Vamos analisar cada uma das alternativas para identificar a correta: A. A política cambial no SFN é desenvolvida pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico. - Incorreto. A política cambial é responsabilidade do Banco Central do Brasil. B. O Banco Central do Brasil é uma instituição que compõe o subsistema operador. - Incorreto. O Banco Central é considerado uma entidade normativa e supervisora, não um operador. C. Os Bancos comerciais têm como função central desenvolver a política monetária. - Incorreto. Os bancos comerciais operam dentro da política monetária, mas não a desenvolvem. D. A Comissão de Valores Mobiliários faz parte do subsistema intermediador no SFN. - Incorreto. A CVM é uma entidade reguladora, mas não é classificada como parte do subsistema intermediador. E. O Conselho Monetário Nacional é o órgão superior do Sistema Financeiro Nacional (SFN). - Correto. O CMN é, de fato, o órgão superior responsável pela formulação da política monetária e pela supervisão do SFN. Portanto, a alternativa correta é: E. O Conselho Monetário Nacional é o órgão superior do Sistema Financeiro Nacional (SFN).