8 - Análise das demonstrações contábeis

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Análise das Demonstrações Contábeis
TEMA 01 - CONCEITOS, AJUSTES E NOMENCLATURAS
1.Histórico e Introdução
O Brasil tem um marco muito importante, em 28/12/2007 foi promulgada a Lei 11.638 onde o Brasil aderiu as Normas Internacionais de Apresentação das Negociações Contábeis, onde todos podem entender de forma harmônicas o resultado das empresas.
A Contabilidade é a linguagem dos negócios.
História da Disciplina:
· Nos EUA em 1919 tivemos um modelo de análise conhecido
· Nos anos 30 a empresa Dun&Bradstreet começou a divulgar o balanço nos bancos comerciais americanos.
· No Brasil, nos anos 70 o SERASA começou a divulgar o balanço de empresas comerciais.
Foram entidades ligadas ao mercado financeiro de informações importantes para investidores do mercado financeiro tanto no EUA quanto no Brasil que foram as precursoras dessa disciplina.
As demonstrações são elaboradas baseadas em normas, ontem tem uniformidade e são comparáveis onde pode-se analisar a evolução da receita, do endividamento, da evolução da situação financeira, onde se faz com índice.
Indice é a divisão do número “A” com o número “B”, é uma comparação do A com o B, podendo ser o A ou o B, a minha empresa com uma empresa do setor.
Fazemos a análise utilizando índices e indicador.
O indicador é chamado IBITIDA, é um valor em reais.
O objetivo maior da contabilidade é fornecer informações para tomada de decisão,
As demonstrações contábeis nada mais são do que resumos da contabilidade.
Você não vai dar o Livro Diário e o Razão para o investidor e o analista, não! A partir dos fatos registrados em livros contábeis você fez resumos, demonstrações contábeis e a partir disso os analistas extraem, calculam índices e extraem indicadores para que os investidores, emprestadores de dinheiro possam tomar decisões a respeito daquela empresa.
As normas internacionais antes de 2007 a contabilidade era muito focada no Fisco. O contador se preocupava em fornecer informações para o Fisco, à partir da adoção das normas internacionais trouxeram uma modificação muito importante nessa orientação, claro que os usuários da contabilidade são os controladores, os gestores, o publico em geral, mas existem usuários prioritários definidos na própria norma, existem uma norma chamada Pronunciamento Conceitual ou Estrutura Conceitual é o CPC 00 
O IASB International Accounting Standards Board (em português: Conselho das Normas Internacionais de Contabilidade) é o organismo internacional que redige e propõe discussão pública internacional de normas para elaboração de demonstração contábil.
O Brasil tem um representante no IASB, comitê de pronunciamentos contábeis, 
que foi fundado pelo Conselho Federal de contabilidade, pelo Instituto Brasileiro de contadores entre outras.
O represente brasileiro tem a função de traduzir a norma, participar das discussões e emitir um pronunciamento, que não tem força de Lei, quando o Conselho Federal que ganhou poderes para emitir normas de contabilidade a partir de 2010 ele através de uma resolução aprova um pronunciamento licito ai esta norma terá força legal de obrigação de aplicação obrigatória pelo contador e pelas empresas.
E o pronunciamento do CPC 00 que é a estrutura conceitual na nomenclatura do Conselho Federal da Contabilidade no item 1.2 
USUÁRIOS PRIORITÁRIOS
CPC 00 item 1.2 O objetivo do relatório financeiro para fins gerais é fornecer informações financeiras, sobre a entidade que reporta que sejam úteis para investidores, credores de empréstimos e outros credores, existente e potenciais, na tomada de decisões referente à oferta de recursos à entidade.
Item 2 Essas decisões envolvem decisões sobre:
(a) Comprar, vender ou manter instrumento de patrimônio e de dívida;
(b) Conceder ou liquidar empréstimos ou outras formas de crédito; ou
(c) Exercer direitos de votar ou de outro modo influenciar os atos da administração que afetam o uso dos recursos econômicos da entidade.
Os investidores, credores de empréstimos e outros credores são os fornecedores em geral de produtos, matéria prima de insumos de produtos , são aqueles que estão fora da empresa e dependem exclusivamente da informação contábil, das demonstrações contábeis e das analises através de índices e indicadores para tomarem as decisões do CPC 00 item 2 ou até de se empregar na companhia.
2. Análises de Balanços – Ciclos Operacionais 
Um conceito muito importante nesta disciplina Análise das Demonstrações Contábeis é o conceito de Circulo Operacional, já entendemos que esta disciplina não tem normas, mas ela analisa demonstrações, pelo menos no Brasil, que atendem as Normas Internacionais de Contabilidade, então os cálculos dos índices indicadores que faremos a partir dessas demonstrações, essa definição desses índices e maneira de calcular, pra isso não tem norma , mas nos calculamos a partir de demonstrações contábeis que foram elaboradas atendendo as normas internacionais.
Um dos conceitos muito importantes e que é padrão nos países que dizem atender as normas internacionais é conceito de curto prazo e o longo prazo, aquilo que eu considero no ativo circulante e no ativo não circulante, no passivo circulante e no passivo não circulante.
Quando estamos elaborando uma demonstração contábil, sempre temos o que é a fotografia de um momento diferente da demonstração de resultado de um exercício, o balanço patrimonial é chamado de uma demonstração estática, porque ele é uma fotografia de um determinado dia, normalmente dia 31 de dezembro de um determinado ano. Já a demonstração de resultado ela é a soma das receitas que aconteceram do 1º dia de um determinado exercício até o ultimo dia daquele determinado exercício, e confrontado com os custos e as despesas que tivemos que incorremos, que a empresa incorreu para ter obter aquela determinada receita, por isso dizemos que a demonstração de resultados é uma apresentação dinâmica, porque ela é a soma de tudo que aconteceu em um determinado exercício, receitas contra custos contra despesas.
Balanço Patrimonial, portanto, é fotografia de momento.
Algo que é comum no mundo todo de quem adota demonstração contábil é o conceito de curto e longo prazo. Em uma empresa por exemplo se estou fazendo o balanço em 31 de dezembro a empresa considera a curto prazo é tudo aquilo que eu já tenho de dinheiro ou vou receber ou pretendo receber ou pretendo transformar em dinheiro no próximo exercício.
A Lei das S.A. e a norma definem que exercício tem 01 (um ) ano de duração, então se estou fazendo demonstração contábil dia 31 de dezembro, o próximo exercício começa amanhã que é dia 01 de janeiro do ano seguinte e termina no último dia do exercício. O próximo exercício começa no da seguinte do que você está fazendo a demonstração.
Se está fazendo a demonstração dia 30/03 o próximo exercício começa em 01/04, como normalmente fazemos demonstração em 31/12/2021 o próximo exercício começa em 01/01/2022 e termina em 31/12/2022.
Tudo que tenho em dinheiro hoje ou espero ou está programado pra receber ou se realizar em dinheiro o estoque que pretendo vender no próximo exercício, no próximo ano considero curto prazo.
Ativo Circulante
NBC TG 26 item 66. O ativo deve ser classificado como circulante quando satisfazer qualquer dos seguintes critérios:
(a) Espera-se que seja realizado, ou pretende-se que seja vendido ou consumido no decurso normal do ciclo operacional da entidade;
(b) Está mantido essencialmente com o propósito de ser negociado;
(c) Espera-se que seja realizado até doze meses após a data do balanço; ou
(d) É caixa ou equivalente de caixa.
Todos os demais ativos devem ser classificados como não circulantes.
Resumindo o ativo circulante é aquilo que já é dinheiro ou equivalente a dinheiro, o que equivalente de caixa é o que está na conta bancária, ou uma aplicação financeira de até 90 dias ou menos, que podemos baixar com valor insignificante, risco insignificante de alteração de valor.
Caixa é:
· Aquilo que é dinheiro
· Aquilo que está na conta bancária 
· E o que posso baixar de aplicação com alteração insignificante em seu valor.· Aquilo que espero realizar nos próximos 12 meses
· O que está no Estoque com propósito de ser negociado
· O que se espera que seja realizado ou vendido no decurso normal do ciclo operacional
Tudo fora disso é Não Circulante.
A mesma coisa encontramos para passivo no item 69.
NBC TG item 69. O passivo deve ser classificado como circulante quando satisfizer qualquer dos seguintes critérios:
Aquilo que a entidade não tem direito incondicional de diferir , isto é , eu tenho hoje um compromisso, porque muitas vezes assinamos um contrato de a empresa tem o direito de procrastinar isso unilateralmente, se eu não tenho direito e a minha dívida com o banco vence daqui a 06 meses é a curto prazo, ou se deve ser liquidado no período de até 12 meses após a data do balanço, ou mantido para ser negociado, liquidado também , porque passivos podemos transferir também no próximo período, ou seja liquidado no ciclo operacional, tanto no passivo quanto no ativo.
O ciclo operacional = T1 + T2
Tem duas formas de encontrar e definir:
T 1 – tempo médio de renovação do estoque = entrada de mercadorias no estoque (compras) = tempo de rodar o estoque
T 2 – tempo médio de recebimento de vendas = saída de mercadorias do estoque (vendas) = tempo de receber do cliente
 T 1 + T 2 = Ciclo operacional
Na mesma hora que recebemos a mercadoria começa a contar um tempo 	que é pagar o fornecedor.
O ciclo operacional = T3 + T4
T 3 = tempo médio de pagamento ao fornecedor
Normalmente a gente paga o fornecedor antes de receber do cliente
T 4 = Ciclo de Caixa
T 4 = (T 1 + T 2) – T3
Ciclo Econômico é mais importante pois é o tempo de venda = T1
Ciclo financeiro = T4
3. Análise de Balanços – Estados Gráficos do Patrimônio
O Balanço Patrimonial é a demonstração que representa o patrimônio, e ela é uma representação estática, uma fotografia de um determinado momento.
Quando vamos fundar uma empresa:
Que contas existem?
· Conta Capital de R$ 100.000,00 = conta do PL 
· Conta Banco - Os sócios depositaram o valor em uma conta bancária = conta do Ativo 
(1º ESTADO GRÁFICO DA EMPRESA)
Antes da empresa existir alguém já pagou a conta, despesas aconteceram: para que o dinheiro possa ser depositado contratou-se um advogado, um contador, o Contrato Social foi aprovado na Junta Social, Estatuto registrado na Junta, abrir o CNPJ na Receita Federal, abriu uma conta corrente no banco para empresa, pagou-se taxas e outras despesas para a abertura.
Neste momento a situação liquida é plena (SL Pleno) que é sinônimo de Patrimonio Liquido, com inexistência de dívidas e propriedade Pleno do Ativo.
(2º ESTADO GRÁFICO DA EMPRESA)
A = Ativo 150mil
P = Passivo representado pela conta capital de 100mil
P = Passivo de 50mil 
· SL = Situação Líquida = patrimônio Líquido – Positivo
· Existência de Riqueza
· A Empresa é solvente, isto é, a empresa tem ativos suficientes para liquidar o passivo.
Lucro aumenta o PL.
Capital 100mil reais
Passivo 50mil reais
Ativo = 150mil reais
Vendemos e tivemos um lucro de 20.000,00
O ativo vai para 150 + 20 = 170mil reais
PL = 100+20 = 120mil reais 
Passivo = 50mil reais
O Prejuízo come o PL
PL (capital) 100 mil reais
Passivo 50 mil reais
Ativo = 150,00 mil 
Tive um prejuízo de 30 mil reais = gastei 50 e recebi 30
Ativo caiu de 150 para 120
PL = Prejuízo de 30 mil reais
Ainda não estou insolvente, pois a situação liquida ou o patrimônio liquido é igual a zero, pois o ativo cobre o passivo.
Neste caso o ativo já não cobre o passivo, não temos ativo suficiente para pagar o passivo, ela se tornou insolvente.
· Situação Liquida Negativa (PL ou SL Negativo)
· Insolvente
· Pré-Falimentar
· A Riqueza Liquida é Negativa
Nesse caso é o último estágio de um processo falimentar, quando um dos sócios, ou os donos da empresa, decidem encerrar a empresa 
· Inexistência de Ativos
· Somente restou dividas
4. SOLUÇÃO DO PROBLEMA SOBRE ATIVO E PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
A CIA. Brasil possui as seguintes contas patrimoniais, dentre outras com valores expressos em reais:
Fornecedores	15.000,00
Capital	10.000,00	
Reservas 	 3.000,00	
Salários a pagar	 2.000,00
Contas a receber de curto prazo	12.000,00
Valores a receber por venda de imóvel 	30.000,00
Estoques	 3.500,00
Tributos a pagar	 3.000,00
Considerando as informações fornecidas, qual o valor do Ativo Circulante Operacional (ACO) e do Passivo Circulante Operacional (PCO) e qual o significado dos resultados desses valores?
Fornecedores = é um passivo operacional (PCO = 15.000,00)
Capital = não faz parte nem do ativo nem passivo circulante = PL
Reservas = não faz parte nem do ativo nem passivo circulante= PL
Salários a pagar = é um item operacional (PCO = 2.000,00)
Contas a receber de curto prazo = é um item operacional (ACO = 2.500,00)
Empréstimos = item financeiro e está no longo prazo e não no curto prazo
Valores a receber por venda de imóvel = item financeiro, está no ativo circulante, mas não é operacional.
Estoques = é um item operacional (ACO = 3.500,00)
Tributos a pagar = passivo operacional (PCO = 3.000,00)
Concluímos que:
ACO = 6.000,00
PCO = 20.000,00
Sempre que tivermos um PCO maior que o ACO é poque essa empresa tem origens operacionais, e está em uma operação saudável do ponto de vista operacional
TEMA 02 - ÍNDICES DE LIQUIDEZ, ROTAÇÃO, RENTABILIDADE E ENDIVIDAMENTO
Liquidez = é a capacidade e a rapidez de transformar um ativo em dinheiro. Exemplo: uma aplicação financeira
Imóvel não é liquido, não é fácil, rápido de tornar ele em dinheiro.
Os índices de liquidez comparam porções do ativo com porções do passivo.
Aspectos Relevantes – Índices de Liquidez
Quase 50% do AC (Ativo Circulante) refere-se aos Estoques
· Dificuldade de venda dos Estoques
· Data da venda
· Valor de realização diferente valor de registro
Podem existir superavaliações ou subavaliações no contas a receber, estoques e outras contas.
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
· Liquidez imediata (LI)
· Liquidez Seca (LS) 
· Liquidez Corrente ou Comum (LC)
· Liquidez Geral (LG)
· Solvência Geral (SG)
· LIQUIDEZ IMEDIATA (LI)
Esse indicador compara as disponibilidades da empresa (caixa + banco + aplicações financeiras de curtos prazo, isto é, menores do que 90 dias) com as dívidas de curto prazo totalizadas no passivo circulante:
LI = Disponibilidades
 Passivo Circulante
Utilizando os dados do exemplo anterior, temos a LI em 2020:
LI = 4.000 = 0,1428 ou 14,3%
 28.000
AC 2020 = (Caixa + Banco + Aplicações curto prazo)
AC 2020 = (500+1.500.2.00) = 4.000
PC 2020 = (Total Passivo Circulante)
PC 2020 = 28.000
· LIQUIDEZ SECA (LS)
Para calcular esse indicador devemos excluir do ativo circulante valores que a empresa tem mais dificuldade de transformar em dinheiro, por exemplo, estoque, despesas antecipadas, ativos não circulantes disponíveis para a venda e outras contas similares. A fórmula clássica desse índice é:
LS = AC - Estoques
 Passivo Circulante
LS = 30.000 – 9.000 = 21 = 3 = 0,75 ou 75%
 28.000		 28 4
· LIQUIDEZ CORRENTE OU COMUM (LC)
Para calcular esse indicador devemos considerar todo ativo circulante e comparar com o passivo circulante. Esse é o indicador de liquidez mais conhecido e popular e o mais utilizado pelas revistas especializadas quando comparam a capacidade financeira de empresas. A fórmula clássica deste índice é:
LC = Ativo Circulante
 Passivo Circulante
LS = 30.000 = 1,07 ou 10%
 28.000
· LIQUIDEZ GERAL (LG)
Para calcular esse indicador, devemos considerar todo ativo circulante somado ao ARLP e comparar essa soma, com a soma do passivo circulante e do passivo não circulante; A fórmula clássica deste índice é:
LG = Ativo Circulante + ARLP .
 Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
 (Passível Exigível)
LG = 30.000 + 25.000 = 55.000 = 0,916 ou 91,6 %
 28.000 + 32.000 60.000
· SOLVÊNCIA GERAL (SG)
Esse é o indicador mais amplo de liquidez, ele considera todo o valor do ativo em comparação com o passivo da empresa.
 
SG =Ativo .
 Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
SG = 	 140.000 = 140.000 = 2,33 ou 233 %
 28.000 + 32.000 60.000
ÍNDICES DE RENTABILIDADE
Rentabilidade é o que vamos receber com aplicações ou em negócios.
Exemplo: Investimento em um Restaurante
A receita no investimento deve ser da mesma ordem de grandeza do valor investido.
Rentabilidade tem o pensar: O que eu ganho ou o que eu deixei de ganhar
· MARGEM BRUTA
Esse índice mede o quanto o lucro ou prejuízo bruto representam em relação à receita líquida.
MB = Lucro Bruto (Receita Líquida – tributos – custos)
 Vendas Líquidas
MB = 121.000 = 0,0605 ou 60,5%
 200.000
· MARGEM LÍQUIDA
Esse índice mede o quanto o lucro ou o prejuízo líquido apresentam em relação à receita líquida.
MB = Lucro Líquido
 Vendas Líquidas
MB = 20.000 = 0,10 ou 10%
 200.000
· RETORNO SOBRE INVESTIMENTOS (ROI)
Esse índice é o mais conhecido e badalado índice de rentabilidade, também conhecido como return on investimento, esse índice compara o lucro líquido com o ativo.
ROI = Lucro Líquido
 	 Ativo
Em contabilidade o sinônimo de investimentos é ATIVO.
Retorno sobre investimentos (ROI)
ROI = Lucro Líquido
 	 Ativo
ROI = 20.000 = 0.1428 ou 14,28%
 140.000
 07 anos para recuperar o valor investido
· RETORNO SOBRE PATRIMÔNIO LÍQUIDO (ROE)
Esse índice é o mais conhecido como ROE (Return On Equity), esse índice compra o lucro líquido com o PL, é muito utilizado por quem compra uma empresa, quem compra uma empresa normalmente tem PL como referencia de valor da empresa.
ROE = Lucro Líquido .
 Patrimônio Líquido
ROE = 20.000 = 0.25 ou 25,0%
 80.000
04 anos para recuperar o valor investido
O investidor utiliza esse calculo para saber se ele vai investir ou emprestar.
INDICES DE ROTAÇÃO = INDICES DINÂMICOS
Indice de Rotação = Valor do Resultado .
			 Valor do Patrimônio
· Giro de Estoques (GE)
· Giro do Contas a Receber (GCR)
· Giro do Fornecedor (GF)
· Giro do Ativo (GA)
· Giro do Patrimônio Líquido (GPL)
Esses giros significam quantas vezes o estoque girou, o contas a receber girou, a nossa dívida média com o fornecedor girou, o nosso Ativo girou comparado com nossa receita e assim o PL também.
Quanto mais girar, com o menor investimento, mais chance de recuperar o valor investido seja no Ativou ou no PL.
Estudo de Rotação:
Vendedores de Livro 
Custo unitário = R$ 70,00
Valor de Venda = R$ 120,00
Os vendedores tem o mesmo estoque, só que o vendedor eficiente está fazendo girar o estoque.
ROTAÇÃO OU GIRO DOS ESTOQUES
 
A rotação do estoque é um número adimensional que é medido pela razão entre o CMV comparado com o estoque médio.
O estoque médio (EM) = Estoque Inicial + Estoque Final 
				 		2
 GE = CMV . 
Estoque Médio
Prazo médio de rotação dos estoques (PMRE)
 PMRE = 360 dias .
		 GE 
EM= 3.000 + 9.000 = 6.000
	 2
 GE = 79.000 = 13,2 vezes
	 6.000
PMRE = 360 dias = 27,3 dias o estoque se renovou (em média)
	 13.2 vezes 
· GIRO DO FORNECEDOR (GF)
Quantas eu vezes eu giro o fornecedor, quanto eu devo em média para o Fornecedor
O fornecedor médio (FM) = Fornecedor Inicial + Fornecedor Final 
				 		2
Qual é o volume de compras que eu fiz a prazo, quantas vezes eu quitei a dívida com o fornecedor 
GF = Compras a Prazo .
Fornecedor Médio
Prazo médio de rotação do Fornecedor (PMRF)
Prazo médio que a gente quita a nossa dívida com o fornecedor
PMRF = 360 dias 
	 GF 
FM= 2.500 + 8.000 = 10.500 = 5.250
	 2		 2 	
GF= 85.000 = 16,2 vezes
 2	 	
PMRF= 360 dias= 22,22 dias quita o fornecedor
 	 16,2
As compras em 2020, podem ser obtidas 
CMV = Ei + Compras – Ef então;
79.000 = 3.000 + Compras – 9.000
Compras = 85.000
· GIRO DO CONTAS A RECEBER (GCR)
A média do contas a receber 
MCR = Contas a Receber Inicial + Contras a Receber Final
		 	 2
GCR = Vendas a Prazo .
 	 Média do Contas a Receber 
Prazo médio de rotação do contas a receber (PMCR)
PMCR= 360 dias 
 GCR
MCR = Contas a Receber Inicial+Contras a Receber Final= 5.000 + 17.000= 11.000
		 	 2					 2
GCR = __ Vendas a Prazo .= 200.000 = 18,2 vezes girou o contas a receber Média do Contas a Receber 11.000
PMCR= 360 dias = 360 .= 19,8 dias recebendo do cliente
 GCR 18,2 
· GIRO DO ATIVO (GA)
O Giro do Ativo (GA) = Vendas Líquidas
 				 Ativo
Prazo médio de rotação do ativo (PMRA)= 360 dias 
						 GA
GA = 200.000 = 1, 43 vezes 
 140.000 
Isso quer dizer que a gente gera uma receita 1,43 vezes maior do que o tamanho do ativo
Prazo médio de rotação do ativo (PMRA)= 360 dias = 251 dias 
						 1,43
A cada 251 dias geramos uma receita liquida da dimensão do Ativo.
· GIRO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (GPL)
O Giro do PL (GPL) = Vendas Líquidas
			 PL
Prazo médio de rotação do ativo (PMRPL) = 360 dias
						 GPL
GPL=200.000= 2,5 vezes dentro de um exercício social ele fatura a mais valor do PL 
	80.000
PMRPL = 360 dias = 144 dias ele fatura a dimensão do PLF 2,5	
SOLUÇÃO DO PROBLEMA SOBRE LIQUIDEZ GERAL
Questão: 
Dos registros contábeis da Cia. SOFIA S.A. relativos aos exercícios 2018, 2019 e 2020, foram extraídos os seguintes dados a seguir:
A – O índice de liquidez seca em 2018 é 0,67.
B – O menor índice de liquidez imediata é o de 2019.
C – O valor do índice de liquidez corrente de 2020 é 0,63.
D – Em 2019 o índice de liquidez da empresa é de 0,47. 
E – A empresa tem o seu maior índice de liquidez seca em 2018.
Resolução:
 ANÁLISE DE BALANÇOS - ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
Mais vendas, representa quanto a mais de lucro?
Gasto fixo maior é melhor ou pior?
LAJI = Lucro Antes do Juros e do Imposto sobre a renda
Margem de contribuição = (Receita liquida – Gastos Variáveis)
Gasto Fixo é o conceito de Custo Fixo e Despesa Fixa
Mão de obra direta = mão do operário (considera-se variável)
Custo Indireto = salários 
Exemplo:
Uma indústria que produz veículos e uma prestadora de serviços possuem os mesmos componentes contábeis, no que diz respeito a composição do custo do serviço prestado ou do produto fabricado.
Um carro em uma indústria, precisa de matéria prima e produtos semiacabados, como por exemplo, a roda, o motor, o amortecedor, os bancos, etc.
O que precisa para fabricar o carro é a mão de obra do operário, aquele que está na linha de produção e para este item contábil chamamos de mão de obra direta, que é considerada como variável.
Mas o componente mais pesado são os custos indiretos que são os salários do diretor da fábrica, da gerencia, de controle da processos, do pessoal de segurança, pessoal do refeitório, que não são daqueles que estão montando.
Alavancagem nas vendas em 30%
· CUSTO FIXO MAIOR + CUSTO VARIÁVEL MENOR = RESULTADOS MELHORES = TEM MAIOR CAPACIDADE DE ALAVANCAR
· CUSTO FIXO MENOR + CUSTO VARIAVEL MAIOR = RESULTADOS MENORES
Grau de Alavancagem Operacional 
GAO = Variação do Lucro Operacional (LAJI)
	 Variação das Vendas 
		(em quantidade ou valor)
GAO = Margem de Contribuição Total
			LAJI
LAJI = 28.000 – 10.000 = 180%		LAJI = 17.500 – 10.000 = 75%
	 10.000					 10.000
GAO = 180% = 6				GAO = 75% = 2,5
ALFA 30%					BETA 30% 
Redução nas Vendas em 20%
O Grau de Alavancagem Operacional está diretamente ligado ao gasto fixo, empresa que tem gasto fixo maior e gasto variável menor, ela tem um grau de alavancagem maior, isto é, crescimentos proporcionais maiores no lucro, mas tem um risco maior. E se o custo fixo é maior e um decréscimo na venda ela chegará no prejuízo mais rápido.
O grau de alavancagem também indica,o quão próximo ou o quão distante estamos do brequive operacional (esgotamento operacional).
ANÁLISE DE BALANÇOS – EBITDA, EBIT E EBI (NOPAT)
EBITDA – GANHO ANTES DOS JUROS, DAS TAXAS, TRIBUTOS SOBRE A RENDA, DEPRECIAÇÕES, EXAUSTÃO E AMORTIZAÇÕES
EBITDA 
Significado = efetivo lucro operacional
É um indicador e a base de cálculo dele é o DRE
Indicador de geração potencial de caixa
Também é uma grandeza econômica e não financeira
Depreciação é uma despesa meramente contábil e não financeira.
Geração de Caixa e Lucro Operacional Efetivo
Todos os itens acima são lucros econômicos.
Significado Prático:
Do ponto de vista prático é a geração bruta de caixa, isto é, trata-se do lucro somado com as despesas que não provocam saída de caixa, como, depreciação, perda de equivalência, perdas estimas, juros de longo prazo e tributos.
EBIT 
É derivado do EBITDA, lucro antes dos Juros, Tributos sobre a Renda.
EBI ou NOPAT
Lucro antes dos juros
EBITDA, EBIT e EBI (NOPAT)
 
EBITDA = 204.600 + 50.000 + 120.000 + 105.400 = 
EBITDA = 204.600 + 50.000 + 120.000 + 105.400 = 
EBIT = 
EBI (NOPAT) = 
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
Alavanca = levantar 
Alavancagem = é o mesmo que estar endividada com capital de terceiros
Nem toda dívida e boa.
O endividamento é saudável ou não?
Exemplo:
Deu prazo tem juros embutido
Rentabilidade sobre o PL
Rentabilidade sobre o PL = Lucro Operacional
					PL
	
Grau de Alavancagem Financeira
Exemplos:
Vamos exemplificar com uma empresa que possui:
Ativos totais = R$ 800.000,00 
Passivo = R$ 300.000,00
Patrimônio Líquido = R$ 500.000,00
Supondo que em determinado exercício a despesa financeira (DF) sobre seu passivo de R$ 300.000,00 seja 30% ao ano na hipótese 1 e de 15% na hipótese 2.
Se o índice for 1, será indiferente, tanto faz estar favorável ou não.
Se o índice for maior que 1, dizemos que a alavancagem é favorável.
Se for menor que 1, dizemos que é desfavorável.
CONCEITOS RELACIONADOS COM O CAPITAL DE GIRO
Capital de Giro é um conceito que está ligado a capacidade da empresa de obter recursos para operações normais.
Capital Circulante Líquido (CCL)
Capital de Giro Líquido (CGL)
Ativo Circulante > Passivo Exigido
 AC > PC
Passivo Exigido = É a soma do Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
CCL (Capital Circulante Líquido) = é a diferença entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante, que é o sinônimo de Capital de Giro Líquido.
Capital de Giro Líquido é todo o Ativo Circulante menos o Passivo Circulante
Capital de Giro Próprio X Capital de Giro Líquido
ANC (Ativo Não Circulante) = soma Ativo Permanente + imobilizado + intangível + investimento + ARLP
CGP (Capital de Giro Próprio) = AC (Ativo Circulante) – PE (Passível Exigível que é o PC Passivo Circulante – Passivo Não Circulante)
Ou 
CGP = PL - ANC (ARLP + AP)
Ativo Circulante Financeiro e Operacional 
Se o comerciante consegue se financiar em cima do fornecedor isso se chama financiamento operacional.
A necessidade operacional de investimento no Ativo Circulante é basicamente estoque e contas a receber.
Ativos Mantidos para Venda e Passivos associados e ativos para vendas, devem ser reclassificados para fins de análise das demonstrações.
ACF Ativo Circulante Financeiro = Ordem Financeira:
- Caixa
- Banco
- Instrumentos Financeiros
- Títulos a receber
ACF Ativo Circulante Operacional = Ordem Operacional:
- Tem a mesma natureza do Contas a receber e precisamos aplicar (Ativo) para conseguir um determinado volume de vendas:
- Estoques
- Despesas Antecipadas
- Tributos a recuperar
- Duplicatas a receber
PCF Passivo Circulante Financeiro = Ordem Financeira:
Parte Financeira do Passivo Circulante:
- Empréstimos
- Financiamentos
- Duplicatas Descontadas (mesmo que empréstimo)
- Dividendos a Pagar (dividendos é a retribuição ao capital, que o primeiro investidor, atividade financiamento, capital do sócio)
PCF Passivo Circulante Operacional = Ordem Operacional:
Contas operacionais, que deveriam ser maiores que as minhas necessidades:
- Fornecedores, isso faz com que a gente não precise solicitar empréstimos
- Salários a pagar
- Contas a pagar (despesas)
- Tributos a pagar
- Provisões a pagar
Ativo e Passivo Operacional e Financeiro
Exemplificando:
Precisamos de 15.000,00 = duplicatas 7.000 + mercadorias 8.000,00
Só conseguimos com os fornecedores 5.000,00 
Essa empresa se precisar de um crescimento rápido não tem um respaldo com o fornecedor.
ACF= 10.500 		 PCF= 5.000
ACO = 15.000			 PCO= 5.500
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG) E SALDO EM TESOURARIA (ST)
Toda empresa que vende produtos precisa ter estoques, porque senão o cliente chega em uma loja, shopping ou supermercado e não tendo a mercadoria ele sai e compra em outra loja.
Na grande maioria dos negócios precisa ter um determinado volume de estoque e esse volume médio ou mínimo, tem tudo a ver com a receita, pouco estoque para vender pouco e consequentemente a receita também será pequena.
Em um restaurante se não tiver uma variedade grande de pratos e insumos para fazer os pratos a receita cai.
Existe um nível de estoque ótimo para se obter e atingir a receita máxima que você pode obter e um prazo de pagamento que normalmente você precisa dar ao seu cliente. No Brasil quanto mais prazo você der ao seu cliente mais você irá vender. 
Podemos conseguir com os Fornecedores, mais prazos para conseguir fazer mais vendas.
Relação entre CCL, ST e NCG
 CCL = ST + NCG
CCL = diferença entre AC e PC
ST = diferença entre a parte financeira ACF - PCF	
NCG = diferença entre o ACO - PCO
CCL= Capital Circulante Líquido
ST= Saldo em Tesouraria
NCG = Necessidade de Capital de Giro
Efeito Tesoura
Exemplo:
1.Supondo que o saldo tesouraria no ano XI seja de R$ 5.000,00 e que haja uma necessidade de capital de giro de R$ 10.000,00, teríamos neste ano o índice de ET no valor de:
ET = Efeito Tesoura
ET = ST = - 5.000,00 = ET = -0,5
 NCG 10.000,00
Supondo que no ano X2 esta mesma empresa estivesse com um saldo tesouraria = -R$ 7.500,00 e uma necessidade de capital de giro de R$ 12.500,00, o índice ET seria de:
ET = ST = -7.500,00 = ET = -0,6
 NCG 12.500,00
O crescimento negativo encontrado acima indica que essa empresa está desenvolvendo o efeito tesoura, porque ela está se endividando mais no curto prazo, para financiar a necessidade do capital de giro
Tinha uma necessidade de capital de giro que já começou negativa e aumentou
negativa.
Tinha uma necessidade de capital de giro e ela aumentou.
Isso é igual a uma tesoura, se a empresa continuar nessa forçando a barra, saldo de tesouraria cada vez menores e necessidade de capital de giro cada vez maiores, vai chegar na ruptura, no efeito tesoura.
2. NCG (necessidade de capital de giro) inicial pequena mas crescente, ST (saldo tesouraria) inicial positiva e maior que a NCG inicial mas decrescente
Supondo que o saldo tesouraria no ano XI seja de R$ 10.000 e que haja uma necessidade de capital de giro de R$ 20.000, teríamos neste ano o índice de ET no valor de:
ET = ST = 10.000,00 = ET = 0,5
 NCG 20.000,00
3. Supondo que no ano X2 esta mesma empresa estivesse com um saldo de tesouraria R$ 6.000,00 e uma necessidade de capital de giro de R$ 30.000,00, o índice ET seria de:
ET = ST = 6.000,00 = ET = 0,2
 NCG 30.000,00
 NCG inicial pequena, mas crescente, ST inicial positiva e maior que a NCG inicial, mas crescente.
Saldo de tesouraria era positivo, continua positivo, mas menor. 
A NCG era positiva, mas aumentou.
Ambos são positivos, mas estou agravando a situação.
Se analisarmos esses indicadores que são tão importantes, eles também são indicadores de Falência.
Se uma empresa vai tendo esse saldo de tesouraria de positivo, para menos positivo de um trimestre para o outro, de um semestre para outro,de um ano para o outro, de um exercício para outro, seguidamente ele vai ficando cada vez menos positivo, fica negativo e cada vez menos negativo, essa empresa está caminhando para a abertura da tesoura, falência.
Quando a razão ET=ST/NCG diminui positivamente ou aumenta negativamente de um exercício em relação ao outro, a empresa está desenvolvendo o chamado Efeito Tesoura, que significa que ela poderá não ter condições de suportar financeiramente o crescimento dos negócios baseado nas vendas a prazo e na ampliação dos estoques.
Resumindo:
O ACO (Ativo Circulante Operacional) = é a necessidade ativo= aplicação
Se temos um ACO Ativo Circulante Operacional maior que o PCO Passivo Circulante Operacional, nós temos a NCG Necessidade de Capital de Giro.
ACO > PCO = NCG
ACO = PCO se eles forem da mesma dimensão não há NCG Necessidade Capital de Giro
ACO