240511cap02 GItman

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Capítulo 2
Demonstrações 
financeiras
e sua análise
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Objetivos de aprendizagem
1. Rever o conteúdo do relatório da administração e os
procedimentos para a consolidação internacional de
demonstrações financeiras.
2. Conhecer quem utiliza os índices financeiros e como o faz.
3. Analisar a liquidez e a eficiência de uma empresa usando
índices financeiros.
4. Discutir a relação entre endividamento e alavancagem
financeira, juntamente com os índices utilizados para analisar
o endividamento de uma empresa.
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Objetivos de aprendizagem
5. Analisar a rentabilidade e o valor de mercado de uma
empresa utilizando índices financeiros.
6. Usar uma síntese de índices financeiros e o sistema de
análise DuPont para fazer uma avaliação completa.
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• Os princípios de produção e acumulação de registros e relatórios 
financeiros são chamados de princípios contábeis geralmente 
aceitos (Gaap).
• Esses princípios (Gaap) são estabelecidos pelo organismo regulador 
da atividade profissional em contabilidade (Financial Accounting 
Standards Board — Fasb).
• As companhias abertas com ativos superiores a 5 milhões de dólares 
e mais de quinhentos acionistas são obrigadas pela Securities and 
Exchange Commission (SEC) a distribuir anualmente a seus 
acionistas um relatório da administração.
Relatório da administração
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• A demonstração do resultado do exercício oferece uma síntese 
financeira dos resultados operacionais de uma empresa em 
certo período.
• Embora sejam elaboradas anualmente para fins de divulgação, 
em geral são feitas mensalmente pela administração e 
trimestralmente para fins fiscais.
Demonstrações financeiras
Demonstração do resultado do exercício
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Demonstrações 
financeiras
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• O balanço patrimonial apresenta um resumo da posição 
financeira de uma empresa em dado instante.
• Os ativos indicam o que a empresa possui, o patrimônio líquido 
representa o investimento dos proprietários e os passivos 
indicam o que a empresa tomou emprestado.
Demonstrações financeiras
Balanço patrimonial
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Demonstrações financeiras
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Demonstrações financeiras
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• A demonstração de lucros retidos é uma parte importante das
demonstrações financeiras de uma empresa.
• Representa uma demonstração financeira que mostra as mudanças nos
lucros retidos de uma empresa ao longo de um período contábil.
• Lucros retidos são os lucros acumulados de períodos anteriores que não
foram distribuídos aos acionistas como dividendos e, portanto, são
mantidos pela empresa para reinvestimento ou outras finalidades
corporativas.
• A demonstração de lucros retidos concilia o lucro líquido obtido e os
dividendos pagos durante o ano, com a variação da conta de lucros
retidos.
Demonstrações financeiras
Demonstração de lucros retidos
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Demonstrações financeiras
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• A demonstração de fluxos de caixa resume os movimentos de 
entrada e saída de caixa durante o período considerado.
• Essa demonstração oferece uma visão dos fluxos de caixa 
operacionais, de investimento e financiamento da empresa e 
concilia esses fluxos com as variações dos saldos de caixa e 
aplicações em títulos negociáveis nesse período.
Demonstrações financeiras
Demonstração de fluxos de caixa
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Demonstrações 
financeiras
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• O padrão de contabilidade número 52 do Fasb determinou que as 
empresas com sede nos Estados Unidos convertam em dólares o 
valor de seus ativos e passivos expresso em moeda estrangeira, 
para posterior consolidação com as demonstrações financeiras da 
matriz, usando o método de conversão à taxa corrente.
• Por esse método, as empresas convertem todos os ativos e passivos 
em moeda estrangeira à taxa de câmbio vigente no final do exercício 
fiscal (taxa corrente).
• Os itens da demonstração do resultado do exercício são comumente 
tratados de maneira semelhante.
Consolidação internacional de 
demonstrações financeiras
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• O FASB (Financial Accounting Standards Board) é uma entidade dos Estados
Unidos responsável por estabelecer as normas contábeis para empresas e
organizações.
• O padrão de contabilidade número 52 do FASB é conhecido como "Accounting for
Foreign Currency Translation" (Contabilidade para Tradução de Moedas
Estrangeiras).
• Este padrão estabelece as diretrizes para a conversão de demonstrações
financeiras de subsidiárias estrangeiras ou operações em moeda estrangeira para a
moeda funcional da empresa controladora. Aqui estão os principais pontos
abordados pelo FASB 52:
Consolidação internacional de 
demonstrações financeiras
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• Moeda Funcional: Determina a moeda funcional da empresa controladora e de cada
subsidiária ou operação estrangeira. A moeda funcional é a moeda do principal
ambiente econômico no qual a entidade opera.
• Taxas de Câmbio: Define como as taxas de câmbio devem ser utilizadas para
traduzir ativos, passivos, receitas, despesas e outros componentes das
demonstrações financeiras de uma subsidiária estrangeira para a moeda funcional
da empresa controladora.
• Métodos de Tradução: Especifica o método de tradução a ser utilizado (geralmente o
método atual/taxas correntes) para traduzir as demonstrações financeiras. Isso inclui
a tradução de ativos e passivos a taxas correntes de fim de período e receitas e
despesas a taxas médias ou específicas.
Consolidação internacional de 
demonstrações financeiras
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• Diferenças de Tradução: Orienta sobre como tratar as diferenças de tradução que
surgem quando os ativos e passivos são traduzidos a taxas correntes, enquanto
receitas e despesas são traduzidas a taxas médias. Essas diferenças são
acumuladas em uma conta de ajuste de conversão acumulada no patrimônio líquido.
• Hedging e Implicações Tributárias: Estabelece diretrizes sobre a contabilização de
operações de hedge de moeda estrangeira e sobre os efeitos fiscais associados às
diferenças de tradução.
• Em resumo, o FASB 52 fornece o framework para lidar com a contabilidade das
operações em moeda estrangeira, garantindo consistência e comparabilidade nas
demonstrações financeiras de empresas que operam em múltiplas moedas.
Consolidação internacional de 
demonstrações financeiras
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• As contas de patrimônio líquido, por outro lado, são traduzidas 
em dólares, usando-se a taxa de câmbio que vigorava quando 
o investimento foi feito pela matriz (taxa histórica).
• Os lucros retidos são ajustados para refletir os lucros (ou 
prejuízos) operacionais de cada exercício.
Consolidação de demonstrações 
financeiras
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Utilização de índices financeiros
• A análise de índices envolve métodos de cálculo e
interpretação de índices financeiros, visando analisar e
acompanhar o desempenho de uma empresa.
• É importante para acionistas, credores e os próprios
administradores da empresa.
Grupos interessados
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• Análise de tendências ou séries temporais
Usada para avaliar o desempenho de uma empresa 
com o passar do tempo.
Utilização de índices financeiros
Tipos de comparações de índices
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• Análise de tendências ou séries temporais
• Análise em corte transversal
Usada para comparar empresas diferentes no mesmo 
momento.
Utilização de índices financeiros
Tipos de comparações de índices
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• Análise de tendências ou séries 
temporais
• Análise em corte transversal
– Análise setorial comparativa
Tipo específico de análise em corte transversal. Usada para comparar 
o desempenho financeiro de uma empresa ao desempenho médio do 
setor.
Utilização de índices financeiros
Tipos de comparações de índices
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• Análise de tendências ou séries 
temporais
• Análise em corte transversal
– Análise setorial comparativa
• Análise combinada
A análise combinada simplesmente combina a análise de séries 
temporais com a análise em corte transversal.
Utilização de índices financeiros
Tipos de comparações de índices
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Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-24
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-25
• Os índices devem ser considerados em conjunto; um índice 
isolado significa muito pouco.
• As demonstrações financeiras comparadas devem se referir à 
mesma data ou ao mesmo período.
• Devem ser utilizadas demonstrações financeiras auditadas 
sempre que possível.
• Os dados financeiros comparados devem ter sido produzidos do 
mesmo modo.
• Deve-se ter cuidado com distorções causadas pela inflação.
Utilização de índices financeiros
Precauções no uso da análise de índices
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Exemplo de análise de índices
Utilização das demonstrações financeiras da Bartlett 
Company 
anteriormente apresentadas
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Análise de índices
Índices de Liquidez
Marion (2019) afirma que os índices de liquidez são utilizados para avaliar
a capacidade de pagamento da empresa, ou seja, avalia se a empresa tem
capacidade para quitar seus compromissos. Essa capacidade de pagamento
pode ser analisada, considerando a longo prazo, curto prazo ou prazo
imediato.
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Análise de índices
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-29
Análise de índices
Índice de liquidez corrente = Ativo circulante total
Passivo circulante total
Índice de liquidez corrente = $ 1.233.000 = 1,97
$ 620.000
• Índices de liquidez
– Liquidez corrente
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Análise de índices
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• Índices de liquidez
– Liquidez corrente
– Liquidez seca
Liquidez seca = Total de ativos circulantes – Estoques
Total de passivos circulantes
Análise de índices
Liquidez seca = $ 1.233.000 – $ 289.000 = 1,51
$ 620.000
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
– Giro de estoques
Giro de estoques = Custo dos produtos vendidos
Estoque
Análise de índices
Giro de estoques = $ 2.088.000 = 7,2
$ 289.000
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Análise de índices
✓ O Índice de Giro de Estoques é uma métrica financeira utilizada para
avaliar a eficiência da gestão de estoques de uma empresa. Ele
mede quantas vezes, em média, o estoque da empresa é vendido e
substituído durante um determinado período de tempo, geralmente
um ano.
✓ O cálculo do índice de giro de estoques é feito dividindo o custo das
vendas pelo valor médio do estoque durante o período em questão.
✓ Interpretação: Quanto mais alto for o índice, mais rápido a
empresa está vendendo e substituindo seu estoque, o que
geralmente é considerado positivo, pois sugere uma gestão
eficiente do capital de giro e uma menor probabilidade de
obsolescência ou deterioração de estoque.
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Análise de índices
✓ O Índice de Prazo Médio de Recebimento, também conhecido como
PMR ou DSO (Days Sales Outstanding), é uma métrica financeira
que mede o tempo médio que uma empresa leva para receber o
pagamento de suas vendas a crédito. Em outras palavras, indica o
período médio de tempo que os clientes levam para pagar suas
contas após a compra.
✓ O cálculo do PMR é feito dividindo o valor total das contas a receber
pela média das vendas diárias a crédito. Quanto menor for o PMR,
mais eficiente é a gestão do crédito e do ciclo de recebimento da
empresa.
✓ Esse índice é importante porque afeta o fluxo de caixa da empresa:
quanto mais tempo os clientes demoram para pagar, mais
tempo o capital fica retido nas contas a receber, o que pode
impactar negativamente a liquidez e a capacidade da empresa
de cumprir suas obrigações financeiras.
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
– Prazo médio de recebimento
PMR = Contas a receber
Vendas líquidas/360
Análise de índices
PMR = $ 503.000 = 58,9 dias
$ 3.074.000/360
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Análise de índices
✓ O Índice de Prazo Médio de Pagamento, ou PME, é uma métrica
financeira que mede o tempo médio que uma empresa leva para
pagar suas obrigações aos fornecedores após a compra de
mercadorias ou serviços a crédito. Esse índice é importante porque
afeta o relacionamento com os fornecedores e pode impactar a
disponibilidade de crédito no futuro.
✓ Em resumo, o PME é uma medida importante da eficiência do ciclo
de pagamento de uma empresa e pode fornecer insights valiosos
sobre sua saúde financeira e capacidade de gerenciar suas
obrigações.
✓ O cálculo do PME é feito dividindo o valor total das contas a
pagar pela média das compras diárias a crédito. Quanto maior
for o índice, mais tempo a empresa leva para pagar suas contas
aos fornecedores. Um PME alto pode indicar problemas de
liquidez ou dificuldades financeiras, enquanto um PME baixo
pode indicar uma gestão eficiente do ciclo de pagamento.
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PMP = Contas a pagar
Compras a pagar/360
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
– Prazo médio de pagamento
Análise de índices
PMP = $ 382.000 = 94,1 dias (0,70 x $ 
2.088.000)/360
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Análise de índices
✓ O Índice de Giro do Ativo Total é uma métrica financeira que avalia a
eficiência com que uma empresa utiliza seus ativos para gerar
vendas. Ele é calculado dividindo o total de vendas pela média do
ativo total durante um determinado período.
✓ Em resumo, o Índice de Giro do Ativo Total é uma medida-chave de
eficiência operacional e pode ajudar os investidores e gestores a
avaliar o desempenho e a saúde financeira de uma empresa.
✓ Esse índice é importante porque fornece insights sobre a eficiência
dos ativos da empresa em gerar receita. Um índice alto indica que a
empresa está gerando vendas significativas em relação aos
seus ativos, o que sugere uma utilização eficaz desses
recursos. Por outro lado, um índice baixo pode indicar subutilização
ou má gestão dos ativos, o que pode afetar negativamente a
rentabilidade da empresa.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-39
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
– Giro do ativo total
Giro do ativo total = Vendas líquidas
Ativo total
Análise de índices
Giro do ativo total = $ 3.074.000 = 0,85
$ 3.597.000
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Análise de índices
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-41
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
– Endividamento geral
Análise de índices
✓ O Índice de Endividamento Geral, também conhecido como Índice de
Endividamento Total, é uma métrica financeira que avalia a proporção
do capital de uma empresa financiada por meio de dívidas em relação
ao total de seus ativos.Ele fornece uma indicação de quanto uma
empresa depende de financiamento por meio de dívidas para
operar e expandir seus negócios.
✓ Para calcular o Índice de Endividamento Geral, você divide o total de
passivos pelo total de ativos da empresa. O resultado é expresso
como uma porcentagem ou uma relação.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-42
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
– Endividamento geral
Análise de índices
✓ Um índice de endividamento geral alto pode indicar que a empresa
está financiando uma parte significativa de suas operações por meio de
dívidas, o que pode aumentar seu risco financeiro, especialmente se
ela enfrentar dificuldades para pagar suas obrigações. Por outro lado,
um índice baixo pode indicar uma situação financeira mais saudável,
com menos dependência de financiamento por meio de dívidas.
✓ Em resumo, o Índice de Endividamento Geral é uma medida importante
da estrutura de capital de uma empresa e pode ajudar os investidores e
gestores a avaliar seu nível de endividamento e sua capacidade de
gerenciar suas obrigações financeiras.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-43
Endividamento geral =
Total dos passivos/Total dos ativos
Análise de índices
Endividamento geral =
$ 1.643.000/$ 3.597.000 = 45,7%
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
Uma taxa de endividamento geral de 45,7% significa que 45,7% dos ativos 
da empresa são financiados por dívidas. Em outras palavras, para cada 
100 unidades monetárias em ativos, 45,7 unidades monetárias são 
financiadas através de dívidas.
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Análise de índices
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
O que isso Indica
1. Risco Financeiro: Uma taxa de endividamento de 45,7% indica um nível
moderado de alavancagem financeira (a alavancagem financeira envolve
tomar emprestado dinheiro para potencialmente aumentar o lucro, utilizando
menos capital próprio).
Isso sugere que a empresa está utilizando uma quantidade significativa de
financiamento através de dívidas, mas ainda mantém uma parte maior de
seus ativos financiados por capital próprio.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-45
Análise de índices
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
O que isso Indica
2. Capacidade de Pagamento: Empresas com uma taxa de endividamento
muito alta podem ter dificuldades em cumprir suas obrigações financeiras,
especialmente em tempos de baixa receita.
No entanto, uma taxa de endividamento moderada, como 45,7%,
geralmente é considerada saudável, desde que a empresa tenha fluxos de
caixa suficientes para cobrir os pagamentos de juros e amortização da
dívida.
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
Análise de índices
✓ O Índice de Cobertura de Juros é uma medida financeira que avalia a
capacidade de uma empresa de pagar seus custos financeiros, como
juros sobre dívidas. Ele indica a capacidade da empresa de gerar lucro
suficiente para cobrir seus encargos financeiros.
✓ O cálculo do Índice de Cobertura de Juros envolve a divisão do lucro
antes dos juros e impostos (EBIT - Earnings Before Interest and Taxes)
pelos encargos financeiros (juros). A fórmula é:
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
Análise de índices
✓ Um índice de cobertura de juros maior que 1 indica que a empresa
é capaz de cobrir seus custos de juros com seu lucro operacional.
Quanto maior o índice, maior a segurança financeira, pois significa que
a empresa tem uma margem de segurança mais ampla para cumprir
suas obrigações financeiras. Por outro lado, um índice menor que 1
sugere que a empresa pode estar enfrentando dificuldades para cobrir
seus custos de juros com seu lucro operacional, o que pode ser um
sinal de alerta para investidores e credores.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-48
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
Cobertura de juros = LAJI/Juros
Análise de índices
Cobertura de juros = $ 418.000/$ 93.000 = 4,5
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-49
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
Análise de índices
✓ Cobertura de Pagamentos Fixos é uma medida financeira que avalia a
capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações financeiras
fixas, como pagamentos de dívidas, aluguéis, arrendamentos e outros
compromissos que exigem pagamentos regulares e predefinidos.
✓ A cobertura de pagamentos fixos é geralmente calculada dividindo o
lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA -
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) pelos
pagamentos fixos.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-50
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
– Índice de cobertura de juros
Análise de índices
✓ Um índice de cobertura de pagamentos fixos maior que 1 indica que a
empresa é capaz de cobrir todos os seus pagamentos fixos com seu
lucro operacional. Isso sugere uma maior capacidade de lidar com suas
obrigações financeiras e uma menor probabilidade de inadimplência.
Por outro lado, um índice menor que 1 pode indicar que a empresa
está enfrentando dificuldades para cobrir seus pagamentos fixos com
seu lucro operacional, o que pode ser um sinal de alerta para
investidores e credores.
✓ Em resumo, a Cobertura de Pagamentos Fixos é uma medida
importante da capacidade de uma empresa de honrar seus
compromissos financeiros fixos e pode ser usada para avaliar sua
solidez financeira e seu risco de inadimplência.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-51
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
– Cobertura de pagamentos fixos
Cobertura de pagamentos fixos =
Lucro antes de juros e imposto de renda + Aluguéis 
Juros + Aluguéis + {Amortizações + Dividendos preferenciais) x 
[1/(1– T)]}
Análise de índices
Cobertura de pagamentos fixos =
$ 418.000 + $ 35,000 = 1,9
$ 93.000 + $ 35.000 + {($ 71.000 + $ 10.000) x [1/(1– 0,29)]}
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-52
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Demonstrações de resultado de 
tamanho comum
Análise de índices
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Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-54
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
MLB = Lucro bruto/Receita de vendas
• Índices de rentabilidade
– Margem de lucro bruto
Análise de índices
MLB = $ 986.000/$ 3.074.000 = 32,1%
Uma margem de lucro bruto de 32,1% significa que, de cada 100
unidades monetárias (por exemplo, reais, dólares) de receita, 32,1
unidades monetárias são lucro bruto, após deduzir os custos diretos de
produção dos bens vendidos.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-55
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Margem de lucro operacional
Análise de índices
A Margem de Lucro Operacional, também conhecida como margem de
lucro operacional ou margem operacional, é uma medida da rentabilidade
de uma empresa que avalia a eficiência de suas operações principais em
gerar lucro antes de juros e impostos (EBIT - Earnings Before Interest and
Taxes). Essa métrica é calculada dividindo o lucro operacional pela
receita total da empresa e é expressa como uma porcentagem.
Copyright© 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-56
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Margem de lucro operacional
Análise de índices
Em essência, a Margem de Lucro Operacional mostra quanto de cada
unidade monetária de vendas é convertida em lucro operacional. Uma
margem de lucro operacional mais alta indica que a empresa está gerando
mais lucro a partir de suas operações principais, enquanto uma margem
mais baixa sugere que a empresa pode estar enfrentando desafios
operacionais, como altos custos de produção, despesas operacionais
elevadas ou problemas de eficiência.
Portanto, a Margem de Lucro Operacional é uma medida importante da
saúde financeira e eficiência operacional de uma empresa, fornecendo
insights sobre sua capacidade de gerar lucro a partir de suas atividades
principais.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-57
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Margem de lucro operacional
MLO = Resultado operacional/Receita de vendas
Análise de índices
MLO = $ 418.000/$ 3.074.000 = 13,6%
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-58
Índices de rentabilidade
– Margem de lucro líquido
Análise de índices
A Margem de Lucro Líquido é uma métrica financeira que avalia a
rentabilidade de uma empresa ao medir a porcentagem de lucro líquido
em relação à sua receita total. Essa margem é calculada dividindo o lucro
líquido pela receita total da empresa e é expressa como uma
porcentagem.
O lucro líquido é o lucro que uma empresa obtém após deduzir todas as
despesas, incluindo custos operacionais, despesas com juros e impostos,
de sua receita total. Portanto, a Margem de Lucro Líquido mostra quanto
de cada unidade monetária de vendas é convertida em lucro após todas
as deduções.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-59
Índices de rentabilidade
– Margem de lucro líquido
Análise de índices
Uma margem de lucro líquido mais alta indica que a empresa está sendo
eficaz na gestão de seus custos operacionais, financeiros e fiscais, e está
gerando um lucro líquido saudável em relação à sua receita. Por outro
lado, uma margem de lucro líquido mais baixa pode indicar desafios
financeiros, como altos custos operacionais, despesas financeiras
elevadas ou problemas de eficiência.
Portanto, a Margem de Lucro Líquido é uma medida crucial da
rentabilidade e saúde financeira de uma empresa e é frequentemente
usada por investidores, analistas e gestores para avaliar seu desempenho
financeiro.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-60
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Margem de lucro líquido
MLL = Lucro disponível aos acionistas ordinários/Receita de vendas
Análise de índices
MLL = $ 221.000/$3.074.000 = 7,2%
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-61
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Retorno do ativo total (ROA)
Análise de índices
✓ ROA (Return on Assets - Retorno sobre Ativos): O ROA é uma
medida da eficiência com que uma empresa utiliza seus ativos para
gerar lucro. É calculado dividindo o lucro líquido pelo total de ativos
da empresa.
✓ O ROA indica a capacidade da empresa de gerar lucro em relação
aos seus ativos. Quanto mais alto o ROA, mais eficientemente a
empresa está usando seus ativos para gerar lucro.
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-62
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Retorno do ativo total (ROA)
ROA = Lucro disponível aos acionistas ordinários/Ativo total
Análise de índices
ROA = $ 221.000/$ 3.597.000 = 6,1%
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-63
• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Retorno do capital próprio (ROE)
Análise de índices
➢ ROE (Return on Equity - Retorno sobre o Patrimônio Líquido): O ROE
é uma medida da rentabilidade dos fundos investidos pelos
acionistas. É calculado dividindo o lucro líquido pelo patrimônio
líquido da empresa.
➢ O ROE indica a capacidade da empresa de gerar lucro em relação ao
capital dos acionistas. Um ROE mais alto geralmente é visto como
um sinal de boa gestão financeira e eficiência na alocação de capital.
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
ROE = Lucro disponível aos acionistas ordinários/Patrimônio dos 
acionistas ordinários
– Retorno do capital próprio (ROE)
Análise de índices
ROE = $ 221.000/$ 1.754.000 = 12,6%
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Lucro por ação (LPA)
Análise de índices
✓ LPA (Earnings Per Share - Lucro por Ação): O LPA é uma medida do
lucro líquido atribuível a cada ação ordinária em circulação. É calculado
dividindo o lucro líquido pelo número total de ações ordinárias em
circulação.
✓ O LPA é uma medida importante do desempenho financeiro de uma
empresa do ponto de vista do acionista, pois indica quanto lucro a
empresa está gerando por ação. Um LPA mais alto geralmente é
considerado positivo pelos investidores, pois significa que cada ação
está gerando mais lucro.
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
LPA = Lucro disponível aos acionistas ordinários
Número de ações ordinárias
• Índices de rentabilidade
– Lucro por ação (LPA)
Análise de índices
LPA = $ 221.000/76.262 = $ 2,90
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de rentabilidade
– Índice de preço/lucro (P/L)
Análise de índices
✓ P/L (Price-to-Earnings Ratio) é uma métrica financeira que compara o
preço atual das ações de uma empresa com seu lucro por ação (LPA).
✓ O P/L é calculado dividindo o preço da ação pelo LPA.
✓ Essa métrica é amplamente usada por investidores para avaliar se uma
ação está subvalorizada, sobrevalorizada ou adequadamente precificada
em relação aos seus ganhos.
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• Índices de liquidez
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
P/L = Preço de mercado da ação ordinária
Lucro por ação 
• Índices de rentabilidade
– Índice de preço/lucro (P/L)
Análise de índices
P/L = $ 32,25/$ 2,90 = 11,1
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Resumo de todos os índices
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Resumo de todos os índices
Copyright © 2004 Pearson Education, Inc. Slide 2-71
Sistema DuPont de análise
• O sistema DuPont é usado para dissecar as demonstrações
financeiras da empresa e avaliar sua situação financeira.
• Combina a demonstração do resultado do exercício e o
balanço patrimonial em duas medidas de rentabilidade — ROA
e ROE — apresentadas na Figura 2.2, como é mostrado no
próximo slide.
• O trecho superior concentra-se na demonstração de resultado,
e o inferior, no balanço.
• A vantagem do sistema DuPont é permitir a decomposição do
ROE em um componente associado às vendas, um
componente de eficiência no uso de ativos e um componente
de endividamento.
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