Vamos analisar cada afirmativa: I – O investimento inicial a ser considerado para formação do fluxo de caixa é realizado no início das atividades da pizzaria e o seu valor será a soma de todos os gastos despendidos inicialmente para viabilização das atividades do negócio, ou seja, neste caso o Sr. Miguel terá como investimento inicial R$ 253.750,00, pois o capital de giro não deve ser incluído aos gastos iniciais, pois será necessário em um outro momento. Verdadeiro, a afirmação está correta ao afirmar que o investimento inicial é feito no início e que o capital de giro não deve ser incluído nos gastos iniciais. II – O fluxo de caixa será composto por uma saída de caixa no ano inicial representado pelo investimento inicial de R$ 682.500,00, e nos demais anos será composto por entradas de caixa, já que nos três anos considerados, há projeção de resultados positivos. Portanto, no ano 1, haverá retorno positivo igual ao resultado líquido apresentado na DRE projetada no valor de R$ 233.928,00; no ano 2 também pelo resultado líquido de R$ 244.929,00; e no ano 3 no valor de R$ 312.588,00, resultado líquido do último ano de projeção. Todavia, o resultado projetado com dados da DRE pode ser ajustado, se houver algum elemento não financeiro. Falso, a afirmação apresenta um valor de investimento inicial que não corresponde ao que foi mencionado na I, além de confundir a natureza das entradas e saídas. III – Caso a pizzaria opte por solicitar financiamentos para o início de suas atividades, a amortização dessas dívidas de financiamentos deve ser considerada para formação do fluxo de caixa projetado no referido ano de sua amortização. Essa amortização representará uma entrada de caixa. Falso, a amortização de dívidas é uma saída de caixa, não uma entrada. IV – O fluxo de caixa projetado da pizzaria nos anos 1 a 3 representa entradas de caixa, e será composto pelo resultado líquido positivo apresentado na DRE projetada da empresa, sendo que, caso haja algum item não financeiro representado nesses resultados dos anos 1 a 3, deve-se ajustar tais resultados, por exemplo, a depreciação menos bens imobilizados adquiridos inicialmente. Verdadeiro, a afirmação está correta ao afirmar que o fluxo de caixa deve considerar ajustes para itens não financeiros. Com base nas análises, as afirmativas verdadeiras são I e IV. Portanto, a alternativa correta é: (D) I e IV.