Para responder a essa questão, precisamos entender o contexto da avaliação de empresas e a taxa que deve ser utilizada para descontar o fluxo gerado pelo conjunto dos financiadores. A questão menciona que a diretoria deseja mensurar o valor gerado pela atividade antes de analisar estruturas de capital específicas. Isso indica que estamos buscando uma taxa que represente o custo de capital de forma integrada, sem se restringir a apenas uma fonte de financiamento. Vamos analisar as alternativas: A) O retorno requerido exclusivamente pelos acionistas, baseado no risco associado ao capital próprio. - Essa taxa se refere apenas ao capital próprio, não considerando todas as fontes de financiamento. B) A taxa vinculada às obrigações financeiras, que expressa o custo líquido obtido após efeitos tributários. - Essa taxa se refere apenas ao custo da dívida, não abrangendo o capital próprio. C) O custo médio ponderado do capital, que representa a remuneração mínima esperada por todas as fontes de financiamento. - Essa é a taxa que considera tanto o capital próprio quanto a dívida, refletindo o custo total de capital da empresa. D) A taxa de crescimento prevista para o setor, utilizada para projetar resultados em cenários de expansão. - Essa taxa não é uma taxa de desconto, mas sim uma projeção de crescimento. Diante dessa análise, a alternativa correta é: C) O custo médio ponderado do capital, que representa a remuneração mínima esperada por todas as fontes de financiamento.