Gerenciamento de Riscos Financeiros

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Classificação e Gerenciamento dos 
Riscos Financeiros
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Objetivos de Aprendizagem
• Entender como os riscos financeiros são classificados e as etapas do
gerenciamento de riscos.
Classificação e Gerenciamento dos Riscos 
Financeiros
Conteúdo organizado por Daniela Doms em 2018 do livro Handbook of Key 
Global Financial Markets, Institutions and Infrastructure, publicado em 2013 
por Gerard Caprio Jr. Revisão 2021
https://player.vimeo.com/video/490034408
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Introdução
Diante da imprevisibilidade do mercado financeiro, torna-se necessário compreender 
os principais riscos deste mercado, pois assim é possível gerenciá-los de maneira 
segura e eficiente. Para tanto, ainda que haja regulação, é preciso constante atualização 
de conhecimentos e informações. O gerenciamento dos riscos de investimentos 
financeiros envolve três fases: avaliação do desempenho, medição de riscos e 
estruturação de carteiras, conforme veremos a seguir.
Classificação e Gerenciamento dos Riscos Financeiros
No mercado financeiro há diversas opções de investimentos, e como já vimos, estes 
possuem riscos e incertezas. Conhecer as alternativas de investimentos e obter 
informações sobre eles é de fundamental importância para a gestão de riscos. De 
acordo com Assaf Neto (2011), os principais riscos no mercado financeiro podem ser 
classificados da seguinte forma:
Risco de variação das taxas de juros: ocorre quando há um descasamento 
entre os prazos dos ativos (aplicações) e passivos (captações) ou quando 
uma aplicação sofre interferência da variação da taxa de juros.
Risco de crédito: definido como a possibilidade do não recebimento dos 
valores prometidos, devido à possibilidade do devedor não cumprir suas 
obrigações financeiras na data prevista, tornando-se inadimplente.
Risco de mercado: relacionado à oscilação do preço dos ativos e passivos 
negociados no mercado. Pode ser entendido como as possibilidades de 
perda decorrente das variações de preço do ativo no mercado.
Risco operacional: possibilidade de perdas determinadas por erros 
humanos, falhas de sistemas, eventos externos, fraudes, entre outros. 
Geralmente está voltado para as pessoas, os processos e a tecnologia 
utilizada.
Risco de câmbio: decorrente das variações cambiais quando uma aplicação 
é feita no exterior, devido ao descasamento de posições em moedas 
estrangeiras.
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Risco soberano: restrições que um país pode impor aos fluxos financeiros, 
como por exemplo, determinando limites à entrada e saída de capitais ou 
até mesmo a suspensão.
Risco de liquidez: relacionado à disponibilidade imediata de caixa diante 
da demanda por parte dos depositantes e aplicadores, o que pode ocorrer 
diante de instabilidade do mercado ou devido a informações ruins sobre 
uma instituição financeira.
Risco legal: decorre da falta de legislação atualizada sobre um 
determinado assunto no mercado financeiro ou da falta de padronização 
jurídica e termos nos contratos financeiros entre países.
Para Duarte Júnior (2005, p. 19), o processo de tomada de decisão no gerenciamento 
de risco é dividido em três fases, as quais compõem o programa de gerenciamento 
de risco:
https://player.vimeo.com/video/490034850
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1. Avaliação de desempenho. Está relacionada ao desempenho passado. O
objetivo desta fase é analisar o desempenho das carteiras administradas
pela empresa tendo como ponto de comparação um determinado
benchmark. A avaliação do desempenho de investimentos pode também
ser utilizada como base para uma avaliação do desempenho de gestores
internos de carteiras, como no caso em que dois deles, atuando nos
mesmos mercados, com os mesmos mandatos e controles, são comparados
entre si.
2. Medição dos riscos. Está relacionada com as exposições presentes. O
objetivo desta fase é identificar e medir a exposição atual das carteiras
administradas pela empresa, mapeando a exposição aos fatores de
risco (tais como taxas de juros, preços de ações, probabilidade de
inadimplência, concentração de crédito em setores da economia, etc.).
3. Estruturação de carteiras. Está relacionada ao posicionamento futuro.
O objetivo desta fase é analisar como as carteiras devem ser posicionadas
no mercado hoje, dado um conjunto de cenários para o próximo período de
investimento.
Mellagi e Ishikawa (2012) apontam que uma das formas de gerenciamento de risco das 
instituições financeiras e das empresas é a mensuração do risco através de empresas 
especializadas, pois essas empresas atendem aos propósitos de saber o nível de risco 
quando se compra um título e mostrar a qualidade de uma oferta pública de título, 
como por exemplo as debêntures.
Os autores destacam ainda que a classificação de um título influencia no seu 
rendimento. Esta classificação é chamada de rating, conforme observada na Figura 1, 
e pode ser aplicada tanto à classificação de títulos, instituições financeiras, empresas 
e países, sendo capaz de distinguir investimentos seguros e os investimentos de risco 
ou especulativos. Sendo as principais agências internacionais de classificação de risco: 
Standard & Poor’s (S&P), a Fitch Ratings e a Mood’s Investor a Services.
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Figura 1 – Dispositivos de gerenciamento de riscos
Fonte: Mellagi e Ishikawa (2012, p. 226).
Para realizar investimentos no mercado financeiro é imprescindível que o investidor 
tenha conhecimento da estrutura deste mercado, das tendências e do gerenciamento 
de riscos, assim será capaz de diversificar seus ativos, buscando minimizar os riscos 
não sistemáticos, ou seja, os riscos comuns de mercado, também chamados de riscos 
não diversificáveis, pois estão relacionados as condições macroeconômicas que os 
investidores individuais não podem controlar. Embora o risco de mercado não possa 
ser eliminado, é possível que este seja gerenciado, contribuindo assim para a tomada 
de decisão mais acertada em relação aos retornos esperados.
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“De um modo geral, o risco total de um ativo é subdividido em uma 
parcela causada por eventos controláveis e uma parcela causada por 
eventos não controláveis. Segundo Mellagi e Ishikawa (2012, p. 208), 
há dois tipos de risco, segundo a literatura financeira tradicional:
Risco não-sistemático: risco relacionado ao próprio desempenho 
do investimento. Também chamado de risco “diversificável”, devido 
à possibilidade de sua diluição em uma carteira (ou seja, junto com 
outros investimentos) e risco “do negócio”.
Risco sistemático: também chamado de risco “não-diversificável”, 
risco de “mercado” e risco “comum”. A princípio, é um risco relacionado 
às condições macroeconômicas e está fora do controle do investidor 
individual, afetando todos os seguimentos econômicos”.
Pereira (2014, p. 100).
Saiba Mais
É importante considerar a dinâmica e a complexidade dos mercados financeiros, 
bem como a rapidez das informações, proporcionada pelos avanços da tecnologia, 
e buscar conhecimento e atualização constante quanto aos riscos e incertezas que 
são associados às alternativas de investimentos, pois assim é possível adequar as 
expectativas em relação aos retornos e às limitações de cada tipo de investimento.
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Em Resumo
Ainda que haja regulação do mercado financeiro, as estratégias de investimentos 
não estão, por isso, livres dos riscos, o que exige que os investidores estejam sempre 
atentos aos mercados específicos, suas normas e regras, atualizando seu conhecimento 
e as informações, fator fundamental para assegurar decisões mais seguras e eficientes. 
Na ponta da língua
https://player.vimeo.com/video/490034850Classificação e Gerenciamento dos Riscos Financeiros • 9/13
Referências Bibliográficas
Assaf Neto, A (2011). Mercado Financeiro. 9ª Edição. São Paulo: Atlas.
Duarte Júnior, A M (2005). Gestão de Riscos para Fundos de Investimentos. São 
Paulo: Prentice Hall.
Mellagi Filho, A. Ishikawa, S (2012). Mercado Financeiro e de Capitais. 2ª Edição. 
São Paulo: Atlas.
Pereira, A L (2014). Riscos e incertezas associados aos investimentos no mercado 
financeiro, Negócios em Projeção. Brasil. Disponível em: 
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ATIVIDADES DE AUTOESTUDO
1. Risco relacionado ao próprio desempenho 
do investimento. Também chamado de risco 
“diversificável”, devido à possibilidade de sua 
diluição em uma carteira (ou seja, junto com 
outros investimentos) e risco “do negócio”.
A descrição acima refere-se ao:
a) Risco sistemático
b) Risco aleatório
c) Risco não-sistemático
d) Risco de liquidez
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a) às exposições presentes.
b) ao posicionamento futuro.
c) aos ganhos ou prejuízos proporcionados por um investimento
d) à oscilação do preço dos ativos e passivos negociados no mercado.
2. O risco de mercado está relacionado:
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a) desempenho passado
b) desempenho presente
c) desempenho futuro
d) desempenho do conjunto de cenários
3. No gerenciamento de riscos, a avaliação do de-
sempenho refere-se ao:
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Livro de referência:
Handbook of Key Global Financial Markets, 
Institutions and Infrastructure
by Gerard Caprio Jr. (ed)
Academic Press © 2013