AVA1 Gestão Financeira - Alberto Queiroz

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Curso: Administração 
Disciplina: Gestão Financeira 
Aluno: Alberto Queiroz 
Entrega da Avaliação - Trabalho da Disciplina [AVA 1] 
“WACC e o grau de alavancagem 
 Olá, estudantes 
A compreensão do grau de alavancagem, bem como o endividamento das empresas, permite aos acionistas (gestores, 
sócios, stakeholders) a formulação de estratégias mais assertivas em sua toma de decisão. Assim, utilizando diferentes 
metodologias para análise de viabilidade financeira de projetos, é capaz de se apropriar da mensuração dos custos 
de capital da organização para análise dos efeitos da alavancagem Financeira. 
Admitindo que as participações dos dois capitais sejam iguais, o que raramente ocorre. Temos que observar a 
participação de cada tipo de capital e seu respectivo custo, onde precisamos calcular o impacto do capital próprio (E 
– patrimônio líquido da empresa) e do capital de terceiros (D - dívida total da empresa), ponderadamente no Valor da 
Empresa. 
Considerando o quadro “Estrutura de Capital das 10 empresas mais inovadoras do Brasil” a seguir, onde estão 
expostos os dados do patrimônio líquido e das dívidas totais, calcule o Custo Médio Ponderado de Capital de 
cada uma das empresas:“ 
 
Procedimentos para elaboração: 
1. Elabore capa com dados institucionais (Faculdade, Curso, Disciplina e nome do aluno). 
2. Como se trata de um trabalho acadêmico deve conter fontes de pesquisa de acordo com a ABNT. 
3. Utilize ao menos 2 referências bibliográficas da Biblioteca Virtual 
4. Calcule os CMPC do Quadro – “Estrutura de Capital das 10 empresas mais inovadoras do Brasil” (use 2 
casas decimais). 
5. Exponha a memória de cálculo de todos os itens acima calculados. 
6. Conceitue CMPC (ou WACC) e explique a sua aplicabilidade na gestão financeira. 
7. Elabore o parecer, em word, analisando o grau de alavancagem (e endividamento) das 10 empresas. 
8. O Trabalho deve conter no máximo 2 páginas de elementos textuais 
https://uva.instructure.com/courses/43060
Introdução ao CMPC 
 
O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC), também conhecido como Weighted 
Average Cost of Capital (WACC), é uma medida financeira que representa o custo médio 
dos recursos que uma empresa utiliza para financiar suas operações. Ele considera o custo 
do capital próprio e do capital de terceiros (dívidas), ponderado pelas respectivas 
proporções na estrutura de capital. O CMPC é um indicador importante para gestores 
financeiros, pois ajuda a avaliar o retorno mínimo necessário para compensar o risco dos 
investimentos e garantir o crescimento sustentável da empresa. 
 
Calcule os CMPC do Quadro - "Estrutura de Capital das 10 empresas mais 
inovadoras do Brasil" (use 2 casas decimais). 
Os cálculos para cada estrutura de capital, utilizando a fórmula. Segue coluna CMPC na 
sua planilha do Excel com base nos cálculos. 
 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
1 R$ 100.000,00 13,00% R$ 900.000,00 12,00% 100.000x13% + 900.000x12% = 12,10% 
2 R$ 200.000,00 17,00% R$ 800.000,00 15,00% 200.000x17% + 800.000x15% = 15,40% 
3 R$ 300.000,00 16,00% R$ 700.000,00 18,00% 300.000x16% + 700.000x18% = 17,40% 
4 R$ 400.000,00 18,00% R$ 600.000,00 10,00% 400.000x18% + 600.000x10% = 13,20% 
5 R$ 500.000,00 22,00% R$ 500.000,00 11,00% 500.000x22% + 500.000x11% = 16,50% 
6 R$ 600.000,00 21,00% R$ 400.000,00 15,00% 600.000x21% + 400.000x15% = 18,60% 
7 R$ 700.000,00 25,00% R$ 300.000,00 35,00% 700.000x25% + 300.000x35% = 28,00% 
8 R$ 650.000,00 13,85% R$ 350.000,00 12,50% 650.000x13,85% + 350.000x12,5% = 13,38% 
9 R$ 600.000,00 15,00% R$ 500.000,00 16,00% 600.000x15% + 500.000x16% = 15,45% 
10 R$ 500.000,00 18,00% R$ 400.000,00 23,00% 500.000x18% + 400.000x23% = 20,22% 
Cálculos
 
Exponha a memória de cálculo de todos os itens acima calculados. 
A fórmula do Custo Médio Ponderado de Capitais (CMPC), também conhecido como 
WACC (sigla em inglês para Weighted Average Cost of Capital), é a seguinte: 
WACC = (EM) * Ke+ (DM) * Kd* (1- Tc) 
Onde: 
WACC e o Custo Médio Ponderado de Capitais. E é o valor do capital próprio (equity) 
da empresa, V é o valor total do capital (equity + dívida) da empresa. Ke o custo do 
capital próprio, também conhecido como custo do patrimônio líquido, D é o valor da 
dívida da empresa. Kd é o custo da dívida. Tc é a taxa de imposto de renda corporativo, 
A fórmula do WACC leva em consideração a estrutura de capital da empresa, ou seja, a 
proporção entre o capital próprio e o capital de terceiros, bem como os custos associados 
a cada fonte de financiamento. 
O termo (E/V) * Ke representa a parcela do WACC relacionada ao custo do capital 
próprio. Ele reflete a taxa de retorno exigida pelos acionistas ou investidores que 
financiam a empresa por meio da aquisição de ações 
O termo (D/V) * Kd * (1 - Tc) representa a parcela do WACC relacionada ao custo da 
dívida. Ele leva em conta o custo do financiamento obtido por meio de empréstimos ou 
emissão de títulos de dívida, ajustado pelo benefício fiscal decorrente do pagamento de 
juros. 
A fórmula do WACC é amplamente utilizada como uma taxa de desconto para a avaliação 
de projetos de investimento, pois representa o custo médio ponderado de todas as fontes 
de financiamento utilizadas pela empresa. 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
1 R$ 100.000,00 13,00% R$ 900.000,00 12,00% 12,10% 
100.000x13% + 900.000x12% = 12,10% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
2 R$ 200.000,00 17,00% R$ 800.000,00 15,00% 15,40% 
200.000x17% + 800.000x15% = 15,40% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
3 R$ 300.000,00 16,00% R$ 700.000,00 18,00% 17,40% 
300.000x16% + 700.000x18% = 17,40% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
4 R$ 400.000,00 18,00% R$ 600.000,00 10,00% 13,20% 
400.000x18% + 600.000x10% = 13,20% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
5 R$ 500.000,00 22,00% R$ 500.000,00 11,00% 16,50% 
500.000x22% + 500.000x11% = 16,50% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
6 R$ 600.000,00 21,00% R$ 400.000,00 15,00% 18,60% 
600.000x21% + 400.000x15% = 18,60% 
 
 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
7 R$ 700.000,00 25,00% R$ 300.000,00 35,00% 28,00% 
700.000x25% + 300.000x35% = 28,00% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
8 R$ 650.000,00 13,85% R$ 350.000,00 12,50% 13,38% 
650.000x13,85% + 350.000x12,5% = 13,38% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
9 R$ 600.000,00 15,00% R$ 500.000,00 16,00% 15,45% 
600.000x15% + 500.000x16% = 15,45% 
Estrutura 
Capital de Terceiros Capital de Terceiros 
CMPC 
R$ Rd R$ Re 
10 R$ 500.000,00 18,00% R$ 400.000,00 23,00% 20,22% 
500.000x18% + 400.000x23% = 20,22% 
Conceitue CMPC (ou WACC) e explique a sua aplicabilidade na gestão financeira. 
• Custo Médio Ponderado de Capitais (CMPC), também conhecido como WACC 
(Weighted Average Cost of Capital), é uma métrica financeira utilizada para 
determinar ○ custo médio ponderado de todas as fontes de financiamento 
utilizadas por uma empresa. Ele representa a taxa de retorno exigida pelos 
acionistas e credores para fornecer capital à empresa. 
• CMPC leva em consideração a estrutura de capital da empresa, ou seja, a 
proporção entre ○ capital próprio (equity) e o capital de terceiros (divida). Ele 
pondera os custos associados a cada fonte de financiamento com base na sua 
participação relativa no total do capital. 
A fórmula básica do CMPC é a seguinte 
CMPC = (EM) * Ke+ (DM) * Kd * (1- Tc)O CMPC (Custo Médio Ponderado de Capital) é calculado com base no capital próprio 
(equity) e na dívida de uma empresa. Ele considera: 
• E: valor do capital próprio; 
• V: valor total do capital (equity + dívida); 
• Ke: custo do capital próprio, que reflete o retorno esperado pelos acionistas; 
• D: valor da dívida; 
• Kd: custo da dívida, ou seja, a taxa exigida pelos credores; 
• Tc: taxa de imposto corporativo. 
Sua aplicabilidade na gestão financeira é ampla, sendo utilizado principalmente para: 
1. Avaliação de Projetos: Funciona como taxa de desconto para analisar 
investimentos. Projetos com retorno superior ao CMPC são atrativos. 
2. Fusões e Aquisições: Permite avaliar se a combinação de empresas resultará em 
redução ou aumento do custo de capital. 
3. Estrutura de Capital: Auxilia na definição do equilíbrio ideal entre capital 
próprio e dívida, comparando os custos de ambas as fontes. 
4. Decisões Financeiras e de Investimento: Serve como referência para priorizar 
projetos rentáveis e selecionar opções de financiamento mais econômicas. 
Em resumo, o CMPC é uma métrica essencial que consolida o custo médio das fontes 
de financiamento, orientando decisões estratégicas e garantindo que as iniciativas 
empresariais sejam viáveis e lucrativas. 
 
Elabore o parecer, em word, analisando o grau de alavancagem (e endividamento) 
das 10 empresas. 
 
Com base nos cálculos do CMPC, as empresas apresentam diferentes graus de 
alavancagem. Destaca-se que as empresas com maior proporção de capital de terceiros 
(DDD) tendem a ter custos médios ponderados mais elevados devido ao impacto do 
RdRdRd na fórmula. Por outro lado, empresas com maior participação de capital 
próprio (EEE) apresentam menores riscos financeiros, refletindo um custo menor de 
financiamento. 
Empresas como a 7ª estrutura, com D=700,000D = 700,000D=700,000 e E=300,000E = 
300,000E=300,000, apresentam altos níveis de alavancagem, tornando-se mais 
arriscadas. Já empresas como a 1ª estrutura, com E=900,000E = 900,000E=900,000 e 
D=100,000D = 100,000D=100,000, refletem um perfil mais conservador. 
 
 
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS 
• MATIAS, Alberto Borges. Análise Financeira de Empresas. Barueri, SP: 
Manole, 2017. 
• PADOVEZE, Clóvis Luís. Administração Financeira: uma abordagem global. 
São Paulo: Saraiva, 2016.