Alavancagem financeira e operacional

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<p>Alavancagem financeira e operacional</p><p>O que é Alavancagem?</p><p>Uma alavancagem é uma estratégia em que se toma capital emprestado de terceiros, ou outros instrumentos financeiros, para aumentar o retorno potencial de um investimento.</p><p>Ao tomar um capital externo, uma empresa pode realizar seu processo de alavancagem em um momento que está crescendo e obtendo lucros, mas está ficando sem recursos próprios para continuar sua expansão.</p><p>Por se envolver com uma quantia externa à empresa, as operações de alavancagem implicam em novos custos fixos, e consequentemente, novos riscos para as atividades.</p><p>A alavancagem pode ser realizada sobre proporções diferentes do capital da empresa, por isso, se consideram dois tipos diferentes de alavancagem: Financeira e Operacional.</p><p>O que é Alavancagem Financeira?</p><p>A alavancagem financeira é medida pela capacidade em aumentar o lucro da empresa, ao se aumentarem os custos fixos por meio deste processo.</p><p>Este meio de alavancagem está associado ao patamar de endividamento que se envolve o negócio, em conjunto ao aumento percentual do lucro líquido que vai para os sócios ou acionistas.</p><p>Sendo assim, o conceito de alavancagem financeira relaciona o capital que a empresa toma de terceiros para "alavancar" o lucro por ação, como o capital próprio do negócio, caso a operação seja bem sucedida.</p><p>Como calcular o Grau de Alavancagem Financeira (GAF)</p><p>Para realizar esta operação, é possível analisar o efeito do endividamento e a remuneração de juros, ao capital emprestado, com o lucro líquido que a empresa pode alcançar.</p><p>Com isso, são utilizados no cálculo os lucros anteriores e posteriores aos pagamentos de juros, relacionados na fórmula:</p><p>GAF = LAJIR ÷ LAIR</p><p>LAJIR: Lucro antes de juros e imposto de renda (em inglês EBITDA)</p><p>LAIR: Lucro antes do imposto de renda ou LAJIR subtraído dos Juros (em inglês EBIT)</p><p>Para um resultado maior do que 1, significa que o lucro adicional oferecido aos acionistas é maior do que a remuneração ao empréstimo feito. Com um grau menor ou igual a 1, a operação não foi bem sucedida.</p><p>Exemplo de alavancagem financeira</p><p>Uma empresa procurou por capitais de um terceiro que remuneram juros no valor de R$ 5.000,00 em um período que o LAJIR alcançou o valor de R$ 12.000,00.</p><p>Para calcular seu GAF, é utilizado o valor do LAIR, que neste caso tem o valor de R$ 7.000,00 (12.000 - 5.000):</p><p>GAF = 12.000 / 7.000</p><p>GAF = 1,71</p><p>Como o valor é maior do que um, a alavancagem financeira da empresa foi bem-sucedida e retorna um lucro adicional aos sócios ou acionistas.</p><p>O que é Alavancagem Operacional?</p><p>A alavancagem operacional ocorre quando o recurso utilizado não aumenta os custos fixos da empresa, e a quantidade produzida pode ser cada vez maior para se "afastar" deste custo.</p><p>Neste tipo de estratégia é comum, por exemplo, a aquisição de maquinário ou outros ativos que possibilitem o aumento de produção e de vendas a um nível que as receitas sejam superiores aos custos fixos e as variáveis.</p><p>Como calcular o Grau de Alavancagem Operacional (GAO)</p><p>Esta medida possibilita entender a intensidade que a estratégia de alavancagem aparenta no resultado operacional do negócio.</p><p>Uma fórmula de se perceber o GAO é calcular, através da Demonstração dos Resultados do Exercício (DRE), os valores para a margem de contribuição e o LAJIR:</p><p>GAO = MC ÷ LAJIR</p><p>MC: Margem de contribuição, que pode ser calculada por = Receitas - Custos Variáveis</p><p>LAJIR: Lucro antes de juros e imposto de renda (em inglês EBITDA)</p><p>Existe, também, uma outra fórmula que se utiliza das variações ocorridas nas vendas com a alavancagem, e que pode ser mais útil para empresários que não elaboram a DRE:</p><p>GAO = variação no lucro operacional (%) ÷ variação no volume de vendas (%)</p><p>A indicação de um GAO muito elevado pode significar que o negócio está próximo de seu ponto de equilíbrio, onde a receita pode ser alta, mas a custos fixos e variáveis ainda mais elevados.</p><p>O GAO pode, ainda, possuir um valor negativo, quando ocorre aumento do faturamento, mas provocando queda do resultado operacional, ou quando a margem de contribuição é negativa.</p><p>Exemplo de alavancagem operacional</p><p>Antes de adquirir novos recursos por meio de crédito, uma empresa tinha como lucro operacional o valor de R$ 8.000,00 enquanto seu volume de vendas alcançava R$ 20.000,00.</p><p>Após adquirir novos recursos o volume de vendas aumentou para R$ 30.000,00, mas o lucro operacional se reduziu para R$ 5.000,00, em que o GAO pode ser calculado a partir das variações no lucro e nas vendas:</p><p>Variação em lucro operacional: (5.000 - 8.000) / 5000 = -0,6 (-60%)</p><p>Variação nas vendas: (30.000 - 20.000) / 30.000 = 0,3(3) (33,34%)</p><p>GAO = -0,6 ÷ 0,3(3)</p><p>GAO = -1,8</p><p>O valor negativo, provavelmente, é resultado do aumento dos custos e despesas operacionais ocasionados pela alavancagem mal sucedida.</p><p>Diferenças entre a Alavancagem Financeira e Operacional</p><p>Uma das principais diferenças é a utilização, para o cálculo, de custos fixos por meio da alavancagem operacional e a de encargos financeiros fixos quando falamos da alavancagem financeira.</p><p>Os riscos para cada tipo de alavancagem se diferenciam pelos recursos que são utilizados, já que a operacional se envolve em riscos comerciais e a financeira se envolve em riscos quanto ao crédito tomado.</p><p>Saiba mais sobre o que é Margem de contribuição, lucro por ação (LPA) e também Ponto de equilíbrio.</p><p>Segue a DRE com base no custeio variável:</p><p>Receitas de vendas = 80.000 unidades vendidas x R$ 55 (preço de venda unitário) = R$ 4.400.000</p><p>- Despesas Variáveis e Custos Variáveis = (R$ 25 x 80.000) + (R$ 5 x 80.000 unidades) = 2.400.000</p><p>= Margem de contribuição = R$ 2.000.000</p><p>- Despesas fixas e custos fixos = R$ 1.000.000 + R$ 300.000</p><p>= Lucro operacional =R$ 700.000</p><p>GAO = Margem de contribuição ÷ Lucro operacional = R$ 2.000.000 ÷ R$ 700.000 = 2,857</p><p>image1.png</p>