De 
quanto necessita a empresa de ter no seu fundo de maneio para produzir os vestidos? 
 
1.8 Estrutura de Capital. Se o peso do capital próprio na empresa Cascata é de 35%, qual o peso 
do seu endividamento? 
 
1.9 A estrutura de capital da empresa Beiramar é a seguinte: 70% de capital próprio (70000€) e 
30% de dívida (30000€). Se aumentarmos o valor do capital próprio para 150000€ o que 
acontecerá ao valor da empresa? 
 
1.10 Numa relação de agência quem é o Principal e quem é o Agente? Porque surgem os 
problemas de agência e quais os custos suportados? 
 
1.11 Os mercados financeiros dividem-se em:__________________________________ 
Qual a principal diferença? 
Diga o que entende por Mercado Primário e por Mercado Secundário. 
1.12 Um empresário, ao fim de 12 anos devia 113000€ ao Banco. Qual o capital inicial do 
empréstimo, sabendo que a taxa que vigorou durante o processo foi de 13%. Considere os dois 
regimes que estudou. 
1.13 Com o objetivo de constituir um dote para uma filha de 8 anos, o pai colocou em nome da 
criança e no dia do seu 8º aniversário, a quantia de 2000€ à taxa de juro anual de 10%. De quanto 
disporá a filha quando atingir a maioridade? 
1.14 Um capital aplicado em regime de juro composto à taxa trimestral de 4,5% produziu, ao fim 
do 5º ano, um valor acumulado de 15676,14€. Determine o capital inicialmente colocado. 
1.15 A que taxa efetiva anual 100000€ hoje, se convertem em 140000€ ao fim de 10 anos? 
1.16 Um capital de 1800€ aplicado em regime de juro composto à taxa anual de 20% produziu, 
num certo prazo, um valor acumulado de 3906,54€. Calcule o tempo que demorou o processo. 
1.17 Em Janeiro do ano N aplicou-se um capital de 6000€, estando transformado em Janeiro do 
ano N+2 num capital de 8000,415€. Qual será o valor acumulado em Janeiro do ano N+3? 
1.18 Qual a taxa a 9 meses equivalente à taxa anual de 17%? 
1.19 O Joaquim empregou 1100€ na compra de uma porcelana que vendeu ao fim de 123 dias 
por 1220€. Qual foi a taxa anual equivalente do seu investimento? 
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1.20 Um capital de 540000€, colocado em regime composto durante 10 anos, converteu-se em 
3223430€. Calcule a taxa anual nominal declarada pelas partes, admitindo que convencionaram 
que a capitalização se faria 12 vezes ao ano. 
1.21 Considere uma taxa de juro anual efetiva de 20% e determine a taxa proporcional e a taxa 
equivalente relativa aos seguintes períodos: 
a) Semestral; 
b) Trimestral; 
c) Mensal; 
d) 13 Meses; 
e) Bianual; 
f) Quadrimestral. 
1.22 Quanto devemos aplicar à taxa de 20% ao ano, no regime de juros compostos, para obtermos 
em 3 anos e 4 meses a quantia de 7712,35€? 
1.23 Um capital de 13000€ foi investido durante 3 anos e 4 meses à taxa anual nominal de 28% 
com capitalização trimestral. Calcule o juro em dívida no fim do processo, admitindo regime 
composto. Teste, na eventual fração do período, taxas proporcionais e taxas efetivas. 
1.24 Capital de 20000€. Juro trimestral de 1200€. Qual a taxa nominal anual? E a taxa efetiva 
anual? 
1.25 A empresa E adquiriu hoje 375 quilos de matéria-prima ao fornecedor F ao preço de 
15,5€/kg. F propõe as seguintes modalidades de pagamento: 
a) A pronto pagamento; 
b) Dois pagamentos mensais iguais a 3010€, 
c) Pagamento ao fim de dois meses do montante de 6200€. 
Sendo a taxa de juro de 24% anual nominal com capitalização mensal, diga que modalidade é 
mais vantajosa para a empresa E (procure não responder apenas em termos de matemática 
financeira). 
1.26 Dois capitais somam 1300000€, e são colocados à mesma taxa anual nominal de 12%; mas 
o primeiro produz juro composto quadrimestralmente, enquanto o segundo produz 
bimestralmente. No fim de 11 anos são iguais os montantes. Queremos saber os capitais iniciais. 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
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2.1 Na compra de uma casa apareceram três pessoas interessadas. A primeira oferece 65000€ 
a pronto pagamento; a segunda, 74000€ a pagar no fim de 3 anos; e a terceira, 79800€ ao fim 
de 5 anos. Qual é a proposta mais vantajosa para o vendedor, supondo que a disponibilidade de 
liquidez não é relevante e que ele pode capitalizar à taxa de 4% ao ano? 
2.2 Dívida de 14000€, amortizável em dois únicos pagamentos: o primeiro, igual a 8600€, ao fim 
de 2 anos; o segundo, de valor a determinar, no fim do 5º ano. Entretanto, ao capital em dívida 
acumular-se-ão os juros anuais à taxa de 5%. Qual é o valor da 2ª prestação? 
2.3 Um Banco emprestou 50000€, a amortizar com dois pagamentos iguais de 27000€, o 
primeiro no fim do 2º ano, o segundo no fim do 4º ano. Qual a taxa de juro anual praticada pelo 
Banco? 
2.4 Um lote de matéria-prima pode ser comprado a pronto pagamento por 54000€, ou a 25000€ 
a pronto pagamento e 15000€ ao fim de cada um dos dois anos seguintes. Deverá a empresa 
pagar a pronto, sabendo que dispõe do dinheiro e que pode investi-lo a uma taxa anual efetiva de 
6%? 
2.5 Certo indivíduo contraiu um empréstimo de 16000€, que deve ser amortizado em duas fases: 
um pagamento de 4000€ decorridos 3 anos e outro de 16000€ decorridos mais 4 anos. Qual 
seria a taxa de juro implícita? 
2.6 Uma pessoa paga 100€ de juros mensais sobre uma dívida de 10000€. 
a) Qual a taxa anual efetiva correspondente?b) Qual o juro mensal que poderia ser pago se a taxa fosse 7% anual nominal, com 
capitalização semestral? 
2.7 A empresa A pediu um empréstimo, ficando de pagar 10000€ ao fim de 5 meses a uma taxa 
mensal de 3%. Decorrido um mês, o devedor propõe liquidar a dívida (tendo sido aceite) por meio 
de dois pagamentos iguais, efetuando o primeiro imediatamente e o segundo daí a 2 meses. 
a) Qual o valor de cada pagamento? 
b) Qual o valor do empréstimo? 
2.8 Na venda de um equipamento fabril, o comprador pagou a pronto 10000€ e prometeu pagar 
mais 40000€ decorridos 3 anos. Meio ano antes do vencimento, propôs a liquidação do capital 
em dívida. Quanto deve pagar, se a taxa de juro corrente para estes prazos e estes capitais for de 
14% ao ano? 
2.9 Hoje, 19 de Fevereiro do ano N pretende-se substituir os pagamentos no valor de 1000, 2000 
e 500€ de vencimentos respetivamente em 19/02/N+2, 19/02/N+4 e 19/02/N+1, pelo 
pagamento único de vencimento em 19/02/N+1. Se a taxa de avaliação for de 10% ao ano, 
calcule: 
a) O valor desse capital único; 
b) O montante, hoje, dessa dívida. 
2.10 Uma empresa tem que pagar as seguintes dívidas contraídas a juros compostos à taxa de 
20%: 
 2500€ a pagar nos próximos 2 anos; 
 1200€ a pagar nos próximos 5 anos; 
 300€ a pagar no próximo ano. 
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Pretende-se substituir as três dívidas por uma só à mesma taxa daqui a quatro anos. Qual o seu 
valor? 
2.11 As dívidas de 1000€, 2000€ e 3000€ são pagáveis a 2, 7 e 9 anos respetivamente. Qual o 
capital comum daqui a 10 anos a uma taxa de 10%? 
2.12 A deve a B 12000€ com vencimento a 2 anos, e 35000€ com vencimento a 5 anos. 
Concordam em que A liquidará os seus débitos por meio de um pagamento único a ser realizado 
no fim de 3 anos. Com base numa taxa de juro anual nominal de 18,5% com capitalização 
semestral, calcule o valor desse pagamento único. 
2.13 O senhor Inocêncio pediu um empréstimo em 15/07/N a uma taxa de juro anual nominal 
de 8% com capitalização semestral. Concorda em pagar 1000€ em 15/07/N+1, 2000€ em 
15/07/N+2 e 3000€ em 15/07/N+3, a fim de liquidar a dívida. 
a) Se exatamente em 15/01/N+1 decidisse pagar de uma só vez essa dívida e o credor 
aceitasse, qual o valor deste pagamento? 
b) Qual o montante do empréstimo pedido? 
2.14 O senhor Assunção tem três dívidas: 5000€ dentro de 1 ano, 10000€ dentro de 4 anos e 
8000€ dentro de 6 anos. À taxa de 4% ao ano, se o devedor pretender amortizar as três dívidas 
por meio de dois pagamentos X e Y, o primeiro duplo do segundo, e vencíveis respetivamente 
dentro de 3 anos e 5 anos, quais deverão ser os montantes de X e Y? 
2.15 Um aparelho pode ser vendido a pronto pagamento por 2500€ ou a crédito, na seguinte 
forma: pagamento de 1000€ no momento da compra, mais 4 prestações constantes escalonadas 
de 3 em 3 meses. Qual o valor de cada uma destas trimestralidades, considerando: 
a) Uma taxa de juro de 6% anual efetiva? 
b) Uma taxa de juro de 6% anual nominal? 
2.16 A empresa “Exemplo, Lda. “ tem os seguintes débitos para com o fornecedor: 
 4200€ em 03/02/N; 
 6300€ mais os juros de 4 anos capitalizados trimestralmente (taxa anual nominal de 
16%) vencíveis em 03/08/N; 
 8500€ em 03/10/N acrescidos de juros de 2 anos capitalizados semestralmente 
(taxa anual nominal de 15%). 
Entretanto, a empresa propõe ao fornecedor, e este aceita, liquidar os seus débitos através de 3 
pagamentos a efetuar em 03/02/N+1, 03/08/N+1 e 03/02/N+2, sendo o segundo 20% maior 
que o primeiro e 60% menor que o terceiro. Se a taxa anual for de 14% capitalizável 
trimestralmente, determine o valor de cada pagamento. 
2.17 Certo estabelecimento comercial apresenta aos seus clientes as seguintes alternativas de 
pagamento: 
A. Pronto pagamento com desconto de 10%; 
B. Um desconto de 5% e relativamente à parte restante, entrada de 50% e duas prestações 
semestrais iguais; 
C. Entrada de 20%, e quatro prestações trimestrais de igual valor. 
a) Se a taxa de avaliação for de 3% ao trimestre qual a alternativa que, como cliente, escolheria? 
b) Diga qual a melhor alternativa para o cliente, se a taxa de avaliação fosse de 4% ao trimestre? 
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2.18 Deparam-se ao Sr. Adriano 3 alternativas de aplicação das suas economias para um prazo 
de 4 anos: 
A. Empréstimo a uma taxa de juro fixa anual nominal de 20% com capitalização semestral 
e em regime composto; 
B. Empréstimo a regime simples a uma taxa de juro anual de 22%. Os juros entretanto 
recebidos poderiam ser aplicados a uma taxa anual nominal de 10% com capitalização 
trimestral. 
C. Compra de títulos rendendo uma taxa anual fixa de 18% e com um prémio fixo à data 
do reembolso correspondente a 10% do valor de aquisição. 
Numa perspetiva meramente financeira, por qual das hipóteses deverá optar o Sr. Adriano? 
2.19 Na compra de um automóvel cujo preço de pronto pagamento era de 20000€, o Sr. Inocêncio 
acordou com o vendedor o seguinte plano de pagamento: 
 Uma entrada inicial de 5000€, 
 Uma prestação de 10000€ ao fim do primeiro ano; 
 Uma prestação final no termo do segundo ano para acerto de contas. 
a) Admitindo que foi acordado uma taxa de juro anual nominal de 24% com capitalização 
semestral, determine o valor da prestação final. 
b) Admitindo que o valor da prestação final era de 12664,833€, qual seria a taxa de juro 
anual nominal com capitalização trimestral? 
2.20 Uma pessoa comprometera-se a pagar 15 anuidades de 50€ cada uma, sendo o vencimento 
do primeiro pagamento em 31/Dez./N. Mas, por novo acordo feito em 1/Fev./N-1, ficou 
combinado que a amortização da dívida seria feita por um pagamento único em 1/Abril/N+4. 
Qual o montante deste pagamento único, tomando uma taxa de juro anual de 6%? 
2.21 Que importância constante se deve investir no fim de cada ano e durante 5 anos à taxa anual 
de 15%, para que o valor acumulado na data do último investimento atinja o montante de 
35060,38€? 
2.22 O devedor de 8 anuidades constantes de 80€, vencendo-se a primeira dentro de 1 ano, 
combina com o credor duplicar o número de termos da renda. Qual há-de ser o valor de cada nova 
anuidade? Taxa 4% ao ano. 
2.23 Com uma renda anual de 15 termos de 20€ cada (vencíveis no fim de cada ano), constituiu-
se na data do vencimento do último termo um capital igual a 400,4718€. Determine a taxa de 
avaliação. 
2.24 Um comerciante pretende amortizar, com o pagamento de uma renda de termo anual de 5 
200€ com o primeiro vencimento dentro de 1 ano, uma dívida de 20000€. Adotando-se uma taxa 
de 20% ao ano, quantos termos terá a renda? 
2.25 Se forem investidos 1000€ no fim de cada trimestre e a uma taxa anual nominal de 6% com 
capitalização quadrimestral, qual o valor desta renda no fim de 1 ano? 
2.26 Uma empresa está e tentar conseguir um empréstimo para a compra de uma máquina cujo 
preço é de 5950€. São-lhe propostos pagamentos bastante fora do usual: ao fim de cada 5 meses 
(normalmente o mês é o período mais usual da renda). A uma taxa anual de 12% composta 
trimestralmente, diga, no caso de proporem 25 pagamentos iguais, qual o v alor de cada um? 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
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2.27 Determine o valor de uma Quinta, sabendo que ela pode gerar receitas no montante de 260€ 
por mês, que também no final de cada mês os gastos de administração ascendem a 50€ e que 
no fim de cada ano as contribuições e impostos totalizam 200€. Taxa de avaliação usada: 3,5% 
semestral. 
2.28 Entre uma determinada pessoa e uma instituição financeira celebrou-se o seguinte contrato: 
I. A pessoa em causa obriga-se a pagar mensalmente 15€ desde 31/01/N (inclusive) 
até 31/12/N+10 à referida instituição. 
II. A partir de 31 de Janeiro de N+11 (inclusive) a instituiçãopagará à pessoa em causa 
ou aos seus herdeiros uma mensalidade durante 40 anos. 
Sabendo que a operação foi feita à taxa de juro de 18% ao ano, calcule a mensalidade a pagar 
pela instituição financeira a partir de 31 de Janeiro de N+11. 
2.29 O Sr. Hipólito comprou uma casa, pagando 25000€ de entrada e prometendo pagar 1000€ 
de 3 em 3 meses, durante 10 anos. O vendedor calculou juros a 6% compostos trimestralmente. 
a) Qual o valor da casa à vista? 
b) Se a Sr. Hipólito deixasse de efetuar os 12 primeiros pagamentos, quanto deveria pagar 
no vencimento do 13º para de pôr em dia com os pagamentos? 
c) Depois de realizar 8 pagamentos, o dito senhor deseja liquidar a dívida restante por 
intermédio de um único pagamento, aquando do vencimento normal da 9ª prestação. 
Quanto deve pagar para além da prestação normal então devida? 
d) Se o Sr. Hipólito deixasse de pagar as 10 primeiras prestações, quanto deveria pagar por 
ocasião do vencimento da 11ª prestação, a fim de liquidar toda a sua dívida? 
2.30 Um empréstimo de 10000€ deveria ser pago em semestralidades postecipadas de 1000€ 
cada à taxa de juro semestral de 8%. Calcule: 
a) Quantas semestralidades de 1000€ deverão ser pagas (no máximo); 
b) Se a última semestralidade for de valor inferior, determine o seu valor; 
c) Se a última semestralidade for de valor superior a 1000€, qual o seu valor? 
 
2.31 Na compra de um determinado automóvel foram-lhe dadas as seguintes alternativas de 
pagamento: 
A. Pronto pagamento por 20000€. 
B. Entrada de 4000€ e 24 prestações mensais postecipadas de 845,938€ cada. Admita 
ainda que dispõe da totalidade do dinheiro para a compra a pronto pagamento 
aplicado a uma taxa de juro mensal de 1,5%. 
a) Numa perspectiva meramente financeira, por qual das hipóteses optava? 
b) Admita que optou pela alternativa B, efectuando os pagamentos mediante 
levantamentos da referida aplicação. Sabendo que logo após o último pagamento, 
o saldo da sua aplicação era de 1000€, determine o valor da aplicação 
imediatamente antes da compra do automóvel. 
 
 
 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
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3.1 A amortização de um empréstimo de 100000€, contraído por um prazo de 6 anos, à taxa de 
12% anual, é feito de acordo com o sistema francês. Pede-se a elaboração do quadro de 
amortização. 
3.2 Considerando o exemplo anterior, pretende-se saber a evolução da dívida segundo o sistema 
de amortização constante. 
3.3 Em 1 de Março do ano N foi contraído um empréstimo de 40000€ à taxa de 6% ao ano, 
obrigando-se o devedor a entregar ao credor, para integral liquidação da dívida, 4 pagamentos de 
igual montante, no dia 1 de Março de cada um dos anos de N+3 a N+6. Elabore o respetivo quadro 
de amortização. 
3.4 Empréstimo de 100000€ por 8 anos, à taxa de 5% ao ano. Durante o 4º, 5º, 6º, 7º e 8º anos 
decorrerá o processo de amortização através de anuidades postecipadas decrescentes com quotas 
de reembolso constantes. Construa o quadro de amortização sabendo que durante o prazo de 
diferimento não há qualquer pagamento. 
3.5 Determinado empréstimo C0 foi amortizado em 24 trimestralidades postecipadas e iguais. Sabendo 
que: 
 a 12ª quota de capital excedeu em 10,25% a 10ª quota de capital; 
 a 1ª quota de juro foi de 2000€. 
Determine: 
a) O montante do empréstimo C0; 
b) As quotas de juro e de capital relativas à 23ª trimestralidade. 
 
3.6 Relativamente a determinado empréstimo C0 amortizado em 60 mensalidades constantes e 
postecipadas, à taxa de juro anual nominal de 24%, diga a partir de que mensalidade o valor em 
dívida passará a ser inferior a ½ de C0? 
3.7 Para a amortização de determinado empréstimo C0 em 36 trimestralidades, à taxa de juro 
anual nominal de 20%, foi colocada ao devedor a alternativa de amortização em pagamentos 
constantes ou reembolso constantes. Diga a partir de que momento é que a trimestralidade 
calculada pelo sistema de pagamentos constantes passará a ser superior à correspondente 
trimestralidade pelo sistema de reembolsos constantes. 
 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
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Parte II – Avaliação de Projetos de Investimento 
 
4.1 A seguinte afirmação: “Todos os ativos são líquidos a um determinado preço” será verdadeira 
ou falsa? Justifique. 
 
4.2 Qual a maior diferença entre demonstração de resultados e fluxos de caixa? 
 
4.3 Valor de mercado e valor contabilístico significam o mesmo? É possível o valor de mercado 
ser negativo? 
 
4.4 Elaboração do balanço. A Culligan, Inc., possui ativo corrente no valor de 5000€, ativo não 
corrente no valor de 23000€, passivo corrente no valor de 4300€ e dívida de longo prazo no valor 
de 13100€. Qual o valor do capital próprio? E do fundo de maneio? 
 
4.5 Elaboração da demonstração de resultados. A Royale, Inc., possui vendas no valor de 
527000€, custos das vendas de 280000€, depreciações no valor de 38000€, despesas de 
financiamento (juros) no valor de 15000€ e a taxa de imposto é de 35%. Qual o resultado líquido 
da Royale, Inc.? Suponha que a empresa distribui dividendos no valor de 47000€, qual o valor dos 
resultados retidos? 
 
 
 
5.1 Se o payback de um projeto de investimento é menor do que a vida útil desse projeto o que 
podemos concluir acerca do VAL? E quanto ao payback atualizado? 
 
5.2 A empresa Incosoft, Inc. tem que selecionar um de dois projetos mutuamente exclusivos que 
está a avaliar. Esses projetos apresentam os seguintes fluxos de caixa futuros esperados: 
Projeto 
Cash Flows 
C0 C1 C2 C3 
A -7500 4000 3500 1500 
B -5000 2500 1200 3000 
 
a. Se o período de payback estabelecido pela gerência como condição de aceitação 
for de 2 anos, qual o projeto a aceitar? 
b. Se o critério de avaliação de projetos utilizado pela gerência for o VAL, e 
assumindo uma taxa de desconto de 15%, qual o projeto a aceitar? 
 
5.3 Assumindo uma taxa de desconto de 14%, calcule o payback atualizado para o projeto A: 
 
Projeto 
Cash Flows 
C0 C1 C2 C3 C4 Payback 
A -8000 7000 7500 8000 8500 
 
 
5.4 A previsão dos fluxos de caixa para os próximos anos da empresa Bring It Again, Inc., são os 
seguintes: 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
11 
 
 
Cash Flows 
C0 C1 C2 C3 
-8000 4000 3000 2000 
 
Assumindo uma taxa de desconto de 8% e tendo como critério de avaliação a TIR, deverá a 
empresa aceitar este projeto? 
 
5.5 A empresa Greenplain, Inc., está a avaliar dois projetos de investimento independentes. A taxa 
de desconto apropriada é de 10%. 
Projeto 
Cash Flows 
C0 C1 C2 C3 
Rácio 
B/C 
Alpha -500 300 700 600 
Beta -2000 300 1800 1700 
 
Calcule o rácio benefício/custo e identifique qual o projeto a aceitar com base neste critério. 
 
5.6 Assuma o papel de analista financeiro da empresa Greenplain, Inc. Neste momento está a 
avaliar dois projetos mutuamente exclusivos com os seguintes fluxos de caixa futuros: 
 
Projeto 
Fluxos de caixa 
C0 C1 C2 C3 
Gamma -600000 270000 350000 300000 
Delta -1800000 1000000 700000 900000 
 
a) Se o critério de decisão for a TIR, qual dos projetos aceitar? 
b) Determine o VAL para os dois projetos (r=15%). Se fosse o VAL o critério de decisão, qual 
seria a sua opção? 
 
5.7 Assuma o papel de analista financeiro da empresa Robb Computer Corporation. Neste 
momento está a avaliar dois projetos mutuamente exclusivos com os seguintes fluxos de caixa 
futuros: 
 
Projeto 
Cash Flows 
C0 C1 C2 C3 
Gamma -30000 15000 15000 15000 
Delta -5000 2800 2800 2800 
 
a) Assumindo uma taxa de desconto de 10%, se o critério de decisão for o rácio 
B/C, qual dos projetos aceitar? 
b) Determine o VAL para os dois projetos. Se fosse o VAL o critério de decisão, 
qual seria a sua opção? É consistente com a opção que fez sob o critériodo 
rácio B/C? Justifique. 
 
5.8 Assuma o papel de gestor financeiro da empresa Dreamworks. Neste momento está a avaliar 
o seguinte projeto: 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
12 
 
 
Cash Flows 
C0 C1 C2 
-28000 53000 -8000 
 
a) Assumindo uma taxa de desconto de 12%, a empresa deverá aceitar o projeto? Justifique. 
b) Calcule a(s) TIR(s) do projeto. Sob o critério da TIR, este projeto deverá ser aceite? 
Justifique. 
 
5.9 A empresa Eagle, Inc. tem neste momento 4 projetos em mãos para avaliar: 
 
Projeto 
Cash Flows 
C0 C1 C2 
A -100000 70000 70000 
B -200000 130000 130000 
C -100000 75000 60000 
D -150000 90000 110000 
 
a) Assumindo uma taxa de desconto de 12%, calcule o VAL e o rácio B/C. 
b) Qual a decisão se os projetos forem independentes? 
c) E se forem mutuamente exclusivos? 
d) O investimento desta empresa está restrito ao valor de 300000€. Admita que os projetos 
não são divisíveis, quais os projetos a implementar? E se forem divisíveis? 
 
5.10 Assuma que é consultor da empresa Peking Aircraft, Inc. e foi autorizado a aceitar projetos 
de investimento até ao valor 200000€. Considere estes três projetos de investimento 
 
Projeto 
Cash Flows 
C0 C1 C2 R 
A – Projeto de 
expansão -150000 50000 100000 10% 
B – Projeto 
desenvolvimento 
produto -200000 200000 110000 20% 
C – Expansão da quota 
mercado -100000 100000 100000 20% 
 
Qual a sua recomendação? 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
13 
 
6.1 A General Milk Company está a ponderar investir numa linha de produção de bombons com 
especiarias. Esta ideia surgiu após um estudo contratado pela empresa para verificarem qual a 
recetividade do mercado a este tipo de produto. Os resultados deste estudo demonstraram que o 
novo produto será um sucesso para um determinado segmento de mercado ainda inexplorado. 
Estes serviços de consultoria custaram 125000€. A empresa comprou um armazém há três anos 
por 1000000€, onde implementará a sua nova linha de produção. O preço de mercado é de 
800000€. O custo do investimento inicial em ativo fixo é de 1050000€, depreciado pelo método 
das quotas constantes ao longo dos próximos 4 anos. No final dos 4 anos, o ativo fixo terá um 
valor residual de 350000€. As estimativas de vendas são as seguintes: 
 
Vendas (unidades) 
X1 X2 X3 X4 
900000 1000000 1700000 800000 
 
O preço de venda por unidade é de 2,25€. Os analistas da Consultora recomendam a 
descontinuidade do produto dentro de 4 anos, dado que será alvo de diversas réplicas, 
possivelmente com menores custos de produção. 
Os custos variáveis estimados em 15% do valor das vendas e os custos fixos estimados serão 
cerca de 350000€/ano. O investimento inicial em fundo de maneio é de 120000, com um 
crescimento de 2%/ano, sendo totalmente recuperado no final da vida útil do projeto. A taxa de 
imposto anual é de 38% e o custo de capital é de 15%/ano. 
 
Qual a sua recomendação em relação a este projeto de investimento? Justifique a sua resposta. 
 
6.2 A Weber-Decker Co. está a considerar investir numa nova linha de produção de camisas, 
suportando um custo inicial de 250000€. Estima que a produção seja descontinuada dentro de 
cinco anos. As vendas estimadas (em termos nominais) no final do primeiro ano atingirão o valor 
de 200000€ e os custos (em termos nominais) o valor de 50000€, apresentando uma taxa de 
crescimento igual à taxa de inflação anual esperada, cerca de 3%. O valor residual do investimento 
será de 30000 (em termos nominais). O Investimento em fundo maneio no ano 0 será de 10000€ 
e será totalmente recuperado no final do investimento. A taxa de imposto é de 34% e o custo de 
capital é de 15%. 
Calcule os fluxos de caixa em termos nominais e em termos reais. Compare o valor do VAL nos 
dois casos. 
 
6.3 A editora Burrows Publishing está a considerar adquirir uma nova impressora. O seu 
fornecedor apresenta-lhe orçamentos para duas máquinas diferentes, com a seguinte informação: 
a. Impressora High-Tech: preço – 210000€, vida útil esperada de três anos e custos de 
manutenção de 34000€/ano; 
b. Impressora High-Tech Plus: preço – 320000€, vida útil esperada de cinco anos e custos 
de manutenção de 23000€/ano. 
Assumindo um valor residual de 20000€ para ambas as máquinas, uma taxa anual de imposto 
de 35% e um custo de capital de 14%/ano, qual a sua recomendação de compra? 
 
 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
14 
 
7.1 Considere que está a ponderar investir num projeto com um custo de investimento de 
896000€, vida útil estimada de 8 anos e sem qualquer valor residual. Estima que a quantidade 
produzida seja de 100000 unidades/ano. Preço unitário de 38€, custo unitário de 25€ e custos 
fixos de 900000€/ano. O custo de capital é de 15% e a taxa de imposto é de 35%. 
 
a) Calcule o VAL e analise o resultado. 
b) Qual o valor de vendas que corresponde ponto de break-even financeiro? 
c) Efetue uma análise de sensibilidade em relação ao impacto que uma descida de 500 
unidades na quantidade produzida. 
d) Efetue uma análise de sensibilidade em relação ao impacto que uma descida de 1€ no custo 
unitário. 
 
7.2 A empresa L.J`S Toys Inc. adquiriu uma nova máquina para produzir automóveis para brincar 
pelo valor de 200000€. A máquina tem uma vida útil esperada de 5 anos. A depreciação do ativo 
será efetuada pelo método das quotas constantes. O preço de venda unitário é de 25€, custo 
unitário de 5€ e os custos fixos são de 350000€. A taxa de imposto assumida é de 35% e a taxa 
de desconto é de 12%. Qual o valor das vendas que corresponde ao break-even financeiro? 
 
7.3 Assuma o papel de analista financeiro de uma empresa que quer produzir raquetes de ténis. 
O departamento de marketing remeteu-lhe a seguinte análise (ver quadro abaixo). Vida útil do 
projeto de 5 anos. Recomendaria a aceitação deste projeto? Considere taxa de desconto de 13% e 
taxa de imposto de 40%. 
 
Variável Pessimista Esperado Otimista 
Dimensão do mercado 110000 120000 130000 
Quota de mercado 22% 25% 27% 
Preço Venda unitário 115 120 125 
Custo unitário 72 70 68 
Custos fixos 850000 800000 750000 
Investimento 1500000 1500000 1500000 
 
 
8.1 Uma ação tem um beta de 1,3. Sabendo que a rendibilidade esperada do mercado é de 14% 
e a taxa isenta de risco de 4%, determine a rendibilidade esperada da ação. 
 
8.2 Responda às seguintes questões referentes aos ativos A a D. 
 
Ativo Beta 
A 0,5 
B 1,6 
C -0,2 
D 0,9 
 
a) Qual o impacto que um aumento de 10% na rendibilidade esperada do mercado irá ter na 
rendibilidade de cada um dos ativos? 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
15 
 
b) Qual o impacto que uma diminuição de 10% na rendibilidade esperada do mercado irá ter 
na rendibilidade de cada um dos ativos? 
c) Se estivesse seguro que a rendibilidade do mercado iria aumentar no futuro, qual dos 
ativos escolheria? Justifique. 
d) Se estivesse seguro que a rendibilidade do mercado iria diminuir no futuro, qual dos ativos 
escolheria? Justifique. 
e) Ordene estes ativos por ordem decrescente de risco. 
 
8.3 Foi-lhe pedido para avaliar duas carteiras de ativos – ambas são compostas pelos mesmos 
ativos, mas em proporções diferentes. Utilize os betas para comparar o risco das duas carteiras. 
 
Ativo Beta Carteira A – Pesos (%) Carteira B – Pesos (%) 
A 1,3 10 30 
B 0,7 30 10 
C 1,25 10 20 
D 1,1 10 20 
E 0,9 40 20 
 
a) Calcule o beta de cada uma das carteiras de ativos. 
b) Compare o risco de cada uma das carteiras com o do mercado. Qual das carteiras é 
mais arriscada? 
 
8.4 Para cada uma das seguintes ações utilize o CAPM (Capital Asset Pricing Model) para obter a 
rendibilidade esperada.Ativo Taxa isenta Taxa de Rendibilidade Beta 
 de risco (%) Mercado (%) 
A 5 10 1,3 
B 8 30 0,9 
C 9 10 -0,2 
D 10 10 1,0 
E 6 40 0,6 
 
8.5 Considere a informação no quadro abaixo: 
 
Ação Beta 
Rendibilidade 
esperada 
Reliance Co 1,3 23% 
Alliance Co 0,6 13% 
 
Assuma que estas ações estão corretamente avaliadas. Usando o CAPM, qual a rendibilidade 
esperada do mercado? E qual a taxa isenta de risco? 
 
8.6 Uma empresa financiada exclusivamente por capitais próprios está a considerar os seguintes 
projetos: 
 
 
INTRODUÇÃO À GESTÃO FINANCEIRA CASOS PRÁTICOS 
16 
 
Projeto Beta TIR 
W 0,60 11% 
X 0,90 13% 
Y 1,20 14% 
Z 1,70 16% 
 
Supondo que a taxa isenta de risco é 5%, que a rendibilidade esperada do mercado é 12% e que 
o custo de capital da empresa é 12%: 
a) Quais dos projetos apresentam uma TIR superior ao custo de capital da empresa? 
b) Quais os projetos que devem ser aceites considerando o diferente nível de risco de 
cada um deles? 
c) Que projetos seriam incorretamente aceites ou rejeitados no caso de usar a taxa de 
custo de capital da empresa como taxa de desconto/taxa de atualização? 
 
8.7 Sabendo que o beta das ações da Dybvig Corporation é de 1,3, que a taxa isenta de risco é 
4,5% e que a rendibilidade esperada do mercado é 13%, determine o custo de capital próprio da 
empresa. 
 
8.8 A Shanken Corporation emitiu obrigações a 30 anos com pagamento de cupão semestral de 
10% há sete anos atrás. Atualmente estas obrigações têm um preço de venda de 108% do valor 
nominal. A taxa de imposto da empresa é de 40%. 
a) Determine o custo da dívida antes de imposto 
b) Determine o custo da dívida depois de imposto 
c) Qual é o custo relevante: o custo antes ou depois de imposto? 
 
8.9 A Miller Manufacturing tem uma estrutura de capitais (Debt to equity ratio) alvo de 60%. 
Sabendo que o seu custo de capital próprio é de 18%, que o custo do capital alheio é de 9% e a 
taxa de imposto é de 40%, determine o WACC da empresa?