DESAFIO Análise de risco em decisões de investimento II

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DESAFIO
Análise de risco em decisões de investimento II
Desafio
Quando uma empresa, ou uma pessoa física, avalia se vai investir ou não em determinado ativo, é sempre necessário verificar se o retorno do investimento está ajustado ao risco. Só se investe em algo com mais risco se o retorno for maior. Vejamos um exemplo simples: imagine duas empresas quaisquer, denominadas de “X” e “Y”. A empresa “X”, há décadas no mercado, produz e vende seus produtos há muitos anos para os Estados Unidos e Europa. A empresa “Y”, recém-fundada, decidiu produzir produtos de luxo para o mercado Norte Coreano (é um exemplo). Se a empresa “X” oferece 10% de retorno anual a seus investidores, alguém investirá na empresa “Y” pelos mesmos 10%? É claro que não, pois seu mercado é muito mais arriscado que o da empresa “X”, assim, para atrair investidores, a empresa “Y” acaba sendo forçada a oferecer um retorno maior, por exemplo, 12 ou 15%. O problema deste exemplo é que ele trata situações simples de avaliar, pois uma é recém-fundada e a outra já é tradicional, e o mercado de cada empresa é bem diferente.
Agora, como fazer para calcular o custo de capital para investimento em empresas multidivisionais (aquelas que possuem diversas divisões, ou que operam em diversos setores) ou para considerar a inflação em seu cálculo e, para finalizar, como utilizar opções reais para gerenciar o risco?
Pois bem, este é o desafio desta unidade. Pesquise e responda às três perguntas acima.
A resposta será avaliada conforme os seguintes critérios:
• Se for necessário realizar alguma operação matemática, deve ser apresentado o raciocínio completo, e não apenas o resultado final.
Padrão de resposta esperado
Para calcular o custo de capital para investimento em empresas multidivisionais (aquelas que possuem diversas divisões, ou que operam em diversos setores) o melhor caminho é dividir as empresas em tantos setores quantos os que a empresa opera. Uma empresa que opera, por exemplo, em dois setores como energia elétrica e transporte, deveria ser “dividida” em duas e cada parte desta empresa analisada comparativamente a uma empresa ”pura”, uma só de energia elétrica e outra só de transporte.
Para considerar a inflação em seu cálculo, é preciso “descontá-la” da taxa de retorno efetivamente esperada. Um exemplo que deixa bem claro como isso funciona é imaginar que um determinado investimento apresenta taxa de retorno de 10% ao ano, em um determinado país que tem inflação anual de 2%. Só com estas informações é possível entender que a taxa de retorno real (descontada a inflação) será de aproximadamente 8% (10% - 2%). O cálculo exato é obtido dividindo os fatores (1,10/1,02 = 1,0784 ou 7,84%).
Por fim, a utilização de opções reais para gerenciar o risco do investimento vai depender do tipo de investimento escolhido. Se for a compra de ações, por exemplo, não é necessário nenhuma formalização especial, basta escolher uma empresa cujas ações possuem liquidez (são fáceis de comprar ou vender a qualquer momento). Assim, se passado algum tempo você identificar que o retorno daquelas ações está acima do que se esperava, basta você comprar mais. Ou, se apenas manter o investimento, se o resultado estiver como previsto ou, vender as ações rapidamente, se perceber que o resultado está ruim. Por outro lado, alguns tipos de investimentos não possuem estas características, e outros ainda dependem de contratos devidamente formalizados para permitir tais práticas (investir mais ou menos). Em outras palavras “opções reais” são investimentos nos quais é possível investir mais, ficar como está ou investir menos, a qualquer momento.