FINANÇAS CORPORATIVAS - UNIDADE 1 - TEMA 1

Prévia do material em texto

Finanças Corporativas
Instituições e Mercados Financeiros
Produção: Gerência de Desenho Educacional - NEAD
Desenvolvimento do material: Danielle Stelzer
1ª Edição
Copyright © 2021, Unigranrio
Nenhuma parte deste material poderá ser reproduzida, transmitida e gravada, por 
qualquer meio eletrônico, mecânico, por fotocópia e outros, sem a prévia autorização, 
por escrito, da Unigranrio.
Núcleo de Educação a Distância 
www.unigranrio.com.br
Rua Prof. José de Souza Herdy, 1.160 
25 de Agosto – Duque de Caxias - RJ
Reitor
Arody Cordeiro Herdy
Pró-Reitoria de Programas de Pós-Graduação
Nara Pires
Pró-Reitoria de Programas de Graduação
Lívia Maria Figueiredo Lacerda
Pró-Reitoria Administrativa e Comunitária
Carlos de Oliveira Varella
Núcleo de Educação a Distância (NEAD)
Márcia Loch
Sumário
Instituições e Mercados Financeiros
Para Início de Conversa... ............................................................................... 4
Objetivos .................................................................................................... 4
1. Instituições Financeiras ............................................................................. 5
1.1 Fundos de Pensão ................................................................................. 5
1.2 Fundos de Investimento ..................................................................... 5
2. Mercados Financeiros, Monetários e de Capitais .............................. 6
2.1 Mercado Monetário .............................................................................. 6
2.2 Mercado de Crédito .............................................................................. 7
2.3 Mercado Cambial ................................................................................... 8
2.4 Mercado de Capitais ............................................................................. 9
3. Relação entre Instituições e Mercados ................................................. 9
Referências .................................................................................................... 11
Finanças Corporativas 3
Para Início de Conversa...
As empresas operam em um ambiente econômico no qual existem 
agentes econômicos poupadores, que têm recursos financeiros em 
excesso, e agentes econômicos deficitários, com falta de recursos.
Os agentes econômicos são as famílias, as empresas e o governo. As 
famílias são superavitárias quando sua renda supera seus gastos; as 
empresas, quando os recursos gerados internamente superam as suas 
oportunidades de investimentos; os governos, quando o que arrecada 
com tributos e imposição de mecanismos compulsórios de poupança é 
maior do que as suas demandas de políticas econômicas. Os agentes 
econômicos são deficitários quando a renda é menor do que os 
desembolsos correntes, no caso das famílias; quando as oportunidades 
de investimentos são maiores do que as fontes internas de financiamento, 
no caso das empresas; no caso do governo, quando a arrecadação fica 
aquém de suas necessidades de recursos.
Quando não há um movimento sincronizado entre recebimentos e 
pagamentos, no que diz respeito a prazo de recebimento / pagamento e 
volume de recursos, os intermediários financeiros canalizam os recursos 
dos agentes superavitários para os agentes deficitários. A intermediação 
em um ambiente econômico é a atividade de interligar ou atuar entre 
o vendedor e o comprador, o produtor e o consumidor ou o doador e o 
tomador.
A intermediação financeira é a aproximação entre a oferta e a procura de 
recursos no mercado financeiro. O processo de intermediação financeira 
significa a captação de recursos excedentes dos agentes econômicos 
poupadores e a cessão desses recursos aos agentes econômicos 
deficitários. 
AGENTES ECONÔMICOS 
SUPERAVITÁRIOS
(fornecedores de fundos)
AGENTES ECONÔMICOS 
DEFICITÁRIOS
(demandantes de fundos)
MERCADO FINANCEIRO
Figura 1: Intermediação financeira. Fonte: Elaborada pelo autor.
Objetivos
 ▪ Apresentar como funciona o mercado 
financeiro e suas principais instituições 
de fomento e controle. 
 ▪ Apresentar os principais conceitos que 
envolvem a administração financeira 
nas organizações. 
 ▪ Entender o papel do administrador 
financeiro e os objetivos da organização.
Finanças Corporativas 4
1. Instituições Financeiras
As instituições financeiras são intermediárias que canalizam as 
poupanças de indivíduos, empresas e governos para empréstimos ou 
investimentos. Essas instituições pagam aos poupadores juros sobre 
fundos depositados, captam poupança e emprestam esses fundos aos 
clientes, investindo tais economias em ativos rentáveis como: bens 
imóveis ou ações e títulos de dívida. Elas prestam serviços em troca 
de tarifas. Assim, recebem os depósitos dos clientes e emprestam esse 
dinheiro a outros: indivíduos, empresas e governo.
Os indivíduos são fornecedores líquidos às instituições financeiras 
e, como um grupo, poupam mais dinheiro do que tomam emprestado. 
As empresas fazem parte do grupo de tomadores líquidos de fundos: 
tomam emprestado mais dinheiro do que poupam. Já o governo é, como 
as empresas, tipicamente um tomador líquido de fundos.
As principais instituições financeiras são: os bancos comerciais, as 
cooperativas de crédito, as companhias de seguros, os fundos de pensão 
e os fundos de investimento.
1.1 Fundos de Pensão
São entidades fechadas de previdência, organizadas por empresas ou 
grupos empresariais, com o objetivo de realizar investimentos para 
garantir uma complementação da aposentadoria aos empregados que 
aderirem ao plano.
O dinheiro investido forma um patrimônio que é aplicado em imóveis, 
ações e renda fixa. Quando o empregado se aposenta, passa a receber 
o benefício mensalmente. Se sair da empresa, tem o direito de retirar a 
parte que contribuiu. Exemplo: Previ (Banco do Brasil), Petros (Petrobras) 
e Funcef (Caixa Econômica Federal).
1.2 Fundos de Investimento
Um fundo de investimento é uma forma de aplicação financeira, formada 
pela união de vários investidores que se juntam para a realização de 
um investimento. Eles dividem as receitas geradas e as 
despesas necessárias para o empreendimento. Por 
exemplo: um investidor aplica $ 2.000 em cotas 
de um fundo que, na data do investimento, 
possui um patrimônio líquido de $ 500.000 e 
100.000 cotas. O valor da cota é determinado 
pela divisão do patrimônio líquido pelo 
número de cotas do fundo de investimento, na 
data da aplicação, ou seja: $ 500.000/100.000 
= $5. Desse modo, o número de cotas adquiridas 
pelo investidor será de: $ 2.000/$ 5 = 400 cotas.
Finanças Corporativas 5
2. Mercados Financeiros, Monetários e de 
Capitais
Mercados financeiros são fóruns nos quais os fornecedores de fundos, 
tomadores de empréstimos e investidores podem negociar diretamente. 
Enquanto os empréstimos e as aplicações pelas instituições são feitos 
sem o conhecimento direto dos fornecedores de fundos, nos mercados 
financeiros, eles conhecem o destino do empréstimo ou da aplicação.
A amplitude e a complexidade das relações de intermediação financeira 
determinaram a necessidade de segmentação operacional do mercado 
financeiro, tomando como base prazos e finalidade das operações, 
organizando-os em: mercado monetário, mercado de crédito, mercado 
cambial e mercado de capitais. 
Você sabia que é possível começar a fazer aplicações ainda jovem e sem 
tanto conhecimento? O Brasil tem mais de 2.000 contas em nome de 
jovens com até 15 anos, com investimentos que, juntos, podem chegar a 
pouco mais de R$1 bilhão.
2.1 Mercado Monetário
O mercado monetário é o segmento do mercado financeiro relacionado 
às atividades de intermediação financeira de curto prazo, que envolvem 
a gestão do caixa das instituições financeiras, o controle da liquidez 
monetária da economia, etc.
Atuam nesse segmento as instituições financeiras autorizadas a 
representar o Banco Central do Brasil em diversas operações de 
lançamento detítulos, as que operam em nome dos agentes econômicos 
dispostos a investir seus recursos em títulos públicos 
e as instituições bancárias que negociam 
títulos de dívidas entre si, visando ao 
abastecimento do caixa.
Quando há necessidade de reduzir 
a liquidez do mercado financeiro, 
o Banco Central coloca os 
títulos à venda e os agentes 
econômicos os compram, 
pagando em dinheiro. Já quando 
há necessidade de aumentar a 
liquidez do mercado financeiro, 
o Banco Central resgata os títulos 
antes do vencimento.
Finanças Corporativas 6
Também são negociados nesse mercado os títulos emitidos pelas 
instituições privadas, tais como: Certificado de Depósitos Interbancários 
(CDI), Certificados de Depósito Bancário (CDB) e debêntures.
Certificado de Depósitos Interbancários (CDI)
O Certificado de Depósito Interbancário (CDI) é um título emitido pelos 
bancos, para regular empréstimos de curtíssimo prazo entre as próprias 
instituições. Além disso, é um índice de referência, ou seja, vários 
investimentos têm seu rendimento associado ao rendimento do CDI. 
Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
Os CDBs são títulos de renda fixa que revelam, no momento da aplicação 
financeira, qual será a rentabilidade alcançada ao término do prazo 
de investimento. Podem ser emitidos por bancos comerciais, bancos 
múltiplos, bancos de investimentos e caixas econômicas.
Quando uma pessoa física ou jurídica apresenta folga de caixa, ela 
poderá investir, por exemplo, em CDB emitido por um banco. Dessa 
forma, ela estará emprestando seu dinheiro em troca de uma expectativa 
de retorno financeiro, por um determinado prazo. O banco faz uso desse 
recurso, repassando-o aos agentes deficitários, que irão devolver o valor 
à instituição bancária, acrescido das taxas de juros pré ou pós-fixadas.
Debêntures
As debêntures são títulos de crédito que conferem ao seu titular o direito 
de receber periodicamente juros e, numa determinada data, o reembolso 
do capital aplicado, conforme estabelecido em sua escritura de emissão.
Embora tenham características muito parecidas às das ações, a principal 
diferença entre elas é que debêntures são papéis de dívida, enquanto as 
ações representam frações do capital de uma empresa.
2.2 Mercado de Crédito
O mercado de crédito é destinado 
às operações de crédito pessoal, 
crédito direto ao consumidor e ao 
financiamento do capital de giro das 
empresas. São operações de curto 
ou de médio prazo.
As instituições financeiras mais 
atuantes nesse segmento são 
os bancos múltiplos, os bancos 
comerciais e as sociedades de 
crédito, financiamento e investimento, 
conhecidas como “financeiras”.
Finanças Corporativas 7
Nesse mercado, são negociados títulos como: Letras de Câmbio (LC), os 
Certificados de Depósitos Bancários (CDB) e os Recibos de Depósitos 
Bancários (RDB) na captação de recursos para financiamento.
Letras de Câmbio (LC)
A Letra de Câmbio (LC) é um investimento de renda fixa, ou seja, títulos 
emitidos por instituições financeiras (exceto bancos) que, embora pareça 
ter relação com operação em moeda estrangeira, nada tem a ver com a 
sua nomenclatura. 
Essas instituições (como empresas de investimento, por exemplo) 
emitem os títulos com o intuito de captar recursos para as suas 
operações financeiras. Em troca, oferecem o retorno do investimento e 
um prêmio, pagos em uma data pré-definida, no momento da aplicação.
Assim como outros investimentos de renda fixa, as LC’s apresentam 
baixo grau de risco ao investidor, além de resultados melhores do que os 
da poupança.
Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
Assim como os CDBs, os RDBs também são títulos de renda fixa, emitidos 
por instituições financeiras, para a captação de recursos. Porém, existem 
algumas diferenças entre eles.
Os CDBs devem ser emitidos exclusivamente por bancos. Já os RDBs, 
além dos bancos, podem ser emitidos por cooperativas e sociedades de 
crédito e financiamento. Além disso, os CDBs permitem resgate antes 
do vencimento e geralmente têm liquidez diária, enquanto os RDBs não 
têm liquidez antes da data do vencimento. A principal diferença é que os 
CDBs podem ser transferíveis por endosso nominativo, ou seja, podem 
ser vendidos a qualquer hora dentro do prazo contratado, com pequeno 
deságio. Já os RDBs são intransferíveis e inegociáveis.
2.3 Mercado Cambial
O mercado cambial é voltado para a conversão de moedas, ou seja, a 
troca da moeda nacional por moedas estrangeiras e vice-versa. Nesse 
mercado, relacionam-se todos os agentes interessados em transações 
com o exterior, tais como exportadores, importadores, devedores e 
credores em moeda estrangeira, investidores internacionais, empresas 
multinacionais, turistas, etc. São operações à vista ou de curtíssimo 
prazo.
O Banco Central do Brasil, os bancos múltiplos, os bancos de investimento, 
as sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários e as corretoras 
de câmbio atuam nesse mercado com o intuito de intermediar as 
operações de câmbio entre os clientes e as instituições financeiras.
Finanças Corporativas 8
2.4 Mercado de Capitais
É nesse segmento que ocorre o financiamento das atividades produtivas 
e o capital de giro das empresas, por meio de recursos de médio e longo 
prazos.
Os principais instrumentos de financiamento existentes no mercado de 
capitais brasileiro são as ações, as debêntures e as notas promissórias 
(commercial papers). As ações e os títulos de crédito (debêntures e 
commercial papers) são negociados no mercado primário e no mercado 
secundário. No primário, as empresas emitem as ações e os títulos de 
crédito e obtêm recursos novos para suprir suas necessidades de caixa. 
Posteriormente, esses ativos são transacionados no mercado secundário. 
No mercado primário, são negociados pela primeira vez ações, títulos 
e valores mobiliários provenientes de novas emissões. O mercado 
secundário é o espaço para a negociação de títulos adquiridos no 
mercado primário. Essa negociação ocorre nos mercados de balcão, 
organizados ou não, e nas bolsas de valores.
Diferentemente do mercado de crédito, no mercado de capitais, o crédito 
é concedido aos emissores pelos próprios investidores, que adquirem as 
ações e os títulos de crédito.
Uma modalidade de financiamento bastante comum para empresas 
brasileiras é o arrendamento mercantil, mais conhecido como 
leasing financeiro, que são operações praticadas pelas sociedades de 
arrendamento mercantil. A Sociedade de Arrendamento Mercantil 
(SAM) arrenda bens móveis e imóveis adquiridos por ela, segundo 
as especificações do cliente, para fins de uso próprio. Dessa forma, os 
contratantes desse serviço podem usufruir de determinado bem sem 
serem proprietários dele.
Essas operações podem ser classificadas em leasing financeiro e leasing 
operacional. No leasing financeiro, o arrendatário tem o propósito de 
ficar com o bem ao término do acordo, adquirindo-o pelo valor previsto 
no contrato. No leasing operacional, o arrendatário não tem a intenção 
de adquirir o bem ao final do contrato. Sendo assim, após o uso do bem 
pelo prazo contratual, ele poderá exercer ou não a opção de compra 
pelo valor de mercado. 
3. Relação entre Instituições e Mercados
Como vimos nesta unidade, as instituições financeiras participam 
ativamente dos mercados financeiros como fornecedoras e demandantes 
de fundos, legitimando, assim, o relacionamento. 
Finanças Corporativas 9
A figura 2, a seguir, representa o fluxo geral de fundos por meio das 
instituições e dos mercados financeiros e apresenta o relacionamento 
entre pessoas físicas, empresas e órgãos governamentais que fornecem 
e requerem fundos, sejam eles nacionais ou estrangeiros.
Ofertantes 
de fundos
Colocação 
privada
Instituições 
financeiras
Mercados 
financeiros
Demandantes 
de fundos
Fundos
Fundos
Fundos
Fundos
FundosFundos
Depósitos/ações
Títulos
Títulos
Títulos
Títulos
Empréstimos
Figura 2: Fluxo geral de fundos. Fonte: GITMAN e ZUTTER (2018).
Conhecendo as operações de crédito e osriscos associados, torna-se 
possível aperfeiçoar o fluxo de caixa e, portanto, corroborar para um 
melhor crescimento econômico do negócio. 
Já imaginou como seria se cada agente poupador tivesse que negociar 
com cada agente tomador de recursos de forma individual? As instituições 
financeiras fazem com que o processo seja mais eficiente, agindo como 
intermediárias entre poupadores e tomadores de fundos.
As instituições financeiras atuam como intermediárias, direcionando as 
economias de indivíduos, empresas e governo para investimentos ou 
empréstimos. Essa aproximação entre a oferta e a procura de recursos 
no mercado financeiro é chamada de intermediação financeira.
O mercado financeiro corresponde ao universo em que os fornecedores 
e os demandantes de fundos podem operar diretamente uns com os 
outros. Devido à complexidade das relações de intermediação financeira, 
o mercado foi segmentado em mercado monetário, mercado de crédito, 
mercado cambial e mercado de capitais.
No mercado monetário, são negociados títulos de curto prazo, 
compreendendo a gestão do caixa das instituições financeiras e o controle 
da liquidez econômica. No mercado de crédito, são transacionadas as 
operações de crédito pessoal, crédito direto ao consumidor e, ainda, 
trata-se do financiamento do capital de giro das empresas. No mercado 
cambial, são negociadas moedas estrangeiras de curtíssimo prazo. No 
Finanças Corporativas 10
mercado de capitais, são negociados títulos de dívida de longo prazo, 
como ações, debêntures e notas promissórias, e o crédito é concedido 
aos emissores pelos próprios investidores.
Nesse contexto de participação permanente das instituições financeiras 
no mercado financeiro, consolidam-se as relações por meio do fluxo 
geral existente entre todas as partes envolvidas no processo.
Referências
ASSAF NETO, A.; LIMA, F. Fundamentos de administração financeira. 3. 
ed. São Paulo: Atlas, 2017.
GITMAN, L. J.; ZUTTER, C. J. Princípios da administração financeira. 14. ed. 
São Paulo: Pearson Education do Brasil, 2018.
MAXIMIANO, A. C. A. Introdução à administração. 3. ed. São Paulo: Atlas, 
1992.
SOUZA, A. B. Curso de administração financeira e orçamento: princípios 
e aplicações: capital de giro, investimentos, financiamentos, processo 
orçamentário. São Paulo: Atlas, 2014.
Finanças Corporativas 11
	_nq9uc3elih52
	_jev8ivjkjh1e
	_89n89fwmy8o1
	_oput3thfo5b3
	_hcmwikh52bva
	_hs4ss5cku66m
	_qsp33cnb5kcp
	_8v2j5w5v9nxa
	_iaffr5r6bnta
	_eusqb17uv6fn
	_jy2izxi63rl2
	_rgh0uumlhkxq
	_bvsn8c5f7cq1
	_q2nqhl6q7u0
	Instituições e Mercados Financeiros
	Para Início de Conversa...
	Objetivos
	1. Instituições Financeiras
	1.1 Fundos de Pensão
	1.2 Fundos de Investimento
	2. Mercados Financeiros, Monetários e de Capitais
	2.1 Mercado Monetário
	2.2 Mercado de Crédito
	2.3 Mercado Cambial
	2.4 Mercado de Capitais
	3. Relação entre Instituições e Mercados
	Referências