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Bolsa de valores
Sumário
1 Introdução 3
2 Os principais fundamentos do mercado 
de capitais 4
3 As principais características da Bolsa 
de Valores 8
4 Os principais custos existentes 
nas operações 13
5 Os tipos de análise para justificar 
os investimentos 15
6 Fatores de escolha de investimento 17
7 Como escolher as melhores ações na 
bolsa de valores 18
8 Indicadores e estratégias operacionais 20
9 Escolhendo onde realizar os investimentos 21
Resumo do curso 22
Referências 23
 
Módulo 1
Bolsa de Valores
1 Introdução
Esse curso tem o intuito de apresentar as principais especificidades acerca de como é o fun-
cionamento dos investimentos realizados no mercado de capitais, serão apresentados tam-
bém, algumas características importantes acerca sobre o papel do investidor e quais os co-
nhecimentos ele deve dispor para realizar cuidar melhor dos seus recursos.
Ao longo desse curso você conhecerá um pouco mais sobre as especificidades e os funda-
mentos que fazem parte do mercado de capitais, serão apresentadas também as principais 
características da Bolsa de Valores, bem como, serão descritas os principais custos que exis-
tem nas diversas possibilidades de operações realizadas via bolsa de valores. Os tipos de aná-
lise utilizadas por investidores também serão apresentadas, assim como, os fatores que le-
vam um investidor a realizar um investimento nas empresas. Por fim, serão apresentados os 
principais aspectos que direcionam um investidor para realizar uma compra de ações na bolsa 
ou realizar outro tipo de investimento.
4
2 Os principais fundamentos 
do mercado de capitais 
O mercado de capitais já está consolidado no mundo todo, se torna importante avaliar que em 
países como Estados Unidos, Reino Unido, França, Canadá e outros países que fazem parte 
do bloco da União Europeia temos que as operações no mercado de capitais são extrema-
mente conhecidas por todos. Ressalta-se ainda que há países em que o mercado de capitais 
ainda não é amplamente conhecido e utilizado pela população, o que torna uma grande opor-
tunidade para o seu desenvolvimento. O caso do Brasil é um deles, pois aqui o mercado de 
capitais ainda está se desenvolvendo e ainda encontra algumas resistências para uma maior 
expansão.
Conhecer as principais especificidades do mercado de capitais é de grande importância para 
que seja possível ampliar as oportunidades de negócios e, principalmente, as possibilidades 
de maior rendimento para investidores, além de proporcionar ótimas formas de financiamen-
to para as empresas.
Conhecer os participantes quem são os principais participantes do mercado de capitais é de 
grande importância, nesse quesito, temos os investidores que podem ser desde a pessoa físi-
ca que realiza algum tipo de investimento em busca de um rendimento para sua aposentadoria 
por exemplo, até investidores profissionais que atuam com o objetivo de realizar operações 
de forma a levantar grandes quantias, ou até, de realizar investimentos de forma especulati-
va. Ainda há as empresas que atuam no mercado de capitais na busca por levantar recursos 
nesse mercado para seu plano de investimento, ou ainda, vendem papéis de dívidas dos seus 
negócios como forma de financiar planos de expansão ou pagamento de outras dívidas de for-
ma mais barata e menos onerosa.
Considerando o número de participantes do mercado financeiro, é esperado que o governo 
desenvolva um conjunto de normas, leis e regulamentos que possibilite regulamentar esse 
mercado de forma a garantir que essas operações possam ter segurança e sejam as mais 
claras possíveis. Para isso, a criação de entidades como a Comissão de Valores Mobiliários é 
uma das formas encontradas para criar uma entidade que seja voltada especificamente para 
atender aos anseios de organização e regulamentação do mercado de capitais nacionais.
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Na Figura 1 são apresentados os dois principais motivos que norteiam o processo de desen-
volvimento do mercado de capitais nas economias.
FIGURA 1: OBJETIVOS DO MERCADO DE CAPITAIS
FONTE: Elaborada pelo autor (2021).
Um dos principais fundamentos relacionados ao mercado de capitais é que ele se encontra 
dividido em mercado primário e mercado secundário, em relação ao primeiro temos que ele 
corresponde a disponibilização das ações da empresa pela primeira vez no mercado aberto, 
portanto, todos os recursos que são obtidos através do mercado primário são direcionados 
diretamente ao caixa das empresas. Já em relação ao mercado secundário, ele está relacio-
nado a comercialização das ações que já são negociadas na Bolsa de Valores, nesse caso, es-
sas ações estão disponíveis no mercado e são negociadas diariamente ou sempre que houver 
interessados em sua compra e venda.
FIGURA 2: BOLSA DE VALORES
FONTE: Freepik (2021).
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Importante considerar que para as empresas, apesar do maior esforço ser realizado no pro-
cesso de lançamento das ações no mercado primário, ambos os mercados são importantes e 
devem ter atendidas todas as necessidades de informações. Sendo assim, se faz necessária 
que as empresas possam alimentar os mercados com informações sobre o desenvolvimento 
de suas atividades.
No Quadro 1 são apresentadas as principais características que podem ser observadas no 
mercado primário e no mercado secundário.
QUADRO 1: AS CARACTERÍSTICAS DO MERCADO PRIMÁRIO E SECUNDÁRIO
Tipo de mercado Características
Mercado Primário
Criação de títulos;
Capitalização das empresas.
Mercado Secundário
Negociação de títulos;
Troca de propriedade de títulos;
Proporciona liquidez aos títulos e incentiva o 
mercado primário.
FONTE: Adaptado de Pinheiro (2019).
Os profissionais que atuam no mercado de capitais devem compreender que algumas carac-
terísticas são necessárias para que se tenha um bom funcionamento de todas as operações 
que ocorrem dentro desses mercados, por isso, é imperativo supor que é dever de todos os 
profissionais propiciar:
• Transparência: é dever de todos profissionais e instituições que atuam no mercado 
de capitais propiciar a máxima transparência em relação ao volume de operações, 
preços negociados, ofertantes, demandantes e de todos que tenham algum tipo de 
participação no mercado de capitais.
• Liquidez: a garantia da liquidez é um ponto fundamental para que o mercado de capi-
tais possa funcionar, todos os lados que realizam uma transação devem ter a certeza 
de que os valores negociados serão honrados, pagos e recebidos. Sobre a liquidez Pi-
nheiro (2019, p. 158) afirma que ela garante “facilidade de comprar e vender ações com 
pouco risco de perda de capital, quanto menor a diferença entre o preço de compra e 
de venda das ações, maior será a eficiência do mercado”.
• Eficiência: o mercado de capitais é extremamente dinâmico, como tal, ele acaba im-
pondo um ritmo muito ágil para que as operações aconteçam. Sendo assim, temos 
que quanto mais rápido os preços se ajustarem em relação aos processos de compra 
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e venda das ações e dos títulos mais eficiente esse mercado será, possibilitando as-
sim, inúmeras oportunidades para os investidores e para as empresas que atuam em 
busca de novas fontes de financiamento.
Os fundamentos dos mercados de capitais devem ser amplamente reconhecidos por todos 
que atuam direta ou indiretamente nesse mercado, pois, através deles é possível conhecer 
uma série de particularidades que estejam inseridas dentro desse mercado e que possam 
colaborar para um maior aperfeiçoamento dele. Interessante que todos que estiverem par-
ticipando de alguma forma do mercado de capitais, busquem reconhecer as especificidades 
desse mercado, pois, somente assim eles poderão se apoderar de todas as vantagens que 
fazemparte do mesmo.
O mercado de capitais possui três fundamentos principais que estão intrinsicamente relacio-
nadas as bolsas de valores, por isso, é natural que esses fundamentos sejam reconhecidos 
por todos os que atuam ou realizam operações nesse mercado. A seguir são apresentados 
esses três fundamentos.
FIGURA 3: FUNDAMENTOS DO MERCADO DE CAPITAIS
FONTE: Adaptada de Pinheiro (2019).
Oferecer atributos como transparência é algo extremamente necessário para que empresas 
e investidores possam dispor de seus recursos financeiros nas várias operações do mercado 
de capitais, por isso, esse ponto se tornou um dos principais fundamentos que fazem parte 
de todo o mercado. Outro ponto importante também, é que é esperado por parte dos inves-
tidores um mínimo de previsibilidade em relação aos aspectos legais que coordenem e nor-
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matizam as operações ocorridas no mercado de capitais, pois, através dessa previsibilidade 
as empresas podem organizar seus processos internos para aumentar, ou até diminuir, a sua 
exposição ao mercado de capitais de tempos em tempos.
Conhecer as ditas “regras do jogo” no mercado de capitais tem a função de garantir um pro-
cesso de aprendizado mais maduro e que possa auxiliar as empresas que desejam lançar 
ações no mercado de capitais ou para os investidores que desejam comprar ações e títulos 
que sejam negociados nesse mercado.
3 As principais 
características da Bolsa de 
Valores
A Bolsa de Valores vem enfrentando uma série de mudanças para se tornar menos complexa 
e receber maior fluxo de investimentos, por isso, novos investidores estão sendo treinados e 
capacitados para ingressarem com seus recursos no mercado de capitais via Bolsa de Valo-
res. Um ponto essencial que deve ser reconhecido quando se trata de investimento na bolsa é 
que esses processos são extremamente regulamentados, por isso, é necessário avaliar a for-
ma como eles são conduzidos, pois assim, será possível a todos os participantes do mercado 
financeiro se protegerem.
A Bolsa de Valores é conhecida como o principal ambiente de negociação para ações de com-
panhias do tipo Sociedade Anônima e que tenham capital aberto, por isso, se torna neces-
sário que essas empresas tenham um local seguro para ser negociada e um ambiente onde 
compradores e vendedores possam se encontrar. Esse ambiente é indispensável para que o 
mercado aberto possa funcionar, assim, os investidores e profissionais devem buscar reco-
nhecer todas as características que fazem parte e que ajudam a constituir a Bolsa de Valores 
em todos os países em que existam esse tipo de operação.
Uma atividade essencial para o mercado aberto e que é realizada pela Bolsa de Valores é que 
compete a ela realizar todo o processo de documentação necessário para que uma operação 
ocorra, assim, se torna essencial o seu papel de responsável pelo histórico das operações 
ocorridas naquele ambiente.
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Importante
A bolsa de valores existe para proporcionar liquidez aos títulos, permitir que 
as negociações sejam realizadas em um curto prazo de tempo, com preço 
justo de mercado e formado pelo consenso de oferta e procura. As bolsas 
de valores são entidades com responsabilidades e funções de interesse pú-
blico, que proporcionam um local apropriado para a realização de negócios 
com títulos e valores mobiliários derivativos.
O mercado de ações precisa de um local onde as operações possam acontecer, de forma or-
ganizada e que garanta a lisura dos processos. Os pregões das bolsas de valores podem ser 
realizados de duas formas: pregões físicos, quando as negociações são feitas nas dependên-
cias da bolsa; e pregões eletrônicos, quando as operações são realizadas de forma eletrônica.
Analisando o mercado de ações pode-se afirmar que a B3, antiga Bovespa, que é a Bolsa de 
Valores de São Paulo, é considerada por todo o mercado financeiro como a principal bolsa de 
valores do Brasil. A B3 atua disponibilizando operações que atuam em três mercados que se 
distinguem pelos prazos de liquidação das operações de compra e venda de ações e demais 
títulos negociados em seu ambiente.
Compreender o funcionamento da B3 é essencial para qualquer investidor ou empresa que 
pretenda atuar diretamente com operações no mercado aberto, sendo assim, observe a Figu-
ra 4 apresenta a seguir onde observar os principais participantes.
FIGURA 4: FUNDAMENTOS DO MERCADO DE CAPITAIS
FONTE: Elaborada pelo autor (2021).
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As empresas, desde que sigam todos as orientações disponíveis no mercado aberto, são res-
ponsáveis por emitirem os papéis que são convertidos em ações que dão direito a parte dos 
seus negócios. Por meio do lançamento dessas ações, elas podem ser negociadas no merca-
do primário o que faz com que as empresas captem novos recursos que possam ser utilizados 
em seu planejamento estratégico, ou ainda, para expandir suas atividades ou reduzir o seu 
endividamento junto aos seus credores.
A Bolsa de Valores, por sua vez, é o ambiente responsável, seguro e que garante a transparên-
cia de todas as atividades que sejam realizadas para aumentar a compra e a venda de ações 
das empresas. As corretoras, são as empresas responsáveis por fazerem a intermediação 
das operações de compra e venda, ou seja, compete as corretoras divulgarem as operações e 
fazerem com que vendedores encontrem os compradores dos seus papéis. As corretoras em 
troca dos serviços pelos quais são responsáveis, acabam sendo remuneradas com uma taxa 
ou valor fixo sobre cada operação.
Os investidores são as pessoas físicas ou jurídicas que ingressam no mercado de capitais, via 
corretoras, para comprarem ações de empresas que estejam sendo negociadas nesse mer-
cado. A busca pelos investidores pode ser por lucro, quanto visam a multiplicação do seu ca-
pital, ou ainda elas podem buscar o controle administrativo e operacional da empresa que elas 
estão comprando as ações, nesse caso, a compra se refere a valores na casa de milhões e até 
bilhões de reais para que se tenha o controle de uma empresa.
FIGURA 5: REUNIÂO DE INVESTIDORES
FONTE: Freepik (2021).
Conhecidas como entidades fiscalizadoras, a Comissão de Valores Imobiliários, mais conhe-
cida como CVM, e a BSM Supervisão de Mercados, são entidades que ajudam na regulação das 
atividades de todos os participantes das operações no mercado de capitais. No Quadro 2 são 
descritas as principais atividades que são desenvolvidas tanto pela CVM quanto pela BSM em 
relação ao mercado de capitais.
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QUADRO 2: ATIVIDADES DESENVOLVIDAS PELA CVM E BSM NO MERCADO DE CAPITAIS
Atividades da CVM Atividades da BSM
Estimula a formação de poupança e a sua 
aplicação em valores mobiliários visando o 
desenvolvimento do mercado.
Realiza o monitoramento das operações, das 
ofertas e dos negócios realizados nos am-
bientes de negociação.
Assegura o funcionamento eficiente e regular 
dos mercados da bolsa e de balcão.
Realiza a supervisão dos participantes do 
mercado com mediação de diálogo e ressar-
cimento de prejuízos (Mecanismo de Ressar-
cimento de Prejuízos - MRP).
Ajuda a proteger os titulares de valores mo-
biliários e os investidores do mercado contra 
emissões irregulares de valores mobiliários.
É responsável pela aplicação de ações 
disciplinares aos que cometem infrações 
às normas.
Assegura o acesso do público a informações 
sobre os valores mobiliários negociados e as 
companhias que os tenham emitido.
Fiscalizar permanentemente as atividades e 
os serviços do mercado de valores mobiliá-
rios, bem como a veiculação de informações 
relativas ao mercado.
FONTE: Adaptado de Brasil (2020); BSM ([202?]).
Sobre os mercados que a Bolsa de Valores atua é possível afirmar que eles possuem regras e 
características que os tornam extremamente específicos, sendo assim, é necessário que os 
investidores conheçam sobre como o comportamento dos investimentos em cada um desses 
mercado podem funcionar. Alguns investidores dedicam parte de seus investimentos para 
atuar em ummercado específico, outros, acabam visando investir os recursos em todos os 
mercados objetivando o maior lucro, independentemente disso, é imperativo que todos co-
nheçam as características presentes em cada mercado, portanto, elas estão descritas com 
um maior detalhamento a seguir:
• Mercado à vista: a entrega de títulos de quem vende para quem está efetuando a com-
pra é realizada no segundo dia útil após o fechamento do negócio na bolsa. A liqui-
dação da ação deve ser feita pelo comprador no terceiro dia útil após efetuar a ne-
gociação, importante considerar esse prazo, pois ele pode alterar o rendimento do 
investidor.
• Mercado a termo: a operação exige, tanto do comprador quanto do vendedor, um de-
pósito de valores como efeito de garantia da operação. As liquidações das operações, 
normalmente, ocorrem em 30, 60 e 90 dias, esses prazos são mais elásticos em com-
paração com o mercado a termo.
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• Mercado de opções: negocia os direitos, tanto das compras quanto das vendas futu-
ras das ações, com um preço preestabelecido. Nas opções de compra e venda, existe 
uma data limite de vencimento, porém podem ser feitas a qualquer momento até a 
data estipulada. A principal vantagem é a proteção quanto ao risco, pois, caso o in-
vestidor compre um lote de ações no mercado à vista, ele pode adquirir uma opção de 
venda dos papéis para se proteger de desvalorização.
Sobre as ações, que são o investimento chave da Bolsa de Valores é importante conhecer a 
existência de dois tipos específicos, sendo que cada um desses tipos garante alguns direitos 
aos investidores que estão comprando essas ações. Na Figura 6 são descritas as principais 
características de cada tipo de ação.
FIGURA 6: TIPOS DE AÇÕES E SUAS CARACTERÍSTICAS
FONTE: Elaborada pelo autor (2021).
As ações são representadas por um certificado e emitidas de forma nominativa. Para sua mo-
vimentação, é exigida a entrega para averbação em livro próprio da sociedade que a emitiu, 
com a indicação do nome do novo acionista. Para as ações escriturais, não há emissão de cer-
tificado e, consequentemente, não existe a movimentação física de papéis, sendo ela realiza-
da por um controle semelhante ao de uma conta corrente, em que são registradas as compras 
e vendas efetuadas pelos acionistas. Grande parte das ações emitidas no Brasil são da forma 
escritural (ASSAF NETO, 2019).
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Atenção!
As ações têm rendimentos variáveis. Estes dependem, principalmente, da 
apuração dos resultados da sociedade emitente e das condições do merca-
do e da economia.
De acordo com Assaf Neto (2019, p. 88) “o investidor, ao se tornar acionista, pode participar 
dos lucros da sociedade com o rendimento de dividendos ou receber bonificação em dinhei-
ro”. Ainda pode ter o direito de subscrição de novas ações da companhia e adquirir um ganho 
pela valorização do preço da ação no mercado.
A Bolsa de Valores tem capitaneado junto as principais corretoras de valores e instituições 
financeiras uma série de atividades que objetivam o substancial aumento no número de in-
vestidores, para isso, há uma preocupação muito grande em fornecer educação financeira 
compatível para que as pessoas possam desmistificar os investimentos em bolsa. Outro pon-
to importante, é o uso da mídia como linha auxiliar para tornar os investimentos em ações via 
Bolsa de Valores algo mais comum.
Existem uma série de custos que devem ser conhecidos pelos investidores sobre as opera-
ções na Bolsa de Valores, por isso, abordaremos esses custos em nossa próxima seção.
4 Os principais custos 
existentes nas operações
Os investidores precisam estar sempre atentos a quais são os custos que incorrem sobre as 
operações que eles realizam na Bolsa de Valores, pois, muitas vezes esses custos podem ser 
um impeditivo para que ele possa avaliar novos investimentos. Existem muitos custos que 
podem ser incorporados nas operações, tudo vai depender da forma e da quantidade de inter-
venientes que estão no meio da operação, por isso, é importante que os investidores reconhe-
çam todas as características desses custos.
Um dos principais custos que recaem sobre os investimentos é a taxa de corretagem, esse é 
o valor cobrado pelas corretoras que intermedia a operação de compra ou venda das ações no 
mercado aberto, um ponto essencial de ser compreendido, é que esse valor pode ser cobrado 
fixo do investidor, ou ainda, pode ser cobrado sobre um percentual das operações realizadas 
por esse investidor. Atualmente com a proliferação no número de corretoras que estão se es-
tabelecendo no mercado, é comum que o investidor encontre corretoras que tenham zerado 
a sua taxa de corretagem.
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FIGURA 7: TAXA DE CORRETAGEM
FONTE: Freepik (2021).
Em uma rápida pesquisa no site das principais corretoras que atuam no Brasil e que possuem 
uma grande base de clientes, foram encontradas as seguintes taxas de corretagens cobradas 
dos clientes no mês de agosto de 2021:
• Ativa Investimentos: cobra dos seus clientes o valor de R$ 4,90 por ordem para swing 
trade ou R$ 2,90 para operação de day trade.
• BTG Pactual: oferece aos seus clientes uma tabela regressiva, nessa tabela temos que 
o valor cobrado por ordem diminui à medida em que o cliente vai realizando operações.
• Clear corretora: adotou como estratégia de marketing oferecer a todos os seus clien-
tes a taxa zero.
• Nova futura: oferece aos seus clientes para operações day trade, o valor máximo de 
corretagem é R$3,49 por ordem executada, já no caso de operações normais o valor 
normal máximo de corretagem é R$6,98 por ordem executada.
• Necton: para os valores de lote padrão é cobrado o valor de R$ 11,90, já para lote fra-
cionário o valor seria de R$ 4,90. Em linhas gerais, tem-se que um lote padrão é nego-
ciado em múltiplos de 100 ações, enquanto o fracionário de 1 a 99 ações.
• Easynvest: para os valores de lote padrão é cobrado o valor de R$ 4,99, já para lote 
fracionário o valor seria de R$ 2,49.
• Órama: oferece aos seus clientes uma tabela regressiva, nessa tabela temos que o 
valor cobrado por ordem diminui à medida em que o cliente vai realizando operações.
• XP Investimentos: cobra dos seus clientes o valor de R$ 4,90 por ordem para swing 
trade ou R$ 2,90 para operação de day trade.
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Algumas outras corretoras que não cobram taxa de corretagem são o Banco Inter, a Toro In-
vestimentos e a Warren corretora.
Uma segunda taxa que é cobrada nas operações na Bolsa de Valores é conhecida como taxa 
de custódia, esse valor está relacionado para que as corretoras possam manter as ações ou 
títulos públicos, bem como, serve para custear os gastos da própria B3 como ambiente de ne-
gócios para o mercado de capitais. Um ponto importante acerca da taxa de custódia, está re-
lacionado ao fato de que algumas corretoras também zeraram a taxa de custódia como forma 
de aumentar a sua captação de clientes, por isso, é importante que os investidores verifiquem 
quais são os valores cobrados de taxa de custódia em suas operações.
A taxa de emolumentos são os valores cobrados pela B3 sobre algumas operações especifi-
cas, dentre elas, temos que as operações com BDRs, ETFs e os fundos de investimentos em 
ações. Essas taxas são consideradas também como os valores de ganho que a B3 tem em or-
ganizar as operações, portanto, é possível as taxas de emolumentos ser desenvolvida como 
negociação e liquidação:
• Taxa de negociação: a taxa é de 0,003219% e o percentual é cobrado sobre o valor fi-
nanceiro da operação e de cada investidor.
• Taxa de liquidação: a taxa tem o custo de 0,0275% para as pessoas físicas e 0,02% 
para fundos de investimento e esse percentual também é cobrado sobre o valor finan-
ceiro da operação.
O Imposto de Renda também pode ser cobrado pelo lucro nas operações realizadas na Bolsa 
de Valores, por isso, é importante considerar quais foram os valores dos investimentos e o 
percentual que será cobrado de acordo com a cada operação e com o momento em que ela 
será efetivada. É necessário avaliar ainda, que o impostode renda pode sofrer alteração do 
valor cobrado de acordo com as normativas do governo federal, sendo assim, vale a pena con-
sultar a tabela em vigência no período.
5 Os tipos de análise para 
justificar os investimentos
As operações no mercado financeiro têm se tornado cada vez mais comuns no Brasil e no 
mundo, sendo assim, mais e mais novos investidores tem entrado nesse mercado em busca 
de maximizar o seu patrimônio. As entidades reguladoras do mercado financeiro, em especial 
a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), buscam desenvolver o mercado financeiro apresen-
tando normas e regulamentações que possibilite maior segurança a todas as partes que estão 
envolvidas nessas operações. 
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Mesmo com todas as proteções desenvolvidas pelos órgãos regulamentadores, é importante 
que o investidor busque formas de compreender as características desse mercado, para isso, 
existem inúmeras técnicas que permitem uma análise aprofundada desse tipo de mercado. 
Dentre essas técnicas de análise está a análise fundamentalista que terá todas as suas prin-
cipais características e especificidades apresentadas nessa seção.
A escola fundamentalista, que deu origem a famosa análise fundamentalista, é uma das prin-
cipais formas de se analisar o mercado financeiro e os resultados das operações. Esse méto-
do de pensamento tem o intuito de buscar determinar qual é o preço de uma ação no futuro, 
para isso, ela utiliza como premissa básica de que o valor de qualquer ativo gira em torno da 
sua rentabilidade futura que ele proporciona.
Os analistas que utilizam a análise fundamentalista procuram estimar o preço de uma ação 
com base na previsão dos dividendos e de lucros que ela pode gerar no futuro (SANVICENTE, 
2008). Essa rentabilidade futura da ação de uma empresa pode estar relacionada ao setor em 
que a atividade está inserida, ou ainda, ao ambiente econômico do país como um todo. Con-
siderando toda as perspectivas que são utilizadas na análise fundamentalista, temos que os 
seguintes fatores podem impactar nos preços das ações:
• Da política de distribuição de dividendos da empresa, ou seja, da sua distribuição 
de lucros;
• Do desempenho da empresa no setor em que atua;
• Da concorrência e da existência de produtos e serviços alternativos;
• Da atualização tecnológica da empresa;
• Do nível de intervenção estatal no setor como controle de preços, proteção tributária 
e subsídios; e
• Do programa de investimentos da empresa, entre muitos outros aspectos.
Atenção!
Depois de conhecer as variáveis macroeconômicas, é necessário conhecer 
o setor em que a empresa atua e comparar com os demais setores da econo-
mia, avaliando o desempenho deste setor e as perspectivas de crescimento 
e investimento que o setor proporciona.
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Para que uma análise fundamentalista funcione é necessária que o analista responsável por 
ela seja o mais objetivo possível, por isso, eles devem utilizar índices e indicadores calculados 
a partir dos dados contidos nas demonstrações financeiras. Outro ponto, é que esse tipo de 
análise pressupõe que sejam necessários vários tipos de outras análises, são elas: Primeira 
análise - analisar a economia nacional, e seus aspectos relacionados a política econômica, 
crescimento, política, burocracia etc. Segunda análise - analisar o setor da empresa, e seus 
aspectos relacionados a receitas e despesas, margens, produtividade etc. Terceira análise - 
analisar a empresa dentro do setor em que atuam, e seus aspectos relacionados a participa-
ção de mercado, rentabilidade/lucros etc.
Os investidores devem sempre estar atentos as especificidades do mercado financeiro que 
possam de alguma forma influenciar a sua tomada de decisão, sendo assim, é importante que 
eles possam observar todas as perspectivas econômicas que possam influenciar no resulta-
do de uma organização. Por exemplo, se estão analisando as ações de uma empresa que atua 
no ramo de construção civil, sabe-se que esse setor tem uma influência muito grande das 
políticas públicas do governo federal, por isso, quanto mais linhas de financiamento foram 
fornecidas maior será a possibilidade de lucro dessas empresas.
6 Fatores de escolha de 
investimento
O perfil do investidor é o principal fator que podem influenciar na escolha de um investimento 
ou não, por isso, é muito importante considerar que a Bolsa de Valores demanda investidores 
que sejam mais arrojados e que estejam mais próximos da renda variável do que da renda fixa, 
por isso, é essencial conhecer as especificidades de cada uma delas:
• Em relação a renda fixa temos que são investimentos mais seguro, rentabilidade me-
nor e geralmente oferece garantias, sendo que os principais tipos de investimentos 
de renda fixa são tesouro direto, CDB e LCI.
• Em relação a renda variável temos que são investimentos mais arriscado, rentabili-
dade maior e sem garantias, sendo que os principais tipos de investimentos de renda 
variáveis são ações, fundos imobiliários e moedas.
O planejamento financeiro auxiliará em qualquer situação, seja na compra de um bem ou na 
realização de um investimento, ou ainda, na busca por proporcionar uma velhice mais tran-
quila. Portanto, sempre é importante conhecer quais são os tipos de ativos que estejam mais 
alinhados ao perfil de investimento, ou ainda, que possua uma maior chance de retorno para 
os seus investidores. Considerando o exposto, temos que os investidores com perfil de renda 
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fixa não são investidores que deverão escolher a Bolsa de valores, por isso, se torna impor-
tante conhecer quais são os fatores de que fazem com que um investidor busque as melhores 
ações na Bolsa de valores.
7 Como escolher as melhores 
ações na bolsa de valores
Os investidores podem ter variados motivos para escolher um investimento, por isso, é impor-
tante considerar que alguns desses motivos podem ser particular e podem estar relacionados 
diretamente a questão pessoal ou intima do investidor. Entretanto, se torna necessário refle-
tir que motivos relacionados ao retorno financeiros são os mais comuns, por isso, observe na 
Figura 8 quais são esses motivos.
FIGURA 8: FATORES DE ESCOLHA DE INVESTIMENTO
FONTE: Elaborada pelo autor (2021).
Apresentar o conjunto de vantagens existentes para os acionistas também tem sido um papel 
frequente nas campanhas por mais investidores, realizadas pela Bolsa de Valores, sendo as-
sim, é importante considerar as seguintes vantagens:
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• Dividendos: são representados pelo valor da parcela dos resultados líquidos de uma 
sociedade após a apuração do exercício social (após a apuração dos resultados no 
período), sendo ela distribuída em dinheiro para os acionistas que possuem a titulari-
dade dessas ações no período indicado.
• Juros sobre capital próprio: é a remuneração dos acionistas pelo pagamento de ju-
ros calculados sobre o capital próprio da organização. Esse valor é descontado dos 
dividendos que estavam previstos para serem distribuídos com base na apuração do 
lucro, por isso, o investidor deve ficar atento que dependendo do valor dos juros sobre 
capital próprio pode fazer com que o valor dos seus dividendos se altere. Nesse caso, 
a empresa tem a vantagem fiscal de ser dedutível no cálculo do Importo de Renda, 
porém existem limitações e condições previstas na legislação para essa forma de dis-
tribuição de resultados.
• Bonificação: pode ser paga em forma de novas ações ou em valor pecuniário (dinhei-
ro), por isso, é importante que as organizações deixem claro como realizarão esse 
pagamento aos seus acionistas o quanto antes. Na decisão de elevar o capital social 
com a incorporação de reserva patrimonial, a sociedade pode emitir novas ações, que 
são distribuídas de forma gratuita aos acionistas, sendo proporcional às ações que 
eles já possuem. Também existe a opção de distribuir uma parcela adicional dos lu-
cros líquidos pagos em dinheiro, que é além dos dividendos declarados e denomina-
dos como “bonificação em dinheiro”, algo não muito comum, mas que algumas orga-nizações preferem realizar.
• Valorização: valorização das ações no mercado, proporcionando ganho de capital 
para o acionista, essa valorização é um dos pontos que mais atrai os acionistas, pois 
é comum que através de mídia especializada as ações que mais tenham se valorizado 
em um determinado período ganhem muita projeção. Com isso, é possível proporcio-
nar um ganho para os investidores, imaginem um investidor que comprou 1.000 ações 
das Organizações X por R$ 10,00, portanto, ele pagou o total de R$ 10.000,00. Após 
cerca de 5 meses essas ações tiveram uma valorização na ordem de 20%, portanto, 
passaram a custar R$ 12,00 cada, caso o investidor opte por vender as suas ações 
nesse momento ele estaria comercializando-as por R$ 12.000,00 com um ganho de 
aproximadamente R$ 2.000,00 no período de 5 meses.
• Direitos de subscrição: direito que todo acionista tem de adquirir ou subscrever o au-
mento de capital proporcional às ações que possui. A subscrição não é um fator obri-
gatório, porém o investidor pode negociar nas bolsas de valores, adquirindo um ganho 
caso o preço de mercado tenha valorização em relação ao preço de subscrição.
Os fatores que influenciam um investimento podem ainda estar relacionados a imagem que a 
empresa, a qual pertence a ação adquirida, esteja relacionada, por isso, é importante analisar 
todas as especificidades que façam parte desse investimento.
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8 Indicadores e estratégias 
operacionais
O uso de indicadores para avaliar a performance das empresas que atuam no mercado de 
capitais é cada vez mais difundido entre os investidores, por isso, é muito importante avaliar 
como esses indicadores estão apresentados e, principalmente, onde se tem acesso a eles. 
Primeiramente, se faz necessário avaliar que há muitos indicadores disponíveis no mercado, 
mas alguns, são mais conhecidos e mais utilizados pelos investidores comuns.
A B3, por exemplo, que é o local onde ocorrem as principais operações do mercado de capitais 
apresenta em seu boletim diário, que é disponibilizado a todos os investidores e ao público ge-
ral, os seguintes indicadores: 
• O percentual de evolução ou involução das negociações da Bolsa de Valores, esse in-
dicador é divulgado de duas formas, em percentual e também em números de pontos;
• O volume de ações negociados no dia;
• A quantidade de negócios efetuados, ou seja, o número de compras e vendas realizadas; 
• A cotação do dólar e o seu fechamento diante do real; 
• Dados relacionados as operações com derivativos; 
• Taxa SELIC que está relacionada a taxa básica utilizada pelo Governo Federal para re-
munerar os investidores em títulos públicos. 
Sobre o uso de indicadores é importante avaliar que “indicadores utilizados para apontar o 
comportamento geral do mercado ou de segmentos específicos, eles representam carteiras 
teóricas que mostram o desempenho das ações presentes em bolsa para negociação e auxi-
liam também na hora de escolher os investimentos” (SILVA, 2019, p. 22). Os indicadores são, 
portanto, uma importante ferramenta para ajudar os investidores a definirem para onde seus 
recursos devem ser direcionados e ofertados.
Os investidores devem buscar compreenderem a sua predisposição ao risco, pois com ela, 
será possível avaliarem qual estratégia é a melhor para o tipo de negócio pretendido. Esse 
ponto é essencial, pois, muitos investidores não conhecem sequer ao certo qual sua predis-
posição ao risco para realizarem investimentos, portanto, é necessário conhecer o quanto de 
risco ele pode assumir.
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Sobre as principais estratégias e suas principais características é importante avaliar o Quadro 
3 apresentado a seguir:
QUADRO 3: ESTRATÉGIAS OPERACIONAIS APLICADA AO MERCADO DE AÇÕES
Estratégia Características
Day Trade
A estratégia Day Trade consiste em fazer a compra e a venda de ações 
em um mesmo dia, com isso, o investidor se aproveita das oscilações de 
preço num curto espaço de tempo. Ressalta-se que para aplicar essa 
estratégia, cada minuto é importante, pois, pode representar um risco 
de perder ou ganhar dinheiro. 
Buy and Hold
Conhecida também pelo nome “Compre e segure” essa estratégia é mais 
voltada ao longo prazo. Esse tipo de estratégia é indicada para quem 
tem como disponibilizar os recursos por um longo tempo, com isso, é 
natural que se faça uma análise aprofunda dos dados da empresa. 
Swing Trade
Essa é uma estratégia que fica no meio termo entre as duas anteriores, 
ela é visa lucros com a oscilações das ações, bem como, objetiva pro-
porcionar uma estratégia para os investidores de perfil moderado. 
FONTE: elaborado pelo autor (2021).
Segundo Silva (2019) “as pessoas que optam por essa estratégia costumam ter um perfil de 
investimento moderado: como os lucros não dependem de variações em um espaço de tempo 
tão curto, os investidores estão menos expostos ao risco”, sendo assim, é importante reco-
nhecer o seu perfil e analisar como ele pode se alinhar a melhor estratégia de negócios.
9 Escolhendo onde realizar 
os investimentos
Ao escolher investir no mercado de capitais muitas dúvidas vem a cabeça do investidor, por 
isso, é muito importante que ele busque os conhecimentos necessários para que possa ela-
borar uma boa estratégia de investimento. Outro ponto também importante, é que ele de fato 
estude sobre o comportamento desse mercado, para que assim, ele não fique refém de notí-
cias que possam prejudicar os seus investimentos, ou ainda, para que ele possa avaliar como 
esse mercado pode oscilar positivamente ou negativamente. 
22
Sobre a escolha de qual melhor empresa deve receber os investimentos, é importante avaliar 
ainda que:
É importante que o investidor veja essa relação como uma sociedade e se 
interesse por saber todos os detalhes da companhia. Uma das dicas para 
fazer bons investimentos é procurar ações de companhias que você conheça, 
aconselha o colunista. Essas companhias normalmente fazem parte do setor 
em que você trabalha, ou aquelas são suas fornecedoras. Também vale a pena 
olhar para ações de empresas que você respeita como consumidor (ULLER, 
2014, on-line). 
Em relação ao tipo de informação que deve ser analisada pelos investidores é sempre reco-
mendado que ele busque avaliar as seguintes informações: Avaliar a quanto tempo a compa-
nhia está no negócio, é essencial que a empresa tenha tempo e maturação necessária para 
que conheça o setor e possa apresentar bons resultados; Qual a posição da empresa em re-
lação aos seus concorrentes; Qual a taxa de crescimento do negócio nos últimos anos, se ela 
vem crescendo e a que margem; Se a empresa possui algum tipo de alavancagem financeira 
e seu nível de endividamento; Deve-se avaliar qual é a relação faturamento endividamento da 
companhia; Importante pesquisar o histórico da companhia, se ela possui uma boa reputa-
ção, ou ainda, se ela possui condições de atuar no mercado por muito mais tempo; Importante 
também avaliar quais são as inovações da companhia e se ela se mantem atualizada perante 
os concorrentes. 
É necessário que os investidores busquem compreender todos os aspectos que possam influen-
ciar os resultados da companhia no curto, médio e longo prazo, somente assim, é que ele poderá 
realizar um investimento seguro, e que proporcione bons resultados para todo os seus negócios. 
Resumo do curso
Neste curso, você aprendeu que sobre os principais fundamentos que fazem parte do mer-
cado de capitais, suas características e como ele se apresenta para os investidores. Também 
foi possível conhecer o fundamental papel que é desempenhado pela Bolsa de Valores como 
ambiente onde as operações acontecem, conhecemos quais são as funções dos investidores, 
das corretoras, das empresas e dos órgãos que são responsáveis por fiscalizarem todas es-
sas operações.
Sobre a Bolsa de Valores deixamos claro que é muito importante que as pessoas conheçam 
o seu perfil de investimento, por isso, é necessário que os investidores reconheçam as suas 
necessidades de investimentos, para que possam aplicarcorretamente os seus recursos fi-
nanceiros de forma de garantir um maior aproveitamento deles. Por fim, ainda detalhamos 
quais são os motivos que fazem com que um investidor opte por investir em uma determinada 
ação e não em outra.
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Referências 
ASSAF NETO, A. Curso de Administração Financeira. São Paulo: Atlas, 2009.
BRASIL. Ministério da economia. Mandato legal. CVM, 2020. Disponível em: https://www.gov.
br/cvm/pt-br/acesso-a-informacao-cvm/institucional/competencia. Acesso em: 30 jul. 2021.
BSM. Quem somos. BSM, [202?]. Disponível em: https://www.bsmsupervisao.com.br/quem-
-somos. Acesso em: 30 jul. 2021.
PINHEIRO, J. L. Mercado de capitais. 9. ed. São Paulo: Atlas, 2019.
SANVICENTE, A. Z. Mercado de capitais e estratégias de investimento. São Paulo: Atlas, 2018.
SILVA, P. Indicadores do mercado de capitais. São Paulo: Economica, 2019.
ULLER, L. P. 11 dicas para você escolher as melhores empresas para investir. InfoMoney. 17 dez. 
2014. Disponível em: https://www.infomoney.com.br/onde-investir/11-dicas-para-voce-esco-
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