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Universidade de Brasília (UnB)
Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas (FACE) Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais (CCA)
Curso de Graduação em Ciências Contábeis
 
 Henrique Leal Borges De Morais
 Análise Comparativa de Desempenho de Títulos Públicos Brasileiros em Contraposição a Outras Alternativas de Renda Fixa:
 Uma Abordagem Sobre Rentabilidade, Risco e Liquidez para Orientação de Investidores
 
Brasília -DF 
2023
Henrique Leal Borges De Morais
 
 
 Investimentos em títulos públicos:
 Uma análise de investimento em títulos públicos voltado para pessoa física.
 
 
Trabalho de Conclusão de Curso (artigo) apresentado ao Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais da Faculdade de Economia,Administração,Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas como requisito parcial à obtenção do grau de Bacharel em Ciências Contábeis.
 
Linha de Pesquisa: Contabilidade e Mercado Financeiro
 
Área: Finanças
 
 
Orientador: 
Agradecimentos
Agradeço a Deus e à Nossa Senhora, sem cuja graça não estaria concluindo este curso. Expresso minha gratidão à minha querida mãe, Soraya Coelho Leal, à minha namorada, Vitória Alves Silva, e ao meu pai, Normando Ferreira Borges de Morais. Quero fazer um agradecimento especial ao meu orientador, o Professor Dr. Elivandro Geraldo de Andrade, cuja disponibilidade e ajuda tornaram possível a realização deste trabalho. Agradeço profundamente à Universidade de Brasília e a todos os professores, servidores, funcionários e colaboradores, sem os quais não poderia ter realizado este sonho. Espero que os conhecimentos e valores que adquiri aqui possam ser utilizados em prol da mesma sociedade que me proporcionou esta oportunidade.
RESUMO
 
Palavras-chave:
LISTA DE ILUSTRAÇÕES
LISTA DE GRÁFICOS
LISTA DE TABELAS
LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS
SUMÁRIO
1 INTRODUÇÃO
2 JUSTIFICATIVA
1-Revisão Bibliográfica
1.1-Títulos Públicos
 Atualmente no Brasil o órgão responsável pela emissão dos títulos público é o Tesouro Nacional,.Como descrito por José Monteiro Varanda Neto ( 2019, p. 60, grifo autor):
“ Os títulos públicos federais são emitidos pelo Tesouro Nacional e tem por finalidade o financiamento das atividades do governo.A Partir do momento em que o consolidado do Governo apresenta Déficit, este deve poder ser financiado com a emissão desses papéis.A Secretaria do Tesouro Nacional(STN) é o órgão central do sistema de administração financeira nacional e também de controle interno do Ministério da fazenda”.
 Títulos públicos são emitidos com o intuito de prover ao governo federal recursos necessários para cobertura de déficits orçamentários e para realizar operações de crédito por antecipação da receita, além de servir como instrumento de controle da base monetária. Os principais títulos da dívida pública são as notas do tesouro nacional(NTN), as Letras Financeiras do Tesouro(LFT) e as Letras do Tesouro Nacional.
 As Letras Financeiras do Tesouro(LFT) e as Letras do Tesouro Nacional(LTN), são instrumentos usados para financiar a nossa dívida de curto e médio prazo, enquanto as Notas do Tesouro Nacional(NTN) são utilizadas para financiar o endividamento de médio e longo prazo.
 Os títulos públicos são reconhecidos como os ativos mais seguros do Brasil, uma vez que são emitidos pelo governo federal, fazendo assim com que seu risco seja considerado nulo, pois o risco equivale ao risco de o Brasil quebrar. Como resultado, o mercado os classifica como ativos de baixo risco de crédito. Outra característica importante em relação aos títulos públicos é a volatilidade dos papéis, sendo que sua volatilidade de preços está relacionada a duas características principais: a taxa do cupom de juros paga e o prazo até seu vencimento.
 Como resultado, o mercado os classifica como ativos de baixo risco de crédito. Outra característica importante em relação aos títulos públicos é a volatilidade dos papéis, sendo que sua volatilidade de preços está relacionada a duas características principais: a taxa do cupom de juros paga e o prazo até seu vencimento.
 A rentabilidade contratada no momento da compra de um título é garantida somente se o agente superavitário não realizar sua liquidação antecipada. Para tal, deverá manter o papel até o seu vencimento. Caso o agente deseje vender o título antes do vencimento, a rentabilidade poderá ser diferente da contratada, podendo auferir um ganho menor ou maior do que o previamente acordado. Este fato acontece porque os preços dos títulos são marcados a mercado preços de mercado e podem oscilar conforme as expectativas de juros pelos agentes financeiros. Um aumento na taxa de juros de mercado em relação à taxa que foi comprada pelo investidor fará com que, em um determinado período, o título tenha uma rentabilidade inferior à informada na compra,porém se houver uma queda na taxa de juros o efeito é inverso.
 
 
 
 O valor pago do cupom de juros afeta a volatilidade de um título conforme descrito anteriormente, temos um exemplo de como o pagamento de cupom interfere no valor do P.U do título, na Tabela 1, está calculado o valor de um título com prazo de vencimento em 45 anos, em três diferentes cenários de pagamento de cupom de juros, sendo o primeiro cenário com pagamento de cupom de juros de 8% a.a, o segundo com pagamento de cupom de juros de 4% a.a. e o terceiro cenário sem pagamento de cupom de juros.
Podemos analisar que, sobre as mesmas variações de taxas de juros, as variações sobre o Preço Unitário (PU) do título se apresentam mais destacadas quanto menor for o pagamento de cupom de juros. Desta forma, a volatilidade do valor presente do valor de face de um título será maior quanto menor for o seu cupom de juros.
 Tabela 1 – Efeito do cupom de juros sobre a volatilidade de um título
.
1.1.1 Tesouro Direto 
O Tesouro Nacional em parceria com a B3 lançaram a plataforma Tesouro Direto em janeiro de 2002. A ideia desta plataforma era proporcionar a oportunidade para os pequenos investidores operarem títulos públicos sem a necessidade de intermediação de fundos de investimento, permitindo que os investidores possam operar a compra e venda dos títulos de forma direta, o que reduz os custos da operação e, por consequência, resulta em uma maior rentabilidade.
Como explica o (Tesouro Direto 2023d):
“ Antes do Tesouro Direto, o investimento em títulos públicos por pessoas físicas era possível somente indiretamente, por meio de fundos de renda fixa que, por cobrarem elevadas taxas de administração, especialmente em aplicações de baixo valor, reduziam a atratividade desse tipo de investimento”.
 A plataforma possibilita ao investidor operar os títulos dentro do mercado secundário, ou seja , caso haja a necessidade de se realizar um resgate antecipado , o Tesouro Nacional irá garantir que o título possua recompra.
 As comodidades introduzidas pelo Tesouro Nacional para permitir que os investidores adquiram títulos públicos diretamente resultaram em um aumento significativo na procura por investimentos no programa Tesouro Direto. Principalmente, como ilustrado nos Gráficos 3 e 4, a demanda foi mais expressiva entre jovens de 16 a 25 anos, como demonstra a Tabela 2.
 Gráfico 3 - Estoque Total – R$ Bilhões
 
 Fonte: Balanço Tesouro Direto.(Abril 2023)
 
Gráfico 3
 Fonte: Balanço Tesouro Direto.(Abril 2023)
Tabela 2- Investidores por Faixa EtáriaFonte: Balanço Tesouro Direto.(Abril 2023)
Para se cadastrar na Plataforma do Tesouro Direto, o investidor precisa possuir conta corrente ou conta poupança e Cadastro de Pessoa Física(CPF), assim como cadastro em instituição financeira que esteja habilitada no Tesouro Direto, para que possa ser o agente de custódia. O cadastro deve ser efetuado diretamente com a instituição financeira, a qual ficará encarregada de enviar a senha e o acesso para que o agente possa acessar a área de investidores na plataforma do Tesouro Direto. Vale ressaltar que existe o tipo de agente custodiante integrado que se diferencia dos demais, de acordo com o Tesouro Direto (2023). "Uma instituição financeira integrada fornece aos seus investidores a opção de comprar e vender títulos através de sua plataforma, além do Portal do Investidor, resultando em maior comodidade no momento da realização das operações. Os investidores cadastrados nessas instituições podem investir e resgatar títulos, assim como consultar seu extrato, diretamente no site, aplicativo ou home broker da Instituição Financeira.”
1.2 Operações com TÍtulos do Tesouro Nacional.
De acordo com o regimento em vigor em 2023 do Tesouro Nacional, o investidor pode optar, no momento da compra, por informar o valor financeiro ou a quantidade de títulos que pretende adquirir. No entanto, se optar pela compra com base na quantidade de títulos, deverá respeitar o limite mínimo exigido, que corresponde a múltiplos de 0,01 do título ou 1%. Caso o valor informado pelo cliente esteja fora dessa métrica, a própria plataforma do Tesouro Direto irá ajustá-lo automaticamente para o valor mais próximo que represente uma quantidade de títulos múltipla de 0,01, já descontando as taxas de serviços cobradas, fica a critério do investidor confirmar a compra ou realizar alterações nos valores informados. Outro ponto importante a ser destacado é que o sistema apresenta uma restrição para valores abaixo de R$30,00 (trinta reais). Isso implica que, caso o preço do título seja inferior a essa quantia, a aplicação não poderá ser efetuada, a plataforma também oferece a modalidade de 'Aplicação Programada'. Esta modalidade segue os mesmos parâmetros da aplicação comum, com a diferença de que a compra só pode ser efetuada com base no valor financeiro, em vez da quantidade de títulos.
No contexto da pessoa física, o Tesouro Direto estabelece um limite máximo de compra de títulos no valor de R$1.000.000,00 (um milhão de reais) por mês. É importante destacar que esse limite não deve ser interpretado de forma individual para cada título adquirido, mas sim como um valor total para a carteira de títulos que a pessoa adquire ao longo do mês. Nos meses em que ocorrem o vencimento ou pagamento de juros de títulos adquiridos previamente no Tesouro Direto, a pessoa tem a possibilidade de investir em mais títulos, utilizando seu limite mensal de R$1.000.000,00, além do valor de resgate e dos juros recebidos dos títulos anteriores.
A Plataforma do Tesouro Nacional fica aberta 24 horas, porém tem limitações nos dias e horários em que as aplicações podem ser feitas, de acordo com o (Tesouro Direto 2023),:
“As aplicações e os resgates podem ser feitos nos dias úteis, em horário comercial, das 9h30 às 18h, com os preços e taxas operados no momento da transação.
Das 18h às 5h, nos finais de semana ou feriados, os preços e taxas exibidos no site do Tesouro Direto são apenas para referência. Você pode realizar investimentos e resgates, mas serão considerados os preços e taxas de abertura do mercado do próximo dia útil.”
Vale ressaltar que, a qualquer momento, o Tesouro Nacional pode interromper as negociações dos papéis. Essa ação ocorre com o objetivo de controlar as oscilações de mercado, o que se torna essencial para a proteção do investidor pessoa física. Em um cenário de grande volatilidade, podem ocorrer transações com valores defasados em relação aos preços praticados pelo mercado.
1.3- Impostos e taxa
.Impostos
Conforme descrito por Alexandre Assaf Neto(2019) ,” A tributação desses papéis, bem como de todos os investimentos de renda fixa, inclusive fundos e os clubes de investimentos, inclui o Imposto de Renda (IR) e o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF).”
 O Imposto Sobre Operações Financeiras (IOF) será cobrado para os valores de rendimentos auferidos em resgates antecipados de aplicações em um prazo menor que de 30 dias, sendo que será levado em conta somente os dias úteis para a contagem de tempo, conforme mostra a tabela 3.
Tabela 3- Tabela Regressiva - IOF
Fonte: Banco Modal
 
 Para a declaração de imposto de renda os papéis seguem uma tabela regressiva de imposto de renda, conforme mostrado na tabela 4.
 Tabela 4- Alíquotas
 Fonte-Receita federal
O imposto deve ser obrigatoriamente quitado na data do resgate, sendo que o cálculo de seu prazo começa a partir do momento em que o investidor alocou o título em sua carteira. As taxas de tributação incidem exclusivamente sobre o lucro obtido, após a dedução do capital investido. A cobrança é automatizada e realizada pela instituição financeira no momento do vencimento ou resgate do investimento. É fundamental destacar que, apesar de o investidor não ser responsável pelo recolhimento do imposto, ele é obrigado a declarar o saldo de seus títulos na seção 'Bens e Direitos' de sua declaração de imposto de renda.
No caso de títulos com pagamento de cupons mantidos até o vencimento, o investidor poderá percorrer todas as faixas da tabela regressiva de imposto. Após seis meses, ele receberá o primeiro pagamento de cupom, sujeito a uma tributação de 22,5%. O segundo pagamento ocorre após um ano de investimento, com uma taxa de 20% incidindo sobre os rendimentos. Após um ano e seis meses de aplicação, o investidor recebe o pagamento do terceiro cupom, sendo tributado a uma taxa de 17,5%. A partir do quarto cupom, o investidor pagará 15%, levando em consideração que o quarto cupom é pago somente após dois anos de investimento. É importante notar que as taxas mencionadas, assim como em títulos sem cupons, serão deduzidas exclusivamente dos rendimentos da operação.
Taxas
De acordo com o (TESOURO DIRETO 2023) ”São cobrados dois tipos de taxas: a taxa de custódia da B3 e a taxa de administração.”
 A taxa de custódia é cobrada a todo investidor que tenha montante investido superior a 10 mil reais, como explica o (TESOURO DIRETO 2023). “Estão isentas as aplicações de valor inferior a R$10 mil no Tesouro Selic. Ou seja, se você possui R$9 mil aplicados no Tesouro Selic, você não pagará nada.” caso o investidor tenha este montante aplicado à taxa de custódia será cobrada.
“taxa de custódia cobrada semestralmente pela B3, nos meses de janeiro e julho. Mas ela também pode ser cobrada na venda antecipada e encerramento de posição. Ainda que cobrada semestralmente, o valor é apurado diariamente. Ou seja, se você vender antecipadamente em agosto, após pagar a taxa em julho, deve ser pago somente o que foi apurado entre julho e agosto.” 
É importante ressaltar que em caso de vencimento do título ou resgate antecipado, a taxa será aplicada, independentemente de a liquidação ocorrer ou não nos meses de cobrança, de maneira proporcional ao período da aplicação.
financeiro.
Segundo o Tesouro Nacional(2023) , “a taxa de administração é uma cobrança por parte da instituição financeira (corretora, banco ou distribuidoras de valores) para custear suas atividades.”
 O valor dessa taxa pode variar conforme o normativo da instituição custodiante, podendo inclusive ser isenta.
Títulos Do Tesouro Direto
Eram ofertados de acordo com o (TESOURO NACIONAL 2023d) os seguintes Títulos: 
· Tesouro Prefixado (LTN - Letra do Tesouro Nacional)
· Tesouro Selic (LFT - Letra Financeira do Tesouro)
· Tesouro IPCA+ (NTN-B - Nota do Tesouro Nacional Série B)
· Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F-Nota do Tesouro Nacional Série F)
· Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-B com JurosSemestrais - Nota do Tesouro Nacional Série B com Juros Semestrais)
Tesouro Prefixado (LTN - Letra do Tesouro Nacional)
As Letras do Tesouro Nacional-LTN de acordo com (FERREIRA, Roberto G 2015):
”são títulos públicos de rendimento prefixado com fluxo de pagamento simples, isto é, o investidor faz a aplicação e recebe o rendimento apenas uma vez, na data de resgate do título, junto com o valor do principal. Significando dizer que, neste tipo de aplicação, não há pagamento de cupons,”.
fato este exemplificado pela figura 1:
 
(Fonte-Adptado FERREIRA,Roberto G2015)
As Letras do tesouro nacional tem sua rentabilidade determinada por uma taxa pré-fixada, ou seja, o investidor saberá exatamente qual será seu ganho auferido na data de vencimento da aplicação.
Segundo (NETO, José Monteiro, 2019 p 61) as características principais das LTNs são:
· Título escritural, nominativo e negociável;
· Prefixado e sem pagamento de cupom de juros (zero-coupon bond);
· Valor de resgate é o valor de face previamente definido (R$ 1.000); 
· Taxa de juros é efetiva na base de 252 dias por ano.
 
O risco de investir em uma LTN está diretamente relacionado ao cenário econômico e à política monetária em vigor. Se um investidor adquire uma LTN em um momento em que as taxas de juros estão baixas e, posteriormente, ocorre um aumento nas taxas, seu lucro potencial será menor do que se tivesse esperado para comprar o título a uma taxa mais atrativa.
Neste cenário, o investidor também estará sujeito ao risco de carrego do título, pois, com uma taxa mais atrativa no mercado, caso haja a necessidade de liquidação antecipada, sua rentabilidade será menor do que a taxa contratada, podendo até resultar em rentabilidade negativa.
Tesouro Selic (LFT - Letra Financeira do Tesouro)
As letras financeiras, tesouro possuem características que se assemelha muito às das letras do tesouro nacional com a diferença de estar atrelada a uma taxa pós-fixada, como explica (FERREIRA, Roberto G, p 41) “Letra Financeira do Tesouro (LFT) é um título de renda fixa pós-fixado, tendo como indexador a taxa básica de juros da economia (Selic) e uma taxa de ágio ou deságio, de acordo com a oferta e demanda no momento da compra.”
Segundo (NETO, José Monteiro, 2019 p 61) suas características principais são:
· Título escritural, nominativo e negociável;
· Título com taxa de cupom prefixada de 10% a. a.; 
· Juros são pagos semestralmente;
· Taxa de juros de mercado de negociação é uma taxa efetiva anual, na base de 252 dias por ano
 
Tesouro IPCA + (NTN-B - Nota do Tesouro Nacional Série B e Série B Principal).
As notas do tesouro nacional disponibilizadas para os investidores pessoa física se dividem em duas opções, sendo elas NTN-B e NTN-B(Principal), como explica GALLAGHER, Lilian M.(2020 p,165):
 “As NTN-B são títulos pós-fixados em IPCA, adicionados de um cupom fixo. Pagam juros semestrais e têm valor nominal de R$1.000,00.” enquanto “ A NTN-B Principal lembra a LFT, pois tem um único pagamento de juros, que coincide com o vencimento do título. É, portanto, indicada para investidores que acreditam na alta da inflação e não desejam receber juros periodicamente.
A ideia dos títulos é a de fornecer ao investidor rentabilidade real, como explica Tesouro Direto(2017 p,32). “O Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-B) é um título semelhante ao Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal), já que também possui um rendimento vinculado à variação do IPCA e MAIS um ganho relacionado à taxa contratada no momento da compra do título, ou seja, ambos os títulos garantem um rendimento acima da inflação.”
 
 
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F-Nota do Tesouro Nacional Série F).
As notas do Tesouro Nacional Série F se assemelham com as Letras do tesouro nacional, com a diferença que caso o investidor escolha por essa modalidade ele receberá cupons semestrais, com explica (FERREIRA, Roberto G, p 104).
 “ As Notas do Tesouro Nacional Série F – com pagamento de juros/cupons semestrais –, são títulos de renda fixa prefixada, com taxa de juros definida na hora de sua compra para pagamento semestral (cupom) e o principal no vencimento.”
O investimento tem como objetivo garantir ao investidor saiba exatamente qual será sua rentabilidade, determinada por uma taxa pré-fixada, sendo esta paga periodicamente garantindo que o investidor tenha um fluxo contínuo de recebimentos até o vencimento da aplicação, seu fluxo de pagamento pode ser observado na figura 3.
TÍTULOS PRIVADOS DE RENDA FIXA
Os títulos privados de renda fixa são instrumentos financeiros amplamente utilizados no mercado de capitais, , 
“Segundo (GALLAGHER, Lilian M. p, 159), “Comprar um título de renda fixa é equivalente a emprestar dinheiro ao emissor do título, que pode ser um banco, uma empresa ou o governo, recebendo os títulos como garantia. Os juros cobrados são a remuneração do dinheiro e podem ser pagos periodicamente ou no final. “
Os ativos escolhidos para serem abordados neste estudo, serão Certificados de Depósito Bancário (CDBs), os Títulos Públicos e as Debêntures. A escolha desses ativos se justifica pela sua relevância no mercado financeiro e pela disponibilidade e acessibilidade que os investidores comuns têm para investir neles.
Os CDBs e RDBs são amplamente oferecidos pelas instituições financeiras, tornando-os acessíveis à maioria dos investidores. Além disso, esses produtos estão sujeitos ao Fundo Garantidor de Crédito (FGC), um mecanismo de proteção que assegura o ressarcimento de até R$ 250 mil por CPF e por instituição financeira emissora, conforme estabelecido por Ferreira (2015, p. 127). Essa garantia proporciona uma camada adicional de segurança aos investidores, mitigando o risco de perda de capital em caso de insolvência da instituição emissora.
Por outro lado, as Debêntures representam uma opção interessante para investidores que desejam diversificar suas carteiras e buscam ativos com prazos e taxas de juros variados. Embora as debêntures não contem com a garantia do FGC, elas podem oferecer taxas de retorno mais atrativas em comparação com os CDBs e RDBs, refletindo o maior risco envolvido.
Debêntures
As debêntures são, de acordo com NETO, José Monteiro V.SANTOS,As debêntures são títulos privados emitidos por instituições não financeiras, do tipo sociedades anônimas. É um instrumento de captação que as empresas usam para financiar projetos, em geral, de longo prazo. Como esse ativo não dispõe de um fundo de garantia obrigatório, as empresas emissoras empregam estratégias para tornar esses títulos tão atrativos quanto seus pares, conforme explicado por Gallagher (2019, p. 159).
 “ Quando você compra uma debênture, está na verdade emprestando dinheiro para a empresa, correndo risco de que a empresa emissora não venha a honrar seus compromissos “ Para tornar suas debêntures mais atrativas para os investidores e, consequentemente, reduzir os juros que devem pagar, algumas empresas dão garantias na emissão de debêntures.”
As Debêntures, possuem amplo mercado secundário, o mercado secundário é onde esses títulos são negociados entre investidores, sem a empresa emissora diretamente envolvida
Rentabilidade de debêntures:
De acordo com a Bolsa de Valores São Paulo (B3) , as debêntures podem ter por remuneração:
1. taxa de juro prefixada; ou
2. uma das seguintes remunerações, ajustada para mais ou para menos, por taxa fixa:
a. Taxa Referencial (TR) ou Taxa de Juro de Longo Prazo (TJLP), observado o prazo mínimo de um mês para vencimento ou repactuação;
b. Taxa Básica Financeira (TBF), se emitidas por sociedades de arrendamento ou pelas companhias hipotecárias, observado o prazo mínimo de dois meses para vencimento ou repactuação; ou
c. taxas flutuantes que sejam regularmente calculadas e de conhecimento público e que sejam baseadas em operações contratadas a taxas de mercado prefixadas, com prazo não inferior ao período de reajuste estipulado contratualmente.
3. Alternativamente, é permitida a emissão de debêntures comPor outro lado, os CDBs pré-fixados costumam ter menos liquidez e, em muitos casos, não permitem o resgate antes do vencimento. É importante ler atentamente o contrato do CDB para entender as condições específicas relacionadas ao resgate antecipado, pois elas podem variar de um banco para outro e de um título para outro.
Antes de investir em CDBs ou qualquer outro tipo de investimento, é aconselhável buscar informações detalhadas, considerar suas metas financeiras e, se necessário, consultar um profissional financeiro para tomar decisões informadas e alinhadas com sua situação financeira pessoal.
4 OBJETIVOS
Identificar as vantagens e desvantagens em termos de rentabilidade, risco e liquidez de títulos públicos brasileiros em comparação com outras opções de renda fixa fixa ao longo do tempo.
4.1 OBJETIVO GERAL
Os objetivos específicos são:
a) Caracterizar Títulos Públicos;
b) Estudar o funcionamento do Tesouro Direto;
c) Caracterizar títulos públicos prefixados;
d) Caracterizar títulos públicos indexados a preços;
e) Caracterizar produtos títulos privados de renda fixa;
4.1 RESULTADOS ENTRE 2014 E 2023
 
Entre a data de 01 de janeiro de 2014 até setembro do ano de 2023, foram desponibilizados na plataforma do Tesouro Direto 29 titulos de divida pública. Houveram dezesseis de títulos públicos que se encerraram nesse intervalo de tempo, sendo cinco Tesouros Selic, nove Tesouros Prefixado e dois Tesouro IPCA+ . A tabela xx apresenta cada um desses ativos sendo considerados a data de registro a partir de 2014, na plataforma do Tesouro Direto até o vencimento , além da rentabilidade líquida anualizada para cada um deleS
 
Tabela XX - Retorno Médio Anualizado entre os títulos do Tesouro Direto, CDBs e IDA-GERAL
 
A primeira coluna da Tabela XX, intitulada 'Número de Referência', foi adicionada com o propósito de possibilitar a identificação dos gráficos subsequentes. Os títulos avaliados serão representados pelo seus respectivos números. Portanto, quando for mencionado o título com o número de referência 1, por exemplo, estamos analisando o desempenho durante o período compreendido entre a data de emissão e a data de vencimento do Tesouro Selic 2023, que abrange o intervalo de 08/02/2017 a 01/10/2023.
 
 
O gráfico xx demostra o contraste existente nos ganhos entre aplicações no programa Tesouro Direto, em ativos referenciados aos CDBs Pós-fixados e as debentures. Comparados os retornos observados entre a emissão e vencimento de cada título concluímos que, o Tesouro Prefixado, não obteve rendimentos maiores que o CDBs somente uma vez, tendo ficado abaixo do retorno das debentures duas vezes.
No caso dos retornos do Tesouro Selic, este entregou rentabilidade maior que os CDBs apenas uma vez, não conseguindo bater nenhuma vez a rentabilidade das Debentures, que foram a que melhor performou no período, rendendo abaixo dos CDBs uma única vez.
Os Títulos atrelados a inflação renderam mais que os CBBs em todo o período analisado, não conseguindo bater a rentabilidade das Debentures uma única vez, as debentures conseguiram entregar rentabilidade maior que os CDBs em todos os períodos
Neste trabalho, a mensuração do risco atrelado a cada investimento foi calculado por meio do desvio padrão das rentabilidades mensais em relação a média da rentabilidade do ativo e também por meio do coeficiente de variação a fim de medir o risco por unidade de retorno. As tabelas 8 e 9 ilustram os resultados encontrados em cada investimento
5 PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS
Livro Curso de Administração Financeira, por Alexandre Assaf Neto.
https://ajuda.modalmais.com.br/hc/pt-br/articles/360056937734-O-que-%C3%A9-IOF- ACESSO EM 14/09/2023 17:36
https://www.tesourodireto.com.br/blog/quais-sao-os-impostos-e-taxas-ao-investir-no-td.htm
ACESSO EM 14/09/2023 18:04
FERREIRA, Roberto G. Tesouro Direto e Outros Investimentos Financeiros: LTN, LFT, NTN, CDB, RDB, LCI e LI: Planos Financeiros e Atuariais de Aposentadoria. [Digite o Local da Editora]: Grupo GEN, 2015. E-book. ISBN 9788522494965. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788522494965/. Acesso em: 15 set. 2023.
GALLAGHER, Lilian M. Exame de Certificação ANBIMA CPA-20 - Teoria. [Digite o Local da Editora]: Grupo GEN, 2020. E-book. ISBN 9788597026849. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788597026849/. Acesso em: 15 set. 2023
SARAIVA, Carlos. Exame de certificação ANBIMA CPA 20: teoria. Coordenação. Lilian Massena Gallagher. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2016. 534 p. 
ETO, José Monteiro V.; SANTOS, José Carlos de S.; MELLO, Eduardo M. O mercado de renda fixa no Brasil - Conceitos, precificação e riscos. [Digite o Local da Editora]: Saint Paul Publishing (Brazil), 2019. E-book. ISBN 9788580041507. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788580041507/. Acesso em: 21 set. 2023.
https://www.bb.com.br/pbb/pagina-inicial/estilo/produtos-e-servicos/investimentos/titulos-privados-de-renda-fixa#/
hora : 12:57 data 22/09/2023
NETO, José Monteiro V.; SANTOS, José Carlos de S.; MELLO, Eduardo M. O mercado de renda fixa no Brasil - Conceitos, precificação e riscos. [Digite o Local da Editora]: Saint Paul Publishing (Brazil), 2019. E-book. ISBN 9788580041507. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788580041507/. Acesso em: 08 out. 2023.
Stumpf, KLEBER. Certificação CPA-20 Conteúdo programático da certificação profissional anbima série 20.[Digite o Local da Editora]: (Brazil), 2023.
MICHEL, Maria H. Metodologia e Pesquisa Científica em Ciências Sociais, 3ª edição. [Digite o Local da Editora]: Grupo GEN, 2015. E-book. ISBN 978-85-970-0359-8. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/978-85-970-0359-8/. Acesso em: 18 out. 2023.
Objetivos Geral :
Analisar o desempenho histórico de títulos públicos brasileiros, em comparação com outras opções de renda fixa fixa, com o intuito de identificar as vantagens e desvantagens de cada investimento em termos de rentabilidade, risco e liquidez, visando fornecer orientações práticas para investidores na tomada de decisões.
Objetivos específicos:
a) Caracterizar Títulos Públicos;
b) Estudar o funcionamento do Tesouro Direto;
c) Caracterizar títulos públicos prefixados;
d) Caracterizar títulos públicos indexados a preços;
e) Caracterizar produtos títulos privados de renda fixa;
f) Analisar simulações de investimento em títulos públicos;
g) Analisar simulações de investimento em títulos privados de renda fixa;
h) Comparar as simulações de investimento em títulos públicos e em títulos
privados de renda fixa;
i) Acompanhar o desempenho de uma carteira de títulos selecionados.
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image6.png
image9.pngPor outro lado, os CDBs pré-fixados costumam ter menos liquidez e, em muitos casos, não permitem o resgate antes do vencimento. É importante ler atentamente o contrato do CDB para entender as condições específicas relacionadas ao resgate antecipado, pois elas podem variar de um banco para outro e de um título para outro.
Antes de investir em CDBs ou qualquer outro tipo de investimento, é aconselhável buscar informações detalhadas, considerar suas metas financeiras e, se necessário, consultar um profissional financeiro para tomar decisões informadas e alinhadas com sua situação financeira pessoal.
4 OBJETIVOS
Identificar as vantagens e desvantagens em termos de rentabilidade, risco e liquidez de títulos públicos brasileiros em comparação com outras opções de renda fixa fixa ao longo do tempo.
4.1 OBJETIVO GERAL
Os objetivos específicos são:
a) Caracterizar Títulos Públicos;
b) Estudar o funcionamento do Tesouro Direto;
c) Caracterizar títulos públicos prefixados;
d) Caracterizar títulos públicos indexados a preços;
e) Caracterizar produtos títulos privados de renda fixa;
4.1 RESULTADOS ENTRE 2014 E 2023
 
Entre a data de 01 de janeiro de 2014 até setembro do ano de 2023, foram desponibilizados na plataforma do Tesouro Direto 29 titulos de divida pública. Houveram dezesseis de títulos públicos que se encerraram nesse intervalo de tempo, sendo cinco Tesouros Selic, nove Tesouros Prefixado e dois Tesouro IPCA+ . A tabela xx apresenta cada um desses ativos sendo considerados a data de registro a partir de 2014, na plataforma do Tesouro Direto até o vencimento , além da rentabilidade líquida anualizada para cada um deleS
 
Tabela XX - Retorno Médio Anualizado entre os títulos do Tesouro Direto, CDBs e IDA-GERAL
 
A primeira coluna da Tabela XX, intitulada 'Número de Referência', foi adicionada com o propósito de possibilitar a identificação dos gráficos subsequentes. Os títulos avaliados serão representados pelo seus respectivos números. Portanto, quando for mencionado o título com o número de referência 1, por exemplo, estamos analisando o desempenho durante o período compreendido entre a data de emissão e a data de vencimento do Tesouro Selic 2023, que abrange o intervalo de 08/02/2017 a 01/10/2023.
 
 
O gráfico xx demostra o contraste existente nos ganhos entre aplicações no programa Tesouro Direto, em ativos referenciados aos CDBs Pós-fixados e as debentures. Comparados os retornos observados entre a emissão e vencimento de cada título concluímos que, o Tesouro Prefixado, não obteve rendimentos maiores que o CDBs somente uma vez, tendo ficado abaixo do retorno das debentures duas vezes.
No caso dos retornos do Tesouro Selic, este entregou rentabilidade maior que os CDBs apenas uma vez, não conseguindo bater nenhuma vez a rentabilidade das Debentures, que foram a que melhor performou no período, rendendo abaixo dos CDBs uma única vez.
Os Títulos atrelados a inflação renderam mais que os CBBs em todo o período analisado, não conseguindo bater a rentabilidade das Debentures uma única vez, as debentures conseguiram entregar rentabilidade maior que os CDBs em todos os períodos
Neste trabalho, a mensuração do risco atrelado a cada investimento foi calculado por meio do desvio padrão das rentabilidades mensais em relação a média da rentabilidade do ativo e também por meio do coeficiente de variação a fim de medir o risco por unidade de retorno. As tabelas 8 e 9 ilustram os resultados encontrados em cada investimento
5 PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS
Livro Curso de Administração Financeira, por Alexandre Assaf Neto.
https://ajuda.modalmais.com.br/hc/pt-br/articles/360056937734-O-que-%C3%A9-IOF- ACESSO EM 14/09/2023 17:36
https://www.tesourodireto.com.br/blog/quais-sao-os-impostos-e-taxas-ao-investir-no-td.htm
ACESSO EM 14/09/2023 18:04
FERREIRA, Roberto G. Tesouro Direto e Outros Investimentos Financeiros: LTN, LFT, NTN, CDB, RDB, LCI e LI: Planos Financeiros e Atuariais de Aposentadoria. [Digite o Local da Editora]: Grupo GEN, 2015. E-book. ISBN 9788522494965. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788522494965/. Acesso em: 15 set. 2023.
GALLAGHER, Lilian M. Exame de Certificação ANBIMA CPA-20 - Teoria. [Digite o Local da Editora]: Grupo GEN, 2020. E-book. ISBN 9788597026849. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788597026849/. Acesso em: 15 set. 2023
SARAIVA, Carlos. Exame de certificação ANBIMA CPA 20: teoria. Coordenação. Lilian Massena Gallagher. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2016. 534 p. 
ETO, José Monteiro V.; SANTOS, José Carlos de S.; MELLO, Eduardo M. O mercado de renda fixa no Brasil - Conceitos, precificação e riscos. [Digite o Local da Editora]: Saint Paul Publishing (Brazil), 2019. E-book. ISBN 9788580041507. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788580041507/. Acesso em: 21 set. 2023.
https://www.bb.com.br/pbb/pagina-inicial/estilo/produtos-e-servicos/investimentos/titulos-privados-de-renda-fixa#/
hora : 12:57 data 22/09/2023
NETO, José Monteiro V.; SANTOS, José Carlos de S.; MELLO, Eduardo M. O mercado de renda fixa no Brasil - Conceitos, precificação e riscos. [Digite o Local da Editora]: Saint Paul Publishing (Brazil), 2019. E-book. ISBN 9788580041507. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788580041507/. Acesso em: 08 out. 2023.
Stumpf, KLEBER. Certificação CPA-20 Conteúdo programático da certificação profissional anbima série 20.[Digite o Local da Editora]: (Brazil), 2023.
MICHEL, Maria H. Metodologia e Pesquisa Científica em Ciências Sociais, 3ª edição. [Digite o Local da Editora]: Grupo GEN, 2015. E-book. ISBN 978-85-970-0359-8. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/978-85-970-0359-8/. Acesso em: 18 out. 2023.
Objetivos Geral :
Analisar o desempenho histórico de títulos públicos brasileiros, em comparação com outras opções de renda fixa fixa, com o intuito de identificar as vantagens e desvantagens de cada investimento em termos de rentabilidade, risco e liquidez, visando fornecer orientações práticas para investidores na tomada de decisões.
Objetivos específicos:
a) Caracterizar Títulos Públicos;
b) Estudar o funcionamento do Tesouro Direto;
c) Caracterizar títulos públicos prefixados;
d) Caracterizar títulos públicos indexados a preços;
e) Caracterizar produtos títulos privados de renda fixa;
f) Analisar simulações de investimento em títulos públicos;
g) Analisar simulações de investimento em títulos privados de renda fixa;
h) Comparar as simulações de investimento em títulos públicos e em títulos
privados de renda fixa;
i) Acompanhar o desempenho de uma carteira de títulos selecionados.
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