Logo Passei Direto
Buscar

ABNT NBR 5410 - Inst Elet de Baixa Tensão

Material
páginas com resultados encontrados.
páginas com resultados encontrados.
left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

left-side-bubbles-backgroundright-side-bubbles-background

Crie sua conta grátis para liberar esse material. 🤩

Já tem uma conta?

Ao continuar, você aceita os Termos de Uso e Política de Privacidade

Prévia do material em texto

<p>��$%17������</p><p>,QVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH�EDL[D�WHQVmR�</p><p>(OHFWULFDO�LQVWDOODWLRQV�RI�EXLOGLQJV�±�/RZ�YROWDJH�</p><p>3DODYUD�FKDYH�� ,QVWDODomR�HOpWULFD�HP�HGLILFDomR��</p><p>'HVFULSWRU�� (OHFWULFDO�LQVWDOODWLRQ�RI�EXLOGLQJ��</p><p>,&6�����������</p><p>1~PHUR�GH�UHIHUrQFLD�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>����SiJLQDV�</p><p>1250$�</p><p>%5$6,/(,5$�</p><p>$%17�1%5</p><p>����</p><p>6HJXQGD�HGLomR�</p><p>�����������</p><p>9iOLGD�D�SDUWLU�GH�</p><p>�����������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>LL� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>��$%17������</p><p>7RGRV� RV� GLUHLWRV� UHVHUYDGRV�� $� PHQRV� TXH� HVSHFLILFDGR� GH� RXWUR� PRGR�� QHQKXPD� SDUWH� GHVWD� SXEOLFDomR� SRGH� VHU�</p><p>UHSURGX]LGD� RX� XWLOL]DGD� HP� TXDOTXHU� IRUPD� RX� SRU� TXDOTXHU� PHLR�� HOHWU{QLFR� RX� PHFkQLFR�� LQFOXLQGR� IRWRFySLD� H�</p><p>PLFURILOPH��VHP�SHUPLVVmR�SRU�HVFULWR�SHOD�$%17���</p><p>6HGH�GD�$%17��</p><p>$Y��7UH]H�GH�0DLR�����±�����DQGDU�</p><p>����������±�5LR�GH�-DQHLUR�±�5-�</p><p>7HO���������������������</p><p>)D[��������������������</p><p>DEQW#DEQW�RUJ�EU�</p><p>ZZZ�DEQW�RUJ�EU�</p><p>,PSUHVVR�QR�%UDVLO</p><p>$%17�1%5����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV LLL</p><p>6XPiULR� 3iJLQD�</p><p>3UHIiFLR��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������YLL�</p><p>�� 2EMHWLYR ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>�� 5HIHUrQFLDV�QRUPDWLYDV�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>�� 'HILQLo}HV �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� &RPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV ������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�H�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�H�SHUWXUEDo}HV�</p><p>HOHWURPDJQpWLFDV������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� /LQKDV�HOpWULFDV ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 6HUYLoRV�GH�VHJXUDQoD ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>�� 3ULQFtSLRV�IXQGDPHQWDLV�H�GHWHUPLQDomR�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�JHUDLV����������������������������������������������</p><p>���� 3ULQFtSLRV�IXQGDPHQWDLV�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV �����������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�HIHLWRV�WpUPLFRV ��������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV����������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &LUFXODomR�GH�FRUUHQWHV�GH�IDOWD����������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6HUYLoRV�GH�VHJXUDQoD ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 'HVOLJDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD���������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ ,QGHSHQGrQFLD�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD��������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������� $FHVVLELOLGDGH�GRV�FRPSRQHQWHV �������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������� 6HOHomR�GRV�FRPSRQHQWHV �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������� 3UHYHQomR�GH�HIHLWRV�GDQRVRV�RX�LQGHVHMDGRV ���������������������������������������������������������������������������������</p><p>������� ,QVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������� 9HULILFDomR�GD�LQVWDODomR ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������� 4XDOLILFDomR�SURILVVLRQDO����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 'HWHUPLQDomR�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�JHUDLV �������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 8WLOL]DomR�H�GHPDQGD�±�3RWrQFLD�GH�DOLPHQWDomR������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (VTXHPD�GH�GLVWULEXLomR����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ $OLPHQWDo}HV �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6HUYLoRV�GH�VHJXUDQoD �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 'LYLVmR�GD�LQVWDODomR����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &ODVVLILFDomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�����������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &RPSDWLELOLGDGH�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 0DQXWHQomR��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>�� 3URWHomR�SDUD�JDUDQWLU�VHJXUDQoD �������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV �����������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ ,QWURGXomR ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 0HGLGDV�GH�SURWHomR�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�DGLFLRQDO�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ $SOLFDomR�GDV�PHGLGDV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV �������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�SDUFLDO�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�����������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 2PLVVmR�GD�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV ��������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�HIHLWRV�WpUPLFRV ��������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�LQFrQGLR ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�TXHLPDGXUDV��������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>OLJDGDV� D� HVVH�</p><p>SRQWR�DWUDYpV�GH�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��6mR�FRQVLGHUDGDV�WUrV�YDULDQWHV�GH�HVTXHPD�71��GH�DFRUGR�FRP�D�</p><p>GLVSRVLomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�H�GR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��D�VDEHU��</p><p>D�� HVTXHPD�71�6��QR�TXDO�R�FRQGXWRU�QHXWUR�H�R�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�VmR�GLVWLQWRV��ILJXUD�����</p><p>E�� HVTXHPD�71�&�6��HP�SDUWH�GR�TXDO�DV�IXQo}HV�GH�QHXWUR�H�GH�SURWHomR�VmR�FRPELQDGDV�HP�XP�~QLFR�</p><p>FRQGXWRU��ILJXUD�����</p><p>F�� HVTXHPD�71�&��QR�TXDO�DV�IXQo}HV�GH�QHXWUR�H�GH�SURWHomR�VmR�FRPELQDGDV�HP�XP�~QLFR�FRQGXWRU��QD�</p><p>WRWDOLGDGH�GR�HVTXHPD��ILJXUD�����</p><p>)LJXUD���²�(VTXHPD�71�6�</p><p>127$� $V�IXQo}HV�GH�QHXWUR�H�GH�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�VmR�FRPELQDGDV�QXP�~QLFR�FRQGXWRU�HP�SDUWH�GR�HVTXHPD��</p><p>)LJXUD���²�(VTXHPD�71�&�6�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>127$� $V� IXQo}HV� GH� QHXWUR� H� GH� FRQGXWRU� GH� SURWHomR� VmR� FRPELQDGDV� QXP� ~QLFR� FRQGXWRU�� QD� WRWDOLGDGH� GR�</p><p>HVTXHPD��</p><p>)LJXUD���²(VTXHPD���71�&�</p><p>���������� (VTXHPD�77�</p><p>2� HVTXHPD� 77� SRVVXL� XP� SRQWR� GD� DOLPHQWDomR� GLUHWDPHQWH� DWHUUDGR�� HVWDQGR� DV�PDVVDV� GD� LQVWDODomR�</p><p>OLJDGDV� D� HOHWURGR�V�� GH� DWHUUDPHQWR� HOHWULFDPHQWH� GLVWLQWR�V�� GR� HOHWURGR� GH� DWHUUDPHQWR� GD� DOLPHQWDomR�</p><p>�ILJXUD�����</p><p>)LJXUD���²�(VTXHPD�77�</p><p>���������� (VTXHPD�,7�</p><p>1R�HVTXHPD�,7�WRGDV�DV�SDUWHV�YLYDV�VmR�LVRODGDV�GD�WHUUD�RX�XP�SRQWR�GD�DOLPHQWDomR�p�DWHUUDGR�DWUDYpV�GH�</p><p>LPSHGkQFLD��ILJXUD�����$V�PDVVDV�GD�LQVWDODomR�VmR�DWHUUDGDV��YHULILFDQGR�VH�DV�VHJXLQWHV�SRVVLELOLGDGHV��</p><p>� PDVVDV�DWHUUDGDV�QR�PHVPR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GD�DOLPHQWDomR��VH�H[LVWHQWH��H�</p><p>� PDVVDV� DWHUUDGDV� HP� HOHWURGR�V�� GH� DWHUUDPHQWR� SUySULR�V��� VHMD� SRUTXH� QmR� Ki� HOHWURGR� GH�</p><p>DWHUUDPHQWR�GD�DOLPHQWDomR��VHMD�SRUTXH�R�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GDV�PDVVDV�p�LQGHSHQGHQWH�GR�</p><p>HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GD�DOLPHQWDomR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���2�QHXWUR�SRGH�VHU�RX�QmR�GLVWULEXtGR��</p><p>$� �VHP�DWHUUDPHQWR�GD�DOLPHQWDomR��</p><p>%� �DOLPHQWDomR�DWHUUDGD�DWUDYpV�GH�LPSHGkQFLD��</p><p>%��� �PDVVDV�DWHUUDGDV�HP�HOHWURGRV�VHSDUDGRV�H�LQGHSHQGHQWHV�GR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GD�DOLPHQWDomR��</p><p>%��� �PDVVDV�FROHWLYDPHQWH�DWHUUDGDV�HP�HOHWURGR�LQGHSHQGHQWH�GR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GD�DOLPHQWDomR��</p><p>%��� �PDVVDV�FROHWLYDPHQWH�DWHUUDGDV�QR�PHVPR�HOHWURGR�GD�DOLPHQWDomR�</p><p>)LJXUD���²�(VTXHPD�,7�</p><p>������ $OLPHQWDo}HV�</p><p>�������� 'HYHP�VHU�GHWHUPLQDGDV�DV�VHJXLQWHV�FDUDFWHUtVWLFDV�GDV�IRQWHV�GH�VXSULPHQWR�GH�HQHUJLD�FRP�</p><p>DV�TXDLV�D�LQVWDODomR�IRU�SURYLGD�</p><p>D�� QDWXUH]D�GD�FRUUHQWH�H�IUHT�rQFLD��</p><p>E�� YDORU�GD�WHQVmR�QRPLQDO��</p><p>F�� YDORU�GD�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGD�QR�SRQWR�GH�VXSULPHQWR��</p><p>G�� SRVVLELOLGDGH�GH�DWHQGLPHQWR�GRV�UHTXLVLWRV�GD�LQVWDODomR��LQFOXLQGR�D�GHPDQGD�GH�SRWrQFLD��</p><p>127$� $V� IDL[DV� GH� WHQVmR� HP� FRUUHQWH� DOWHUQDGD� RX� FRQWtQXD� HP� TXH� GHYHP� VHU� FODVVLILFDGDV� DV� LQVWDODo}HV��</p><p>FRQIRUPH�D�WHQVmR�QRPLQDO��VmR�GDGDV�QR�DQH[R�$��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� $V�FDUDFWHUtVWLFDV� UHODFLRQDGDV�HP���������GHYHP�VHU�REWLGDV� MXQWR�j�HPSUHVD�GLVWULEXLGRUD�GH�</p><p>HQHUJLD�HOpWULFD��QR�TXH�VH�UHIHUH�DR�VXSULPHQWR�YLD�UHGH�S~EOLFD�GH�GLVWULEXLomR��H�GHYHP�VHU�GHWHUPLQDGDV��</p><p>TXDQGR�VH�WUDWDU�GH�IRQWH�SUySULD��</p><p>������ 6HUYLoRV�GH�VHJXUDQoD�</p><p>4XDQGR� IRU� LPSRVWD�D�QHFHVVLGDGH�GH�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD��DV� IRQWHV�GH�DOLPHQWDomR�SDUD� WDLV�VHUYLoRV�</p><p>GHYHP� SRVVXLU� FDSDFLGDGH�� FRQILDELOLGDGH� H� GLVSRQLELOLGDGH� DGHTXDGDV� DR� IXQFLRQDPHQWR� HVSHFLILFDGR���</p><p>(P�����VmR�DSUHVHQWDGDV�SUHVFULo}HV�SDUD�D�DOLPHQWDomR�GH�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD��</p><p>127$� (VWD� 1RUPD� QmR� LQFOXL�� QHVWD� HGLomR�� SUHVFULo}HV� HVSHFtILFDV� SDUD� DOLPHQWDo}HV� GH� UHVHUYD� GHVWLQDGDV� D�</p><p>RXWURV�VHUYLoRV�TXH�QmR�RV�GH�VHJXUDQoD��</p><p>������ 'LYLVmR�GD�LQVWDODomR�</p><p>�������� $�LQVWDODomR�GHYH�VHU GLYLGLGD�HP�WDQWRV�FLUFXLWRV�TXDQWRV�QHFHVViULRV��GHYHQGR�FDGD�FLUFXLWR�VHU�</p><p>FRQFHELGR�GH�IRUPD�D�SRGHU�VHU�VHFFLRQDGR�VHP�ULVFR�GH�UHDOLPHQWDomR�LQDGYHUWLGD�DWUDYpV�GH�RXWUR�FLUFXLWR��</p><p>�������� $� GLYLVmR� GD� LQVWDODomR� HP� FLUFXLWRV� GHYH� VHU� GH�PRGR� D� DWHQGHU�� HQWUH� RXWUDV�� jV� VHJXLQWHV�</p><p>H[LJrQFLDV��</p><p>D�� VHJXUDQoD�²�SRU�H[HPSOR��HYLWDQGR�TXH�D�IDOKD�HP�XP�FLUFXLWR�SULYH�GH�DOLPHQWDomR�WRGD�XPD�iUHD��</p><p>E�� FRQVHUYDomR�GH�HQHUJLD�²�SRU�H[HPSOR��SRVVLELOLWDQGR�TXH�FDUJDV�GH� LOXPLQDomR�H�RX�GH�FOLPDWL]DomR�</p><p>VHMDP�DFLRQDGDV�QD�MXVWD�PHGLGD�GDV�QHFHVVLGDGHV��</p><p>F�� IXQFLRQDLV�²� SRU� H[HPSOR�� YLDELOL]DQGR� D� FULDomR� GH� GLIHUHQWHV� DPELHQWHV�� FRPR� RV� QHFHVViULRV� HP�</p><p>DXGLWyULRV��VDODV�GH�UHXQL}HV��HVSDoRV�GH�GHPRQVWUDomR��UHFLQWRV�GH�OD]HU��HWF���</p><p>G�� GH�SURGXomR�²�SRU�H[HPSOR��PLQLPL]DQGR�DV�SDUDOLVDo}HV�UHVXOWDQWHV�GH�XPD�RFRUUrQFLD��</p><p>H�� GH�PDQXWHQomR�²�SRU�H[HPSOR��IDFLOLWDQGR�RX�SRVVLELOLWDQGR�Do}HV�GH�LQVSHomR�H�GH�UHSDUR��</p><p>�������� 'HYHP� VHU� SUHYLVWRV� FLUFXLWRV� GLVWLQWRV� SDUD� SDUWHV� GD� LQVWDODomR� TXH� UHTXHLUDP� FRQWUROH�</p><p>HVSHFtILFR��GH�WDO�IRUPD�TXH�HVWHV�FLUFXLWRV�QmR�VHMDP�DIHWDGRV�SHODV�IDOKDV�GH�RXWURV��SRU�H[HPSOR��FLUFXLWRV�</p><p>GH�VXSHUYLVmR�SUHGLDO���</p><p>�������� 1D� GLYLVmR� GD� LQVWDODomR� GHYHP� VHU� FRQVLGHUDGDV� WDPEpP� DV� QHFHVVLGDGHV� IXWXUDV���</p><p>$V�DPSOLDo}HV�SUHYLVtYHLV�GHYHP�VH�UHIOHWLU�QmR�Vy�QD�SRWrQFLD�GH�DOLPHQWDomR��FRPR�WUDWDGR�HP��������PDV�</p><p>WDPEpP�QD�WD[D�GH�RFXSDomR�GRV�FRQGXWRV�H�GRV�TXDGURV�GH�GLVWULEXLomR��</p><p>�������� 2V� FLUFXLWRV� WHUPLQDLV� GHYHP� VHU� LQGLYLGXDOL]DGRV� SHOD� IXQomR� GRV� HTXLSDPHQWRV� GH� XWLOL]DomR�</p><p>TXH�DOLPHQWDP��(P�SDUWLFXODU��GHYHP�VHU�SUHYLVWRV�FLUFXLWRV�WHUPLQDLV�GLVWLQWRV�SDUD�SRQWRV�GH�LOXPLQDomR�H�</p><p>SDUD�SRQWRV�GH�WRPDGD��</p><p>127$� 3DUD�ORFDLV�GH�KDELWDomR��YHU�WDPEpP��������</p><p>�������� $V�FDUJDV�GHYHP�VHU�GLVWULEXtGDV�HQWUH�DV�IDVHV��GH�PRGR�D�REWHU�VH�R�PDLRU�HTXLOtEULR�SRVVtYHO��</p><p>�������� 4XDQGR�D� LQVWDODomR�FRPSRUWDU�PDLV�GH�XPD�DOLPHQWDomR� �UHGH�S~EOLFD��JHUDomR� ORFDO��HWF����D�</p><p>GLVWULEXLomR� DVVRFLDGD� HVSHFLILFDPHQWH� D� FDGD� XPD� GHODV� GHYH� VHU� GLVSRVWD� VHSDUDGDPHQWH� H� GH� IRUPD�</p><p>FODUDPHQWH� GLIHUHQFLDGD� GDV� GHPDLV�� (P� SDUWLFXODU�� QmR� VH� DGPLWH� TXH� FRPSRQHQWHV� YLQFXODGRV�</p><p>HVSHFLILFDPHQWH� D� XPD� GHWHUPLQDGD� DOLPHQWDomR� FRPSDUWLOKHP�� FRP� HOHPHQWRV� GH� RXWUD� DOLPHQWDomR��</p><p>TXDGURV�GH�GLVWULEXLomR�H�OLQKDV��LQFOXLQGR�DV�FDL[DV�GHVVDV�OLQKDV��VDOYR�DV�VHJXLQWHV�H[FHo}HV��</p><p>D�� FLUFXLWRV�GH�VLQDOL]DomR�H�FRPDQGR��QR�LQWHULRU�GH�TXDGURV��</p><p>E�� FRQMXQWRV�GH�PDQREUD�HVSHFLDOPHQWH�SURMHWDGRV�SDUD�HIHWXDU�R�LQWHUFkPELR�GDV�IRQWHV�GH�DOLPHQWDomR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>F�� OLQKDV� DEHUWDV� H� QDV� TXDLV� RV� FRQGXWRUHV� GH� XPD� H� GH� RXWUD� DOLPHQWDomR� VHMDP� DGHTXDGDPHQWH�</p><p>LGHQWLILFDGRV��</p><p>������ &ODVVLILFDomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>(VWD� VXEVHomR� HVWDEHOHFH� XPD� FODVVLILFDomR� H� XPD� FRGLILFDomR� GDV� LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV� TXH� GHYHP� VHU�</p><p>FRQVLGHUDGDV�QD�FRQFHSomR�H�QD�H[HFXomR�GDV�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV��&DGD�FRQGLomR�GH�LQIOXrQFLD�H[WHUQD�p�</p><p>GHVLJQDGD�SRU�XP�FyGLJR�TXH�FRPSUHHQGH�VHPSUH�XP�JUXSR�GH�GXDV�OHWUDV�PDL~VFXODV�H�XP�Q~PHUR��FRPR�</p><p>GHVFULWR�D�VHJXLU��</p><p>D�� D�SULPHLUD�OHWUD�LQGLFD�D�FDWHJRULD�JHUDO�GD�LQIOXrQFLD�H[WHUQD��</p><p>� $� �PHLR�DPELHQWH��</p><p>� %� �XWLOL]DomR��</p><p>� &� �FRQVWUXomR�GDV�HGLILFDo}HV��</p><p>E�� D�VHJXQGD�OHWUD��$��%��&�������LQGLFD�D�QDWXUH]D�GD�LQIOXrQFLD�H[WHUQD��</p><p>F�� R�Q~PHUR����������������LQGLFD�D�FODVVH�GH�FDGD�LQIOXrQFLD�H[WHUQD��</p><p>127$6</p><p>�� $�FRGLILFDomR�LQGLFDGD�QHVWD�VXEVHomR�QmR�p�GHVWLQDGD�j�PDUFDomR�GRV�FRPSRQHQWHV��(VVD�TXHVWmR��PDUFDomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV��p�WUDWDGD�QDV�QRUPDV�GRV�SUySULRV�FRPSRQHQWHV�H��GH�IRUPD�LQWHJUDGD��HP�QRUPDV�PDLV�JHUDLV�FRPR��SRU�</p><p>H[HPSOR�� D� TXH� GHILQH� H� FODVVLILFD� RV� JUDXV� GH� SURWHomR� SURYLGRV� SRU� LQYyOXFURV� �YHU� ,(&� ������� RX� D� TXH� GHILQH� DV�</p><p>FODVVHV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��YHU�,(&���������</p><p>�� &RPR� Ki� XPD� WHQGrQFLD� GH� VH� DVVRFLDU� D� LGpLD� GH� ³LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV´� SUHGRPLQDQWHPHQWH� D� IDWRUHV� FRPR�</p><p>WHPSHUDWXUD�DPELHQWH�� FRQGLo}HV�FOLPiWLFDV��SUHVHQoD�GH�iJXD�H�VROLFLWDo}HV�PHFkQLFDV��p� LPSRUWDQWH�GHVWDFDU�TXH�D�</p><p>FODVVLILFDomR�DTXL�DSUHVHQWDGD�FREUH�XPD�JDPD�PXLWR�PDLV�H[WHQVD�GH�YDULiYHLV�GH�LQIOXrQFLD��WRGDV�WHQGR�VHX�SHVR�HP�</p><p>DVSHFWRV� FRPR� VHOHomR� GRV� FRPSRQHQWHV�� DGHTXDomR� GH�PHGLGDV� GH� SURWHomR�� HWF�� 3RU� H[HPSOR�� D� TXDOLILFDomR� GDV�</p><p>SHVVRDV��VXD�FRQVFLrQFLD�H�VHX�SUHSDUR�SDUD�OLGDU�FRP�RV�ULVFRV�GD�HOHWULFLGDGH���VLWXDo}HV�TXH�UHIRUoDP�RX�SUHMXGLFDP�</p><p>D�UHVLVWrQFLD�HOpWULFD�GR�FRUSR�KXPDQR��SHOH�VHFD��SHOH�PROKDGD��LPHUVmR��HWF���H�R�QtYHO�GH�FRQWDWR�GDV�SHVVRDV�FRP�R�</p><p>SRWHQFLDO� GD� WHUUD�VmR� ³LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV´�TXH�SRGHP�GHFLGLU� VH�XPD�PHGLGD�GH�SURWHomR�FRQWUD� FKRTXHV�p�RX�QmR�</p><p>DFHLWiYHO�HP�GHWHUPLQDGR�ORFDO��GHSHQGHQGR�GH�FRPR�HVVDV�FRQGLo}HV�GH�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�Dt�VH�DSUHVHQWDP�</p><p>�������� 0HLR�DPELHQWH�</p><p>���������� 7HPSHUDWXUD�DPELHQWH�</p><p>$�WHPSHUDWXUD�DPELHQWH��YHU�WDEHOD����D�FRQVLGHUDU�SDUD�XP�FRPSRQHQWH�p�D�WHPSHUDWXUD�QR�ORFDO�RQGH�GHYH�</p><p>VHU� LQVWDODGR�� LQFOXtGD� D� LQIOXrQFLD� GRV� GHPDLV� FRPSRQHQWHV� LQVWDODGRV� QR� ORFDO� H� HP� IXQFLRQDPHQWR�� H�</p><p>H[FOXtGD�D�FRQWULEXLomR�WpUPLFD�GR�SUySULR�FRPSRQHQWH�FRQVLGHUDGR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD���²�7HPSHUDWXUD�DPELHQWH�</p><p>)DL[DV�GH�WHPSHUDWXUD</p><p>&yGLJR &ODVVLILFDomR /LPLWH�LQIHULRU</p><p>R&�</p><p>/LPLWH�VXSHULRU�</p><p>R&�</p><p>$SOLFDo}HV�H�H[HPSORV</p><p>$$�� )ULJRUtILFR� ±���� ���� &kPDUDV�IULJRUtILFDV�</p><p>$$�� 0XLWR�IULR� ±���� ���� �</p><p>$$�� )ULR� ±���� ���� ��</p><p>$$�� 7HPSHUDGR� ±��� ����� ��</p><p>$$�� 4XHQWH� ���� ����� ,QWHULRU�GH�HGLILFDo}HV�</p><p>$$�� 0XLWR�TXHQWH� ���� ����� ��</p><p>$$�� ([WUHPD� ±���� ����� �</p><p>$$�� � ±���� ����� �</p><p>127$6�</p><p>�� $V� FODVVHV� GH� WHPSHUDWXUD� DPELHQWH� VmR� DSOLFiYHLV� DSHQDV� TXDQGR� QmR� KRXYHU� LQIOXrQFLD� GD�</p><p>XPLGDGH�&DVR�FRQWUiULR��YHU������������</p><p>�� 2�YDORU�PpGLR�HP�XP�SHUtRGR�GH����K�QmR�GHYH�H[FHGHU�R�OLPLWH�VXSHULRU�PHQRV���&��</p><p>�� 3DUD�FHUWRV�DPELHQWHV�SRGH�VHU�QHFHVViULR�FRPELQDU�GXDV�IDL[DV�GH�WHPSHUDWXUD��3RU�H[HPSOR��</p><p>LQVWDODo}HV�DR�DU�OLYUH�SRGHP�VHU�VXEPHWLGDV�D�WHPSHUDWXUDV�HQWUH�±���&�H������&��FRUUHVSRQGHQWHV�</p><p>D�$$����$$���</p><p>�� ,QVWDODo}HV� VXEPHWLGDV� D� WHPSHUDWXUDV� GLIHUHQWHV� GDV� LQGLFDGDV� GHYHP� VHU� REMHWR� GH�</p><p>SUHVFULo}HV�SDUWLFXODUHV�</p><p>���������� &RQGLo}HV�FOLPiWLFDV�GR�DPELHQWH��LQIOXrQFLDV�FRPELQDGDV�GH�WHPSHUDWXUD�H�XPLGDGH��</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>7DEHOD���²�&RQGLo}HV�FOLPiWLFDV�GR�DPELHQWH�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�</p><p>7HPSHUDWXUD�</p><p>GR�DU��</p><p>�&�</p><p>8PLGDGH��</p><p>UHODWLYD��</p><p>��</p><p>8PLGDGH�</p><p>DEVROXWD�J�Pñ�&yGLJR�</p><p>/LPLWH�</p><p>LQIHULRU�</p><p>/LPLWH�</p><p>VXSHULRU�</p><p>/LPLWH�</p><p>LQIHULRU�</p><p>/LPLWH�</p><p>VXSHULRU</p><p>/LPLWH�</p><p>LQIHULRU</p><p>/LPLWH�</p><p>VXSHULRU</p><p>$SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$%�� ±���� ���� �� ���� ������ ��</p><p>$PELHQWHV�LQWHUQRV�H�</p><p>H[WHUQRV�FRP�WHPSHUDWXUDV�</p><p>H[WUHPDPHQWH�EDL[DV�</p><p>$%�� ±���� ���� ��� ���� ���� ��</p><p>$PELHQWHV�LQWHUQRV�H�</p><p>H[WHUQRV�FRP�WHPSHUDWXUDV�</p><p>EDL[DV�</p><p>$%�� ±���� ���� ��� ���� ���� ��</p><p>$PELHQWHV�LQWHUQRV�H�</p><p>H[WHUQRV�FRP�WHPSHUDWXUDV�</p><p>EDL[DV�</p><p>$%�� ±��� ����� �� ��� �� ���</p><p>/RFDLV�DEULJDGRV�VHP�</p><p>FRQWUROH�GD�WHPSHUDWXUD�H�</p><p>GD�XPLGDGH��8VR�GH�</p><p>FDOHIDomR�SRVVtYHO�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD��FRQFOXVmR��</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�</p><p>7HPSHUDWXUD�</p><p>GR�DU��</p><p>�&�</p><p>8PLGDGH��</p><p>UHODWLYD��</p><p>��</p><p>8PLGDGH�</p><p>DEVROXWD�J�Pñ�&yGLJR�</p><p>/LPLWH�</p><p>LQIHULRU�</p><p>/LPLWH�</p><p>VXSHULRU�</p><p>/LPLWH�</p><p>LQIHULRU</p><p>/LPLWH�</p><p>VXSHULRU</p><p>/LPLWH�</p><p>LQIHULRU</p><p>/LPLWH�</p><p>VXSHULRU</p><p>$SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$%�� ���� ����� �� ��� �� ���</p><p>/RFDLV�DEULJDGRV�FRP�</p><p>WHPSHUDWXUD�DPELHQWH�</p><p>FRQWURODGD�</p><p>$%�� ���� ����� ��� ���� �� ���</p><p>$PELHQWHV�LQWHUQRV�H�</p><p>H[WHUQRV�FRP�WHPSHUDWXUDV�</p><p>H[WUHPDPHQWH�DOWDV��</p><p>SURWHJLGRV�FRQWUD�EDL[DV�</p><p>WHPSHUDWXUDV�DPELHQWHV��</p><p>2FRUUrQFLD�GH�UDGLDomR�</p><p>VRODU�H�GH�FDORU�</p><p>$%�� ±���� ����� ��� ���� ���� ���</p><p>$PELHQWHV�LQWHUQRV�H�</p><p>DEULJDGRV�VHP�FRQWUROH�GD�</p><p>WHPSHUDWXUD�H�GD�XPLGDGH��</p><p>3RGHP�WHU�DEHUWXUDV�SDUD�R�</p><p>H[WHULRU�H�VmR�VXMHLWRV�D�</p><p>UDGLDomR�VRODU�</p><p>$%�� ±���� ����� ��� ���� ����� ���</p><p>$PELHQWHV�H[WHUQRV�H�VHP�</p><p>SURWHomR�FRQWUD�LQWHPSpULHV��</p><p>VXMHLWRV�D�DOWDV�H�EDL[DV�</p><p>WHPSHUDWXUDV�</p><p>127$6�</p><p>�� 7RGRV�RV�YDORUHV�HVSHFLILFDGRV�VmR�OLPLWHV��FRP�EDL[D�SUREDELOLGDGH�GH�VHUHP�H[FHGLGRV��</p><p>�� 2V� YDORUHV� GH� XPLGDGH� UHODWLYD�� LQIHULRUHV� H� VXSHULRUHV�� VmR� OLPLWDGRV� SHORV� YDORUHV�</p><p>FRUUHVSRQGHQWHV�GH�XPLGDGH�DEVROXWD��2�DSrQGLFH�%�GD�,(&�����������������WUD]�LQIRUPDo}HV�VREUH�D�</p><p>LQWHUGHSHQGrQFLD� GD� WHPSHUDWXUD� GR� DU�� XPLGDGH� UHODWLYD� H� XPLGDGH� DEVROXWD� SDUD� DV� FODVVHV� GH�</p><p>FRQGLo}HV�FOLPiWLFDV�HVSHFLILFDGDV�</p><p>���������� $OWLWXGH�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>7DEHOD���²�$OWLWXGH�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$&�� %DL[D� �������P�</p><p>$&�� $OWD� !�������P�</p><p>3DUD�DOJXQV�FRPSRQHQWHV��</p><p>SRGHP�VHU�QHFHVViULDV�</p><p>PHGLGDV�HVSHFLDLV�D�SDUWLU�</p><p>GH�������P�GH�DOWLWXGH�</p><p>���������� 3UHVHQoD�GH�iJXD�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD���²�3UHVHQoD�GH�iJXD�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$'�� 'HVSUH]tYHO�</p><p>$�SUREDELOLGDGH�GH�</p><p>SUHVHQoD�GH�iJXD�p�UHPRWD�</p><p>/RFDLV�HP�TXH�DV�SDUHGHV�JHUDOPHQWH�QmR�</p><p>DSUHVHQWDP�XPLGDGH��PDV�SRGHP�</p><p>DSUHVHQWi�OD�GXUDQWH�FXUWRV�SHUtRGRV��H�</p><p>VHFDP�UDSLGDPHQWH�FRP�XPD�ERD�DHUDomR�</p><p>$'�� *RWHMDPHQWR�</p><p>3RVVLELOLGDGH�GH�</p><p>JRWHMDPHQWR�GH�iJXD�QD�</p><p>YHUWLFDO�</p><p>/RFDLV�HP�TXH�D�XPLGDGH�VH�FRQGHQVD�</p><p>RFDVLRQDOPHQWH��VRE�IRUPD�GH�JRWDV�GH�</p><p>iJXD��RX�HP�TXH�Ki�SUHVHQoD�RFDVLRQDO�GH�</p><p>YDSRU�GH�iJXD�</p><p>$'�� 3UHFLSLWDomR�</p><p>3RVVLELOLGDGH�GH�FKXYD�</p><p>FDLQGR�HP�kQJXOR�Pi[LPR�</p><p>GH���R�FRP�D�YHUWLFDO�</p><p>/RFDLV�HP�TXH�D�iJXD�IRUPD�XPD�SHOtFXOD�</p><p>FRQWtQXD�QDV�SDUHGHV�H�RX�SLVRV�</p><p>$'�� $VSHUVmR�</p><p>3RVVLELOLGDGH�GH�³FKXYD´�GH�</p><p>TXDOTXHU�GLUHomR�</p><p>$�DVSHUVmR�FRUUHVSRQGH�DR�HIHLWR�GH�XPD�</p><p>³FKXYD´�YLQGD�GH�TXDOTXHU�GLUHomR��6mR�</p><p>H[HPSORV�GH�FRPSRQHQWHV�VXMHLWRV�D�</p><p>DVSHUVmR�FHUWDV�OXPLQiULDV�GH�XVR�H[WHUQR�H�</p><p>SDLQpLV�HOpWULFRV�GH�FDQWHLURV�GH�REUDV�DR�</p><p>WHPSR�</p><p>$'�� -DWRV�</p><p>3RVVLELOLGDGH�GH�MDWRV�GH�</p><p>iJXD�VRE�SUHVVmR��HP�</p><p>TXDOTXHU�GLUHomR�</p><p>/RFDLV�HP�TXH�RFRUUHP�ODYDJHQV�FRP�iJXD�</p><p>VRE�SUHVVmR��FRPR�SDVVHLRV�S~EOLFRV��iUHDV�</p><p>GH�ODYDJHP�GH�YHtFXORV��HWF��</p><p>$'�� 2QGDV�</p><p>3RVVLELOLGDGH�GH�RQGDV�GH�</p><p>iJXD�</p><p>/RFDLV�VLWXDGRV�j�EHLUD�PDU��FRPR�SUDLDV��</p><p>SLHUV��DQFRUDGRXURV��HWF��</p><p>$'�� ,PHUVmR�</p><p>3RVVLELOLGDGH�GH�LPHUVmR�</p><p>HP�iJXD��SDUFLDO�RX�WRWDO��</p><p>GH�PRGR�LQWHUPLWHQWH�</p><p>/RFDLV�VXMHLWRV�D�LQXQGDomR�H�RX�RQGH�D�</p><p>iJXD�SRVVD�VH�HOHYDU�SHOR�PHQRV�D����FP�</p><p>DFLPD�GR�SRQWR�PDLV�DOWR�GR�FRPSRQHQWH�GD�</p><p>LQVWDODomR�HOpWULFD��HVWDQGR�VXD�SDUWH�PDLV�</p><p>EDL[D�D�QR�Pi[LPR���P�DEDL[R�GD�VXSHUItFLH�</p><p>GD�iJXD�</p><p>$'�� 6XEPHUVmR�</p><p>6XEPHUVmR�WRWDO�HP�iJXD��</p><p>GH�PRGR�SHUPDQHQWH�</p><p>/RFDLV�RQGH�RV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�</p><p>HOpWULFD�VHMDP�WRWDOPHQWH�VXEPHUVRV��VRE�</p><p>XPD�SUHVVmR�VXSHULRU�D����N3D������EDU��RX�</p><p>��PFD��</p><p>���������� 3UHVHQoD�GH�FRUSRV�VyOLGRV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>7DEHOD���²�3UHVHQoD�GH�FRUSRV�VyOLGRV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$(�� 'HVSUH]tYHO�</p><p>$XVrQFLD�GH�SRHLUD�HP�</p><p>TXDQWLGDGH�DSUHFLiYHO�</p><p>H�GH�FRUSRV�HVWUDQKRV�</p><p>²�</p><p>$(�� 3HTXHQRV�REMHWRV�</p><p>3UHVHQoD�GH�FRUSRV�</p><p>VyOLGRV�FXMD�PHQRU�</p><p>GLPHQVmR�VHMD�LJXDO�RX�</p><p>VXSHULRU�D�����PP��</p><p>)HUUDPHQWDV��PDWHULDO�</p><p>JUDQXODGR��HWF��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD����FRQFOXVmR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$(�� 2EMHWRV�PXLWR�SHTXHQRV�</p><p>3UHVHQoD�GH�FRUSRV�</p><p>VyOLGRV�FXMD�PHQRU�</p><p>GLPHQVmR�VHMD�LJXDO�RX�</p><p>VXSHULRU�D���PP��</p><p>)LRV�PHWiOLFRV��DUDPHV��</p><p>HWF��</p><p>$(�� 3RHLUD�OHYH�</p><p>3UHVHQoD�GH�OHYH�</p><p>GHSRVLomR�GH�SRHLUD�</p><p>'HSRVLomR�GH�SRHLUD�PDLRU�</p><p>TXH����PJ�P��H�QR�Pi[LPR�</p><p>LJXDO�D����PJ�P��SRU�GLD�</p><p>$(�� 3RHLUD�PRGHUDGD�</p><p>3UHVHQoD�GH�PpGLD�</p><p>GHSRVLomR�GH�SRHLUD�</p><p>'HSRVLomR�GH�SRHLUD�PDLRU�</p><p>TXH����PJ�P��H�QR�Pi[LPR�</p><p>LJXDO�D�����PJ�P��SRU�GLD�</p><p>$(�� 3RHLUD�LQWHQVD�</p><p>3UHVHQoD�GH�HOHYDGD�</p><p>GHSRVLomR�GH�SRHLUD�</p><p>'HSRVLomR�GH�SRHLUD�PDLRU�</p><p>TXH�����PJ�P��H�QR�</p><p>Pi[LPR�LJXDO�D������PJ�P�</p><p>SRU�GLD�</p><p>127$� 1DV� FRQGLo}HV� $(�� H� $(�� SRGH� H[LVWLU� SRHLUD�� GHVGH� TXH� HVWD� QmR� WHQKD� LQIOXrQFLD�</p><p>VLJQLILFDWLYD�VREUH�RV�FRPSRQHQWHV�HOpWULFRV���</p><p>���������� 3UHVHQoD�GH�VXEVWkQFLDV�FRUURVLYDV�RX�SROXHQWHV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>7DEHOD���²�3UHVHQoD�GH�VXEVWkQFLDV�FRUURVLYDV�RX�SROXHQWHV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$)�� 'HVSUH]tYHO�</p><p>$�TXDQWLGDGH�RX�</p><p>QDWXUH]D�GRV�</p><p>DJHQWHV�FRUURVLYRV�</p><p>RX�SROXHQWHV�QmR�p�</p><p>VLJQLILFDWLYD�</p><p>²�</p><p>$)�� $WPRVIpULFD�</p><p>3UHVHQoD�</p><p>VLJQLILFDWLYD�GH�</p><p>DJHQWHV�FRUURVLYRV�</p><p>RX�SROXHQWHV�GH�</p><p>RULJHP�DWPRVIpULFD�</p><p>,QVWDODo}HV�SUy[LPDV�GD�RUOD�PDUtWLPD�</p><p>RX�GH�HVWDEHOHFLPHQWRV�LQGXVWULDLV�TXH�</p><p>SURGX]DP�SROXLomR�DWPRVIpULFD�</p><p>VLJQLILFDWLYD��WDLV�FRPR�LQG~VWULDV�</p><p>TXtPLFDV��IiEULFDV�GH�FLPHQWR��HWF���</p><p>(VWH�WLSR�GH�SROXLomR�SURYpP�</p><p>SULQFLSDOPHQWH�GD�HPLVVmR�GH�SRHLUDV�</p><p>DEUDVLYDV��LVRODQWHV�RX�FRQGXWLYDV�</p><p>$)��</p><p>,QWHUPLWHQWH�RX�</p><p>DFLGHQWDO�</p><p>3UHVHQoD�</p><p>LQWHUPLWHQWH�RX�</p><p>DFLGHQWDO�GH�</p><p>SURGXWRV�TXtPLFRV�</p><p>FRUURVLYRV�RX�</p><p>SROXHQWHV�GH�XVR�</p><p>FRUUHQWH�</p><p>/RFDLV�RQGH�VH�PDQLSXODP�SURGXWRV�</p><p>TXtPLFRV�HP�SHTXHQDV�TXDQWLGDGHV�H�</p><p>RQGH�R�FRQWDWR�GHVVHV�SURGXWRV�FRP�RV�</p><p>FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�VHMD�</p><p>PHUDPHQWH�DFLGHQWDO��7DLV�FRQGLo}HV�</p><p>SRGHP�RFRUUHU�HP�ODERUDWyULRV�GH�</p><p>IiEULFDV�H�RXWURV��RX�HP�ORFDLV�RQGH�VH�</p><p>XWLOL]DP�KLGURFDUERQHWRV��FHQWUDLV�GH�</p><p>FDOHIDomR��RILFLQDV��HWF���</p><p>$)�� 3HUPDQHQWH�</p><p>3UHVHQoD�</p><p>SHUPDQHQWH�GH�</p><p>SURGXWRV�TXtPLFRV�</p><p>FRUURVLYRV�RX�</p><p>SROXHQWHV�HP�</p><p>TXDQWLGDGHV�</p><p>VLJQLILFDWLYDV�</p><p>,QG~VWULDV�TXtPLFDV��HWF��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� 6ROLFLWDo}HV�PHFkQLFDV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>7DEHOD���²�6ROLFLWDo}HV�PHFkQLFDV�</p><p>&yGLJ</p><p>R�</p><p>&ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>,PSDFWRV��$*��</p><p>$*�� )UDFRV�</p><p>,PSDFWRV� LJXDLV� RX� LQIHULRUHV� D�</p><p>������-�</p><p>/RFDLV�GRPpVWLFRV��HVFULWyULRV�</p><p>�FRQGLo}HV�GH�XVR�GRPpVWLFR�H�</p><p>DQiORJDV��</p><p>$*�� 0pGLRV� ,PSDFWRV�LJXDLV�RX�LQIHULRUHV�D���-� &RQGLo}HV�LQGXVWULDLV�QRUPDLV�</p><p>$*�� 6HYHURV� ,PSDFWRV�LJXDLV�RX�LQIHULRUHV�D����-� &RQGLo}HV�LQGXVWULDLV�VHYHUDV�</p><p>9LEUDo}HV��$+��</p><p>$+�� )UDFDV�</p><p>1HQKXPD�YLEUDomR�}HV��</p><p>HYHQWXDO�DLV��VHP�LQIOXrQFLD�</p><p>VLJQLILFDWLYD�</p><p>&RQGLo}HV�GRPpVWLFDV�H�DQiORJDV��RQGH�</p><p>RV�HIHLWRV�GDV�YLEUDo}HV�SRGHP�VHU�</p><p>JHUDOPHQWH�GHVSUH]DGRV�</p><p>$+�� 0pGLDV�</p><p>9LEUDo}HV�FRP�IUHT�rQFLDV�</p><p>FRPSUHHQGLGDV�HQWUH����+]�H�</p><p>���+]�H�DPSOLWXGH�LJXDO�RX�LQIHULRU�</p><p>D������PP�</p><p>&RQGLo}HV�LQGXVWULDLV�QRUPDLV�</p><p>$+�� 6HYHUDV�</p><p>9LEUDo}HV�FRP�IUHT�rQFLDV�</p><p>FRPSUHHQGLGDV�HQWUH����+]�H�</p><p>����+]�H�DPSOLWXGH�LJXDO�RX�LQIHULRU�</p><p>D������PP�</p><p>&RQGLo}HV�LQGXVWULDLV�VHYHUDV�</p><p>���������� 3UHVHQoD�GH�IORUD�H�PRIR�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>7DEHOD���²�3UHVHQoD�GH�IORUD�H�PRIR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$.�� 'HVSUH]tYHO�</p><p>6HP�ULVFR�GH�GDQRV�</p><p>GHYLGRV�j�IORUD�RX�DR�</p><p>PRIR�</p><p>²�</p><p>$.�� 3UHMXGLFLDO�</p><p>5LVFR�GH�HIHLWRV�</p><p>SUHMXGLFLDLV�</p><p>2V�ULVFRV�GHSHQGHP�GDV�</p><p>FRQGLo}HV�ORFDLV�H�GD�</p><p>QDWXUH]D�GD�IORUD��3RGH�VH�</p><p>GLYLGL�ORV�HP�ULVFRV�GHYLGRV�</p><p>DR�GHVHQYROYLPHQWR�</p><p>SUHMXGLFLDO�GD�YHJHWDomR�H�</p><p>ULVFRV�GHYLGRV�j�VXD�</p><p>DEXQGkQFLD�</p><p>���������� 3UHVHQoD�GH�IDXQD�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD���²�3UHVHQoD�GH�IDXQD�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$/�� 'HVSUH]tYHO�</p><p>6HP�ULVFR�GH�GDQRV�</p><p>GHYLGRV�j�IDXQD�</p><p>²�</p><p>$/�� 3UHMXGLFLDO�</p><p>5LVFR�GH�HIHLWRV�</p><p>SUHMXGLFLDLV�GHYLGRV�j�IDXQD�</p><p>�LQVHWRV��SiVVDURV��</p><p>SHTXHQRV�DQLPDLV��</p><p>2V�ULVFRV�GHSHQGHP�GD�</p><p>QDWXUH]D�GD�IDXQD��3RGH�VH�</p><p>GLYLGL�ORV�HP��SHULJRV�</p><p>GHYLGRV�D�LQVHWRV�HP�</p><p>TXDQWLGDGHV�SUHMXGLFLDLV�RX�</p><p>GH�QDWXUH]D�DJUHVVLYD��</p><p>SUHVHQoD�GH�SHTXHQRV�</p><p>DQLPDLV�RX�GH�SiVVDURV�HP�</p><p>TXDQWLGDGHV�SUHMXGLFLDLV�RX�</p><p>GH�QDWXUH]D�DJUHVVLYD�</p><p>����������� ,QIOXrQFLDV�HOHWURPDJQpWLFDV��HOHWURVWiWLFDV�RX�LRQL]DQWHV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHODV����D�����</p><p>7DEHOD����±�)HQ{PHQRV�HOHWURPDJQpWLFRV�GH�EDL[D�IUHT�rQFLD��FRQGX]LGRV�RX�UDGLDGRV��</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV� 5HIHUrQFLDV�</p><p>+DUP{QLFDV�H�LQWHU�KDUP{QLFDV��$0���</p><p>$0���� 1tYHO�FRQWURODGR� 6LWXDomR�FRQWURODGD�</p><p>$SDUHOKRV�HOHWURPpGLFRV�</p><p>,QVWUXPHQWRV�GH�PHGLomR�</p><p>$EDL[R�GD�WDEHOD���</p><p>GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0���� 1tYHO�QRUPDO�</p><p>5HGHV�GH�EDL[D�</p><p>WHQVmR�</p><p>+DELWDo}HV�</p><p>/RFDLV�FRPHUFLDLV�</p><p>,QG~VWULD�OHYH�</p><p>'HQWUR�GR�HVWLSXODGR�</p><p>QD�WDEHOD���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR� 5HGHV�SROXtGDV�</p><p>,QG~VWULDV�RX�JUDQGHV�</p><p>SUpGLRV�FRPHUFLDLV�</p><p>DOLPHQWDGRV�SRU�</p><p>WUDQVIRUPDomR�$7�%7�</p><p>GHGLFDGD�</p><p>/RFDOPHQWH�DFLPD�GD�</p><p>WDEHOD���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>7HQV}HV�GH�VLQDOL]DomR��WHQV}HV�VREUHSRVWDV�SDUD�ILQV�GH�WHOHFRPDQGR���$0���</p><p>$0���� 1tYHO�FRQWURODGR�</p><p>6RPHQWH�VLQDLV�</p><p>UHVLGXDLV�</p><p>,QVWDODo}HV�SURWHJLGDV�RX�</p><p>SDUWH�SURWHJLGD�GH�XPD�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>,QIHULRU�DR�</p><p>HVSHFLILFDGR�DEDL[R�</p><p>$0���� 1tYHO�PpGLR�</p><p>3UHVHQoD�GH�WHQV}HV�</p><p>GH�VLQDOL]DomR�QD�</p><p>UHGH�</p><p>,QVWDODo}HV�UHVLGHQFLDLV��</p><p>FRPHUFLDLV�H�LQGXVWULDLV�</p><p>,(&�����������H�</p><p>,(&�����������</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR� 5HVVRQkQFLD� &DVRV�HVSHFLDLV� ²�</p><p>9DULDo}HV�GH�DPSOLWXGH�GD�WHQVmR��$0���</p><p>$0���� 1tYHO�FRQWURODGR� 8VR�GH�836�</p><p>&DUJDV�VHQVtYHLV��FRPR�</p><p>HTXLSDPHQWRV�GH�</p><p>WHFQRORJLD�GD�LQIRUPDomR�</p><p>²�</p><p>$0���� 1tYHO�QRUPDO�</p><p>)OXWXDo}HV�GH�WHQVmR�</p><p>$IXQGDPHQWRV�GH�</p><p>WHQVmR�H�LQWHUUXSo}HV�</p><p>+DELWDo}HV�</p><p>/RFDLV�FRPHUFLDLV�</p><p>,QG~VWULDV�</p><p>²�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQFOXVmR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV� 5HIHUrQFLDV�</p><p>'HVHTXLOtEULR�GH�7HQVmR���$0���</p><p>$0�� 1tYHO�QRUPDO� ²� ²�</p><p>'H�DFRUGR�FRP�D�</p><p>,(&�����������</p><p>9DULDo}HV�GH�IUHT�rQFLD��$0���</p><p>$0�� 1tYHO�QRUPDO�</p><p>3HTXHQDV�YDULDo}HV�GH�</p><p>IUHT�rQFLD�</p><p>&DVR�JHUDO�</p><p>���+]�GH�DFRUGR�</p><p>FRP�D��</p><p>,(&�����������</p><p>7HQV}HV�LQGX]LGDV�GH�EDL[D�IUHT�rQFLD��$0���</p><p>$0��</p><p>6HP�</p><p>FODVVLILFDomR�</p><p>*HUDGDV�</p><p>SHUPDQHQWHPHQWH�RX�QD�</p><p>RFRUUrQFLD�GH�IDOWDV�</p><p>&DVR�JHUDO� ,78�7�</p><p>&RPSRQHQWHV�FRQWtQXDV�HP�UHGHV�F�D���$0���</p><p>$0��</p><p>6HP�</p><p>FODVVLILFDomR�</p><p>2FRUUrQFLD�GH�IDOWD�D�</p><p>MXVDQWH�GH�UHWLILFDGRUHV�</p><p>&DVR�JHUDO� ²�</p><p>&DPSRV�PDJQpWLFRV�UDGLDGRV��$0���</p><p>$0���� 1tYHO�PpGLR�</p><p>3URGX]LGRV�SRU�OLQKDV�GH�</p><p>HQHUJLD��WUDQVIRUPDGRUHV�H�</p><p>RXWURV�HTXLSDPHQWRV�GH�</p><p>IUHT�rQFLD�LQGXVWULDO�H�</p><p>VXDV�KDUP{QLFDV�</p><p>+DELWDo}HV�</p><p>/RFDLV�FRPHUFLDLV�</p><p>,QG~VWULDV�OHYHV�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR�</p><p>*UDQGH�SUR[LPLGDGH�GRV�</p><p>HOHPHQWRV�PHQFLRQDGRV�</p><p>DFLPD�RX�GH�RXWURV�</p><p>VLPLODUHV�</p><p>,QG~VWULDV�SHVDGDV�</p><p>6XEHVWDo}HV�$7�%7�</p><p>4XDGURV�HOpWULFRV�</p><p>3UR[LPLGDGH�GH�</p><p>OLQKDV�IHUURYLiULDV�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>&DPSRV�HOpWULFRV��$0���</p><p>$0����</p><p>1tYHO�</p><p>GHVSUH]tYHO�</p><p>&DVR�JHUDO� ²� ²�</p><p>$0���� 1tYHO�PpGLR�</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR�</p><p>$0���� 1tYHO�PXLWR�DOWR�</p><p>'H�DFRUGR�FRP�R�YDORU�GD�</p><p>WHQVmR�H�GD�ORFDOL]DomR��</p><p>LQWHUQD�RX�H[WHUQD�j�</p><p>HGLILFDomR�</p><p>3UR[LPLGDGH�GH�</p><p>OLQKDV�DpUHDV�GH�$7�</p><p>RX�VXEHVWDo}HV�GH�</p><p>$7�</p><p>,(&�����������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD����²�)HQ{PHQRV�HOHWURPDJQpWLFRV�GH�DOWD�IUHT�rQFLD�FRQGX]LGRV��LQGX]LGRV�RX�UDGLDGRV�</p><p>�FRQWtQXRV�RX�WUDQVLWyULRV��</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV�</p><p>$SOLFDo}HV�H�</p><p>H[HPSORV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>7HQV}HV�RX�FRUUHQWHV�LQGX]LGDV�RVFLODQWHV��$0����</p><p>$0���</p><p>6HP�</p><p>FODVVLILFDomR�</p><p>3ULQFLSDOPHQWH�SHUWXUEDo}HV�</p><p>GH�PRGR�FRPXP�JHUDGDV�SRU�</p><p>FDPSRV�HOHWURPDJQpWLFRV�</p><p>PRGXODGRV�HP�$0�RX�)0�</p><p>²� ,(&�����������</p><p>7UDQVLWyULRV�XQLGLUHFLRQDLV�FRQGX]LGRV��QD�IDL[D�GR�QDQRVVHJXQGR��$0����</p><p>$0����� 'HVSUH]tYHO� $PELHQWH�SURWHJLGR�</p><p>6DODV�GH�</p><p>FRPSXWDGRUHV��</p><p>VDODV�GH�FRQWUROH�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR� $PELHQWH�SURWHJLGR� BB�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR�</p><p>&KDYHDPHQWR�GH�SHTXHQDV�</p><p>FDUJDV�LQGXWLYDV��ULFRFKHWH�</p><p>GH�FRQWDWRV�GH�UHOpV�</p><p>)DOWDV�</p><p>5HGH�GH�EDL[D�</p><p>WHQVmR�</p><p>1tYHO�� GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PXLWR�DOWR�</p><p>6XEHVWDo}HV�$7�%7�</p><p>(TXLSDPHQWRV�GH�PDQREUD�D�</p><p>6)��RX�D�YiFXR�</p><p>,QG~VWULDV�</p><p>SHVDGDV�</p><p>4XDGURV�GH�</p><p>GLVWULEXLomR�</p><p>SULQFLSDLV�RX�</p><p>LQWHUPHGLiULRV�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>7UDQVLWyULRV�XQLGLUHFLRQDLV�FRQGX]LGRV��QD�IDL[D�GR�PLFUR�DR�PLOLVVHJXQGR��$0����</p><p>$0����� 1tYHO�FRQWURODGR�</p><p>&LUFXLWRV�RX�LQVWDODo}HV�</p><p>HTXLSDGDV�FRP�GLVSRVLWLYRV�</p><p>GH�SURWHomR�FRQWUD�</p><p>VREUHWHQV}HV��</p><p>WUDQVIRUPDGRUHV�DWHUUDGRV��</p><p>6LWXDo}HV�</p><p>FRQWURODGDV�</p><p>²�</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR�</p><p>'HVFDUJD�DWPRVIpULFD�</p><p>GLVWDQWH��PDLV�GH���NP���</p><p>IRUPD�GH�RQGD���� V���</p><p>���� V�H�LPSHGkQFLD�GD�</p><p>IRQWH���� �±�����</p><p>7UDQVLWyULRV�GH�FKDYHDPHQWR�</p><p>�SRU�H[HPSOR��LQWHUUXSomR�GD�</p><p>FRUUHQWH�GH�IDOWD�SRU�XP�</p><p>IXVtYHO����</p><p>IRUPD�GH�RQGD�����PV���PV�H�</p><p>LPSHGkQFLD�GD�IRQWH����</p><p>'HVFDUJDV�</p><p>DWPRVIpULFDV�</p><p>GLVWDQWHV�GH�</p><p>UHGHV�</p><p>VXEWHUUkQHDV�</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR�</p><p>'HVFDUJD�DWPRVIpULFD�</p><p>SUy[LPD��D�PHQRV�GH���NP���</p><p>IRUPD�GH�RQGD����� V���� V�H�</p><p>LPSHGkQFLD�GD�IRQWH��� �±�</p><p>���</p><p>'HVFDUJDV�</p><p>DWPRVIpULFDV�</p><p>SUy[LPDV� GH� XPD�</p><p>UHGH� DpUHD� RX� GD�</p><p>HGLILFDomR�</p><p>������������������H�</p><p>�������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQFOXVmR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV�</p><p>$SOLFDo}HV�H�</p><p>H[HPSORV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>7UDQVLWyULRV�RVFLODQWHV�FRQGX]LGRV��$0����</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR�</p><p>)HQ{PHQRV�GH�FKDYHDPHQWR�</p><p>SUHVHQWHV�QRUPDOPHQWH�HP�</p><p>LQVWDODo}HV�GH�HGLILFDo}HV�</p><p>/RFDLV�</p><p>UHVLGHQFLDLV��</p><p>FRPHUFLDLV�H�</p><p>LQGXVWULDLV�</p><p>,(&������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR�</p><p>)HQ{PHQRV� DVVRFLDGRV� D�</p><p>FKDYHDPHQWRV�PDQREUDV�</p><p>6XEHVWDo}HV�</p><p>$7�07�</p><p>,(&������������</p><p>)HQ{PHQRV�UDGLDGRV�GH�DOWD�IUHT�rQFLD��$0����</p><p>$0�����</p><p>1tYHO�</p><p>GHVSUH]tYHO�</p><p>(VWDo}HV�GH�UiGLR�H�WHOHYLVmR�</p><p>D�PDLV�GH���NP�</p><p>5HVLGrQFLDV�H�</p><p>ORFDLV�FRPHUFLDLV�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&���������������</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR�</p><p>7UDQVFHSWRUHV�SRUWiWHLV�D�</p><p>QmR�PHQRV�GH���P�</p><p>,QG~VWULDV�OHYHV�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&���������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR�</p><p>7UDQVFHSWRUHV�GH�DOWD�</p><p>SRWrQFLD�QDV�SUR[LPLGDGHV�</p><p>,QG~VWULDV�</p><p>SHVDGDV�H�</p><p>DSOLFDo}HV�GH�DOWD�</p><p>FRQILDELOLGDGH�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&���������������</p><p>7DEHOD����²�'HVFDUJDV�HOHWURVWiWLFDV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV�</p><p>$SOLFDo}HV�H�</p><p>H[HPSORV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$0����� 1tYHO�EDL[R�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PXLWR�DOWR�</p><p>'HVFDUJDV�JHUDGDV�</p><p>SDUWLFXODUPHQWH�SRU�SHVVRDV�</p><p>FDPLQKDQGR�VREUH�FDUSHWHV�</p><p>VLQWpWLFRV�</p><p>1tYHO�GHSHQGHQWH�GR�WLSR�GH�</p><p>FDUSHWH�H�GD�XPLGDGH�GR�DU�</p><p>'H�DFRUGR�FRP�D�</p><p>FRQILDELOLGDGH�</p><p>UHTXHULGD�</p><p>1tYHO���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>7DEHOD����²�5DGLDo}HV�LRQL]DQWHV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$0�����</p><p>6HP�</p><p>FODVVLILFDomR�</p><p>3UHVHQoD�GH�UDGLDo}HV�</p><p>LRQL]DQWHV�SHULJRVDV�</p><p>²�</p><p>����������� 5DGLDomR�VRODU�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD����²�5DGLDomR�VRODU�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV</p><p>$1�� 'HVSUH]tYHO� ,QWHQVLGDGH� �����:�Pð� ²�</p><p>$1�� 0pGLD� ������,QWHQVLGDGH� �����:�Pð� ²�</p><p>$1�� $OWD� ������,QWHQVLGDGH� �������:�Pð� ²�</p><p>����������� 'HVFDUJDV�DWPRVIpULFDV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�'HVFDUJDV�DWPRVIpULFDV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>$4�� 'HVSUH]tYHLV� ����GLDV�SRU�DQR� ²�</p><p>$4�� ,QGLUHWDV�</p><p>!����GLDV�SRU�DQR�</p><p>5LVFRV�SURYHQLHQWHV�GD�</p><p>UHGH�GH�DOLPHQWDomR�</p><p>,QVWDODo}HV�DOLPHQWDGDV�</p><p>SRU�UHGHV�DpUHDV�</p><p>$4�� 'LUHWDV�</p><p>5LVFRV�SURYHQLHQWHV�GD�</p><p>H[SRVLomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�</p><p>3DUWHV�GD�LQVWDODomR�</p><p>VLWXDGDV�QR�H[WHULRU�GDV�</p><p>HGLILFDo}HV�</p><p>����������� 0RYLPHQWDomR�GR�DU�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�0RYLPHQWDomR�GR�DU�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV</p><p>$5�� 'HVSUH]tYHO� 9HORFLGDGH� ���P�V� ²�</p><p>$5�� 0pGLD� ��P�V���YHORFLGDGH� ���P�V�� ²�</p><p>$5�� )RUWH� ��P�V���YHORFLGDGH� ����P�V� ²�</p><p>����������� 9HQWR�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�9HQWR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV</p><p>$6�� 'HVSUH]tYHO� 9HORFLGDGH� ����P�V� ²�</p><p>$6�� 0pGLR� ���P�V���YHORFLGDGH� ����P�V�� ²�</p><p>$6�� )RUWH� ���P�V���YHORFLGDGH� ����P�V� ²�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� 8WLOL]DomR�</p><p>���������� &RPSHWrQFLD�GDV�SHVVRDV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�&RPSHWrQFLD�GDV�SHVVRDV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>%$�� &RPXQV� 3HVVRDV�LQDGYHUWLGDV� ²�</p><p>%$�� &ULDQoDV�</p><p>&ULDQoDV�HP�ORFDLV�D�HODV�</p><p>GHVWLQDGRV��</p><p>&UHFKHV��HVFRODV�</p><p>%$�� ,QFDSDFLWDGDV�</p><p>3HVVRDV�TXH�QmR�GLVS}HP�GH�</p><p>FRPSOHWD�FDSDFLGDGH�ItVLFD�RX�</p><p>LQWHOHFWXDO��LGRVRV��GRHQWHV��</p><p>&DVDV�GH�UHSRXVR��</p><p>XQLGDGHV�GH�VD~GH�</p><p>%$�� $GYHUWLGDV�</p><p>3HVVRDV�VXILFLHQWHPHQWH�</p><p>LQIRUPDGDV�RX�VXSHUYLVLRQDGDV�SRU�</p><p>SHVVRDV�TXDOLILFDGDV��GH�WDO�IRUPD�</p><p>TXH�OKHV�SHUPLWH�HYLWDU�RV�SHULJRV�</p><p>GD�HOHWULFLGDGH��SHVVRDO�GH�</p><p>PDQXWHQomR�H�RX�RSHUDomR��</p><p>/RFDLV�GH�VHUYLoR�</p><p>HOpWULFR�</p><p>%$�� 4XDOLILFDGDV�</p><p>3HVVRDV�FRP�FRQKHFLPHQWR�</p><p>WpFQLFR�RX�H[SHULrQFLD�WDO�TXH�OKHV�</p><p>SHUPLWH�HYLWDU�RV�SHULJRV�GD�</p><p>HOHWULFLGDGH��HQJHQKHLURV�H�</p><p>WpFQLFRV��</p><p>/RFDLV�GH�VHUYLoR�</p><p>HOpWULFR�IHFKDGRV�</p><p>��� (VWD�FODVVLILFDomR�QmR�VH�DSOLFD�QHFHVVDULDPHQWH�D�ORFDLV�GH�KDELWDomR�</p><p>���������� 5HVLVWrQFLD�HOpWULFD�GR�FRUSR�KXPDQR�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�5HVLVWrQFLD�HOpWULFD�GR�FRUSR�KXPDQR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>%%�� $OWD� &RQGLo}HV�VHFDV�</p><p>&LUFXQVWkQFLDV�QDV�TXDLV�</p><p>D�SHOH�HVWi�VHFD�</p><p>�QHQKXPD�XPLGDGH��</p><p>LQFOXVLYH�VXRU��</p><p>%%�� 1RUPDO� &RQGLo}HV�~PLGDV�</p><p>3DVVDJHP�GD�FRUUHQWH�</p><p>HOpWULFD�GH�XPD�PmR�j�</p><p>RXWUD�RX�GH�XPD�PmR�D�</p><p>XP�Sp��FRP�D�SHOH�~PLGD�</p><p>GH�VXRU��VHQGR�D�</p><p>VXSHUItFLH�GH�FRQWDWR�</p><p>VLJQLILFDWLYD��</p><p>%%�� %DL[D� &RQGLo}HV�PROKDGDV�</p><p>3DVVDJHP�GD�FRUUHQWH�</p><p>HOpWULFD�HQWUH�DV�GXDV�</p><p>PmRV�H�RV�GRLV�SpV��</p><p>HVWDQGR�DV�SHVVRDV�FRP�</p><p>RV�SpV�PROKDGRV�DR�</p><p>SRQWR�GH�VH�SRGHU�</p><p>GHVSUH]DU�D�UHVLVWrQFLD�</p><p>GD�SHOH�H�GRV�SpV�</p><p>%%�� 0XLWR�EDL[D� &RQGLo}HV�LPHUVDV�</p><p>3HVVRDV�LPHUVDV�QD�</p><p>iJXD��SRU�H[HPSOR�HP�</p><p>EDQKHLUDV�H�SLVFLQDV�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� &RQWDWR�GDV�SHVVRDV�FRP�R�SRWHQFLDO�GD�WHUUD�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�&RQWDWR�GDV�SHVVRDV�FRP�R�SRWHQFLDO�GD�WHUUD�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>%&�� 1XOR�</p><p>/RFDLV�QmR�</p><p>FRQGXWLYRV�</p><p>/RFDLV�FXMR�SLVR�H�SDUHGHV�VHMDP�</p><p>LVRODQWHV�H�TXH�QmR�SRVVXDP�QHQKXP�</p><p>HOHPHQWR�FRQGXWLYR�</p><p>%&�� 5DUR�</p><p>(P�FRQGLo}HV�</p><p>KDELWXDLV��DV�</p><p>SHVVRDV�QmR�HVWmR�</p><p>HP�FRQWDWR�FRP�</p><p>HOHPHQWRV�</p><p>FRQGXWLYRV�RX�</p><p>SRVWDGDV�VREUH�</p><p>VXSHUItFLHV�</p><p>FRQGXWLYDV�</p><p>/RFDLV�FXMR�SLVR�H�SDUHGHV�VHMDP�</p><p>LVRODQWHV��FRP�HOHPHQWRV�FRQGXWLYRV�HP�</p><p>SHTXHQD�TXDQWLGDGH�RX�GH�SHTXHQDV�</p><p>GLPHQV}HV�H�GH�WDO�IRUPD�D�</p><p>SUREDELOLGDGH�GH�FRQWDWR�SRVVD�VHU�</p><p>GHVSUH]DGD�</p><p>%&�� )UHT�HQWH�</p><p>3HVVRDV�HP�</p><p>FRQWDWR�FRP�</p><p>HOHPHQWRV�</p><p>FRQGXWLYRV�RX�</p><p>SRVWDGDV�VREUH�</p><p>VXSHUItFLHV�</p><p>FRQGXWLYDV�</p><p>/RFDLV�FXMR�SLVR�H�SDUHGHV�VHMDP�</p><p>FRQGXWLYRV�RX�TXH�SRVVXDP�HOHPHQWRV�</p><p>FRQGXWLYRV�HP�TXDQWLGDGH�RX�GH�</p><p>GLPHQV}HV�FRQVLGHUiYHLV�</p><p>%&�� &RQWtQXR�</p><p>3HVVRDV�HP�</p><p>FRQWDWR�</p><p>SHUPDQHQWH�FRP�</p><p>SDUHGHV�PHWiOLFDV�</p><p>H�FRP�SHTXHQD�</p><p>SRVVLELOLGDGH�GH�</p><p>SRGHU�LQWHUURPSHU�</p><p>R�FRQWDWR�</p><p>/RFDLV�FRPR�FDOGHLUDV�RX�YDVRV�</p><p>PHWiOLFRV��FXMDV�GLPHQV}HV�VHMDP�WDLV�</p><p>TXH�DV�SHVVRDV�TXH�QHOHV�SHQHWUHP�</p><p>HVWHMDP�FRQWLQXDPHQWH�HP�FRQWDWR�FRP�</p><p>DV�SDUHGHV��$�UHGXomR�GD�OLEHUGDGH�GH�</p><p>PRYLPHQWRV�GDV�SHVVRDV�SRGH��SRU�XP�</p><p>ODGR��LPSHGL�ODV�GH�URPSHU�</p><p>YROXQWDULDPHQWH�R�FRQWDWR�H��SRU�RXWUR��</p><p>DXPHQWDU�RV�ULVFRV�GH�FRQWDWR�</p><p>LQYROXQWiULR�</p><p>���������� &RQGLo}HV�GH�IXJD�GDV�SHVVRDV�HP�HPHUJrQFLDV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�&RQGLo}HV�GH�IXJD�GDV�SHVVRDV�HP�HPHUJrQFLDV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV��</p><p>%'�� 1RUPDO�</p><p>%DL[D�GHQVLGDGH�GH�</p><p>RFXSDomR�3HUFXUVR�GH�IXJD�</p><p>EUHYH�</p><p>(GLILFDo}HV�UHVLGHQFLDLV�</p><p>FRP�DOWXUD�LQIHULRU�D����</p><p>P�H�HGLILFDo}HV�QmR�</p><p>UHVLGHQFLDLV�FRP�EDL[D�</p><p>GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR�</p><p>H�DOWXUD�LQIHULRU�D����P�</p><p>%'�� /RQJD�</p><p>%DL[D�GHQVLGDGH�GH�</p><p>RFXSDomR�3HUFXUVR�GH�IXJD�</p><p>ORQJR�</p><p>(GLILFDo}HV�UHVLGHQFLDLV�</p><p>FRP�DOWXUD�VXSHULRU�D�</p><p>���P�H�HGLILFDo}HV�QmR�</p><p>UHVLGHQFLDLV�FRP�EDL[D�</p><p>GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR�</p><p>H�DOWXUD�VXSHULRU�D����P�</p><p>%'�� 7XPXOWXDGD�</p><p>$OWD�GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR�</p><p>3HUFXUVR�GH�IXJD�EUHYH�</p><p>/RFDLV�GH�DIOXrQFLD�GH�</p><p>S~EOLFR��WHDWURV��</p><p>FLQHPDV��ORMDV�GH�</p><p>GHSDUWDPHQWRV��HVFRODV��</p><p>HWF����HGLILFDo}HV�QmR�</p><p>UHVLGHQFLDLV�FRP�DOWD�</p><p>GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR�</p><p>H�DOWXUD�LQIHULRU�D����P�</p><p>%'��</p><p>/RQJD�H�</p><p>WXPXOWXDGD�</p><p>$OWD�GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR�</p><p>3HUFXUVR�GH�IXJD�ORQJR�</p><p>/RFDLV�GH�DIOXrQFLD�GH�</p><p>S~EOLFR�GH�PDLRU�SRUWH�</p><p>�VKRSSLQJ�FHQWHUV��</p><p>JUDQGHV�KRWpLV�H�</p><p>KRVSLWDLV��</p><p>HVWDEHOHFLPHQWR�GH�</p><p>HQVLQR�RFXSDQGR�</p><p>GLYHUVRV�SDYLPHQWRV�GH�</p><p>XPD�HGLILFDomR��HWF����</p><p>HGLILFDo}HV�QmR�</p><p>UHVLGHQFLDLV�FRP�DOWD�</p><p>GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR�</p><p>H�DOWXUD�VXSHULRU�D����P�</p><p>127$� $V�DSOLFDo}HV� H� H[HPSORV� GHVWLQDP�VH�DSHQDV�D� VXEVLGLDU� D� DYDOLDomR� GH� VLWXDo}HV�</p><p>UHDLV�� IRUQHFHQGR� HOHPHQWRV� PDLV� TXDOLWDWLYRV� GR� TXH� TXDQWLWDWLYRV�� 2V� FyGLJRV� ORFDLV� GH�</p><p>VHJXUDQoD� FRQWUD� LQFrQGLR� H� SkQLFR� SRGHP�FRQWHU� SDUkPHWURV�PDLV� HVWULWRV��9HU� WDPEpP�$%17�</p><p>1%5��������</p><p>���������� 1DWXUH]D�GRV�PDWHULDLV�SURFHVVDGRV�RX�DUPD]HQDGRV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>��</p><p>7DEHOD����²�1DWXUH]D�GRV�PDWHULDLV�SURFHVVDGRV�RX�DUPD]HQDGRV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>%(�� 5LVFRV�GHVSUH]tYHLV� ²� ²�</p><p>%(�� 5LVFRV�GH�LQFrQGLR��</p><p>3UHVHQoD�GH�VXEVWkQFLDV�</p><p>FRPEXVWtYHLV��FRPR�ILEUDV�</p><p>H�OtTXLGRV�FRP�DOWR�SRQWR�</p><p>GH�IXOJRU�</p><p>/RFDLV�GH�SURFHVVDPHQWR�</p><p>RX�DUPD]HQDJHP�GH�</p><p>SDSHO���IHQR��SDOKD��</p><p>DSDUDV�RX�JUDYHWRV�GH�</p><p>PDGHLUD��ILEUDV�GH�</p><p>DOJRGmR�RX�Om��</p><p>KLGURFDUERQHWRV��SOiVWLFRV�</p><p>JUDQXODGRV�</p><p>%(�� 5LVFRV�GH�H[SORVmR��</p><p>3UHVHQoD�GH�VXEVWkQFLDV�</p><p>LQIODPiYHLV��FRPR�OtTXLGRV�</p><p>FRP�EDL[R�SRQWR�GH�IXOJRU��</p><p>JDVHV�H�YDSRUHV��SyV�</p><p>FRPEXVWtYHLV�VXMHLWRV�D�</p><p>H[SORVmR�H�VXEVWkQFLDV�</p><p>H[SORVLYDV�</p><p>/RFDLV�GH�SURFHVVDPHQWR�</p><p>H�DUPD]HQDJHP�GH�SyV�</p><p>FRPEXVWtYHLV��DPLGR�GH�</p><p>PLOKR��Do~FDU��IDULQKDV��</p><p>UHVLQDV�IHQyOLFDV��</p><p>SOiVWLFRV��HQ[RIUH��</p><p>DOXPtQLR��PDJQpVLR��HWF����</p><p>LQG~VWULDV�TXtPLFDV�H�GH�</p><p>SHWUyOHR��XVLQDV�H�</p><p>GHSyVLWRV�GH�JiV��IiEULFDV�</p><p>H�GHSyVLWRV�GH�H[SORVLYRV�</p><p>%(�� 5LVFRV�GH�FRQWDPLQDomR�</p><p>3UHVHQoD�GH�DOLPHQWRV��</p><p>SURGXWRV�IDUPDFrXWLFRV�H�</p><p>DQiORJRV��VHP�SURWHomR�</p><p>,QG~VWULDV�DOLPHQWtFLDV��</p><p>JUDQGHV�FR]LQKDV��&HUWDV�</p><p>SUHFDXo}HV�SRGHP�VHU�</p><p>QHFHVViULDV�SDUD�HYLWDU�</p><p>TXH�RV�SURGXWRV�HP�</p><p>SURFHVVDPHQWR�VHMDP�</p><p>FRQWDPLQDGRV��SRU�</p><p>H[HPSOR��SRU�IUDJPHQWRV�</p><p>GH�OkPSDGDV�</p><p>�������� &RQVWUXomR�GDV�HGLILFDo}HV�</p><p>���������� 0DWHULDLV�GH�FRQVWUXomR�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�0DWHULDLV�GH�FRQVWUXomR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>&$��</p><p>1mR�</p><p>FRPEXVWtYHLV�</p><p>²� ²�</p><p>&$�� &RPEXVWtYHLV�</p><p>(GLILFDo}HV�FRQVWUXtGDV�</p><p>SUHGRPLQDQWHPHQWH�FRP�</p><p>PDWHULDLV�FRPEXVWtYHLV�</p><p>(GLILFDo}HV� GH�PDGHLUD� H�</p><p>VLPLODUHV�</p><p>����������(VWUXWXUD�GDV�HGLILFDo}HV�</p><p>&RQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�(VWUXWXUD�GDV�HGLILFDo}HV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� &DUDFWHUtVWLFDV� $SOLFDo}HV�H�H[HPSORV�</p><p>&%��</p><p>5LVFRV�</p><p>GHVSUH]tYHLV�</p><p>²� ²�</p><p>&%��</p><p>6XMHLWDV�D�</p><p>SURSDJDomR�GH�</p><p>LQFrQGLR�</p><p>(GLILFDo}HV�FXMD�IRUPD�H�</p><p>GLPHQV}HV�IDFLOLWHP�D�</p><p>SURSDJDomR�GH�LQFrQGLR��SRU�</p><p>H[HPSOR��HIHLWR�FKDPLQp��</p><p>(GLILFDo}HV�GH�JUDQGH�</p><p>DOWXUD RX�HGLILFDo}HV�FRP�</p><p>VLVWHPDV�GH�YHQWLODomR�</p><p>IRUoDGD�</p><p>&%��</p><p>6XMHLWDV�D�</p><p>PRYLPHQWDomR��</p><p>5LVFRV�GHYLGRV��SRU�H[HPSOR��</p><p>D�GHVORFDPHQWRV�HQWUH�</p><p>SDUWHV�GLVWLQWDV�GH�XPD�</p><p>HGLILFDomR�RX�HQWUH�HVWD�H�R�</p><p>VROR��DFRPRGDomR�GR�WHUUHQR�</p><p>RX�GDV�IXQGDo}HV�</p><p>(GLILFDo}HV�GH�JUDQGH�</p><p>FRPSULPHQWR�RX�</p><p>FRQVWUXtGDV�VREUH�</p><p>WHUUHQRV�QmR�HVWDELOL]DGRV�</p><p>&%���</p><p>)OH[tYHLV�RX�</p><p>LQVWiYHLV�</p><p>(VWUXWXUDV�IUiJHLV�RX�VXMHLWDV�</p><p>D�PRYLPHQWRV��SRU�H[HPSOR��</p><p>RVFLODomR��</p><p>7HQGDV��HVWUXWXUDV�</p><p>LQIOiYHLV��GLYLVyULDV�</p><p>UHPRYtYHLV��IRUURV�IDOVRV�</p><p>127$� 3DUD�XPD�FODVVLILFDomR�PDLV�HVSHFtILFD�GR�FRPSRQHQWH��TXH�Yi�DOpP�GDTXHODV�LQGLFDGDV�QDV�WDEHODV���D�����</p><p>FRQVXOWDU�DV�,(&�����������H�,(&������������</p><p>������ &RPSDWLELOLGDGH�</p><p>�������� 'HYHP�VHU�WRPDGDV�PHGLGDV�DSURSULDGDV�TXDQGR�TXDLVTXHU�FDUDFWHUtVWLFDV�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�</p><p>LQVWDODomR�IRUHP�VXVFHWtYHLV�GH�SURGX]LU�HIHLWRV�SUHMXGLFLDLV�HP�RXWURV�FRPSRQHQWHV��HP�RXWURV�VHUYLoRV�RX�</p><p>DR�ERP�IXQFLRQDPHQWR�GD�IRQWH�GH�DOLPHQWDomR��(VVDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GL]HP�UHVSHLWR��SRU�H[HPSOR��D��</p><p>� VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV��</p><p>� YDULDo}HV�UiSLGDV�GH�SRWrQFLD��</p><p>� FRUUHQWHV�GH�SDUWLGD��</p><p>� FRUUHQWHV�KDUP{QLFDV��</p><p>� FRPSRQHQWHV�FRQWtQXDV��</p><p>� RVFLODo}HV�GH�DOWD�IUHT�rQFLD��</p><p>� FRUUHQWHV�GH�IXJD��</p><p>�������� 7RGRV�RV�FRPSRQHQWHV�GD� LQVWDODomR�HOpWULFD�GHYHP�DWHQGHU�jV�H[LJrQFLDV�GH�FRPSDWLELOLGDGH�</p><p>HOHWURPDJQpWLFD�H�VHU�FRQIRUPH�R�TXH�DV�QRUPDV�DSOLFiYHLV�SUHVFUHYHP��QHVWH�SDUWLFXODU��,VVR�QmR�GLVSHQVD��</p><p>SRUpP�� D� REVHUYkQFLD� GH� PHGLGDV� GHVWLQDGDV� D� UHGX]LU� RV� HIHLWRV� GDV� VREUHWHQV}HV� LQGX]LGDV� H� GDV�</p><p>SHUWXUEDo}HV�HOHWURPDJQpWLFDV�HP�JHUDO��FRPR�LQGLFDGR�HP������</p><p>������ 0DQXWHQomR�</p><p>'HYHP�VH�HVWLPDU�D�IUHT�rQFLD�H�D�TXDOLGDGH�GD�PDQXWHQomR�FRP�TXH�D�LQVWDODomR�SRGH�FRQWDU��DR�ORQJR�GH�</p><p>VXD�YLGD�~WLO��(VVH�GDGR�GHYH�VHU�OHYDGR�HP�FRQWD�QD�DSOLFDomR�GDV�SUHVFULo}HV�GDV�VHo}HV���������H����GH�</p><p>IRUPD�TXH��</p><p>� DV� YHULILFDo}HV� SHULyGLFDV�� RV� HQVDLRV�� D� PDQXWHQomR� H� RV� UHSDURV� QHFHVViULRV� SRVVDP� VHU�</p><p>UHDOL]DGRV�GH�IRUPD�IiFLO�H�VHJXUD��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>� D�HIHWLYLGDGH�GDV�PHGLGDV�GH�SURWHomR�ILTXH�JDUDQWLGD��</p><p>� D�FRQILDELOLGDGH�GRV�FRPSRQHQWHV��VRE�R�SRQWR�GH�YLVWD�GR�FRUUHWR�IXQFLRQDPHQWR�GD�LQVWDODomR��VHMD�</p><p>FRPSDWtYHO�FRP�D�YLGD�~WLO�SUHYLVWD�GHVWD��</p><p>�� 3URWHomR�SDUD�JDUDQWLU�VHJXUDQoD�</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>������ ,QWURGXomR�</p><p>�������� 3ULQFtSLR�IXQGDPHQWDO�</p><p>2�SULQFtSLR�TXH� IXQGDPHQWD�DV�PHGLGDV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HVSHFLILFDGDV�QHVWD�1RUPD�SRGH�VHU�</p><p>DVVLP�UHVXPLGR��</p><p>� SDUWHV�YLYDV�SHULJRVDV�QmR�GHYHP�VHU�DFHVVtYHLV��H�</p><p>� PDVVDV� RX� SDUWHV� FRQGXWLYDV� DFHVVtYHLV� QmR� GHYHP�RIHUHFHU� SHULJR�� VHMD� HP� FRQGLo}HV� QRUPDLV��</p><p>VHMD��HP�SDUWLFXODU��HP�FDVR�GH�DOJXPD�IDOKD�TXH�DV�WRUQHP�DFLGHQWDOPHQWH�YLYDV��</p><p>'HVWH�PRGR��D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�FRPSUHHQGH��HP�FDUiWHU�JHUDO��GRLV�WLSRV�GH�SURWHomR��</p><p>D�� SURWHomR�EiVLFD��YHU��������H�</p><p>E�� SURWHomR�VXSOHWLYD��YHU����������</p><p>127$6�</p><p>�� 2V�FRQFHLWRV�H�SULQFtSLRV�GD�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�DTXL�DGRWDGRV�VmR�DTXHOHV�GD�,(&��������</p><p>�� 2V� FRQFHLWRV� GH� ³SURWHomR� EiVLFD´� H� GH� ³SURWHomR� VXSOHWLYD´� FRUUHVSRQGHP�� UHVSHFWLYDPHQWH�� DRV� FRQFHLWRV� GH�</p><p>³SURWHomR�FRQWUD�FRQWDWRV�GLUHWRV´�H�GH�³SURWHomR�FRQWUD�FRQWDWRV�LQGLUHWRV´�YLJHQWHV�DWp�D�HGLomR�DQWHULRU�GHVWD�1RUPD�</p><p>�� ([HPSORV�GH�SURWHomR�EiVLFD��</p><p>LVRODomR�EiVLFD�RX�VHSDUDomR�EiVLFD�</p><p>� XVR�GH�EDUUHLUD�RX�LQYyOXFUR��</p><p>� OLPLWDomR�GD�WHQVmR��</p><p>�� ([HPSORV�GH�SURWHomR�VXSOHWLYD��</p><p>� HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR��</p><p>� LVRODomR�VXSOHPHQWDU��</p><p>� VHSDUDomR�HOpWULFD��</p><p>�������� 5HJUD�JHUDO�</p><p>$�UHJUD�JHUDO�GD�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�p�TXH�R�SULQFtSLR�HQXQFLDGR�HP���������VHMD�DVVHJXUDGR��</p><p>QR�PtQLPR��SHOR�SURYLPHQWR�FRQMXQWR�GH�SURWHomR�EiVLFD�H�GH�SURWHomR�VXSOHWLYD��PHGLDQWH�FRPELQDomR�GH�</p><p>PHLRV� LQGHSHQGHQWHV� RX� PHGLDQWH� DSOLFDomR� GH� XPD� PHGLGD� FDSD]� GH� SURYHU� DPEDV� DV� SURWHo}HV��</p><p>VLPXOWDQHDPHQWH��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>127$� ([FHo}HV�VmR�SUHYLVWDV�HP�������H��������TXH� LQGLFDP�� UHVSHFWLYDPHQWH��RV�FDVRV�HP�TXH�VH�DGPLWH�XPD�</p><p>SURWHomR�DSHQDV�SDUFLDO�H�RV�FDVRV�HP�TXH�VH�DGPLWH�PHVPR�RPLWLU�TXDOTXHU�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��</p><p>�������� 3URWHomR�DGLFLRQDO�</p><p>2V� FDVRV� HP� TXH� VH� H[LJH� SURWHomR� DGLFLRQDO� FRQWUD� FKRTXHV� HOpWULFRV� VmR� HVSHFLILFDGRV� HP� ������ H� QD�</p><p>VHomR����</p><p>127$� 9HU�GHILQLomR�GH�³SURWHomR�DGLFLRQDO´����������6mR�H[HPSORV�GH�SURWHomR�DGLFLRQDO�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�D�</p><p>UHDOL]DomR�GH�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�VXSOHPHQWDUHV�H�R�XVR�GH�SURWHomR�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�GH�DOWD�VHQVLELOLGDGH�</p><p>������ 0HGLGDV�GH�SURWHomR�</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>$V�PHGLGDV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�VmR�DSUHVHQWDGDV�HP���������D����������$�DSOLFDomR�GHVVDV�</p><p>PHGLGDV�� HP� FDUiWHU� JHUDO�� p� WUDWDGD� HP� ������� $� DSOLFDomR� GHVVDV� PHGLGDV� HP� VLWXDo}HV� RX� ORFDLV�</p><p>HVSHFtILFRV�FRQVWD�QD�VHomR����</p><p>4XDQWR�j�SURWHomR�DGLFLRQDO��RV�PHLRV�GH�SURWHomR�VmR�DSUHVHQWDGRV�HP�������� MXQWDPHQWH�FRP�FDVRV�GH�</p><p>FDUiWHU�JHUDO�HP�TXH�HOD�p�REULJDWyULD��$�H[LJrQFLD�GH�SURWHomR�DGLFLRQDO�WDPEpP�ILJXUD��LPSOLFLWDPHQWH��HP�</p><p>SUHVFULo}HV�GD�VHomR����</p><p>127$6�</p><p>�� 'LIHUHQWHV�PHGLGDV�SRGHP�FRH[LVWLU�QXPD�PHVPD�LQVWDODomR��</p><p>�� 1HVWD� 1RUPD�� QD� H[SUHVVmR� �PHGLGD� GH� SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV��� R� WHUPR� �PHGLGD�� p� XVDGR� SDUD� GHVLJQDU�</p><p>H[SUHVVDPHQWH�SURYLGrQFLDV�TXH�DWHQGHP�j�UHJUD�JHUDO�GD�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV������������LVWR�p��FDSD]HV�GH�SURYHU�R�</p><p>FRUUHVSRQGHQWH� D� SURWHomR� EiVLFD� PDLV� SURWHomR� VXSOHWLYD�� SHOR� PHQRV�� 2� YRFiEXOR� �PHLR��� QD� H[SUHVVmR� �PHLR� GH�</p><p>SURWHomR���p�XVDGR�SDUD�TXDOLILFDU�XP�UHFXUVR�HQTXDQWR�SURWHomR�VXSOHWLYD��RX�HQTXDQWR�SURWHomR�EiVLFD�</p><p>�������� (T�LSRWHQFLDOL]DomR�H�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�</p><p>���������� $�SUHFRQGLomR�GH�SURWHomR�EiVLFD�GHYH�VHU�DVVHJXUDGD�SRU�LVRODomR�GDV�SDUWHV�YLYDV�H�RX�SHOR�</p><p>XVR�GH�EDUUHLUDV�RX�LQYyOXFURV��FRQIRUPH�DQH[R�%��</p><p>���������� $� SURWHomR� VXSOHWLYD� GHYH� VHU� DVVHJXUDGD�� FRQMXQWDPHQWH�� SRU� HT�LSRWHQFLDOL]DomR��</p><p>FRQIRUPH�</p><p>�����������H�SHOR�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR��FRQIRUPH������������</p><p>127$6�</p><p>�� $�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�R�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�VH�FRPSOHWDP��GH�IRUPD�LQGLVVRFLiYHO��SRUTXH�</p><p>TXDQGR�D�HT�LSRWHQFLDOLGDGH�QmR�p�R�VXILFLHQWH�SDUD�LPSHGLU�R�DSDUHFLPHQWR�GH�WHQV}HV�GH�FRQWDWR�SHULJRVDV��HQWUD�HP�</p><p>DomR�R�UHFXUVR�GR�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR��SURPRYHQGR�R�GHVOLJDPHQWR�GR�FLUFXLWR�HP�TXH�VH�PDQLIHVWD�D�WHQVmR�GH�</p><p>FRQWDWR�SHULJRVD��</p><p>�� 6REUH�D�DSOLFDomR�GHVVD�PHGLGD�GH�SURWHomR��HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR���YHU�</p><p>DLQGD�DV�SUHVFULo}HV�GH�������H�D�VHomR���</p><p>���������� (T�LSRWHQFLDOL]DomR�</p><p>127$� $V� SUHVFULo}HV� GH� ������������ D� ������������ WUDGX]HP� SULQFtSLRV� EiVLFRV� GD� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� DSOLFDGD� j�</p><p>SURWHomR�� FRQWUD� FKRTXHV� HOpWULFRV�� DSUHVHQWDGRV� GH� IRUPD� SRQWXDO�� (P�VLWXDo}HV� FRQFUHWDV�� R� DWHQGLPHQWR� GH� DOJXP�</p><p>GHOHV�SRGH�UHVXOWDU�DXWRPDWLFDPHQWH�QR�DWHQGLPHQWR�GH�RXWUR�V���</p><p>������������ 7RGDV�DV�PDVVDV�GH�XPD�LQVWDODomR�GHYHP�HVWDU�OLJDGDV�D�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>127$6�</p><p>�� 3DUWHV� FRQGXWLYDV� DFHVVtYHLV� GH� FRPSRQHQWHV� TXH� VHMDP� REMHWR� GH� RXWUD� PHGLGD� GH� SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV�</p><p>HOpWULFRV��TXH�QmR�D�SURWHomR�SRU�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR��QmR�GHYHP�VHU�OLJDGDV�D�FRQGXWRUHV�</p><p>GH�SURWHomR��VDOYR�VH�VHX�DWHUUDPHQWR�RX�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�IRU�SUHYLVWR�SRU�UD]}HV�IXQFLRQDLV�H�LVVR�QmR�FRPSURPHWHU�</p><p>D�VHJXUDQoD�SURSRUFLRQDGD�SHOD�PHGLGD�GH�SURWHomR�GH�TXH�VmR�REMHWR��6mR�H[HPSORV�GH�SDUWHV�FRQGXWLYDV�DFHVVtYHLV�</p><p>QmR�DWHUUiYHLV��FRPR�UHJUD�JHUDO��LQYyOXFURV�PHWiOLFRV�GH�FRPSRQHQWHV�FODVVH�,,��YHU�����������PDVVDV�GH�HTXLSDPHQWRV�</p><p>REMHWR�GH�VHSDUDomR�HOpWULFD� LQGLYLGXDO��YHU����������H�PDVVDV�GH�HTXLSDPHQWRV�FODVVH�,,,��DOLPHQWDGRV�SRU�IRQWH�6(/9��</p><p>YHU�����������6REUH�FODVVLILFDomR�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�TXDQWR�j�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��FODVVHV�,��,,�</p><p>H�,,,���YHU�,(&��������</p><p>�� 6REUH�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��YHU�������</p><p>������������ (P� FDGD� HGLILFDomR� GHYH� VHU� UHDOL]DGD� XPD� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� SULQFLSDO�� QDV� FRQGLo}HV�</p><p>HVSHFLILFDGDV�HP����������H�WDQWDV�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�VXSOHPHQWDUHV�TXDQWDV�IRUHP�QHFHVViULDV��</p><p>127$� 6REUH�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�VXSOHPHQWDUHV��YHU����������</p><p>������������ 7RGDV�DV�PDVVDV�GD�LQVWDODomR�VLWXDGDV�HP�XPD�PHVPD�HGLILFDomR�GHYHP�HVWDU�YLQFXODGDV�</p><p>j�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO�GD�HGLILFDomR�H��GHVVD�IRUPD��YHU�����������D�XP�PHVPR�H�~QLFR�HOHWURGR�GH�</p><p>DWHUUDPHQWR�� ,VVR�VHP�SUHMXt]R�GH�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�DGLFLRQDLV�TXH�VH� IDoDP�QHFHVViULDV��SDUD� ILQV�GH�</p><p>SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�H�RX�GH�FRPSDWLELOLGDGH�HOHWURPDJQpWLFD��</p><p>������������ 0DVVDV� VLPXOWDQHDPHQWH� DFHVVtYHLV� GHYHP� HVWDU� YLQFXODGDV� D� XP� PHVPR� HOHWURGR� GH�</p><p>DWHUUDPHQWR�� VHP� SUHMXt]R� GH� HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV� DGLFLRQDLV� TXH� VH� IDoDP� QHFHVViULDV�� SDUD� ILQV� GH�</p><p>SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�H�RX�GH�FRPSDWLELOLGDGH�HOHWURPDJQpWLFD��</p><p>������������ 0DVVDV�SURWHJLGDV�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�SRU�XP�PHVPR�GLVSRVLWLYR��GHQWUR�GDV�UHJUDV�GD�</p><p>SURWHomR� SRU� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� GD� DOLPHQWDomR� ������������� GHYHP� HVWDU� YLQFXODGDV� D� XP�PHVPR�</p><p>HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�� VHP�SUHMXt]R�GH�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�DGLFLRQDLV�TXH� VH� IDoDP�QHFHVViULDV�� SDUD�</p><p>ILQV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�H�RX�GH�FRPSDWLELOLGDGH�HOHWURPDJQpWLFD��</p><p>127$� �FRPXP�jV�SUHVFULo}HV�GH�������������D��������������±�$�³YLQFXODomR´�UHIHULGD�QmR�GHYH�VHU�LQWHUSUHWDGD�FRP�R�</p><p>VHQWLGR�UHVWULWR�GH�OLJDomR�GLUHWD�DR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR��1D�PDLRULD�GRV�FDVRV�SUiWLFRV��DOLiV��HVVD�OLJDomR�p�LQGLUHWD��</p><p>YLD� FRQGXWRUHV� GH� SURWHomR�� JUDoDV� j� HVWUXWXUD� UDPLILFDGD� FRQVWLWXtGD� SHORV� FRQGXWRUHV� GH� SURWHomR�� FULD�VH� XPD�</p><p>LQWHUOLJDomR�QDWXUDO�HQWUH�R�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�H�DV�PDVVDV��SRU�PDLV�GLVWDQWHV�TXH�VH�VLWXHP�@�</p><p>������������ 7RGR�FLUFXLWR�GHYH�GLVSRU�GH�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��HP�WRGD�VXD�H[WHQVmR��</p><p>127$� 8P�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�SRGH�VHU�FRPXP�D�PDLV�GH�XP�FLUFXLWR��REVHUYDGR�R�GLVSRVWR�HP������������</p><p>������������ $GPLWH�VH�TXH�RV�VHJXLQWHV�HOHPHQWRV�VHMDP�H[FOXtGRV�GDV�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV��</p><p>D�� VXSRUWHV�PHWiOLFRV�GH� LVRODGRUHV�GH� OLQKDV�DpUHDV� IL[DGRV�j�HGLILFDomR�TXH�HVWLYHUHP� IRUD�GD�]RQD�GH�</p><p>DOFDQFH�QRUPDO��</p><p>E�� SRVWHV�GH�FRQFUHWR�DUPDGR�HP�TXH�D�DUPDGXUD�QmR�p�DFHVVtYHO��</p><p>F�� PDVVDV� TXH�� SRU� VXDV� UHGX]LGDV� GLPHQV}HV� �DWp� DSUR[LPDGDPHQWH� ��� PP� [� ��� PP�� RX� SRU� VXD�</p><p>GLVSRVLomR��QmR�SRVVDP�VHU�DJDUUDGDV�RX�HVWDEHOHFHU�FRQWDWR�VLJQLILFDWLYR�FRP�SDUWH�GR�FRUSR�KXPDQR��</p><p>GHVGH�TXH�D�OLJDomR�D�XP�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�VHMD�GLItFLO�RX�SRXFR�FRQILiYHO��</p><p>127$� ,VWR�VH�DSOLFD��SRU�H[HPSOR��D�SDUDIXVRV��SLQRV��SODFDV�GH�LGHQWLILFDomR�H�JUDPSRV�GH�IL[DomR�GH�FRQGXWRUHV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� 6HFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�</p><p>������������ *HQHUDOLGDGHV�</p><p>2� SULQFtSLR� GR� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� GD� DOLPHQWDomR�� VXD� UHODomR� FRP� RV� GLIHUHQWHV� HVTXHPDV� GH�</p><p>DWHUUDPHQWR� H� DVSHFWRV� JHUDLV� UHIHUHQWHV� j� VXD� DSOLFDomR� H� DV� FRQGLo}HV� HP� TXH� VH� WRUQD� QHFHVViULD�</p><p>SURWHomR�DGLFLRQDO�VmR�GHVFULWRV�D�VHJXLU��</p><p>D�� SULQFtSLR�GR�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�±�8P�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�GHYH�VHFFLRQDU�DXWRPDWLFDPHQWH�D�</p><p>DOLPHQWDomR� GR� FLUFXLWR� RX� HTXLSDPHQWR� SRU� HOH� SURWHJLGR� VHPSUH� TXH� XPD� IDOWD� �HQWUH� SDUWH� YLYD� H�</p><p>PDVVD�RX�HQWUH�SDUWH�YLYD�H�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��QR�FLUFXLWR�RX�HTXLSDPHQWR�GHU�RULJHP�D�XPD�WHQVmR�</p><p>GH�FRQWDWR�VXSHULRU�DR�YDORU�SHUWLQHQWH�GD�WHQVmR�GH�FRQWDWR�OLPLWH�8/��</p><p>127$6�</p><p>�� $V� WHQV}HV� GH� FRQWDWR� OLPLWH� SDUD� GLIHUHQWHV� VLWXDo}HV�� HP� IXQomR� GDV� LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV� GRPLQDQWHV�� VmR�</p><p>GDGDV�QR�DQH[R�&��</p><p>�� 1R� FDVR� SDUWLFXODU� GRV� HVTXHPDV� ,7�� HP� JHUDO� QmR� p� GHVHMiYHO� QHP� LPSHULRVR� R� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR�</p><p>TXDQGR�GD�RFRUUrQFLD�GH�XPD�SULPHLUD�IDOWD��YHU�DOtQHD�E��GH���������������</p><p>E�� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� H� HVTXHPDV� GH� DWHUUDPHQWR� ±� $V� FRQGLo}HV� D� VHUHP� REVHUYDGDV� QR�</p><p>VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� GD� DOLPHQWDomR�� LQFOXLQGR� R� WHPSR� Pi[LPR� DGPLVVtYHO� SDUD� DWXDomR� GR�</p><p>GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR��VmR�DTXHODV�HVWDEHOHFLGDV�HP��������������SDUD�R�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR�71��</p><p>HP��������������SDUD�R�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR�77��H�HP��������������SDUD�R�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR�</p><p>,7��</p><p>F�� WHPSRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�PDLRUHV��,��±�,QGHSHQGHQWHPHQWH�GR�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR��DGPLWH�VH�XP�</p><p>WHPSR�GH�VHFFLRQDPHQWR�PDLRU�TXH�RV� WUDWDGRV�QD�DOtQHD�E��PDV�QmR�VXSHULRU�D���V��SDUD�FLUFXLWRV�GH�</p><p>GLVWULEXLomR��EHP�FRPR�SDUD�FLUFXLWRV� WHUPLQDLV�TXH�DOLPHQWHP�XQLFDPHQWH�HTXLSDPHQWRV� IL[RV��GHVGH�</p><p>TXH� XPD� IDOWD� QR� FLUFXLWR� GH� GLVWULEXLomR�� FLUFXLWR� WHUPLQDO� RX� HTXLSDPHQWR� IL[R� �SDUD� RV� TXDLV� HVWHMD�</p><p>VHQGR�FRQVLGHUDGR�R� WHPSR�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�DWp���V��QmR�SURSDJXH��SDUD�HTXLSDPHQWRV�SRUWiWHLV�</p><p>RX� HTXLSDPHQWRV� PyYHLV� GHVORFDGRV� PDQXDOPHQWH� HP� IXQFLRQDPHQWR�� OLJDGRV� D� RXWURV� FLUFXLWRV�</p><p>WHUPLQDLV�GD�LQVWDODomR��XPD�WHQVmR�GH�FRQWDWR�VXSHULRU�DR�YDORU�SHUWLQHQWH�GH�8/��</p><p>G�� WHPSRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� PDLRUHV� �,,�� ±� 'D� PHVPD� IRUPD�� FRPR� LQGLFDGR� HP� ��������� DGPLWHP�VH�</p><p>WHPSRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� PDLRUHV� TXH� RV� Pi[LPRV� LPSRVWRV� SRU� XPD� GHWHUPLQDGD� VLWXDomR� GH�</p><p>LQIOXrQFLD�H[WHUQD��VH�IRUHP�DGRWDGDV�SURYLGrQFLDV�FRPSHQVDWyULDV��</p><p>H�� SURWHomR�DGLFLRQDO� ±�6H�� QD� DSOLFDomR�GR� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� GD�DOLPHQWDomR�� QmR� IRU� SRVVtYHO�</p><p>DWHQGHU��FRQIRUPH�R�FDVR��DRV�WHPSRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�Pi[LPRV�GH�TXH�WUDWDP�DV�DOtQHDV�E����F��RX�G���</p><p>GHYH�VH�UHDOL]DU�XPD�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�VXSOHPHQWDU�FRQIRUPH����������</p><p>������������ (VTXHPD�71�</p><p>'HYHP�VHU�REHGHFLGDV�DV�SUHVFULo}HV�GHVFULWDV�D�VHJXLU��</p><p>D�� D� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� YLD� FRQGXWRUHV� GH� SURWHomR�� FRQIRUPH� ����������� GHYH� VHU� ~QLFD� H� JHUDO��</p><p>HQYROYHQGR�WRGDV�DV�PDVVDV�GD�LQVWDODomR��H�GHYH�VHU�LQWHUOLJDGD�FRP�R�SRQWR�GD�DOLPHQWDomR�DWHUUDGR��</p><p>JHUDOPHQWH�R�SRQWR�QHXWUR��</p><p>E�� UHFRPHQGD�VH� R� DWHUUDPHQWR� GRV� FRQGXWRUHV� GH� SURWHomR� HP� WDQWRV� SRQWRV� TXDQWR�</p><p>SRVVtYHO�� (P�</p><p>FRQVWUXo}HV�GH�SRUWH��WDLV�FRPR�HGLItFLRV�GH�JUDQGH�DOWXUD��D�UHDOL]DomR�GH�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�ORFDLV��</p><p>HQWUH� FRQGXWRUHV� GH� SURWHomR� H� HOHPHQWRV� FRQGXWLYRV� GD� HGLILFDomR�� FXPSUH� R� SDSHO� GH� DWHUUDPHQWR�</p><p>P~OWLSOR�GR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��</p><p>F�� R�XVR�GH�XP�PHVPR�H�~QLFR�FRQGXWRU�SDUD�DV� IXQo}HV�GH�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�H�GH�FRQGXWRU�QHXWUR�</p><p>�FRQGXWRU� 3(1�� HVWi� VXMHLWR� DR� GLVSRVWR� HP� ��������� jV� SUHVFULo}HV� GH� �������� H�� DOpP� GLVVR�� Vy� p�</p><p>DGPLWLGR�HP�LQVWDODo}HV�IL[DV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>G�� DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�H�D�LPSHGkQFLD�GR�FLUFXLWR�GHYHP�VHU�WDLV�TXH��RFRUUHQGR�</p><p>HP� TXDOTXHU� SRQWR� XPD� IDOWD� GH� LPSHGkQFLD� GHVSUH]tYHO� HQWUH� XP� FRQGXWRU� GH� IDVH� H� R� FRQGXWRU� GH�</p><p>SURWHomR� RX� XPD� PDVVD�� R� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� VH� HIHWXH� HP� XP� WHPSR� QR� Pi[LPR� LJXDO� DR�</p><p>HVSHFLILFDGR�QD�WDEHOD�����&RQVLGHUD�VH�D�SUHVFULomR�DWHQGLGD�VH�D�VHJXLQWH�FRQGLomR�IRU�VDWLVIHLWD��</p><p>=V ��,D 8R</p><p>RQGH��</p><p>=V p�D�LPSHGkQFLD��HP�RKPV��GR�SHUFXUVR�GD�FRUUHQWH�GH�IDOWD��FRPSRVWR�GD�IRQWH��GR�FRQGXWRU�YLYR��</p><p>DWp�R�SRQWR�GH�RFRUUrQFLD�GD�IDOWD��H�GR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��GR�SRQWR�GH�RFRUUrQFLD�GD�IDOWD�DWp�D�</p><p>IRQWH��</p><p>,D� p� D� FRUUHQWH�� HP� DPSqUHV�� TXH� DVVHJXUD� D� DWXDomR� GR� GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR� QXP� WHPSR� QR�</p><p>Pi[LPR�LJXDO�DR�HVSHFLILFDGR�QD�WDEHOD���� RX�D���V��QRV�FDVRV�SUHYLVWRV�QD�DOtQHD�F��GH��������������</p><p>8R�p�D�WHQVmR�QRPLQDO��HP�YROWV��HQWUH�IDVH�H�QHXWUR��YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>H�� QR�HVTXHPD�71��QR�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�YLVDQGR�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��SRGHP�VHU�</p><p>XVDGRV�RV�VHJXLQWHV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR��</p><p>� GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�D�VREUHFRUUHQWH��</p><p>� GLVSRVLWLYRV� GH� SURWHomR� D� FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� �GLVSRVLWLYRV� '5��� REVHUYDGR� R� TXH�</p><p>HVWDEHOHFH�D�DOtQHD�I���</p><p>I�� QmR�VH�DGPLWH��QD�YDULDQWH�71�&�GR�HVTXHPD�71��TXH�D�IXQomR�GH�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�YLVDQGR�</p><p>SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�VHMD�DWULEXtGD�DRV�GLVSRVLWLYRV�'5��</p><p>127$6�</p><p>��� 3DUD�WRUQDU�SRVVtYHO�R�XVR�GR�GLVSRVLWLYR�'5��R�HVTXHPD�71�&�GHYH�VHU�FRQYHUWLGR��LPHGLDWDPHQWH�D�PRQWDQWH�</p><p>GR�SRQWR�GH�LQVWDODomR�GR�GLVSRVLWLYR��HP�HVTXHPD�71�&�6��,VWR�p��R�FRQGXWRU�3(1�GHYH�VHU�GHVPHPEUDGR�HP�GRLV�</p><p>FRQGXWRUHV�GLVWLQWRV�SDUD�DV�IXQo}HV�GH�QHXWUR�H�GH�3(��VHQGR�HVWD�VHSDUDomR�IHLWD�GR�ODGR�IRQWH�GR�GLVSRVLWLYR�'5��</p><p>SDVVDQGR�HQWmR�R�FRQGXWRU�QHXWUR�LQWHUQDPHQWH�H�R�FRQGXWRU�3(�H[WHUQDPHQWH�DR�GLVSRVLWLYR��</p><p>��� $GPLWH�VH� WDPEpP�TXH��QD�VHSDUDomR�HQWUH�QHXWUR�H�3(�D�TXH�DOXGH�D�QRWD����R�FRQGXWRU� UHVSRQViYHO�SHOD�</p><p>IXQomR�3(�QmR�VHMD�OLJDGR�DR�3(1��GR�ODGR�IRQWH�GR�GLVSRVLWLYR�'5��PDV�D�XP�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�TXDOTXHU�FXMD�</p><p>UHVLVWrQFLD�VHMD�FRPSDWtYHO�FRP�D�FRUUHQWH�GH�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR��1HVWH�FDVR��SRUpP��R�FLUFXLWR�DVVLP�SURWHJLGR�</p><p>GHYH�VHU�HQWmR�FRQVLGHUDGR�FRPR�FRQIRUPH�R�HVTXHPD�77��DSOLFDQGR�VH�DV�SUHVFULo}HV�GH��������������</p><p>7DEHOD����²�7HPSRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�Pi[LPRV�QR�HVTXHPD�71�</p><p>8R</p><p>9�</p><p>7HPSR�GH�VHFFLRQDPHQWR�</p><p>V�</p><p>� 6LWXDomR��� 6LWXDomR���</p><p>�������������� ���� �����</p><p>���� ���� �����</p><p>���� ���� �����</p><p>���� ���� �����</p><p>���� ���� �����</p><p>127$6�</p><p>�� 8R�p�D�WHQVmR�QRPLQDO�HQWUH�IDVH�H�QHXWUR��YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>�� $V�VLWXDo}HV���H���HVWmR�GHILQLGDV�QR�DQH[R�&�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>������������ (VTXHPD�77�</p><p>'HYHP�VHU�REHGHFLGDV�DV�SUHVFULo}HV�GHVFULWDV�D�VHJXLU��</p><p>D�� QR�HVTXHPD�77�� QR� VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR� YLVDQGR�SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV�HOpWULFRV�� GHYHP�VHU�</p><p>XVDGRV�GLVSRVLWLYRV�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��GLVSRVLWLYRV�'5���</p><p>E�� D�VHJXLQWH�FRQGLomR�GHYH�VHU�DWHQGLGD��</p><p>5$���, Q 8/</p><p>RQGH��</p><p>5$�p�D�VRPD�GDV�UHVLVWrQFLDV��HP�RKPV��GR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�H�GRV�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR�</p><p>GDV�PDVVDV��</p><p>, Q p�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�QRPLQDO�GR�GLVSRVLWLYR�'5��HP�DPSqUHV��</p><p>8/�p�D�WHQVmR�GH�FRQWDWR�OLPLWH��HP�YROWV��</p><p>127$� $V�WHQV}HV�GH�FRQWDWR�OLPLWH�SDUD�GLIHUHQWHV�VLWXDo}HV��HP�IXQomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�GRPLQDQWHV��VmR�</p><p>GDGDV� QR� DQH[R�&�� 4XDQGR�� QXPD�PHVPD� LQVWDODomR�� KRXYHU� PDVVDV� HP� VLWXDo}HV� GLVWLQWDV� �SRU� H[HPSOR�� DOJXPDV�</p><p>PDVVDV�VRE�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�FDUDFWHUL]iYHLV�FRPR�VLWXDomR���H�RXWUDV�PDVVDV�QD�VLWXDomR����H�YLQFXODGDV�DR�PHVPR�</p><p>HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR��GHYH�VHU�DGRWDGR�R�PHQRU�YDORU�GH�8/��</p><p>������������ (VTXHPD�,7�</p><p>'HYHP�VHU�REHGHFLGDV�DV�SUHVFULo}HV�GHVFULWDV�D�VHJXLU��</p><p>D�� QR�HVTXHPD�,7��FRPR�GHILQLGR�HP������������D�DOLPHQWDomR�p�LVRODGD�GD�WHUUD�RX�DWHUUDGD�DWUDYpV�GH�XPD�</p><p>LPSHGkQFLD� GH� YDORU� VXILFLHQWHPHQWH� HOHYDGR�� 1HVWH� FDVR�� R� SRQWR� DWHUUDGR� p� R� SRQWR� QHXWUR� GD�</p><p>DOLPHQWDomR� RX� XP� SRQWR� QHXWUR� DUWLILFLDO�� 1D� KLSyWHVH� GH� SRQWR� QHXWUR� DUWLILFLDO�� SRGH�VH� OLJi�OR�</p><p>GLUHWDPHQWH�j�WHUUD�VH�VXD�LPSHGkQFLD�GH�VHT�rQFLD�]HUR�IRU�DOWD�R�VXILFLHQWH��</p><p>127$� $�QHFHVVLGDGH�GH�UHGX]LU�VREUHWHQV}HV�H�DPRUWHFHU�DV�RVFLODo}HV�GH�WHQVmR�SRGH�FRQGX]LU�D�XPD�LQVWDODomR�</p><p>,7� FRP� DWHUUDPHQWR� YLD� LPSHGkQFLD� RX� SRQWRV� QHXWURV� DUWLILFLDLV�� $V� FDUDFWHUtVWLFDV� GHVVH� DWHUUDPHQWR� GHYHP� VHU�</p><p>FRPSDWtYHLV�FRP�DV�GD�LQVWDODomR��</p><p>E�� QXPD�LQVWDODomR�,7��D�FRUUHQWH�GH�IDOWD��QR�FDVR�GH�XPD�~QLFD�IDOWD�j�PDVVD�RX�j�WHUUD��p�GH�SHTXHQD�</p><p>LQWHQVLGDGH��QmR�VHQGR�LPSHUDWLYR�R�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR��VH�VDWLVIHLWD�D�FRQGLomR�</p><p>GD� DOtQHD� F��� (QWUHWDQWR�� GHYHP� VHU� WRPDGDV� SURYLGrQFLDV� SDUD� HYLWDU� R� ULVFR� GH� WHQV}HV� GH� FRQWDWR�</p><p>SHULJRVDV� QR� FDVR� GD� RFRUUrQFLD� GH� XPD� VHJXQGD� IDOWD�� HQYROYHQGR� RXWUR� FRQGXWRU� YLYR�� FRQIRUPH�</p><p>SUHVFULWR�QD�DOtQHD�H���</p><p>127$� 7HQGR�HP�YLVWD�DV�UD]}HV�TXH�QRUPDOPHQWH�PRWLYDP�D�DGRomR�GR�HVTXHPD�,7��D�RSomR�SRU�HVVH�HVTXHPD�</p><p>QD�SUiWLFD�SHUGH�VHQWLGR��VH�D�SULPHLUD�IDOWD�QmR�IRU�ORFDOL]DGD�H�HOLPLQDGD�R�TXDQWR�DQWHV��</p><p>F�� SDUD�TXH�QmR� VHMD� LPSHUDWLYR�R� VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�TXDQGR�GH�XPD�SULPHLUD� IDOWD�j� WHUUD�RX�j�</p><p>PDVVD��D�VHJXLQWH�FRQGLomR�GHYH�VHU�VDWLVIHLWD��</p><p>5$���,G 8/</p><p>RQGH��</p><p>5$�p�D�UHVLVWrQFLD�GR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GDV�PDVVDV��HP�RKPV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>,G p�D�FRUUHQWH�GH� IDOWD��HP�DPSqUHV�� UHVXOWDQWH�GH�XPD�SULPHLUD� IDOWD�GLUHWD�HQWUH�XP�FRQGXWRU�GH�</p><p>IDVH�H�XPD�PDVVD��2�YDORU�GH�,G OHYD�HP�FRQWD�DV�FRUUHQWHV�GH�IXJD�QDWXUDLV�H�D�LPSHGkQFLD�JOREDO�</p><p>GH�DWHUUDPHQWR�GD�LQVWDODomR��</p><p>8/�p�D�WHQVmR�GH�FRQWDWR�OLPLWH��</p><p>127$� $V�WHQV}HV�GH�FRQWDWR�OLPLWH�SDUD�GLIHUHQWHV�VLWXDo}HV��HP�IXQomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�GRPLQDQWHV��VmR�</p><p>GDGDV� QR� DQH[R� &�� 4XDQGR�� QXPD�PHVPD� LQVWDODomR�� KRXYHU� PDVVDV� HP� VLWXDo}HV� GLVWLQWDV� �SRU� H[HPSOR�� DOJXPDV�</p><p>PDVVDV�VRE� LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�FDUDFWHUL]iYHLV�FRPR�VLWXDomR���H�RXWUDV�PDVVDV�QD�VLWXDomR����H� OLJDGDV�DR�PHVPR�</p><p>HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR��GHYH�VHU�DGRWDGR�R�PHQRU�YDORU�GH�8/��</p><p>G�� GHYH� VHU� SUHYLVWR� XP� GLVSRVLWLYR� VXSHUYLVRU� GH� LVRODPHQWR� �'6,��� SDUD� LQGLFDU� D� RFRUUrQFLD� GH� XPD�</p><p>SULPHLUD�IDOWD�j�PDVVD�RX�j�WHUUD��(VVH�GLVSRVLWLYR�GHYH�DFLRQDU�XP�VLQDO�VRQRUR�H�RX�YLVXDO��TXH�GHYH�</p><p>SHUGXUDU�HQTXDQWR�D�IDOWD�SHUVLVWLU��&DVR�H[LVWDP�DV�GXDV�VLQDOL]Do}HV��VRQRUD�H�YLVXDO��DGPLWH�VH�TXH�R�</p><p>VLQDO�VRQRUR�SRVVD�VHU�FDQFHODGR��PDV�QmR�R�YLVXDO��TXH�GHYH�SHUGXUDU�DWp�TXH�D�IDOWD�VHMD�HOLPLQDGD��</p><p>127$� $�SULPHLUD�IDOWD�GHYH�VHU�ORFDOL]DGD�H�HOLPLQDGD�R�PDLV�UiSLGR�SRVVtYHO��3RU�HVVD�UD]mR��UHFRPHQGD�VH�R�XVR�</p><p>GH�VLVWHPDV�VXSHUYLVyULRV�GH�ORFDOL]DomR�GH�IDOWDV��</p><p>H�� R�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�YLVDQGR�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�QD�RFRUUrQFLD�GH�</p><p>XPD�VHJXQGD� IDOWD�GHYH�VHU�HTXDFLRQDGR�VHJXLQGR�VH�DV�UHJUDV�GHILQLGDV�SDUD�R�HVTXHPD�71�RX�77��</p><p>GHSHQGHQGR�GH�FRPR�DV�PDVVDV�HVWmR�DWHUUDGDV��</p><p>� TXDQGR�D�SURWHomR�HQYROYHU�PDVVDV�RX�JUXSRV�GH�PDVVDV�YLQFXODGDV�D�HOHWURGRV�GH�DWHUUDPHQWR�</p><p>GLVWLQWRV��DV�FRQGLo}HV�DSOLFiYHLV�VmR�DTXHODV�SUHVFULWDV�SDUD�R�HVTXHPD�77��</p><p>� TXDQGR� D� SURWHomR� HQYROYHU� PDVVDV� RX� JUXSRV� GH� PDVVDV� TXH� HVWHMDP� WRGDV� LQWHUOLJDGDV� SRU�</p><p>FRQGXWRU� GH� SURWHomR� �YLQFXODGDV� WRGDV� DR� PHVPR� HOHWURGR� GH� DWHUUDPHQWR��� DV� FRQVLGHUDo}HV�</p><p>DSOLFiYHLV�VmR�DTXHODV�GR�HVTXHPD�71��GHYHQGR�VHU�DWHQGLGD�D�VHJXLQWH�FRQGLomR��TXDQGR�R�QHXWUR�</p><p>QmR�IRU�GLVWULEXtGR��</p><p>=V 8�����,D</p><p>RX�HQWmR�D�VHJXLQWH�FRQGLomR��VH�R�QHXWUR�IRU�GLVWULEXtGR��</p><p>=¶V 8R�����,D</p><p>RQGH��</p><p>=V�p�D�LPSHGkQFLD��HP�RKPV��GR�SHUFXUVR�GD�FRUUHQWH�GH�IDOWD�TXDQGR�R�QHXWUR�QmR�p�GLVWULEXtGR��</p><p>FRPSRVWR�GR�FRQGXWRU�GH�IDVH�H�GR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�GR�FLUFXLWR��</p><p>=¶V� p� D� LPSHGkQFLD�� HP� RKPV�� GR� SHUFXUVR� GD� FRUUHQWH� GH� IDOWD� TXDQGR� R� QHXWUR� p� GLVWULEXtGR��</p><p>FRPSRVWR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�H�GR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�GR�FLUFXLWR��</p><p>8�p�D�WHQVmR�QRPLQDO�HQWUH�IDVHV��HP�YROWV��YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>8R p�D�WHQVmR�QRPLQDO�HQWUH�IDVH�H�QHXWUR��HP�YROWV��YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>,D�p�D�FRUUHQWH�TXH�DVVHJXUD�D�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�QXP�WHPSR�QR�Pi[LPR�LJXDO�DR�</p><p>HVSHFLILFDGR�QD�WDEHOD�����RX�D���V��QRV�FDVRV�SUHYLVWRV�QD�DOtQHD�F��GH��������������</p><p>I�� QR�HVTXHPD�,7��QR�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�YLVDQGR�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�QD�RFRUUrQFLD�</p><p>GH�XPD�VHJXQGD�IDOWD��SRGHP�VHU�XVDGRV�RV�VHJXLQWHV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR��</p><p>� GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�D�VREUHFRUUHQWH��</p><p>� GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��GLVSRVLWLYRV�'5���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²��7HPSRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�Pi[LPRV�QR�HVTXHPD�,7��VHJXQGD�IDOWD�</p><p>7HQVmR�QRPLQDO�GR�FLUFXLWR�</p><p>7HPSR�GH�VHFFLRQDPHQWR��</p><p>V�</p><p>1HXWUR�QmR�GLVWULEXtGR� 1HXWUR�GLVWULEXtGR�8�</p><p>9�</p><p>8R</p><p>9� 6LWXDomR��� 6LWXDomR��� 6LWXDomR��� 6LWXDomR���</p><p>�������������� �������������� ���� ���� �� ��</p><p>��������� ��������� ���� ���� ���� ����</p><p>��������� ��������� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ����� ���� ����</p><p>127$6�</p><p>��� 8�p�D�WHQVmR�QRPLQDO�HQWUH�IDVHV��YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>������8R�p�D�WHQVmR�QRPLQDO�HQWUH�IDVH�H�QHXWUR��YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>������3DUD�YDORUHV�LQWHUPHGLiULRV�GH�WHQVmR�GHYH�VHU�DGRWDGR�R�YDORU��GD�WDEHOD��LPHGLDWDPHQWH�VXSHULRU�</p><p>�������� ,VRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD�</p><p>���������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>������������ $�LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD�p�XPD�PHGLGD�HP�TXH��</p><p>D�� D� SURWHomR� EiVLFD� p� SURYLGD� SRU� XPD� LVRODomR� EiVLFD� H� D� SURWHomR� VXSOHWLYD� SRU� XPD� LVRODomR�</p><p>VXSOHPHQWDU��RX�</p><p>E�� DV�SURWHo}HV�EiVLFD�H�VXSOHWLYD��VLPXOWDQHDPHQWH��VmR�SURYLGDV�SRU�XPD�LVRODomR�UHIRUoDGD�HQWUH�SDUWHV�</p><p>YLYDV�H�SDUWHV�DFHVVtYHLV��</p><p>������������ $� DSOLFDomR� GHVWD� PHGLGD� FRPR� ~QLFD� PHGLGD� GH� SURWHomR� �SRU� H[HPSOR�� QD� IRUPD� GH�</p><p>FLUFXLWRV� RX� SDUWHV� GD� LQVWDODomR� FRQVWLWXtGDV� LQWHLUDPHQWH� GH� FRPSRQHQWHV� FRP� GXSOD� LVRODomR� RX� FRP�</p><p>LVRODomR� UHIRUoDGD�� Vy� p� DGPLWLGD� VH� IRUHP� WRPDGDV� WRGDV� DV� SURYLGrQFLDV� SDUD� JDUDQWLU� TXH� HYHQWXDLV�</p><p>DOWHUDo}HV�SRVWHULRUHV�QmR�YHQKDP�D�FRORFDU�HP�ULVFR�D�HIHWLYLGDGH�GD�PHGLGD��$OpP�GLVVR��QmR�VH�DGPLWH��</p><p>HP�QHQKXPD�FLUFXQVWkQFLD��D�DSOLFDomR�GD�LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD�FRPR�~QLFD�PHGLGD�GH�SURWHomR�HP�</p><p>OLQKDV�TXH�LQFOXDP�SRQWRV�GH�WRPDGD��</p><p>127$� $V�SURYLGrQFLDV�PHQFLRQDGDV�HP������������� SRGHP� LQFOXLU� R� FRQWUROH� GLUHWR� H� SHUPDQHQWH� GD� SDUWH� DVVLP�</p><p>FRQVWLWXtGD�SRU�SHVVRDV�TXDOLILFDGDV�RX�DGYHUWLGDV��%$��RX�%$���YHU�WDEHOD������</p><p>������������ 1R� XVR� GD� LVRODomR� GXSOD� RX� UHIRUoDGD� FRPR� PHGLGD� GH� SURWHomR�� GLVWLQJXHP�VH� GXDV�</p><p>SRVVLELOLGDGHV��</p><p>D�� FRPSRQHQWHV�Mi�SURYLGRV�GH�RULJHP�FRP�LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD��</p><p>E�� FRPSRQHQWHV�DRV�TXDLV�D�LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD�p�SURYLGD�GXUDQWH�D�H[HFXomR�GD�LQVWDODomR��</p><p>1R�FDVR�GD�DOtQHD�D���DV�SUHVFULo}HV�SHUWLQHQWHV�VmR�DV�GH������������QR�FDVR�GD�DOtQHD�E���DV�GH������������</p><p>1R�FDVR�SDUWLFXODU�GH�OLQKDV�HOpWULFDV��GHYHP�VHU�REVHUYDGDV�WDPEpP�DV�SUHVFULo}HV�GH������������</p><p>���������� ,VRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD�GH�RULJHP�</p><p>������������ 2V� FRPSRQHQWHV� GHYHP� WHU� VLGR� VXEPHWLGRV� DRV� HQVDLRV� GH� WLSR�� PDUFDGRV� FRQIRUPH� DV�</p><p>QRUPDV�DSOLFiYHLV�H�VHU��</p><p>D�� FRPSRQHQWHV�FRP�LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD��HTXLSDPHQWRV�FODVVH�,,���RX�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>E�� FRQMXQWRV�FRP�LVRODomR�WRWDO��YHU�$%17�1%5�,(&���������SDUWHV���H���H�,(&�������SDUWHV������H�����</p><p>127$6�</p><p>�� (VVHV�SURGXWRV�VmR�LGHQWLILFDGRV�SHOR�VtPEROR� ���</p><p>�� 6REUH�FODVVLILFDomR�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�TXDQWR�j�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��FODVVHV�,�� ,,�H�,,,���</p><p>YHU�,(&��������</p><p>������������ $�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV��IL[DomR��OLJDomR�GRV�FRQGXWRUHV��HWF���GHYH�VHU�UHDOL]DGD�GH�</p><p>PRGR�D�QmR�SUHMXGLFDU�D�SURWHomR�GH�RULJHP�D�HOHV�SURYLGD��GH�DFRUGR�FRP�DV�UHVSHFWLYDV�QRUPDV��</p><p>���������� ,VRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD�SURYLGD�QD�LQVWDODomR�</p><p>������������ 8PD� LVRODomR� VXSOHPHQWDU�� QR� FDVR�GH� FRPSRQHQWHV� GRWDGRV� GH� LVRODomR�EiVLFD�� RX� XPD�</p><p>LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD��QR�FDVR�GH�FRPSRQHQWHV�VHP�TXDOTXHU�LVRODomR��GHYH�VHU�SURYLGD�QD�IRUPD�GH�</p><p>LQYyOXFURV�LVRODQWHV�TXH�VDWLVIDoDP�RV�UHTXLVLWRV�GH�������������D��������������$�LVRODomR�VXSOHPHQWDU��GXSOD�</p><p>RX�UHIRUoDGD�SURYLGD�GHYH�UHVXOWDU�QXPD�VHJXUDQoD�HTXLYDOHQWH�j�GRV�FRPSRQHQWHV�FRQIRUPH��������������</p><p>127$6�</p><p>�� 2�VtPEROR� �GHYH�VHU�IL[DGR�HP�SRVLomR�YLVtYHO�QR�H[WHULRU�H�QR�LQWHULRU�GR�LQYyOXFUR��</p><p>�� 6y�VH�DGPLWH�R�XVR�GH� LVRODomR�UHIRUoDGD��QR�FDVR�GH�FRPSRQHQWHV�VHP�TXDOTXHU� LVRODomR��VH�DV�FRQGLo}HV�QmR�</p><p>SHUPLWLUHP�R�XVR�GH�LVRODomR�GXSOD�</p><p>������������ 2�LQYyOXFUR�LVRODQWH�GHVWLQDGR�D�SURYHU�LVRODomR�VXSOHPHQWDU��FDVR�GH�FRPSRQHQWHV�GRWDGRV�</p><p>GH�LVRODomR�EiVLFD�GH�RULJHP�RX�GH�FRPSRQHQWHV�DRV�TXDLV�IRL�SURYLGD��SUHOLPLQDUPHQWH��LVRODomR�EiVLFD�QD�</p><p>IDVH�GH�LQVWDODomR��GHYH�SRVVXLU�JUDX�GH�SURWHomR�QR�PtQLPR�,3;;%�RX�,3�;��</p><p>������������ 2� LQYyOXFUR� LVRODQWH� QmR� GHYH� VHU� DWUDYHVVDGR� SRU� SDUWHV� RX� HOHPHQWRV� FRQGXWLYRV�</p><p>VXVFHWtYHLV�GH�SURSDJDU�XP�SRWHQFLDO��2� LQYyOXFUR� LVRODQWH�QmR�GHYH�SRVVXLU�SDUDIXVRV�GH�PDWHULDO� LVRODQWH�</p><p>FXMD�VXEVWLWXLomR�SRU�SDUDIXVRV�PHWiOLFRV�SRVVD�FRPSURPHWHU�R�LVRODPHQWR�SURSRUFLRQDGR�SHOR�LQYyOXFUR��</p><p>127$� 4XDQGR�R�LQYyOXFUR�LVRODQWH�WLYHU�TXH�VHU�DWUDYHVVDGR�SRU�SDUWHV�GH�DFRSODPHQWRV�PHFkQLFRV��SRU�H[HPSOR��</p><p>DODYDQFDV�GH�FRPDQGR�GH�GLVSRVLWLYRV�RX�HTXLSDPHQWRV�FRQWLGRV�QR�LQWHULRU�GR�LQYyOXFUR���HVWDV�GHYHP�VHU�DUUDQMDGDV�GH�</p><p>IRUPD�D�QmR�FRPSURPHWHU�D�SURWHomR��VXSOHWLYD��SURSRUFLRQDGD�SHOR�LQYyOXFUR��</p><p>������������ 4XDQGR� R� LQYyOXFUR� LVRODQWH� FRPSRUWDU� WDPSDV� RX� SRUWDV� TXH� SRVVDP� VHU� DEHUWDV� VHP� R�</p><p>DX[tOLR� GH� IHUUDPHQWD� RX� FKDYH�� GHYH� KDYHU� XPD� EDUUHLUD� LVRODQWH� TXH� LPSHoD� R� FRQWDWR� DFLGHQWDO� GDV�</p><p>SHVVRDV�FRP�SDUWHV�FRQGXWLYDV�TXH��GH�RXWUD� IRUPD��VHP�D�EDUUHLUD��SRGHULDP�VH� WRUQDU�DFHVVtYHLV�FRP�D�</p><p>DEHUWXUD�GD� WDPSD�RX�SRUWD��(VVD�EDUUHLUD�GHYH�JDUDQWLU�JUDX�GH�SURWHomR�QR�PtQLPR� ,3;;%�RX� ,3�;�H�Vy�</p><p>SRGH�VHU�UHPRYLGD�FRP�R�XVR�GH�IHUUDPHQWD��</p><p>������������ 3DUWHV�FRQGXWLYDV�VLWXDGDV�QR�LQWHULRU�GR�LQYyOXFUR�LVRODQWH�QmR�GHYHP�VHU�OLJDGDV�D�FRQGXWRU�</p><p>GH�SURWHomR��&DVR�VHMD�QHFHVViULD�D�WUDYHVVLD�GR�LQYyOXFUR�LVRODQWH�SRU�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR�LQWHJUDQWHV�</p><p>GH� FLUFXLWRV� GHVWLQDGRV� D� DOLPHQWDU� RXWURV� HTXLSDPHQWRV�� RV� FRQGXWRUHV� GH� SURWHomR� HP� TXHVWmR� H� VXDV�</p><p>FRQH[}HV� GHYHP� VHU� LVRODGRV� FRPR� VH� IRVVHP� SDUWHV� YLYDV� H�� DOpP� GLVVR�� VXDV� FRQH[}HV� GHYHP� VHU�</p><p>DGHTXDGDPHQWH�PDUFDGDV�RX�LGHQWLILFDGDV��</p><p>'D�PHVPD�IRUPD��SDUWHV�FRQGXWLYDV�DFHVVtYHLV�H�SDUWHV�FRQGXWLYDV�LQWHUPHGLiULDV�QmR�GHYHP�VHU�OLJDGDV�D�</p><p>FRQGXWRU�GH�SURWHomR��VDOYR�VH�LVVR�IRU�VROLFLWDGR�H�LQVWUXtGR�QDV�HVSHFLILFDo}HV�GR�HTXLSDPHQWR�HP�TXHVWmR��</p><p>SDUWLFXODUPHQWH�SRU�UD]}HV�TXH�QmR�D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV��</p><p>������������ 2�LQYyOXFUR�QmR�GHYH�SUHMXGLFDU�R�IXQFLRQDPHQWR�GR�HTXLSDPHQWR�SRU�HOH�SURWHJLGR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� /LQKDV�HOpWULFDV�</p><p>������������ $GPLWH�VH�TXH�OLQKDV�HOpWULFDV�TXH�DWHQGDP�jV�SUHVFULo}HV�GH�����VHMDP�UHDOL]DGDV�VHJXQGR�</p><p>R�FRQFHLWR�GH�LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD��VH�HODV�IRUHP��</p><p>D�� FRQVWLWXtGDV� GH� FDERV� XQL� RX� PXOWLSRODUHV�� GLVSRVWRV� RX� QmR� HP� FRQGXWRV� H�� QHVWH� FDVR��</p><p>LQGHSHQGHQWHPHQWH�GR�WLSR�GH�FRQGXWR��RX�</p><p>E�� GLVSRVWDV�HP�FRQGXWRV�IHFKDGRV�QmR�PHWiOLFRV��FRQIRUPH�,(&����������,(&���������RX�,(&����������H�</p><p>VRE�D�FRQGLomR�GH�TXH�VHMDP�XWLOL]DGRV�QR�PtQLPR�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��</p><p>(QWUHWDQWR��WDLV�OLQKDV�HOpWULFDV�QmR�GHYHP�VHU�LGHQWLILFDGDV�SHOR�VtPEROR�</p><p>��QHP�SHOR�VtPEROR� ���</p><p>������������ $�SUHYLVmR�GH�TXH�XP�FLUFXLWR�HOpWULFR�VH�GHVWLQD�D�DOLPHQWDU�HTXLSDPHQWR�V��FODVVH� ,,�QmR�</p><p>GLVSHQVD� D� SUHVHQoD� GH� FRQGXWRU� GH� SURWHomR�� LQFOXVLYH� QRV� FDVRV� HP�TXH� D� OLQKD� HOpWULFD� TXH� FRQWpP�R�</p><p>FLUFXLWR�IRU�UHDOL]DGD�FRQIRUPH��������������</p><p>�������� �8VR�GH�VHSDUDomR�HOpWULFD�LQGLYLGXDO�</p><p>���������� $�SUHFRQGLomR�GH�SURWHomR�EiVLFD��QR�FLUFXLWR�VHSDUDGR��GHYH�VHU�DVVHJXUDGD�SRU�LVRODomR�GDV�</p><p>SDUWHV�YLYDV�H�RX�SRU�EDUUHLUDV�RX�LQYyOXFURV��FRQIRUPH�DQH[R�%��QmR�VH�H[FOXLQGR�WDPEpP��FRP�PDLV�UD]mR��</p><p>D�LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD��FRQIRUPH����������</p><p>���������� $� SURWHomR� VXSOHWLYD� GHYH� VHU� DVVHJXUDGD� SHOR� SUHHQFKLPHQWR� FRQMXQWR� GDV� WUrV� FRQGLo}HV�</p><p>VHJXLQWHV��</p><p>D�� VHSDUDomR� HQWUH� R� FLUFXLWR� REMHWR� GD�PHGLGD� �FLUFXLWR� VHSDUDGR�� H� TXDOTXHU� RXWUR� FLUFXLWR�� LQFOXLQGR� R�</p><p>FLUFXLWR�SULPiULR�TXH�R�DOLPHQWD��QD�IRUPD�GH�VHSDUDomR�GH�SURWHomR��</p><p>E�� LVRODomR��EiVLFD��HQWUH�R�FLUFXLWR�VHSDUDGR�H�D�WHUUD��</p><p>F�� OLPLWDomR�GD�FDUJD�DOLPHQWDGD��SHOR�FLUFXLWR�VHSDUDGR��D�XP�~QLFR�HTXLSDPHQWR��</p><p>(VWDV� FRQGLo}HV� LPS}HP�� SRUWDQWR�� D� H[LVWrQFLD� GH� XPD� IRQWH� GH� VHSDUDomR�� TXH� GHYH� VHU� FRQIRUPH� RV�</p><p>UHTXLVLWRV� GH� ����������� H� D� REVHUYkQFLD� GRV� FXLGDGRV� SHUWLQHQWHV� QD� UHDOL]DomR� GR� FLUFXLWR� VHSDUDGR��</p><p>FRQIRUPH������������</p><p>127$� 5HFRPHQGD�VH�TXH�R�SURGXWR�GD�WHQVmR�QRPLQDO�GR�FLUFXLWR�VHSDUDGR��HP�YROWV��SHOR�FRPSULPHQWR�GD�OLQKD�</p><p>HOpWULFD�TXH�R�FRQVWLWXL��HP�PHWURV��QmR�VHMD�VXSHULRU�D���������H�TXH�R�FRPSULPHQWR�GD�OLQKD�HOpWULFD�QmR�VHMD�VXSHULRU��</p><p>D�����P��</p><p>���������� )RQWH�GH�VHSDUDomR�</p><p>������������ $� IRQWH� GR� FLUFXLWR� VHSDUDGR�� FRQVRDQWH� R� HVWDEHOHFLGR� HP� ����������� GHYH� DSUHVHQWDU�</p><p>VHSDUDomR�GH�SURWHomR��,VWR�VLJQLILFD�TXH�D�IRQWH�GHYH�VHU��</p><p>D�� XP�WUDQVIRUPDGRU�GH�VHSDUDomR�FRQIRUPH�,(&�����������H�RX�FRQIRUPH�RXWUDV�QRUPDV�HVSHFtILFDV�GD�</p><p>VpULH�,(&��������FRPR�D�,(&������������RX�</p><p>E�� XPD� IRQWH� TXH� DVVHJXUH� XP� JUDX� GH� VHJXUDQoD� HTXLYDOHQWH� DR� GR� WUDQVIRUPDGRU� GH� VHSDUDomR�</p><p>HVSHFLILFDGR�DFLPD��SRU�H[HPSOR�XP�FRQMXQWR�PRWRU�JHUDGRU�DGHTXDGR��</p><p>������������ $V�IRQWHV�GH�VHSDUDomR�PyYHLV�GHYHP�VHU�FRQIRUPH����������</p><p>������������ $V�IRQWHV�GH�VHSDUDomR�IL[DV�GHYHP�VHU��</p><p>D�� FRQIRUPH����������RX�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>E�� WDLV�TXH�R�FLUFXLWR�VHFXQGiULR�HVWHMD�VHSDUDGR�GR�FLUFXLWR�SULPiULR�H�GR�LQYyOXFUR�SRU�XPD�LVRODomR�TXH�</p><p>VDWLVIDoD�jV�FRQGLo}HV�GH����������</p><p>���������� &LUFXLWR�VHSDUDGR�</p><p>������������ 3DUWHV�YLYDV�GR�FLUFXLWR�VHSDUDGR�QmR�GHYHP�VHU�FRQHFWDGDV��HP�QHQKXP�SRQWR��D�XP�RXWUR�</p><p>FLUFXLWR��j�WHUUD�RX�D�XP�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��</p><p>127$� (P� SDUWLFXODU�� SDUWHV� YLYDV� GH� GLVSRVLWLYRV� FRPR� UHOpV�� FRQWDWRUHV� H� FKDYHV� DX[LOLDUHV� GHYHP�PDQWHU�� HP�</p><p>UHODomR�D�TXDOTXHU�SDUWH�GH�RXWURV�FLUFXLWRV�� LQFOXLQGR�DTXHOHV�FRP�RV�TXDLV�HVWDEHOHFHP�DFRSODPHQWR�PDJQpWLFR��XP�</p><p>JUDX�GH�VHSDUDomR�HTXLYDOHQWH�DR�GD�VHSDUDomR�GH�SURWHomR��</p><p>������������ 2V�FDERV�H�FRUG}HV�IOH[tYHLV�GHYHP�VHU�YLVtYHLV�HP�WRGR�H�TXDOTXHU�WUHFKR�VXMHLWR�D�GDQRV�</p><p>PHFkQLFRV�H�HP�WRGD�D�H[WHQVmR�GR�WUHFKR��</p><p>������������ 5HFRPHQGD�VH� TXH� R� FLUFXLWR� VHSDUDGR� FRQVWLWXD� XPD� OLQKD� HOpWULFD� H[FOXVLYD�� ILVLFDPHQWH�</p><p>VHSDUDGD� GDV� OLQKDV� GH� RXWURV� FLUFXLWRV�� &DVR� VHMD� LQHYLWiYHO� R� FRPSDUWLOKDPHQWR� GH� XPD� PHVPD� OLQKD�</p><p>HOpWULFD�SHORV�FRQGXWRUHV�GR�FLUFXLWR�VHSDUDGR�H�GH�RXWURV�FLUFXLWRV��D�OLQKD�GHYH�VHU�FRQVWLWXtGD�SRU�</p><p>D�� FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�FRQGXWR�IHFKDGR�LVRODQWH��RX�</p><p>E�� FDER�PXOWLSRODU�VHP�FREHUWXUD�PHWiOLFD��FRPSDUWLOKDPHQWR�GDV�YHLDV�GH�XP�FDER�PXOWLSRODU���</p><p>VHQGR�WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�SDUD�D�PDLV�DOWD�WHQVmR�QRPLQDO�SUHVHQWH��H[LJLQGR�VH��DLQGD��TXH�FDGD�</p><p>FLUFXLWR�VHMD�SURWHJLGR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV��</p><p>������������ $V� SDUWHV� FRQGXWLYDV� DFHVVtYHLV� �PDVVDV�� GR� FLUFXLWR� VHSDUDGR� QmR� GHYHP� VHU� OLJDGDV� D�</p><p>FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��D�PDVVDV�GH�RXWURV�FLUFXLWRV�RX�j�WHUUD��</p><p>127$� 6H�DV�PDVVDV�GR�FLUFXLWR�VHSDUDGR�IRUHP�VXVFHWtYHLV�GH�HQWUDU�HP�FRQWDWR��IRUWXLWD�RX�GHOLEHUDGDPHQWH��FRP�</p><p>PDVVDV�GH�RXWURV�FLUFXLWRV��D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�QmR�PDLV�GHSHQGH�XQLFDPHQWH�GD�SURWHomR�SURYLGD�SHOD�</p><p>VHSDUDomR�HOpWULFD��PDV�GD�PHGLGD�GH�SURWHomR�GH�TXH�DV�RXWUDV�PDVVDV�IRUHP�REMHWR��</p><p>�������� 8VR�GH�H[WUDEDL[D�WHQVmR��6(/9�H�3(/9�</p><p>127$� 2V�FLUFXLWRV�6(/9�QmR� WrP�TXDOTXHU�SRQWR�DWHUUDGR�QHP�PDVVDV�DWHUUDGDV��2V�FLUFXLWRV�3(/9�SRGHP�VHU�</p><p>DWHUUDGRV�RX�WHU�PDVVDV�DWHUUDGDV��</p><p>���������� 'HSHQGHQGR�GD�WHQVmR�QRPLQDO�GR�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�H�GDV�FRQGLo}HV�GH�XVR��D�SURWHomR�</p><p>EiVLFD�p�SURSRUFLRQDGD�SRU��</p><p>D�� OLPLWDomR�GD�WHQVmR��RX�</p><p>E�� LVRODomR�EiVLFD�RX�XVR�GH�EDUUHLUDV�RX�LQYyOXFURV��</p><p>$VVLP�� DV� SDUWHV� YLYDV� GH� XP� VLVWHPD� 6(/9� RX� 3(/9� QmR� SUHFLVDP� QHFHVVDULDPHQWH� VHU� LQDFHVVtYHLV��</p><p>SRGHQGR�GLVSHQVDU�LVRODomR�EiVLFD��EDUUHLUD�RX�LQYyOXFUR��VH��</p><p>D�� D�WHQVmR�QRPLQDO�GR�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�QmR�IRU�VXSHULRU�D����9��YDORU�HILFD]��HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>RX� D� ���9� HP� FRUUHQWH� FRQWtQXD� VHP�RQGXODomR�� H� R� VLVWHPD� IRU� XVDGR� VRE� FRQGLo}HV� GH� LQIOXrQFLDV�</p><p>H[WHUQDV� FXMD� VHYHULGDGH�� GR� SRQWR� GH� YLVWD� GD� VHJXUDQoD� FRQWUD� FKRTXHV� HOpWULFRV�� QmR� XOWUDSDVVH�</p><p>DTXHOD�FRUUHVSRQGHQWH�j�VLWXDomR���GHILQLGD�QR�DQH[R�&��RX�</p><p>E�� D�WHQVmR�QRPLQDO�GR�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�QmR�IRU�VXSHULRU�D����9��YDORU�HILFD]��HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>RX� D� ���9� HP� FRUUHQWH� FRQWtQXD� VHP�RQGXODomR�� H� R� VLVWHPD� IRU� XVDGR� VRE� FRQGLo}HV� GH� LQIOXrQFLDV�</p><p>H[WHUQDV� FXMD� VHYHULGDGH�� GR� SRQWR� GH� YLVWD� GD� VHJXUDQoD� FRQWUD� FKRTXHV� HOpWULFRV�� QmR� XOWUDSDVVH�</p><p>DTXHOD�FRUUHVSRQGHQWH�j�VLWXDomR���GHILQLGD�QR�DQH[R�&��H�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>F�� DGLFLRQDOPHQWH��QR�FDVR�GH�VLVWHPDV�3(/9��VH�DV�PDVVDV�H�RX�SDUWHV�YLYDV�FXMR�DWHUUDPHQWR�IRU�SUHYLVWR�</p><p>HVWLYHUHP�YLQFXODGDV��YLD�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��j�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO��</p><p>1mR�VHQGR�VDWLVIHLWDV�HVVDV�FRQGLo}HV��DV�SDUWHV�YLYDV�GR�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�GHYHP�VHU�SURYLGDV�GH�</p><p>LVRODomR�EiVLFD�H�RX�GH�EDUUHLUDV�RX�LQYyOXFURV��FRQIRUPH�DQH[R�%��</p><p>'H� WRGR�PRGR��D� WHQVmR�QRPLQDO�GR�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�QmR�SRGH�H[FHGHU�R� OLPLWH�VXSHULRU�GD� IDL[D� ,�</p><p>�YHU�DQH[R�$������9�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD�RX�����9�HP�FRUUHQWH�FRQWtQXD�VHP�RQGXODomR��</p><p>127$� 8PD� WHQVmR� FRQWtQXD� ³VHP� RQGXODomR´� p� FRQYHQFLRQDOPHQWH� GHILQLGD� FRPR� DSUHVHQWDQGR� XPD� WD[D� GH�</p><p>RQGXODomR�QmR�VXSHULRU�D�����HP�YDORU�HILFD]��R�YDORU�GH�FULVWD�Pi[LPR�QmR�GHYH�XOWUDSDVVDU�����9��SDUD�XP�VLVWHPD�HP�</p><p>FRUUHQWH�FRQWtQXD�VHP�RQGXODomR�FRP�����9�QRPLQDLV��RX����9�SDUD�XP�VLVWHPD�HP�FRUUHQWH�FRQWtQXD�VHP�RQGXODomR�</p><p>FRP����9�QRPLQDLV��</p><p>���������� 1RV�VLVWHPDV�6(/9�H�3(/9�D�SURWHomR�VXSOHWLYD�p�DVVHJXUDGD�SRU��</p><p>D�� VHSDUDomR�GH�SURWHomR�HQWUH�R�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�H�TXDLVTXHU�RXWURV�FLUFXLWRV�TXH�QmR�VHMDP�6(/9�</p><p>RX�3(/9��LQFOXLQGR�R�FLUFXLWR�SULPiULR�GD�IRQWH�6(/9�RX�3(/9��</p><p>E�� LVRODomR�EiVLFD�HQWUH�R�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�H�RXWURV�VLVWHPDV�6(/9�RX�3(/9��H�</p><p>F�� HVSHFLILFDPHQWH�QR�FDVR�GH�VLVWHPDV�6(/9��LVRODomR�EiVLFD�HQWUH�R�VLVWHPD�6(/9�H�D�WHUUD��</p><p>$�IRQWH�GR�VLVWHPD�6(/9�RX�3(/9�GHYH�VHU�FRQIRUPH�RV�UHTXLVLWRV�GH�����������H�RV�FLUFXLWRV�6(/9�H�3(/9�</p><p>FRQIRUPH������������</p><p>���������� )RQWHV�6(/9�RX�3(/9�</p><p>������������ 6mR�DGPLWLGDV�FRPR�IRQWHV�6(/9�RX�3(/9�DTXHODV�OLVWDGDV�HP�������������D��������������</p><p>127$6�</p><p>�� 6H�R�VLVWHPD�HP�H[WUDEDL[D�WHQVmR�IRU�DOLPHQWDGR��D�SDUWLU�GH�XP�VLVWHPD�GH�WHQVmR�PDLV�HOHYDGD��SRU�DOJR�TXH�QmR�</p><p>DVVHJXUH� SHOR� PHQRV� VHSDUDomR� EiVLFD� HQWUH� RV� GRLV� VLVWHPDV�� FRPR� RFRUUH� QR� FDVR� GH� DXWRWUDQVIRUPDGRUHV��</p><p>GLVSRVLWLYRV�VHPLFRQGXWRUHV��HWF���R�FLUFXLWR�GH�VDtGD�p�FRQVLGHUDGR�FRPR�ID]HQGR�SDUWH�GR�FLUFXLWR�GH�HQWUDGD�H�GHYH�VHU�</p><p>REMHWR�GD�PHGLGD�GH�SURWHomR�DSOLFDGD�DR�FLUFXLWR�GH�HQWUDGD��</p><p>�� 6H� R� VLVWHPD� HP� H[WUDEDL[D� WHQVmR� IRU� DOLPHQWDGR�� D� SDUWLU� GH� XP� VLVWHPD� GH� WHQVmR� PDLV� HOHYDGD�� SRU� XP�</p><p>HTXLSDPHQWR�TXH�DVVHJXUH�SHOR�PHQRV�VHSDUDomR�EiVLFD�HQWUH�RV�GRLV�VLVWHPDV��PDV�QmR�SUHHQFKH�RV�UHTXLVLWRV�GDV�</p><p>RSo}HV� OLVWDGDV� HP� ������������ D� ������������� HOH� SRGH� VHU� FODVVLILFDGR�</p><p>FRPR� GH� H[WUDEDL[D� WHQVmR� IXQFLRQDO�� DSHQDV�</p><p>�DEUHYLDGDPHQWH��)(/9���0DV�QmR�p�FRQVLGHUDGR�FRPR�PHGLGD�GH�SURWHomR�H��FRQVHT�HQWHPHQWH��R�VLVWHPD�H�VXD�IRQWH�</p><p>GHYHP�VHU�REMHWR�GD�PHGLGD�GH�SURWHomR�DSOLFDGD�DR�VLVWHPD�GH�WHQVmR�PDLV�HOHYDGD�GR�TXDO�GHULYD��VHQGR�HVWD�PHGLGD��</p><p>JHUDOPHQWH��D�SURWHomR�SRU�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�GH�SURWHomR�H�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�</p><p>������������ 2�WUDQVIRUPDGRU�GH�VHSDUDomR�GH�VHJXUDQoD�GHYH�VHU�FRQIRUPH�D�,(&������������</p><p>������������ )RQWH�GH�FRUUHQWH�TXH�JDUDQWD�XP�JUDX�GH�VHJXUDQoD�HTXLYDOHQWH�DR�GR� WUDQVIRUPDGRU�GH�</p><p>VHSDUDomR� GH� VHJXUDQoD� HVSHFLILFDGR� HP� ������������ �SRU� H[HPSOR�� XP� FRQMXQWR� PRWRU�JHUDGRU� FRP�</p><p>HQURODPHQWRV�DSUHVHQWDQGR�XPD�LVRODomR�HTXLYDOHQWH���</p><p>127$� &RQYHUVRUHV� D� VHPLFRQGXWRUHV� TXH� SURGX]HP� H[WUDEDL[D� WHQV}HV� GH� VDtGD� HP� FRUUHQWH� FRQWtQXD�</p><p>�YHU�,(&����������UHTXHUHP�XP�FLUFXLWR�LQWHUQR�HP�WHQVmR�GH�FRUUHQWH�DOWHUQDGD�SDUD�DOLPHQWDU�R�HVWiJLR�UHWLILFDGRU��3RU�</p><p>UD]}HV� ItVLFDV��HVVD� WHQVmR� LQWHUQD�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD�H[FHGH�D� WHQVmR�HP�FRUUHQWH�FRQWtQXD�GH�VDtGD��7RGDYLD��D�</p><p>VHSDUDomR� GH� SURWHomR� H[LJLGD� GD� IRQWH� 6(/9� RX� 3(/9�� HQWUH� R� FLUFXLWR� GH� VDtGD� HP� H[WUDEDL[D� WHQVmR� H� R� FLUFXLWR�</p><p>SULPiULR� GH� WHQVmR� VXSHULRU� TXH�R� DOLPHQWD�� QmR� VH� DSOLFD� D� HVVH� FLUFXLWR� LQWHUQR� HP� WHQVmR�GH� FRUUHQWH� DOWHUQDGD�GR�</p><p>FRQYHUVRU�D�VHPLFRQGXWRU��</p><p>������������ )RQWH�HOHWURTXtPLFD��SRU�H[HPSOR��SLOKDV�RX�DFXPXODGRUHV��RX�RXWUD�IRQWH�TXH�QmR�GHSHQGD�</p><p>GH�FLUFXLWRV�GH�WHQVmR�PDLV�HOHYDGD��SRU�H[HPSOR��JUXSR�PRWRU�WpUPLFR�JHUDGRU���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>������������ &HUWRV� GLVSRVLWLYRV� HOHWU{QLFRV�� FRQIRUPH� DV� QRUPDV� DSOLFiYHLV�� QRV� TXDLV� WHQKDP� VLGR�</p><p>WRPDGDV�SURYLGrQFLDV�SDUD�DVVHJXUDU�TXH��PHVPR�HP�FDVR�GH�IDOWD�LQWHUQD��D�WHQVmR�QRV�WHUPLQDLV�GH�VDtGD�</p><p>QmR� SRVVD� VHU� VXSHULRU� DRV� OLPLWHV� LQGLFDGRV� HP� ����������� (QWUHWDQWR�� YDORUHV� PDLV� HOHYDGRV� SRGHP� VHU�</p><p>DGPLWLGRV�VH�IRU�DVVHJXUDGR�TXH��HP�FDVR�GH�FRQWDWR�FRP�XPD�SDUWH�YLYD�RX�GH�IDOWD�HQWUH�XPD�SDUWH�YLYD�H�</p><p>PDVVD��D�WHQVmR�QRV�WHUPLQDLV�GH�VDtGD�p�LPHGLDWDPHQWH�UHGX]LGD�D�XP�YDORU�LJXDO�RX�LQIHULRU�D�HVVHV�OLPLWHV��</p><p>127$6�</p><p>�� (TXLSDPHQWRV� SDUD� HQVDLRV� GH� LVRODPHQWR� H� GLVSRVLWLYRV� VXSHUYLVRUHV� GH� LVRODPHQWR� VmR� H[HPSORV� GH� WDLV�</p><p>GLVSRVLWLYRV��</p><p>�� 0HVPR�TXH�D�WHQVmR�GHWHFWDGD�LQLFLDOPHQWH�QRV�WHUPLQDLV�GH�VDtGD�VHMD�PDLV�HOHYDGD��D�SUHVFULomR�GH�������������</p><p>SRGH�VHU�FRQVLGHUDGD�DWHQGLGD�VH��DSyV�PHGLGD�FRP�XP�YROWtPHWUR�DSUHVHQWDQGR�UHVLVWrQFLD�LQWHUQD�PtQLPD�GH������� ��</p><p>D�WHQVmR�QRV�WHUPLQDLV�GH�VDtGD�VH�VLWXDU�HQWmR�GHQWUR�GRV�OLPLWHV�HVSHFLILFDGRV�HP�����������</p><p>������������ $V�YHUV}HV�PyYHLV�GH�IRQWHV�6(/9�RX�3(/9�GHYHP��DGLFLRQDOPHQWH��VHU�FRQIRUPH���������</p><p>���������� &LUFXLWRV�6(/9�H�3(/9�</p><p>������������ $�VHSDUDomR�GH�SURWHomR�D�TXH�VH�UHIHUH�D�SUHVFULomR�GH������������HQWUH�DV�SDUWHV�YLYDV�GRV�</p><p>FLUFXLWRV� 6(/9� RX� 3(/9� H� SDUWHV� YLYDV� GH� RXWURV� FLUFXLWRV� TXH� QmR� VHMDP� 6(/9� RX� 3(/9�� GHYH� VHU�</p><p>DVVHJXUDGD�SRU��</p><p>D�� LVRODomR�GXSOD�RX�UHIRUoDGD��GLPHQVLRQDGD�SDUD�D�WHQVmR�PDLV�HOHYDGD�SUHVHQWH��RX�</p><p>E�� LVRODomR�EiVLFD�H�EOLQGDJHP�GH�SURWHomR��WDPEpP�GLPHQVLRQDGD�SDUD�D�WHQVmR�PDLV�HOHYDGD�SUHVHQWH��</p><p>127$� 'HYH� VHU� SURYLGD�� HQWUH� DV� SDUWHV� YLYDV� GH� GLVSRVLWLYRV� FRPR� UHOpV�� FRQWDWRUHV� H� FKDYHV� DX[LOLDUHV� H�</p><p>TXDLVTXHU� SDUWHV� GH� XP�FLUFXLWR� GH� WHQVmR�PDLV� HOHYDGD�� XPD� VHSDUDomR�GH� SURWHomR�SHOR�PHQRV� HTXLYDOHQWH� jTXHOD�</p><p>H[LVWHQWH�HQWUH�RV�HQURODPHQWRV�SULPiULR�H�VHFXQGiULR�GH�XP�WUDQVIRUPDGRU�GH�VHSDUDomR�GH�VHJXUDQoD��</p><p>������������ &RQVRDQWH������������GHYH�VHU�SURYLGD�LVRODomR�EiVLFD��</p><p>D�� HQWUH�DV�SDUWHV�YLYDV�GH�XP�FLUFXLWR�6(/9�RX�3(/9�H�HQWUH�HODV�H�DV�SDUWHV�YLYDV�GH�RXWURV�FLUFXLWRV�</p><p>6(/9�RX�3(/9��</p><p>E�� HQWUH�DV�SDUWHV�YLYDV�GH�XP�FLUFXLWR�6(/9�H�D�WHUUD��</p><p>������������ $V� IRUPDV� GH� VHSDUDomR� GH� SURWHomR� UHODFLRQDGDV� HP� ������������ FRQGX]HP� jV� VHJXLQWHV�</p><p>SRVVLELOLGDGHV�GH�UHDOL]DomR�GDV�OLQKDV�HOpWULFDV�6(/9�RX�3(/9��VHQGR�DGPLWLGD�TXDOTXHU�XPD�GHODV��</p><p>D�� FRQGXWRUHV� GRV� FLUFXLWRV� 6(/9� H�RX� 3(/9� SURYLGRV� GH� FREHUWXUD� QmR�PHWiOLFD� RX� HQYROYLGRV� SRU� XP�</p><p>LQYyOXFUR�LVRODQWH��DGLFLRQDOPHQWH�j�VXD�LVRODomR�EiVLFD��</p><p>E�� FRQGXWRUHV�GRV�FLUFXLWRV�6(/9�H�RX�3(/9�SURYLGRV�GH�VXD� LVRODomR�EiVLFD��VHSDUDGRV�GRV�FRQGXWRUHV�</p><p>GRV� FLUFXLWRV� HP� RXWUDV� WHQV}HV� SRU� XPD� FREHUWXUD� PHWiOLFD� DWHUUDGD� RX� XPD� EOLQGDJHP� PHWiOLFD�</p><p>DWHUUDGD��</p><p>F�� FRPSDUWLOKDPHQWR� SHOR� FLUFXLWR�6(/9�H�RX�3(/9�H� RXWURV� FLUFXLWRV� HP�RXWUDV� WHQV}HV�� GH� XP�PHVPR�</p><p>FDER�PXOWLSRODU��GHVGH�TXH�RV�FRQGXWRUHV��HP�HVSHFLDO�RV�GRV�FLUFXLWRV�6(/9�H�RX�3(/9��VHMDP�LVRODGRV�</p><p>SDUD�D�WHQVmR�PDLV�HOHYDGD�SUHVHQWH��</p><p>G�� FRQGXWRUHV�6(/9�H�RX�3(/9�H�FRQGXWRUHV�GH�RXWURV�FLUFXLWRV�HP�RXWUDV�WHQV}HV��WRGRV�SURYLGRV�GH�VXD�</p><p>LVRODomR� EiVLFD�� IRUPDQGR� XP� DJUXSDPHQWR�� GHVGH� TXH� RV� FRQGXWRUHV�� HP� HVSHFLDO� RV� GRV� FLUFXLWRV�</p><p>6(/9�H�RX�3(/9��VHMDP�LVRODGRV�SDUD�D�WHQVmR�PDLV�HOHYDGD�SUHVHQWH��</p><p>H�� FRQGXWRUHV� GH� FLUFXLWRV� 6(/9� H�RX� 3(/9� ILVLFDPHQWH� VHSDUDGRV� GRV� FRQGXWRUHV� GH� TXDOTXHU� RXWUR�</p><p>FLUFXLWR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>������������ 2V� SOXJXHV� H� DV� WRPDGDV� GH� FRUUHQWH� GH� FLUFXLWRV� 6(/9� H� 3(/9� GHYHP� VDWLVID]HU� DV�</p><p>VHJXLQWHV�SUHVFULo}HV��</p><p>D�� QmR�GHYH�VHU�SRVVtYHO�LQVHULU�R�SOXJXH�6(/9�RX�3(/9�HP�WRPDGDV�GH�RXWUDV�WHQV}HV��</p><p>E�� D�WRPDGD�6(/9�RX�3(/9�GHYH�LPSHGLU�D�LQWURGXomR�GH�SOXJXHV�UHIHUHQWHV�D�RXWUDV�WHQV}HV��</p><p>F�� DV�WRPDGDV�GR�VLVWHPD�6(/9�QmR�GHYHP�SRVVXLU�FRQWDWR�SDUD�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��</p><p>������������ 3DUWHV� YLYDV� GRV� FLUFXLWRV� 6(/9� QmR� GHYHP� VHU� FRQHFWDGDV� j� WHUUD� RX� D� SDUWHV� YLYDV� RX�</p><p>FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR�GH�RXWURV�FLUFXLWRV��</p><p>������������ $V�PDVVDV�GRV�FLUFXLWRV�6(/9�QmR�GHYHP�VHU�LQWHQFLRQDOPHQWH�FRQHFWDGDV�</p><p>� j�WHUUD��</p><p>� D�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR�RX�PDVVDV�GH�RXWURV�FLUFXLWRV�H�RX�</p><p>� D� HOHPHQWRV� FRQGXWLYRV�� H[FHWR�� QHVWH� FDVR�� VH� D� FRQH[mR� D� HOHPHQWRV� FRQGXWLYRV� IRU� XPD�</p><p>QHFHVVLGDGH� LQHUHQWH� j� XWLOL]DomR� GR� HTXLSDPHQWR� DOLPHQWDGR� HP� 6(/9� H� GHVGH� TXH� VH� SRVVD�</p><p>GHVFDUWDU�R�ULVFR�GD�SURSDJDomR��SDUD�D�PDVVD�6(/9��GH�GLIHUHQoD�GH�SRWHQFLDO�VXSHULRU�j�WHQVmR�GH�</p><p>FRQWDWR�OLPLWH�YiOLGD�SDUD�D�VLWXDomR�GH�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�SHUWLQHQWH��YHU�DQH[R�F���</p><p>127$� ±� 6H� DV� PDVVDV� GRV� FLUFXLWRV� 6(/9� IRUHP� VXVFHWtYHLV� GH� HQWUDU� HP� FRQWDWR�� IRUWXLWD� RX�</p><p>GHOLEHUDGDPHQWH��FRP�PDVVDV�GH�RXWURV�FLUFXLWRV��D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�QmR�PDLV�GHSHQGH�VRPHQWH�GD�</p><p>SURWHomR�SURSRUFLRQDGD�SHOR�VLVWHPD�6(/9��PDV� WDPEpP�GD�PHGLGD�GH�SURWHomR�DSOLFDGD�D�HVVHV�RXWURV�</p><p>FLUFXLWRV��</p><p>������������ 2V�VLVWHPDV�3(/9�H�RX�VXDV�PDVVDV�SRGHP�VHU�DWHUUDGRV��</p><p>������ 3URWHomR�DGLFLRQDO�</p><p>�������� (T�LSRWHQFLDOL]DomR�VXSOHPHQWDU�</p><p>����������� $�HT�LSRWHQFLDOL]DomR� VXSOHPHQWDU� GHYH� VHU� UHDOL]DGD� VHPSUH�TXH�DV�FRQGLo}HV�DVVRFLDGDV�j�</p><p>PHGLGD�GH�SURWHomR�SRU�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR� �YHU����������QmR�</p><p>SXGHUHP�VHU�LQWHJUDOPHQWH�VDWLVIHLWDV�H�HP�WRGRV�RV�FDVRV�GD�VHomR���HP�TXH�IRU�H[LJLGD��</p><p>127$6�</p><p>�� $� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� VXSOHPHQWDU� QmR� GLVSHQVD� D� QHFHVVLGDGH� GH� VHFFLRQDPHQWR� GD� DOLPHQWDomR� SRU� RXWUDV�</p><p>UD]}HV�²�SRU�H[HPSOR��SURWHomR�FRQWUD�LQFrQGLR��VREUHDTXHFLPHQWR�GR�HTXLSDPHQWR��HWF��</p><p>�� $�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�VXSOHPHQWDU�SRGH�HQYROYHU�WRGD�D�LQVWDODomR��XPD�SDUWH�GHVWD��XP�HTXLSDPHQWR�RX�XP�ORFDO��</p><p>�� 5HTXLVLWRV�DGLFLRQDLV�SRGHP�VHU�QHFHVViULRV�SDUD�ORFDLV�HVSHFtILFRV��YHU�VHomR����RX�SDUD�RXWUDV�ILQDOLGDGHV�</p><p>���������� $� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� VXSOHPHQWDU� GHYH� DEUDQJHU� WRGRV� RV� HOHPHQWRV� FRQGXWLYRV�</p><p>VLPXOWDQHDPHQWH� DFHVVtYHLV�� VHMDP� PDVVDV� GH� HTXLSDPHQWRV� IL[RV�� VHMDP� HOHPHQWRV� FRQGXWLYRV� GD�</p><p>HGLILFDomR�RX�GH� VXDV�XWLOLGDGHV�� LQFOXLQGR�DV� DUPDGXUDV� GR� FRQFUHWR� DUPDGR��$� HVVD�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�</p><p>GHYHP� VHU� FRQHFWDGRV� RV� FRQGXWRUHV� GH� SURWHomR� GH� WRGRV� RV� HTXLSDPHQWRV�� LQFOXLQGR� RV� FRQGXWRUHV� GH�</p><p>SURWHomR�GDV�WRPDGDV�GH�FRUUHQWH��</p><p>127$� 1HQKXPD� OLJDomR� YLVDQGR� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� RX� DWHUUDPHQWR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>LY� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV ������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 3URWHomR�GH�DFRUGR�FRP�D�QDWXUH]D�GRV�FLUFXLWRV ������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 1DWXUH]D�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�VREUHFDUJD ��������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�FXUWR�FLUFXLWR ����������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ &RRUGHQDomR�HQWUH�D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�H�D�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV �������� ��</p><p>������ /LPLWDomR�GDV�VREUHFRUUHQWHV�DWUDYpV�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GD�DOLPHQWDomR �������������������������������� ��</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�H�SHUWXUEDo}HV�HOHWURPDJQpWLFDV ������������������������������������������������ ��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�WHPSRUiULDV ������������������������������������������������������������������������������������ ��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV ������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 3UHYHQomR�GH�LQIOXrQFLDV�HOHWURPDJQpWLFDV�QDV�LQVWDODo}HV�H�VHXV�FRPSRQHQWHV ������������������� ��</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�TXHGDV�H�IDOWDV�GH�WHQVmR ������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>���� 6HFFLRQDPHQWR�H�FRPDQGR ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ ,QWURGXomR ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR�SDUD�PDQXWHQomR�PHFkQLFD����������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�H�SDUDGD�GH�HPHUJrQFLD��������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ &RPDQGR�IXQFLRQDO ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>�� 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>���� 3UHVFULo}HV�FRPXQV�D�WRGRV�RV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR ������������������������������������������������������� ��</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ &RQIRUPLGDGH�FRP�DV�QRUPDV���������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ &RQGLo}HV�GH�VHUYLoR�H�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV���������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ $FHVVLELOLGDGH������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ ,GHQWLILFDomR�GRV�FRPSRQHQWHV�������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ ,QGHSHQGrQFLD�GRV�FRPSRQHQWHV����������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ &RPSDWLELOLGDGH�HOHWURPDJQpWLFD ����������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 'RFXPHQWDomR�GD�LQVWDODomR ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��</p><p>���� 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GDV�OLQKDV�HOpWULFDV ���������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ 7LSRV�GH�OLQKDV�HOpWULFDV �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ &RQGXWRUHV������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ��</p><p>������ 6HOHomR�H�LQVWDODomR�HP�IXQomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV ������������������������������������������������������������ ��</p><p>������ &DSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�������������������������������������������������������������������������������������������� ��</p><p>������ &RQGXWRUHV�GH�IDVH�H�FRQGXWRU�QHXWUR ������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>������ 4XHGDV�GH�WHQVmR����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ &RQH[}HV������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ &RQGLo}HV�JHUDLV�GH�LQVWDODomR������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>������� 'LVSRVLomR�GRV�FRQGXWRUHV������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������� 3UHVFULo}HV�SDUD�LQVWDODomR ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>���� 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR��VHFFLRQDPHQWR�H�FRPDQGR����������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ 3UHVFULo}HV�FRPXQV������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GHVWLQDGRV�D�DVVHJXUDU�R�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�</p><p>YLVDQGR�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV ���������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VXUWRV��'36� ������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>������ &RRUGHQDomR�HQWUH�GLIHUHQWHV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR ������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�H�GH�FRPDQGR����������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>���� $WHUUDPHQWR�H�HT�LSRWHQFLDOL]DomR ������������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>������ $WHUUDPHQWR��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ (T�LSRWHQFLDOL]DomR ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ &RQGXWRUHV�GH�SURWHomR��3(� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ &RQGXWRUHV�GH�HT�LSRWHQFLDOL]DomR ����������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ (T�LSRWHQFLDOL]DomR�IXQFLRQDO �������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>LQFOXLQGR� DV� FRQH[}HV� jV� DUPDGXUDV� GR�</p><p>FRQFUHWR��SRGH�VHU�XVDGD�FRPR�DOWHUQDWLYD�DRV�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR�GRV�FLUFXLWRV��&RPR�HVSHFLILFDGR�HP��������������</p><p>WRGR�FLUFXLWR�GHYH�GLVSRU�GH�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��HP�WRGD�VXD�H[WHQVmR��YHU�WDPEpP�������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� (P� FDVR� GH� G~YLGD�� D� HIHWLYLGDGH� GD� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� VXSOHPHQWDU� GHYH� VHU� YHULILFDGD�</p><p>DVVHJXUDQGR�VH�TXH�D�UHVLVWrQFLD�5�HQWUH�TXDOTXHU�PDVVD�H�TXDOTXHU�HOHPHQWR�FRQGXWLYR�VLPXOWDQHDPHQWH�</p><p>DFHVVtYHO��VHMD�RXWUD�PDVVD�RX�HOHPHQWR�FRQGXWLYR�QmR�SHUWHQFHQWH�j�LQVWDODomR�HOpWULFD��DWHQGD�j�VHJXLQWH�</p><p>FRQGLomR��</p><p>5 8/���,D</p><p>RQGH��</p><p>8/�p�D�WHQVmR�GH�FRQWDWR�OLPLWH��HP�YROWV��</p><p>,D�p�D�FRUUHQWH�GH�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR��HP�DPSqUHV��FRUUHVSRQGHQGR�D��</p><p>, Q�SDUD�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��</p><p>� FRUUHQWH�GH�DWXDomR�HP���V�SDUD�GLVSRVLWLYRV�D�VREUHFRUUHQWH��</p><p>127$� $V�WHQV}HV�GH�FRQWDWR�OLPLWH��SDUD�GLIHUHQWHV�VLWXDo}HV��HVWmR�LQGLFDGDV�QR�DQH[R�&��</p><p>�������� 8VR�GH�GLVSRVLWLYR�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�GH�DOWD�VHQVLELOLGDGH�</p><p>���������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>������������ 2� XVR� GH� GLVSRVLWLYRV� GH� SURWHomR� D� FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� FRP� FRUUHQWH��</p><p>GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� QRPLQDO� , Q� LJXDO� RX� LQIHULRU� D� ���P$� p� UHFRQKHFLGR� FRPR� SURWHomR� DGLFLRQDO� FRQWUD�</p><p>FKRTXHV�HOpWULFRV��</p><p>127$� $�SURWHomR�DGLFLRQDO�SURYLGD�SHOR�XVR�GH�GLVSRVLWLYR�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�GH�DOWD�VHQVLELOLGDGH�YLVD�FDVRV�FRPR�</p><p>RV�GH�IDOKD�GH�RXWURV�PHLRV�GH�SURWHomR�H�GH�GHVFXLGR�RX�LPSUXGrQFLD�GR�XVXiULR��</p><p>������������ $�XWLOL]DomR�GH�WDLV�GLVSRVLWLYRV�QmR�p�UHFRQKHFLGD�FRPR�FRQVWLWXLQGR�HP�VL�XPD�PHGLGD�GH�</p><p>SURWHomR�FRPSOHWD�H�QmR�GLVSHQVD��HP�DEVROXWR��R�HPSUHJR�GH�XPD�GDV�PHGLGDV�GH�SURWHomR�HVWDEHOHFLGDV�</p><p>HP���������D����������</p><p>���������� &DVRV� HP� TXH� R� XVR� GH� GLVSRVLWLYR� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� GH� DOWD� VHQVLELOLGDGH� FRPR�</p><p>SURWHomR�DGLFLRQDO�p�REULJDWyULR�</p><p>$OpP�GRV�FDVRV�HVSHFLILFDGRV�QD�VHomR����H�TXDOTXHU�TXH�VHMD�R�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR��GHYHP�VHU�REMHWR�</p><p>GH�SURWHomR�DGLFLRQDO�SRU�GLVSRVLWLYRV�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�FRP�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�QRPLQDO�</p><p>, Q�LJXDO�RX�LQIHULRU�D����P$��</p><p>D�� RV� FLUFXLWRV� TXH� VLUYDP�D�SRQWRV� GH�XWLOL]DomR� VLWXDGRV�HP� ORFDLV� FRQWHQGR�EDQKHLUD�RX� FKXYHLUR� �YHU�</p><p>������</p><p>E�� RV�FLUFXLWRV�TXH�DOLPHQWHP�WRPDGDV�GH�FRUUHQWH�VLWXDGDV�HP�iUHDV�H[WHUQDV�j�HGLILFDomR��</p><p>F�� RV� FLUFXLWRV� GH� WRPDGDV� GH� FRUUHQWH� VLWXDGDV� HP� iUHDV� LQWHUQDV� TXH� SRVVDP� YLU� D� DOLPHQWDU�</p><p>HTXLSDPHQWRV�QR�H[WHULRU��</p><p>G�� RV� FLUFXLWRV� TXH�� HP� ORFDLV� GH�KDELWDomR�� VLUYDP�D�SRQWRV� GH�XWLOL]DomR� VLWXDGRV�HP�FR]LQKDV�� FRSDV�</p><p>FR]LQKDV�� ODYDQGHULDV�� iUHDV�GH� VHUYLoR�� JDUDJHQV�H�GHPDLV�GHSHQGrQFLDV� LQWHUQDV�PROKDGDV�HP�XVR�</p><p>QRUPDO�RX�VXMHLWDV�D�ODYDJHQV��</p><p>H�� RV� FLUFXLWRV� TXH�� HP� HGLILFDo}HV� QmR�UHVLGHQFLDLV�� VLUYDP� D� SRQWRV� GH� WRPDGD� VLWXDGRV� HP� FR]LQKDV��</p><p>FRSDV�FR]LQKDV�� ODYDQGHULDV��iUHDV�GH�VHUYLoR��JDUDJHQV�H��QR�JHUDO�� HP�iUHDV� LQWHUQDV�PROKDGDV�HP�</p><p>XVR�QRUPDO�RX�VXMHLWDV�D�ODYDJHQV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>127$6�</p><p>�� 1R�TXH�VH�UHIHUH�D�WRPDGDV�GH�FRUUHQWH��D�H[LJrQFLD�GH�SURWHomR�DGLFLRQDO�SRU�'5�GH�DOWD�VHQVLELOLGDGH�VH�DSOLFD�jV�</p><p>WRPDGDV�FRP�FRUUHQWH�QRPLQDO�GH�DWp����$��</p><p>�� $� H[LJrQFLD� QmR� VH� DSOLFD� D� FLUFXLWRV� RX� VHWRUHV� GD� LQVWDODomR� FRQFHELGRV� HP� HVTXHPD� ,7�� YLVDQGR� JDUDQWLU�</p><p>FRQWLQXLGDGH�GH�VHUYLoR��TXDQGR�HVVD�FRQWLQXLGDGH�IRU�LQGLVSHQViYHO�j�VHJXUDQoD�GDV�SHVVRDV�H�j�SUHVHUYDomR�GH�YLGDV��</p><p>FRPR��SRU�H[HPSOR��QD�DOLPHQWDomR�GH�VDODV�FLU~UJLFDV�RX�GH�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD��</p><p>�� $GPLWH�VH�D�H[FOXVmR��QD�DOtQHD�G���GRV�SRQWRV�TXH�DOLPHQWHP�DSDUHOKRV�GH�LOXPLQDomR�SRVLFLRQDGRV�D�XPD�DOWXUD�</p><p>LJXDO�RX�VXSHULRU�D������P�</p><p>�� 4XDQGR�R� ULVFR�GH�GHVOLJDPHQWR�GH�FRQJHODGRUHV�SRU�DWXDomR� LQWHPSHVWLYD�GD�SURWHomR��DVVRFLDGR�j�KLSyWHVH�GH�</p><p>DXVrQFLD� SURORQJDGD� GH� SHVVRDV�� VLJQLILFDU� SHUGDV� H�RX� FRQVHT�rQFLDV� VDQLWiULDV� UHOHYDQWHV�� UHFRPHQGD�VH� TXH� DV�</p><p>WRPDGDV� GH� FRUUHQWH� SUHYLVWDV� SDUD� D� DOLPHQWDomR� GH� WDLV� HTXLSDPHQWRV� VHMDP� SURWHJLGDV� SRU� GLVSRVLWLYR� '5� FRP�</p><p>FDUDFWHUtVWLFD�GH�DOWD� LPXQLGDGH�D�SHUWXUEDo}HV� WUDQVLWyULDV�� TXH�R�SUySULR� FLUFXLWR�GH�DOLPHQWDomR�GR� FRQJHODGRU� VHMD��</p><p>VHPSUH� TXH� SRVVtYHO�� LQGHSHQGHQWH� H� TXH�� FDVR� H[LVWD� RXWUR� GLVSRVLWLYR� '5� D� PRQWDQWH� GR� GH� DOWD� LPXQLGDGH�� VHMD�</p><p>JDUDQWLGD�VHOHWLYLGDGH�HQWUH�RV�GLVSRVLWLYRV��VREUH�VHOHWLYLGDGH�HQWUH�GLVSRVLWLYRV�'5��YHU�������������$OWHUQDWLYDPHQWH��DR�</p><p>LQYpV� GH� GLVSRVLWLYR� '5�� D� WRPDGD� GHVWLQDGD� DR� FRQJHODGRU� SRGH� VHU� SURWHJLGD� SRU� VHSDUDomR� HOpWULFD� LQGLYLGXDO��</p><p>UHFRPHQGDQGR�VH�TXH�WDPEpP�Dt�R�FLUFXLWR�VHMD�LQGHSHQGHQWH�H�TXH�FDVR�KDMD�GLVSRVLWLYR�'5�D�PRQWDQWH��HVWH�VHMD�GH�</p><p>XP�WLSR�LPXQH�D�SHUWXUEDo}HV�WUDQVLWyULDV��</p><p>� $�SURWHomR�GRV�FLUFXLWRV�SRGH�VHU�UHDOL]DGD�LQGLYLGXDOPHQWH��SRU�SRQWR�GH�XWLOL]DomR�RX�SRU�FLUFXLWR�RX�SRU�JUXSR�GH�</p><p>FLUFXLWRV�</p><p>������ $SOLFDomR�GDV�PHGLGDV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>�������� 'LIHUHQWHV�PHGLGDV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�SRGHP�VHU�DSOLFDGDV�H�FRH[LVWLU�QXPD�</p><p>PHVPD�LQVWDODomR��</p><p>�������� $�PHGLGD�GH�FDUiWHU�JHUDO�D�VHU�XWLOL]DGD�QD�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�p�D�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�</p><p>VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� GD� DOLPHQWDomR� �YHU� ���������� $V� RXWUDV� PHGLGDV� GH� SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV�</p><p>HOpWULFRV� GHVFULWDV� QHVWD� 1RUPD� VmR� DGPLWLGDV� RX� PHVPR� H[LJLGDV� HP� VLWXDo}HV� PDLV� SRQWXDLV�� SDUD�</p><p>FRPSHQVDU�GLILFXOGDGHV�QR�SURYLPHQWR�GD�PHGLGD�GH�FDUiWHU�JHUDO�RX�SDUD�FRPSHQVDU�VXD�LQVXILFLrQFLD�HP�</p><p>ORFDLV�RX�VLWXDo}HV�HP�TXH�RV�ULVFRV�GH�FKRTXH�HOpWULFR�VmR�PDLRUHV�RX�VXDV�FRQVHT�rQFLDV�PDLV�SHULJRVDV��</p><p>�������� $�PHGLGD�GH�SURWHomR�SRU�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�QmR�</p><p>p�DSOLFiYHO�QD�VLWXDomR���GHILQLGD�QR�DQH[R�&��</p><p>�������� 1D� DSOLFDomR� GD�PHGLGD� GH� SURWHomR� SRU� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� H� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� GD�</p><p>DOLPHQWDomR��DGPLWH�VH�TXH�RV�WHPSRV�Pi[LPRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�QD�VLWXDomR���VHMDP�DTXHOHV�YiOLGRV�SDUD�</p><p>D�VLWXDomR���VH�SHOR�PHQRV�XPD�GDV�VHJXLQWHV�SURYLGrQFLDV�FRPSHQVDWyULDV�IRU�DGRWDGD��</p><p>D�� HT�LSRWHQFLDOL]DomR�VXSOHPHQWDU��FRQIRUPH����������$�FRQGLomR�SUHVFULWD�HP�����������GHYH�VHU�VDWLVIHLWD�</p><p>SDUD�R�YDORU�GH�WHQVmR�GH�FRQWDWR�OLPLWH�8/�UHIHUHQWH�j�VLWXDomR����</p><p>E�� HPSUHJR� GH� GLVSRVLWLYRV� D� FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� FRP� FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� QRPLQDO� QmR�</p><p>VXSHULRU�D����P$��FRQIRUPH������������</p><p>127$� $V�VLWXDo}HV������H���HVWmR�GHILQLGDV�QR�DQH[R�&��</p><p>�������� 1RV� VLVWHPDV� 6(/9� RX� 3(/9� �YHU� ��������� HP� TXH� RV� FLUFXLWRV� 6(/9� RX� 3(/9� VmR�� WRWDO� RX�</p><p>SDUFLDOPHQWH��SDUWHV�YLYDV�DFHVVtYHLV��D�WHQVmR�QRPLQDO�GR�FLUFXLWR�6(/9�RX�3(/9�QmR�GHYH�VHU�VXSHULRU�D��</p><p>D�� ���9��YDORU�HILFD]��HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��RX����9�HP�FRUUHQWH�FRQWtQXD�VHP�RQGXODomR��VH�R�VLVWHPD�IRU�</p><p>XVDGR�QD�VLWXDomR���GHILQLGD�QR�DQH[R�&��RX�</p><p>E�� ���9��YDORU�HILFD]��HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��RX����9�HP�FRUUHQWH�FRQWtQXD�VHP�RQGXODomR��VH�R�VLVWHPD�IRU�</p><p>XVDGR�QD�VLWXDomR���GHILQLGD�QR�DQH[R�&��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>�������� $V�PHGLGDV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�D�VHUHP�DSOLFDGDV�HP�LQVWDODo}HV�RX�ORFDLV�HVSHFtILFRV�</p><p>VmR� DTXHODV� GHVFULWDV� QDV� VXEVHo}HV� SHUWLQHQWHV� GD� VHomR� ��� ,VVR� LQFOXL� ORFDLV� RX� VLWXDo}HV� HP� TXH� DV�</p><p>SHVVRDV�SRGHP�HVWDU�LPHUVDV��VLWXDomR����FRQIRUPH�DQH[R�&���</p><p>�������� 6H��QD�DSOLFDomR�GH�XPD�PHGLGD�GH�SURWHomR��FHUWDV�FRQGLo}HV�D�HOD�DVVRFLDGDV�QmR�SXGHUHP�</p><p>VHU�VDWLVIHLWDV��GHYHP�VHU�DGRWDGDV�SURYLGrQFLDV�VXSOHPHQWDUHV�SDUD�JDUDQWLU��QR�FRQMXQWR��XPD�VHJXUDQoD�</p><p>HTXLYDOHQWH�j�REWLGD�FDVR�D�PHGLGD�RULJLQDO�VHMD�LQWHJUDOPHQWH�DSOLFDGD��</p><p>�������� 'HYH�VH�DVVHJXUDU�TXH�QmR�KDMD�TXDOTXHU� LQIOXrQFLD�P~WXD�SUHMXGLFLDO�HQWUH�GLIHUHQWHV�PHGLGDV�</p><p>GH�SURWHomR�DSOLFDGDV�QXPD�PHVPD�LQVWDODomR��SDUWH�RX�FRPSRQHQWH�GD�LQVWDODomR��</p><p>������ 3URWHomR�SDUFLDO�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>6mR�FRQVLGHUDGRV�PHLRV�GH�SURWHomR�SDUFLDO�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�R�XVR�GH�REVWiFXORV��FRQIRUPH����������</p><p>H�D�FRORFDomR�IRUD�GH�DOFDQFH��FRQIRUPH����������</p><p>127$� 2� XVR� GH� REVWiFXORV� H� D� FRORFDomR� IRUD� GR� DOFDQFH� GHVWLQDP�VH� D� HYLWDU� FRQWDWR� FRP� SDUWHV� YLYDV� H� VmR�</p><p>FODVVLILFiYHLV��SRUWDQWR��FRPR�PHLRV�GH�SURWHomR�EiVLFD��$OpP�GLVVR��D�SURWHomR�EiVLFD�TXH�SURSRUFLRQDP�p�FRQVLGHUDGD�</p><p>DSHQDV�SDUFLDO��</p><p>�������� &DVRV�HP�TXH�VH�DGPLWH�SURWHomR�SDUFLDO�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>$GPLWH�VH�XPD�SURWHomR�SDUFLDO�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��PHGLDQWH�R�XVR�GH�REVWiFXORV�H�RX�FRORFDomR�IRUD�</p><p>GH�DOFDQFH��FRQIRUPH���������H����������UHVSHFWLYDPHQWH��HP�ORFDLV�DFHVVtYHLV�VRPHQWH�D�SHVVRDV�DGYHUWLGDV�</p><p>�%$����WDEHOD�����RX�TXDOLILFDGDV��%$����WDEHOD�����H�GHVGH�TXH��</p><p>D�� D�WHQVmR�QRPLQDO�GRV�FLUFXLWRV�H[LVWHQWHV�QHVWHV�ORFDLV�QmR�VHMD�VXSHULRU�DRV�OLPLWHV�GD�IDL[D�GH�WHQV}HV�</p><p>,,��YHU�DQH[R�$���H�</p><p>E�� RV�ORFDLV�VHMDP�VLQDOL]DGRV�GH�IRUPD�FODUD�H�YLVtYHO�SRU�PHLR�GH�LQGLFDo}HV�DSURSULDGDV��</p><p>�������� 8VR�GH�REVWiFXORV�</p><p>127$� 2V�REVWiFXORV�VmR�GHVWLQDGRV�D�LPSHGLU�R�FRQWDWR�LQYROXQWiULR�FRP�SDUWHV�YLYDV��PDV�QmR�R�FRQWDWR�TXH�SRGH�</p><p>UHVXOWDU�GH�XPD�DomR�GHOLEHUDGD�GH�LJQRUDU�RX�FRQWRUQDU�R�REVWiFXOR��</p><p>���������� 2V�REVWiFXORV�GHYHP�LPSHGLU��</p><p>D�� XPD�DSUR[LPDomR�ItVLFD�QmR�LQWHQFLRQDO�GDV�SDUWHV�YLYDV��RX�</p><p>E�� FRQWDWRV� QmR� LQWHQFLRQDLV� FRP� SDUWHV� YLYDV� GXUDQWH� DWXDo}HV� VREUH� R� HTXLSDPHQWR�� HVWDQGR� R�</p><p>HTXLSDPHQWR�HP�VHUYLoR�QRUPDO��</p><p>���������� 2V� REVWiFXORV� SRGHP� VHU� UHPRYtYHLV� VHP� DX[tOLR� GH� IHUUDPHQWD� RX� FKDYH�� PDV� GHYHP� VHU�</p><p>IL[DGRV�GH�IRUPD�D�LPSHGLU�TXDOTXHU�UHPRomR�LQYROXQWiULD��</p><p>���������� $V� GLVWkQFLDV� PtQLPDV� D� VHUHP� REVHUYDGDV� QDV� SDVVDJHQV� GHVWLQDGDV� j� RSHUDomR� H�RX�</p><p>PDQXWHQomR�VmR�DTXHODV�LQGLFDGDV�QD�WDEHOD����H�LOXVWUDGDV�QD�ILJXUD����</p><p>127$� (P�FLUFXQVWkQFLDV�SDUWLFXODUHV��SRGH�VHU�GHVHMiYHO�D�DGRomR�GH�YDORUHV�PDLRUHV��YLVDQGR�D�VHJXUDQoD��</p><p>���������� $V�SDVVDJHQV�FXMD�H[WHQVmR�IRU�VXSHULRU�D����P�GHYHP�VHU�DFHVVtYHLV�QDV�GXDV�H[WUHPLGDGHV��</p><p>5HFRPHQGD�VH�TXH�SDVVDJHQV�GH�VHUYLoR�PHQRUHV��PDV�FRP�FRPSULPHQWR�VXSHULRU�D���P�� WDPEpP�VHMDP�</p><p>DFHVVtYHLV�QDV�GXDV�H[WUHPLGDGHV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�'LVWkQFLDV�PtQLPDV�D�VHUHP�REHGHFLGDV�QDV�SDVVDJHQV�GHVWLQDGDV�j�RSHUDomR�H�RX�</p><p>PDQXWHQomR�TXDQGR�IRU�DVVHJXUDGD�SURWHomR�SDUFLDO�SRU�PHLR�GH�REVWiFXORV�</p><p>6LWXDomR� 'LVWkQFLD�</p><p>���'LVWkQFLD� HQWUH� REVWiFXORV�� HQWUH� PDQtSXORV� GH� GLVSRVLWLYRV� HOpWULFRV� �SXQKRV��</p><p>YRODQWHV��DODYDQFDV�HWF����HQWUH�REVWiFXORV�H�SDUHGH�RX�HQWUH�PDQtSXORV�H�SDUHGH�</p><p>����PP�</p><p>���$OWXUD�GD�SDVVDJHP�VRE�WHOD�RX�SDLQHO� ������PP�</p><p>127$� $V� GLVWkQFLDV� LQGLFDGDV� VmR� YiOLGDV� FRQVLGHUDQGR�VH� WRGDV� DV� SDUWHV� GRV� SDLQpLV� GHYLGDPHQWH�</p><p>PRQWDGDV�H�IHFKDGDV��</p><p>)LJXUD���²�3DVVDJHQV�FRP�SURWHomR�SDUFLDO�SRU�PHLR�GH�REVWiFXORV�</p><p>�������� &RORFDomR�IRUD�GH�DOFDQFH�</p><p>���������� 3DUWHV�VLPXOWDQHDPHQWH�DFHVVtYHLV�TXH�DSUHVHQWHP�SRWHQFLDLV�GLIHUHQWHV�GHYHP�VH�VLWXDU� IRUD�</p><p>GD�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO��</p><p>127$6�</p><p>�� &RQVLGHUD�VH� TXH� GXDV� SDUWHV� VmR� VLPXOWDQHDPHQWH� DFHVVtYHLV� TXDQGR� R� DIDVWDPHQWR� HQWUH� HODV� QmR� XOWUDSDVVD�</p><p>�����P��</p><p>�� 'HILQH�VH�FRPR�³]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO´�R�YROXPH�LQGLFDGR�QD�ILJXUD���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>2QGH���6� �VXSHUItFLH�VREUH�D�TXDO�VH�SRVWDP�RX�FLUFXODP�SHVVRDV��</p><p>)LJXUD���²�=RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO�</p><p>���������� 6H�� HP� HVSDoRV� QRV� TXDLV� IRU� SUHYLVWD� QRUPDOPHQWH� D� SUHVHQoD� RX� FLUFXODomR� GH� SHVVRDV�</p><p>�TXDOLILFDGDV�H�RX�DGYHUWLGDV���KRXYHU�REVWiFXOR��SRU�H[HPSOR��FRUULPmR�RX�WHOD��FRP�JUDX�GH�SURWHomR�LQIHULRU�</p><p>D�,3;;%�RX�,3�;��OLPLWDQGR�D�PRELOLGDGH�QR�SODQR�KRUL]RQWDO��D�GHPDUFDomR�GD�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO�GHYH�</p><p>VHU�IHLWD�D�SDUWLU�GHVWH�REVWiFXOR��1R�SODQR�YHUWLFDO��D�GHOLPLWDomR�GD�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO�GHYH�REVHUYDU�</p><p>RV� �����P� GD� VXSHUItFLH� 6�� WDO� FRPR� LQGLFDGR� QD� ILJXUD� ��� LQGHSHQGHQWHPHQWH� GD� H[LVWrQFLD� GH� TXDOTXHU�</p><p>REVWiFXOR�FRP�JUDX�GH�SURWHomR�LQIHULRU�D�,3;;%�RX�,3�;�HQWUH�D�VXSHUItFLH�6�H�DV�SDUWHV�YLYDV��</p><p>127$� 2V�DIDVWDPHQWRV�GHOLPLWDGRUHV�GD�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO�VmR�YiOLGRV�SDUD�D�KLSyWHVH�GH�ULVFR�GH�DV�SDUWHV�</p><p>YLYDV�VHUHP�WRFDGDV�GLUHWDPHQWH�FRP�DV�PmRV��VHP�FRQVLGHUDU�HOHPHQWRV�FRPR�IHUUDPHQWDV�RX�HVFDGDV��</p><p>���������� (P�ORFDLV�RQGH�REMHWRV�FRQGXWLYRV�FRPSULGRV�RX�YROXPRVRV�IRUHP�PDQLSXODGRV�KDELWXDOPHQWH��</p><p>RV� DIDVWDPHQWRV� H[LJLGRV� HP� ���������� H� ���������� GHYHP� VHU� DXPHQWDGRV� OHYDQGR�VH� HP� FRQWD� DV�</p><p>GLPHQV}HV�GH�WDLV�REMHWRV��</p><p>������ 2PLVVmR�GD�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>�������� $GPLWH�VH�RPLWLU�D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�QRV� ORFDLV�DFHVVtYHLV�VRPHQWH�D�SHVVRDV�</p><p>DGYHUWLGDV��%$����WDEHOD�����RX�TXDOLILFDGDV��%$����WDEHOD�����H�VH�DV�FRQGLo}HV�GH���������D���������IRUHP�</p><p>VLPXOWDQHDPHQWH�VDWLVIHLWDV��</p><p>�������� $�SHVVRD�%$��RX�%$���WDEHOD�����GHYH�HVWDU�GHYLGDPHQWH�LQVWUXtGD�FRP�UHODomR�jV�FRQGLo}HV�GR�</p><p>ORFDO�H�jV�WDUHIDV�D�VHUHP�QHOH�H[HFXWDGDV��</p><p>�������� 2V�ORFDLV�GHYHP�VHU�VLQDOL]DGRV�GH�IRUPD�FODUD�H�YLVtYHO��SRU�PHLR�GH�LQGLFDo}HV�DSURSULDGDV��</p><p>�������� 1mR�GHYH� VHU� SRVVtYHO� LQJUHVVDU� QRV� ORFDLV� VHP�R�DX[tOLR� RX� D� OLEHUDomR�GH�DOJXP�GLVSRVLWLYR�</p><p>HVSHFLDO��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� $V�SRUWDV�GH�DFHVVR�DRV�ORFDLV�GHYHP�SHUPLWLU�D�IiFLO�VDtGD�GDV�SHVVRDV��DEULQGR�QR�VHQWLGR�GD�</p><p>IXJD��DEULQGR�SDUD�IRUD���$�DEHUWXUD�GDV�SRUWDV��SHOR�ODGR�LQWHUQR�GRV�ORFDLV��GHYH�VHU�SRVVtYHO�VHP�R�XVR�GH�</p><p>FKDYHV��PHVPR�TXH�DV�SRUWDV�VHMDP�IHFKDGDV�D�FKDYH�SHOR�ODGR�GH�IRUD��</p><p>�������� $V� GLVWkQFLDV� PtQLPDV� D� VHUHP� REVHUYDGDV� QDV� SDVVDJHQV� GHVWLQDGDV� j� RSHUDomR� H�RX�</p><p>PDQXWHQomR�VmR�DTXHODV�LQGLFDGDV�QD�WDEHOD����H�LOXVWUDGDV�QDV�ILJXUDV���H����</p><p>127$� (P�FLUFXQVWkQFLDV�SDUWLFXODUHV��SRGH�VHU�GHVHMiYHO�D�DGRomR�GH�YDORUHV�PDLRUHV��YLVDQGR�D�VHJXUDQoD��</p><p>�������� $V�SDVVDJHQV�FXMD�H[WHQVmR�IRU�VXSHULRU�D����P�GHYHP�VHU�DFHVVtYHLV�QDV�GXDV�H[WUHPLGDGHV��</p><p>5HFRPHQGD�VH�TXH�SDVVDJHQV�GH�VHUYLoR�PHQRUHV��PDV�FRP�FRPSULPHQWR�VXSHULRU�D���P�� WDPEpP�VHMDP�</p><p>DFHVVtYHLV�QDV�GXDV�H[WUHPLGDGHV��</p><p>7DEHOD����²��'LVWkQFLDV�PtQLPDV�D�VHUHP�REHGHFLGDV�QDV�SDVVDJHQV�GHVWLQDGDV�j�RSHUDomR�H�RX�</p><p>PDQXWHQomR�GHVSURYLGDV�GH�TXDOTXHU�SURWHomR�FRQWUD�FRQWDWRV�FRP�SDUWHV�YLYDV�</p><p>6LWXDomR� 'LVWkQFLD�</p><p>���$SHQDV�XP�GRV�ODGRV�GD�SDVVDJHP�DSUHVHQWD�SDUWHV�YLYDV�QmR�SURWHJLGDV��YHU�ILJXUD����</p><p>���� /DUJXUD�GD�SDVVDJHP�HQWUH�SDUHGH�H�SDUWHV�YLYDV�������������������������������������������������������</p><p>���� 3DVVDJHP� OLYUH� GHIURQWH� PDQtSXORV� �SXQKRV�� YRODQWHV�� DODYDQFDV�� HWF��� GH�</p><p>GLVSRVLWLYRV�HOpWULFRV���������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������PP�</p><p>����PP�</p><p>���2V�GRLV�ODGRV�GD�SDVVDJHP�DSUHVHQWDP�SDUWHV�YLYDV��YHU�ILJXUD����</p><p>���� /DUJXUD�GD�SDVVDJHP�HQWUH�SDUWHV�H�RX�FRQGXWRUHV�YLYRV�GH�FDGD�ODGR��</p><p>D�� SDVVDJHP� GHVWLQDGD� H[FOXVLYDPHQWH� j� PDQXWHQomR�� SUHYHQGR�VH� TXH� TXDOTXHU�</p><p>WUDEDOKR�GH�PDQXWHQomR�VHMD�SUHFHGLGR�GD�FRORFDomR�GH�EDUUHLUDV�SURWHWRUDV����������������</p><p>E�� SDVVDJHP�GHVWLQDGD�H[FOXVLYDPHQWH�j�PDQXWHQomR��QmR�HVWDQGR�SUHYLVWR�TXH�RV�</p><p>WUDEDOKRV� GH� PDQXWHQomR� VHMDP� SUHFHGLGRV� GD� FRORFDomR� GH� EDUUHLUDV�</p><p>SURWHWRUDV����������</p><p>F�� SDVVDJHP� GHVWLQDGD� WDQWR� j� RSHUDomR� TXDQWR� j�PDQXWHQomR�� SUHYHQGR�VH� TXH�</p><p>WRGR� WUDEDOKR� GH� PDQXWHQomR� VHMD� SUHFHGLGR� GD� FRORFDomR� GH� EDUUHLUDV�</p><p>SURWHWRUDV��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>G�� SDVVDJHP� GHVWLQDGD� WDQWR� j� RSHUDomR� TXDQWR� j� PDQXWHQomR�� QmR� HVWDQGR�</p><p>SUHYLVWR�TXH�RV�WUDEDOKRV�GH�PDQXWHQomR�VHMDP�SUHFHGLGRV�GD�FRORFDomR�GH�EDUUHLUDV�</p><p>SURWHWRUDV���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3DVVDJHP� OLYUH� GHIURQWH� PDQtSXORV� �SXQKRV�� YRODQWHV�� DODYDQFDV�� HWF��� GH�</p><p>GLVSRVLWLYRV�HOpWULFRV���</p><p>D�� SDVVDJHP�GHVWLQDGD�j�PDQXWHQomR�</p><p>E�� SDVVDJHP�GHVWLQDGD�j�RSHUDomR�</p><p>������PP�</p><p>������PP�</p><p>������PP�</p><p>������PP�</p><p>����PP�</p><p>������PP�</p><p>���$OWXUD�GDV�SDUWHV�YLYDV�DFLPD�GR�SLVR� ������PP�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>)LJXUD���²�3DVVDJHQV�VHP�SURWHomR�FRP�SDUWHV�YLYDV�GH�XP�~QLFR�ODGR�</p><p>��� &DVR�HP�TXH�WRGR�WUDEDOKR�GH�PDQXWHQomR�p�SUHFHGLGR�GD�FRORFDomR�GH�EDUUHLUDV�SURWHWRUDV��YHU�����D��H�����F��GD�</p><p>WDEHOD������</p><p>��� &DVR�HP�TXH�RV�WUDEDOKRV�GH�PDQXWHQomR�QmR�VmR�SUHFHGLGRV�GD�FRORFDomR�GH�EDUUHLUDV�SURWHWRUDV��YHU�����E��H�����</p><p>G��GD�WDEHOD�����</p><p>)LJXUD���²�3DVVDJHQV�VHP�SURWHomR�FRP�SDUWHV�YLYDV�GRV�GRLV�ODGRV�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�HIHLWRV�WpUPLFRV�</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV�</p><p>$V�SHVVRDV��EHP�FRPR�RV�HTXLSDPHQWRV�H�PDWHULDLV�IL[RV�DGMDFHQWHV�D�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD��</p><p>GHYHP� VHU� SURWHJLGRV� FRQWUD� RV� HIHLWRV� WpUPLFRV� SUHMXGLFLDLV� TXH� SRVVDP� VHU� SURGX]LGRV� SRU� HVVHV�</p><p>FRPSRQHQWHV��WDLV�FRPR��</p><p>D�� ULVFR�GH�TXHLPDGXUDV��</p><p>E�� FRPEXVWmR�RX�GHJUDGDomR�GRV�PDWHULDLV��</p><p>F�� FRPSURPHWLPHQWR�GD�VHJXUDQoD�GH�IXQFLRQDPHQWR�GRV�FRPSRQHQWHV�LQVWDODGRV��</p><p>127$� $�SURWHomR�FRQWUD�DV�VREUHFRUUHQWHV�p�WUDWDGD�HP������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�LQFrQGLR�</p><p>�������� 5HJUDV�JHUDLV�</p><p>���������� 2V� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� QmR� GHYHP� UHSUHVHQWDU� SHULJR� GH� LQFrQGLR� SDUD� RV� PDWHULDLV�</p><p>DGMDFHQWHV�� 'HYHP� VHU� REVHUYDGDV�� DOpP� GDV� SUHVFULo}HV� GHVWD� 1RUPD�� DV� UHVSHFWLYDV� LQVWUXo}HV� GRV�</p><p>IDEULFDQWHV��</p><p>���������� 2V� FRPSRQHQWHV� IL[RV� FXMDV� VXSHUItFLHV� H[WHUQDV� SRVVDP� DWLQJLU� WHPSHUDWXUDV� VXVFHWtYHLV� GH�</p><p>SURYRFDU�LQFrQGLR�QRV�PDWHULDLV�DGMDFHQWHV�GHYHP�VHU��</p><p>D�� PRQWDGRV� VREUH� RX� HQYROYLGRV� SRU� PDWHULDLV� TXH� VXSRUWHP� WDLV� WHPSHUDWXUDV� H� VHMDP� GH� EDL[D�</p><p>FRQGXWLYLGDGH�WpUPLFD��RX�</p><p>E�� VHSDUDGRV� GRV� HOHPHQWRV� FRQVWUXWLYRV� GD� HGLILFDomR� SRU� PDWHULDLV� TXH� VXSRUWHP� WDLV� WHPSHUDWXUDV� H�</p><p>VHMDP�GH�EDL[D�FRQGXWLYLGDGH�WpUPLFD��RX�</p><p>F�� PRQWDGRV� GH�PRGR� D� JXDUGDU� DIDVWDPHQWR� VXILFLHQWH� GH� TXDOTXHU�PDWHULDO� FXMD� LQWHJULGDGH� SRVVD� VHU�</p><p>SUHMXGLFDGD� SRU� WDLV� WHPSHUDWXUDV� H� JDUDQWLU� XPD� VHJXUD� GLVVLSDomR� GH� FDORU�� DOLDGR� j� XWLOL]DomR� GH�</p><p>PDWHULDLV�GH�EDL[D�FRQGXWLYLGDGH�WpUPLFD��</p><p>���������� 4XDQGR� XP� FRPSRQHQWH� GD� LQVWDODomR�� IL[R� RX� HVWDFLRQiULR�� IRU� VXVFHWtYHO� GH� SURGX]LU�� HP�</p><p>RSHUDomR�QRUPDO��DUFRV�RX�FHQWHOKDPHQWR��HOH�GHYH�VHU��</p><p>D�� WRWDOPHQWH�HQYROYLGR�SRU�PDWHULDO�UHVLVWHQWH�D�DUFRV��RX�</p><p>E�� VHSDUDGR��SRU�PDWHULDLV�UHVLVWHQWHV�D�DUFRV��GH�HOHPHQWRV�FRQVWUXWLYRV�GD�HGLILFDomR�VREUH�RV�TXDLV�RV�</p><p>DUFRV�SRVVDP�WHU�HIHLWRV�WpUPLFRV�SUHMXGLFLDLV��RX�</p><p>F�� PRQWDGR� D� XPD� GLVWkQFLD� VXILFLHQWH� GRV� HOHPHQWRV� FRQVWUXWLYRV� VREUH� RV� TXDLV� RV� DUFRV� SRVVDP� WHU�</p><p>HIHLWRV�WpUPLFRV�SUHMXGLFLDLV��GH�PRGR�D�SHUPLWLU�D�VHJXUD�H[WLQomR�GR�DUFR��</p><p>2V�PDWHULDLV� UHVLVWHQWHV� D� DUFRV�PHQFLRQDGRV� GHYHP� VHU� LQFRPEXVWtYHLV�� DSUHVHQWDU� EDL[D� FRQGXWLYLGDGH�</p><p>WpUPLFD�H�SRVVXLU�HVSHVVXUD�FDSD]�GH�DVVHJXUDU�HVWDELOLGDGH�PHFkQLFD��</p><p>���������� 2V� FRPSRQHQWHV� IL[RV� TXH� DSUHVHQWHP� HIHLWR� GH� FRQFHQWUDomR� GH� FDORU� GHYHP� HVWDU�</p><p>VXILFLHQWHPHQWH�DIDVWDGRV�GH�TXDOTXHU�REMHWR� IL[R�RX�HOHPHQWR�FRQVWUXWLYR��GH�PRGR�D�QmR�VXEPHWr�OR��HP�</p><p>FRQGLo}HV�QRUPDLV��D�XPD�WHPSHUDWXUD�SHULJRVD��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� &RPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�TXH�FRQWHQKDP�OtTXLGRV�LQIODPiYHLV�HP�YROXPH�VLJQLILFDWLYR�GHYHP�</p><p>VHU�REMHWR�GH�SUHFDXo}HV�SDUD�HYLWDU�TXH��HP�FDVR�GH�LQFrQGLR��R�OtTXLGR�LQIODPDGR��D�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV�</p><p>VH�SURSDJXHP�SDUD�RXWUDV�SDUWHV�GD�HGLILFDomR��7DLV�SUHFDXo}HV�SRGHP�VHU��SRU�H[HPSOR��</p><p>D�� FRQVWUXomR�GH�XP�IRVVR�GH�GUHQDJHP��SDUD�FROHWDU�YD]DPHQWRV�GR� OtTXLGR�H�DVVHJXUDU�D�H[WLQomR�GDV�</p><p>FKDPDV��HP�FDVR�GH�LQFrQGLR��</p><p>E�� LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV�QXPD�FkPDUD�UHVLVWHQWH�DR�IRJR��YHQWLODGD�DSHQDV�SRU�DWPRVIHUD�H[WHUQD��H�</p><p>SUHYLVmR�GH�VROHLUDV��RX�RXWURV�PHLRV��SDUD�HYLWDU�TXH�R�OtTXLGR�LQIODPDGR�VH�SURSDJXH�SDUD�RXWUDV�SDUWHV�</p><p>GD�HGLILFDomR��</p><p>127$6�</p><p>�� (P� JHUDO�� FRQVLGHUD�VH� ³VLJQLILFDWLYR´� XP� YROXPH� LJXDO� RX� VXSHULRU� D� ��� /�� 3DUD� YROXPHV� LQIHULRUHV� D� ��� /�� p�</p><p>VXILFLHQWH�DOJXPD�SURYLGrQFLD�TXH�HYLWH�R�YD]DPHQWR�GR�OtTXLGR��</p><p>�� e�UHFRPHQGiYHO�TXH�D�DOLPHQWDomR�VHMD�LQWHUURPSLGD�WmR�ORJR�XP�LQFrQGLR�VH�LQLFLH�</p><p>���������� 2V�PDWHULDLV�GH�LQYyOXFURV�DSOLFDGRV�D�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�GXUDQWH�D�H[HFXomR�GD�REUD�</p><p>GHYHP� VXSRUWDU� D�PDLRU� WHPSHUDWXUD� TXH� R� FRPSRQHQWH� SRVVD� YLU� D� DWLQJLU�� 6y� VH� DGPLWHP� LQYyOXFURV� GH�</p><p>PDWHULDO� FRPEXVWtYHO� VH� IRUHP� WRPDGDV� PHGLGDV� SUHYHQWLYDV� FRQWUD� R� ULVFR� GH� LJQLomR�� WDLV� FRPR�</p><p>UHYHVWLPHQWR�FRP�PDWHULDO�LQFRPEXVWtYHO��RX�GH�GLItFLO�FRPEXVWmR��H�EDL[D�FRQGXWLYLGDGH�WpUPLFD��</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�LQFrQGLR�HP�ORFDLV�%'���%'��H�%'��</p><p>���������� $V� SUHVFULo}HV� GH� ���������� D� ���������� VmR� DSOLFiYHLV�� DGLFLRQDOPHQWH� jTXHODV� GH� ��������� jV�</p><p>LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH� ORFDLV� FODVVLILFiYHLV� FRPR�%'���%'��H�%'�� �WDEHOD������4XDQGR�QmR�GLVFULPLQDGR�</p><p>H[SUHVVDPHQWH�D�TXDO�RX�TXDLV�GHVVHV�ORFDLV�D�SUHVFULomR�VH�UHIHUH��LVVR�VLJQLILFD�TXH�HOD�p�DSOLFiYHO�DRV�WUrV��</p><p>127$6�</p><p>�� &RQIRUPH�GHILQLGR�HP������������WDEHOD������D�FODVVLILFDomR�%'�GH�XP�ORFDO�UHIHUH�VH�jV�FRQGLo}HV�TXH�HOH�DSUHVHQWD�</p><p>VRE� R� SRQWR� GH� YLVWD� GD� IXJD� GDV� SHVVRDV� HP� VLWXDo}HV� GH� HPHUJrQFLD�� $V� FRQGLo}HV� %'��� %'�� H� %'�� VmR� DVVLP�</p><p>GHVFULWDV��</p><p>� %'���EDL[D�GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR��SHUFXUVR�GH�IXJD�ORQJR��</p><p>� %'���DOWD�GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR��SHUFXUVR�GH�IXJD�EUHYH��</p><p>� %'���DOWD�GHQVLGDGH�GH�RFXSDomR��SHUFXUVR�GH�IXJD�ORQJR��</p><p>�� $� OHJLVODomR� UHIHUHQWH� D� HGLILFDo}HV� H� j� VHJXUDQoD� FRQWUD� LQFrQGLRV� SRGH� FRQWHU� GLVSRVLo}HV� TXH� GHWDOKHP� H�</p><p>UHJXODPHQWHP�DV�FRQGLo}HV�%'�RX�DQiORJDV�</p><p>���������� $V�OLQKDV�HOpWULFDV�QmR�GHYHP�VHU�GLVSRVWDV�HP�URWD�GH�IXJD��YLDV�GH�HVFDSH���D�PHQRV�TXH�ILTXH�</p><p>JDUDQWLGR��SHOR�WHPSR�HVSHFLILFDGR�QDV�QRUPDV�DSOLFiYHLV�D�HOHPHQWRV�FRQVWUXWLYRV�GH�VDtGDV�GH�HPHUJrQFLD��</p><p>RX�SRU���K�QD�LQH[LVWrQFLD�GH�WDLV�QRUPDV��</p><p>D�� TXH�D�OLQKD�HOpWULFD�QmR�YHQKD�D�SURSDJDU�QHP�FRQWULEXLU�SDUD�D�SURSDJDomR�GH�XP�LQFrQGLR��H�</p><p>E�� TXH�D�OLQKD�HOpWULFD�QmR�YHQKD�D�DWLQJLU�WHPSHUDWXUD�DOWD�R�VXILFLHQWH�SDUD�LQIODPDU�PDWHULDLV�DGMDFHQWHV��</p><p>6H�DSDUHQWH�� D� OLQKD�GHYH� VHU� SRVLFLRQDGD� IRUD�GD�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO� RX�SRVVXLU� SURWHomR�FRQWUD�RV�</p><p>GDQRV�PHFkQLFRV�TXH�SRVVDP�RFRUUHU�GXUDQWH�XPD�IXJD��</p><p>$�OLQKD�GHYH�VHU�WmR�FXUWD�TXDQWR�SRVVtYHO��</p><p>127$� 6REUH�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO��YHU�ILJXUD����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� (P�iUHDV�FRPXQV��HP�iUHDV�GH�FLUFXODomR�H�HP�iUHDV�GH�FRQFHQWUDomR�GH�S~EOLFR��HP� ORFDLV�</p><p>%'���%'��H�%'��� DV� OLQKDV�HOpWULFDV�HPEXWLGDV� GHYHP�VHU� WRWDOPHQWH� LPHUVDV� HP�PDWHULDO� LQFRPEXVWtYHO��</p><p>HQTXDQWR�DV� OLQKDV�DSDUHQWHV�H�DV� OLQKDV�QR� LQWHULRU�GH�SDUHGHV�RFDV�RX�GH�RXWURV�HVSDoRV�GH�FRQVWUXomR�</p><p>GHYHP�DWHQGHU�D�XPD�GDV�VHJXLQWHV�FRQGLo}HV��</p><p>D�� QR� FDVR�GH� OLQKDV� FRQVWLWXtGDV� SRU� FDERV� IL[DGRV�HP�SDUHGHV�RX�HP� WHWRV�� RV� FDERV�GHYHP�VHU� QmR�</p><p>SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��OLYUHV�GH�KDORJrQLR�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV��</p><p>E�� QR�FDVR�GH� OLQKDV�FRQVWLWXtGDV�SRU�FRQGXWRV�DEHUWRV��RV�FDERV�GHYHP�VHU�QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��</p><p>OLYUHV�GH�KDORJrQLR�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH� IXPDoD�H�JDVHV� Wy[LFRV��-i�RV�FRQGXWRV��FDVR�QmR�VHMDP�</p><p>PHWiOLFRV�RX�GH�RXWUR�PDWHULDO�LQFRPEXVWtYHO��GHYHP�VHU�QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��OLYUHV�GH�KDORJrQLR�</p><p>H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV��</p><p>F�� QR� FDVR�GH� OLQKDV�HP�FRQGXWRV� IHFKDGRV�� RV� FRQGXWRV�TXH�QmR�VHMDP�PHWiOLFRV�RX�GH�RXWUR�PDWHULDO�</p><p>LQFRPEXVWtYHO� GHYHP� VHU� QmR�SURSDJDQWHV� GH� FKDPD�� OLYUHV� GH� KDORJrQLRV� H� FRP� EDL[D� HPLVVmR� GH�</p><p>IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV��1D�SULPHLUD�KLSyWHVH��FRQGXWRV�PHWiOLFRV�RX�GH�RXWUR�PDWHULDO� LQFRPEXVWtYHO���</p><p>SRGHP� VHU� XVDGRV� FRQGXWRUHV� H� FDERV� DSHQDV� QmR�SURSDJDQWHV� GH� FKDPD�� QD� VHJXQGD�� GHYHP� VHU�</p><p>XVDGRV�FDERV�QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��OLYUHV�GH�KDORJrQLR�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�</p><p>Wy[LFRV��</p><p>127$� 3DUD� HIHLWR� GHVWD� SUHVFULomR�� XP�SRoR� �HVSDoR� GH� FRQVWUXomR� YHUWLFDO�� SRGH� VHU� FRQVLGHUDGR� OLQKD� HOpWULFD�</p><p>HPEXWLGD� TXDQGR� SRVVXLU� JUDX� GH� SURWHomR� ,3�;�� QR� PtQLPR��</p><p>IRU� DFHVVtYHO� VRPHQWH� DWUDYpV� GR� XVR� GH� FKDYH� RX�</p><p>IHUUDPHQWD�H�REVHUYDU�RV�UHTXLVLWRV�GH������������</p><p>���������� 1RV� ORFDLV� %'�� H� %'��� RV� GLVSRVLWLYRV� GH�PDQREUD� H� GH� SURWHomR�� H[FHWR� FHUWRV� GLVSRVLWLYRV�</p><p>GHVWLQDGRV� D� IDFLOLWDU� D� IXJD� QDV� HPHUJrQFLDV�� GHYHP� VHU� DFHVVtYHLV� DSHQDV� jV� SHVVRDV� DXWRUL]DGDV���</p><p>6H�VLWXDGRV�HP�iUHDV�GH�FLUFXODomR��RV�GLVSRVLWLYRV�GHYHP�VHU�DORMDGRV�HP�JDELQHWHV�RX�FDL[DV�GH�PDWHULDO�</p><p>LQFRPEXVWtYHO�RX�GH�GLItFLO�FRPEXVWmR��</p><p>���������� 1mR�VH�DGPLWH��QDV� LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH� ORFDLV�%'��RX�%'��H�HP�VDtGDV�GH�HPHUJrQFLD��R�</p><p>XVR�GH�FRPSRQHQWHV�FRQWHQGR�OtTXLGRV�LQIODPiYHLV���</p><p>127$� 2V�FDSDFLWRUHV�DX[LOLDUHV�LQGLYLGXDLV�LQFRUSRUDGRV�DRV�HTXLSDPHQWRV��SRU�H[HPSOR��FDSDFLWRUHV�GH�OkPSDGDV�</p><p>GH�GHVFDUJD�H�FDSDFLWRUHV�GH�SDUWLGD�GH�PRWRUHV��QmR�HVWmR�VXMHLWRV�D�HVWD�SUHVFULomR��</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�LQFrQGLR�HP�ORFDLV�%(��</p><p>���������� $V�SUHVFULo}HV�GH�����������D������������ VmR�DSOLFiYHLV�� DGLFLRQDOPHQWH�jTXHODV�GH���������� jV�</p><p>LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH�ORFDLV�FODVVLILFiYHLV�FRPR�%(���</p><p>127$6�</p><p>�� &RQIRUPH�GHILQLGR�HP������������WDEHOD������D�FODVVLILFDomR�%(�GH�XP�ORFDO�EDVHLD�VH�QD�QDWXUH]D�GRV�PDWHULDLV�TXH�</p><p>VmR�QHOH�SURFHVVDGRV�RX�DUPD]HQDGRV��(P�SDUWLFXODU�� ORFDLV�%(��VmR�DTXHOHV�TXH�DSUHVHQWDP�PDLRU�ULVFR�GH�LQFrQGLR�</p><p>GHYLGR�j�SUHVHQoD�GH�VXEVWkQFLDV�FRPEXVWtYHLV�HP�TXDQWLGDGH�DSUHFLiYHO��</p><p>�� $�OHJLVODomR�GH�VHJXUDQoD�FRQWUD�LQFrQGLRV��GH�VHJXUDQoD�GR�WUDEDOKR��HWF��SRGH�FRQWHU�GLVSRVLo}HV�TXH�GHWDOKHP�H�</p><p>UHJXODPHQWHP�D�TXDQWLGDGH�GH�PDWHULDO�FRPEXVWtYHO��D�iUHD�RX�R�YROXPH�GH�ORFDLV�%(��H�RXWURV�DVSHFWRV��</p><p>�� 3DUD�ORFDLV�FRP�ULVFRV�GH�H[SORVmR��YHU�$%17�1%5������H�,(&����������</p><p>���������� 2V� HTXLSDPHQWRV� HOpWULFRV� GHYHP� VHU� OLPLWDGRV� DRV� TXH� R� ORFDO� H[LJH�� SDUD� DV� DWLYLGDGHV� Dt�</p><p>GHVHQYROYLGDV��$GPLWH�VH��SRUpP��TXH�R�ORFDO�VHMD�SHUFRUULGR�RX�DWUDYHVVDGR�SRU�RXWUDV�OLQKDV�HOpWULFDV��DOpP�</p><p>GDTXHODV� GHVWLQDGDV� D� DWHQGHU� SRQWRV� VLWXDGRV� QR� ORFDO�� GHVGH� TXH� DWHQGLGDV� DV� FRQGLo}HV� GHVFULWDV�</p><p>HP������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� 4XDQGR� IRU�SUHYLVWR�XP�DF~PXOR�GH�SRHLUD�FRPEXVWtYHO��VREUH�RV� LQYyOXFURV�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>HOpWULFRV�� FDSD]� GH� VXVFLWDU� ULVFR� GH� LQFrQGLR�� GHYHP� VHU� WRPDGDV� SUHFDXo}HV� SDUD� LPSHGLU� TXH� HVVHV�</p><p>LQYyOXFURV�DWLQMDP�DV�WHPSHUDWXUDV�GH�LJQLomR�GD�SRHLUD��</p><p>���������� 2V� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� GHYHP� VHU� VHOHFLRQDGRV� H� LQVWDODGRV� GH� PRGR� WDO� TXH� VHX�</p><p>DTXHFLPHQWR� QRUPDO�� EHP� FRPR� R� VREUHDTXHFLPHQWR� SUHYLVtYHO� HP� FDVR� GH� IDOWD� RX� GH� RSHUDomR� HP�</p><p>VREUHFDUJD�� QmR� SRVVDP� SURYRFDU� XP� LQFrQGLR�� $V� SURYLGrQFLDV� SHUWLQHQWHV� SRGHP� EDVHDU�VH� QDV�</p><p>FDUDFWHUtVWLFDV� FRQVWUXWLYDV� RULJLQDLV� GR� FRPSRQHQWH� RX� HP� FXLGDGRV� QD� VXD� LQVWDODomR�� 4XDQGR� D�</p><p>WHPSHUDWXUD� GDV� VXSHUItFLHV� GRV� FRPSRQHQWHV� QmR� IRU� VXVFHWtYHO� GH� SURYRFDU� D� FRPEXVWmR� GH� PDWHULDLV�</p><p>VLWXDGRV�QDV�SUR[LPLGDGHV��QmR�p�QHFHVViULD�QHQKXPD�PHGLGD��</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR��FRPDQGR�H�VHFFLRQDPHQWR�GHYHP�VHU�GLVSRVWRV�IRUD�GRV�ORFDLV�%(���</p><p>D� PHQRV� TXH� HOHV� VHMDP� DORMDGRV� HP� LQYyOXFURV� FRP� JUDX� GH� SURWHomR� DGHTXDGR� D� WDLV� ORFDLV�� QR��</p><p>PtQLPR�,3�;��</p><p>���������� 4XDQGR�DV�OLQKDV�HOpWULFDV�QmR�IRUHP�WRWDOPHQWH�HPEXWLGDV��LPHUVDV��HP�PDWHULDO�LQFRPEXVWtYHO��</p><p>GHYHP� VHU� WRPDGDV� SUHFDXo}HV� SDUD� JDUDQWLU� TXH� HODV� QmR� YHQKDP�D� SURSDJDU� FKDPD�� (P�SDUWLFXODU�� RV�</p><p>FRQGXWRUHV�H�FDERV�GHYHP�VHU�QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��</p><p>���������� $V�OLQKDV�HOpWULFDV�TXH�DWUDYHVVHP�XP�ORFDO�%(���PDV�TXH�QmR�VH�GHVWLQHP�D�DWHQGHU�SRQWRV�Dt�</p><p>VLWXDGRV��GHYHP�VDWLVID]HU�DV�VHJXLQWHV�FRQGLo}HV��</p><p>D�� GHYHP�VHU�FRQIRUPH������������</p><p>E�� QmR�GHYHP�FRQWHU�QHQKXPD�FRQH[mR�QR� WUHFKR� LQWHUQR�DR� ORFDO�� D�PHQRV�TXH�HVVDV�FRQH[}HV�VHMDP�</p><p>FRQWLGDV�HP�LQYyOXFURV�UHVLVWHQWHV�DR�IRJR��</p><p>F�� GHYHP�VHU�SURWHJLGDV�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�FRQIRUPH�������������</p><p>���������� 0RWRUHV� FRPDQGDGRV� DXWRPDWLFDPHQWH� RX� j� GLVWkQFLD�� RX� TXH� QmR� VHMDP� FRQWLQXDPHQWH�</p><p>VXSHUYLVLRQDGRV��GHYHP�VHU�SURWHJLGRV�FRQWUD�VREUHDTXHFLPHQWR�SRU�VHQVRUHV�WpUPLFRV��</p><p>���������� $V�OXPLQiULDV�GHYHP�VHU�DGHTXDGDV�DRV�ORFDLV�H�SURYLGDV�GH�LQYyOXFURV�TXH�DSUHVHQWHP�JUDX�GH�</p><p>SURWHomR�QR�PtQLPR�,3�;��6H�R�ORFDO�RIHUHFHU�ULVFR�GH�GDQRV�PHFkQLFRV�jV�OXPLQiULDV��HODV�GHYHP�WHU�VXDV�</p><p>OkPSDGDV� H� RXWURV� FRPSRQHQWHV� SURWHJLGRV� SRU� FREHUWXUDV� SOiVWLFDV�� JUHOKDV� RX� FREHUWXUDV� GH� YLGUR�</p><p>UHVLVWHQWHV�D�LPSDFWRV��FRP�H[FHomR�GRV�SRUWD�OkPSDGDV��D�PHQRV�TXH�FRPSRUWHP�WDLV�DFHVVyULRV���</p><p>����������� 4XDQGR� IRU�QHFHVViULR� OLPLWDU�RV� ULVFRV�GH� LQFrQGLR�VXVFLWDGRV�SHOD�FLUFXODomR�GH�FRUUHQWHV�GH�</p><p>IDOWD��R�FLUFXLWR�FRUUHVSRQGHQWH�GHYH�VHU��</p><p>D�� SURWHJLGR�SRU�GLVSRVLWLYR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��GLVSRVLWLYR�'5��FRP�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�</p><p>QRPLQDO�GH�DWXDomR�GH�QR�Pi[LPR�����P$��RX�</p><p>E�� VXSHUYLVLRQDGR� SRU� XP�'6,� �GLVSRVLWLYR� VXSHUYLVRU� GH� LVRODPHQWR�� RX� SRU� XP� GLVSRVLWLYR� VXSHUYLVRU� D�</p><p>FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�� DMXVWDGRV� SDUD� VLQDOL]DU� D� RFRUUrQFLD� GH� IDOWD� HP� EDVHV� QR� Pi[LPR�</p><p>HTXLYDOHQWHV�jTXHODV�GD�DOtQHD�D���</p><p>3RGH�VH� LQFRUSRUDU� j� OLQKD� GR� FLUFXLWR� HP� TXHVWmR� XP� FRQGXWRU� QX� GH� VXSHUYLVmR�� (VVD� IXQomR� SRGH� VHU�</p><p>UHDOL]DGD�SHOR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��VH�DWHQGLGD�D�FDUDFWHUtVWLFD�HVSHFLILFDGD��</p><p>����������� 2V�FLUFXLWRV�TXH�DOLPHQWHP�RX�DWUDYHVVHP�ORFDLV�%(��GHYHP�VHU�SURWHJLGRV�FRQWUD�VREUHFDUJDV�</p><p>H�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�SRU�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�VLWXDGRV�D�PRQWDQWH�GHVVHV�ORFDLV��</p><p>����������� 1mR� VH� DGPLWH�� QR� FDVR� GH� FLUFXLWRV� 6(/9� H� 3(/9�� D� SRVVLELOLGDGH� GH� TXH� WUDWD� �����������</p><p>4XDOTXHU�TXH�VHMD�D�WHQVmR�QRPLQDO�GR�FLUFXLWR�6(/9�RX�3(/9��DV�SDUWHV�YLYDV�GHYHP�VHU��</p><p>D�� FRQWLGDV�HP�LQYyOXFURV�FRP�JUDX�GH�SURWHomR�,3�;�RX�,3;;%��RX�</p><p>E�� SURYLGDV�GH�LVRODomR�FDSD]�GH�VXSRUWDU�XPD�WHQVmR�GH�HQVDLR�GH�����9�GXUDQWH���PLQ��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>����������� 2V� FRQGXWRUHV� 3(1� QmR� VmR� DGPLWLGRV� QRV� ORFDLV� %(��� H[FHWR� SDUD� FLUFXLWRV� TXH� DSHQDV�</p><p>DWUDYHVVHP�R�ORFDO��</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�LQFrQGLR�HP�ORFDLV�&$��</p><p>���������� $V�SUHVFULo}HV�GHVWD�VXEVHomR�VmR�DSOLFiYHLV��DGLFLRQDOPHQWH�jTXHODV�GH����������jV�LQVWDODo}HV�</p><p>HOpWULFDV�GH�ORFDLV�FODVVLILFiYHLV�FRPR�&$���</p><p>127$� &RQIRUPH� GHILQLGR� HP� ���������� �WDEHOD� ����� ORFDLV� &$�� VmR� DTXHOHV� FRQVWUXtGRV� SUHGRPLQDQWHPHQWH� FRP�</p><p>PDWHULDLV�FRPEXVWtYHLV��</p><p>���������� 'HYHP�VHU� WRPDGDV�SUHFDXo}HV�SDUD� JDUDQWLU� TXH�RV� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR�HOpWULFD� QmR�</p><p>SRVVDP�SURYRFDU�D�FRPEXVWmR�GH�SDUHGHV��WHWRV�H�SLVRV��</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�LQFrQGLR�HP�ORFDLV�&%��</p><p>���������� $V�SUHVFULo}HV�GHVWD�VXEVHomR�VmR�DSOLFiYHLV��DGLFLRQDOPHQWH�jTXHODV�GH����������jV�LQVWDODo}HV�</p><p>HOpWULFDV�GH�ORFDLV�FODVVLILFiYHLV�FRPR�&%���</p><p>127$� &RQIRUPH�GHILQLGR�HP������������WDEHOD������HGLILFDo}HV�&%��VmR�DTXHODV�FXMD�HVWUXWXUD�IDFLOLWD�D�SURSDJDomR�</p><p>GH�LQFrQGLR��</p><p>���������� 'HYHP� VHU� WRPDGDV� SUHFDXo}HV� SDUD� TXH� DV� LQVWDODo}HV� HOpWULFDV� QmR� SRVVDP� SURSDJDU�</p><p>LQFrQGLRV��SRU�H[HPSOR��HIHLWR�FKDPLQp���</p><p>127$� 3RGHP�VHU�SUHYLVWRV�GHWHFWRUHV�GH� LQFrQGLR�TXH�DFLRQHP�PHGLGDV�GHVWLQDGDV�D�EORTXHDU�D�SURSDJDomR�GR�</p><p>LQFrQGLR�²�SRU�H[HPSOR��IHFKDPHQWR�GH�UHJLVWURV�FRUWD�IRJR��³GDPSHUV´��HP�GXWRV�RX�JDOHULDV��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�TXHLPDGXUDV�</p><p>$V� SDUWHV� DFHVVtYHLV� GH� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� SRVLFLRQDGRV� GHQWUR� GD� ]RQD� GH� DOFDQFH� QRUPDO� QmR�</p><p>GHYHP�DWLQJLU�WHPSHUDWXUDV�TXH�SRVVDP�FDXVDU�TXHLPDGXUDV�HP�SHVVRDV��UHVSHLWDQGR�RV�YDORUHV�Pi[LPRV�</p><p>LQGLFDGRV�QD�WDEHOD�����7RGDV�DV�SDUWHV�GD�LQVWDODomR�TXH�HP�VHUYLoR�QRUPDO�SRVVDP�DWLQJLU��DLQGD�TXH�SRU�</p><p>FXUWRV� SHUtRGRV�� WHPSHUDWXUDV� VXSHULRUHV� DRV� OLPLWHV� GD� WDEHOD� ���� GHYHP� VHU� GLVSRVWDV� RX� DEULJDGDV� GH�</p><p>PRGR�D�JDUDQWLU�TXH�DV�SHVVRDV�QmR�FRUUDP�ULVFR�GH�FRQWDWR�DFLGHQWDO�FRP�HVVDV�SDUWHV��</p><p>7DEHOD����²�7HPSHUDWXUDV�Pi[LPDV��HP�VHUYLoR�QRUPDO��GDV�SDUWHV�DFHVVtYHLV�GH�FRPSRQHQWHV�GD�</p><p>LQVWDODomR�SRVLFLRQDGRV�GHQWUR�GD�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO�</p><p>3DUWHV�DFHVVtYHLV� 0DWHULDO�GDV�SDUWHV�DFHVVtYHLV�</p><p>7HPSHUDWXUDV�Pi[LPDV�</p><p>�&�</p><p>0HWiOLFR� ���</p><p>$ODYDQFDV��YRODQWHV�RX�SXQKRV�GH�GLVSRVLWLYRV�GH�PDQREUD�</p><p>1mR�PHWiOLFR� ���</p><p>0HWiOLFR� ���</p><p>3UHYLVWDV�SDUD�VHUHP�WRFDGDV��PDV�QmR�HPSXQKDGDV�</p><p>1mR�PHWiOLFR� ���</p><p>0HWiOLFR� ���</p><p>1mR�GHVWLQDGDV�D�VHUHP�WRFDGDV�HP�VHUYLoR�QRUPDO�</p><p>1mR�PHWiOLFR� ���</p><p>127$6�</p><p>�� (VWD� SUHVFULomR� QmR� VH� DSOLFD� D� FRPSRQHQWHV� FXMRV� OLPLWHV� GH� WHPSHUDWXUD� GDV� VXSHUItFLHV� DFHVVtYHLV� VHMDP� IL[DGRV� SRU� QRUPD�</p><p>HVSHFtILFD��</p><p>�� $�GLVWLQomR�HQWUH�VXSHUItFLHV�PHWiOLFDV�H�QmR�PHWiOLFDV�GHSHQGH�GD�FRQGXWLYLGDGH�WpUPLFD�GD�VXSHUItFLH�FRQVLGHUDGD��&DPDGDV�GH�</p><p>WLQWD� RX� GH� YHUQL]� QmR� VmR� FRQVLGHUDGDV� VXILFLHQWHV� SDUD� PRGLILFDU� D� FRQGXWLYLGDGH� WpUPLFD� GD� VXSHUItFLH�� 3RU� RXWUR� ODGR�� FHUWRV�</p><p>UHYHVWLPHQWRV�SOiVWLFRV�SRGHP�UHGX]LU�VHQVLYHOPHQWH�D�FRQGXWLYLGDGH�WpUPLFD�GH�XPD�VXSHUItFLH�PHWiOLFD�H�SHUPLWLU�FRQVLGHUi�OD�FRPR�</p><p>QmR�PHWiOLFD��</p><p>�� $GPLWHP�VH�WHPSHUDWXUDV�PDLV�HOHYDGDV��QR�FDVR�GH�GLVSRVLWLYRV�GH�PDQREUD��VH�D�SDUWH�HP�TXHVWmR�IRU�DFHVVtYHO�VRPHQWH�DSyV�</p><p>DEHUWXUD�GR�LQYyOXFUR�RX�FREHUWXUD�TXH�D�HQYROYH��H�VH�QmR�IRU�DFLRQDGD�IUHT�HQWHPHQWH��</p><p>�� 6REUH�]RQD�GH�DOFDQFH�QRUPDO��YHU�ILJXUD���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV�</p><p>�������� 2V� FRQGXWRUHV� YLYRV� GHYHP� VHU� SURWHJLGRV�� SRU� XP� RX� PDLV� GLVSRVLWLYRV� GH� VHFFLRQDPHQWR�</p><p>DXWRPiWLFR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�H� FRQWUD� FXUWRV�FLUFXLWRV��([FHWXDP�VH�RV� FDVRV�HP�TXH�DV� VREUHFRUUHQWHV�</p><p>IRUHP� OLPLWDGDV�� SUHYLVWRV� HP� ������� H� RV� FDVRV� HP� TXH� IRU� SRVVtYHO� RX�PHVPR� UHFRPHQGiYHO� RPLWLU� WDLV�</p><p>SURWHo}HV��WUDWDGRV�HP������������������H����������</p><p>�������� $� SURWHomR� FRQWUD� VREUHFDUJDV� H� D� SURWHomR� FRQWUD� FXUWRV�FLUFXLWRV� GHYHP� VHU� FRRUGHQDGDV�</p><p>FRQIRUPH��������</p><p>�������� 2V�GLVSRVLWLYRV�SUHYLVWRV�HP���������GHVWLQDP�VH�D�LQWHUURPSHU�VREUHFRUUHQWHV�DQWHV�TXH�HODV�VH�</p><p>WRUQHP� SHULJRVDV�� GHYLGR� DRV� VHXV� HIHLWRV� WpUPLFRV� H� PHFkQLFRV�� RX� UHVXOWHP� HP� XPD� HOHYDomR� GH�</p><p>WHPSHUDWXUD�SUHMXGLFLDO�j�LVRODomR��jV�FRQH[}HV��jV�WHUPLQDo}HV�H�j�FLUFXQYL]LQKDQoD�GRV�FRQGXWRUHV��</p><p>127$� $�SURWHomR�GRV�FRQGXWRUHV�UHDOL]DGD�GH�DFRUGR�FRP�HVWD�VHomR�QmR�JDUDQWH�QHFHVVDULDPHQWH�D�SURWHomR�GRV�</p><p>HTXLSDPHQWRV�OLJDGRV�D�HVVHV�FRQGXWRUHV��</p><p>������ 3URWHomR�GH�DFRUGR�FRP�D�QDWXUH]D�GRV�FLUFXLWRV�</p><p>�������� 3URWHomR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�</p><p>���������� $�GHWHFomR�GH�VREUHFRUUHQWHV�GHYH�VHU�SUHYLVWD�HP�WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��DGPLWLQGR�VH�D�</p><p>H[FHomR� LQGLFDGD�HP������������H�GHYH�SURYRFDU�R�VHFFLRQDPHQWR�GR�FRQGXWRU�HP�TXH�D�VREUHFRUUHQWH� IRU�</p><p>GHWHFWDGD��QmR�SUHFLVDQGR��QHFHVVDULDPHQWH��SURYRFDU�R�VHFFLRQDPHQWR�GRV�RXWURV�FRQGXWRUHV�YLYRV��</p><p>127$6�</p><p>�� 6H�R�VHFFLRQDPHQWR�GH�XPD�Vy� IDVH�SXGHU�FDXVDU�SHULJR��SRU�H[HPSOR��QR�FDVR�GH�PRWRUHV� WULIiVLFRV��GHYHP�VHU�</p><p>WRPDGDV�SUHFDXo}HV�DSURSULDGDV��</p><p>�� 1R�FDVR�GH�ORFDLV�GH�KDELWDomR��YHU��������</p><p>���������� 1R�HVTXHPD�77��QRV�FLUFXLWRV�DOLPHQWDGRV�HQWUH� IDVHV�H�QRV�TXDLV�R�FRQGXWRU�QHXWUR�QmR�VHMD�</p><p>GLVWULEXtGR�� D� GHWHFomR� GH� VREUHFRUUHQWH� SRGH� VHU� RPLWLGD� HP� XP� GRV� FRQGXWRUHV� GH� IDVH�� GHVGH� TXH� DV�</p><p>VHJXLQWHV�FRQGLo}HV�VHMDP�VLPXOWDQHDPHQWH�VDWLVIHLWDV��</p><p>D�� H[LVWD��QR�PHVPR�FLUFXLWR�RX�D�PRQWDQWH��XPD�SURWHomR�GLIHUHQFLDO�TXH�SURYRTXH�R�VHFFLRQDPHQWR�GH�</p><p>WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��</p><p>E�� R� FRQGXWRU� QHXWUR� QmR� VHMD� GLVWULEXtGR� D� SDUWLU� GH� XP� SRQWR� QHXWUR� DUWLILFLDO� QRV� FLUFXLWRV� VLWXDGRV� D�</p><p>MXVDQWH�GR�GLVSRVLWLYR�GLIHUHQFLDO�FLWDGR�QD�DOtQHD�DQWHULRU��</p><p>�������� 3URWHomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�</p><p>���������� (VTXHPDV�77�H�71�</p><p>������������ 4XDQGR�D�VHomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�IRU�SHOR�PHQRV�LJXDO�RX�HTXLYDOHQWH�j�GRV�FRQGXWRUHV�GH�</p><p>IDVH�� QmR� p� QHFHVViULR� SUHYHU� GHWHFomR� GH� VREUHFRUUHQWH� QR� FRQGXWRU� QHXWUR�� QHP� GLVSRVLWLYR� GH�</p><p>VHFFLRQDPHQWR�QHVVH�FRQGXWRU��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>������������ 4XDQGR� D� VHomR� GR� FRQGXWRU� QHXWUR� IRU� LQIHULRU� j� GRV� FRQGXWRUHV� GH� IDVH�� p� QHFHVViULR�</p><p>SUHYHU� GHWHFomR� GH� VREUHFRUUHQWH� QR� FRQGXWRU� QHXWUR�� DGHTXDGD� j� VHomR� GHVVH� FRQGXWRU�� (VVD� GHWHFomR�</p><p>GHYH�SURYRFDU�R�VHFFLRQDPHQWR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��PDV�QmR�QHFHVVDULDPHQWH�GR�FRQGXWRU�QHXWUR��1R�</p><p>HQWDQWR��DGPLWH�VH�RPLWLU�D�GHWHFomR�GH�VREUHFRUUHQWH�QR�FRQGXWRU�QHXWUR��VH�DV�GXDV�FRQGLo}HV�VHJXLQWHV�</p><p>IRUHP�VLPXOWDQHDPHQWH�DWHQGLGDV��</p><p>D�� R�FRQGXWRU�QHXWUR�HVWLYHU�SURWHJLGR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�SHOR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�</p><p>IDVH�GR�FLUFXLWR��</p><p>E�� D�FRUUHQWH�Pi[LPD�VXVFHWtYHO�GH�SHUFRUUHU�R�FRQGXWRU�QHXWUR�HP�VHUYLoR�QRUPDO�IRU�FODUDPHQWH�LQIHULRU�DR�</p><p>YDORU�GD�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GHVVH�FRQGXWRU��</p><p>127$� &RQVLGHUD�VH� D� FRQGLomR� GD� DOtQHD� E�� VDWLVIHLWD� VH� D� SRWrQFLD� WUDQVSRUWDGD� SHOR� FLUFXLWR� IRU� GLVWULEXtGD� WmR�</p><p>XQLIRUPHPHQWH� TXDQWR� SRVVtYHO� HQWUH� DV� GLIHUHQWHV� IDVHV� �SRU� H[HPSOR�� VH� D� VRPD� GDV� SRWrQFLDV� DEVRUYLGDV� SHORV�</p><p>HTXLSDPHQWRV�GH�XWLOL]DomR�DOLPHQWDGRV�HQWUH�FDGD� IDVH�H�R�QHXWUR� IRU�PXLWR� LQIHULRU�j�SRWrQFLD� WRWDO� WUDQVSRUWDGD�SHOR�</p><p>FLUFXLWR�HP�TXHVWmR���$�VHomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�GHYH�VHU�QR�PtQLPR�LJXDO�DRV�YDORUHV�HVSHFLILFDGRV�HP����������</p><p>���������� (VTXHPD�,7�</p><p>1RV� HVTXHPDV� ,7�� UHFRPHQGD�VH� QmR� GLVWULEXLU� R� FRQGXWRU� QHXWUR�� 1R� HQWDQWR�� VH� HOH� IRU� GLVWULEXtGR�� p�</p><p>QHFHVViULR�SUHYHU��HP�WRGRV�RV�FLUFXLWRV��GHWHFomR�GH�VREUHFRUUHQWH�QR�FRQGXWRU�QHXWUR��TXH�GHYH�VHFFLRQDU�</p><p>WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV�GR�FLUFXLWR�FRUUHVSRQGHQWH��LQFOXLQGR�R�SUySULR�FRQGXWRU�QHXWUR��(VVD�PHGLGD�QmR�p�</p><p>QHFHVViULD��GHVGH�TXH��</p><p>D�� R�FRQGXWRU�QHXWUR�FRQVLGHUDGR�VHMD�HIHWLYDPHQWH�SURWHJLGR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�SRU�XP�GLVSRVWLYR�GH�</p><p>SURWHomR�LQVWDODGR�D�PRQWDQWH��DWHQGLGDV�DV�SUHVFULo}HV�GH����������RX�</p><p>E�� R�FLUFXLWR�FRQVLGHUDGR�VHMD�SURWHJLGR�SRU�XP�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�FRP�</p><p>XPD� FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� QRPLQDO� PHQRU� RX� LJXDO� D� ����� YH]� D� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH�</p><p>FRUUHQWH�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�FRUUHVSRQGHQWH��(VVH�GLVSRVLWLYR�GHYH�VHFFLRQDU�WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV�</p><p>GR�FLUFXLWR�FRUUHVSRQGHQWH��LQFOXLQGR�R�FRQGXWRU�QHXWUR��</p><p>�������� 6HFFLRQDPHQWR�H�IHFKDPHQWR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�</p><p>4XDQGR�H[LJLGR�R�VHFFLRQDPHQWR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR��DV�RSHUDo}HV�GH�DEHUWXUD�H�IHFKDPHQWR�GRV�FLUFXLWRV�</p><p>FRUUHVSRQGHQWHV� GHYHP� VHU� GH� PRGR� D� JDUDQWLU� TXH� R� FRQGXWRU� QHXWUR� QmR� VHMD� VHFFLRQDGR� DQWHV� QHP�</p><p>UHVWDEHOHFLGR�DSyV�RV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��</p><p>������ 1DWXUH]D�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�</p><p>2V�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�GHYHP�VHU�HVFROKLGRV�HQWUH�RV�LQGLFDGRV�HP���������D����������</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�FDSD]HV�GH�SURYHU�VLPXOWDQHDPHQWH�SURWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�VREUHFDUJD�H�</p><p>FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�FXUWR�FLUFXLWR�</p><p>(VVHV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�GHYHP�SRGHU�LQWHUURPSHU�TXDOTXHU�VREUHFRUUHQWH�LQIHULRU�RX�LJXDO�j�FRUUHQWH�</p><p>GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGD�QR�SRQWR�HP�TXH�R�GLVSRVLWLYR�IRU�LQVWDODGR��(OHV�GHYHP�VDWLVID]HU�DV�SUHVFULo}HV�</p><p>GH�������H�GH������������7DLV�GLVSRVLWLYRV�SRGHP�VHU��</p><p>D�� GLVMXQWRUHV� FRQIRUPH� $%17� 1%5� ������ $%17� 1%5� ,(&� ��������� $%17� 1%5� 10� ������ RX��</p><p>,(&������������</p><p>E�� GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� WLSR� J*�� FRQIRUPH� $%17� 1%5� ,(&� �������� H� $%17� 1%5� ,(&� �������� RX��</p><p>$%17�1%5�,(&����������</p><p>F�� GLVMXQWRUHV� DVVRFLDGRV� D� GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV�� FRQIRUPH� $%17� 1%5� ,(&� �������� RX��</p><p>$%17�1%5�10��������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>127$6�</p><p>�� 2�WHUPR�GLVSRVLWLYR�IXVtYHO�FRPSUHHQGH�WRGDV�DV�SDUWHV�FRQVWLWXLQWHV�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR��</p><p>�� 2� XVR� GH� GLVSRVLWLYR� FRP� FDSDFLGDGH� GH� LQWHUUXSomR� LQIHULRU� j� FRUUHQWH� GH� FXUWR�FLUFXLWR� SUHVXPLGD� QR� SRQWR� GH�</p><p>LQVWDODomR�HVWi�VXMHLWR�jV�SUHVFULo}HV�GH������������</p><p>�� 7HQGR�HP�YLVWD�TXH�XP�GRV�SDUkPHWURV�SDUD�R�HTXDFLRQDPHQWR�GD�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�FRQIRUPH���������</p><p>p�D� LQWHJUDO�GH� MRXOH� �HQHUJLD��TXH�R�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�GHL[D�SDVVDU��GHYH�VH�DWHQWDU�SDUD�R� IDWR�GH�TXH�D�$%17�</p><p>1%5������QmR�SUHYr�R�IRUQHFLPHQWR�GHVWD�FDUDFWHUtVWLFD��GHYHQGR�D�PHVPD�VHU�IRUQHFLGD�SHOR�IDEULFDQWH�GR�GLVSRVLWLYR�</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�FDSD]HV�GH�SURYHU�DSHQDV�SURWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�VREUHFDUJD�</p><p>7DLV�GLVSRVLWLYRV�JHUDOPHQWH�SRVVXHP�FDUDFWHUtVWLFD�GH�DWXDomR�D� WHPSR� LQYHUVR�H�SRGHP�DSUHVHQWDU�XPD�</p><p>FDSDFLGDGH� GH� LQWHUUXSomR� LQIHULRU� j� FRUUHQWH� GH� FXUWR�FLUFXLWR� SUHVXPLGD� QR� SRQWR� GH� LQVWDODomR��</p><p>'HYHP�VDWLVID]HU�jV�SUHVFULo}HV�GH��������</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�FDSD]HV�GH�SURYHU�DSHQDV�SURWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�FXUWR�FLUFXLWR�</p><p>7DLV�GLVSRVLWLYRV�SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV�TXDQGR�D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�IRU�SURYLGD�SRU�RXWURV�PHLRV�RX�</p><p>QRV� FDVRV� HP� TXH� VH� DGPLWH� RPLWLU� D� SURWHomR� FRQWUD� VREUHFDUJDV� �YHU� �������� (VVHV� GLVSRVLWLYRV� GHYHP�</p><p>SRGHU�LQWHUURPSHU�TXDOTXHU�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�LQIHULRU�RX�LJXDO�j�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGD�H�</p><p>GHYHP�VDWLVID]HU�DV�SUHVFULo}HV�GH��������3RGHP�VHU�XWLOL]DGRV��</p><p>D�� GLVMXQWRUHV� FRQIRUPH� $%17� 1%5� ������ $%17� 1%5� ,(&� ��������� $%17� 1%5� 10� ������ RX�</p><p>,(&������������</p><p>E�� GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� FRP� IXVtYHLV� WLSR� J*�� J0� RX� D0�� FRQIRUPH� $%17� 1%5� ,(&� �������� H��</p><p>$%17�1%5�,(&���������RX�$%17�1%5�,(&����������</p><p>127$� 7HQGR�HP�YLVWD�TXH�XP�GRV�SDUkPHWURV�SDUD�R�HTXDFLRQDPHQWR�GD�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�FRQIRUPH�</p><p>��������p�D� LQWHJUDO�GH� MRXOH��HQHUJLD��TXH�R�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�GHL[D�SDVVDU��GHYH�VH�DWHQWDU�SDUD�R�IDWR�GH�TXH�D�</p><p>$%17�1%5������QmR�SUHYr�R�IRUQHFLPHQWR�GHVWD�FDUDFWHUtVWLFD��GHYHQGR�HVWD�VHU�IRUQHFLGD�SHOR�IDEULFDQWH�GR�GLVSRVLWLYR��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�VREUHFDUJD�</p><p>127$� 2V�FRQGXWRUHV�YLYRV�SURWHJLGRV�FRQWUD�VREUHFDUJDV�FRQIRUPH�DV�SUHVFULo}HV�GHVWD�VHomR�VmR�FRQVLGHUDGRV�</p><p>LJXDOPHQWH�SURWHJLGRV�FRQWUD�TXDOTXHU�IDOWD�FDSD]�GH�SURGX]LU�VREUHFRUUHQWHV�QD�IDL[D�GDV�FRUUHQWHV�GH�VREUHFDUJD��</p><p>�������� &RRUGHQDomR�HQWUH�FRQGXWRUHV�H�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�</p><p>3DUD�TXH�D�SURWHomR�GRV�FRQGXWRUHV�FRQWUD�VREUHFDUJDV�ILTXH�DVVHJXUDGD��DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GH�DWXDomR�GR�</p><p>GLVSRVLWLYR�GHVWLQDGR�D�SURYr�OD�GHYHP�VHU�WDLV�TXH��</p><p>D�� ,% ,Q ,]��H�</p><p>E�� ,� ������,]</p><p>2QGH��</p><p>,%�p�D�FRUUHQWH�GH�SURMHWR�GR�FLUFXLWR��</p><p>,]� p� D� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� GRV� FRQGXWRUHV�� QDV� FRQGLo}HV� SUHYLVWDV� SDUD� VXD�</p><p>LQVWDODomR��YHU���������</p><p>,Q�p�D�FRUUHQWH�QRPLQDO�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR��RX�FRUUHQWH�GH�DMXVWH��SDUD�GLVSRVLWLYRV�DMXVWiYHLV���</p><p>QDV�FRQGLo}HV�SUHYLVWDV�SDUD�VXD�LQVWDODomR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>,��p�D�FRUUHQWH�FRQYHQFLRQDO�GH�DWXDomR��SDUD�GLVMXQWRUHV��RX�FRUUHQWH�FRQYHQFLRQDO�GH� IXVmR��SDUD�</p><p>IXVtYHLV��</p><p>127$� $�FRQGLomR�GD�DOtQHD�E��p�DSOLFiYHO�TXDQGR�IRU�SRVVtYHO�DVVXPLU�TXH�D�WHPSHUDWXUD�OLPLWH�GH�VREUHFDUJD�GRV�</p><p>FRQGXWRUHV��YHU�WDEHOD�����QmR�YHQKD�D�VHU�PDQWLGD�SRU�XP�WHPSR�VXSHULRU�D�����K�GXUDQWH����PHVHV�FRQVHFXWLYRV��RX�</p><p>SRU� ����K� DR� ORQJR� GD� YLGD� ~WLO� GR� FRQGXWRU�� 4XDQGR� LVVR� QmR� RFRUUHU�� D� FRQGLomR� GD� DOtQHD� E�� GHYH� VHU� VXEVWLWXtGD��</p><p>SRU��,� ��,]���</p><p>�������� /RFDOL]DomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�TXH�DVVHJXUDP�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�</p><p>���������� 'HYHP� VHU� SURYLGRV� GLVSRVLWLYRV� TXH� DVVHJXUHP� SURWHomR� FRQWUD� VREUHFDUJDV� HP� WRGRV� RV�</p><p>SRQWRV�RQGH�XPD�PXGDQoD��SRU�H[HPSOR��GH�VHomR��GH�QDWXUH]D��GH�PDQHLUD�GH�LQVWDODU�RX�GH�FRQVWLWXLomR��</p><p>UHVXOWH�HP�UHGXomR�GR�YDORU�GD�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�FRQGXWRUHV��$V�H[FHo}HV�D�HVVD�</p><p>UHJUD�VmR�LQGLFDGDV�HP�����������H����������</p><p>���������� 2� GLVSRVLWLYR� GHVWLQDGR� D� SURWHJHU� XPD� OLQKD� HOpWULFD� FRQWUD� VREUHFDUJDV� SRGH� QmR� VHU�</p><p>SRVLFLRQDGR�H[DWDPHQWH�QR�SRQWR�HVSHFLILFDGR�HP������������PDV�GHVORFDGR�DR�ORQJR�GR�SHUFXUVR�GD�OLQKD��</p><p>VH� D� SDUWH� GD� OLQKD� FRPSUHHQGLGD� HQWUH�� GH� XP� ODGR�� D�PXGDQoD� GH� VHomR�� GH� QDWXUH]D�� GH�PDQHLUD� GH�</p><p>LQVWDODU� RX� GH� FRQVWLWXLomR� H�� GR� RXWUR� ODGR�� R� GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR�� QmR� SRVVXLU� QHQKXPD� GHULYDomR��</p><p>QHQKXPD�WRPDGD�GH�FRUUHQWH�H�DWHQGHU�D�XPD�GDV�GXDV�FRQGLo}HV�VHJXLQWHV��</p><p>D�� HVWDU�SURWHJLGD�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�GH�DFRUGR�FRP�DV�SUHVFULo}HV�GH��������</p><p>E�� VHX�FRPSULPHQWR�QmR�H[FHGHU���P��VHU�LQVWDODGD�GH�PRGR�D�UHGX]LU�DR�PtQLPR�R�ULVFR�GH�FXUWR�FLUFXLWR�H�</p><p>QmR�HVWDU�VLWXDGD�QDV�SUR[LPLGDGHV�GH�PDWHULDLV�FRPEXVWtYHLV��YHU�������������</p><p>$OpP�GLVVR��HVVD�SRVVLELOLGDGH�GH�GHVORFDPHQWR�QmR�p�DGPLWLGD�HP�HVTXHPDV�,7��</p><p>�������� 2PLVVmR�GD�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�</p><p>���������� $V�SRVVLELOLGDGHV�GH�RPLVVmR�GD�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�HQXQFLDGDV�HP�����������QmR�VmR�</p><p>YiOLGDV�SDUD�LQVWDODo}HV�HP�ORFDLV�TXH�DSUHVHQWHP�ULVFRV�GH�LQFrQGLR�RX�GH�H[SORVmR��FRQGLo}HV�%(��H�%(���</p><p>WDEHOD� ����� LQVWDODo}HV� VXMHLWDV� D� SUHVFULo}HV� HVSHFtILFDV� TXH� GHUURJXHP RX� QmR� UHFRQKHoDP� HVVDV�</p><p>SRVVLELOLGDGHV��H�LQVWDODo}HV�FRQIRUPH�R�HVTXHPD�,7��$V�SRVVLELOLGDGHV�GH�RPLVVmR�YiOLGDV�SDUD�HVTXHPDV�</p><p>,7�VmR�GDGDV�HP������������</p><p>����������$GPLWH�VH�RPLWLU�D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV��</p><p>D�� HP�OLQKD�TXH��VLWXDGD�D�MXVDQWH�GH�XPD�PXGDQoD�GH�VHomR��GH�QDWXUH]D��GH�PDQHLUD�GH�LQVWDODU�RX�GH�</p><p>FRQVWLWXLomR��VHMD�HIHWLYDPHQWH�SURWHJLGD�FRQWUD�VREUHFDUJDV�SRU�XP�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�ORFDOL]DGR�D�</p><p>PRQWDQWH��</p><p>E�� HP�OLQKD�QmR�VXMHLWD�j�FLUFXODomR�GH�FRUUHQWHV�GH�VREUHFDUJD��SURWHJLGD�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�GH�DFRUGR�</p><p>FRP�DV�SUHVFULo}HV�GH�������H�TXH�QmR�SRVVXD�GHULYDomR�RX�WRPDGD�GH�FRUUHQWH��</p><p>F�� QDV�OLQKDV�GH�VLQDO��LQFOXLQGR�FLUFXLWRV�GH�FRPDQGR��</p><p>���������� (P�HVTXHPDV� ,7��DGPLWH�VH�RPLWLU�D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�VH�R�FLUFXLWR�HP�TXHVWmR� IRU�</p><p>SURWHJLGR�SRU�GLVSRVLWLYR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�TXH�VHJXUDPHQWH�DWXH�QD�RFRUUrQFLD�GH�XPD�VHJXQGD�</p><p>IDOWD�� $GPLWH�VH� DLQGD�� QR� FDVR� SDUWLFXODU� GH� HVTXHPD� ,7� VHP� GLVWULEXLomR� GR� FRQGXWRU� QHXWUR�� TXH� R�</p><p>GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR� FRQWUD� VREUHFDUJDV� VHMD� RPLWLGR� HP� XPD� GDV� IDVHV�� VH� R� FLUFXLWR� FRQWDU� FRP�</p><p>GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>�������� &DVRV�HP�TXH�p�UHFRPHQGDGD�D�RPLVVmR�GD�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�SRU�UD]}HV�GH�</p><p>VHJXUDQoD�</p><p>5HFRPHQGD�VH�RPLWLU�R�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�HP�FLUFXLWRV�TXH�DOLPHQWHP�HTXLSDPHQWRV�</p><p>GH�XWLOL]DomR��QRV�FDVRV�HP�TXH�R�GHVOLJDPHQWR�LQHVSHUDGR�GR�FLUFXLWR�VXVFLWDU�XPD�VLWXDomR�GH�SHULJR�RX��</p><p>LQYHUVDPHQWH�� GHVDELOLWDU� HTXLSDPHQWRV� LQGLVSHQViYHLV� QXPD� VLWXDomR� GH� SHULJR�� 6mR� H[HPSORV� GH� WDLV�</p><p>FDVRV��</p><p>D�� FLUFXLWRV�GH�H[FLWDomR�GH�PiTXLQDV�URWDWLYDV��</p><p>E�� FLUFXLWRV�GH�DOLPHQWDomR�GH�HOHWURLPmV�SDUD�HOHYDomR�GH�FDUJDV��</p><p>F�� FLUFXLWRV�VHFXQGiULRV�GH�WUDQVIRUPDGRUHV�GH�FRUUHQWH��</p><p>G�� FLUFXLWRV�GH�PRWRUHV�XVDGRV�HP�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD��ERPEDV�GH� LQFrQGLR��VLVWHPDV�GH�H[WUDomR�GH�</p><p>IXPDoD�HWF����</p><p>127$� 1HVVHV�FDVRV�SRGH�VHU�LQWHUHVVDQWH�SUHYHU�GLVSRVLWLYR�GH�VLQDOL]DomR�GH�VREUHFDUJDV��</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�</p><p>���������� 4XDQGR� D� SURWHomR� GH� FRQGXWRUHV� HP� SDUDOHOR� FRQWUD� VREUHFDUJDV� IRU� SURYLGD� SRU� GLVSRVLWLYR�</p><p>~QLFR��RV�FRQGXWRUHV�QmR�GHYHP�FRQWHU�QHQKXPD�GHULYDomR�QHP�GLVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�RX�PDQREUD��</p><p>���������� 4XDQGR� D� SURWHomR� GH� FRQGXWRUHV� HP� SDUDOHOR� FRQWUD� VREUHFDUJDV� IRU� SURYLGD� SRU� GLVSRVLWLYR�</p><p>~QLFR�H�D�FRUUHQWH�WRWDO�VH�GLYLGLU�LJXDOPHQWH�HQWUH�HVVHV�FRQGXWRUHV��FRQGXWRUHV�SHUFRUULGRV�SRU�FRUUHQWHV�GH�</p><p>PHVPD�LQWHQVLGDGH���R�YDORU�GH�,= D�VHU�XWLOL]DGR�QR�HTXDFLRQDPHQWR�GDV�FRQGLo}HV�H[LJLGDV�HP���������p�D�</p><p>VRPD�GDV�FDSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�YiULRV�FRQGXWRUHV��</p><p>127$� $VVXPH�VH� TXH� RV� FRQGXWRUHV� HP� SDUDOHOR� VmR� SHUFRUULGRV� SRU� FRUUHQWHV� GH� PHVPD� LQWHQVLGDGH� VH� RV�</p><p>UHTXLVLWRV�GH���������IRUHP�DWHQGLGRV��</p><p>���������� 6H�R�XVR�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�IRU�LQHYLWiYHO��IDFH�j�LPSUDWLFDELOLGDGH�GH�VH�XWLOL]DU�XP�~QLFR�</p><p>FRQGXWRU� SRU� IDVH�� H� DV� FRUUHQWHV� QRV� FRQGXWRUHV� HP� SDUDOHOR� IRUHP� GHVLJXDLV�� D� FRUUHQWH� GH� SURMHWR� H� D�</p><p>SURWHomR� FRQWUD� VREUHFDUJDV� GHYHP� VHU� HTXDFLRQDGDV� LQGLYLGXDOPHQWH�� SDUD� FDGD� XP� GRV� FRQGXWRUHV� HP�</p><p>SDUDOHOR��</p><p>127$� $V� FRUUHQWHV� QRV� FRQGXWRUHV� HP�SDUDOHOR� VmR� FRQVLGHUDGDV� GHVLJXDLV� TXDQGR� D� GLIHUHQoD� HQWUH� TXDLVTXHU�</p><p>GXDV� GHODV� IRU� PDLRU� TXH� ���� GD�</p><p>FRUUHQWH� TXH� FDEHULD� D� FDGD� FRQGXWRU� VH� D� FRUUHQWH� WRWDO� �FRUUHQWH� GH� SURMHWR�� VH�</p><p>GLYLGLVVH�LJXDOPHQWH�HQWUH�HOHV��2�DQH[R�'�WUD]�RULHQWDomR�D�UHVSHLWR��YHU�'�����</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�FXUWR�FLUFXLWR�</p><p>�������� 'HWHUPLQDomR�GDV�FRUUHQWHV�GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGDV�</p><p>$V� FRUUHQWHV� GH� FXUWR�FLUFXLWR� SUHVXPLGDV� GHYHP� VHU� GHWHUPLQDGDV� HP� WRGRV� RV� SRQWRV� GD� LQVWDODomR�</p><p>MXOJDGRV�QHFHVViULRV��(VVD�GHWHUPLQDomR�SRGH�VHU�HIHWXDGD�SRU�FiOFXOR�RX�SRU�PHGLomR��</p><p>�������� /RFDOL]DomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�TXH�DVVHJXUDP�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�</p><p>���������� 'HYHP� VHU� SURYLGRV� GLVSRVLWLYRV� TXH� DVVHJXUHP� SURWHomR� FRQWUD� FXUWRV�FLUFXLWRV� HP� WRGRV� RV�</p><p>SRQWRV�RQGH�XPD�PXGDQoD��SRU�H[HPSOR��UHGXomR�GH�VHomR��UHVXOWH�HP�DOWHUDomR�GR�YDORU�GD�FDSDFLGDGH�GH�</p><p>FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�FRQGXWRUHV��$V�H[FHo}HV�D�HVVD�UHJUD�VmR�LQGLFDGDV�HP�����������H����������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� 2� GLVSRVLWLYR� GHVWLQDGR� D� SURYHU� SURWHomR� FRQWUD� FXUWRV�FLUFXLWRV� SRGH� QmR� VHU� SRVLFLRQDGR�</p><p>H[DWDPHQWH�QR�SRQWR�HVSHFLILFDGR�HP������������VH�D�SDUWH�GD�OLQKD�FRPSUHHQGLGD�HQWUH�D�UHGXomR�GH�VHomR�</p><p>RX�RXWUD�PXGDQoD�H�D�ORFDOL]DomR�FRJLWDGD�SDUD�R�GLVSRVLWLYR�DWHQGHU�D�XPD�GDV�GXDV�FRQGLo}HV�VHJXLQWHV��</p><p>D�� QmR�H[FHGHU���P�GH�FRPSULPHQWR��IRU�UHDOL]DGD�GH�PRGR�D�UHGX]LU�DR�PtQLPR�R�ULVFR�GH�XP�FXUWR�FLUFXLWR�</p><p>�SRU� H[HPSOR�� FRP� XPD� SURWHomR� UHIRUoDGD� FRQWUD� LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV�� H� QmR� HVWLYHU� VLWXDGD� QDV�</p><p>SUR[LPLGDGHV�GH�PDWHULDLV�FRPEXVWtYHLV��</p><p>E�� HVWLYHU�SURWHJLGD�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV��DWHQGHQGR�VH�Dt�DR�GLVSRVWR�HP������������SRU�XP�GLVSRVLWLYR�GH�</p><p>SURWHomR�ORFDOL]DGR�D�PRQWDQWH��</p><p>�������� &DVRV�HP�TXH�VH�SRGH�RPLWLU�D�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�</p><p>$GPLWH�VH�RPLWLU�D�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�QRV�FDVRV�HQXPHUDGRV�D�VHJXLU��GHVGH�TXH�D� OLQKD�VHMD�</p><p>UHDOL]DGD�GH�PRGR�D�UHGX]LU�DR�PtQLPR�R�ULVFR�GH�FXUWR�FLUFXLWR��SRU�H[HPSOR��FRP�XPD�SURWHomR�UHIRUoDGD�</p><p>FRQWUD�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV��H�QmR�VH�VLWXH�QDV�SUR[LPLGDGHV�GH�PDWHULDLV�FRPEXVWtYHLV��</p><p>D�� OLQKDV� OLJDQGR� JHUDGRUHV�� WUDQVIRUPDGRUHV�� UHWLILFDGRUHV� H� EDWHULDV� GH� DFXPXODGRUHV� DRV� TXDGURV� GH�</p><p>FRPDQGR� RX� GLVWULEXLomR� FRUUHVSRQGHQWHV�� HVWDQGR� RV� GLVSRVLWLYRV� GH� SURWHomR� ORFDOL]DGRV� QHVVH�</p><p>TXDGUR��</p><p>E�� FLUFXLWRV� FXMR� GHVOLJDPHQWR� SRVVD� VLJQLILFDU� SHULJRV� SDUD� D� LQVWDODomR� FRUUHVSRQGHQWH�� WDLV� FRPR� RV�</p><p>FLWDGRV�HP����������</p><p>F�� FHUWRV�FLUFXLWRV�GH�PHGLomR��</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�</p><p>1D� SURWHomR� FRQWUD� FXUWRV�FLUFXLWRV� GH� FRQGXWRUHV� HP� SDUDOHOR� SRGH� VHU� XVDGR� XP� ~QLFR� GLVSRVLWLYR� GH�</p><p>SURWHomR��QDV�FRQGLo}HV�GH�����������H������������RX�PDLV�GH�XP�GLVSRVLWLYR��QDV�FRQGLo}HV�GH������������</p><p>���������� $GPLWH�VH�TXH�D�SURWHomR�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�VHMD�SURYLGD�SRU�XP�</p><p>~QLFR�GLVSRVLWLYR��VH�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GHVVH�GLVSRVLWLYR�JDUDQWLUHP�DWXDomR�HIHWLYD�PHVPR�QD�VLWXDomR�PDLV�</p><p>DGYHUVD��FRPR�D�GH�XPD�IDOWD�TXH�YHQKD�D�RFRUUHU�QR�SRQWR�PDLV�GHVIDYRUiYHO�GH�TXDOTXHU�GRV�FRQGXWRUHV�</p><p>HP�SDUDOHOR��'HYH�VHU�FRQVLGHUDGD�D�GLYLVmR�GD�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�HQWUH�RV�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�H��</p><p>DOpP�GLVVR��R� IDWR�GH�TXH�XPD� IDOWD�SRGH�VHU�DOLPHQWDGD�SRU�DPEDV�DV�H[WUHPLGDGHV�GH�XP�FRQGXWRU�HP�</p><p>SDUDOHOR��</p><p>���������� 6H�D�HIHWLYLGDGH�GH�DWXDomR�H[LJLGD�HP�����������QmR�SXGHU�VHU�JDUDQWLGD��DGPLWH�VH�DLQGD�DVVLP�</p><p>R�XVR�GH�GLVSRVLWLYR�~QLFR��VH�D�OLQKD�IRU�UHDOL]DGD�GH�PRGR�D�UHGX]LU�DR�PtQLPR�R�ULVFR�GH�FXUWR�FLUFXLWR��HP�</p><p>WRGRV�RV� FRQGXWRUHV� HP�SDUDOHOR� �SRU� H[HPSOR�� SURYHQGR�VH�SURWHomR� FRQWUD�GDQRV�PHFkQLFRV��� H� QmR� VH�</p><p>VLWXDU�QDV�SUR[LPLGDGHV�GH�PDWHULDLV�FRPEXVWtYHLV��</p><p>���������� 4XDQGR�D�SURWHomR�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�IRU�SURYLGD�FRP�R�XVR�GH�</p><p>PDLV�GH�XP�GLVSRVLWLYR��GHYHP�VHU�REVHUYDGRV�RV�VHJXLQWHV�FULWpULRV��</p><p>D�� SDUD�GRLV�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR��GHYH�VHU�SUHYLVWR�XP�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�QD�</p><p>RULJHP�GH�FDGD�FRQGXWRU�HP�SDUDOHOR��</p><p>E�� SDUD�PDLV�GH�GRLV�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR��GHYH�VHU�SUHYLVWR�XP�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�</p><p>FLUFXLWRV�HP�FDGD�H[WUHPLGDGH��H[WUHPLGDGH�³IRQWH´�H�H[WUHPLGDGH�³FDUJD´��GH�FDGD�FRQGXWRU�HP�SDUDOHOR��</p><p>127$� 2�DQH[R�'�WUD]�RULHQWDomR�D�UHVSHLWR�YHU�'�����</p><p>�������� &DUDFWHUtVWLFDV�GRV�GLVSRVLWLYRV�GHVWLQDGRV�D�SURYHU�SURWHomR�FRQWUD�FRUUHQWHV�GH�FXUWR�</p><p>FLUFXLWR�</p><p>7RGR�GLVSRVLWLYR�GHVWLQDGR�D�SURYHU�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�GHYH�DWHQGHU�jV�FRQGLo}HV�HVSHFLILFDGDV�</p><p>HP�����������H������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� $�FDSDFLGDGH�GH�LQWHUUXSomR�GR�GLVSRVLWLYR�GHYH�VHU�QR�PtQLPR�LJXDO�j�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�</p><p>SUHVXPLGD�QR�SRQWR�RQGH�IRU�LQVWDODGR��6y�VH�DGPLWH�XP�GLVSRVLWLYR�FRP�FDSDFLGDGH�GH�LQWHUUXSomR�LQIHULRU�</p><p>VH� KRXYHU�� D�PRQWDQWH�� XP�RXWUR� GLVSRVLWLYR� FRP�D� FDSDFLGDGH�GH� LQWHUUXSomR�QHFHVViULD�� QHVWH� FDVR�� DV�</p><p>FDUDFWHUtVWLFDV� GRV� GRLV� GLVSRVLWLYRV� GHYHP� VHU� FRRUGHQDGDV� GH� WDO� IRUPD� TXH� D� HQHUJLD� TXH� HOHV� GHL[DP�</p><p>SDVVDU�QmR�VHMD�VXSHULRU�j�TXH�SRGHP�VXSRUWDU��VHP�GDQRV��R�GLVSRVLWLYR�VLWXDGR�D�MXVDQWH�H�DV�OLQKDV�SRU�</p><p>HOHV�SURWHJLGDV��</p><p>127$� (P�FHUWRV�FDVRV�SRGH�VHU�QHFHVViULR�FRQIHULU�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GR�GLVSRVLWLYR�GH�MXVDQWH�TXDQWR�D�HVIRUoRV�</p><p>GLQkPLFRV� H� HQHUJLD� GH� DUFR�� 'HWDOKHV� GDV� FDUDFWHUtVWLFDV� TXH� QHFHVVLWDP� FRRUGHQDomR� GHYHP� VHU� REWLGRV� FRP� RV�</p><p>IDEULFDQWHV�GRV�GLVSRVLWLYRV��</p><p>���������� $�LQWHJUDO�GH�-RXOH�TXH�R�GLVSRVLWLYR�GHL[D�SDVVDU�GHYH�VHU� LQIHULRU�RX� LJXDO�j� LQWHJUDO�GH�-RXOH�</p><p>QHFHVViULD�SDUD�DTXHFHU�R�FRQGXWRU�GHVGH�D� WHPSHUDWXUD�Pi[LPD�SDUD�VHUYLoR�FRQWtQXR�DWp�D� WHPSHUDWXUD�</p><p>OLPLWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR��R�TXH�SRGH�VHU�LQGLFDGR�SHOD�VHJXLQWH�H[SUHVVmR��</p><p>L�</p><p>�</p><p>W</p><p>GW�� ��N��6��</p><p>RQGH��</p><p>L�</p><p>�</p><p>W</p><p>GW� � p� D� LQWHJUDO� GH� -RXOH� �HQHUJLD�� TXH� R� GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR� GHL[D� SDVVDU�� HP� DPSqUHV�</p><p>TXDGUDGRV±VHJXQGR��</p><p>N�6� p�D LQWHJUDO� GH� -RXOH� �HQHUJLD�� FDSD]�GH�HOHYDU� D� WHPSHUDWXUD� GR� FRQGXWRU� GHVGH�D� WHPSHUDWXUD�</p><p>Pi[LPD�SDUD�VHUYLoR�FRQWtQXR�DWp�D�WHPSHUDWXUD�GH�FXUWR�FLUFXLWR��VXSRQGR�VH�DTXHFLPHQWR�DGLDEiWLFR��</p><p>2�YDORU�GH�N�p�LQGLFDGR�QD�WDEHOD����H�6�p�D�VHomR�GR�FRQGXWRU��HP�PLOtPHWURV�TXDGUDGRV��</p><p>127$� 3DUD� FXUWRV�FLUFXLWRV� GH� TXDOTXHU� GXUDomR� HP� TXH� D� DVVLPHWULD� GD� FRUUHQWH� QmR� VHMD� VLJQLILFDWLYD�� H� SDUD�</p><p>FXUWRV�FLUFXLWRV�DVVLPpWULFRV�GH�GXUDomR�����V� �W� ���V��SRGH�VH�HVFUHYHU��</p><p>,����W�� ��N��6�</p><p>RQGH��</p><p>,��p�D�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGD�VLPpWULFD��HP�DPSqUHV��YDORU�HILFD]��</p><p>W��p�D�GXUDomR�GR�FXUWR�FLUFXLWR��HP�VHJXQGRV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�9DORUHV�GH�N�SDUD�FRQGXWRUHV�FRP�LVRODomR�GH�39&��(35�RX�;/3(�</p><p>,VRODomR�GR�FRQGXWRU�</p><p>39&�</p><p>�����PP� �����PP�</p><p>(35�;/3(�</p><p>7HPSHUDWXUD�</p><p>,QLFLDO� )LQDO� ,QLFLDO� )LQDO� ,QLFLDO� )LQDO�</p><p>0DWHULDO�GR�FRQGXWRU�</p><p>���&� ����&� ���&� ����&� ���&� ����&�</p><p>&REUH� ���� ���� ����</p><p>$OXPtQLR� ��� ��� ���</p><p>(PHQGDV�VROGDGDV�HP�FRQGXWRUHV�GH�</p><p>FREUH�</p><p>���� ±� ±�</p><p>127$6�</p><p>�� 2XWURV�YDORUHV�GH�N��SDUD�RV�FDVRV�PHQFLRQDGRV�DEDL[R��DLQGD�QmR�HVWmR�QRUPDOL]DGRV��</p><p>� ±�FRQGXWRUHV�GH�SHTXHQD�VHomR��SULQFLSDOPHQWH�SDUD�VHo}HV�LQIHULRUHV�D����PP����</p><p>� ±�FXUWRV�FLUFXLWRV�GH�GXUDomR�VXSHULRU�D���V��</p><p>� ±�RXWURV�WLSRV�GH�HPHQGDV�QRV�FRQGXWRUHV��</p><p>� ±�FRQGXWRUHV�QXV��</p><p>�� 2V�YDORUHV�GH�N�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD�VmR�EDVHDGRV�QD�,(&�������</p><p>���������� $�FRUUHQWH�QRPLQDO�GR�GLVSRVLWLYR�GHVWLQDGR�D�SURYHU�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�SRGH�VHU�</p><p>VXSHULRU�j�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�FRQGXWRUHV�GR�FLUFXLWR��</p><p>������ &RRUGHQDomR�HQWUH�D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�H�D�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�</p><p>�������� 3URWHo}HV�SURYLGDV�SHOR�PHVPR�GLVSRVLWLYR�</p><p>2�GLVSRVLWLYR�GHVWLQDGR�D�SURYHU�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV��VHOHFLRQDGR�GH�DFRUGR�FRP��������SRGH�SURYHU�</p><p>WDPEpP� D� SURWHomR� FRQWUD� FXUWRV�FLUFXLWRV� GD� OLQKD� VLWXDGD� D� MXVDQWH� GR� SRQWR� HP� TXH� IRU� LQVWDODGR� VH� R�</p><p>GLVSRVLWLYR�SRVVXLU�XPD�FDSDFLGDGH�GH� LQWHUUXSomR�SHOR�PHQRV� LJXDO�j�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGD�</p><p>QHVVH�SRQWR�H�DWHQGHU�DR�GLVSRVWR�HP������������</p><p>�������� 3URWHo}HV�SURYLGDV�SRU�GLVSRVLWLYRV�GLVWLQWRV�</p><p>1R�FDVR�GH�D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�VHU�SURYLGD�SRU�XP�GLVSRVLWLYR�H�D�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�</p><p>SRU�RXWUR�GLVSRVLWLYR��GLVWLQWR��DSOLFDP�VH�DR�SULPHLUR�DV�GLVSRVLo}HV�GH�������H��DR�VHJXQGR��DV�GLVSRVLo}HV�</p><p>GH��������0DV�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GRV�GRLV�GLVSRVLWLYRV�GHYHP�VHU�FRRUGHQDGDV�GH�WDO�PDQHLUD�TXH�D�HQHUJLD�</p><p>TXH� R� GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR� FRQWUD� FXUWRV�FLUFXLWRV� GHL[D� SDVVDU�� GXUDQWH� XP� FXUWR�FLUFXLWR�� QmR� VHMD�</p><p>VXSHULRU�j�TXH�SRGH�VXSRUWDU��VHP�GDQRV��R�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV��</p><p>������ /LPLWDomR�GDV�VREUHFRUUHQWHV�DWUDYpV�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GD�DOLPHQWDomR�</p><p>6mR�FRQVLGHUDGRV�QDWXUDOPHQWH�SURWHJLGRV�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�RV�FRQGXWRUHV�DOLPHQWDGRV�SRU�XPD�IRQWH�</p><p>FRP�LPSHGkQFLD��WDO�TXH�D�FRUUHQWH�Pi[LPD�SRU�HOD�IRUQHFLGD�QmR�VHMD�VXSHULRU�j�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�</p><p>FRUUHQWH� GRV� FRQGXWRUHV�� e� R� FDVR�� SRU� H[HPSOR�� GH� FHUWRV� WUDQVIRUPDGRUHV� SDUD� FDPSDLQKD�� FHUWRV�</p><p>WUDQVIRUPDGRUHV�GH�VROGD�H�FHUWRV�JHUDGRUHV�PRYLGRV�SRU�PRWRU�WpUPLFR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�H�SHUWXUEDo}HV�HOHWURPDJQpWLFDV�</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�WHPSRUiULDV�</p><p>�������� 'HWHUPLQDGDV� RFRUUrQFLDV� SRGHP� ID]HU� FRP�TXH� RV� FLUFXLWRV� IDVH±QHXWUR� VHMDP� VXEPHWLGRV� D�</p><p>VREUHWHQV}HV�TXH�SRGHP�DWLQJLU�R�YDORU�GD�WHQVmR�HQWUH�IDVHV��(VVDV�RFRUUrQFLDV�VmR��</p><p>D�� SHUGD� GR� FRQGXWRU� QHXWUR� HP� HVTXHPDV� 71� H� 77�� HP� VLVWHPDV� WULIiVLFRV� FRP� QHXWUR�� ELIiVLFRV� FRP�</p><p>QHXWUR�H�PRQRIiVLFRV�D�WUrV�FRQGXWRUHV��</p><p>E�� IDOWD�j�WHUUD�HQYROYHQGR�TXDOTXHU�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�HP�XP�HVTXHPD�,7��</p><p>1R� FDVR� E��� RV� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� HOpWULFD� GHYHP� VHU� VHOHFLRQDGRV� GH� IRUPD� D� TXH� VXD� WHQVmR�</p><p>QRPLQDO� GH� LVRODPHQWR� VHMD� SHOR� PHQRV� LJXDO� DR� YDORU� GD� WHQVmR� QRPLQDO� HQWUH� IDVHV� GD� LQVWDODomR� �YHU�</p><p>������������ 1R� FDVR� D��� GHYH�VH� DGRWDU� LGrQWLFD� SURYLGrQFLD� TXDQGR� WDLV� VREUHWHQV}HV�� DVVRFLDGDV� j�</p><p>SUREDELOLGDGH�GH�RFRUUrQFLD��FRQVWLWXtUHP�XP�ULVFR�LQDFHLWiYHO��</p><p>�������� (P� LQVWDODo}HV� VHJXQGR� R� HVTXHPD� 77�� GHYH�VH� YHULILFDU� VH� DV� VREUHWHQV}HV� WHPSRUiULDV�</p><p>SURYRFDGDV� SHOD� RFRUUrQFLD� GH� IDOWD� j� WHUUD� QD�PpGLD� WHQVmR� VmR� FRPSDWtYHLV� FRP� D� WHQVmR� VXSRUWiYHO� j�</p><p>IUHT�rQFLD�LQGXVWULDO�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�%7��(VWD�FRQGLomR�p�FRQVLGHUDGD�DWHQGLGD�VH��</p><p>D�� 5 ,P � ���� 9�� TXDQGR� D� IDOWD� j� WHUUD� IRU� HOLPLQDGD� SHOD� SURWHomR� SULPiULD� GD� VXEHVWDomR� GH�</p><p>WUDQVIRUPDomR�07�%7�HP�XP�WHPSR�VXSHULRU�D���V��RX�</p><p>E�� 5 ,P � �� ���� 9�� TXDQGR� D� IDOWD� j� WHUUD� IRU� HOLPLQDGD� SHOD� SURWHomR� SULPiULD� GD� VXEHVWDomR� GH�</p><p>WUDQVIRUPDomR�07�%7�HP�WHPSR�LQIHULRU�RX�LJXDO�D���V��</p><p>RQGH�</p><p>5�p�D�UHVLVWrQFLD�GH�DWHUUDPHQWR�GDV�PDVVDV�GD�VXEHVWDomR�GH�WUDQVIRUPDomR�07�%7��H�</p><p>,P�p�D�SDUWH�GD�FRUUHQWH�GH�IDOWD�j�WHUUD�QD�PpGLD�WHQVmR�TXH�FLUFXOD�SHOR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GDV�</p><p>PDVVDV�GD�VXEHVWDomR�GH�WUDQVIRUPDomR�07�%7��</p><p>127$� �FRPXP� D� �������� H� ��������� ±� 1D� VHOHomR� GRV� GLVSRVLWLYRV� GH� SURWHomR� FRQWUD� VXUWRV� �'36��� R� H[DPH� GD�</p><p>Pi[LPD�WHQVmR�GH�RSHUDomR�FRQWtQXD�D�TXH�HOHV�HVWDUmR�VXMHLWRV��QR�SRQWR�SUHYLVWR�SDUD�VXD�LQVWDODomR��GHYH�OHYDU�HP�</p><p>FRQWD�D�SUREDELOLGDGH�GH�VREUHWHQV}HV�WHPSRUiULDV�QR�SRQWR�HP�TXHVWmR�H�VXD�PDJQLWXGH��9HU�����������E��</p><p>�������� $� YHULILFDomR� SUHVFULWD� HP� �������� SRGH� VH� OLPLWDU� DRV� HTXLSDPHQWRV� %7� GD� VXEHVWDomR� GH�</p><p>WUDQVIRUPDomR�07�%7�VH�R�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�IRU�HOHWULFDPHQWH�GLVWLQWR�GR�HOHWURGR�</p><p>GH�DWHUUDPHQWR�GDV�PDVVDV�GD�VXEHVWDomR�GH�WUDQVIRUPDomR��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV�</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV�HP�OLQKDV�GH�HQHUJLD�</p><p>���������� 'HYH�VHU�SURYLGD�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV��FRP�R�XVR�GRV�PHLRV�LQGLFDGRV�HP�</p><p>�����������QRV�VHJXLQWHV�FDVRV��</p><p>D�� TXDQGR� D� LQVWDODomR� IRU� DOLPHQWDGD� SRU� OLQKD� WRWDO� RX� SDUFLDOPHQWH� DpUHD�� RX� LQFOXLU� HOD� SUySULD� OLQKD�</p><p>DpUHD��H�VH�VLWXDU�HP�UHJLmR�VRE�FRQGLo}HV�GH�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�$4���PDLV�GH����GLDV�GH�WURYRDGDV�</p><p>SRU�DQR���</p><p>E�� TXDQGR�D�LQVWDODomR�VH�VLWXDU�HP�UHJLmR�VRE�FRQGLo}HV�GH�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�$4���YHU�WDEHOD������</p><p>127$� $GPLWH�VH� TXH� D� SURWHomR� FRQWUD� VREUHWHQV}HV� H[LJLGD� HP� ���������� SRVVD� QmR� VHU� SURYLGD� VH� DV�</p><p>FRQVHT�rQFLDV� GHVVD� RPLVVmR�� GR� SRQWR� GH� YLVWD� HVWULWDPHQWH� PDWHULDO�� FRQVWLWXtUHP� XP� ULVFR� FDOFXODGR� H� DVVXPLGR���</p><p>(P�QHQKXPD� KLSyWHVH� D� SURWHomR� SRGH� VHU� GLVSHQVDGD� VH� HVVDV� FRQVHT�rQFLDV� SXGHUHP� UHVXOWDU� HP� ULVFR� GLUHWR� RX�</p><p>LQGLUHWR�j�VHJXUDQoD�H�j�VD~GH�GDV�SHVVRDV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� $�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�UHTXHULGD�HP�����������GHYH�VHU�SURYLGD��</p><p>D�� SRU�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VXUWRV��'36V���FRQIRUPH����������RX�</p><p>E�� SRU�RXWURV�PHLRV�TXH�JDUDQWDP�XPD�DWHQXDomR�GDV�VREUHWHQV}HV�QR�PtQLPR�HTXLYDOHQWH�jTXHOD�REWLGD�</p><p>FRQIRUPH�D�DOtQHD�D���</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV�HP�OLQKDV�GH�VLQDO�</p><p>���������� 7RGD�OLQKD�H[WHUQD�GH�VLQDO��VHMD�GH�WHOHIRQLD��GH�FRPXQLFDomR�GH�GDGRV��GH�YtGHR�RX�TXDOTXHU�</p><p>RXWUR� VLQDO� HOHWU{QLFR�� GHYH� VHU� SURYLGD� GH� SURWHomR� FRQWUD� VXUWRV� QRV� SRQWRV� GH� HQWUDGD� H�RX� VDtGD� GD�</p><p>HGLILFDomR��FRQIRUPH����������</p><p>127$6�</p><p>�� $�SUHVFULomR�p�DSOLFiYHO�D� OLQKDV�PHWiOLFDV�H�DEUDQJH�QmR�DSHQDV�DV�OLQKDV�TXH�VH�FRQHFWDP�D�XPD�UHGH�S~EOLFD��</p><p>FRPR��SRU�H[HPSOR��DV�GH�WHOHIRQLD�RX�GH�79�SRU�DVVLQDWXUD��PDV�WDPEpP�DV�OLQKDV�DVVRFLDGDV�D�DQWHQDV�H[WHUQDV�H�DV�</p><p>OLQKDV�GH�LQWHUOLJDomR�FRP�HGLILFDo}HV�YL]LQKDV��</p><p>�� 2V�SRQWRV�GH�HQWUDGD�H�RX�VDtGD�GD�HGLILFDomR�UHIHULGRV�HP�����������FRUUHVSRQGHP�DR�FRQFHLWR�GH�375��SRQWR�GH�</p><p>WHUPLQDomR�GH�UHGH��HVSHFLILFDGR�QDV�$%17�1%5�������H�$%17�1%5��������</p><p>�� &RPR� LQGLFDGR� QD� QRWD� GH� ����������� D� HQWUDGD� GH� OLQKDV� H[WHUQDV� GH� VLQDO� GHYH� VH� GDU� QR� PHVPR� SRQWR� GD�</p><p>HGLILFDomR�HP�TXH�RFRUUH�D�HQWUDGD�GD�OLQKD�GH�HQHUJLD��</p><p>���������� $OpP� GRV� SRQWRV� GH� HQWUDGD�VDtGD�� FRQIRUPH� ����������� SRGH� VHU� QHFHVViULR� SURYHU� SURWHomR�</p><p>FRQWUD� VXUWRV� WDPEpP� HP� RXWURV� SRQWRV�� DR� ORQJR� GD� LQVWDODomR� LQWHUQD� H�� HP� SDUWLFXODU�� MXQWR� DRV�</p><p>HTXLSDPHQWRV�PDLV�VHQVtYHLV��TXDQGR�QmR�SRVVXtUHP�SURWHomR�LQFRUSRUDGD��</p><p>�������� 6HOHomR�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�VRE�R�FULWpULR�GH�VXD�VXSRUWDELOLGDGH�jV�</p><p>VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV�</p><p>2V� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� GHYHP� VHU� VHOHFLRQDGRV� GH�PRGR� TXH� R� YDORU� QRPLQDO� GH� VXD� WHQVmR� GH�</p><p>LPSXOVR�VXSRUWiYHO�QmR�VHMD�LQIHULRU�jTXHOHV�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD�����</p><p>127$� $� WHQVmR� GH� LPSXOVR� VXSRUWiYHO� FDUDFWHUL]D� R� QtYHO� GH� VREUHWHQV}HV� WUDQVLWyULDV� TXH� R� LVRODPHQWR� GH� XP�</p><p>SURGXWR�p�FDSD]�GH�VXSRUWDU��VHP�GLVUXSo}HV��(VVH�YDORU�GHYH�VHU�LQIRUPDGR�SHOR�IDEULFDQWH�H�GHYH�VHU�LJXDO�RX�VXSHULRU�</p><p>DR�SUHVFULWR�SHOD�QRUPD�GR�SURGXWR�HP�TXHVWmR��2V�YDORUHV�PtQLPRV�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����VmR�RV�YDORUHV�UHIHUHQFLDLV�</p><p>GDGRV�SHOD�,(&����������YHU�DQH[R�(���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD���²�6XSRUWDELOLGDGH�D�LPSXOVR�H[LJtYHO�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�</p><p>7HQVmR�GH�LPSXOVR�VXSRUWiYHO�UHTXHULGD��</p><p>N9�7HQVmR�QRPLQDO�GD�LQVWDODomR��</p><p>9�</p><p>&DWHJRULD�GH�SURGXWR�</p><p>3URGXWR�D�VHU�</p><p>XWLOL]DGR�QD�</p><p>HQWUDGD�GD�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>3URGXWR�D�VHU�</p><p>XWLOL]DGR�HP�</p><p>FLUFXLWRV�GH�</p><p>GLVWULEXLomR�H�</p><p>FLUFXLWRV�WHUPLQDLV</p><p>(TXLSDPHQWRV�GH�</p><p>XWLOL]DomR�</p><p>3URGXWRV�</p><p>HVSHFLDOPH</p><p>QWH�</p><p>SURWHJLGRV</p><p>&DWHJRULD�GH�VXSRUWDELOLGDGH�D�LPSXOVRV</p><p>6LVWHPDV��</p><p>WULIiVLFRV�</p><p>6LVWHPDV�</p><p>PRQRIiVLFRV�FRP�</p><p>QHXWUR�</p><p>,9� ,,,� ,,� ,�</p><p>��������</p><p>��������</p><p>���±����</p><p>���±����</p><p>���±����</p><p>�� ���� ���� ����</p><p>������������������</p><p>���������</p><p>±� �� �� ���� ����</p><p>�������� ±� �� �� �� ����</p><p>127$6�</p><p>��2�DQH[R�(�WUD]�RULHQWDomR�VREUH�HVWD�WDEHOD��</p><p>��9DORUHV�YiOLGRV�HVSHFLILFDPHQWH�SDUD�VHFFLRQDGRUHV�H�LQWHUUXSWRUHV�VHFFLRQDGRUHV�VmR�GDGRV�QD�WDEHOD�����</p><p>��3DUD�FRPSRQHQWHV�DVVRFLDGRV�D�OLQKDV�GH�VLQDO�XWLOL]DGRV�QD�HQWUDGD�GD�LQVWDODomR��FDWHJRULD�,9�GH�VXSRUWDELOLGDGH���D�</p><p>WHQVmR�GH�LPSXOVR�VXSRUWiYHO�PtQLPD�p�GH�������9��YHU�,(&����������</p><p>������ 3UHYHQomR�GH�LQIOXrQFLDV�HOHWURPDJQpWLFDV�QDV�LQVWDODo}HV�H�VHXV�FRPSRQHQWHV�</p><p>�������� $V� EOLQGDJHQV�� DUPDo}HV�� FREHUWXUDV� H� FDSDV� PHWiOLFDV� GDV� OLQKDV� H[WHUQDV�� EHP� FRPR� RV�</p><p>FRQGXWRV�GH� WDLV� OLQKDV��TXDQGR�PHWiOLFRV��GHYHP�VHU� LQFOXtGRV�QD�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO�� FRQIRUPH�</p><p>�����������</p><p>127$6�</p><p>�� 'HSHQGHQGR�GR�FDVR��D�YLQFXODomR�GRV�UHYHVWLPHQWRV�PHWiOLFRV�GD�OLQKD�j�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO�QmR�SUHFLVD�</p><p>VHU�PHGLDQWH� OLJDomR�GLUHWD� DR�%(3�� SRGHQGR� VHU� LQGLUHWD�²�SRU� H[HPSOR��PHGLDQWH� OLJDomR�DR�%(/�PDLV� SUy[LPR�GR�</p><p>SRQWR� HP�TXH� D� OLQKD� HQWUD� RX� VDL� GD� HGLILFDomR�RX�PHGLDQWH� OLJDomR�GLUHWD� DR� HOHWURGR�GH� DWHUUDPHQWR� GD� HGLILFDomR�</p><p>�FRPR� LOXVWUDGR��FRQFHLWXDO�H�JHQHULFDPHQWH��QD� ILJXUD�*���GR�DQH[R�*���e�R�FDVR�GH�XPD� OLQKD�GH�HQHUJLD�TXH�VDL�GD�</p><p>HGLILFDomR�SDUD�DOLPHQWDU�RXWUD�HGLILFDomR��YL]LQKD��RX�SDUD�DOLPHQWDU�HVWUXWXUDV�RX�FRQVWUXo}HV�DQH[DV��GH�XPD�OLQKD�GH�</p><p>VLQDO�TXH�WDPEpP�VH�GLULMD�D�HGLILFDomR�YL]LQKD��H�GH�OLQKD�GH�VLQDO�DVVRFLDGD�D�XPD�DQWHQD�H[WHUQD��</p><p>�� $V�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�ORFDLV��%(/��GH�XPD�HGLILFDomR�GHYHP�LQFOXLU�D�DUPDGXUD�GR�FRQFUHWR�</p><p>�������� 1R� FDVR� GH� OLQKDV� GH� VLQDO�� TXDQGR� D� FRQH[mR� GD� EOLQGDJHP� RX� FDSD� PHWiOLFD� j�</p><p>HT�LSRWHQFLDOL]DomR��FRQIRUPH����������SXGHU�VXVFLWDU� UXtGR�RX�FRUURVmR�HOHWUROtWLFD��HVVD�FRQH[mR�SRGH�VHU�</p><p>HIHWXDGD�FRP�D�LQWHUSRVLomR�GH�'36�GR�WLSR�FXUWR�FLUFXLWDQWH��</p><p>�������� 'D�PHVPD�IRUPD��QD� LQVWDODomR� LQWHUQD�j�HGLILFDomR��TXDQGR�D�EOLQGDJHP�RX�FDSD�PHWiOLFD�GH�</p><p>XPD� OLQKD�GH�VLQDO� IRU� FRQHFWDGD�D�XPD�HT�LSRWHQFLDOL]DomR� ORFDO�RX�D� WHUPLQDO� YLQFXODGR�j�PDVVD�GH�XP�</p><p>HTXLSDPHQWR� H� HVVD� FRQH[mR� SXGHU� VXVFLWDU� UXtGR� RX� FRUURVmR� HOHWUROtWLFD�� HOD� SRGH� VHU� HIHWXDGD� FRP� D�</p><p>LQWHUSRVLomR�GH�'36�GR�WLSR�FXUWR�FLUFXLWDQWH��</p><p>127$� $� FRQH[mR� DWUDYpV� GH� '36� GR� WLSR� FXUWR�FLUFXLWDQWH� GHYH� VH� UHVWULQJLU� D� XPD� GDV� H[WUHPLGDGHV� GD� OLQKD��</p><p>GH�VLQDO��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� 7RGD� OLQKD� PHWiOLFD� GH� VLQDO� TXH� LQWHUOLJXH� HGLILFDo}HV� GHYH� GLVSRU� GH� FRQGXWRU� GH�</p><p>HT�LSRWHQFLDOL]DomR� SDUDOHOR�� DFRPSDQKDQGR� WRGR� VHX� WUDMHWR�� VHQGR� HVVH� FRQGXWRU� FRQHFWDGR� jV�</p><p>HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV��GH�XPD�H�GH�RXWUD�HGLILFDomR��jV�TXDLV�D�OLQKD�GH�VLQDO�VH�DFKD�YLQFXODGD��</p><p>�������� $OpP� GD� REVHUYkQFLD� GH� �������� H� �������� H� GDV� SUHVFULo}HV� SHUWLQHQWHV� GH� ����� GHYHP� VHU�</p><p>DGRWDGDV�DV�PHGLGDV�QHFHVViULDV�SDUD� UHGX]LU� RV�HIHLWRV�GDV� VREUHWHQV}HV� LQGX]LGDV�H�GDV� LQWHUIHUrQFLDV�</p><p>HOHWURPDJQpWLFDV�HP�QtYHLV�DFHLWiYHLV��</p><p>127$� 6mR� H[HPSORV� GH�PHGLGDV� TXH� FRQWULEXHP� SDUD� D� UHGXomR� GRV� HIHLWRV� GDV� VREUHWHQV}HV� LQGX]LGDV� H� GDV�</p><p>LQWHUIHUrQFLDV�HOHWURPDJQpWLFDV��</p><p>D�� GLVSRVLomR�DGHTXDGD�GDV�IRQWHV�SRWHQFLDLV�GH�SHUWXUEDo}HV�HP�UHODomR�DRV�HTXLSDPHQWRV�VHQVtYHLV��</p><p>E�� GLVSRVLomR� DGHTXDGD� GRV� HTXLSDPHQWRV� VHQVtYHLV� HP� UHODomR� D� FLUFXLWRV� H� HTXLSDPHQWRV� FRP� DOWDV�</p><p>FRUUHQWHV�FRPR��SRU�H[HPSOR��EDUUDPHQWRV�GH�GLVWULEXLomR�H�HOHYDGRUHV��</p><p>F�� XVR� GH� ILOWURV� H�RX� GLVSRVLWLYRV� GH� SURWHomR� FRQWUD� VXUWRV� �'36V�� HP� FLUFXLWRV� TXH� DOLPHQWDP�</p><p>HTXLSDPHQWRV�VHQVtYHLV��</p><p>G�� VHOHomR� GH� GLVSRVLWLYRV� GH� SURWHomR� FRP� WHPSRUL]DomR� DGHTXDGD�� SDUD� HYLWDU� GHVOLJDPHQWRV�</p><p>LQGHVHMiYHLV�GHYLGRV�D�WUDQVLWyULRV��</p><p>H�� HT�LSRWHQFLDOL]DomR�GH�LQYyOXFURV�PHWiOLFRV�H�EOLQGDJHQV��</p><p>I�� VHSDUDomR�DGHTXDGD��SRU�GLVWDQFLDPHQWR�RX�EOLQGDJHP��HQWUH�DV�OLQKDV�GH�HQHUJLD�H�DV�OLQKDV�GH�VLQDO��</p><p>EHP�FRPR�VHX�FUX]DPHQWR�HP�kQJXOR�UHWR��</p><p>J�� VHSDUDomR�DGHTXDGD��SRU�GLVWDQFLDPHQWR�RX�EOLQGDJHP��GDV�OLQKDV�GH�HQHUJLD�H�GH�VLQDO�HP�UHODomR�DRV�</p><p>FRQGXWRUHV�GH�GHVFLGD�GR�VLVWHPD�GH�SURWHomR�FRQWUD�GHVFDUJDV�DWPRVIpULFDV��</p><p>K�� UHGXomR�GRV�ODoRV�GH�LQGXomR�SHOD�DGRomR�GH�XP�WUDMHWR�FRPXP�SDUD�DV�OLQKDV�GRV�GLYHUVRV�VLVWHPDV��</p><p>L�� XWLOL]DomR�GH�FDERV�EOLQGDGRV�SDUD�R�WUiIHJR�GH�VLQDLV��</p><p>M�� DV�PDLV�FXUWDV�FRQH[}HV�GH�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SRVVtYHLV��</p><p>N�� OLQKDV�FRP�FRQGXWRUHV�VHSDUDGRV��SRU�H[HPSOR��FRQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV��FRQWLGDV�HP�</p><p>FRQGXWRV�PHWiOLFRV�DWHUUDGRV�RX�HTXLYDOHQWHV��</p><p>O�� HYLWDU�R�HVTXHPD�71�&��FRQIRUPH�GLVSRVWR�HP����������</p><p>P�� FRQFHQWUDU�DV�HQWUDGDV�H�RX�VDtGDV�GDV�OLQKDV�H[WHUQDV�HP�XP�PHVPR�SRQWR�GD�HGLILFDomR��YHU�QRWD�GH�</p><p>�������������</p><p>Q�� XWLOL]DU� HQODFHV� GH� ILEUD� ySWLFD� VHP� UHYHVWLPHQWR� PHWiOLFR� RX� HQODFHV� GH� FRPXQLFDomR� VHP� ILR� QD�</p><p>LQWHUOLJDomR�GH�UHGHV�GH�VLQDO�GLVSRVWDV�HP�iUHDV�FRP�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�VHSDUDGDV��VHP�LQWHUOLJDomR��</p><p>�������� (P�WRGD�HGLILFDomR�DOLPHQWDGD�SRU� OLQKD�HOpWULFD�HP�HVTXHPD�71�&��R�FRQGXWRU�3(1�GHYH�VHU�</p><p>VHSDUDGR��D�SDUWLU�GR�SRQWR�GH�HQWUDGD�GD�OLQKD�QD�HGLILFDomR��RX�D�SDUWLU�GR�TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�SULQFLSDO��</p><p>HP�FRQGXWRUHV�GLVWLQWRV�SDUD�DV�IXQo}HV�GH�QHXWUR�H�GH�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��$�DOLPHQWDomR�HOpWULFD��DWp�Dt�</p><p>71�&��SDVVD�HQWmR�D�XP�HVTXHPD�71�6��JOREDOPHQWH��R�HVTXHPD�p�71�&�6���</p><p>127$6�</p><p>�� ([FHWXDP�VH�GHVVD�UHJUD�DV�HGLILFDo}HV�FXMD�GHVWLQDomR�SHUPLWD�VHJXUDPHQWH�GHVFDUWDU�R�XVR��LPHGLDWR�RX�IXWXUR��</p><p>GH�HTXLSDPHQWRV�HOHWU{QLFRV�LQWHUOLJDGRV�SRU�RX�FRPSDUWLOKDQGR�OLQKDV�GH�VLQDO��HP�SDUWLFXODU�� OLQKDV�GH�VLQDO�EDVHDGDV�</p><p>HP�FDERV�PHWiOLFRV���</p><p>�� 2�FRQGXWRU�3(1�GD�OLQKD�GH�HQHUJLD�TXH�FKHJD�D�XPD�HGLILFDomR�GHYH�VHU�LQFOXtGR�QD�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO��</p><p>FRQIRUPH�H[LJLGR�HP������������H��SRUWDQWR��FRQHFWDGR�DR�%(3��GLUHWD�RX�LQGLUHWDPHQWH��YHU���������H�DQH[R�*���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�TXHGDV�H�IDOWDV�GH�WHQVmR�</p><p>������ 'HYHP�VHU�WRPDGDV�SUHFDXo}HV�SDUD�HYLWDU�TXH�XPD�TXHGD�GH�WHQVmR�RX�XPD�IDOWD�WRWDO�GH�WHQVmR��</p><p>DVVRFLDGD�RX�QmR�DR�SRVWHULRU� UHVWDEHOHFLPHQWR�GHVWD� WHQVmR�� YHQKD�D�FDXVDU�SHULJR�SDUD�DV�SHVVRDV�RX�</p><p>GDQRV�D�XPD�SDUWH�GD�LQVWDODomR��D�HTXLSDPHQWRV�GH�XWLOL]DomR�RX�DRV�EHQV�HP�JHUDO��2�XVR�GH�GLVSRVLWLYRV�</p><p>GH�SURWHomR�FRQWUD�TXHGDV�H�IDOWDV�GH�WHQVmR�SRGH�QmR�VHU�QHFHVViULR�VH�RV�GDQRV�D�TXH�D�LQVWDODomR�H�RV�</p><p>HTXLSDPHQWRV�HVWmR�VXMHLWRV��QHVVH�SDUWLFXODU��UHSUHVHQWDUHP�XP�ULVFR�DFHLWiYHO�H�GHVGH�TXH�QmR�KDMD�SHULJR�</p><p>SDUD�DV�SHVVRDV��</p><p>������ 3DUD�SURWHomR�FRQWUD�TXHGDV�H�IDOWDV�GH�WHQVmR�SRGHP�VHU�XVDGRV��SRU�H[HPSOR��</p><p>D�� UHOpV�RX�GLVSDUDGRUHV�GH�VXEWHQVmR�DWXDQGR�VREUH�FRQWDWRUHV�RX�GLVMXQWRUHV��</p><p>E�� FRQWDWRUHV�SURYLGRV�GH�FRQWDWR�DX[LOLDU�GH�DXWR�DOLPHQWDomR��</p><p>������ $�DWXDomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�TXHGDV�H�IDOWDV�GH�WHQVmR�SRGH�VHU�WHPSRUL]DGD��VH�R�</p><p>HTXLSDPHQWR�SURWHJLGR�SXGHU�DGPLWLU��VHP�LQFRQYHQLHQWHV��XPD�IDOWD�RX�TXHGD�GH�WHQVmR�GH�FXUWD�GXUDomR��</p><p>������ 6H� IRUHP� XWLOL]DGRV� FRQWDWRUHV�� D� WHPSRUL]DomR� QD� DEHUWXUD� RX� QR� IHFKDPHQWR� QmR� GHYH�� HP�</p><p>QHQKXPD�FLUFXQVWkQFLD��LPSHGLU�R�VHFFLRQDPHQWR�LQVWDQWkQHR�LPSRVWR�SHOD�DWXDomR�GH�RXWURV�GLVSRVLWLYRV�GH�</p><p>FRPDQGR�H�SURWHomR��</p><p>������ 4XDQGR�R�UHOLJDPHQWR�GH�XP�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�IRU�VXVFHWtYHO�GH�FDXVDU�XPD�VLWXDomR�GH�SHULJR��</p><p>HVVH�UHOLJDPHQWR�QmR�GHYH�VHU�DXWRPiWLFR��</p><p>���� 6HFFLRQDPHQWR�H�FRPDQGR�</p><p>������ ,QWURGXomR�</p><p>(VWD� VXEVHomR� WUDWD� GDV� PHGLGDV� GH� VHFFLRQDPHQWR� H� FRPDQGR� QmR�DXWRPiWLFR�� ORFDO� RX� j� GLVWkQFLD��</p><p>GHVWLQDGDV�D�HYLWDU�RX�HOLPLQDU�SHULJRV�FRP�DV� LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�RX�FRP�HTXLSDPHQWRV�H�PiTXLQDV�SRU�</p><p>HODV�DOLPHQWDGRV��</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV�</p><p>127$� 6REUH�VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�H�GH�FRPDQGR��YHU��������</p><p>�������� $V�PHGLGDV�GHVFULWDV�QHVWD�VXEVHomR�QmR�VmR�DOWHUQDWLYDV�jV�PHGLGDV�GH�SURWHomR�GHVFULWDV�HP�</p><p>����D������LQFOXVLYH��</p><p>�������� 4XDOTXHU�TXH�VHMD�R�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR��R�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�QmR�GHYH�VHU�VHFFLRQDGR��</p><p>LQFOXLQGR�R�FRQGXWRU�3(1�GRV�HVTXHPDV�71�&��1R�HVTXHPD�71�6��QmR�p�QHFHVViULR�VHFFLRQDU�R�FRQGXWRU�</p><p>QHXWUR��</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR�</p><p>�������� 7RGRV�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV��HP�WRGRV�RV�FLUFXLWRV��GHYHP�SRGHU�VHU�VHFFLRQDGRV��FRP�H[FHomR�</p><p>GDTXHOHV� HVSHFLILFDGRV� HP� ��������� 8P� FRQMXQWR� GH� FLUFXLWRV� SRGH� FRPSDUWLOKDU� XP� GLVSRVLWLYR� GH�</p><p>VHFFLRQDPHQWR�FRPXP��TXH�SRGH�VHU�RX�QmR�DGLFLRQDO�DRV�PHLRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�TXH�FDGD�FLUFXLWR�IRU�</p><p>LQGLYLGXDOPHQWH�SURYLGR��GHVGH�TXH�DV�FRQGLo}HV�GH�VHUYLoR�SHUPLWDP�R�VHFFLRQDPHQWR�FRPXP��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� 'HYHP� VHU� SUHYLVWDV�PHGLGDV� DGHTXDGDV� SDUD� LPSHGLU� D� HQHUJL]DomR� LQDGYHUWLGD� GH� TXDOTXHU�</p><p>HTXLSDPHQWR��</p><p>127$6�</p><p>�� (VVDV�SUHFDXo}HV�SRGHP�LQFOXLU�XPD�RX�PDLV�GDV�VHJXLQWHV�PHGLGDV��</p><p>� WUDYDPHQWR�GR�GLVSRVLWLYR�GH�VHFFLRQDPHQWR�FRP�FDGHDGR��</p><p>� DIL[DomR�GH�SODFDV�GH�DGYHUWrQFLD��</p><p>� LQVWDODomR�HP�ORFDO�RX�LQYyOXFUR�IHFKDGR�D�FKDYH��</p><p>�� &RPR�PHGLGD�VXSOHPHQWDU��DV�SDUWHV�YLYDV�SRGHP�VHU�FXUWR�FLUFXLWDGDV�H�DWHUUDGDV��</p><p>�������� 4XDQGR� XP� HTXLSDPHQWR� RX� LQYyOXFUR� FRQWLYHU� SDUWHV� YLYDV� DVVRFLDGDV� D� PDLV� GH� XPD�</p><p>DOLPHQWDomR��GHYH�VHU�DIL[DGR�XP�DYLVR�TXH�DOHUWH��HP�FDVR�GH�DFHVVR�jV�SDUWHV�YLYDV��VREUH�D�QHFHVVLGDGH�</p><p>GH� VHFFLRQDU� DV� GLIHUHQWHV� DOLPHQWDo}HV�� D� PHQRV� TXH� H[LVWD� XP� LQWHUWUDYDPHQWR� TXH� DVVHJXUH� R�</p><p>VHFFLRQDPHQWR�VLPXOWkQHR�GH�WRGDV�HODV��</p><p>�������� 'HYHP� VHU� SUHYLVWRV� PHLRV� DSURSULDGRV� SDUD� DVVHJXUDU� D� GHVFDUJD� GH� HQHUJLD� HOpWULFD�</p><p>DUPD]HQDGD��TXDQGR�IRU�R�FDVR��</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR�SDUD�PDQXWHQomR�PHFkQLFD�</p><p>�������� 'HYHP�VHU�SUHYLVWRV�PHLRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�TXDQGR�D�PDQXWHQomR�PHFkQLFD�HQYROYHU�ULVFR�GH�</p><p>DFLGHQWHV�SHVVRDLV��</p><p>127$6�</p><p>�� $� PDQXWHQomR� PHFkQLFD� DTXL� UHIHULGD� p� DTXHOD� UHDOL]DGD� HP� HTXLSDPHQWRV� PHFkQLFRV� DFLRQDGRV� SRU� HQHUJLD�</p><p>HOpWULFD��LQFOXLQGR�PiTXLQDV�URWDWLYDV��VLVWHPDV�GH�DTXHFLPHQWR�H�HTXLSDPHQWRV�HOHWURPDJQpWLFRV��$V�SUHVFULo}HV�QmR�VH�</p><p>DSOLFDP�� SRUWDQWR�� D� VLVWHPDV� RX�PiTXLQDV� FXMD� IRUoD�PRWUL]� VHMD� RXWUD� TXH� QmR� D� HOHWULFLGDGH� �SRU� H[HPSOR�� HQHUJLD�</p><p>SQHXPiWLFD�� KLGUiXOLFD� RX� YDSRU��� 1HVVHV� FDVRV�� R� VHFFLRQDPHQWR� GD� DOLPHQWDomR� GDV� SDUWHV� GHSHQGHQWHV� GH�</p><p>HOHWULFLGDGH�SRGH�QmR�VHU�SUHFDXomR�VXILFLHQWH��</p><p>�� 6mR�H[HPSORV�GH�LQVWDODo}HV�TXH�UHTXHUHP�VHFFLRQDPHQWR�SDUD�PDQXWHQomR�PHFkQLFD��</p><p>� JXLQGDVWHV��</p><p>� HOHYDGRUHV��</p><p>� HVFDGDV�URODQWHV��</p><p>� FRUUHLDV�WUDQVSRUWDGRUDV��</p><p>� PiTXLQDV�IHUUDPHQWDV��</p><p>� ERPEDV��</p><p>�������� 'HYHP� VHU� SUHYLVWDV� PHGLGDV� DSURSULDGDV� SDUD� LPSHGLU� TXDOTXHU� UHOLJDPHQWR� LQDGYHUWLGR� GR�</p><p>HTXLSDPHQWR� GXUDQWH� VXD� PDQXWHQomR� PHFkQLFD�� D� PHQRV� TXH� R� GLVSRVLWLYR� GH� VHFFLRQDPHQWR� HVWHMD�</p><p>SHUPDQHQWHPHQWH�VRE�FRQWUROH�GR�SHVVRDO�HQFDUUHJDGR�GHVVD�PDQXWHQomR��</p><p>127$� (VVDV�SUHFDXo}HV�SRGHP�LQFOXLU�XPD�RX�PDLV�GDV�VHJXLQWHV�PHGLGDV��</p><p>� WUDYDPHQWR�GR�GLVSRVLWLYR�GH�VHFFLRQDPHQWR�FRP�FDGHDGR��</p><p>� DIL[DomR�GH�SODFDV�GH�DGYHUWrQFLD��</p><p>LQVWDODomR�HP�ORFDO�RX�LQYyOXFUR�IHFKDGR�D�FKDYH�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�H�SDUDGD�GH�HPHUJrQFLD�</p><p>�������� 'HYHP�VHU�SURYLGRV�PHLRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�D�WRGDV�DV�SDUWHV�GD�LQVWDODomR�QDV�</p><p>TXDLV�SRVVD�VHU�QHFHVViULR�GHVOLJDU�D�DOLPHQWDomR�D�ILP�GH�HOLPLQDU�XP�SHULJR�LQHVSHUDGR��</p><p>127$� 6mR�H[HPSORV�GH� LQVWDODo}HV�TXH� UHTXHUHP�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD� �LQGHSHQGHQWHPHQWH�GD�SDUDGD�</p><p>GH�HPHUJrQFLD�GHVFULWD�HP�����������</p><p>D�� ERPEHDPHQWR�GH�OtTXLGRV�LQIODPiYHLV��</p><p>E�� VLVWHPDV�GH�YHQWLODomR��</p><p>F�� FRPSXWDGRUHV�GH�JUDQGH�SRUWH��</p><p>G�� OkPSDGDV�GH�GHVFDUJD�DOLPHQWDGDV�HP�DOWD�WHQVmR��SRU�H[HPSOR��OXPLQRVRV�GH�QHRQ���</p><p>H�� FHUWDV�HGLILFDo}HV�GH�PDLRU�SRUWH��SRU�H[HPSOR��ORMDV�GH�GHSDUWDPHQWRV���</p><p>I�� ODERUDWyULRV�HOpWULFRV�H�SODWDIRUPDV�GH�HQVDLRV��</p><p>J�� VDODV�GH�FDOGHLUDV��</p><p>K�� JUDQGHV�FR]LQKDV��LQGXVWULDLV�H�FRPHUFLDLV���</p><p>�������� 2� GLVSRVLWLYR� GH� VHFFLRQDPHQWR� GH� HPHUJrQFLD� GHYH� VHFFLRQDU� WRGRV� RV� FRQGXWRUHV� YLYRV��</p><p>REVHUYDGDV�DV�UHVWULo}HV�GH����������</p><p>�������� 2V�PHLRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD��LQFOXVLYH�D�SDUDGD�GH�HPHUJrQFLD��GHYHP�DWXDU�WmR�</p><p>GLUHWDPHQWH�TXDQWR�SRVVtYHO�VREUH�RV�FRQGXWRUHV�GH�DOLPHQWDomR�SHUWLQHQWHV�H�JDUDQWLU�TXH�XPD�~QLFD�DomR�</p><p>VHMD�VXILFLHQWH�SDUD�UHDOL]DU�R�VHFFLRQDPHQWR�GHVVHV�FRQGXWRUHV��</p><p>�������� 2� VHFFLRQDPHQWR� GH� HPHUJrQFLD� GHYH� VHU� FRQFHELGR� GH� PRGR� TXH� VHX� IXQFLRQDPHQWR� QmR�</p><p>LQWURGX]D�QHQKXP�RXWUR�SHULJR�QHP�LQWHUILUD�QD�RSHUDomR�FRPSOHWD�QHFHVViULD�SDUD�HOLPLQDU�R�SHULJR��</p><p>�������� 'HYHP� VHU� SUHYLVWRV�PHLRV� GH� SDUDGD� GH� HPHUJrQFLD� TXDQGR� RV�PRYLPHQWRV� SURGX]LGRV� SRU�</p><p>DFLRQDPHQWRV�HOpWULFRV�SXGHUHP�FDXVDU�SHULJR��</p><p>127$� 6mR�H[HPSORV�GH�LQVWDODo}HV�TXH�UHTXHUHP�SDUDGD�GH�HPHUJrQFLD��</p><p>� HVFDGDV�URODQWHV��</p><p>� HOHYDGRUHV��</p><p>� FRUUHLDV�WUDQVSRUWDGRUDV��</p><p>� SRUWDV�FRPDQGDGDV�HOHWULFDPHQWH��</p><p>� PiTXLQDV�IHUUDPHQWDV��</p><p>LQVWDODo}HV�GH�ODYDJHP�GH�YHtFXORV�</p><p>������ &RPDQGR�IXQFLRQDO�</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>���������� 7RGR�FLUFXLWR�RX�SDUWH�GH�FLUFXLWR�TXH�QHFHVVLWH�VHU� FRPDQGDGR� LQGHSHQGHQWHPHQWH�GH�RXWUDV�</p><p>SDUWHV�GD�LQVWDODomR�GHYH�VHU�SURYLGR�GH�GLVSRVLWLYR�GH�FRPDQGR�IXQFLRQDO��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� 2V� GLVSRVLWLYRV� GH� FRPDQGR� IXQFLRQDO� QmR� SUHFLVDP� VHFFLRQDU� QHFHVVDULDPHQWH� WRGRV� RV�</p><p>FRQGXWRUHV�YLYRV�GR�FLUFXLWR��1mR�VH�DGPLWH�GLVSRVLWLYR�GH�FRPDQGR�XQLSRODU�QR�FRQGXWRU�QHXWUR��</p><p>127$� ([FOXHP�VH�RV�FLUFXLWRV�HP�TXH�D�QmR�LQWHUUXSomR�GH�WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV�SRVVD�VXVFLWDU�VLWXDo}HV�GH�</p><p>ULVFR�RX�GH�GDQRV�SDUD�DV�SHVVRDV��FRPSRQHQWHV�H�HTXLSDPHQWRV��</p><p>���������� 7RGR� HTXLSDPHQWR� GH� XWLOL]DomR� GHYH� VHU� SURYLGR� GH� GLVSRVLWLYR� GH� FRPDQGR� IXQFLRQDO���</p><p>8P�PHVPR�GLVSRVLWLYR�GH�FRPDQGR� IXQFLRQDO�SRGH�FRPDQGDU�YiULRV�HTXLSDPHQWRV�GHVWLQDGRV�D� IXQFLRQDU�</p><p>VLPXOWDQHDPHQWH��</p><p>127$� 2�HTXLSDPHQWR�GH�XWLOL]DomR�SRGH�YLU�GH�IiEULFD�FRP�GLVSRVLWLYR�GH�FRPDQGR�IXQFLRQDO�LQFRUSRUDGR�RX�HQWmR�</p><p>R�GLVSRVLWLYR�GHYH�VHU�SURYLGR�QD�LQVWDODomR��</p><p>���������� 3OXJXHV�H�WRPDGDV�SRGHP�VHU�HPSUHJDGRV�FRPR�GLVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�IXQFLRQDO��GHVGH�TXH�</p><p>VXD�FRUUHQWH�QRPLQDO�QmR�VHMD�VXSHULRU�D����$��</p><p>���������� 'LVSRVLWLYRV� GH� FRPDQGR� IXQFLRQDO� GHVWLQDGRV� D� FRPXWDU� IRQWHV� GH� DOLPHQWDomR� GHYHP� DWXDU�</p><p>VREUH� WRGRV� RV� FRQGXWRUHV� YLYRV� H� QmR� GHYHP� SRGHU� FRORFDU� DV� IRQWHV� HP� SDUDOHOR�� D� PHQRV� TXH� HVWD�</p><p>FRQGLomR�HVWHMD�SUHYLVWD�QR�SURMHWR�GD�LQVWDODomR��7DPEpP�QHVWHV�FDVRV�RV�FRQGXWRUHV�3(1�H�GH�SURWHomR�</p><p>QmR�GHYHP�VHU�VHFFLRQDGRV��</p><p>�������� &LUFXLWRV�GH�FRPDQGR��FLUFXLWRV�DX[LOLDUHV��</p><p>2V� FLUFXLWRV� GH� FRPDQGR� GHYHP� VHU� FRQFHELGRV�� LQVWDODGRV� H� SURWHJLGRV� GH� PRGR� D� OLPLWDU� RV� SHULJRV�</p><p>UHVXOWDQWHV� GH� XPD� IDOWD� HQWUH� HVVHV� FLUFXLWRV� H� RXWUDV� SDUWHV� FRQGXWLYDV� VXVFHWtYHLV� GH� FRPSURPHWHU� R�</p><p>IXQFLRQDPHQWR�DGHTXDGR��SRU�H[HPSOR��PDQREUD�LQDGYHUWLGD��GR�HTXLSDPHQWR�FRPDQGDGR��</p><p>�� 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>���� 3UHVFULo}HV�FRPXQV�D�WRGRV�RV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV�</p><p>2V�FRPSRQHQWHV�GHYHP�VHU�VHOHFLRQDGRV�H�LQVWDODGRV�GH�IRUPD�D�VDWLVID]HU�DV�SUHVFULo}HV�HQXQFLDGDV�QHVWD�</p><p>VHomR��EHP�FRPR�DV�SUHVFULo}HV�DSOLFiYHLV�GDV�RXWUDV�VHo}HV�GHVWD�1RUPD��</p><p>������ &RQIRUPLGDGH�FRP�DV�QRUPDV�</p><p>�������� 2V�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�GHYHP�VDWLVID]HU�DV�QRUPDV�EUDVLOHLUDV�TXH�OKHV�VHMDP�DSOLFiYHLV�</p><p>H��QD�IDOWD�GHVWDV��DV�QRUPDV�,(&�H�,62��</p><p>�������� 1D� LQH[LVWrQFLD� GH� QRUPDV� EUDVLOHLUDV�� ,(&� RX� ,62�� RV� FRPSRQHQWHV� GHYHP� VHU� VHOHFLRQDGRV�</p><p>FRP�EDVH�HP�QRUPD�UHJLRQDO��QRUPD�HVWUDQJHLUD�UHFRQKHFLGD�RX��QD�IDOWD�GHVWDV��PHGLDQWH�DFRUGR�HVSHFLDO�</p><p>HQWUH�R�UHVSRQViYHO�SHOD�REUD�QD�TXDO�D�LQVWDODomR�HOpWULFD�VH�LQVHUH�H�R�UHVSRQViYHO�SHOD�LQVWDODomR�HOpWULFD��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>������ &RQGLo}HV�GH�VHUYLoR�H�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>�������� &RQGLo}HV�GH�VHUYLoR�</p><p>���������� 7HQVmR�</p><p>2V�FRPSRQHQWHV�GHYHP�VHU�DGHTXDGRV�j�WHQVmR�QRPLQDO��YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��GD�LQVWDODomR��</p><p>6H�� QR� HVTXHPD� ,7�� R� FRQGXWRU� QHXWUR� IRU� GLVWULEXtGR�� RV� FRPSRQHQWHV� OLJDGRV� HQWUH� XPD� IDVH� H� R� QHXWUR�</p><p>GHYHP�VHU�LVRODGRV�SDUD�D�WHQVmR�HQWUH�IDVHV��</p><p>127$� 3DUD� FHUWRV� FRPSRQHQWHV� SRGH� VHU� QHFHVViULR� FRQVLGHUDU� D� WHQVmR�PDLV� DOWD� RX� D�PDLV� EDL[D� TXH� SRVVD�</p><p>RFRUUHU�HP�UHJLPH�QRUPDO��</p><p>���������� &RUUHQWH�</p><p>2V�FRPSRQHQWHV�GHYHP�VHU� VHOHFLRQDGRV�FRQVLGHUDQGR�VH�D�FRUUHQWH�GH�SURMHWR� �YDORU�HILFD]�HP�FRUUHQWH�</p><p>DOWHUQDGD��TXH�GHYH�SHUFRUUr�ORV�HP�VHUYLoR�QRUPDO��'HYH�VH�LJXDOPHQWH�FRQVLGHUDU�D�FRUUHQWH�VXVFHWtYHO�GH�</p><p>SHUFRUUr�ORV� HP� FRQGLo}HV� DQRUPDLV�� OHYDQGR�VH� HP� FRQWD� D� GXUDomR� GD�</p><p>������ $WHUUDPHQWR�SRU�UD]}HV�IXQFLRQDLV ������������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>������ $WHUUDPHQWR�FRPELQDGR��IXQFLRQDO�H�GH�SURWHomR� ���������������������������������������������������������������������� ���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>� $%17������� �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV Y</p><p>���� 2XWURV�FRPSRQHQWHV ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 0RWRUHV�HOpWULFRV����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ %DWHULD�GH�DFXPXODGRUHV���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 7RPDGDV�GH�FRUUHQWH�H�H[WHQV}HV �����������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &RQMXQWRV�GH�SURWHomR��PDQREUD�H�FRPDQGR�����������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (TXLSDPHQWRV�GH�XWLOL]DomR ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 6HUYLoRV�GH�VHJXUDQoD ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ )RQWHV�GH�VHJXUDQoD����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &LUFXLWRV�GH�VHJXUDQoD������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (TXLSDPHQWRV�GH�XWLOL]DomR ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>�� 9HULILFDomR�ILQDO ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3UHVFULo}HV�JHUDLV��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� ,QVSHomR�YLVXDO�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� (QVDLRV��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3UHVFULo}HV�JHUDLV��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &RQWLQXLGDGH�GRV�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��LQFOXLQGR�DV�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�SULQFLSDO�H�</p><p>VXSOHPHQWDUHV ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 5HVLVWrQFLD�GH�LVRODPHQWR�GD�LQVWDODomR ������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 5HVLVWrQFLD�GH�LVRODPHQWR�DSOLFiYHO�D�6(/9��3(/9�H�VHSDUDomR�HOpWULFD �������������������������������������</p><p>������ 9HULILFDomR�GDV�FRQGLo}HV�GH�SURWHomR�SRU�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�H�VHFFLRQDPHQWR�</p><p>DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (QVDLR�GH�WHQVmR�DSOLFDGD ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (QVDLRV�GH�IXQFLRQDPHQWR������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>�� 0DQXWHQomR�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3HULRGLFLGDGH ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 4XDOLILFDomR�GR�SHVVRDO ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 9HULILFDo}HV�GH�URWLQD�±�0DQXWHQomR�SUHYHQWLYD������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &RQGXWRUHV �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 4XDGURV�GH�GLVWULEXLomR�H�SDLQpLV������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (TXLSDPHQWRV�PyYHLV �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (QVDLRV��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ (QVDLR�JHUDO ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 0DQXWHQomR�FRUUHWLYD ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>�� 5HTXLVLWRV�FRPSOHPHQWDUHV�SDUD�LQVWDODo}HV�RX�ORFDLV�HVSHFtILFRV���������������������������������������������</p><p>���� /RFDLV�FRQWHQGR�EDQKHLUD�RX�FKXYHLUR ���������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &DPSR�GH�DSOLFDomR�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 'HWHUPLQDomR�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�JHUDLV ������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�SDUD�JDUDQWLU�VHJXUDQoD ������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV ��������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� 3LVFLQDV �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &DPSR�GH�DSOLFDomR�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 'HWHUPLQDomR�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�JHUDLV ������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 3URWHomR�SDUD�JDUDQWLU�VHJXUDQoD ������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV ��������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� &RPSDUWLPHQWRV�FRQGXWLYRV���������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &DPSR�GH�DSOLFDomR�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ $OLPHQWDomR�GH�IHUUDPHQWDV�SRUWiWHLV�H�GH�DSDUHOKRV�GH�PHGLomR�SRUWiWHLV �������������������������������</p><p>������ $OLPHQWDomR�GH�OkPSDGDV�SRUWiWHLV ���������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ $OLPHQWDomR�GRV�HTXLSDPHQWRV�IL[RV������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6(/9 ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6HSDUDomR�HOpWULFD�LQGLYLGXDO��������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� /RFDLV�FRQWHQGR�DTXHFHGRUHV�GH�VDXQD�������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &DPSR�GH�DSOLFDomR�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &ODVVLILFDomR�GRV�YROXPHV �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>SDVVDJHP� GHVVD� FRUUHQWH�� HP�</p><p>IXQomR�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GH�DWXDomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR��</p><p>���������� )UHT�rQFLD�</p><p>6H� D� IUHT�rQFLD� WLYHU� LQIOXrQFLD� VREUH� DV� FDUDFWHUtVWLFDV� GRV� FRPSRQHQWHV�� D� IUHT�rQFLD� QRPLQDO� GR�</p><p>FRPSRQHQWH�GHYH�FRUUHVSRQGHU�j�IUHT�rQFLD�GD�FRUUHQWH�QR�FLUFXLWR�SHUWLQHQWH��</p><p>���������� 3RWrQFLD�</p><p>2V�FRPSRQHQWHV�VHOHFLRQDGRV�VHJXQGR�VXDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GH�SRWrQFLD�GHYHP�VHU�DGHTXDGRV�jV�FRQGLo}HV�</p><p>QRUPDLV�GH�VHUYLoR��OHYDQGR�VH�HP�FRQWD�R�UHJLPH�GH�IXQFLRQDPHQWR�D�TXH�HOHV�GHYHP�VHU�VXEPHWLGRV��</p><p>���������� &RPSDWLELOLGDGH�</p><p>$�PHQRV�TXH�D�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV�VHMD�DFRPSDQKDGD�GH�PHGLGDV�FRPSHQVDWyULDV�DGHTXDGDV��VXD�</p><p>VHOHomR�GHYH�VHU� WDO�TXH�HOHV�QmR�FDXVHP��HP�VHUYLoR�QRUPDO�� LQFOXLQGR�PDQREUDV��HIHLWRV�SUHMXGLFLDLV�DRV�</p><p>GHPDLV�FRPSRQHQWHV�QHP�FRPSURPHWDP�R�ERP�GHVHPSHQKR�GD�DOLPHQWDomR��</p><p>�������� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>���������� 2V� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� GHYHP� VHU� VHOHFLRQDGRV� H� LQVWDODGRV� GH� DFRUGR� FRP� DV�</p><p>SUHVFULo}HV�GD�WDEHOD�����(VWD�WDEHOD� LQGLFD�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GRV�FRPSRQHQWHV�HP�IXQomR�GDV� LQIOXrQFLDV�</p><p>H[WHUQDV�D�TXH�HVWmR�VXMHLWRV��YHU���������$V�FDUDFWHUtVWLFDV�GRV�FRPSRQHQWHV�VmR�GHWHUPLQDGDV�SRU�XP�JUDX�</p><p>GH�SURWHomR�RX�SRU�FRQIRUPLGDGH�FRP�HQVDLRV��</p><p>���������� 4XDQGR�XP�FRPSRQHQWH�QmR�SRVVXLU�FDUDFWHUtVWLFDV�FRQVWUXWLYDV�FRPSDWtYHLV�FRP�DV�LQIOXrQFLDV�</p><p>H[WHUQDV�SUHVHQWHV�QR�ORFDO��HOH�SRGH�VHU�XWLOL]DGR�VRE�D�FRQGLomR�GH�TXH�OKH�VHMD�SURYLGD��QD�H[HFXomR�GD�</p><p>LQVWDODomR�� XPD� SURWHomR� FRPSOHPHQWDU� DSURSULDGD�� (VWD� SURWHomR� QmR� GHYH� DIHWDU� DV� FRQGLo}HV� GH�</p><p>IXQFLRQDPHQWR�GR�FRPSRQHQWH��</p><p>���������� 4XDQGR� GLIHUHQWHV� LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV� RFRUUHUHP� VLPXOWDQHDPHQWH�� VHXV� HIHLWRV� SRGHP� VHU�</p><p>LQGHSHQGHQWHV�RX�P~WXRV�H�RV�JUDXV�GH�SURWHomR�GHYHP�VHU�HVFROKLGRV�GH�DFRUGR��</p><p>���������� $�HVFROKD�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GRV�FRPSRQHQWHV�HP�IXQomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�p�QHFHVViULD�</p><p>QmR�VRPHQWH�SDUD�VHX� IXQFLRQDPHQWR�FRUUHWR��PDV� WDPEpP�SDUD�JDUDQWLU�D�FRQILDELOLGDGH�GDV�PHGLGDV�GH�</p><p>SURWHomR�HVSHFLILFDGDV�QHVWD�1RUPD��$V�PHGLGDV�GH�SURWHomR�DVVRFLDGDV�j�FRQVWUXomR�GR�FRPSRQHQWH�VmR�</p><p>YiOLGDV�SDUD�GDGDV�FRQGLo}HV�GH�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�DSHQDV�VH�RV�HQVDLRV�UHVSHFWLYRV�SUHYLVWRV�QDV�QRUPDV�</p><p>GR�FRPSRQHQWH�IRUHP�UHDOL]DGRV�VRE�WDLV�FRQGLo}HV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>127$6�</p><p>�� 3DUD�HIHLWR�GHVWD�1RUPD��VmR�FRQVLGHUDGDV�³QRUPDLV´�DV�VHJXLQWHV�FODVVHV�GH�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV��</p><p>� $$��WHPSHUDWXUD�DPELHQWH���$$���</p><p>� $%��XPLGDGH�DWPRVIpULFD���$%���</p><p>� RXWUDV�FRQGLo}HV�DPELHQWDLV��$&�D�$6���;;��GH�FDGD�SDUkPHWUR��</p><p>� FRQGLo}HV�GH�XWLOL]DomR�H�GH�FRQVWUXomR�GDV�HGLILFDo}HV� �%�H�&���;;��GH�FDGD�SDUkPHWUR��H[FHWR�QR�FDVR�GR�</p><p>SDUkPHWUR�%&��TXH�p�%&���</p><p>�� $� SDODYUD� ³QRUPDO´� TXH� DSDUHFH� QD� WHUFHLUD� FROXQD� GD� WDEHOD� ��� VLJQLILFD� TXH� XP� FRPSRQHQWH� TXH� DWHQGD� DRV�</p><p>UHTXLVLWRV� GDV� QRUPDV� WpFQLFDV� DSOLFiYHLV�� GHQWUR� GDV� FRQGLo}HV� GH� IXQFLRQDPHQWR� SRU� HODV� GHILQLGDV� FRPR� QRUPDLV��</p><p>UH~QH�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�QHFHVViULDV�SDUD�RSHUDU�VDWLVIDWRULDPHQWH�VRE�DV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�GHVFULWDV��</p><p>7DEHOD����²�&DUDFWHUtVWLFDV�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�HP�IXQomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�VHOHomR�H�</p><p>LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$�±�&RQGLo}HV�DPELHQWDLV�����������</p><p>$$�±�7HPSHUDWXUD�DPELHQWH�������������</p><p>� )DL[DV�GH�WHPSHUDWXUD� � � �</p><p>/LPLWH�LQIHULRU�</p><p>�&�</p><p>/LPLWH�VXSHULRU�</p><p>R&�</p><p>$$�� ±���� ���� �</p><p>$$�� ±���� ���� �</p><p>$$�� ±���� ����</p><p>&RPSRQHQWHV�SURMHWDGRV�</p><p>HVSHFLDOPHQWH�SDUD�D�DSOLFDomR�RX�</p><p>PHGLGDV�DGHTXDGDV��</p><p>$$�� ±��� ����� �</p><p>1RUPDO� �HP� FHUWRV� FDVRV� SRGHP� VHU�</p><p>QHFHVViULDV�SUHFDXo}HV�HVSHFLDLV��</p><p>$$�� ���� ����� � 1RUPDO� �</p><p>$$�� ���� ����� �</p><p>&RPSRQHQWHV�SURMHWDGRV�</p><p>HVSHFLDOPHQWH�SDUD�D�DSOLFDomR�RX�</p><p>PHGLGDV�DGHTXDGDV��</p><p>$$�� ±���� ����� �</p><p>$$�� ±���� �����</p><p>&RPSRQHQWHV�SURMHWDGRV�</p><p>HVSHFLDOPHQWH�SDUD�D�DSOLFDomR�RX�</p><p>PHGLGDV�DGHTXDGDV��</p><p>$%�±�&RQGLo}HV�FOLPiWLFDV�GR�DPELHQWH�������������</p><p>7HPSHUDWXUD�</p><p>GR�DU��</p><p>�&�</p><p>8PLGDGH��</p><p>UHODWLYD��</p><p>��</p><p>8PLGDGH�</p><p>DEVROXWD��</p><p>J�Pñ�</p><p>/L</p><p>P</p><p>LWH</p><p>�</p><p>LQ</p><p>IH</p><p>ULR</p><p>U�</p><p>/L</p><p>P</p><p>LWH</p><p>�</p><p>VX</p><p>SH</p><p>ULR</p><p>U�</p><p>/L</p><p>P</p><p>LWH</p><p>�</p><p>LQ</p><p>IH</p><p>ULR</p><p>U�</p><p>/L</p><p>P</p><p>LWH</p><p>�</p><p>VX</p><p>SH</p><p>ULR</p><p>U�</p><p>/L</p><p>P</p><p>LWH</p><p>�</p><p>LQ</p><p>IH</p><p>ULR</p><p>U�</p><p>/L</p><p>P</p><p>LWH</p><p>�</p><p>VX</p><p>SH</p><p>ULR</p><p>U�</p><p>$%�� ±���� ���� �� ���� ������ �� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�� �</p><p>$%�� ±���� ���� ��� ���� ���� �� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�� �</p><p>$%�� ±���� ���� ��� ���� ���� �� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�� �</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR�</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�VHOHomR�H�</p><p>LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$%�±�&RQGLo}HV�FOLPiWLFDV�GR�DPELHQWH�������������</p><p>$%�� ±��� ���� �� ��� �� ��� 1RUPDO� �</p><p>$%�� ���� ���� �� ��� �� ��� 1RUPDO� �</p><p>$%�� ���� ���� ��� ���� �� ��� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDVð�� �</p><p>$%�� ±���� ���� ��� ���� ���� ��� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDVð�� �</p><p>$%�� ±���� ���� ��� ���� ����� ��� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDVð�� �</p><p>$&�±�$OWLWXGH�������������</p><p>$&�� �������P� 1RUPDO� �</p><p>$&�� �������P�</p><p>3RGHP�VHU�QHFHVViULDV�SUHFDXo}HV�</p><p>HVSHFLDLV��FRPR�D�DSOLFDomR�GH�IDWRUHV�</p><p>GH�FRUUHomR�</p><p>127$� 3DUD�FHUWRV�FRPSRQHQWHV�SRGHP�</p><p>VHU� QHFHVViULDV� PHGLGDV� HVSHFLDLV� D� SDUWLU�</p><p>GH�������P��</p><p>$'�±�3UHVHQoD�GH�iJXD�������������</p><p>$'�� 'HVSUH]tYHO� ,3;��</p><p>$'�� *RWHMDPHQWR� ,3;��RX�,3;�� �</p><p>$'�� 3UHFLSLWDomR� ,3;��</p><p>$'�� $VSHUVmR� ,3;�� �</p><p>$'�� -DWRV� ,3;�� �</p><p>$'�� 2QGDV� ,3;�� �</p><p>$'�� ,PHUVmR� ,3;�� �</p><p>$'�� 6XEPHUVmR� ,3;�� �</p><p>$(�±�3UHVHQoD�GH�FRUSRV�VyOLGRV�������������</p><p>$(�� 'HVSUH]tYHO� ,3�;� �</p><p>$(�� 3HTXHQRV�REMHWRV������PP�� ,3�;� �</p><p>$(�� 2EMHWRV�PXLWR�SHTXHQRV����PP�� ,3�;� �</p><p>$(�� 3RHLUD�OHYH�</p><p>$(�� 3RHLUD�PRGHUDGD�</p><p>,3�;�FDVR�D�SHQHWUDomR�GH�SRHLUD�QmR�</p><p>SUHMXGLTXH�R�IXQFLRQDPHQWR�GR�</p><p>FRPSRQHQWH�</p><p>,3�;�FDVR�D�SRHLUD�QmR�GHYD�SHQHWUDU�</p><p>QR�FRPSRQHQWH�</p><p>$(�� 3RHLUD�LQWHQVD� ,3�;� �</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR��</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$)�±�3UHVHQoD�GH�VXEVWkQFLDV�FRUURVLYDV�RX�SROXHQWHV�������������</p><p>$)�� 'HVSUH]tYHO� 1RUPDO� �</p><p>$)�� $JHQWHV�DWPRVIpULFRV� &RQIRUPH�D�QDWXUH]D�GRV�DJHQWHV�</p><p>$)�� ,QWHUPLWHQWH�</p><p>3URWHomR�FRQWUD�FRUURVmR�GHILQLGD�</p><p>SHODV�HVSHFLILFDo}HV�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>$)�� 3HUPDQHQWH�</p><p>&RPSRQHQWHV�HVSHFLDOPHQWH�</p><p>FRQFHELGRV��FRQIRUPH�D�QDWXUH]D�</p><p>GRV�DJHQWHV�</p><p>$*�±�&KRTXHV�PHFkQLFRV�������������</p><p>$*�� )UDFRV�</p><p>1RUPDO��3RU�H[HPSOR��FRPSRQHQWHV�</p><p>SDUD�XVR�GRPpVWLFR�H�DQiORJR�</p><p>,(&�����������������</p><p>FODVVHV�</p><p>�0���0���0��H��</p><p>,(&�����������������</p><p>FODVVHV�</p><p>�0���0���0��</p><p>$*�� 0pGLRV�</p><p>&RPSRQHQWHV�SDUD�XVR�LQGXVWULDO��</p><p>TXDQGR�DSOLFiYHO��RX�SURWHomR�</p><p>UHIRUoDGD�</p><p>,(&�����������������</p><p>FODVVHV�</p><p>�0���0���0��H��</p><p>,(&�����������������</p><p>FODVVHV�</p><p>�0���0���0��</p><p>$*�� 6HYHURV� 3URWHomR�UHIRUoDGD�</p><p>,(&�����������������</p><p>FODVVHV��0���0��H�</p><p>,(&�����������������</p><p>FODVVHV��0���0��</p><p>$+�±�9LEUDo}HV�������������</p><p>$+�� )UDFDV� 1RUPDO�</p><p>$+�� 0pGLDV�</p><p>$+�� 6HYHUDV�</p><p>&RPSRQHQWHV�SURMHWDGRV�</p><p>HVSHFLDOPHQWH�SDUD�D�DSOLFDomR��RX�</p><p>PHGLGDV�DGHTXDGDV��</p><p>$.�±�3UHVHQoD�GH�IORUD�RX�PRIR�������������</p><p>$.�� 'HVSUH]tYHO� 1RUPDO�</p><p>$.�� 3UHMXGLFLDO�</p><p>3URWHo}HV�HVSHFLDLV��WDLV�FRPR��</p><p>±�JUDX�GH�SURWHomR�DXPHQWDGR��YHU�</p><p>$(��</p><p>±�FRPSRQHQWHV�HVSHFLDLV�RX�</p><p>UHYHVWLPHQWRV�SURWHJHQGR�RV�</p><p>LQYyOXFURV�</p><p>±�PHGLGDV�SDUD�HYLWDU�D�SUHVHQoD�GH�</p><p>IORUD�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR��</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$/�±�3UHVHQoD�GH�IDXQD�������������</p><p>$/�� 'HVSUH]tYHO� 1RUPDO� �</p><p>$/�� 3UHMXGLFLDO�</p><p>$�SURWHomR�SRGH�FRPSUHHQGHU��</p><p>±�JUDX�GH�SURWHomR�DGHTXDGR�FRQWUD�</p><p>D�SHQHWUDomR�GH�FRUSRV�VyOLGRV�</p><p>�YHU�$(��</p><p>±�UHVLVWrQFLD�PHFkQLFD�VXILFLHQWH�</p><p>�YHU�$*��</p><p>±�SUHFDXo}HV�SDUD�HYLWDU�D�SUHVHQoD�</p><p>GD�IDXQD��FRPR�OLPSH]D��XVR�GH�</p><p>SHVWLFLGDV��</p><p>±�FRPSRQHQWHV�HVSHFLDLV�RX�</p><p>UHYHVWLPHQWRV�SURWHJHQGR�RV�</p><p>LQYyOXFURV�</p><p>$0�±�,QIOXrQFLDV�HOHWURPDJQpWLFDV��HOHWURVWiWLFDV�RX�LRQL]DQWHV��������������</p><p>$0��±�+DUP{QLFDV�H�LQWHU�KDUP{QLFDV��������������</p><p>$0���� 1tYHO�FRQWURODGR�</p><p>'HYHP�VHU�WRPDGDV�SUHFDXo}HV�</p><p>SDUD�TXH�D�VLWXDomR�FRQWURODGD�QmR�</p><p>VHMD�SUHMXGLFDGD�</p><p>,QIHULRU�j� WDEHOD���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>$0���� 1tYHO�QRUPDO�</p><p>'H�DFRUGR�FRP�D�</p><p>WDEHOD���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR�</p><p>0HGLGDV�HVSHFLDLV�QR�SURMHWR�GD�</p><p>LQVWDODomR��WDLV�FRPR�ILOWURV� /RFDOPHQWH�VXSHULRU�</p><p>j�WDEHOD���GD�</p><p>,(&����������������</p><p>$0��±�7HQV}HV�GH�VLQDOL]DomR��������������</p><p>$0���� 1tYHO�FRQWURODGR� &LUFXLWRV�GH�EORTXHLR��SRU�H[HPSOR�</p><p>,QIHULRU�DRV�</p><p>HVSHFLILFDGRV�</p><p>DEDL[R�</p><p>$0���� 1tYHO�PpGLR� 6HP�UHTXLVLWRV�DGLFLRQDLV�</p><p>,(&�����������H�</p><p>,(&�����������</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV� �</p><p>$0��±�9DULDo}HV�GH�DPSOLWXGH�GD�WHQVmR��������������</p><p>$0���� 1tYHO�FRQWURODGR� � �</p><p>$0���� 1tYHO�QRUPDO� 9HU�����H����� �</p><p>$0��±�'HVHTXLOtEULR�GH�WHQVmR��������������</p><p>$0�� 1tYHO�QRUPDO�</p><p>'H�DFRUGR�FRP�D�</p><p>,(&�����������</p><p>$0��±�9DULDo}HV�GH�IUHT�rQFLD��������������</p><p>$0�� 1tYHO�QRUPDO� � ���+]�GH�DFRUGR�</p><p>FRP�D�,(&����������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR��</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$0��±�7HQV}HV�LQGX]LGDV�GH�EDL[D�IUHT�rQFLD��������������</p><p>$0�� 6HP�FODVVLILFDomR�</p><p>9HU�������</p><p>$OWD�VXSRUWDELOLGDGH�GRV�VLVWHPDV�</p><p>GH�VLQDOL]DomR�H�FRPDQGR�GH�</p><p>GLVSRVLWLYRV�GH�PDQREUD�</p><p>,78�7�</p><p>$0��±�&RPSRQHQWHV�FRQWtQXDV�HP�UHGHV�F�D���������������</p><p>$0�� 6HP�FODVVLILFDomR�</p><p>0HGLGDV�SDUD�OLPLWDU�VHX�QtYHO�H�</p><p>GXUDomR�QRV�HTXLSDPHQWRV�GH�</p><p>XWLOL]DomR�RX�HP�VXDV�</p><p>SUR[LPLGDGHV�</p><p>$0��±�&DPSRV�PDJQpWLFRV�UDGLDGRV��������������</p><p>$0���� 1tYHO�PpGLR� 1RUPDO�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR�</p><p>3URWHomR�SRU�PHGLGDV�DGHTXDGDV��</p><p>WDLV�FRPR�EOLQGDJHP�H�RX�</p><p>VHSDUDomR�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0��±�&DPSRV�HOpWULFRV��������������</p><p>$0���� 1tYHO�GHVSUH]tYHO� 1RUPDO� �</p><p>$0���� 1tYHO�PpGLR� 9HU�,(&�����������</p><p>$0���� 1tYHO�DOWR� 9HU�,(&�����������</p><p>$0���� 1tYHO�PXLWR�DOWR� 9HU�,(&�����������</p><p>,(&�����������</p><p>$0���±�7HQV}HV�RX�FRUUHQWHV�LQGX]LGDV�RVFLODQWHV��������������</p><p>$0��� 6HP�FODVVLILFDomR� 1RUPDO� ,(&�����������</p><p>$0���±�7UDQVLWyULRV�XQLGLUHFLRQDLV�FRQGX]LGRV��QD�IDL[D�GR�QDQRVVHJXQGR��������������</p><p>$0����� 1tYHO�GHVSUH]tYHO�</p><p>5HTXHU�PHGLGDV�GH�SURWHomR�</p><p>�YHU�������������</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR�</p><p>5HTXHU�PHGLGDV�GH�SURWHomR��</p><p>�YHU�������������</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR� (TXLSDPHQWR�QRUPDO�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PXLWR�DOWR� (TXLSDPHQWR�GH�DOWD�LPXQLGDGH�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0���±�7UDQVLWyULRV�XQLGLUHFLRQDLV�FRQGX]LGRV��QD�IDL[D�GR�PLFUR�DR�PLOLVVHJXQGR��������������</p><p>$0����� 1tYHO�FRQWURODGR�</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR�</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR�</p><p>6XSRUWDELOLGDGH�D�LPSXOVRV�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�H�SURWHomR�FRQWUD�</p><p>VREUHWHQV}HV��OHYDQGR�VH�HP�</p><p>FRQWD�D�WHQVmR�QRPLQDO�GD�</p><p>LQVWDODomR�H�D�FDWHJRULD�GH�</p><p>VXSRUWDELOLGDGH��GH�DFRUGR�FRP�</p><p>������</p><p>������������������H�</p><p>������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR��</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$0���±�7UDQVLWyULRV�RVFLODQWHV�FRQGX]LGRV��������������</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR� 9HU�,(&������������ ,(&�������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR� 9HU�,(&������������ ,(&������������</p><p>$0���±�)HQ{PHQRV�UDGLDGRV�GH�DOWD�IUHT�rQFLD��������������</p><p>$0����� 1tYHO�GHVSUH]tYHO� �</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR� 1RUPDO�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR� 1tYHO�UHIRUoDGR�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&�����������������</p><p>$0���±�'HVFDUJDV�HOHWURVWiWLFDV��������������</p><p>$0����� 1tYHO�EDL[R� 1RUPDO�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PpGLR� 1RUPDO�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0����� 1tYHO�DOWR� 1RUPDO�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&�����������������</p><p>$0����� 1tYHO�PXLWR�DOWR� 5HIRUoDGD�</p><p>1tYHO���GD��</p><p>,(&����������������</p><p>$0���±�5DGLDo}HV�LRQL]DQWHV��������������</p><p>$0����� 6HP�FODVVLILFDomR�</p><p>3URWHo}HV�HVSHFLDLV��WDLV�FRPR�</p><p>GLVWDQFLDPHQWR�GD�IRQWH��</p><p>LQWHUSRVLomR�GH�EOLQGDJHQV��</p><p>LQYyOXFUR�GH�PDWHULDLV�HVSHFLDLV�</p><p>$1�±�5DGLDomR�VRODU��������������</p><p>$1�� 'HVSUH]tYHO� 1RUPDO� ,(&�����������</p><p>$1�� 0pGLD� ,(&�����������</p><p>$1�� $OWD�</p><p>5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�</p><p>5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð���WDLV�</p><p>FRPR��</p><p>±�FRPSRQHQWHV�UHVLVWHQWHV�j�</p><p>UDGLDomR�XOWUDYLROHWD�</p><p>±�UHYHVWLPHQWR�GH�FRUHV�HVSHFLDLV�</p><p>±�LQWHUSRVLomR�GH�DQWHSDURV�</p><p>,(&�����������</p><p>$4�±�'HVFDUJDV�DWPRVIpULFDV��������������</p><p>$4�� 'HVSUH]tYHLV� 1RUPDO� �</p><p>$4�� ,QGLUHWDV� 9HU�������H�������� �</p><p>$4�� 'LUHWDV�</p><p>9HU�������H�������</p><p>4XDQGR�DSOLFiYHO��D�SURWHomR�</p><p>FRQWUD�GHVFDUJDV�DWPRVIpULFDV�</p><p>GHYH�VHU�FRQIRUPH��</p><p>$%17�1%5������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR��</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>$5�±�0RYLPHQWDomR�GR�DU��������������</p><p>$5�� 'HVSUH]tYHO� 1RUPDO� �</p><p>$5�� 0pGLD� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�� �</p><p>$5�� )RUWH� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�� �</p><p>$6�±�9HQWR��������������</p><p>$6�� 'HVSUH]tYHO� 1RUPDO� �</p><p>$6�� 0pGLR� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�� �</p><p>$6�� )RUWH� 5HTXHU�PHGLGDV�DGHTXDGDV�ð�� �</p><p>%�±�8WLOL]DomR�����������</p><p>%$�±�&RPSHWrQFLD�GH�SHVVRDV�������������</p><p>%$�� &RPXQV� 1RUPDO� �</p><p>%$�� &ULDQoDV�</p><p>&RPSRQHQWH�FRP�JUDX�GH�</p><p>SURWHomR�VXSHULRU�D�,3�;�</p><p>&RPSRQHQWHV�FRP�WHPSHUDWXUDV�</p><p>GH�VXSHUItFLH�H[WHUQD�VXSHULRUHV�D�</p><p>��R&����R&�SDUD�FUHFKHV�H�ORFDLV�</p><p>DQiORJRV��GHYHP�VHU�LQDFHVVtYHLV�</p><p>%$�� ,QFDSDFLWDGDV�</p><p>&RQIRUPH�D�QDWXUH]D�GD�</p><p>GHILFLrQFLD�</p><p>%$�� $GYHUWLGDV� �</p><p>%$�� 4XDOLILFDGDV�</p><p>&RPSRQHQWHV�QmR�SURWHJLGRV�</p><p>FRQWUD�FRQWDWRV�GLUHWRV�DGPLWLGRV�</p><p>DSHQDV�HP�ORFDLV�GH�DFHVVR�</p><p>UHVWULWR�D�SHVVRDV�GHYLGDPHQWH�</p><p>DXWRUL]DGDV�</p><p>%%�±�5HVLVWrQFLD�HOpWULFD�GR�FRUSR�KXPDQR�������������</p><p>%%�� $OWD� 1RUPDO� �</p><p>%%�� 1RUPDO� 1RUPDO� �</p><p>%%�� %DL[D�</p><p>0HGLGDV�GH�SURWHomR�DGHTXDGDV�</p><p>�YHU�����H VHomR���H�DQH[R�&��</p><p>%%�� 0XLWR�EDL[D�</p><p>0HGLGDV� GH� SURWHomR� DGHTXDGDV�</p><p>�YHU�����H VHomR���H�DQH[R�&��</p><p>%&�±�&RQWDWRV�GDV�SHVVRDV�FRP�R�SRWHQFLDO�GD�WHUUD�������������</p><p>%&�� 1XOR�</p><p>&RQGLomR�H[FHSFLRQDO��QmR�</p><p>FRQVLGHUDGD��QD�SUiWLFD��SDUD�</p><p>VHOHomR�GRV�FRPSRQHQWHV���</p><p>,(&������������</p><p>%&�� 5DURV� &RPSRQHQWHV�FODVVHV�,��,,�H�,,,�</p><p>%&�� )UHT�HQWH� &RPSRQHQWHV�FODVVHV�,��,,�H�,,,�</p><p>%&�� &RQWtQXR� 0HGLGDV�HVSHFLDLV� �</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR��</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>%'�±�)XJD�GDV�SHVVRDV�HP�HPHUJrQFLDV�������������</p><p>%'�� 1RUPDO� 1RUPDO� �</p><p>%'�� /RQJD�</p><p>%'�� 7XPXOWXDGD�</p><p>%'�� /RQJD�H�WXPXOWXDGD�</p><p>9HU��������� �</p><p>%(�±�1DWXUH]D�GRV�PDWHULDLV�SURFHVVDGRV�RX�DUPD]HQDGRV�������������</p><p>%(�� 5LVFRV�GHVSUH]tYHLV� 1RUPDO� ��������</p><p>%(��</p><p>%(��</p><p>5LVFRV�GH�LQFrQGLR�</p><p>5LVFRV�GH�H[SORVmR�</p><p>&RPSRQHQWHV�FRQVWLWXtGRV�GH�</p><p>PDWHULDLV�QmR�SURSDJDQWHV�GH�</p><p>FKDPD��3UHFDXo}HV�SDUD�TXH�XPD�</p><p>HOHYDomR�VLJQLILFDWLYD�GD�</p><p>WHPSHUDWXUD�RX�XPD�FHQWHOKD�QR�</p><p>FRPSRQHQWH�QmR�SRVVD�SURYRFDU�</p><p>LQFrQGLR�H[WHUQDPHQWH�</p><p>&RPSRQHQWHV�DGHTXDGRV�SDUD�</p><p>DWPRVIHUDV�H[SORVLYDV�</p><p>%(�� 5LVFRV�GH�FRQWDPLQDomR�</p><p>0HGLGDV�DGHTXDGDV��WDLV�FRPR��</p><p>±�SURWHomR�FRQWUD�IUDJPHQWRV�GH�</p><p>OkPSDGDV�H�GH�RXWURV�REMHWRV�</p><p>IUiJHLV�</p><p>±�DQWHSDURV�FRQWUD�UDGLDo}HV�</p><p>SUHMXGLFLDLV��FRPR�LQIUDYHUPHOKDV�H�</p><p>XOWUDYLROHWDV�</p><p>&�±�&RQVWUXomR�GDV�HGLILFDo}HV�����������</p><p>&$�±�0DWHULDLV�GH�FRQVWUXomR�������������</p><p>&$�� 1mR�FRPEXVWtYHLV� 1RUPDO� �</p><p>&$�� &RPEXVWtYHLV� �9HU��������� �</p><p>&%�±�(VWUXWXUD�GDV�HGLILFDo}HV�������������</p><p>&%�� 5LVFRV�GHVSUH]tYHLV� 1RUPDO� �</p><p>&%��</p><p>6XMHLWDV�D�SURSDJDomR�GH�</p><p>LQFrQGLR�</p><p>127$� &RPSRQHQWHV�FRQVWLWXtGRV�</p><p>GH�PDWHULDLV�QmR�SURSDJDQWHV�GH�</p><p>FKDPD��LQFOXVLYH�GH�RULJHP�QmR�</p><p>HOpWULFD��%DUUHLUDV�FRUWD�IRJR�</p><p>127$�������3RGHP�VHU�SUHYLVWRV�</p><p>GHWHFWRUHV�GH�LQFrQGLR��</p><p>��������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQFOXVmR��</p><p>&yGLJR� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&DUDFWHUtVWLFDV�H[LJLGDV�SDUD�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�</p><p>FRPSRQHQWHV�</p><p>5HIHUrQFLDV�</p><p>&%�±�(VWUXWXUD�GDV�HGLILFDo}HV�������������</p><p>&%��</p><p>6XMHLWDV�D�PRYLPHQWDomR�</p><p>-XQWDV�GH�FRQWUDomR�RX�GH�</p><p>H[SDQVmR�QDV�OLQKDV�HOpWULFDV�</p><p>&%��</p><p>)OH[tYHLV�RX�LQVWiYHLV� �HP�HVWXGR��</p><p>���3RGHP�VHU�QHFHVViULDV�SUHFDXo}HV�VXSOHPHQWDUHV��SRU�H[HPSOR��OXEULILFDomR�HVSHFLDO��</p><p>���0HGLGDV�HVSHFLDLV�GHYHP�VHU�DFRUGDGDV�HQWUH�R�SURMHWLVWD�GD�LQVWDODomR�H�R�IDEULFDQWH�GR�FRPSRQHQWH��SRU�H[HPSOR��</p><p>FRPSRQHQWHV�HVSHFLDOPHQWH�FRQFHELGRV�SDUD�D�DSOLFDomR�</p><p>������ $FHVVLELOLGDGH�</p><p>2V� FRPSRQHQWHV�� LQFOXVLYH� DV� OLQKDV� HOpWULFDV�� GHYHP� VHU� GLVSRVWRV� GH� PRGR� D� IDFLOLWDU� VXD� RSHUDomR��</p><p>LQVSHomR��PDQXWHQomR�H�R�DFHVVR�D�VXDV�FRQH[}HV��2�DFHVVR�QmR�GHYH�VHU�VLJQLILFDWLYDPHQWH�UHGX]LGR�SHOD�</p><p>PRQWDJHP�GRV�FRPSRQHQWHV�HP�LQYyOXFURV�RX�FRPSDUWLPHQWRV��</p><p>������ ,GHQWLILFDomR�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>3ODFDV�� HWLTXHWDV� H� RXWURV� PHLRV� DGHTXDGRV� GH� LGHQWLILFDomR� GHYHP� SHUPLWLU� LGHQWLILFDU� D� ILQDOLGDGH� GRV�</p><p>GLVSRVLWLYRV� GH� FRPDQGR�� PDQREUD� H�RX� SURWHomR�� D� PHQRV� TXH� QmR� H[LVWD� QHQKXPD� SRVVLELOLGDGH� GH�</p><p>FRQIXVmR��6H�D�DWXDomR�GH�XP�GLVSRVLWLYR�GH�FRPDQGR��PDQREUD�H�RX�SURWHomR�QmR�SXGHU�VHU�REVHUYDGD�SHOR�</p><p>RSHUDGRU�H�GLVVR�SXGHU�UHVXOWDU�SHULJR��GHYH�VHU�SURYLGD�DOJXPD�VLQDOL]DomR�j�YLVWD�GR�RSHUDGRU��</p><p>�������� /LQKDV�HOpWULFDV�</p><p>$V� OLQKDV� HOpWULFDV� GHYHP� VHU� GLVSRVWDV� RX� PDUFDGDV� GH� PRGR� D� SHUPLWLU� VXD� LGHQWLILFDomR� TXDQGR� GD�</p><p>UHDOL]DomR�GH�YHULILFDo}HV��HQVDLRV��UHSDURV�RX�PRGLILFDo}HV�QD�LQVWDODomR��</p><p>�������� &RQGXWRUHV�</p><p>���������� 4XDOTXHU� FRQGXWRU� LVRODGR�� FDER� XQLSRODU� RX� YHLD� GH� FDER�PXOWLSRODU� XWLOL]DGR� FRPR� FRQGXWRU�</p><p>QHXWUR�GHYH�VHU�LGHQWLILFDGR�FRQIRUPH�HVVD�IXQomR��(P�FDVR�GH�LGHQWLILFDomR�SRU�FRU��GHYH�VHU�XVDGD�D�FRU�</p><p>D]XO�FODUD�QD�LVRODomR�GR�FRQGXWRU�LVRODGR�RX�GD�YHLD�GR�FDER�PXOWLSRODU��RX�QD�FREHUWXUD�GR�FDER�XQLSRODU��</p><p>127$� $� YHLD� FRP� LVRODomR�D]XO�FODUD� GH� XP�FDER�PXOWLSRODU� SRGH� VHU� XVDGD�SDUD� RXWUDV� IXQo}HV�� TXH�QmR�D� GH�</p><p>FRQGXWRU�QHXWUR��VH�R�FLUFXLWR�QmR�SRVVXLU� FRQGXWRU�QHXWUR�RX�VH�R�FDER�SRVVXLU�XP�FRQGXWRU�SHULIpULFR�XWLOL]DGR�FRPR�</p><p>QHXWUR��</p><p>���������� 4XDOTXHU�FRQGXWRU�LVRODGR��FDER�XQLSRODU�RX�YHLD�GH�FDER�PXOWLSRODU�XWLOL]DGR�FRPR�FRQGXWRU�GH�</p><p>SURWHomR��3(��GHYH�VHU�LGHQWLILFDGR�GH�DFRUGR�FRP�HVVD�IXQomR��(P�FDVR�GH�LGHQWLILFDomR�SRU�FRU��GHYH�VHU�</p><p>XVDGD�D�GXSOD�FRORUDomR�YHUGH�DPDUHOD�RX�D�FRU�YHUGH��FRUHV�H[FOXVLYDV�GD�IXQomR�GH�SURWHomR���QD�LVRODomR�</p><p>GR�FRQGXWRU�LVRODGR�RX�GD�YHLD�GR�FDER�PXOWLSRODU��RX�QD�FREHUWXUD�GR�FDER�XQLSRODU��</p><p>���������� 4XDOTXHU� FRQGXWRU� LVRODGR�� FDER� XQLSRODU� RX� YHLD� GH� FDER�PXOWLSRODU� XWLOL]DGR� FRPR� FRQGXWRU�</p><p>3(1�GHYH�VHU�LGHQWLILFDGR�GH�DFRUGR�FRP�HVVD�IXQomR��(P�FDVR�GH�LGHQWLILFDomR�SRU�FRU��GHYH�VHU�XVDGD�D�</p><p>FRU�D]XO�FODUR��FRP�DQLOKDV�YHUGH�DPDUHOR�QRV�SRQWRV�YLVtYHLV�RX�DFHVVtYHLV��QD�LVRODomR�GR�FRQGXWRU�LVRODGR�</p><p>RX�GD�YHLD�GR�FDER�PXOWLSRODU��RX�QD�FREHUWXUD�GR�FDER�XQLSRODU��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� 4XDOTXHU�FRQGXWRU�LVRODGR��FDER�XQLSRODU�RX�YHLD�GH�FDER�PXOWLSRODU�XWLOL]DGR�FRPR�FRQGXWRU�GH�</p><p>IDVH�GHYH�VHU� LGHQWLILFDGR�GH�DFRUGR�FRP�HVVD� IXQomR��(P�FDVR�GH� LGHQWLILFDomR�SRU�FRU��SRGHU�VHU�XVDGD�</p><p>TXDOTXHU�FRU��REVHUYDGDV�DV�UHVWULo}HV�HVWDEHOHFLGDV�HP����������������������H������������</p><p>127$� 3RU�UD]}HV�GH�VHJXUDQoD��QmR�GHYH�VHU�XVDGD�D�FRU�GH�LVRODomR�H[FOXVLYDPHQWH�DPDUHOD�RQGH�H[LVWLU�R�ULVFR�</p><p>GH�FRQIXVmR�FRP�D�GXSOD�FRORUDomR�YHUGH�DPDUHOD��FRUHV�H[FOXVLYDV�GR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�</p><p>2V� GLVSRVLWLYRV� GH� SURWHomR� GHYHP� VHU� GLVSRVWRV� H� LGHQWLILFDGRV� GH� IRUPD� TXH� VHMD� IiFLO� UHFRQKHFHU� RV�</p><p>UHVSHFWLYRV�FLUFXLWRV�SURWHJLGRV��</p><p>������ ,QGHSHQGrQFLD�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>�������� 2V� FRPSRQHQWHV� GHYHP� VHU� HVFROKLGRV� H� GLVSRVWRV� GH� PRGR� D� LPSHGLU� TXDOTXHU� LQIOXrQFLD�</p><p>SUHMXGLFLDO� HQWUH� DV� LQVWDODo}HV� HOpWULFDV� H� DV� LQVWDODo}HV� QmR�HOpWULFDV�� EHP� FRPR� HQWUH� DV� LQVWDODo}HV�</p><p>HOpWULFDV�GH�HQHUJLD�H�GH�VLQDO�GD�HGLILFDomR��</p><p>�������� 4XDQGR� RV� FRPSRQHQWHV� D� VHUHP� DJUXSDGRV�� QXP� TXDGUR� GH� GLVWULEXLomR�� SDLQHO�� PHVD� GH�</p><p>FRPDQGR� RX� FRQMXQWR� VLPLODU�� FRPSXVHUHP� SDUWHV� VRE� GLIHUHQWHV� WHQV}HV� RX� SHUFRUULGDV� SRU� FRUUHQWHV� GH�</p><p>QDWXUH]D�GLVWLQWD��GHYH�VHU�REVHUYDGD��HQWUH�RV�FRPSRQHQWHV�GHVVHV�GLIHUHQWHV�VXEVLVWHPDV��XPD�VHSDUDomR�</p><p>FDSD]�GH�HYLWDU�TXDOTXHU�LQIOXrQFLD�P~WXD�SUHMXGLFLDO���</p><p>������ &RPSDWLELOLGDGH�HOHWURPDJQpWLFD�</p><p>�������� 2V�QtYHLV�GH�LPXQLGDGH�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�GHYHP�VHU�HVSHFLILFDGRV�OHYDQGR�VH�HP�</p><p>FRQWD�DV�LQIOXrQFLDV�HOHWURPDJQpWLFDV��YHU�������������TXH�SRGHP�RFRUUHU�TXDQGR�HP�IXQFLRQDPHQWR�QRUPDO��</p><p>'HYH�VH�FRQVLGHUDU�WDPEpP�R�QtYHO�GH�FRQWLQXLGDGH�GH�VHUYLoR�SUHYLVWR�RX�GHVHMDGR��WHQGR�HP�YLVWD�R�XVR�GD�</p><p>LQVWDODomR��</p><p>�������� 'HYHP�VHU�VHOHFLRQDGRV�FRPSRQHQWHV�FRP�QtYHLV�GH�HPLVVmR�VXILFLHQWHPHQWH�EDL[RV��GH�PRGR�</p><p>TXH�HOHV�QmR�YHQKDP�D�JHUDU�LQWHUIHUrQFLDV�HOHWURPDJQpWLFDV��SRU�FRQGXomR�RX�SRU�SURSDJDomR�QR�DU��FRP�</p><p>RXWURV� FRPSRQHQWHV� VLWXDGRV� LQWHUQD� RX� H[WHUQDPHQWH� j� HGLILFDomR�� 6H� QHFHVViULR�� GHYHP� VHU� SURYLGRV�</p><p>PHLRV�GH�DWHQXDomR��D�ILP�GH�UHGX]LU�D�HPLVVmR��</p><p>127$� $V� ,(&�&,635� ���� ,(&�&,635� ���� ,(&�&,635� ���� ,(&�&,635� ���� ,(&�&,635� ���� ,(&�&,635� ��� H� D��</p><p>VpULH� ,(&� ������ WUD]HP� SUHVFULo}HV� UHODWLYDV� j� FRPSDWLELOLGDGH� HOHWURPDJQpWLFD� TXH� VmR�� PXLWDV� GHODV�� DSOLFiYHLV� D�</p><p>FRPSRQHQWHV�GH�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV��</p><p>������ 'RFXPHQWDomR�GD�LQVWDODomR�</p><p>�������� $�LQVWDODomR�GHYH�VHU�H[HFXWDGD�D�SDUWLU�GH�SURMHWR�HVSHFtILFR��TXH�GHYH�FRQWHU��QR�PtQLPR��</p><p>D�� SODQWDV��</p><p>E�� HVTXHPDV�XQLILODUHV�H�RXWURV��TXDQGR�DSOLFiYHLV��</p><p>F�� GHWDOKHV�GH�PRQWDJHP��TXDQGR�QHFHVViULRV��</p><p>G�� PHPRULDO�GHVFULWLYR�GD�LQVWDODomR��</p><p>H�� HVSHFLILFDomR�GRV�FRPSRQHQWHV��GHVFULomR��FDUDFWHUtVWLFDV�QRPLQDLV�H�QRUPDV�TXH�GHYHP�DWHQGHU���</p><p>I�� SDUkPHWURV�GH�SURMHWR��FRUUHQWHV�GH�FXUWR�FLUFXLWR��TXHGD�GH�WHQVmR��IDWRUHV�GH�GHPDQGD�FRQVLGHUDGRV��</p><p>WHPSHUDWXUD�DPELHQWH�HWF����</p><p>�������� � $SyV� FRQFOXtGD� D� LQVWDODomR�� D� GRFXPHQWDomR� LQGLFDGD� HP� �������� GHYH� VHU� UHYLVDGD� H�</p><p>DWXDOL]DGD� GH� IRUPD� D� FRUUHVSRQGHU� ILHOPHQWH� DR� TXH� IRL� H[HFXWDGR� �GRFXPHQWDomR� �FRPR� FRQVWUXtGR����</p><p>RX�³DV�EXLOW´���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>127$� (VWD� DWXDOL]DomR� SRGH� VHU� UHDOL]DGD� SHOR� SURMHWLVWD�� SHOR� H[HFXWRU� RX� SRU� RXWUR� SURILVVLRQDO�� FRQIRUPH�</p><p>DFRUGDGR�SUHYLDPHQWH�HQWUH�DV�SDUWHV��</p><p>�������� $V� LQVWDODo}HV� SDUD� DV� TXDLV� QmR� VH� SUHYr� HTXLSH� SHUPDQHQWH� GH� RSHUDomR�� VXSHUYLVmR� H�RX�</p><p>PDQXWHQomR��FRPSRVWD�SRU�SHVVRDO�DGYHUWLGR�RX�TXDOLILFDGR��%$��RX�%$���WDEHOD������GHYHP�VHU�HQWUHJXHV�</p><p>DFRPSDQKDGDV� GH� XP� PDQXDO� GR� XVXiULR�� UHGLJLGR� HP� OLQJXDJHP� DFHVVtYHO� D� OHLJRV�� TXH� FRQWHQKD�� QR�</p><p>PtQLPR��RV�VHJXLQWHV�HOHPHQWRV��</p><p>D�� HVTXHPD�V�� GR�V�� TXDGUR�V�� GH� GLVWULEXLomR� FRP� LQGLFDomR� GRV� FLUFXLWRV� H� UHVSHFWLYDV� ILQDOLGDGHV��</p><p>LQFOXLQGR�UHODomR�GRV�SRQWRV�DOLPHQWDGRV��QR�FDVR�GH�FLUFXLWRV�WHUPLQDLV��</p><p>E�� SRWrQFLDV�Pi[LPDV�TXH�SRGHP�VHU�OLJDGDV�HP�FDGD�FLUFXLWR�WHUPLQDO�HIHWLYDPHQWH�GLVSRQtYHO��</p><p>F�� SRWrQFLDV�Pi[LPDV�SUHYLVWDV�QRV�FLUFXLWRV�WHUPLQDLV�GHL[DGRV�FRPR�UHVHUYD��TXDQGR�IRU�R�FDVR��</p><p>G�� UHFRPHQGDomR� H[SOtFLWD� SDUD� TXH� QmR� VHMDP� WURFDGRV�� SRU� WLSRV� FRP� FDUDFWHUtVWLFDV� GLIHUHQWHV�� RV�</p><p>GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�H[LVWHQWHV�QR�V��TXDGUR�V���</p><p>127$� 6mR�H[HPSORV�GH�WDLV�LQVWDODo}HV�DV�GH�XQLGDGHV�UHVLGHQFLDLV��GH�SHTXHQRV�HVWDEHOHFLPHQWRV�FRPHUFLDLV��HWF��</p><p>���� 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GDV�OLQKDV�HOpWULFDV�</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV�</p><p>�������� $�VHOHomR�H�D� LQVWDODomR�GH� OLQKDV�HOpWULFDV�GHYHP� OHYDU�HP�FRQWD�RV�SULQFtSLRV� IXQGDPHQWDLV��</p><p>HQXQFLDGRV� HP� ����� TXH� VHMDP� DSOLFiYHLV� DRV� FRQGXWRUHV�� VXDV� WHUPLQDo}HV� H� HPHQGDV�� DRV� VXSRUWHV� H�</p><p>VXVSHQV}HV�D�HOHV�DVVRFLDGRV�H�DRV�VHXV�LQYyOXFURV�RX�PpWRGRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV��</p><p>�������� $V�SUHVFULo}HV�DSUHVHQWDGDV�D�VHJXLU�VmR�DSOLFiYHLV��HP�SDUWLFXODU��DRV�FRQGXWRUHV�YLYRV��IDVHV�</p><p>H�QHXWUR��QR�FDVR�GH�FLUFXLWRV�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD���6REUH�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��YHU��������</p><p>������ 7LSRV�GH�OLQKDV�HOpWULFDV�</p><p>�������� 2V�WLSRV�GH�OLQKDV�HOpWULFDV�HVWmR�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD�����</p><p>�������� 2XWURV�WLSRV�GH�OLQKDV�HOpWULFDV��DOpP�GRV�FRQVWDQWHV�QD�WDEHOD�����SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV��GHVGH�</p><p>TXH�DWHQGDP�jV�SUHVFULo}HV�JHUDLV�GHVWD�VHomR��</p><p>�������� $V�OLQKDV�SUp�IDEULFDGDV��EDUUDPHQWRV�EOLQGDGRV��GHYHP�DWHQGHU�j�,(&����������VHU� LQVWDODGDV�</p><p>GH�DFRUGR�FRP�DV�LQVWUXo}HV�GR�IDEULFDQWH�H�DWHQGHU�jV�SUHVFULo}HV�GH���������������������H��������</p><p>������ &RQGXWRUHV�</p><p>127$� &RPR� DV� SUHVFULo}HV� GHVWD� 1RUPD� UHODWLYDV� j� VHOHomR� H� LQVWDODomR� GDV� OLQKDV� HOpWULFDV� HVWmR� YROWDGDV�</p><p>HVSHFLDOPHQWH� SDUD� DV� OLQKDV� GH� HQHUJLD�� RV� FRQGXWRUHV� HQYROYLGRV� VmR�� SRUWDQWR�� FRQGXWRUHV� RX� FDERV� GH� SRWrQFLD��</p><p>$VVLP�� SDUD� XPD�RULHQWDomR�HVSHFtILFD� VREUH� FDERV�GH� FRQWUROH�� GH� LQVWUXPHQWDomR�RX� SDUD� RXWUDV� OLQKDV� HOpWULFDV� GH�</p><p>VLQDO��UHFRPHQGD�VH�D�FRQVXOWD�jV�QRUPDV�DSOLFiYHLV�D�HVVHV�SURGXWRV�H�DRV�VHXV�IDEULFDQWHV��$�PHVPD�REVHUYDomR�p�</p><p>YiOLGD� SDUD� RV� FDERV� GH� SRWrQFLD� GH� XVR� HVSHFtILFR�� FRPR� RV� GH� OLJDomR� GH� HTXLSDPHQWRV�� LQFOXLQGR� RV� GH� DOWD�</p><p>WHPSHUDWXUD��</p><p>�������� 7RGRV�RV�FRQGXWRUHV�GHYHP�VHU�SURYLGRV��QR�PtQLPR��GH� LVRODomR��D�QmR�VHU�TXDQGR�R�XVR�GH�</p><p>FRQGXWRUHV�QXV�RX�SURYLGRV�DSHQDV�GH�FREHUWXUD�IRU�H[SUHVVDPHQWH�SHUPLWLGR��</p><p>�������� �2V�FDERV�XQL�H�PXOWLSRODUHV�GHYHP�DWHQGHU�jV�VHJXLQWHV�QRUPDV��</p><p>D�� RV�FDERV�FRP�LVRODomR�GH�(35��j�$%17�1%5�������</p><p>E�� RV�FDERV�FRP�LVRODomR�GH�;/3(��j�$%17�1%5�������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>F�� RV�FDERV�FRP�LVRODomR�GH�39&��j�$%17�1%5������RX�j�$%17�1%5�������</p><p>127$� 2V�FDERV�HP�FRQIRUPLGDGH�FRP�D�$%17�1%5�������QmR�VmR�DGPLWLGRV�QDV�PDQHLUDV�GH�LQVWDODU�SUHYLVWDV�</p><p>QD�WDEHOD�����WHQGR�HP�YLVWD�TXH�WDLV�FDERV�GHVWLQDP�VH�WmR�VRPHQWH�j�OLJDomR�GH�HTXLSDPHQWRV��</p><p>�������� �3DUD� RV� HIHLWRV� GHVWD� 1RUPD�� RV� FRQGXWRUHV� FRP� LVRODomR� GH� ;/3(� TXH� DWHQGDP� j��</p><p>$%17� 1%5� ������ FRPSUHHQGHQGR� FRQGXWRUHV� LVRODGRV� H� FDERV� PXOWLSOH[DGRV�� VmR� FRQVLGHUDGRV� FDERV�</p><p>XQLSRODUHV�H�FDERV�PXOWLSRODUHV��UHVSHFWLYDPHQWH��</p><p>127$� (PERUD� GHVSURYLGRV� GH� FREHUWXUD�� WDLV� FRQGXWRUHV� DSUHVHQWDP� XPD� LVRODomR� HVSHVVD� R� VXILFLHQWH� SDUD�</p><p>JDUDQWLU�UHVXOWDGR�HTXLYDOHQWH�DR�GH�XPD�GXSOD�FDPDGD��LVRODomR�PDLV�FREHUWXUD��</p><p>�������� 2V�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�FRP�LVRODomR�GH�39&�GH�DFRUGR�FRP�D�$%17�1%5�10�������GHYHP�VHU�</p><p>QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��</p><p>�������� 2V� FDERV� QmR�SURSDJDQWHV� GH� FKDPD�� OLYUHV� GH� KDORJrQLR� H� FRP� EDL[D� HPLVVmR� GH� IXPDoD� H�</p><p>JDVHV�Wy[LFRV�GHYHP�DWHQGHU�j�$%17�1%5��������</p><p>127$� 2V�FDERV�QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD�� OLYUHV�GH�KDORJrQLR�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV�</p><p>SRGHP�VHU�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��FDERV�XQLSRODUHV�H�FDERV�PXOWLSRODUHV��</p><p>�������� 2V� FRQGXWRUHV� GH� FREUH� VHP� LVRODomR� �ILRV� H� FDERV� QXV� RX� FRP� FREHUWXUD� SURWHWRUD�� GHYHP�</p><p>DWHQGHU�j�$%17�1%5�������</p><p>�������� 2V�FRQGXWRUHV� XWLOL]DGRV�QDV� OLQKDV� HOpWULFDV� GHYHP� VHU� GH� FREUH� RX� DOXPtQLR�� VHQGR�TXH�� QR�</p><p>FDVR�GR�HPSUHJR�GH�FRQGXWRUHV�GH�DOXPtQLR��GHYHP�VHU�DWHQGLGDV�DV�SUHVFULo}HV�GH����������</p><p>�������� 2� XVR� GH� FRQGXWRUHV� GH� DOXPtQLR� Vy� p� DGPLWLGR� QDV� FRQGLo}HV� HVWDEHOHFLGDV� HP� ���������� H�</p><p>�����������</p><p>127$� $V�UHVWULo}HV�LPSRVWDV�DR�XVR�GH�FRQGXWRUHV�GH�DOXPtQLR�UHIOHWHP�R�HVWDGR�DWXDO�GD�WpFQLFD�GH�FRQH[}HV�QR�</p><p>%UDVLO��6ROXo}HV� WpFQLFDV�GH�FRQH[}HV�TXH�DWHQGDP�jV�$%17�1%5�������$%17�1%5������H�$%17�1%5�������H�TXH�</p><p>DOWHUHP�DTXHODV�UHVWULo}HV��GHYHP�VHU�FRQVLGHUDGDV�HP�QRUPD�FRPSOHPHQWDU�H�IXWXUDPHQWH�LQFRUSRUDGDV�D�HVWD�1RUPD��</p><p>�����������(P�LQVWDODo}HV�GH�HVWDEHOHFLPHQWRV�LQGXVWULDLV�SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV�FRQGXWRUHV�GH�DOXPtQLR��GHVGH�</p><p>TXH��VLPXOWDQHDPHQWH��</p><p>D�� D�VHomR�QRPLQDO�GRV�FRQGXWRUHV�VHMD�LJXDO�RX�VXSHULRU�D����PP</p><p>�</p><p>��</p><p>E�� D�LQVWDODomR�VHMD�DOLPHQWDGD�GLUHWDPHQWH�SRU�VXEHVWDomR�GH�WUDQVIRUPDomR�RX�WUDQVIRUPDGRU��D�SDUWLU�GH�</p><p>XPD�UHGH�GH�DOWD�WHQVmR��RX�SRVVXD�IRQWH�SUySULD��H�</p><p>F�� D�LQVWDODomR�H�D�PDQXWHQomR�VHMDP�UHDOL]DGDV�SRU�SHVVRDV�TXDOLILFDGDV��%$���WDEHOD������</p><p>���������� (P� LQVWDODo}HV� GH� HVWDEHOHFLPHQWRV� FRPHUFLDLV� SRGHP� VHU� XWLOL]DGRV� FRQGXWRUHV� GH� DOXPtQLR��</p><p>GHVGH�TXH��VLPXOWDQHDPHQWH��</p><p>D�� D�VHomR�QRPLQDO�GRV�FRQGXWRUHV�VHMD�LJXDO�RX�VXSHULRU�D����PP</p><p>�</p><p>��</p><p>E�� RV�ORFDLV�VHMDP�H[FOXVLYDPHQWH�%'���YHU�WDEHOD�����H�</p><p>F�� D�LQVWDODomR�H�D�PDQXWHQomR�VHMDP�UHDOL]DGDV�SRU�SHVVRDV�TXDOLILFDGDV��%$���WDEHOD������</p><p>���������� (P� ORFDLV� %'�� �YHU� WDEHOD� ���� QmR� p� SHUPLWLGR�� HP� QHQKXPD� FLUFXQVWkQFLD�� R� HPSUHJR� GH�</p><p>FRQGXWRUHV�GH�DOXPtQLR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�7LSRV�GH�OLQKDV�HOpWULFDV�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>Q~PHUR�</p><p>(VTXHPD�LOXVWUDWLYR� 'HVFULomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>UHIHUrQFLD��</p><p>��</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�</p><p>SDUHGH�WHUPLFDPHQWH�LVRODQWH��</p><p>$��</p><p>��</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�</p><p>FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�SDUHGH�WHUPLFDPHQWH�</p><p>LVRODQWH��</p><p>$��</p><p>��</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>HOHWURGXWR�DSDUHQWH�GH�VHomR�FLUFXODU�VREUH�</p><p>SDUHGH�RX�HVSDoDGR�GHVWD�PHQRV�GH�����YH]�</p><p>R�GLkPHWUR�GR�HOHWURGXWR��</p><p>%��</p><p>��</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�DSDUHQWH�GH�</p><p>VHomR�FLUFXODU�VREUH�SDUHGH�RX�HVSDoDGR�</p><p>GHVWD�PHQRV�GH�����YH]�R�GLkPHWUR�GR�</p><p>HOHWURGXWR�</p><p>%��</p><p>��</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>HOHWURGXWR�DSDUHQWH�GH�VHomR�QmR�FLUFXODU�</p><p>VREUH�SDUHGH��</p><p>%��</p><p>��</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�DSDUHQWH�GH�</p><p>VHomR�QmR�FLUFXODU�VREUH�SDUHGH��</p><p>%��</p><p>��</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�</p><p>DOYHQDULD�</p><p>%��</p><p>��</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�</p><p>FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�DOYHQDULD�</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�VREUH�</p><p>SDUHGH�RX�HVSDoDGR�GHVWD�PHQRV�GH�����YH]�</p><p>R�GLkPHWUR�GR�FDER�</p><p>&�</p><p>��$�</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�IL[DGR�</p><p>GLUHWDPHQWH�QR�WHWR�</p><p>&�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>Q~PHUR�</p><p>(VTXHPD�LOXVWUDWLYR� 'HVFULomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>UHIHUrQFLD��</p><p>��%�</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�DIDVWDGR�</p><p>GR�WHWR�PDLV�GH�����YH]�R�GLkPHWUR�GR�FDER�</p><p>&�</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HP�</p><p>EDQGHMD�QmR�SHUIXUDGD��SHUILODGR�RX�</p><p>SUDWHOHLUD��</p><p>&�</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HP�</p><p>EDQGHMD�SHUIXUDGD��KRUL]RQWDO�RX�YHUWLFDO���</p><p>(��PXOWLSRODU��</p><p>)��XQLSRODUHV��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�VREUH�</p><p>VXSRUWHV�KRUL]RQWDLV��HOHWURFDOKD�DUDPDGD�RX�</p><p>WHOD�</p><p>(��PXOWLSRODU��</p><p>)��XQLSRODUHV��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�</p><p>DIDVWDGR�V��GD�SDUHGH�PDLV�GH�����YH]�R�</p><p>GLkPHWUR�GR�FDER�</p><p>(��PXOWLSRODU��</p><p>)��XQLSRODUHV��</p><p>��� &DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HP�OHLWR�</p><p>(��PXOWLSRODU��</p><p>)��XQLSRODUHV��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�</p><p>VXVSHQVR�V��SRU�FDER�GH�VXSRUWH��LQFRUSRUDGR�</p><p>RX�QmR�</p><p>(��PXOWLSRODU��</p><p>)��XQLSRODUHV��</p><p>��� &RQGXWRUHV�QXV�RX�LVRODGRV�VREUH�LVRODGRUHV� *�</p><p>���</p><p>&DERV� XQLSRODUHV� RX� FDERV� PXOWLSRODUHV� HP�</p><p>HVSDoR� GH� FRQVWUXomR���� VHMDP� HOHV� ODQoDGRV�</p><p>GLUHWDPHQWH� VREUH� D� VXSHUItFLH� GR� HVSDoR� GH�</p><p>FRQVWUXomR�� VHMDP� LQVWDODGRV� HP� VXSRUWHV� RX�</p><p>FRQGXWRV� DEHUWRV� �EDQGHMD�� SUDWHOHLUD�� WHOD� RX�</p><p>OHLWR��GLVSRVWRV�QR�HVSDoR�GH�FRQVWUXomR������</p><p>����'H �9� ���'H</p><p>%��</p><p>��'H �9� ����'H</p><p>%��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>Q~PHUR�</p><p>(VTXHPD�LOXVWUDWLYR� 'HVFULomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>UHIHUrQFLD��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV� LVRODGRV� HP� HOHWURGXWR� GH� VHomR�</p><p>FLUFXODU�HP�HVSDoR�GH�FRQVWUXomR������</p><p>����'H �9� ����'H</p><p>%��</p><p>9� ����'H</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HP�</p><p>HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�HP�HVSDoR�GH�</p><p>FRQVWUXomR������</p><p>%��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�</p><p>QmR�FLUFXODU�RX�HOHWURFDOKD�HP�HVSDoR�GH�</p><p>FRQVWUXomR��</p><p>����'H �9� ����'H</p><p>%��</p><p>9� ����'H</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HP�</p><p>HOHWURGXWR�GH�VHomR�QmR�FLUFXODU�RX�</p><p>HOHWURFDOKD�HP�HVSDoR�GH�FRQVWUXomR����</p><p>%��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�</p><p>QmR�FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�DOYHQDULD��</p><p>���� �9� ���'H</p><p>%��</p><p>��'H �9� ����'H</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HP�</p><p>HOHWURGXWR�GH�VHomR�QmR�FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�</p><p>DOYHQDULD�</p><p>%��</p><p>���</p><p>���</p><p>������������������������</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>HOHWURFDOKD�VREUH�SDUHGH�HP�SHUFXUVR�</p><p>KRUL]RQWDO�RX�YHUWLFDO�</p><p>%��</p><p>����</p><p>����</p><p>�������$��������������%�</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURFDOKD�VREUH�SDUHGH�</p><p>HP�SHUFXUVR�KRUL]RQWDO�RX�YHUWLFDO�</p><p>%��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>Q~PHUR�</p><p>(VTXHPD�LOXVWUDWLYR� 'HVFULomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>UHIHUrQFLD��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>FDQDOHWD�IHFKDGD�HPEXWLGD�QR�SLVR�</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�FDQDOHWD�IHFKDGD�</p><p>HPEXWLGD�QR�SLVR�</p><p>%��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>HOHWURFDOKD�RX�SHUILODGR�VXVSHQVD�R��</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURFDOKD�RX�SHUILODGR�</p><p>VXVSHQVD�R��</p><p>%��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�FRQWLGR�HP�</p><p>FDQDOHWD�IHFKDGD�FRP�SHUFXUVR�KRUL]RQWDO�RX�</p><p>YHUWLFDO���</p><p>����'H �9� ����'H</p><p>%��</p><p>9� ����'H</p><p>%��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�</p><p>FLUFXODU�FRQWLGR�HP�FDQDOHWD�YHQWLODGD�</p><p>HPEXWLGD�QR�SLVR�</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HP�</p><p>FDQDOHWD�YHQWLODGD�HPEXWLGD�QR�SLVR�</p><p>%��</p><p>���</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HPEXWLGR�GLUHWDPHQWH�HP�</p><p>SDUHGH�WHUPLFDPHQWH�LVRODQWH����</p><p>$��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>Q~PHUR�</p><p>(VTXHPD�LOXVWUDWLYR� 'HVFULomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>UHIHUrQFLD��</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�</p><p>HPEXWLGR�V��GLUHWDPHQWH�HP�DOYHQDULD�VHP�</p><p>SURWHomR�PHFkQLFD�DGLFLRQDO�</p><p>&�</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�</p><p>HPEXWLGR�V��GLUHWDPHQWH�HP�DOYHQDULD�FRP�</p><p>SURWHomR�PHFkQLFD�DGLFLRQDO�</p><p>&�</p><p>���</p><p>&DER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�</p><p>FLUFXODU�RX�QmR��RX�HP�FDQDOHWD�QmR�YHQWLODGD�</p><p>HQWHUUDGR�D��</p><p>'�</p><p>��$�</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�HP�HOHWURGXWR��GH�VHomR�</p><p>QmR�FLUFXODU�RX�QmR��RX�HP�FDQDOHWD�QmR�</p><p>YHQWLODGD�HQWHUUDGR�D����</p><p>'�</p><p>���</p><p>&DERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�</p><p>GLUHWDPHQWH�HQWHUUDGR�V���FRP�SURWHomR�</p><p>PHFkQLFD�DGLFLRQDO���</p><p>'�</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�</p><p>PROGXUD�</p><p>$��</p><p>���</p><p>��$�</p><p>�����������������������$�</p><p>�����&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�</p><p>HP�FDQDOHWD�SURYLGD�GH�VHSDUDo}HV�VREUH�</p><p>SDUHGH�</p><p>��$���&DER�PXOWLSRODU�HP�FDQDOHWD�SURYLGD�GH�</p><p>VHSDUDo}HV�VREUH�SDUHGH�</p><p>%��</p><p>%��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�HOHWURGXWR��FDERV�</p><p>XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HPEXWLGR�V��HP�</p><p>FDL[LOKR�GH�SRUWD�</p><p>$��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>LQVWDODomR�</p><p>Q~PHUR�</p><p>(VTXHPD�LOXVWUDWLYR� 'HVFULomR�</p><p>0pWRGR�GH�</p><p>UHIHUrQFLD��</p><p>���</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�HOHWURGXWR��FDERV�</p><p>XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�HPEXWLGR�V��HP�</p><p>FDL[LOKR�GH�MDQHOD�</p><p>$��</p><p>���</p><p>��$�</p><p>�����������������������$�</p><p>�����&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�</p><p>HP�FDQDOHWD�HPEXWLGD�HP�SDUHGH�</p><p>��$� �� &DER�PXOWLSRODU� HP� FDQDOHWD� HPEXWLGD�</p><p>HP�SDUHGH�</p><p>%��</p><p>%��</p><p>�� 0pWRGR�GH�UHIHUrQFLD�D�VHU�XWLOL]DGR�QD�GHWHUPLQDomR�GD�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH��9HU�����������</p><p>�� $VVXPH�VH�TXH�D�IDFH�LQWHUQD�GD�SDUHGH�DSUHVHQWD�XPD�FRQGXWkQFLD�WpUPLFD�QmR�LQIHULRU�D����:�P��.�</p><p>�� $GPLWHP�VH�WDPEpP�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�SHUILODGR��GHVGH�TXH�QDV�FRQGLo}HV�GHILQLGDV�QD�QRWD�GH������������</p><p>�� $� FDSDFLGDGH�GH� FRQGXomR�GH� FRUUHQWH� SDUD�EDQGHMD� SHUIXUDGD� IRL� GHWHUPLQDGD�FRQVLGHUDQGR�VH�TXH�RV� IXURV�</p><p>RFXSDVVHP�QR�PtQLPR�����GD�iUHD�GD�EDQGHMD��6H�RV�IXURV�RFXSDUHP�PHQRV�GH�����GD�iUHD�GD�EDQGHMD��HOD�GHYH�</p><p>VHU�FRQVLGHUDGD�FRPR�³QmR�SHUIXUDGD´�</p><p>�� &RQIRUPH�D�$%17�1%5� ,(&������� ������� RV�SRoRV��DV�JDOHULDV��RV�SLVRV� WpFQLFRV��RV�FRQGXWRV� IRUPDGRV�SRU�</p><p>EORFRV�DOYHRODGRV��RV�IRUURV�IDOVRV��RV�SLVRV�HOHYDGRV�H�RV�HVSDoRV�LQWHUQRV�H[LVWHQWHV�HP�FHUWRV�WLSRV�GH�GLYLVyULDV�</p><p>�FRPR��SRU�H[HPSOR��DV�SDUHGHV�GH�JHVVR�DFDUWRQDGR��VmR�FRQVLGHUDGRV�HVSDoRV�GH�FRQVWUXomR�</p><p>�� 'H� p� R� GLkPHWUR� H[WHUQR� GR� FDER�� QR� FDVR� GH� FDER� PXOWLSRODU�� 1R� FDVR� GH� FDERV� XQLSRODUHV� RX� FRQGXWRUHV�</p><p>LVRODGRV��GLVWLQJXHP�VH�GXDV�VLWXDo}HV�</p><p>±� WUrV� FDERV� XQLSRODUHV� �RX� FRQGXWRUHV� LVRODGRV�� GLVSRVWRV� HP� WULIyOLR�� 'H� GHYH� VHU� WRPDGR� LJXDO� D� ���� YH]HV� R�</p><p>GLkPHWUR�GR�FDER�XQLSRODU�RX�FRQGXWRU�LVRODGR��</p><p>±� WUrV� FDERV� XQLSRODUHV� �RX� FRQGXWRUHV� LVRODGRV�� DJUXSDGRV� QXP� PHVPR� SODQR�� 'H� GHYH� VHU� WRPDGR� LJXDO� D</p><p>��YH]HV�R�GLkPHWUR�GR�FDER�XQLSRODU�RX�FRQGXWRU�LVRODGR�</p><p>�� 'H�p�R�GLkPHWUR�H[WHUQR�GR�HOHWURGXWR��TXDQGR�GH�VHomR�FLUFXODU��RX�DOWXUD�SURIXQGLGDGH�GR�HOHWURGXWR�GH�VHomR�</p><p>QmR�FLUFXODU�RX�GD�HOHWURFDOKD�</p><p>�� $GPLWH�VH�WDPEpP�R�XVR�GH�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��GHVGH�TXH�QDV�FRQGLo}HV�GHILQLGDV�QD�QRWD�GH������������</p><p>�� $GPLWHP�VH� FDERV� GLUHWDPHQWH� HQWHUUDGRV� VHP� SURWHomR� PHFkQLFD� DGLFLRQDO�� GHVGH� TXH� HVVHV� FDERV� VHMDP�</p><p>SURYLGRV� GH� DUPDomR� �YHU� �����������'HYH�VH� QRWDU�� SRUpP�� TXH�HVWD�1RUPD�QmR� IRUQHFH� YDORUHV� GH� FDSDFLGDGH� GH�</p><p>FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� SDUD� FDERV� DUPDGRV�� 7DLV� FDSDFLGDGHV� GHYHP� VHU� GHWHUPLQDGDV� FRPR� LQGLFDGR� QD�</p><p>$%17�1%5�������</p><p>127$� � � � (P� OLQKDV� RX� WUHFKRV� YHUWLFDLV�� TXDQGR� D� YHQWLODomR� IRU� UHVWULWD�� GHYH�VH� DWHQWDU� SDUD� ULVFR� GH� DXPHQWR�</p><p>FRQVLGHUiYHO�GD�WHPSHUDWXUD�DPELHQWH�QR�WRSR�GR�WUHFKR�YHUWLFDO�</p><p>������ 6HOHomR�H�LQVWDODomR�HP�IXQomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>127$� $V� SUHVFULo}HV� UHODWLYDV� j� VHOHomR� H� LQVWDODomR� GDV� OLQKDV�� VRE� R� SRQWR� GH� YLVWD� GDV� LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV�</p><p>LQGLFDGDV�HP��������VmR�DSUHVHQWDGDV�QD�WDEHOD�����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�6HOHomR�H�LQVWDODomR�GH�OLQKDV�HOpWULFDV�HP�IXQomR�GDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GDV�OLQKDV�</p><p>$�±�&RQGLo}HV�DPELHQWDLV�����������</p><p>$$�±�7HPSHUDWXUD�DPELHQWH�������������</p><p>$$��</p><p>$$��</p><p>$$��</p><p>±����&� ����&�</p><p>±����&� ����&�</p><p>±����&� ����&�</p><p>6RE� WHPSHUDWXUDV� LQIHULRUHV� D� ±� ���&�� RV� FRQGXWRUHV� RX� FDERV� FRP�</p><p>LVRODomR�H�RX�FREHUWXUD�GH�39&��EHP�FRPR�RV�FRQGXWRV�GH�39&�QmR�</p><p>GHYHP�VHU�PDQLSXODGRV�QHP�VXEPHWLGRV�D�HVIRUoRV�PHFkQLFRV��YLVWR�</p><p>TXH�R�39&�SRGH�WRUQDU�VH�TXHEUDGLoR�</p><p>$$��</p><p>$$��</p><p>$$��</p><p>$$��</p><p>$$��</p><p>±���&� � �����&�</p><p>����&�� � �����&�</p><p>����&�� � �����&�</p><p>±����&��������&�</p><p>±����&��������&�</p><p>4XDQGR�D�WHPSHUDWXUD�DPELHQWH��RX�GR�VROR��IRU�VXSHULRU�DRV�YDORUHV�</p><p>GH�UHIHUrQFLD�����&�SDUD�OLQKDV�VXEWHUUkQHDV�H����&�SDUD�DV�GHPDLV���</p><p>DV� FDSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� GRV� FRQGXWRUHV� H� FDERV�</p><p>LVRODGRV�GHYHP�VHU�UHGX]LGDV�GH�DFRUGR�FRP������������</p><p>$&�±�$OWLWXGH������������� �VHP�LQIOXrQFLD��</p><p>$'�±�3UHVHQoD�GH�iJXD�������������</p><p>$'��</p><p>$'��</p><p>'HVSUH]tYHO�</p><p>*RWHMDPHQWR�</p><p>2�XVR�GH�PROGXUDV�HP�PDGHLUD�Vy�p�SHUPLWLGR�HP�$'��</p><p>$'��</p><p>$'��</p><p>$'��</p><p>$'��</p><p>3UHFLSLWDomR�</p><p>$VSHUVmR�</p><p>-DWRV�</p><p>2QGDV�</p><p>1DV�FRQGLo}HV�$'��D�$'��Vy�GHYHP�VHU�XVDGDV�OLQKDV�FRP�SURWHomR�</p><p>DGLFLRQDO�j�SHQHWUDomR�GH�iJXD��FRP�RV�JUDXV�,3�DGHTXDGRV��HP�</p><p>SULQFtSLR�VHP�UHYHVWLPHQWR�PHWiOLFR�H[WHUQR�</p><p>2V�FDERV�XQL� H�PXOWLSRODUHV�GRWDGRV�GH� FREHUWXUD�H[WUXGDGD�SRGHP�</p><p>VHU�XVDGRV�HP�TXDOTXHU�WLSR�GH�OLQKD��PHVPR�FRP�FRQGXWRV�PHWiOLFRV�</p><p>$'�� ,PHUVmR� &DERV�XQL�H�PXOWLSRODUHV�FRP�LVRODomR�UHVLVWHQWH�j�iJXD��SRU�</p><p>H[HPSOR��(35�H�;/3(��</p><p>$'�� 6XEPHUVmR� &DERV�HVSHFLDLV�SDUD�XVR�VXEPHUVR�</p><p>$(�±�3UHVHQoD�GH�FRUSRV�VyOLGRV�������������</p><p>$(�� 'HVSUH]tYHO� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$(�� 3HTXHQRV�REMHWRV� 1HQKXPD�OLPLWDomR��GHVGH�TXH�QmR�KDMD�H[SRVLomR�D�GDQRV�</p><p>PHFkQLFRV�</p><p>$(�� 2EMHWRV� PXLWR�</p><p>SHTXHQRV�</p><p>1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$(�� 3RHLUD�OHYH�</p><p>$(�� 3RHLUD�PRGHUDGD�</p><p>$(�� 3RHLUD�LQWHQVD�</p><p>3RGHP�VHU�QHFHVViULDV�SUHFDXo}HV�SDUD�HYLWDU�TXH�D�GHSRVLomR�GH�</p><p>SRHLUD�RX�RXWUDV�VXEVWkQFLDV�FKHJXH�DR�SRQWR�GH�SUHMXGLFDU�D�</p><p>GLVVLSDomR�WpUPLFD�GDV�OLQKDV�HOpWULFDV��,VVR�LQFOXL�D�VHOHomR�GH�XP�</p><p>PpWRGR�GH�LQVWDODomR�TXH�IDFLOLWH�D�UHPRomR�GD�SRHLUD�</p><p>$)�±�3UHVHQoD�GH�VXEVWkQFLDV�FRUURVLYDV�RX�SROXHQWHV�������������</p><p>$)�� 'HVSUH]tYHO� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$)�� $WPRVIpULFD�</p><p>$)�� ,QWHUPLWHQWH�</p><p>$V�OLQKDV�GHYHP�VHU�SURWHJLGDV�FRQWUD�FRUURVmR�RX�FRQWUD�DJHQWHV�</p><p>TXtPLFRV��RV�FDERV�XQL�H�PXOWLSRODUHV�FRP�FREHUWXUD�H[WUXGDGD�VmR�</p><p>FRQVLGHUDGRV�DGHTXDGRV��RV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�Vy�SRGHP�VHU�</p><p>XVDGRV�HP�HOHWURGXWRV�TXH�DSUHVHQWHP�UHVLVWrQFLD�DGHTXDGD�DRV�</p><p>DJHQWHV�SUHVHQWHV�</p><p>$)�� 3HUPDQHQWH� 6y�p�DGPLWLGR�R�XVR�GH�FDERV�XQL�RX�PXOWLSRODUHV�DGHTXDGRV�DRV�</p><p>DJHQWHV�TXtPLFRV�SUHVHQWHV�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>7DEHOD�����FRQWLQXDomR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GDV�OLQKDV�</p><p>$*�±�&KRTXHV�PHFkQLFRV�������������</p><p>$*�� )UDFRV� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$*�� 0pGLRV� /LQKDV� FRP� SURWHomR� OHYH�� RV� FDERV� XQL� H� PXOWLSRODUHV� XVXDLV� VmR�</p><p>FRQVLGHUDGRV�DGHTXDGRV��RV�FRQGXWRUHV� LVRODGRV�SRGHP�VHU�XVDGRV�</p><p>HP�HOHWURGXWRV�TXH�DWHQGDP�jV�$%17�1%5������H�$%17�1%5������</p><p>$*�� 6HYHURV� /LQKDV�FRP�SURWHomR�UHIRUoDGD��RV�FDERV�XQL�H�PXOWLSRODUHV�SURYLGRV�</p><p>GH� DUPDomR� PHWiOLFD� VmR� FRQVLGHUDGRV� DGHTXDGRV�� RV� FRQGXWRUHV�</p><p>LVRODGRV� SRGHP� VHU� XVDGRV� HP� HOHWURGXWRV� TXH� DWHQGDP� jV�</p><p>$%17�1%5������H�$%17�1%5������</p><p>$+�±�9LEUDo}HV�������������</p><p>$+�� )UDFDV� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$+�� 0pGLDV� 3RGHP�VHU�QHFHVViULDV�OLQKDV�IOH[tYHLV�</p><p>$+�� 6HYHUDV� 6y�SRGHP�VHU�XWLOL]DGDV�OLQKDV�IOH[tYHLV�FRQVWLWXtGDV�SRU�FDERV�XQL�RX�</p><p>PXOWLSRODUHV� IOH[tYHLV� RX� FRQGXWRUHV� LVRODGRV� IOH[tYHLV� HP� HOHWURGXWR�</p><p>IOH[tYHO�</p><p>$.�±�3UHVHQoD�GH�IORUD�RX�PRIR�������������</p><p>$.�� 'HVSUH]tYHO� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$.�� 3UHMXGLFLDO� 'HYH�VHU�DYDOLDGD�D�QHFHVVLGDGH�GH�VH�XWLOL]DU��</p><p>±�FDERV�SURYLGRV�GH�DUPDomR��VH�GLUHWDPHQWH�HQWHUUDGRV�</p><p>±�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�FRQGXWRV�FRP�JUDX�GH�SURWHomR�DGHTXDGR�</p><p>±�PDWHULDLV�HVSHFLDLV�RX�UHYHVWLPHQWR�DGHTXDGR�SURWHJHQGR�FDERV�RX�</p><p>HOHWURGXWRV�</p><p>$/�±�3UHVHQoD�GH�IDXQD�������������</p><p>$/�� 'HVSUH]tYHO� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$/�� 3UHMXGLFLDO� /LQKDV�FRP�SURWHomR�HVSHFLDO��6H�H[LVWLU�ULVFR�GHYLGR�j�SUHVHQoD�GH�</p><p>URHGRUHV�H�FXSLQV��GHYH�VHU�XVDGD�XPD�GDV�VROXo}HV��</p><p>±�FDERV�SURYLGRV�GH�DUPDomR�</p><p>±�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�FRQGXWRV�FRP�JUDX�GH�SURWHomR�DGHTXDGR�</p><p>±�PDWHULDLV�HVSHFLDOPHQWH�DGLWLYDGRV�RX�UHYHVWLPHQWR�DGHTXDGR�HP�</p><p>FDERV�RX�HOHWURGXWRV��</p><p>$1�±�5DGLDomR�VRODU��������������</p><p>$1�� 'HVSUH]tYHO� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>$1�� 0pGLD�</p><p>$1�� $OWD�</p><p>2V�FDERV�DR�DU�OLYUH�RX�HP�FRQGXWRV�DEHUWRV�GHYHP�VHU�UHVLVWHQWHV�jV�</p><p>LQWHPSpULHV��$�HOHYDomR�GD�WHPSHUDWXUD�GD�VXSHUItFLH�GRV�FRQGXWRUHV�</p><p>RX� FDERV� GHYH� VHU� OHYDGD� HP�FRQWD� QRV� FiOFXORV� GD� FDSDFLGDGH� GH�</p><p>FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�</p><p>%�±�8WLOL]Do}HV�</p><p>%$�±�&RPSHWrQFLD�GDV�SHVVRDV������������� � � �VHP�LQIOXrQFLD��</p><p>%%�±�5HVLVWrQFLD�HOpWULFD�GR�FRUSR�KXPDQR�������������</p><p>%%�� $OWD�</p><p>%%�� 1RUPDO�</p><p>1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>%%�� %DL[D�</p><p>%%�� 0XLWR�EDL[D�</p><p>9HU�����H�VHomR���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQFOXVmR�</p><p>&yGLJR� &ODVVLILFDomR� 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GDV�OLQKDV�</p><p>%&�±�&RQWDWR�GDV�SHVVRDV�FRP�R�SRWHQFLDO�GD�WHUUD�������������</p><p>%&�� 1XOR�</p><p>%&�� 5DUR�</p><p>1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>%&�� )UHT�HQWH�</p><p>%&�� &RQWtQXR�</p><p>9HU�����H�VHomR����</p><p>%'�±�)XJD�GDV�SHVVRDV�HP�HPHUJrQFLD�������������</p><p>%'�� 1RUPDO� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>%'�� /RQJD�</p><p>%'�� 7XPXOWXDGD�</p><p>%'�� /RQJD�H�WXPXOWXDGD�</p><p>9HU���������</p><p>%(�±�1DWXUH]D�GRV�PDWHULDLV�SURFHVVDGRV�RX�DUPD]HQDGRV�������������</p><p>%(�� 5LVFRV�GHVSUH]tYHLV� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>%(�� 5LVFRV�GH�LQFrQGLR� 9HU���������</p><p>%(�� 5LVFRV�GH�H[SORVmR�</p><p>%(�� 5LVFRV� GH�</p><p>FRQWDPLQDomR�</p><p>/LQKDV�SURWHJLGDV�SRU�HVFROKD�DGHTXDGD�GD�PDQHLUD�GH�LQVWDODU��SDUD�</p><p>%(���YHU�$%17�1%5�������</p><p>&�±�&RQVWUXomR�GDV�HGLILFDo}HV�</p><p>&$�±�0DWHULDLV�GH�FRQVWUXomR�������������</p><p>&$�� 1mR�FRPEXVWtYHLV� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>&$�� &RPEXVWtYHLV� 9HU���������</p><p>&%�±�(VWUXWXUD�GDV�HGLILFDo}HV�������������</p><p>&%�� 5LVFRV�GHVSUH]tYHLV� 1HQKXPD�OLPLWDomR�</p><p>&%�� 6XMHLWDV� j�</p><p>SURSDJDomR� GH�</p><p>LQFrQGLR�</p><p>9HU���������</p><p>&%�� 6XMHLWDV� D�</p><p>PRYLPHQWDomR�</p><p>/LQKDV�IOH[tYHLV�RX�FRQWHQGR�MXQWDV�GH�GLODWDomR�H�GH�H[SDQVmR�</p><p>&%�� )OH[tYHLV� /LQKDV�IOH[tYHLV�</p><p>������ &DSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�</p><p>�������� ,QWURGXomR�</p><p>���������� $V�SUHVFULo}HV�GHVWD�VXEVHomR�VmR�GHVWLQDGDV�D�JDUDQWLU�XPD�YLGD�VDWLVIDWyULD�D�FRQGXWRUHV�H�</p><p>LVRODo}HV� VXEPHWLGRV� DRV� HIHLWRV� WpUPLFRV� SURGX]LGRV� SHOD� FLUFXODomR� GH� FRUUHQWHV� HTXLYDOHQWHV� jV� VXDV�</p><p>FDSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� GXUDQWH� SHUtRGRV� SURORQJDGRV� HP� VHUYLoR� QRUPDO�� 2XWUDV�</p><p>FRQVLGHUDo}HV� LQWHUYrP� QD� GHWHUPLQDomR� GD� VHomR� GRV� FRQGXWRUHV�� WDLV� FRPR� D� SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV�</p><p>HOpWULFRV��YHU�������SURWHomR�FRQWUD�HIHLWRV�WpUPLFRV��YHU�������SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV��YHU�������TXHGD�</p><p>GH�WHQVmR��YHU���������EHP�FRPR�DV�WHPSHUDWXUDV�Pi[LPDV�DGPLVVtYHLV�SHORV�WHUPLQDLV�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�</p><p>LQVWDODomR�DRV�TXDLV�RV�FRQGXWRUHV�VmR�OLJDGRV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>127$� 6mR�FRQVLGHUDGRV�QHVWD�VXEVHomR�RV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��FDERV�XQLSRODUHV�H�FDERV�PXOWLSRODUHV�FXMD�WHQVmR�</p><p>QRPLQDO�QmR�VHMD�VXSHULRU�D�������N9��H[FOXtGRV�RV�FDERV�DUPDGRV��3DUD�FDERV�DUPDGRV��D�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�</p><p>FRUUHQWH�GHYH�VHU�GHWHUPLQDGD�FRPR�LQGLFDGR�QD�$%17�1%5��������</p><p>���������� 2V�PpWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�VmR�RV�PpWRGRV�GH�LQVWDODomR��LQGLFDGRV�QD�,(&�������������SDUD�RV�</p><p>TXDLV�D�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�IRL�GHWHUPLQDGD�SRU�HQVDLR�RX�SRU�FiOFXOR��6mR�HOHV��</p><p>� $���FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�SDUHGH�WHUPLFDPHQWH�LVRODQWH��</p><p>� $���FDER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�HPEXWLGR�HP�SDUHGH�WHUPLFDPHQWH�LVRODQWH��</p><p>� %���FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�VREUH�SDUHGH�GH�PDGHLUD��</p><p>� %���FDER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�GH�VHomR�FLUFXODU�VREUH�SDUHGH�GH�PDGHLUD��</p><p>� &��FDERV�XQLSRODUHV�RX�FDER�PXOWLSRODU�VREUH�SDUHGH�GH�PDGHLUD��</p><p>� '��FDER�PXOWLSRODU�HP�HOHWURGXWR�HQWHUUDGR�QR�VROR��</p><p>� (��FDER�PXOWLSRODU�DR�DU�OLYUH��</p><p>� )��FDERV�XQLSRODUHV�MXVWDSRVWRV��QD�KRUL]RQWDO��QD�YHUWLFDO�RX�HP�WULIyOLR��DR�DU�OLYUH��</p><p>� *��FDERV�XQLSRODUHV�HVSDoDGRV�DR�DU�OLYUH��</p><p>127$6�</p><p>�� 1RV�PpWRGRV�$��H�$���D�SDUHGH�p�IRUPDGD�SRU�XPD�IDFH�H[WHUQD�HVWDQTXH��LVRODomR�WpUPLFD�H�XPD�IDFH�LQWHUQD�HP�</p><p>PDGHLUD�RX�PDWHULDO�DQiORJR�FRP�FRQGXWkQFLD�WpUPLFD�GH�QR�PtQLPR����:�P��.��2�HOHWURGXWR��PHWiOLFR�RX�GH�SOiVWLFR��p�</p><p>IL[DGR�MXQWR�j�IDFH�LQWHUQD��QmR�QHFHVVDULDPHQWH�HP�FRQWDWR�ItVLFR�FRP�HOD���</p><p>�� 1RV�PpWRGRV�%��H�%��� R�HOHWURGXWR��PHWiOLFR�RX�GH�SOiVWLFR�� p�PRQWDGR� VREUH�XPD�SDUHGH�GH�PDGHLUD�� VHQGR�D�</p><p>GLVWkQFLD�HQWUH�R�HOHWURGXWR�H�D�VXSHUItFLH�GD�SDUHGH��LQIHULRU�D�����YH]�R�GLkPHWUR�GR�HOHWURGXWR��</p><p>�� 1R�PpWRGR�&��D�GLVWkQFLD�HQWUH�R�FDER�PXOWLSRODU�� RX�TXDOTXHU� FDER�XQLSRODU�� H�D�SDUHGH�GH�PDGHLUD�p� LQIHULRU�D�</p><p>����YH]�R�GLkPHWUR�GR�FDER��</p><p>�� 1R�PpWRGR�'�� R� FDER� p� LQVWDODGR� HP� HOHWURGXWR� �VHMD�PHWiOLFR�� GH� SOiVWLFR� RX� GH� EDUUR�� HQWHUUDGR� HP� VROR� FRP�</p><p>UHVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�GH�����.�P�:��D�XPD�SURIXQGLGDGH�GH�����P��</p><p>�� 1RV�PpWRGRV�(��)�H�*��D�GLVWkQFLD�HQWUH�R�FDER�PXOWLSRODU�RX�TXDOTXHU�FDER�XQLSRODU�H�TXDOTXHU�VXSHUItFLH�DGMDFHQWH�</p><p>p�GH�QR�PtQLPR�����YH]�R�GLkPHWUR�H[WHUQR�GR�FDER��SDUD�R�FDER�PXOWLSRODU��RX�QR�PtQLPR�XPD�YH]�R�GLkPHWUR�GR�FDER��</p><p>SDUD�RV�FDERV�XQLSRODUHV��</p><p>�� 1R�PpWRGR�*��R�HVSDoDPHQWR�HQWUH�RV�FDERV�XQLSRODUHV�p�GH�QR�PtQLPR�XPD�YH]�R�GLkPHWUR�H[WHUQR�GR�FDER�</p><p>3DUD� FDGD� PpWRGR� GH� LQVWDODomR� GDGR� QD� WDEHOD� ��� p� LQGLFDGR� R� PpWRGR� GH� UHIHUrQFLD� QR� TXDO� HOH� VH�</p><p>HQTXDGUD��D�VHU�XWLOL]DGR�SDUD�D�REWHQomR�GD�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH��</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>���������� $�FRUUHQWH�WUDQVSRUWDGD�SRU�TXDOTXHU�FRQGXWRU��GXUDQWH�SHUtRGRV�SURORQJDGRV�HP�IXQFLRQDPHQWR�</p><p>QRUPDO�� GHYH� VHU� WDO� TXH� D� WHPSHUDWXUD� Pi[LPD� SDUD� VHUYLoR� FRQWtQXR� GDGD� QD� WDEHOD� ��� QmR� VHMD�</p><p>XOWUDSDVVDGD�� $� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� GHYH� GHWHUPLQDGD� FRQIRUPH� ���������� RX��</p><p>FRQIRUPH������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�7HPSHUDWXUDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GRV�FRQGXWRUHV�</p><p>7LSR�GH�LVRODomR�</p><p>7HPSHUDWXUD�</p><p>Pi[LPD�SDUD�</p><p>VHUYLoR�FRQWtQXR�</p><p>�FRQGXWRU��</p><p>R&�</p><p>7HPSHUDWXUD�</p><p>OLPLWH�GH�</p><p>VREUHFDUJD�</p><p>�FRQGXWRU��</p><p>R&�</p><p>7HPSHUDWXUD�</p><p>OLPLWH�GH��</p><p>FXUWR�FLUFXLWR�</p><p>�FRQGXWRU��</p><p>R&�</p><p>3ROLFORUHWR�GH�YLQLOD��39&��DWp�����PP� ��� ���� ����</p><p>3ROLFORUHWR�GH�YLQLOD��39&��PDLRU�TXH�����PP� ��� ���� ����</p><p>%RUUDFKD�HWLOHQR�SURSLOHQR��(35�� ��� ���� ����</p><p>3ROLHWLOHQR�UHWLFXODGR��;/3(�� ��� ���� ����</p><p>���������� $�SUHVFULomR�GH�����������p�FRQVLGHUDGD�DWHQGLGD�VH�D�FRUUHQWH�QRV�FRQGXWRUHV�QmR�IRU�VXSHULRU�</p><p>jV�FDSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�DGHTXDGDPHQWH�REWLGDV�GDV�</p><p>WDEHODV����D�����FRUULJLGDV��VH� IRU�R�</p><p>FDVR��SHORV�IDWRUHV�LQGLFDGRV�QDV�WDEHODV����D�����</p><p>127$6�</p><p>�� $V�WDEHODV����D����IRUQHFHP�DV�FDSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�SDUD�RV�PpWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�$���$���%���</p><p>%���&��'��(��)�H�*�GHVFULWRV�HP������������DSOLFiYHLV�D�GLYHUVRV�WLSRV�GH�OLQKDV��FRQIRUPH�LQGLFDGR�QD�WDEHOD�����</p><p>�� $V� FDSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� GDGDV� QDV� WDEHODV� ��� D� ��� UHIHUHP�VH� D� IXQFLRQDPHQWR� FRQWtQXR� HP�</p><p>UHJLPH� SHUPDQHQWH� �IDWRU� GH� FDUJD� ������� HP� FRUUHQWH� FRQWtQXD� RX� HP� FRUUHQWH� DOWHUQDGD� FRP� IUHT�rQFLD� GH� ���+]�</p><p>RX����+]�</p><p>���������� 2V� YDORUHV� GH� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� SRGHP� WDPEpP� VHU� FDOFXODGRV� FRPR�</p><p>LQGLFDGR�QD�$%17�1%5��������'HSHQGHQGR�GR�FDVR��SRGH�VHU�QHFHVViULR�OHYDU�HP�FRQWD�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�</p><p>GD�FDUJD�H��SDUD�RV�FDERV�HQWHUUDGRV��D�UHVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�UHDO�GR�VROR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>7DEHOD� ���²� &DSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH�� HP� DPSqUHV�� SDUD� RV� PpWRGRV� GH� UHIHUrQFLD��</p><p>$���$���%���%���&�H�'�</p><p>&RQGXWRUHV��FREUH�H�DOXPtQLR�</p><p>,VRODomR��39&�</p><p>7HPSHUDWXUD�QR�FRQGXWRU�����&�</p><p>7HPSHUDWXUDV�GH�UHIHUrQFLD�GR�DPELHQWH�����&��DU������&��VROR��</p><p>0pWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����</p><p>$�� $�� %�� %�� &� '�</p><p>1~PHUR�GH�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�</p><p>6Ho}HV�</p><p>QRPLQDLV�</p><p>PP�</p><p>�� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����� ����� ����� �����</p><p>&REUH�</p><p>���� �� �� �� �� �� �� �� �� ��� �� ��� ���</p><p>����� �� �� �� �� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>���� ����� ����� ��� ��� ����� ����� ����� ��� ����� ����� ��� ���</p><p>���� ����� ��� ����� ����� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ���� ��� ��� ��� ���� ��� ���� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ��� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>������ ���� ���� ���� ���� ������ ���� ���� ���� ������ ���� ���� ����</p><p>$OXPtQLR�</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ��� ���� ���� ���� ���</p><p>��� ���� ���� ���� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>������ ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�&DSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH��HP�DPSqUHV��SDUD�RV�PpWRGRV�GH�</p><p>UHIHUrQFLD�$���$���%���%���&�H�'�</p><p>&RQGXWRUHV��FREUH�H�DOXPtQLR�</p><p>,VRODomR��(35�RX�;/3(�</p><p>7HPSHUDWXUD�QR�FRQGXWRU�����&�</p><p>7HPSHUDWXUDV�GH�UHIHUrQFLD�GR�DPELHQWH�����&��DU������&��VROR��</p><p>0pWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����</p><p>$�� $�� %�� %�� &� '�</p><p>1~PHUR�GH�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�</p><p>6Ho}HV�</p><p>QRPLQDLV�</p><p>PP�</p><p>�� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����� ����� ����� �����</p><p>&REUH�</p><p>���� ��� �� ��� �� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>����� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>���� ��� ��� ����� ����� ��� ��� ��� ����� ��� ��� ��� ���</p><p>���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ���� ��� ��� ��� ���� ��� ��� ���</p><p>��� ���� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ������ ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ������ ����� ���� ���� ������ ������ ���� ����</p><p>������ ����� ���� ���� ���� ����� ������ ������ ���� ������ ������ ���� ����</p><p>$OXPtQLR�</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ���� ��� ��� ��� ���� ��� ��� ���</p><p>��� ���� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>������ ���� ���� ���� ���� ����� ���� ���� ���� ����� ���� ���� ����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>7DEHOD����²�&DSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH��HP�DPSqUHV��SDUD�RV�PpWRGRV�GH��</p><p>UHIHUrQFLD�(��)�H�*�</p><p>&RQGXWRUHV��FREUH�H�DOXPtQLR�</p><p>,VRODomR��39&�</p><p>7HPSHUDWXUD�QR�FRQGXWRU�����&�</p><p>7HPSHUDWXUD�DPELHQWH�GH�UHIHUrQFLD�����&</p><p>0pWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����</p><p>&DERV�PXOWLSRODUHV� &DERV�XQLSRODUHV��</p><p>7UrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV���</p><p>QR�PHVPR�SODQR�</p><p>(VSDoDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV��</p><p>MXVWDSRVWRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>HP�WULIyOLR�</p><p>-XVWDSRVWRV�</p><p>+RUL]RQWDO� 9HUWLFDO�</p><p>0pWRGR�(� 0pWRGR�(� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�*� 0pWRGR�*�</p><p>6Ho}HV�</p><p>QRPLQDLV�</p><p>GRV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>PP�</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>&REUH�</p><p>���� ��� �� ��� �� �� ��� ���</p><p>����� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>���� ��� ����� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ����� ���� ���� ����� �����</p><p>���� ����� ���� ����� ���� ����� ����� �����</p><p>������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������</p><p>$OXPtQLR�</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���</p><p>��� ���� ��� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD�����FRQFOXVmR��</p><p>0pWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����</p><p>&DERV�PXOWLSRODUHV� &DERV�XQLSRODUHV��</p><p>7UrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV���</p><p>QR�PHVPR�SODQR�</p><p>(VSDoDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV��</p><p>MXVWDSRVWRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>HP�WULIyOLR�</p><p>-XVWDSRVWRV�</p><p>+RUL]RQWDO� 9HUWLFDO�</p><p>0pWRGR�(� 0pWRGR�(� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�*� 0pWRGR�*�</p><p>6Ho}HV�</p><p>QRPLQDLV�</p><p>GRV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>PP�</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>$OXPtQLR�</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ����� �����</p><p>������ ���� ���� ������ ���� ������ ������ ������</p><p>��</p><p>�2X��DLQGD��FRQGXWRUHV�LVRODGRV��TXDQGR�R�PpWRGR�GH�LQVWDODomR�SHUPLWLU�</p><p>7DEHOD����²�&DSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH��HP�DPSqUHV��SDUD�RV�PpWRGRV�GH��</p><p>UHIHUrQFLD�(��)�H�*�</p><p>&RQGXWRUHV��FREUH�H�DOXPtQLR�</p><p>,VRODomR��(35�RX�;/3(�</p><p>7HPSHUDWXUD�QR�FRQGXWRU�����&�</p><p>7HPSHUDWXUD�DPELHQWH�GH�UHIHUrQFLD�����&�</p><p>0pWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����</p><p>&DERV�PXOWLSRODUHV� &DERV�XQLSRODUHV��</p><p>7UrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV���</p><p>QR�PHVPR�SODQR�</p><p>(VSDoDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV��</p><p>MXVWDSRVWRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>HP�WULIyOLR�</p><p>-XVWDSRVWRV</p><p>+RUL]RQWDO� 9HUWLFDO�</p><p>0pWRGR�(� 0pWRGR�(� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�*� 0pWRGR�*�</p><p>6Ho}HV�</p><p>QRPLQDLV�GRV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>PP�</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>&REUH�</p><p>���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>����� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>�� ��� ��� ��� ��� ��� ��� ���</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>7DEHOD�����FRQFOXVmR��</p><p>0pWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����</p><p>&DERV�PXOWLSRODUHV� &DERV�XQLSRODUHV��</p><p>7UrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV���</p><p>QR�PHVPR�SODQR�</p><p>(VSDoDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>'RLV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV��</p><p>MXVWDSRVWRV�</p><p>7UrV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�</p><p>HP�WULIyOLR�</p><p>-XVWDSRVWRV�</p><p>+RUL]RQWDO� 9HUWLFDO�</p><p>0pWRGR�(� 0pWRGR�(� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�)� 0pWRGR�*� 0pWRGR�*�</p><p>6Ho}HV��</p><p>QRPLQDLV�GRV�</p><p>FRQGXWRUHV�</p><p>PP�</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>&REUH�</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ������ ������</p><p>���� ������ ���� ������ ���� ���� ������ ������</p><p>���� ������ ���� ������ ������ ������ ������ ������</p><p>���� ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������</p><p>������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������</p><p>$OXPtQLR�</p><p>��� ��� ��� ��� ��� ��� ���� ���</p><p>��� ���� ��� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����</p><p>���� ���� ���� ���� ���� ���� ������ ������</p><p>���� ������ ���� ������ ������ ������ ������ ������</p><p>������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������</p><p>��</p><p>2X��DLQGD��FRQGXWRUHV�LVRODGRV��TXDQGR�R�PpWRGR�GH�LQVWDODomR�SHUPLWLU�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� 7HPSHUDWXUD�DPELHQWH�</p><p>���������� 2�YDORU� GD� WHPSHUDWXUD� DPELHQWH�D� XWLOL]DU� p� R�GD� WHPSHUDWXUD� GR�PHLR� FLUFXQGDQWH�TXDQGR�R�</p><p>FRQGXWRU�FRQVLGHUDGR�QmR�HVWLYHU�FDUUHJDGR��</p><p>���������� 2V� YDORUHV� GH� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� IRUQHFLGRV� SHODV� WDEHODV� ��� D� ��� VmR�</p><p>UHIHULGRV� D� XPD� WHPSHUDWXUD� DPELHQWH� GH� ���&� SDUD� WRGDV� DV� PDQHLUDV� GH� LQVWDODU�� H[FHWR� DV� OLQKDV�</p><p>HQWHUUDGDV��FXMDV�FDSDFLGDGHV�VmR�UHIHULGDV�D�XPD�WHPSHUDWXUD��QR�VROR��GH����&��</p><p>���������� 6H�RV�FRQGXWRUHV�IRUHP�LQVWDODGRV�HP�DPELHQWH�FXMD�WHPSHUDWXUD�GLILUD�GRV�YDORUHV�LQGLFDGRV�HP�</p><p>����������� VXD� FDSDFLGDGH�GH� FRQGXomR�GH� FRUUHQWH�GHYH� VHU� GHWHUPLQDGD��XVDQGR�VH�DV� WDEHODV����D�����</p><p>FRP�D�DSOLFDomR�GRV�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�GDGRV�QD�WDEHOD�����</p><p>127$� 2V�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�GD�WDEHOD����QmR�FRQVLGHUDP�R�DXPHQWR�GH�WHPSHUDWXUD�GHYLGR�j�UDGLDomR�VRODU�RX�D�</p><p>RXWUDV�UDGLDo}HV�LQIUDYHUPHOKDV��4XDQGR�RV�FRQGXWRUHV�IRUHP�VXEPHWLGRV�D�WDLV�UDGLDo}HV��DV�FDSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�</p><p>GH�FRUUHQWH�GHYHP�VHU�FDOFXODGDV�SHORV�PpWRGRV�HVSHFLILFDGRV�QD�$%17�1%5��������</p><p>7DEHOD����²�)DWRUHV�GH�FRUUHomR�SDUD�WHPSHUDWXUDV�DPELHQWHV�GLIHUHQWHV�</p><p>GH����&�SDUD�OLQKDV�QmR�VXEWHUUkQHDV�H�GH����&�</p><p>�WHPSHUDWXUD�GR�VROR��SDUD�OLQKDV�VXEWHUUkQHDV�</p><p>,VRODomR�7HPSHUDWXUD�</p><p>R&� 39&� (35�RX�;/3(�</p><p>$PELHQWH� � �</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>'R�VROR� � �</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ����� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>��� ±� �����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>�������� 5HVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�GR�VROR�</p><p>1DV� WDEHODV� ��� H� ���� DV� FDSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� LQGLFDGDV� SDUD� OLQKDV� VXEWHUUkQHDV� VmR�</p><p>YiOLGDV� SDUD� XPD� UHVLVWLYLGDGH� WpUPLFD� GR� VROR� GH� ����.�P�:�� 4XDQGR� D� UHVLVWLYLGDGH� WpUPLFD� GR� VROR� IRU�</p><p>VXSHULRU� D� ����.�P�:�� FDVR� GH� VRORV� PXLWR� VHFRV�� RV� YDORUHV� LQGLFDGRV� QDV� WDEHODV� GHYHP� VHU�</p><p>DGHTXDGDPHQWH�UHGX]LGRV��D�PHQRV�TXH�R�VROR�QD�YL]LQKDQoD�LPHGLDWD�GRV�FRQGXWRUHV�VHMD�VXEVWLWXtGR�SRU�</p><p>WHUUD�RX�PDWHULDO�HTXLYDOHQWH�FRP�GLVVLSDomR�WpUPLFD�PDLV�IDYRUiYHO��$�WDEHOD����IRUQHFH�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�</p><p>SDUD�UHVLVWLYLGDGHV�WpUPLFDV�GR�VROR�GLIHUHQWHV�GH�����.�P�:��</p><p>127$6�</p><p>�� 2� YDORU� GH� ����.�P�:� p� R� UHFRPHQGDGR� SHOD� ,(&� TXDQGR� R� WLSR� GH� VROR� H� D� ORFDOL]DomR� JHRJUiILFD� QmR� VmR�</p><p>HVSHFLILFDGRV��</p><p>�� 2V�YDORUHV�GH�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�LQGLFDGRV�QDV�WDEHODV����H����SDUD�OLQKDV�VXEWHUUkQHDV�UHIHUHP�</p><p>VH�DSHQDV�D�SHUFXUVRV�QR� LQWHULRU�RX�HP�WRUQR�GDV�HGLILFDo}HV��3DUD�RXWUDV� LQVWDODo}HV��TXDQGR� IRU�SRVVtYHO�FRQKHFHU�</p><p>YDORUHV�PDLV�SUHFLVRV�GD�UHVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�GR�VROR��HP�IXQomR�GD�FDUJD��RV�YDORUHV�GH�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�</p><p>FRUUHQWH�SRGHP�VHU�FDOFXODGRV�SHORV�PpWRGRV�HVSHFLILFDGRV�QD�$%17�1%5��������</p><p>7DEHOD���²�)DWRUHV�GH�FRUUHomR�SDUD�OLQKDV�VXEWHUUkQHDV�HP�VROR�FRP�</p><p>UHVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�GLIHUHQWH�GH�����.�P�:�</p><p>5HVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�.�P�:� �� ���� �� ��</p><p>)DWRU�GH�FRUUHomR� ����� ���� ����� �����</p><p>127$6�</p><p>���2V�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�GDGRV�VmR�YDORUHV�PpGLRV�SDUD�DV�VHo}HV�QRPLQDLV�DEUDQJLGDV�QDV�</p><p>WDEHODV����H�����FRP�XPD�GLVSHUVmR�JHUDOPHQWH�LQIHULRU�D�����</p><p>���2V� IDWRUHV� GH� FRUUHomR� VmR� DSOLFiYHLV� D� FDERV� HP� HOHWURGXWRV� HQWHUUDGRV� D� XPD�</p><p>SURIXQGLGDGH�GH�DWp�����P��</p><p>�� �2V� IDWRUHV� GH� FRUUHomR� SDUD� FDERV� GLUHWDPHQWH� HQWHUUDGRV� VmR� PDLV� HOHYDGRV� SDUD�</p><p>UHVLVWLYLGDGHV� WpUPLFDV� LQIHULRUHV� D� ����.�P�:� H� SRGHP� VHU� FDOFXODGRV� SHORV� PpWRGRV�</p><p>LQGLFDGRV�QD�$%17�1%5�������</p><p>�������� $JUXSDPHQWR�GH�FLUFXLWRV�</p><p>���������� 2V�YDORUHV�GH�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�IRUQHFLGRV�SHODV�WDEHODV����D����VmR�YiOLGRV�</p><p>SDUD� R� Q~PHUR� GH� FRQGXWRUHV� FDUUHJDGRV� TXH� VH� HQFRQWUD� LQGLFDGR� HP� FDGD� XPD� GH� VXDV� FROXQDV���</p><p>3DUD�OLQKDV�HOpWULFDV�FRQWHQGR�XP�WRWDO�GH�FRQGXWRUHV�VXSHULRU�jV�TXDQWLGDGHV�LQGLFDGDV�QDV�WDEHODV����D�����</p><p>D�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�FRQGXWRUHV�GH�FDGD�FLUFXLWR�GHYH�VHU�GHWHUPLQDGD��XVDQGR�VH�DV�</p><p>WDEHODV����D�����FRP�D�DSOLFDomR�GRV�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�SHUWLQHQWHV�GDGRV�QDV�WDEHODV����D�����IDWRUHV�GH�</p><p>DJUXSDPHQWR���</p><p>127$6�</p><p>�� 6REUH�R�Q~PHUR�GH�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�D�VHU�FRQVLGHUDGR��SRU�FLUFXLWR��YHU����������</p><p>�� 2V�IDWRUHV�GH�DJUXSDPHQWR�GDV�WDEHODV����D����VmR�DSOLFiYHLV�D�FRQGXWRUHV�FRP�PHVPD�WHPSHUDWXUD�Pi[LPD�SDUD�</p><p>VHUYLoR� FRQWtQXR�� 3DUD� JUXSRV� FRQWHQGR� FRQGXWRUHV� FRP� GLIHUHQWHV� WHPSHUDWXUDV� Pi[LPDV� SDUD� VHUYLoR� FRQWtQXR�� D�</p><p>GHWHUPLQDomR� GD� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� GRV� FRQGXWRUHV�� SDUD� WRGRV� RV� FLUFXLWRV� GR� JUXSR�� GHYH� VHU�</p><p>EDVHDGD�QmR�QD�WHPSHUDWXUD�Pi[LPD�SDUD�VHUYLoR�FRQWtQXR�GR�FRQGXWRU�FRQVLGHUDGR��PDV�QD�PHQRU�WHPSHUDWXUD�Pi[LPD�</p><p>DGPLVVtYHO� HP� VHUYLoR� FRQWtQXR� HQFRQWUDGD� HQWUH� RV� FRQGXWRUHV� GR� JUXSR�� DFRPSDQKDGD� GD� DSOLFDomR� GR� IDWRU� GH�</p><p>DJUXSDPHQWR�LQFRUULGR�</p><p>���������� 2V� FRQGXWRUHV� SDUD� RV� TXDLV� VH� SUHYr� XPD� FRUUHQWH� GH� SURMHWR� QmR� VXSHULRU� D� ���� GH� VXD�</p><p>FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH�� Mi� GHWHUPLQDGD� REVHUYDQGR�VH� R� IDWRU� GH� DJUXSDPHQWR� LQFRUULGR��</p><p>SRGHP�VHU�GHVFRQVLGHUDGRV�SDUD�HIHLWR�GH�FiOFXOR�GR�IDWRU�GH�FRUUHomR�DSOLFiYHO�DR�UHVWDQWH�GR�JUXSR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� $V� FDSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� LQGLFDGDV� QDV� WDEHODV� ��� H� ��� VmR� YiOLGDV� SDUD�</p><p>PDQHLUDV�GH�LQVWDODU�TXH�VH�HQTXDGUHP�QRV�PpWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�$���$���%���%���&�H�'��H�SDUD��</p><p>D�� GRLV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��GRLV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��GRLV�FDERV�XQLSRODUHV�RX�XP�FDER�ELSRODU���</p><p>E�� WUrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��WUrV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��WUrV�FDERV�XQLSRODUHV�RX�XP�FDER�WULSRODU���</p><p>3DUD�XP�Q~PHUR�PDLRU�GH�FRQGXWRUHV�DJUXSDGRV��GHYHP�VHU�DSOLFDGRV�RV�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�HVSHFLILFDGRV�</p><p>QDV�WDEHODV����D�����</p><p>127$6�</p><p>�� 2V�IDWRUHV�GH�DJUXSDPHQWR�IRUDP�FDOFXODGRV�DGPLWLQGR�VH�WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV�SHUPDQHQWHPHQWH�FDUUHJDGRV�</p><p>FRP������GH�VXD�FDUJD��&DVR�R�FDUUHJDPHQWR�VHMD�LQIHULRU�D�������RV�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�SRGHP�VHU�DXPHQWDGRV��</p><p>�� 2V� IDWRUHV�GH�FRUUHomR�GD� WDEHOD���� VmR�DSOLFiYHLV�D� FRQGXWRUHV�DJUXSDGRV�HP� IHL[H�� VHMD�HP� OLQKDV�DEHUWDV� RX�</p><p>IHFKDGDV��RV�IDWRUHV�SHUWLQHQWHV�VmR�RV�GD�OLQKD���GD�WDEHOD������H�D�FRQGXWRUHV�DJUXSDGRV�QXP�PHVPR�SODQR�H�QXPD�</p><p>~QLFD� FDPDGD� �GHPDLV� OLQKDV� GD� WDEHOD��� -i� RV� IDWRUHV� GH� FRUUHomR� GD� WDEHOD� ��� VmR� DSOLFiYHLV� D� DJUXSDPHQWRV�</p><p>FRQVLVWLQGR� HP� PDLV� GH� XPD� FDPDGD� GH� FRQGXWRUHV�� $VVLP�� QR� FDVR� GH� DJUXSDPHQWR� HP� FDPDGDV�� RV� IDWRUHV� GH�</p><p>FRUUHomR�DSOLFiYHLV�VmR�RV�GD�WDEHOD�����TXDQGR�D�FDPDGD�IRU�~QLFD��RX�RV�GD�WDEHOD�����TXDQGR�KRXYHU�PDLV�GH�XPD�</p><p>FDPDGD��</p><p>�� 2V� IDWRUHV� GH� DJUXSDPHQWR� GDV� WDEHODV� ��� H� ��� VmR� DSOLFiYHLV� D� OLQKDV� VXEWHUUkQHDV�� RV� GD� WDEHOD� ��� D� FDERV�</p><p>GLUHWDPHQWH�HQWHUUDGRV�H�RV�GD�WDEHOD����D�OLQKDV�HP�HOHWURGXWRV�HQWHUUDGRV�</p><p>7DEHOD����²�)DWRUHV�GH�FRUUHomR�DSOLFiYHLV�D�FRQGXWRUHV�DJUXSDGRV�HP�IHL[H��HP�OLQKDV�DEHUWDV�RX�</p><p>IHFKDGDV��H�D�FRQGXWRUHV�DJUXSDGRV�QXP�PHVPR�SODQR��HP�FDPDGD�~QLFD�</p><p>1~PHUR�GH�FLUFXLWRV�RX�GH�FDERV�PXOWLSRODUHV�</p><p>5HI��</p><p>)RUPD�GH�DJUXSDPHQWR�GRV�</p><p>FRQGXWRUHV� �� �� �� �� �� �� �� ��</p><p>��D�</p><p>���</p><p>���D�</p><p>���</p><p>���D�</p><p>���</p><p>���</p><p>7DEHODV�GRV�</p><p>PpWRGRV�GH�</p><p>UHIHUrQFLD�</p><p>��</p><p>(P�IHL[H��DR�DU�OLYUH�RX�</p><p>VREUH�VXSHUItFLH��HPEXWLGRV��</p><p>HP�FRQGXWR�IHFKDGR�</p><p>����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>���D����</p><p>�PpWRGRV�</p><p>$�D�)��</p><p>��</p><p>&DPDGD�~QLFD�VREUH�</p><p>SDUHGH��SLVR��RX�HP�EDQGHMD�</p><p>QmR�SHUIXUDGD�RX�SUDWHOHLUD�</p><p>����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>�� &DPDGD�~QLFD�QR�WHWR� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>���H����</p><p>�PpWRGR�&��</p><p>��</p><p>&DPDGD�~QLFD�HP�EDQGHMD�</p><p>SHUIXUDGD�</p><p>����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>�����</p><p>��</p><p>&DPDGD�~QLFD�VREUH�OHLWR��</p><p>VXSRUWH�HWF��</p><p>����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>���H����</p><p>�PpWRGRV�</p><p>(�H�)��</p><p>127$6�</p><p>�� (VVHV�IDWRUHV�VmR�DSOLFiYHLV�D�JUXSRV�KRPRJrQHRV�GH�FDERV��XQLIRUPHPHQWH�FDUUHJDGRV��</p><p>�� 4XDQGR�D� GLVWkQFLD� KRUL]RQWDO� HQWUH� FDERV� DGMDFHQWHV� IRU� VXSHULRU� DR� GREUR� GH� VHX� GLkPHWUR� H[WHUQR�� QmR� p� QHFHVViULR� DSOLFDU� QHQKXP� IDWRU� GH�</p><p>UHGXomR��</p><p>�� 2�Q~PHUR�GH�FLUFXLWRV�RX�GH�FDERV�FRP�R�TXDO�VH�FRQVXOWD�D�WDEHOD�UHIHUH�VH�</p><p>±� j� TXDQWLGDGH� GH� JUXSRV� GH� GRLV� RX� WUrV� FRQGXWRUHV� LVRODGRV� RX� FDERV� XQLSRODUHV�� FDGD� JUXSR� FRQVWLWXLQGR� XP� FLUFXLWR� �VXSRQGR�VH� XP� Vy�</p><p>FRQGXWRU�SRU�IDVH��LVWR�p��VHP�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR���H�RX�</p><p>±� j�TXDQWLGDGH�GH�FDERV�PXOWLSRODUHV�</p><p>TXH�FRPS}H�R�DJUXSDPHQWR��TXDOTXHU�TXH�VHMD�HVVD�FRPSRVLomR��Vy�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��Vy�FDERV�XQLSRODUHV��Vy�FDERV�PXOWLSRODUHV�RX�TXDOTXHU�</p><p>FRPELQDomR���</p><p>�� 6H�R�DJUXSDPHQWR� IRU�FRQVWLWXtGR��DR�PHVPR� WHPSR��GH�FDERV�ELSRODUHV�H� WULSRODUHV��GHYH�VH�FRQVLGHUDU�R�Q~PHUR� WRWDO�GH�FDERV�FRPR�VHQGR�R�</p><p>Q~PHUR�GH�FLUFXLWRV�H��GH�SRVVH�GR�IDWRU�GH�DJUXSDPHQWR�UHVXOWDQWH��D�GHWHUPLQDomR�GDV�FDSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH��QDV�WDEHODV����D�����</p><p>GHYH�VHU�HQWmR�HIHWXDGD��</p><p>±� QD�FROXQD�GH�GRLV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��SDUD�RV�FDERV�ELSRODUHV��H�</p><p>±� QD�FROXQD�GH�WUrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��SDUD�RV�FDERV�WULSRODUHV��</p><p>�� 8P�DJUXSDPHQWR�FRP�1�FRQGXWRUHV� LVRODGRV��RX�1�FDERV�XQLSRODUHV��SRGH�VHU�FRQVLGHUDGR�FRPSRVWR�WDQWR�GH�1���FLUFXLWRV�FRP�GRLV�FRQGXWRUHV�</p><p>FDUUHJDGRV�TXDQWR�GH�1���FLUFXLWRV�FRP�WUrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��</p><p>�� 2V�YDORUHV�LQGLFDGRV�VmR�PpGLRV�SDUD�D�IDL[D�XVXDO�GH�VHo}HV�QRPLQDLV��FRP�GLVSHUVmR�JHUDOPHQWH�LQIHULRU�D����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>7DEHOD����²�)DWRUHV�GH�FRUUHomR�DSOLFiYHLV�D�DJUXSDPHQWRV�FRQVLVWLQGR�HP�PDLV�GH�XPD�FDPDGD�GH�</p><p>FRQGXWRUHV�±�0pWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�&��WDEHODV����H������(�H�)��WDEHODV����H�����</p><p>4XDQWLGDGH�GH�FLUFXLWRV�WULIiVLFRV�RX�GH�FDERV�PXOWLSRODUHV�SRU�FDPDGD�</p><p>�� �� ��RX��� ��D��� ��H�PDLV�</p><p>�� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>�� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>��RX��� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>��D��� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>4XDQWLGDGH�GH�</p><p>FDPDGDV�</p><p>��H�PDLV� ����� ����� ����� ����� �����</p><p>127$6�</p><p>��2V�IDWRUHV�VmR�YiOLGRV�LQGHSHQGHQWHPHQWH�GD�GLVSRVLomR�GD�FDPDGD��VH�KRUL]RQWDO�RX�YHUWLFDO��</p><p>��6REUH�FRQGXWRUHV�DJUXSDGRV�HP�XPD�~QLFD�FDPDGD��YHU�WDEHOD�����OLQKDV���D���GD�WDEHOD���</p><p>��6H�IRUHP�QHFHVViULRV�YDORUHV�PDLV�SUHFLVRV��GHYH�VH�UHFRUUHU�j�$%17�1%5�������</p><p>7DEHOD����²�)DWRUHV�GH�DJUXSDPHQWR�SDUD�OLQKDV�FRP�FDERV�GLUHWDPHQWH�HQWHUUDGRV�</p><p>'LVWkQFLDV�HQWUH�FDERV����D��</p><p>1~PHUR�GH�</p><p>FLUFXLWRV� 1XOD�</p><p>8P�GLkPHWUR��</p><p>GH�FDER�</p><p>������P� �����P� ����P�</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>����</p><p>&DERV�PXOWLSRODUHV� &DERV�XQLSRODUHV�</p><p>127$� 2V�YDORUHV�LQGLFDGRV�VmR�DSOLFiYHLV�SDUD�XPD�SURIXQGLGDGH�GH�����P�H�XPD�UHVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�GR�VROR�GH�</p><p>����.�P�:�� 6mR� YDORUHV� PpGLRV� SDUD� DV� GLPHQV}HV�</p><p>GH� FDERV� DEUDQJLGDV� QDV� WDEHODV� ��� H� ���� 2V� YDORUHV� PpGLRV�</p><p>DUUHGRQGDGRV�SRGHP�DSUHVHQWDU�HUURV�GH�DWp� �����HP�FHUWRV�FDVRV��6H�IRUHP�QHFHVViULRV�YDORUHV�PDLV�SUHFLVRV��GHYH�</p><p>VH�UHFRUUHU�j�$%17�1%5��������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>7DEHOD����²�)DWRUHV�GH�DJUXSDPHQWR�SDUD�OLQKDV�HP�HOHWURGXWRV�HQWHUUDGRV��</p><p>&DERV�PXOWLSRODUHV�HP�HOHWURGXWRV�±�8P�FDER�SRU�HOHWURGXWR�</p><p>(VSDoDPHQWR�HQWUH�HOHWURGXWRV �D��1~PHUR�GH�</p><p>FLUFXLWRV� 1XOR� �����P� ����P� ����P�</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>&RQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP�HOHWURGXWRV����±�8P�FRQGXWRU�SRU�HOHWURGXWR�</p><p>(VSDoDPHQWR�HQWUH�HOHWURGXWRV��D��1~PHUR�GH�</p><p>FLUFXLWRV�</p><p>�JUXSRV�GH�GRLV�</p><p>RX�WUrV�</p><p>FRQGXWRUHV��</p><p>1XOR� �����P� ����P� ����P�</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>��</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�����</p><p>�D���</p><p>&DERV�PXOWLSRODUHV� &DERV�XQLSRODUHV�</p><p>��� 2V� YDORUHV� LQGLFDGRV� VmR� DSOLFiYHLV� SDUD� XPD� SURIXQGLGDGH� GH� ���� P� H� XPD� UHVLVWLYLGDGH� WpUPLFD� GR� VROR� GH�</p><p>����.�P�:��6mR� YDORUHV�PpGLRV� SDUD� DV� VHo}HV�GH� FRQGXWRUHV� FRQVWDQWHV� QDV� WDEHODV� ��� H� ����2V� YDORUHV�PpGLRV�</p><p>DUUHGRQGDGRV�SRGHP�DSUHVHQWDU� HUURV�GH� DWp� ����HP�FHUWRV� FDVRV��6H� IRUHP�QHFHVViULRV� YDORUHV�PDLV�SUHFLVRV��</p><p>GHYH�VH�UHFRUUHU�j�$%17�1%5�������</p><p>�� 'HYH�VH�DWHQWDU�SDUD�DV�UHVWULo}HV�H�SUREOHPDV�TXH�HQYROYHP�R�XVR�GH�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�</p><p>HP�HOHWURGXWRV�PHWiOLFRV�TXDQGR�VH�WHP�XP�~QLFR�FRQGXWRU�SRU�HOHWURGXWR�</p><p>���������� $V� FDSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� LQGLFDGDV� QDV� WDEHODV� ��� H� ��� VmR� YiOLGDV� SDUD�</p><p>PDQHLUDV�GH�LQVWDODU�TXH�VH�HQTXDGUHP�QRV�PpWRGRV�GH�UHIHUrQFLD�(��)�H�*��H�SDUD��</p><p>D�� GRLV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��GRLV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��GRLV�FDERV�XQLSRODUHV�RX�XP�FDER�ELSRODU���</p><p>E�� WUrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��WUrV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��WUrV�FDERV�XQLSRODUHV�RX�XP�FDER�WULSRODU���</p><p>3DUD�XP�Q~PHUR�PDLRU�GH�FRQGXWRUHV��DJUXSDGRV��GHYHP�VHU�DSOLFDGRV�RV�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�HVSHFLILFDGRV�</p><p>QD�WDEHOD�����TXDQGR�RV�FRQGXWRUHV�IRUHP�GLVSRVWRV�HP�IHL[H�RX�QXP�PHVPR�SODQR��HP�FDPDGD�~QLFD��RX�</p><p>HQWmR� RV� IDWRUHV� GH� DJUXSDPHQWR� GD� WDEHOD� ���� TXDQGR� RV� FRQGXWRUHV� IRUHP� GLVSRVWRV� HP�PDLV� GH� XPD�</p><p>FDPDGD��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>127$6��FRPXQV�D�����������H������������</p><p>�� 2V� IDWRUHV� GH� UHGXomR� SDUD� DJUXSDPHQWR� GH� FLUFXLWRV� VmR� YDORUHV� PpGLRV� FDOFXODGRV� SDUD� DV� GLPHQV}HV� GH�</p><p>FRQGXWRUHV�� WLSRV� GH� FDERV� H� FRQGLo}HV� GH� LQVWDODomR� FRQVLGHUDGRV�� 'HYH�VH� DWHQWDU� SDUD� DV� QRWDV� GH� FDGD� WDEHOD���</p><p>(P�DOJXQV�FDVRV�SRGH�VHU�GHVHMiYHO�XP�FiOFXOR�PDLV�SUHFLVR��</p><p>�� 2V� IDWRUHV� GH� FRUUHomR� IRUDP� FDOFXODGRV� DGPLWLQGR�VH� XP� DJUXSDPHQWR� GH� FRQGXWRUHV� VHPHOKDQWHV� LJXDOPHQWH�</p><p>FDUUHJDGRV��4XDQGR�XP�JUXSR�FRQWLYHU�FRQGXWRUHV�GH�GLPHQV}HV�GLIHUHQWHV��GHYHP�VHU�WRPDGDV�SUHFDXo}HV�TXDQWR�DR�</p><p>FDUUHJDPHQWR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�PHQRU�VHomR��YHU������������</p><p>���������� 2V�IDWRUHV�GH�DJUXSDPHQWR�LQGLFDGRV�QDV�WDEHODV����D����VmR�YiOLGRV�SDUD�JUXSRV�GH�FRQGXWRUHV�</p><p>VHPHOKDQWHV�� LJXDOPHQWH� FDUUHJDGRV�� 6mR� FRQVLGHUDGRV� FRQGXWRUHV� ³VHPHOKDQWHV´� DTXHOHV� FXMDV�</p><p>FDSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�EDVHLDP�VH�QD�PHVPD�WHPSHUDWXUD�Pi[LPD�SDUD�VHUYLoR�FRQWtQXR�H�</p><p>FXMDV� VHo}HV� QRPLQDLV� HVWmR� FRQWLGDV� QR� LQWHUYDOR� GH� WUrV� VHo}HV� QRUPDOL]DGDV� VXFHVVLYDV�� 4XDQGR� RV�</p><p>FRQGXWRUHV�GH�XP�JUXSR�QmR�SUHHQFKHUHP�HVVD�FRQGLomR��RV�IDWRUHV�GH�DJUXSDPHQWR�DSOLFiYHLV�GHYHP�VHU�</p><p>REWLGRV�UHFRUUHQGR�VH�D�TXDOTXHU�GDV�GXDV�DOWHUQDWLYDV�VHJXLQWHV��</p><p>D�� FiOFXOR�FDVR�D�FDVR��XWLOL]DQGR��SRU�H[HPSOR��D�$%17�1%5��������RX�</p><p>E�� FDVR�QmR�VHMD�YLiYHO�XP�FiOFXOR�PDLV�HVSHFtILFR��DGRomR�GR�IDWRU�)�GD�H[SUHVVmR��</p><p>Q</p><p>)</p><p>�</p><p>RQGH��</p><p>)�p�R�IDWRU�GH�FRUUHomR��</p><p>Q�p�R�Q~PHUR�GH�FLUFXLWRV�RX�GH�FDERV�PXOWLSRODUHV��</p><p>127$6�</p><p>�� 2�FiOFXOR�GH�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�SDUD�JUXSRV�FRQWHQGR�FRQGXWRUHV�GDV�PDLV�GLIHUHQWHV�VHo}HV�QRPLQDLV�GHSHQGH�GD�</p><p>TXDQWLGDGH�WRWDO�GH�FRQGXWRUHV�H�GD�FRPELQDomR�GH�VHo}HV��R�TXH�WRUQD�YLUWXDOPHQWH�LQYLiYHO�D�HODERUDomR�GH�WDEHODV�GH�</p><p>XVR�SUiWLFR��WDQWDV�VHULDP�DV�YDULiYHLV�HQYROYLGDV��</p><p>�� $�H[SUHVVmR�LQGLFDGD�QD�DOtQHD�E��HVWi�D�IDYRU�GD�VHJXUDQoD�H�UHGX]�RV�SHULJRV�GH�VREUHFDUJD�QRV�FRQGXWRUHV�GH�</p><p>PHQRU�VHomR�QRPLQDO��3RGH��QR�HQWDQWR��UHVXOWDU�QR�VXSHUGLPHQVLRQDPHQWR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�VHo}HV�PDLV�HOHYDGDV�</p><p>�������� 1~PHUR�GH�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�</p><p>���������� 2� Q~PHUR� GH� FRQGXWRUHV� FDUUHJDGRV� D� VHU� FRQVLGHUDGR� p� DTXHOH� LQGLFDGR� QD� WDEHOD� ���� GH�</p><p>DFRUGR� FRP� R� HVTXHPD� GH� FRQGXWRUHV� YLYRV� GR� FLUFXLWR�� (P� SDUWLFXODU�� QR� FDVR� GH� FLUFXLWR� WULIiVLFR� FRP�</p><p>QHXWUR�� TXDQGR� D� FLUFXODomR� GH� FRUUHQWH� QR� QHXWUR� QmR� IRU� DFRPSDQKDGD� GH� UHGXomR� FRUUHVSRQGHQWH� QD�</p><p>FDUJD�GRV�FRQGXWRUHV�GH� IDVH��R�QHXWUR�GHYH�VHU�FRPSXWDGR�FRPR�FRQGXWRU�FDUUHJDGR��e�R�TXH�DFRQWHFH�</p><p>TXDQGR�D�FRUUHQWH�QRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�FRQWpP�FRPSRQHQWHV�KDUP{QLFDV�GH�RUGHP�WUrV�H�P~OWLSORV�QXPD�</p><p>WD[D� VXSHULRU� D� ����� 1HVVDV� FRQGLo}HV�� R� FLUFXLWR� WULIiVLFR� FRP� QHXWUR� GHYH� VHU� FRQVLGHUDGR� FRPR�</p><p>FRQVWLWXtGR�GH�TXDWUR�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�H�D�GHWHUPLQDomR�GD�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�</p><p>FRQGXWRUHV� GHYH� VHU� DIHWDGD� GR� ³IDWRU� GH� FRUUHomR� GHYLGR� DR� FDUUHJDPHQWR� GR� QHXWUR´�� 7DO� IDWRU�� TXH� HP�</p><p>FDUiWHU�JHUDO�p�GH������� LQGHSHQGHQWHPHQWH�GR�PpWRGR�GH� LQVWDODomR��p�DSOLFiYHO�HQWmR�jV�FDSDFLGDGHV�GH�</p><p>FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�YiOLGDV�SDUD�WUrV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��</p><p>127$6�</p><p>�� $V� WDEHODV� GH� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� �WDEHODV� ��� D� ���� WUD]HP� FROXQDV� SDUD� GRLV� H� SDUD� WUrV�</p><p>FRQGXWRUHV� FDUUHJDGRV�� PDV� QHQKXPD� FROXQD� YiOLGD� HVSHFLILFDPHQWH� SDUD� TXDWUR� FRQGXWRUHV� FDUUHJDGRV�� 3RU� LVVR� D�</p><p>GHWHUPLQDomR�GD�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�SDUD�TXDWUR�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�GHYH�VHU�IHLWD�DSOLFDQGR�VH�R�</p><p>IDWRU� GH� ����� jV� FDSDFLGDGHV� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� YiOLGDV� SDUD� WUrV� FRQGXWRUHV� FDUUHJDGRV�²� VHP� SUHMXt]R� GRV�</p><p>GHPDLV�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�HYHQWXDOPHQWH�DSOLFiYHLV��FRPR�RV�UHIHUHQWHV�D�WHPSHUDWXUD�DPELHQWH��UHVLVWLYLGDGH�WpUPLFD�</p><p>GR�VROR�H�DJUXSDPHQWR�GH�FLUFXLWRV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�� $OWHUQDWLYDPHQWH�� R� IDWRU� GH� FRUUHomR� GHYLGR� DR� FDUUHJDPHQWR� GR� QHXWUR� SRGH� VHU� GHWHUPLQDGR� FDVR� D� FDVR�� GH�</p><p>DFRUGR�FRP�R�PpWRGR�GH�LQVWDODomR��DVVXPLQGR�VH�TXH�TXDWUR�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�FRUUHVSRQGHP�D�GRLV�FLUFXLWRV�GH�</p><p>GRLV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�FDGD��1HVVDV�FRQGLo}HV��R�IDWRU�GH�FRUUHomR�GHYLGR�DR�FDUUHJDPHQWR�GR�QHXWUR�FRUUHVSRQGH�</p><p>HQWmR� DR� IDWRU� GH� DJUXSDPHQWR� YiOLGR� SDUD� GRLV� FLUFXLWRV� H� SDUD� R� PpWRGR� GH� LQVWDODomR� FRQVLGHUDGR� �RV� IDWRUHV� GH�</p><p>DJUXSDPHQWR�VmR�GDGRV�QDV�WDEHODV����D�����GH�DFRUGR�FRP�R�PpWRGR�GH�LQVWDODomR���H�p�DSOLFiYHO�jV�FDSDFLGDGHV�GH�</p><p>FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�YiOLGDV�SDUD�GRLV�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV��</p><p>�� 2�IDWRU�GH�FRUUHomR�GHYLGR�DR�FDUUHJDPHQWR�GR�QHXWUR�Vy�p�SHUWLQHQWH�D�FLUFXLWRV�WULIiVLFRV�FRP�QHXWUR�</p><p>�� 2�IDWRU�GH�FRUUHomR�GHYLGR�DR�FDUUHJDPHQWR�GR�QHXWUR�SRGH�VHU�GLVSHQVDGR�QRV�FDVRV�HP�TXH�D�GHILQLomR�GD�VHomR�</p><p>GRV�FRQGXWRUHV�HPEXWLU�XP�VREUHGLPHQVLRQDPHQWR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��QRV�QtYHLV�PHQFLRQDGRV�HP�)���H�)����</p><p>�� 6REUH�GLPHQVLRQDPHQWR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR��YHU����������</p><p>7DEHOD����²�1~PHUR�GH�FRQGXWRUHV�FDUUHJDGRV�D�VHU�FRQVLGHUDGR���</p><p>HP�IXQomR�GR�WLSR�GH�FLUFXLWR</p><p>(VTXHPD�GH�FRQGXWRUHV��</p><p>YLYRV�GR�FLUFXLWR�</p><p>1~PHUR�GH�FRQGXWRUHV��</p><p>FDUUHJDGRV�D�VHU�DGRWDGR�</p><p>0RQRIiVLFR�D�GRLV�FRQGXWRUHV� ��</p><p>0RQRIiVLFR�D�WUrV�FRQGXWRUHV� ��</p><p>'XDV�IDVHV�VHP�QHXWUR� ��</p><p>'XDV�IDVHV�FRP�QHXWUR� ��</p><p>7ULIiVLFR�VHP�QHXWUR� ��</p><p>7ULIiVLFR�FRP�QHXWUR� ��RX����</p><p>���9HU�����������</p><p>���������� 2V�FRQGXWRUHV�XWLOL]DGRV�XQLFDPHQWH�FRPR�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR��3(��QmR�VmR�FRQVLGHUDGRV��</p><p>2V�FRQGXWRUHV�3(1�VmR�FRQVLGHUDGRV�FRPR�FRQGXWRUHV�QHXWURV��</p><p>�������� &RQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�</p><p>���������� 4XDQGR�GRLV�RX�PDLV�FRQGXWRUHV�IRUHP�OLJDGRV�HP�SDUDOHOR�QD�PHVPD�IDVH�RX�SRODULGDGH��LVVR�</p><p>������ 3URWHomR�SDUD�JDUDQWLU�VHJXUDQoD ������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ 6HOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV ��������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>���� /RFDLV�GH�KDELWDomR �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>������ &DPSR�GH�DSOLFDomR�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>YL� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>������ 3UHYLVmR�GH�FDUJD ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ 'LYLVmR�GD�LQVWDODomR ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV ����������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>$QH[R�$��QRUPDWLYR��)DL[DV�GH�WHQVmR� �������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>$QH[R�%��QRUPDWLYR��0HLRV�GH�SURWHomR�EiVLFD��FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��������������������������������������������� ���</p><p>%��� ,VRODomR��EiVLFD��GDV�SDUWHV�YLYDV�������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>%��� 8VR�GH�EDUUHLUDV�RX�LQYyOXFURV������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>$QH[R�&��QRUPDWLYR��,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�H�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV������������������������������������ ���</p><p>&��� ,QIOXrQFLDV�H[WHUQDV�GHWHUPLQDQWHV������������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>&��� 6LWXDo}HV������H�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>&��� 7HQVmR�GH�FRQWDWR�OLPLWH������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>$QH[R�'��LQIRUPDWLYR��3URWHomR�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV ������������������������������ ���</p><p>'��� ,QWURGXomR ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>'��� 3URWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJD�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR������������������������������������������������������������� ���</p><p>'��� 3URWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�GH�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR ����������������������������������������������������� ����</p><p>$QH[R�(��LQIRUPDWLYR��&DWHJRULDV�GH�VXSRUWDELOLGDGH�D�LPSXOVRV��FDWHJRULDV�GH�VREUHWHQV}HV�RX��</p><p>DLQGD��QtYHLV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VXUWRV� ��������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>(��� ,QWURGXomR ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>(��� $V�FDWHJRULDV ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����</p><p>$QH[R�)��LQIRUPDWLYR��6HomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�TXDQGR�R�FRQWH~GR�GH�WHUFHLUD�KDUP{QLFD�GDV�</p><p>FRUUHQWHV�GH�IDVH�IRU�VXSHULRU�D�������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>)��� 'HWHUPLQDomR�GD�FRUUHQWH�GH�QHXWUR���������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>)��� &DVR�GH�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV ��������������������������������������������������������������������� ���</p><p>)��� &DVR�GH�FDERV�WHWUD�H�SHQWDSRODUHV ����������������������������������������������������������������������������������������������� ����</p><p>$QH[R�*��LQIRUPDWLYR��(T�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO� �������������������������������������������������������������������������������� ����</p><p>$QH[R�+��QRUPDWLYR��9HULILFDomR�GD�DWXDomR�GH�GLVSRVLWLYRV�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�</p><p>�GLVSRVLWLYRV�'5� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ����</p><p>+����� 0pWRGR����YHU�ILJXUD�+��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>+����� 0pWRGR����YHU�ILJXUD�+��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>+����� 0pWRGR�� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����</p><p>$QH[R�-��QRUPDWLYR��0HGLomR�GD�UHVLVWrQFLD�GH�DWHUUDPHQWR�������������������������������������������������������������������� ����</p><p>-����� 0pWRGR����YHU�ILJXUD�-��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ���</p><p>-����� 0pWRGR�� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����</p><p>$QH[R�.��QRUPDWLYR��0HGLomR�GD�LPSHGkQFLD�GR�SHUFXUVR�GD�FRUUHQWH�GH�IDOWD� ������������������������������������ ����</p><p>.��� 0pWRGR���±�0HGLomR�GD�LPSHGkQFLD�GR�SHUFXUVR�GD�FRUUHQWH�GH�IDOWD�SRU�PHLR�GD�TXHGD�</p><p>GH�WHQVmR��YHU�ILJXUD�.�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>.��� 0pWRGR���±�0HGLomR�GD�LPSHGkQFLD�GR�SHUFXUVR�GD�FRUUHQWH�GH�IDOWD�SRU�PHLR�GH�IRQWH�</p><p>VHSDUDGD��YHU�ILJXUD�.��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���</p><p>$QH[R�/��QRUPDWLYR��0HGLomR�GD�UHVLVWrQFLD�GRV�FRQGXWRUHV�GH�SURWHomR� �������������������������������������������� ����</p><p>$QH[R�0��QRUPDWLYR��(QVDLR�GH�WHQVmR�DSOLFDGD ���������������������������������������������������������������������������������������� ����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>� $%17������� �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV YLL</p><p>3UHIiFLR�</p><p>$� $VVRFLDomR� %UDVLOHLUD� GH� 1RUPDV� 7pFQLFDV� �$%17�� p� R� )yUXP� 1DFLRQDO� GH� 1RUPDOL]DomR���</p><p>$V� 1RUPDV� %UDVLOHLUDV�� FXMR� FRQWH~GR� p� GH� UHVSRQVDELOLGDGH� GRV� &RPLWrV� %UDVLOHLURV� �$%17�&%��� GRV�</p><p>2UJDQLVPRV� GH� 1RUPDOL]DomR� 6HWRULDO� �$%17�216�� H� GDV� &RPLVV}HV� GH� (VWXGR� (VSHFLDLV� 7HPSRUiULDV�</p><p>�$%17�&((7��� VmR� HODERUDGDV� SRU� &RPLVV}HV� GH� (VWXGR� �&(��� IRUPDGDV� SRU� UHSUHVHQWDQWHV� GRV� VHWRUHV�</p><p>HQYROYLGRV��GHODV�ID]HQGR�SDUWH��SURGXWRUHV��FRQVXPLGRUHV�H�QHXWURV��XQLYHUVLGDGHV��ODERUDWyULRV�H�RXWURV���</p><p>$� $%17� 1%5� ����� IRL� HODERUDGD� QR� &RPLWr� %UDVLOHLUR� GH� (OHWULFLGDGH� �$%17�&%������ SHOD� &RPLVVmR� GH�</p><p>(VWXGR�GH� ,QVWDODo}HV�(OpWULFDV�GH�%DL[D�7HQVmR� �&(±������������2�3URMHWR� FLUFXORX�HP�&RQVXOWD�3~EOLFD�</p><p>FRQIRUPH�(GLWDO�Q �����GH�������������FRP�R�Q~PHUR�3URMHWR�1%5��������</p><p>$� SDUWLU� GH� ��� GH� PDUoR� GH� ������ HVWD� 1RUPD� GHYHUi� FDQFHODU� H� VXEVWLWXLU� D� HGLomR� DQWHULRU��</p><p>�$%17�1%5�������������D�TXDO�IRL�WHFQLFDPHQWH�UHYLVDGD��</p><p>(VWD�1RUPD�FRQWpP�RV�DQH[RV�$��%��&��+��-��.��/�H�0��GH�FDUiWHU�QRUPDWLYR��H�RV�DQH[RV�'��(��)�H�*��GH�</p><p>FDUiWHU�LQIRUPDWLYR��</p><p>1250$�%5$6,/(,5$� $%17�1%5����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV �</p><p>,QVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH�EDL[D�WHQVmR�</p><p>�� 2EMHWLYR�</p><p>���� (VWD�1RUPD�HVWDEHOHFH�DV�FRQGLo}HV�D�TXH�GHYHP�VDWLVID]HU�DV�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH�EDL[D�WHQVmR��</p><p>D� ILP� GH� JDUDQWLU� D� VHJXUDQoD� GH� SHVVRDV� H� DQLPDLV�� R� IXQFLRQDPHQWR� DGHTXDGR� GD� LQVWDODomR� H� D�</p><p>FRQVHUYDomR�GRV�EHQV�</p><p>���� (VWD�1RUPD�DSOLFD�VH�SULQFLSDOPHQWH�jV�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH�HGLILFDo}HV��TXDOTXHU�TXH�VHMD�VHX�XVR�</p><p>�UHVLGHQFLDO�� FRPHUFLDO�� S~EOLFR�� LQGXVWULDO�� GH� VHUYLoRV�� DJURSHFXiULR�� KRUWLJUDQMHLUR�� HWF���� LQFOXLQGR� DV��</p><p>SUp�IDEULFDGDV��</p><p>������ (VWD�1RUPD�DSOLFD�VH�WDPEpP�jV�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV��</p><p>D�� HP�iUHDV�GHVFREHUWDV�GDV�SURSULHGDGHV��H[WHUQDV�jV�HGLILFDo}HV��</p><p>E�� GH�</p><p>QmR�GHYH�FRPSURPHWHU�R�DWHQGLPHQWR�GH������������3DUD�WDQWR��</p><p>D�� GHYHP�VHU� WRPDGDV�PHGLGDV�TXH�JDUDQWDP�LJXDO�GLYLVmR�GH�FRUUHQWH�HQWUH�RV�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR��</p><p>FRQIRUPH������������RX�</p><p>E�� UHDOL]DGR�XP�HVWXGR�HVSHFtILFR�VREUH�D�GLYLVmR�GD�FRUUHQWH�HQWUH�RV�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR��GH�PRGR�</p><p>TXH�R�DWHQGLPHQWR�GH�����������SRVVD�VHU�HTXDFLRQDGR�SDUD�FDGD�FRQGXWRU��LQGLYLGXDOPHQWH��</p><p>���������� $�H[LJrQFLD�DSUHVHQWDGD�QD�DOtQHD�D��GH�����������p�FRQVLGHUDGD�DWHQGLGD�VH�RV�FRQGXWRUHV�HP�</p><p>SDUDOHOR�WLYHUHP�D�PHVPD�FRQVWLWXLomR��D�PHVPD�VHomR�QRPLQDO��DSUR[LPDGDPHQWH�R�PHVPR�FRPSULPHQWR��</p><p>QmR�DSUHVHQWDUHP�GHULYDo}HV�DR�ORQJR�GH�VHX�SHUFXUVR�H��DOpP�GLVVR��IRUHP��</p><p>D�� YHLDV�GH�FDERV�PXOWLSRODUHV�RX�GH�FDERV�PXOWLSOH[DGRV��TXDOTXHU�TXH�VHMD�D�VHomR�QRPLQDO��FDGD�FDER�</p><p>FRQWHQGR�WRGDV�DV�IDVHV�RX�SRODULGDGHV�H�R�UHVSHFWLYR�QHXWUR��VH�H[LVWLU��RX�</p><p>E�� FRQGXWRUHV� LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV�HP� WULIyOLR��HP� IRUPDomR�SODQD�RX�HP�FRQGXWR� IHFKDGR��FRP�</p><p>VHomR� LJXDO� RX� LQIHULRU� D����PP��HP�FREUH�� RX� ���PP��HP�DOXPtQLR�� FDGD�JUXSR�RX� FRQGXWR� IHFKDGR�</p><p>FRQWHQGR�WRGDV�DV�IDVHV�RX�SRODULGDGHV�H�R�UHVSHFWLYR�QHXWUR��VH�H[LVWLU��RX��DLQGD��</p><p>F�� FDERV�XQLSRODUHV�FRP�VHomR�VXSHULRU�D����PP��HP�FREUH��RX����PP��HP�DOXPtQLR��DJUXSDGRV�VHJXQGR�</p><p>FRQILJXUDo}HV� HVSHFLDLV� DGDSWDGDV� D� FDGD� FDVR�� FDGD� JUXSR� FRQWHQGR� WRGDV� DV� IDVHV� H� R� UHVSHFWLYR�</p><p>QHXWUR��VH�H[LVWLU��VHQGR�DV�FRQILJXUDo}HV�GHILQLGDV�GH�PRGR�D�REWHU�VH�R�PDLRU�HTXLOtEULR�SRVVtYHO�HQWUH�</p><p>DV�LPSHGkQFLDV�GRV�FRQGXWRUHV�GH�FDGD�IDVH��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>�������� 9DULDo}HV�GDV�FRQGLo}HV�GH�LQVWDODomR�QXP�SHUFXUVR�</p><p>4XDQGR� IRUHP� LGHQWLILFDGDV�� DR� ORQJR� GR� SHUFXUVR� SUHYLVWR� GH� XPD� OLQKD� HOpWULFD�� GLIHUHQWHV� FRQGLo}HV� GH�</p><p>UHVIULDPHQWR��GLVVLSDomR�GH�FDORU���DV�FDSDFLGDGHV�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�VHXV�FRQGXWRUHV�GHYHP�VHU�</p><p>GHWHUPLQDGDV�FRP�EDVH�QDV�FRQGLo}HV�PDLV�GHVIDYRUiYHLV�HQFRQWUDGDV��</p><p>������ &RQGXWRUHV�GH�IDVH�H�FRQGXWRU�QHXWUR�</p><p>�������� 6HomR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�</p><p>���������� $�VHomR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��HP�FLUFXLWRV�GH�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��H�GRV�FRQGXWRUHV�YLYRV��HP�</p><p>FLUFXLWRV�GH�FRUUHQWH�FRQWtQXD��QmR�GHYH�VHU�LQIHULRU�DR�YDORU�SHUWLQHQWH�GDGR�QD�WDEHOD�����</p><p>7DEHOD����²�6HomR�PtQLPD�GRV�FRQGXWRUHV���</p><p>7LSR�GH�OLQKD� 8WLOL]DomR�GR�FLUFXLWR� 6HomR�PtQLPD�GR�FRQGXWRU�PP�����</p><p>PDWHULDO�</p><p>&LUFXLWRV�GH�LOXPLQDomR�</p><p>����&X�</p><p>���$O�</p><p>&LUFXLWRV�GH�IRUoD��</p><p>����&X�</p><p>���$O�</p><p>&RQGXWRUHV�H�</p><p>FDERV�LVRODGRV�</p><p>&LUFXLWRV�GH�VLQDOL]DomR�H�FLUFXLWRV�GH�</p><p>FRQWUROH�</p><p>����&X��</p><p>&LUFXLWRV�GH�IRUoD�</p><p>��&X�</p><p>���$O�</p><p>,QVWDODo}HV�IL[DV�</p><p>HP�JHUDO�</p><p>&RQGXWRUHV�QXV�</p><p>&LUFXLWRV�GH�VLQDOL]DomR�H�FLUFXLWRV�GH�</p><p>FRQWUROH�</p><p>��&X�</p><p>3DUD�XP�HTXLSDPHQWR�HVSHFtILFR�</p><p>&RPR�HVSHFLILFDGR�QD�QRUPD�GR�</p><p>HTXLSDPHQWR�</p><p>3DUD�TXDOTXHU�RXWUD�DSOLFDomR� �����&X��/LQKDV�IOH[tYHLV�FRP�FDERV�LVRODGRV�</p><p>&LUFXLWRV�D�H[WUDEDL[D�WHQVmR�SDUD�</p><p>DSOLFDo}HV�HVSHFLDLV�</p><p>�����&X�</p><p>���</p><p>6Ho}HV�PtQLPDV�GLWDGDV�SRU�UD]}HV�PHFkQLFDV�</p><p>��</p><p>2V�FLUFXLWRV�GH�WRPDGDV�GH�FRUUHQWH�VmR�FRQVLGHUDGRV�FLUFXLWRV�GH�IRUoD��</p><p>���</p><p>(P�FLUFXLWRV�GH�VLQDOL]DomR�H�FRQWUROH�GHVWLQDGRV�D�HTXLSDPHQWRV�HOHWU{QLFRV�p�DGPLWLGD�XPD�VHomR�PtQLPD�GH�����PP</p><p>�</p><p>��</p><p>���</p><p>�(P�FDERV�PXOWLSRODUHV�IOH[tYHLV�FRQWHQGR�VHWH�RX�PDLV�YHLDV�p�DGPLWLGD�XPD�VHomR�PtQLPD�GH�����PP</p><p>�</p><p>��</p><p>���������� $� VHomR� GRV� FRQGXWRUHV� GHYH� VHU� GHWHUPLQDGD� GH� IRUPD� D� TXH� VHMDP� DWHQGLGRV�� QR�PtQLPR��</p><p>WRGRV�RV�VHJXLQWHV�FULWpULRV��</p><p>D�� D�FDSDFLGDGH�GH�FRQGXomR�GH�FRUUHQWH�GRV�FRQGXWRUHV�GHYH�VHU�LJXDO�RX�VXSHULRU�j�FRUUHQWH�GH�SURMHWR�</p><p>GR�FLUFXLWR��LQFOXLQGR�DV�FRPSRQHQWHV�KDUP{QLFDV��DIHWDGD�GRV�IDWRUHV�GH�FRUUHomR�DSOLFiYHLV��YHU���������</p><p>E�� D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV��FRQIRUPH�������H����������</p><p>F�� D�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�H�VROLFLWDo}HV�WpUPLFDV��FRQIRUPH�������H����������</p><p>G�� D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�SRU�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�HP�HVTXHPDV�71�H�</p><p>,7��TXDQGR�SHUWLQHQWH��������������</p><p>H�� RV�OLPLWHV�GH�TXHGD�GH�WHQVmR��FRQIRUPH��������H� �</p><p>I�� DV�VHo}HV�PtQLPDV�LQGLFDGDV�HP������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� &RQGXWRU�QHXWUR�</p><p>���������� 2�FRQGXWRU�QHXWUR�QmR�SRGH�VHU�FRPXP�D�PDLV�GH�XP�FLUFXLWR��</p><p>���������� 2�FRQGXWRU�QHXWUR�GH�XP�FLUFXLWR�PRQRIiVLFR�GHYH�WHU�D�PHVPD�VHomR�GR�FRQGXWRU�GH�IDVH��</p><p>���������� 4XDQGR�� QXP� FLUFXLWR� WULIiVLFR� FRP� QHXWUR�� D� WD[D� GH� WHUFHLUD� KDUP{QLFD� H� VHXV�P~OWLSORV� IRU�</p><p>VXSHULRU�D������D�VHomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�QmR�GHYH�VHU� LQIHULRU�j�GRV�FRQGXWRUHV�GH� IDVH��SRGHQGR�VHU�</p><p>LJXDO�j�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�VH�HVVD�WD[D�QmR�IRU�VXSHULRU�D������</p><p>127$6�</p><p>�� 7DLV� QtYHLV� GH� FRUUHQWHV� KDUP{QLFDV� VmR� HQFRQWUDGRV�� SRU� H[HPSOR�� HP� FLUFXLWRV� TXH� DOLPHQWDP� OXPLQiULDV� FRP�</p><p>OkPSDGDV�GH�GHVFDUJD��LQFOXLQGR�DV�IOXRUHVFHQWHV��</p><p>�� 2�FDVR�GH�WD[DV�VXSHULRUHV�D�����p�WUDWDGR�HP������������</p><p>���������� $�VHomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�GH�XP�FLUFXLWR�FRP�GXDV�IDVHV�H�QHXWUR�QmR�GHYH�VHU�LQIHULRU�j�VHomR�</p><p>GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��SRGHQGR�VHU�LJXDO�j�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�VH�D�WD[D�GH�WHUFHLUD�KDUP{QLFD�H�VHXV�</p><p>P~OWLSORV�QmR�IRU�VXSHULRU�D������</p><p>127$� 2�FDVR�GH�WD[DV�VXSHULRUHV�D�����p�WUDWDGR�HP������������</p><p>���������� 4XDQGR��QXP�FLUFXLWR� WULIiVLFR�FRP�QHXWUR�RX�QXP�FLUFXLWR�FRP�GXDV� IDVHV�H�QHXWUR��D� WD[D�GH�</p><p>WHUFHLUD�KDUP{QLFD�H�VHXV�P~OWLSORV�IRU�VXSHULRU�D������SRGH�VHU�QHFHVViULR�XP�FRQGXWRU�QHXWUR�FRP�VHomR�</p><p>VXSHULRU�j�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��</p><p>127$6�</p><p>�� 7DLV� QtYHLV� GH� FRUUHQWHV� KDUP{QLFDV� VmR� HQFRQWUDGRV�� SRU� H[HPSOR�� HP� FLUFXLWRV� TXH� DOLPHQWDP� SULQFLSDOPHQWH�</p><p>FRPSXWDGRUHV�RX�RXWURV�HTXLSDPHQWRV�GH�WHFQRORJLD�GH�LQIRUPDomR��</p><p>�� 3DUD�VH�GHWHUPLQDU�D�VHomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR��FRP�FRQILDQoD��p�QHFHVViULD�XPD�HVWLPDWLYD�VHJXUD�GR�FRQWH~GR�GH�</p><p>WHUFHLUD� KDUP{QLFD� GDV� FRUUHQWHV� GH� IDVH� H� GR� FRPSRUWDPHQWR� LPSRVWR� j� FRUUHQWH� GH� QHXWUR� SHODV� FRQGLo}HV� GH�</p><p>GHVHTXLOtEULR�HP�TXH�R�FLUFXLWR�SRGH�YLU�D�RSHUDU��2�DQH[R�)�IRUQHFH�VXEVtGLRV�SDUD�HVVH�GLPHQVLRQDPHQWR�</p><p>���������� 1XP� FLUFXLWR� WULIiVLFR� FRP� QHXWUR� H� FXMRV� FRQGXWRUHV� GH� IDVH� WHQKDP� XPD� VHomR� VXSHULRU� D�</p><p>���PP���D�VHomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�SRGH�VHU�LQIHULRU�j�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��VHP�VHU�LQIHULRU�DRV�YDORUHV�</p><p>LQGLFDGRV�QD� WDEHOD�����HP� IXQomR�GD�VHomR�GRV�FRQGXWRUHV�GH� IDVH��TXDQGR�DV� WUrV�FRQGLo}HV�VHJXLQWHV�</p><p>IRUHP�VLPXOWDQHDPHQWH�DWHQGLGDV��</p><p>D�� R�FLUFXLWR�IRU�SUHVXPLYHOPHQWH�HTXLOLEUDGR��HP�VHUYLoR�QRUPDO��</p><p>E�� D�FRUUHQWH�GDV�IDVHV�QmR�FRQWLYHU�XPD�WD[D�GH�WHUFHLUD�KDUP{QLFD�H�P~OWLSORV�VXSHULRU�D������H�</p><p>F�� R�FRQGXWRU�QHXWUR�IRU�SURWHJLGR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�FRQIRUPH����������</p><p>127$� 2V�YDORUHV�GD�WDEHOD����VmR�DSOLFiYHLV�TXDQGR�RV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�H�R�FRQGXWRU�QHXWUR�IRUHP�GR�PHVPR�</p><p>PHWDO��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>7DEHOD����²�6HomR�UHGX]LGD�GR�FRQGXWRU�QHXWUR��</p><p>6HomR�GRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH��</p><p>PP�</p><p>6HomR�UHGX]LGD�GR�FRQGXWRU�QHXWUR��</p><p>PP�</p><p>6� ���� 6�</p><p>��� ���</p><p>��� ���</p><p>��� ���</p><p>��� ���</p><p>���� ���</p><p>���� ���</p><p>���� ���</p><p>���� ����</p><p>���� ����</p><p>���� ����</p><p>���$V�FRQGLo}HV�GH�XWLOL]DomR�GHVWD�WDEHOD�VmR�GDGDV�HP�����������</p><p>������ 4XHGDV�GH�WHQVmR�</p><p>�������� (P� TXDOTXHU� SRQWR� GH� XWLOL]DomR� GD� LQVWDODomR�� D� TXHGD� GH� WHQVmR� YHULILFDGD� QmR� GHYH� VHU�</p><p>VXSHULRU�DRV�VHJXLQWHV�YDORUHV��GDGRV�HP�UHODomR�DR�YDORU�GD�WHQVmR�QRPLQDO�GD�LQVWDODomR��</p><p>D�� ����FDOFXODGRV�D�SDUWLU�GRV�WHUPLQDLV�VHFXQGiULRV�GR�WUDQVIRUPDGRU�07�%7��QR�FDVR�GH�WUDQVIRUPDGRU�GH�</p><p>SURSULHGDGH�GD�V��XQLGDGH�V��FRQVXPLGRUD�V���</p><p>E�� ����FDOFXODGRV�D�SDUWLU�GRV�WHUPLQDLV�VHFXQGiULRV�GR�WUDQVIRUPDGRU�07�%7�GD�HPSUHVD�GLVWULEXLGRUD�GH�</p><p>HOHWULFLGDGH��TXDQGR�R�SRQWR�GH�HQWUHJD�IRU�Dt�ORFDOL]DGR��</p><p>F�� ����FDOFXODGRV�D�SDUWLU�GR�SRQWR�GH�HQWUHJD��QRV�GHPDLV�FDVRV�GH�SRQWR�GH�HQWUHJD�FRP�IRUQHFLPHQWR�</p><p>HP�WHQVmR�VHFXQGiULD�GH�GLVWULEXLomR��</p><p>G�� ����FDOFXODGRV�D�SDUWLU�GRV�WHUPLQDLV�GH�VDtGD�GR�JHUDGRU��QR�FDVR�GH�JUXSR�JHUDGRU�SUySULR��</p><p>127$6�</p><p>�� (VWHV�OLPLWHV�GH�TXHGD�GH�WHQVmR�VmR�YiOLGRV�TXDQGR�D�WHQVmR�QRPLQDO�GRV�HTXLSDPHQWRV�GH�XWLOL]DomR�SUHYLVWRV�IRU�</p><p>FRLQFLGHQWH�FRP�D�WHQVmR�QRPLQDO�GD�LQVWDODomR��</p><p>�� 9HU�GHILQLomR�GH�³SRQWR�GH�HQWUHJD´����������</p><p>�� 1RV� FDVRV� GDV� DOtQHDV� D��� E�� H� G��� TXDQGR�DV� OLQKDV� SULQFLSDLV� GD� LQVWDODomR� WLYHUHP�XP�FRPSULPHQWR� VXSHULRU� D��</p><p>����P�� DV� TXHGDV� GH� WHQVmR� SRGHP� VHU� DXPHQWDGDV� GH� ������� SRU�PHWUR� GH� OLQKD� VXSHULRU� D� ����P�� VHP� TXH�� QR�</p><p>HQWDQWR��HVVD�VXSOHPHQWDomR�VHMD�VXSHULRU�D�������</p><p>�� 3DUD�FLUFXLWRV�GH�PRWRUHV��YHU�WDPEpP����������������������H������������</p><p>�������� (P�QHQKXP�FDVR�D�TXHGD�GH�WHQVmR�QRV�FLUFXLWRV�WHUPLQDLV�SRGH�VHU�VXSHULRU�D�����</p><p>�������� 4XHGDV�GH�WHQVmR�PDLRUHV�TXH�DV�LQGLFDGDV�HP���������VmR�SHUPLWLGDV�SDUD�HTXLSDPHQWRV�FRP�</p><p>FRUUHQWH�GH�SDUWLGD�HOHYDGD��GXUDQWH�R�SHUtRGR�GH�SDUWLGD��GHVGH�TXH�GHQWUR�GRV�OLPLWHV�SHUPLWLGRV�HP�VXDV�</p><p>QRUPDV�UHVSHFWLYDV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�������� 3DUD� R� FiOFXOR� GD� TXHGD� GH� WHQVmR� QXP� FLUFXLWR� GHYH� VHU� XWLOL]DGD� D� FRUUHQWH� GH� SURMHWR� GR�</p><p>FLUFXLWR��</p><p>127$6�</p><p>�� $�FRUUHQWH�GH�SURMHWR�LQFOXL�DV�FRPSRQHQWHV�KDUP{QLFDV��</p><p>�� 3DUD�FLUFXLWRV�GH�PRWRUHV��YHU�WDPEpP����������������������H������������</p><p>������ &RQH[}HV�</p><p>�������� $V� FRQH[}HV�GH� FRQGXWRUHV� HQWUH� VL� H� FRP�RXWURV� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR�GHYHP�JDUDQWLU�</p><p>FRQWLQXLGDGH�HOpWULFD�GXUiYHO��DGHTXDGD�VXSRUWDELOLGDGH�PHFkQLFD�H�DGHTXDGD�SURWHomR�PHFkQLFD��</p><p>�������� 1D�VHOHomR�GRV�PHLRV�GH�FRQH[mR�GHYHP�VHU�FRQVLGHUDGRV��</p><p>D�� R�PDWHULDO�GRV�FRQGXWRUHV��LQFOXLQGR�VXD�LVRODomR��</p><p>E�� D�TXDQWLGDGH�GH�ILRV�H�IRUPDWR�GRV�FRQGXWRUHV��</p><p>F�� D�VHomR�GRV�FRQGXWRUHV��</p><p>G�� R�Q~PHUR�GH�FRQGXWRUHV�D�VHUHP�FRQHFWDGRV�FRQMXQWDPHQWH��</p><p>127$� e�DFRQVHOKiYHO�HYLWDU�R�XVR�GH�FRQH[}HV�VROGDGDV�HP�FLUFXLWRV�GH�HQHUJLD��6H�WDLV�FRQH[}HV�IRUHP�XWLOL]DGDV��</p><p>HODV�GHYHP�WHU�UHVLVWrQFLD�j�IOXrQFLD�H�D�VROLFLWDo}HV�PHFkQLFDV�FRPSDWtYHO�FRP�D�DSOLFDomR��</p><p>�������� $V� FRQH[}HV� GHYHP� VHU� DFHVVtYHLV� SDUD� YHULILFDomR�� HQVDLRV� H� PDQXWHQomR�� H[FHWR� QRV�</p><p>VHJXLQWHV�FDVRV��</p><p>D�� HPHQGDV�GH�FDERV�HQWHUUDGRV��H�</p><p>E�� HPHQGDV�LPHUVDV�HP�FRPSRVWRV�RX�VHODGDV��</p><p>�������� 6H�QHFHVViULR��GHYHP�VHU�WRPDGDV�SUHFDXo}HV�SDUD�TXH�D�WHPSHUDWXUD�DWLQJLGD�QDV�FRQH[}HV��</p><p>HP�VHUYLoR�QRUPDO��QmR�DIHWH�D�LVRODomR�GDV�SDUWHV�FRQGXWRUDV�FRQHFWDGDV��</p><p>�������� $V� FRQH[}HV� GHYHP�SRGHU� VXSRUWDU� RV� HVIRUoRV� LPSRVWRV� SHODV� FRUUHQWHV�� VHMD� HP� FRQGLo}HV�</p><p>QRUPDLV��VHMD�HP�FRQGLo}HV�GH�IDOWD��$OpP�GLVVR��DV�FRQH[}HV�QmR�GHYHP�VRIUHU�PRGLILFDo}HV�LQDGPLVVtYHLV�</p><p>HP� GHFRUUrQFLD� GH� VHX� DTXHFLPHQWR�� GR� HQYHOKHFLPHQWR� GRV� LVRODQWHV� H� GDV� YLEUDo}HV� TXH� RFRUUHP� HP�</p><p>VHUYLoR� QRUPDO�� (P� SDUWLFXODU�� GHYHP� VHU� FRQVLGHUDGDV� DV� LQIOXrQFLDV� GD� GLODWDomR� WpUPLFD� H� GDV� WHQV}HV�</p><p>HOHWURTXtPLFDV�� TXH� YDULDP� GH� PHWDO� SDUD� PHWDO�� EHP� FRPR� DV� LQIOXrQFLDV� GD� WHPSHUDWXUD� TXH� DIHWDP� D�</p><p>UHVLVWrQFLD�PHFkQLFD�GRV�PDWHULDLV��</p><p>�������� 'HYHP�VHU�WRPDGDV�SUHFDXo}HV�SDUD�HYLWDU�TXH�SDUWHV�FRQGXWRUDV�GH�FRUUHQWH�HQHUJL]HP�SDUWHV�</p><p>PHWiOLFDV�QRUPDOPHQWH�LVRODGDV�GH�SDUWHV�YLYDV�RX�D�FDSD�PHWiOLFD�GRV�FDERV��TXDQGR�H[LVWHQWH��</p><p>�������� 6DOYR�QRV�FDVRV�GH�OLQKDV�DpUHDV�H�GH�OLQKDV�GH�FRQWDWR�DOLPHQWDQGR�HTXLSDPHQWRV�PyYHLV��DV�</p><p>FRQH[}HV� GH� FRQGXWRUHV� HQWUH� VL� H� FRP� HTXLSDPHQWRV� QmR� GHYHP� VHU� VXEPHWLGDV� D� QHQKXP� HVIRUoR� GH�</p><p>WUDomR�RX�GH�WRUomR��</p><p>�������� 1DV� OLQKDV�HOpWULFDV�FRQVWLWXtGDV�SRU� FRQGXWRV� IHFKDGRV�Vy�VH�DGPLWHP�FRQH[}HV�FRQWLGDV�HP�</p><p>LQYyOXFURV�DSURSULDGRV��WDLV�FRPR�FDL[DV��TXDGURV��HWF���TXH�JDUDQWDP�D�QHFHVViULD�DFHVVLELOLGDGH�H�SURWHomR�</p><p>PHFkQLFD��</p><p>�������� $V�FRQH[}HV�GHYHP�VHU� UHDOL]DGDV�GH�PRGR�TXH�D�SUHVVmR�GH�FRQWDWR� LQGHSHQGD�GR�PDWHULDO�</p><p>LVRODQWH��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>��������� e� YHGDGD� D� DSOLFDomR� GH� VROGD� D� HVWDQKR� QD� WHUPLQDomR� GH� FRQGXWRUHV�� SDUD� FRQHFWi�ORV� D�</p><p>ERUQHV�RX�WHUPLQDLV�GH�GLVSRVLWLYRV�RX�HTXLSDPHQWRV�HOpWULFRV��</p><p>��������� 2V� PHLRV� GH� FRQH[mR� XWLOL]DGRV� QD� OLJDomR� GLUHWD� GH� FRQGXWRUHV� GH� DOXPtQLR� D� WHUPLQDLV� GH�</p><p>GLVSRVLWLYRV�RX�HTXLSDPHQWRV�HOpWULFRV�TXH�DGPLWDP�WDO�FRQH[mR�GHYHP�DWHQGHU�DRV�UHTXLVLWRV�GDV�QRUPDV�</p><p>DSOLFiYHLV�D�FRQH[}HV�SDUD�DOXPtQLR��</p><p>127$� 1D�IDOWD�GH�PHLRV�GH�FRQH[mR�DGHTXDGRV�SDUD�FRQH[mR�GLUHWD�FRP�DOXPtQLR��R�FRQGXWRU�GHYH�VHU�HPHQGDGR�</p><p>FRP�XP�FRQGXWRU�GH�FREUH��DWUDYpV�GH�FRQHFWRU�HVSHFLDO��H�HQWmR�OLJDGR�DR�HTXLSDPHQWR��</p><p>��������� $V�FRQH[}HV�SDUD�DOXPtQLR�FRP�DSHUWR�SRU�PHLR�GH�SDUDIXVR�GHYHP�VHU�H[HFXWDGDV�GH�IRUPD�D�</p><p>JDUDQWLU�SUHVVmR�DGHTXDGD�VREUH�R�FRQGXWRU�GH�DOXPtQLR��(VWD�SUHVVmR�p�DVVHJXUDGD�SHOR�FRQWUROH�GH�WRUTXH�</p><p>GXUDQWH� R� DSHUWR� GR� SDUDIXVR�� 2� WRUTXH� DGHTXDGR� GHYH� VHU� IRUQHFLGR� SHOR� IDEULFDQWH� GR� FRQHFWRU� RX� GR�</p><p>HTXLSDPHQWR�TXH�LQFOXD�RV�FRQHFWRUHV��</p><p>��������� $V� FRQH[}HV� SUHQVDGDV� GHYHP� VHU� UHDOL]DGDV� SRU�PHLR� GH� IHUUDPHQWDV� DGHTXDGDV� DR� WLSR� H�</p><p>WDPDQKR�GH�FRQHFWRU�XWLOL]DGR��GH�DFRUGR�FRP�DV�UHFRPHQGDo}HV�GR�IDEULFDQWH�GR�FRQHFWRU��</p><p>��������� (P� FRQGXWRUHV� GH� DOXPtQLR� VRPHQWH� VmR� DGPLWLGDV� HPHQGDV� SRU� PHLR� GH� FRQHFWRUHV� SRU�</p><p>FRPSUHVVmR�RX�VROGD�DGHTXDGD��</p><p>��������� $� FRQH[mR� HQWUH� FREUH� H� DOXPtQLR� GHYH� VHU� UHDOL]DGD� H[FOXVLYDPHQWH� SRU�PHLR� GH� FRQHFWRUHV�</p><p>DGHTXDGRV�D�HVWH�ILP��</p><p>������ &RQGLo}HV�JHUDLV�GH�LQVWDODomR�</p><p>�������� 3URWHomR�FRQWUD�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�</p><p>$�SURWHomR�FRQWUD� LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�FRQIHULGD�SHOD�PDQHLUD�GH� LQVWDODU�GHYH�VHU�DVVHJXUDGD�GH�PDQHLUD�</p><p>FRQWtQXD��</p><p>�������� ([WUHPLGDGHV�GDV�OLQKDV�</p><p>$�FRQWLQXLGDGH�GD�SURWHomR�FRQWUD�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV��UHIHULGD�HP����������GHYH�LQFOXLU�DV�H[WUHPLGDGHV�GDV�</p><p>OLQKDV� HOpWULFDV�� HVSHFLDOPHQWH� RV� SRQWRV� HP� TXH� HODV� SHQHWUDP� QRV� HTXLSDPHQWRV�� DVVHJXUDQGR�VH� D�</p><p>HVWDQTXHLGDGH��TXDQGR�QHFHVViULD��</p><p>127$� $�HVWDQTXHLGDGH�SRGH�VHU�SURYLGD��SRU�H[HPSOR��SRU�SUHQVD�FDERV��</p><p>�������� 7UDYHVVLDV�GH�SDUHGHV�</p><p>1DV�WUDYHVVLDV�GH�SDUHGHV��DV�OLQKDV�HOpWULFDV�GHYHP�VHU�SURYLGDV�GH�SURWHomR�PHFkQLFD�DGLFLRQDO��H[FHWR�VH�</p><p>VXD�UREXVWH]�IRU�R�VXILFLHQWH�SDUD�JDUDQWLU�D�LQWHJULGDGH�QRV�WUHFKRV�GH�WUDYHVVLD��</p><p>�������� 3UR[LPLGDGH�GH�OLQKDV�QmR�HOpWULFDV�</p><p>���������� 4XDQGR�DV�OLQKDV�HOpWULFDV�VH�VLWXDUHP�QDV�SUR[LPLGDGHV�GH�OLQKDV�QmR�HOpWULFDV��R�DIDVWDPHQWR�</p><p>HQWUH�DV�VXSHUItFLHV�H[WHUQDV�GH�DPEDV�GHYH�JDUDQWLU�TXH�D�LQWHUYHQomR�HP�XPD�GHODV�QmR�UHSUHVHQWH�ULVFR�</p><p>GH�GDQLILFDomR�j�RXWUD��</p><p>���������� $V� OLQKDV�HOpWULFDV�QmR�GHYHP�VHU�GLVSRVWDV�QDV�SUR[LPLGDGHV�GH�FDQDOL]Do}HV�TXH�SURGX]DP�</p><p>FDORU�� IXPDoD�RX� YDSRUHV� FXMRV� HIHLWRV� SRGHP�VHU� SUHMXGLFLDLV� j� LQVWDODomR�� D�PHQRV�TXH�DV� OLQKDV� VHMDP�</p><p>SURWHJLGDV� FRQWUD� HVVHV� HIHLWRV�� FRPR�� SRU� H[HPSOR�� LQWHUSRQGR�VH� XP� DQWHSDUR� DGHTXDGR� HQWUH� D� OLQKD�</p><p>HOpWULFD�H�DTXHODV�FDQDOL]Do}HV��</p><p>���������� 1mR� VH� DGPLWHP� OLQKDV� HOpWULFDV� QR� LQWHULRU� GH� GXWRV� GH� H[DXVWmR� GH� IXPDoD� RX� GH� GXWRV� GH�</p><p>YHQWLODomR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� 4XDQGR� D� OLQKD� HOpWULFD�� QR� WRGR� RX� HP�SDUWH�� VHJXLU� R�PHVPR�SHUFXUVR�GH� FDQDOL]Do}HV� TXH�</p><p>SRVVDP�JHUDU�FRQGHQVDo}HV��WDLV�FRPR�WXEXODo}HV�GH�iJXD�H�GH�YDSRU���HOD�QmR�GHYH�VHU�GLVSRVWD�DEDL[R�</p><p>GHVVDV�FDQDOL]Do}HV��D�PHQRV�TXH�VHMDP�WRPDGDV�SUHFDXo}HV�SDUD�SURWHJr�OD�GRV�HIHLWRV�GD�FRQGHQVDomR��</p><p>�������� 3UR[LPLGDGH�GH�RXWUDV�OLQKDV�HOpWULFDV�</p><p>&LUFXLWRV�VRE� WHQV}HV�TXH�VH�HQTXDGUHP�XPD�V��QD� IDL[D� ,�H�RXWUD�V��QD� IDL[D� ,,�GHILQLGDV�QR�DQH[R�$�QmR�</p><p>GHYHP�FRPSDUWLOKDU�D�PHVPD�OLQKD�HOpWULFD��D�PHQRV�TXH�WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�VHMDP�LVRODGRV�SDUD�D�WHQVmR�</p><p>PDLV�HOHYDGD�SUHVHQWH�RX��HQWmR��TXH�VHMD�DWHQGLGD�XPD�GDV�VHJXLQWHV�FRQGLo}HV��</p><p>D�� RV�FRQGXWRUHV�FRP�LVRODomR�DSHQDV�VXILFLHQWH�SDUD�D�DSOLFDomR�D�TXH�VH�GHVWLQDP�IRUHP�LQVWDODGRV�HP�</p><p>FRPSDUWLPHQWRV�VHSDUDGRV�GR�FRQGXWR�D�VHU�FRPSDUWLOKDGR��</p><p>E�� IRUHP�XWLOL]DGRV�HOHWURGXWRV�VHSDUDGRV��</p><p>127$� (VVHV� UHTXLVLWRV�QmR� OHYDP�HP�FRQWD�FXLGDGRV�HVSHFtILFRV�YLVDQGR�FRPSDWLELOLGDGH�HOHWURPDJQpWLFD��6REUH�</p><p>SURWHomR�FRQWUD�SHUWXUEDo}HV�HOHWURPDJQpWLFDV��YHU�����H������</p><p>�������� %DUUHLUDV�FRUWD�IRJR�</p><p>���������� 4XDQGR� XPD� OLQKD� HOpWULFD� DWUDYHVVDU� HOHPHQWRV� GD� FRQVWUXomR�� WDLV� FRPR� SLVRV�� SDUHGHV��</p><p>FREHUWXUDV�� WHWRV��HWF���DV�DEHUWXUDV� UHPDQHVFHQWHV�j�SDVVDJHP�GD� OLQKD�GHYHP�VHU�REWXUDGDV�GH�PRGR�D�</p><p>SUHVHUYDU�D�FDUDFWHUtVWLFD�GH�UHVLVWrQFLD�DR�IRJR�GH�TXH�R�HOHPHQWR�IRU�GRWDGR��</p><p>127$� 1R�FDVR�GH�OLQKDV�GLVSRVWDV�HP�SRoRV�YHUWLFDLV��YHU������������</p><p>���������� /LQKDV�HOpWULFDV�WDLV�FRPR�DV�FRQVWLWXtGDV�SRU�HOHWURGXWRV�RX�FRQGXWRV�IHFKDGRV�HTXLYDOHQWHV�H�</p><p>DV� SUp�IDEULFDGDV�� TXH� SHQHWUHP� HP� HOHPHQWRV� GD� FRQVWUXomR� FXMD� UHVLVWrQFLD� DR� IRJR� VHMD� FRQKHFLGD� H�</p><p>HVSHFLILFDGD�� GHYHP� VHU� REWXUDGDV� LQWHUQDPHQWH�� GH� IRUPD� D� JDUDQWLU� SHOR� PHQRV� R� PHVPR� R� JUDX� GH�</p><p>UHVLVWrQFLD�DR�IRJR�GR�HOHPHQWR�HP�TXHVWmR��H�WDPEpP�REWXUDGDV�H[WHUQDPHQWH��FRQIRUPH������������</p><p>���������� $V�SUHVFULo}HV�GH�����������H�����������VmR�FRQVLGHUDGDV�DWHQGLGDV�VH�D�REWXUDomR�SURYLGD�IRU�GH�</p><p>XP�PRGHOR�TXH�WHQKD�VLGR�VXEPHWLGR�D�HQVDLR�GH�WLSR��</p><p>���������� 2V�HOHWURGXWRV�RX�FRQGXWRV�IHFKDGRV�HTXLYDOHQWHV�TXH�VHMDP�QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD�H�FXMD�</p><p>iUHD�GH� VHomR� WUDQVYHUVDO� LQWHUQD� VHMD�GH�QR�Pi[LPR�����PP��QmR�SUHFLVDP�VHU� REWXUDGRV� LQWHUQDPHQWH��</p><p>GHVGH�TXH��</p><p>D�� RV�HOHWURGXWRV�RX�FRQGXWRV�HTXLYDOHQWHV�DSUHVHQWHP�JUDX�GH�SURWHomR�,3����H�</p><p>E�� WRGDV� DV� H[WUHPLGDGHV� GD� OLQKD� TXH� WHUPLQHP� HP� XP� FRPSDUWLPHQWR� FRQVWUXWLYDPHQWH� VHSDUDGR� GR�</p><p>FRPSDUWLPHQWR�GR�TXDO�HOD�SURYpP�VDWLVIDoDP�R�JUDX�GH�SURWHomR�,3����</p><p>���������� 7RGD�REWXUDomR�GHVWLQDGD�D� FXPSULU� FRP�����������H�RX�����������GHYH�DWHQGHU�jV�SUHVFULo}HV�</p><p>GDV�DOtQHDV�D��D�F���EHP�FRPR�jV�GH������������</p><p>D�� GHYH�VHU�FRPSDWtYHO�FRP�RV�PDWHULDLV�GD�OLQKD�HOpWULFD�FRP�RV�TXDLV��WLYHU�FRQWDWR��</p><p>E�� GHYH� SHUPLWLU� DV� GLODWDo}HV� H� FRQWUDo}HV� GD� OLQKD� HOpWULFD� VHP� TXH� LVVR� UHGX]D� VXD� HIHWLYLGDGH� FRPR�</p><p>EDUUHLUD�FRUWD�IRJR��</p><p>F�� GHYH�DSUHVHQWDU�HVWDELOLGDGH�PHFkQLFD�DGHTXDGD��FDSD]�GH�VXSRUWDU�RV�HVIRUoRV�TXH�SRGHP�VREUHYLU�GH�</p><p>GDQRV�FDXVDGRV�SHOR�IRJR�DRV�PHLRV�GH�IL[DomR�H�GH�VXSRUWH�GD�OLQKD�HOpWULFD��</p><p>127$� (VWD�SUHVFULomR�p�FRQVLGHUDGD�DWHQGLGD��</p><p>� VH�D�IL[DomR�GD� OLQKD�HOpWULFD�IRU�UHIRUoDGD�FRP�JUDPSRV��DEUDoDGHLUDV�RX�VXSRUWHV�� LQVWDODGRV�D�QmR�PDLV�GH�</p><p>����PP�GD�REWXUDomR�H�FDSD]HV�GH�VXSRUWDU�DV�FDUJDV�PHFkQLFDV�HVSHUDGDV�HP�FRQVHT�rQFLD�GD�UXSWXUD�GRV�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>VXSRUWHV�VLWXDGRV�GR�ODGR�GD�SDUHGH�Mi�DWLQJLGR�SHOR�IRJR�H�GH�WDO�IRUPD�TXH�QHQKXP�HVIRUoR�VHMD�WUDQVPLWLGR�j�</p><p>REWXUDomR��RX�</p><p>VH�D�FRQFHSomR�GD�SUySULD�REWXUDomR�JDUDQWLU�XPD�VXVWHQWDomR�DGHTXDGD��QD�VLWXDomR�FRQVLGHUDGD�</p><p>���������� $V�REWXUDo}HV�GHYHP�SRGHU�VXSRUWDU�DV�PHVPDV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�D�TXH�D� OLQKD�HOpWULFD�IRU�</p><p>VXEPHWLGD�H��DOpP�GLVVR��</p><p>D�� GHYHP�WHU�XPD�UHVLVWrQFLD�DRV�SURGXWRV�GH�FRPEXVWmR�HTXLYDOHQWH�j�GRV�HOHPHQWRV�GD�FRQVWUXomR�QRV�</p><p>TXDLV�IRUHP�DSOLFDGDV��</p><p>E�� GHYHP�DSUHVHQWDU�XP�JUDX�GH�SURWHomR�FRQWUD�SHQHWUDomR�GH�iJXD�SHOR�PHQRV�LJXDO�DR�UHTXHULGR�GRV�</p><p>HOHPHQWRV�GD�FRQVWUXomR�QRV�TXDLV�IRUHP�DSOLFDGDV��H�</p><p>F�� GHYHP�VHU�SURWHJLGDV��WDQWR�TXDQWR�DV�OLQKDV��FRQWUD�JRWDV�GH�iJXD�TXH��HVFRUUHQGR�DR�ORQJR�GD�OLQKD��</p><p>SRVVDP� YLU� D� VH� FRQFHQWUDU� QR� SRQWR� REWXUDGR�� D� PHQRV� TXH� RV� PDWHULDLV� XWLOL]DGRV� VHMDP� WRGRV�</p><p>UHVLVWHQWHV�j�XPLGDGH��RULJLQDOPHQWH�H�RX�DSyV�ILQDOL]DGD�D�REWXUDomR��</p><p>���������� 1RV� HVSDoRV� GH� FRQVWUXomR� H� QDV� JDOHULDV� GHYHP� VHU� WRPDGDV� SUHFDXo}HV� DGHTXDGDV� SDUD�</p><p>HYLWDU�D�SURSDJDomR�GH�XP�LQFrQGLR��</p><p>���������� 1R� FDVR� GH� OLQKDV� HOpWULFDV� GLVSRVWDV� HP� SRoRV� YHUWLFDLV� DWUDYHVVDQGR� GLYHUVRV� QtYHLV�� FDGD�</p><p>WUDYHVVLD� GH� SLVR� GHYH� VHU� REWXUDGD� GH� PRGR� D� LPSHGLU� D� SURSDJDomR� GH� LQFrQGLR�� $GPLWH�VH� TXH� HVVD�</p><p>REWXUDomR�GDV�WUDYHVVLDV�SRVVD�QmR�VHU�SURYLGD�QDV�VHJXLQWHV�VLWXDo}HV��</p><p>D�� QR� FDVR� GH� OLQKDV� FRQVWLWXtGDV� SRU� FDERV� IL[DGRV� HP� SDUHGHV� RX� HP� WHWRV�� TXDQGR� RV� FDERV� IRUHP��</p><p>QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��OLYUHV�GH�KDORJrQLR�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV��</p><p>E�� QR� FDVR� GH� OLQKD� HP� FRQGXWR� DEHUWR�� TXDQGR� RV� FDERV� IRUHP� QmR�SURSDJDQWHV� GH� FKDPD�� OLYUHV� GH�</p><p>KDORJrQLR�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV�H�R�FRQGXWR��FDVR�QmR�VHMD�PHWiOLFR�RX�GH�</p><p>RXWUR� PDWHULDO� LQFRPEXVWtYHO�� WDPEpP� IRU� QmR�SURSDJDQWH� GH� FKDPD�� OLYUH� GH� KDORJrQLR� H� FRP� EDL[D�</p><p>HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV��</p><p>F�� QR�FDVR�GH�OLQKD�HP�FRQGXWR�IHFKDGR��TXDQGR�R�FRQGXWR�IRU�PHWiOLFR�RX�GH�RXWUR�PDWHULDO�LQFRPEXVWtYHO�</p><p>RX�� DLQGD�� FDVR� QmR� VHMD� PHWiOLFR� RX� GH� RXWUR� PDWHULDO� LQFRPEXVWtYHO�� TXDQGR� R� FRQGXWR� IRU��</p><p>QmR�SURSDJDQWH� GH� FKDPD�� OLYUH� GH� KDORJrQLR� H� FRP� EDL[D� HPLVVmR� GH� IXPDoD� H� JDVHV� Wy[LFRV���</p><p>1D� SULPHLUD� KLSyWHVH� �FRQGXWR� PHWiOLFR� RX� GH� RXWUR� PDWHULDO� LQFRPEXVWtYHO��� RV� FRQGXWRUHV� H� FDERV�</p><p>SRGHP�VHU�DSHQDV�QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��QD�VHJXQGD��RV�FDERV�GHYHP�VHU�QmR�SURSDJDQWHV�GH�</p><p>FKDPD��OLYUHV�GH�KDORJrQLR�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�H�JDVHV�Wy[LFRV��</p><p>������� 'LVSRVLomR�GRV�FRQGXWRUHV�</p><p>��������� 2V�FDERV�PXOWLSRODUHV�Vy�GHYHP�FRQWHU�RV�FRQGXWRUHV�GH�XP�PHVPR�H�~QLFR�FLUFXLWR��</p><p>��������� $GPLWH�VH� TXH� RV� FRQGXWRV� IHFKDGRV� FRQWHQKDP� FRQGXWRUHV� GH� PDLV� GH� XP� FLUFXLWR� QRV�</p><p>VHJXLQWHV�FDVRV��</p><p>D�� TXDQGR�DV�TXDWUR�FRQGLo}HV�VHJXLQWHV�IRUHP�VLPXOWDQHDPHQWH�DWHQGLGDV��</p><p>� RV�FLUFXLWRV�SHUWHQFHUHP�j�PHVPD� LQVWDODomR�� LVWR�p��VH�RULJLQDUHP�GR�PHVPR�GLVSRVLWLYR�JHUDO�GH�</p><p>PDQREUD�H�SURWHomR��</p><p>� DV� VHo}HV� QRPLQDLV� GRV� FRQGXWRUHV� GH� IDVH� HVWLYHUHP� FRQWLGDV� GHQWUR� GH� XP� LQWHUYDOR� GH�</p><p>WUrV�YDORUHV�QRUPDOL]DGRV�VXFHVVLYRV��</p><p>� WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�WLYHUHP�j�PHVPD�WHPSHUDWXUD�Pi[LPD�SDUD�VHUYLoR�FRQWtQXR��H�</p><p>� WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�IRUHP�LVRODGRV�SDUD�D�PDLV�DOWD�WHQVmR�QRPLQDO�SUHVHQWH��RX�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>E�� QR�FDVR�GRV�FLUFXLWRV�GH�IRUoD��GH�FRPDQGR�H�RX�VLQDOL]DomR�GH�XP�PHVPR�HTXLSDPHQWR��</p><p>��������� 2V� FRQGXWRUHV� GH� XP� PHVPR� FLUFXLWR�� LQFOXLQGR� R� FRQGXWRU� GH� SURWHomR�� GHYHP� HVWDU� QDV�</p><p>SUR[LPLGDGHV�LPHGLDWDV�XQV�GRV�RXWURV��</p><p>��������� 4XDQGR� IRUHP� XVDGRV� FRQGXWRUHV� HP� SDUDOHOR�� HOHV� GHYHP� VHU� UHXQLGRV� HP� WDQWRV� JUXSRV�</p><p>TXDQWRV� IRUHP�RV�FRQGXWRUHV�HP�SDUDOHOR�� FDGD�JUXSR�FRQWHQGR�XP�FRQGXWRU�GH�FDGD� IDVH�RX�SRODULGDGH���</p><p>2V�FRQGXWRUHV�GH�FDGD�JUXSR�GHYHP�HVWDU�LQVWDODGRV�QDV�SUR[LPLGDGHV�LPHGLDWDV�XQV�GRV�RXWURV��</p><p>127$� (P�SDUWLFXODU�� QR� FDVR� GH� FRQGXWRV� IHFKDGRV�PHWiOLFRV�� WRGRV� RV� FRQGXWRUHV� YLYRV� GH� XP�PHVPR� FLUFXLWR�</p><p>GHYHP�HVWDU�FRQWLGRV�HP�XP�PHVPR�FRQGXWR��</p><p>������� 3UHVFULo}HV�SDUD�LQVWDODomR�</p><p>��������� (OHWURGXWRV�</p><p>����������� e�YHGDGR�R�XVR��FRPR�HOHWURGXWR��GH�SURGXWRV�TXH�QmR�VHMDP�H[SUHVVDPHQWH�DSUHVHQWDGRV�H�</p><p>FRPHUFLDOL]DGRV�FRPR�WDO��</p><p>127$� (VWD�SURLELomR�LQFOXL��SRU�H[HPSOR��SURGXWRV�FDUDFWHUL]DGRV�SRU�VHXV�IDEULFDQWHV�FRPR�³PDQJXHLUDV´��</p><p>����������� 1DV� LQVWDODo}HV� HOpWULFDV� DEUDQJLGDV� SRU� HVWD� 1RUPD� Vy� VmR� DGPLWLGRV� HOHWURGXWRV��</p><p>QmR�SURSDJDQWHV�GH�FKDPD��</p><p>����������� 6y� VmR� DGPLWLGRV� HP� LQVWDODomR� HPEXWLGD� RV� HOHWURGXWRV� TXH� VXSRUWHP� RV� HVIRUoRV� GH�</p><p>GHIRUPDomR�FDUDFWHUtVWLFRV�GD�WpFQLFD�FRQVWUXWLYD�XWLOL]DGD��</p><p>����������� (P� TXDOTXHU� VLWXDomR�� RV� HOHWURGXWRV� GHYHP� VXSRUWDU� DV� VROLFLWDo}HV� PHFkQLFDV�� TXtPLFDV��</p><p>HOpWULFDV�H�WpUPLFDV�D�TXH�IRUHP�VXEPHWLGRV�QDV�FRQGLo}HV�GD�LQVWDODomR��</p><p>����������� 1RV� HOHWURGXWRV� Vy� GHYHP� VHU� LQVWDODGRV� FRQGXWRUHV� LVRODGRV�� FDERV� XQLSRODUHV� RX� FDERV�</p><p>PXOWLSRODUHV��</p><p>127$� ,VVR�QmR�H[FOXL�R�XVR�GH�HOHWURGXWRV�SDUD�SURWHomR�PHFkQLFD��SRU�H[HPSOR��GH�FRQGXWRUHV�GH�DWHUUDPHQWR��</p><p>����������� $V�GLPHQV}HV�LQWHUQDV�GRV�HOHWURGXWRV�H�GH�VXDV�FRQH[}HV�GHYHP�SHUPLWLU�TXH��DSyV�PRQWDJHP�</p><p>GD�OLQKD��RV�FRQGXWRUHV�SRVVDP�VHU�LQVWDODGRV�H�UHWLUDGRV�FRP�IDFLOLGDGH��3DUD�WDQWR��</p><p>D�� D�WD[D�GH�RFXSDomR�GR�HOHWURGXWR��GDGD�SHOR�TXRFLHQWH�HQWUH�D�VRPD�GDV�iUHDV�GDV�VHo}HV�WUDQVYHUVDLV�</p><p>GRV�FRQGXWRUHV�SUHYLVWRV��FDOFXODGDV�FRP�EDVH�QR�GLkPHWUR�H[WHUQR��H�D�iUHD�~WLO�GD�VHomR�WUDQVYHUVDO�</p><p>GR�HOHWURGXWR��QmR�GHYH�VHU�VXSHULRU�D��</p><p>� ����QR�FDVR�GH�XP�FRQGXWRU��</p><p>� ����QR�FDVR�GH�GRLV�FRQGXWRUHV��</p><p>� ����QR�FDVR�GH�WUrV�RX�PDLV�FRQGXWRUHV��</p><p>E�� RV� WUHFKRV�FRQWtQXRV�GH� WXEXODomR��VHP� LQWHUSRVLomR�GH�FDL[DV�RX�HTXLSDPHQWRV��QmR�GHYHP�H[FHGHU��</p><p>���P�GH�FRPSULPHQWR�SDUD� OLQKDV� LQWHUQDV�jV�HGLILFDo}HV�H����P�SDUD�DV� OLQKDV�HP�iUHDV�H[WHUQDV�jV�</p><p>HGLILFDo}HV��VH�RV�WUHFKRV�IRUHP�UHWLOtQHRV��6H�RV�WUHFKRV�LQFOXtUHP�FXUYDV��R�OLPLWH�GH����P�H�R�GH����P�</p><p>GHYHP�VHU�UHGX]LGRV�HP���P�SDUD�FDGD�FXUYD�GH������</p><p>127$� 4XDQGR�QmR�IRU�SRVVtYHO�HYLWDU�D�SDVVDJHP�GD�OLQKD�SRU�ORFDLV�TXH�LPSHoDP��SRU�DOJXP�PRWLYR��D�FRORFDomR�</p><p>GH�FDL[D�LQWHUPHGLiULD��R�FRPSULPHQWR�GR�WUHFKR�FRQWtQXR�SRGH�VHU�DXPHQWDGR��GHVGH�TXH�VHMD�XWLOL]DGR�XP�HOHWURGXWR�GH�</p><p>WDPDQKR�QRPLQDO�LPHGLDWDPHQWH�VXSHULRU�SDUD�FDGD���P��RX�IUDomR��GH�DXPHQWR�GD�GLVWkQFLD�Pi[LPD�FDOFXODGD�VHJXQGR�</p><p>RV� FULWpULRV� GD� DOtQHD� E��� $VVLP�� XP�DXPHQWR�� SRU� H[HPSOR�� GH� ��P� LPSOLFD� XP�HOHWURGXWR� FRP� WDPDQKR� GRLV� GHJUDXV�</p><p>DFLPD�GR�LQLFLDOPHQWH�GHILQLGR��FRP�EDVH�QD�WD[D�GH�RFXSDomR�Pi[LPD�LQGLFDGD�QD�DOtQHD�D���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>����������� (P�FDGD� WUHFKR�GH� WXEXODomR�GHOLPLWDGR��GH�XP� ODGR�H�GH�RXWUR��SRU�FDL[D�RX�H[WUHPLGDGH�GH�</p><p>OLQKD�� TXDOTXHU� TXH� VHMD� HVVD� FRPELQDomR� �FDL[D±FDL[D�� FDL[D±H[WUHPLGDGH� RX� H[WUHPLGDGH±H[WUHPLGDGH���</p><p>SRGHP�VHU�LQVWDODGDV�QR�Pi[LPR�WUrV�FXUYDV�GH�����RX�VHX�HTXLYDOHQWH�DWp�QR�Pi[LPR�������(P�QHQKXPD�</p><p>KLSyWHVH�GHYHP�VHU�LQVWDODGDV�FXUYDV�FRP�GHIOH[mR�VXSHULRU�D������</p><p>����������� $V�FXUYDV��TXDQGR�RULJLQDGDV�GR�GREUDPHQWR�GR�HOHWURGXWR��VHP�R�XVR�GH�DFHVVyULR�HVSHFtILFR��</p><p>QmR�GHYHP�UHVXOWDU�HP�UHGXomR�GDV�GLPHQV}HV�LQWHUQDV�GR�HOHWURGXWR��</p><p>����������� 'HYHP�VHU�HPSUHJDGDV�FDL[DV��</p><p>D�� HP�WRGRV�RV�SRQWRV�GD� WXEXODomR�RQGH�KRXYHU�HQWUDGD�RX�VDtGD�GH�FRQGXWRUHV��H[FHWR�QRV�SRQWRV�GH�</p><p>WUDQVLomR�GH�XPD�OLQKD�DEHUWD�SDUD�D�OLQKD�HP�HOHWURGXWRV��RV�TXDLV��QHVWHV�FDVRV��GHYHP�VHU�UHPDWDGRV�</p><p>FRP�EXFKDV��</p><p>E�� HP�WRGRV�RV�SRQWRV�GH�HPHQGD�RX�GH�GHULYDomR�GH�FRQGXWRUHV��</p><p>F�� VHPSUH�TXH�IRU�QHFHVViULR�VHJPHQWDU�D�WXEXODomR��SDUD�DWHQGLPHQWR�GR�GLVSRVWR�HP������������E���</p><p>������������ $� ORFDOL]DomR� GDV� FDL[DV� GHYH� VHU� GH�PRGR� D� JDUDQWLU� TXH� HODV� VHMDP� IDFLOPHQWH� DFHVVtYHLV���</p><p>(ODV� GHYHP� VHU� SURYLGDV� GH� WDPSDV� RX�� FDVR� DORMHP� LQWHUUXSWRUHV�� WRPDGDV� GH� FRUUHQWH� H� FRQJrQHUHV��</p><p>IHFKDGDV� FRP� RV� HVSHOKRV� TXH� FRPSOHWDP� D� LQVWDODomR� GHVVHV� GLVSRVLWLYRV�� $V� FDL[DV� GH� VDtGD� SDUD�</p><p>DOLPHQWDomR�GH�HTXLSDPHQWRV�SRGHP�VHU�IHFKDGDV�FRP�DV�SODFDV�GHVWLQDGDV�j�IL[DomR�GHVVHV�HTXLSDPHQWRV��</p><p>127$� $GPLWH�VH�D�DXVrQFLD�GH�WDPSD�HP�FDL[DV�GH�GHULYDomR�RX�GH�SDVVDJHP�LQVWDODGDV�HP�IRUURV�RX�SLVRV�IDOVRV��</p><p>GHVGH�TXH�HVVDV�FDL[DV�HIHWLYDPHQWH�Vy�VH�WRUQHP�DFHVVtYHLV�FRP�D�UHPRomR�GDV�SODFDV�GR�IRUUR�RX�GR�SLVR�IDOVR�H�TXH�</p><p>VH� GHVWLQHP� H[FOXVLYDPHQWH� D� HPHQGD� H�RX� GHULYDomR� GH� FRQGXWRUHV�� VHP� DFRPRGDU� QHQKXP� GLVSRVLWLYR� RX�</p><p>HTXLSDPHQWR��</p><p>������������2V�FRQGXWRUHV�GHYHP� IRUPDU� WUHFKRV�FRQWtQXRV�HQWUH�DV�FDL[DV��QmR�VH�DGPLWLQGR�HPHQGDV�H�</p><p>GHULYDo}HV� VHQmR�QR� LQWHULRU� GDV� FDL[DV��&RQGXWRUHV�HPHQGDGRV�RX� FXMD� LVRODomR� WHQKD�VLGR�GDQLILFDGD�H�</p><p>UHFRPSRVWD�FRP�ILWD�LVRODQWH�RX�RXWUR�PDWHULDO�QmR�GHYHP�VHU�HQILDGRV�HP�HOHWURGXWRV��</p><p>������������ 1D�PRQWDJHP� GDV� OLQKDV� D� VHUHP� HPEXWLGDV� HP� FRQFUHWR� DUPDGR�� RV� HOHWURGXWRV� GHYHP� VHU�</p><p>GLVSRVWRV� GH�PRGR� D� HYLWDU� VXD� GHIRUPDomR� GXUDQWH� D� FRQFUHWDJHP�� $V� FDL[DV�� EHP� FRPR� DV� ERFDV� GRV�</p><p>HOHWURGXWRV��GHYHP�VHU�IHFKDGDV�FRP�YHGDo}HV�DSURSULDGDV�TXH�LPSHoDP�D�HQWUDGD�GH�DUJDPDVVDV�RX�QDWD�</p><p>GH�FRQFUHWR�GXUDQWH�D�FRQFUHWDJHP��</p><p>������������ $V�MXQo}HV�GRV�HOHWURGXWRV�HPEXWLGRV�GHYHP�VHU�HIHWXDGDV�FRP�DX[tOLR�GH�DFHVVyULRV�HVWDQTXHV�</p><p>DRV�PDWHULDLV�GH�FRQVWUXomR��</p><p>������������2V�HOHWURGXWRV� Vy� GHYHP� VHU� FRUWDGRV� SHUSHQGLFXODUPHQWH� D� VHX� HL[R��'HYH� VHU� UHWLUDGD� WRGD�</p><p>UHEDUED�VXVFHWtYHO�GH�GDQLILFDU�D�LVRODomR�GRV�FRQGXWRUHV��</p><p>������������ 1DV�MXQWDV�GH�GLODWDomR��RV�HOHWURGXWRV�UtJLGRV�GHYHP�VHU�VHFFLRQDGRV��R�TXH�SRGH�H[LJLU�FHUWDV�</p><p>PHGLGDV�FRPSHQVDWyULDV��FRPR��SRU�H[HPSOR��R�XVR�GH�OXYDV�IOH[tYHLV�RX�FRUGRDOKDV�GHVWLQDGDV�D�JDUDQWLU�D�</p><p>FRQWLQXLGDGH�HOpWULFD�GH�XP�HOHWURGXWR�PHWiOLFR��</p><p>������������4XDQGR�QHFHVViULR��RV�HOHWURGXWRV�UtJLGRV�LVRODQWHV�GHYHP�VHU�SURYLGRV�GH�MXQWDV�GH�H[SDQVmR�</p><p>SDUD�FRPSHQVDU�DV�YDULDo}HV�WpUPLFDV��</p><p>������������ $� HQILDomR� GRV� FRQGXWRUHV� Vy� GHYH� VHU� LQLFLDGD� GHSRLV� TXH� D� PRQWDJHP� GRV� HOHWURGXWRV� IRU�</p><p>FRQFOXtGD��QmR�UHVWDU�QHQKXP�VHUYLoR�GH�FRQVWUXomR�VXVFHWtYHO�GH�GDQLILFi�ORV�H�D�OLQKD�IRU�VXEPHWLGD�D�XPD�</p><p>OLPSH]D�FRPSOHWD��</p><p>������������ 3DUD�IDFLOLWDU�D�HQILDomR�GRV�FRQGXWRUHV��SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV��</p><p>D�� JXLDV�GH�SX[DPHQWR��H�RX�</p><p>E�� WDOFR��SDUDILQD�RX�RXWURV�OXEULILFDQWHV�TXH�QmR�SUHMXGLTXHP�D�LVRODomR�GRV�FRQGXWRUHV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>127$� 2V� JXLDV� GH� SX[DPHQWR� Vy� GHYHP� VHU� LQWURGX]LGRV� DSyV� ILQDOL]DGDV� DV� WXEXODo}HV�� H� QmR� GXUDQWH� VXD�</p><p>H[HFXomR��</p><p>��������� 0ROGXUDV�</p><p>����������� 1DV�PROGXUDV�Vy�GHYHP�VHU�LQVWDODGRV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�RX�FDERV�XQLSRODUHV��</p><p>����������� $V�UDQKXUDV�GDV�PROGXUDV�GHYHP�SRVVXLU�GLPHQV}HV�TXH�IDFLOLWHP�R�DORMDPHQWR�GRV�FRQGXWRUHV��</p><p>����������� &DGD�UDQKXUD�GHYH�VHU�RFXSDGD�DSHQDV�SRU�XP�~QLFR�H�PHVPR�FLUFXLWR��</p><p>����������� $V�PROGXUDV�QmR�GHYHP�VHU�HPEXWLGDV�QD�DOYHQDULD��QHP�FREHUWDV�SRU�SDSHO�GH�SDUHGH��WHFLGR�</p><p>RX�TXDOTXHU�RXWUR�PDWHULDO��GHYHQGR�SHUPDQHFHU�DSDUHQWHV��</p><p>��������� %DQGHMDV��OHLWRV��SUDWHOHLUDV��VXSRUWHV�KRUL]RQWDLV�H�IL[DomR�GLUHWD�GRV�FDERV�HP�SDUHGHV�RX�</p><p>WHWRV�</p><p>����������� 1DV� OLQKDV� HOpWULFDV� HP� TXH� RV� FRQGXWRV� IRUHP� EDQGHMDV�� OHLWRV�� SUDWHOHLUDV� RX� VXSRUWHV�</p><p>KRUL]RQWDLV�� H�QDV� OLQKDV�HP�TXH�RV�FDERV� IRUHP�GLUHWDPHQWH� IL[DGRV�HP�SDUHGHV�RX� WHWRV�� Vy�GHYHP�VHU�</p><p>XWLOL]DGRV�FDERV�XQLSRODUHV�RX�FDERV�PXOWLSRODUHV��</p><p>����������� 3DUD�D�IL[DomR�GLUHWD�GRV�FDERV�HP�SDUHGHV�RX�WHWRV��SRGHP�VHU�XVDGDV�DEUDoDGHLUDV��DUJRODV�</p><p>RX�RXWURV�PHLRV��</p><p>127$� 1mR�VH�UHFRPHQGD�R�XVR�GH�PDWHULDLV�PDJQpWLFRV�TXDQGR�HVWHV�HVWLYHUHP�VXMHLWRV�j�LQGXomR�VLJQLILFDWLYD�GH�</p><p>FRUUHQWH��</p><p>����������� 2V� PHLRV� GH� IL[DomR�� DV� EDQGHMDV�� OHLWRV�� SUDWHOHLUDV� RX� VXSRUWHV� GHYHP� VHU� HVFROKLGRV� H�</p><p>GLVSRVWRV� GH�PDQHLUD� D� QmR� GDQLILFDU� RV� FDERV� QHP� FRPSURPHWHU� VHX� GHVHPSHQKR�� (OHV� GHYHP� SRVVXLU�</p><p>SURSULHGDGHV�TXH�OKHV�SHUPLWDP�VXSRUWDU�VHP�GDQRV�DV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�D�TXH�IRUHP�VXEPHWLGRV��</p><p>����������� 1RV� SHUFXUVRV� YHUWLFDLV� GHYH� VHU� DVVHJXUDGR� TXH� R� HVIRUoR� GH� WUDomR� LPSRVWR� SHOR� SHVR� GRV�</p><p>FDERV� QmR� UHVXOWH� HP� GHIRUPDomR� RX� UXSWXUD� GRV� FRQGXWRUHV�� (VVH� HVIRUoR� GH� WUDomR� WDPEpP� QmR� GHYH�</p><p>UHFDLU�VREUH�DV�FRQH[}HV��</p><p>����������� 1DV�EDQGHMDV�� OHLWRV� H� SUDWHOHLUDV�� RV� FDERV�GHYHP�VHU� GLVSRVWRV�� SUHIHUHQFLDOPHQWH�� HP�XPD�</p><p>~QLFD� FDPDGD�� $GPLWH�VH�� QR� HQWDQWR�� D� GLVSRVLomR� HP� YiULDV� FDPDGDV�� GHVGH� TXH� R� YROXPH� GH�PDWHULDO�</p><p>FRPEXVWtYHO�UHSUHVHQWDGR�SHORV�FDERV��LVRODo}HV��FDSDV�H�FREHUWXUDV��QmR�XOWUDSDVVH��</p><p>D�� ����GP��SRU�PHWUR�OLQHDU��SDUD�FDERV�GH�FDWHJRULD�%)�GD�$%17�1%5�������</p><p>E�� ��GP��SRU�PHWUR�OLQHDU��SDUD�FDERV�GH�FDWHJRULD�$)�RX�$)�5�GD�$%17�1%5�������</p><p>127$� $� OLPLWDomR� GR� YROXPH� GH� PDWHULDO� FRPEXVWtYHO� GHVWLQD�VH� D� PLQLPL]DU� RX� PHVPR� HYLWDU� TXH� RV� FDERV�</p><p>FRQWULEXDP�SDUD�D�SURSDJDomR�GH�LQFrQGLR��</p><p>��������� &DQDOHWDV�H�SHUILODGRV�</p><p>����������� 1DV� FDQDOHWDV� LQVWDODGDV� VREUH� SDUHGHV�� HP� WHWRV� RX� VXVSHQVDV� H� QRV� SHUILODGRV�� SRGHP� VHU�</p><p>LQVWDODGRV�FRQGXWRUHV�LVRODGRV��FDERV�XQLSRODUHV�H�FDERV�PXOWLSRODUHV��2V�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�Vy�SRGHP�VHU�</p><p>XWLOL]DGRV� HP� FDQDOHWDV� RX� SHUILODGRV� GH� SDUHGHV� QmR�SHUIXUDGDV� H� FRP� WDPSDV� TXH� Vy� SRVVDP� VHU�</p><p>UHPRYLGDV�FRP�DX[tOLR�GH�IHUUDPHQWD��</p><p>127$� $GPLWH�VH�R�XVR�GH�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�FDQDOHWDV�RX�SHUILODGRV�VHP�WDPSD�RX�FRP�WDPSD�GHVPRQWiYHO�</p><p>VHP�DX[tOLR�GH�IHUUDPHQWD��RX�HP�FDQDOHWDV�RX�SHUILODGRV�FRP�SDUHGHV�SHUIXUDGDV��FRP�RX�VHP�WDPSD��GHVGH�TXH�HVWHV�</p><p>FRQGXWRV��</p><p>D�� VHMDP�LQVWDODGRV�HP�ORFDLV�Vy�DFHVVtYHLV�D�SHVVRDV�DGYHUWLGDV��%$���RX�TXDOLILFDGDV��%$����FRQIRUPH�WDEHOD�����RX�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>E�� VHMDP�LQVWDODGRV�D�XPD�DOWXUD�PtQLPD�GH������P�GR�SLVR��</p><p>����������� $V� FDQDOHWDV� LQVWDODGDV� VREUH� SDUHGHV�� HP� WHWRV� RX� VXVSHQVDV� H� RV� SHUILODGRV� GHYHP� VHU�</p><p>HVFROKLGRV�H�GLVSRVWRV�GH�PRGR�D�QmR�GDQLILFDU�RV�FDERV�QHP�FRPSURPHWHU�VHX�GHVHPSHQKR��(OHV�GHYHP�</p><p>SRVVXLU�SURSULHGDGHV�TXH�OKHV�SHUPLWDP�VXSRUWDU�VHP�GDQRV�DV�LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�D�TXH�IRUHP�VXEPHWLGRV��</p><p>����������� 1DV�FDQDOHWDV�LQVWDODGDV�QR�VROR�SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV�FDERV�XQLSRODUHV�RX�FDERV�PXOWLSRODUHV��</p><p>����������� 6RE� R� SRQWR� GH� YLVWD� GDV� LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV�$'� �SUHVHQoD� GH�iJXD�� WDEHOD� ���� DV� FDQDOHWDV�</p><p>LQVWDODGDV�QR�VROR�VmR�FODVVLILFDGDV�FRPR�$'���</p><p>����������� 1DV�FDQDOHWDV�HQFDL[DGDV�QR�SLVR�SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV�FRQGXWRUHV� LVRODGRV��FDERV�XQLSRODUHV�</p><p>RX�FDERV�PXOWLSRODUHV��2V�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�Vy�SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV�VH�FRQWLGRV�HP�HOHWURGXWRV��</p><p>��������� (VSDoRV�GH�FRQVWUXomR�</p><p>1RV�HVSDoRV�GH� FRQVWUXomR�SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV� FRQGXWRUHV� LVRODGRV�H� FDERV�XQLSRODUHV�RX�PXOWLSRODUHV��</p><p>FRQIRUPH�RV�PpWRGRV�GH� LQVWDODomR����������������H����GD� WDEHOD�����GHVGH�TXH�RV�FRQGXWRUHV�RX�FDERV�</p><p>SRVVDP�VHU�LQVWDODGRV�RX�UHWLUDGRV�VHP�LQWHUYHQomR�QRV�HOHPHQWRV�GH�FRQVWUXomR�GR�SUpGLR��</p><p>��������� /LQKDV�HQWHUUDGDV�</p><p>����������� (P�OLQKDV�HQWHUUDGDV��FDERV�GLUHWDPHQWH�HQWHUUDGRV�RX�FRQWLGRV�HP�HOHWURGXWRV�HQWHUUDGRV���Vy�</p><p>VmR� DGPLWLGRV� FDERV� XQLSRODUHV� RX� PXOWLSRODUHV�� $GLFLRQDOPHQWH�� HP� OLQKDV� FRP� FDERV� GLUHWDPHQWH�</p><p>HQWHUUDGRV�GHVSURYLGDV�GH�SURWHomR�PHFkQLFD�DGLFLRQDO�Vy�VmR�DGPLWLGRV�FDERV�DUPDGRV��</p><p>127$� $GPLWH�VH� R� XVR� GH� FRQGXWRUHV� LVRODGRV� HP� HOHWURGXWR� HQWHUUDGR� VH�� QR� WUHFKR� HQWHUUDGR�� QmR� KRXYHU�</p><p>QHQKXPD�FDL[D�GH�SDVVDJHP�H�RX�GHULYDomR�HQWHUUDGD�H�IRU�JDUDQWLGD�D�HVWDQTXHLGDGH�GR�HOHWURGXWR��</p><p>����������� 2V�FDERV�GHYHP�VHU�SURWHJLGRV�FRQWUD�DV�GHWHULRUDo}HV�FDXVDGDV�SRU�PRYLPHQWDomR�GH� WHUUD��</p><p>FRQWDWR�FRP�FRUSRV� UtJLGRV��FKRTXH�GH� IHUUDPHQWDV�HP�FDVR�GH�HVFDYDo}HV��EHP�FRPR�FRQWUD�XPLGDGH�H�</p><p>Do}HV�TXtPLFDV�FDXVDGDV�SHORV�HOHPHQWRV�GR�VROR��</p><p>����������� &RPR�SUHYHQomR�FRQWUD�RV�HIHLWRV�GH�PRYLPHQWDomR�GH� WHUUD��RV�FDERV�GHYHP�VHU� LQVWDODGRV��</p><p>HP�WHUUHQR�QRUPDO��SHOR�PHQRV�D������P�GD�VXSHUItFLH�GR�VROR��(VVD�SURIXQGLGDGH�GHYH�VHU�DXPHQWDGD�SDUD�</p><p>��P�QD�WUDYHVVLD�GH�YLDV�DFHVVtYHLV�D�YHtFXORV��LQFOXLQGR�XPD�IDL[D�DGLFLRQDO�GH������P�GH�ODUJXUD�GH�XP�ODGR�</p><p>H�GH�RXWUR�GHVVDV�YLDV��(VVDV�SURIXQGLGDGHV�SRGHP�VHU�UHGX]LGDV�HP�WHUUHQR�URFKRVR�RX�TXDQGR�RV�FDERV�</p><p>HVWLYHUHP� SURWHJLGRV�� SRU� H[HPSOR�� SRU� HOHWURGXWRV� TXH� VXSRUWHP� VHP� GDQRV� DV� LQIOXrQFLDV� H[WHUQDV�</p><p>SUHVHQWHV��</p><p>����������� 'HYH�VHU� REVHUYDGR�XP�DIDVWDPHQWR�PtQLPR�GH������P�HQWUH�GXDV� OLQKDV�HOpWULFDV�HQWHUUDGDV�</p><p>TXH�YHQKDP�D�VH�FUX]DU��</p><p>����������� 'HYH� VHU� REVHUYDGR� XP� DIDVWDPHQWR� PtQLPR� GH� �����P� HQWUH� XPD� OLQKD� HOpWULFD� HQWHUUDGD� H�</p><p>TXDOTXHU� OLQKD�QmR�HOpWULFD� FXMR�SHUFXUVR� VH�DYL]LQKH�RX� FUX]H� FRP�R�GD� OLQKD�HOpWULFD��(VVH�DIDVWDPHQWR��</p><p>PHGLGR�HQWUH�RV�SRQWRV�PDLV�SUy[LPRV�GDV�GXDV� OLQKDV��SRGH�VHU� UHGX]LGR�VH�DV� OLQKDV�HOpWULFDV�H�DV�QmR�</p><p>HOpWULFDV�IRUHP�VHSDUDGDV�SRU�PHLRV�TXH�SURSRUFLRQHP�XPD�VHJXUDQoD�HTXLYDOHQWH��</p><p>����������� $V�OLQKDV�HOpWULFDV�HQWHUUDGDV�GHYHP�VHU�VLQDOL]DGDV��DR�ORQJR�GH�WRGD�D�VXD�H[WHQVmR��SRU�XP�</p><p>HOHPHQWR�GH�DGYHUWrQFLD��SRU�H[HPSOR��ILWD�FRORULGD��QmR�VXMHLWR�D�GHWHULRUDomR��VLWXDGR��QR�PtQLPR��D������P�</p><p>DFLPD�GD�OLQKD��</p><p>��������� /LQKDV�VREUH�LVRODGRUHV�</p><p>����������� 1DV� OLQKDV� FRP� FRQGXWRUHV� IL[DGRV� VREUH� LVRODGRUHV� SRGHP� VHU� XWLOL]DGRV� FRQGXWRUHV� QXV��</p><p>FRQGXWRUHV�LVRODGRV��FRQGXWRUHV�LVRODGRV�HP�IHL[H��FDERV�XQLSRODUHV��FDERV�PXOWLSRODUHV�H�EDUUDV��</p><p>127$� 2�XVR�GH�EDUUDV�GHYH�VHU�OLPLWDGR�DRV�ORFDLV�GH�VHUYLoR�HOpWULFR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>����������� (VVD�PDQHLUD�GH�LQVWDODU�QmR�p�DGPLWLGD�HP�ORFDLV�GH�KDELWDomR��</p><p>����������� $V�OLQKDV�VREUH�LVRODGRUHV�GHYHP�REHGHFHU�jV�SUHVFULo}HV�GH����������</p><p>����������� (P�HGLILFDo}HV�GH�XVR�FRPHUFLDO�RX�DVVHPHOKDGR��DV�OLQKDV�FRP�FRQGXWRUHV�QXV�VmR�DGPLWLGDV�</p><p>FRPR�OLQKDV�GH�FRQWDWR�DOLPHQWDQGR�OkPSDGDV�RX�HTXLSDPHQWRV�PyYHLV��GHVGH�TXH�DOLPHQWDGDV�HP�6(/9��</p><p>����������� 2� XVR� GH� FRQGXWRUHV� QXV� VREUH� LVRODGRUHV� HP� HVWDEHOHFLPHQWRV� LQGXVWULDLV� RX� DVVHPHOKDGRV�</p><p>GHYH� VHU� OLPLWDGR� DRV� ORFDLV� GH� VHUYLoR� HOpWULFR� RX� D� XWLOL]Do}HV� HVSHFtILFDV� �SRU� H[HPSOR�� DOLPHQWDomR� GH�</p><p>SRQWHV�URODQWHV���</p><p>����������� 1D�LQVWDODomR�GH�FRQGXWRUHV�QXV�RX�EDUUDV�VREUH�LVRODGRUHV��GHYHP�VHU�FRQVLGHUDGRV��</p><p>D�� RV�HVIRUoRV�D�TXH�HOHV�SRGHP�VHU�VXEPHWLGRV�HP�VHUYLoR�QRUPDO��</p><p>E�� RV�HVIRUoRV�HOHWURGLQkPLFRV�D�TXH�HOHV�SRGHP�VHU�VXEPHWLGRV�HP�FRQGLo}HV�GH�FXUWR�FLUFXLWR��</p><p>F�� D�GLODWDomR�GHYLGD�D�YDULDo}HV�GH�WHPSHUDWXUD��TXH�SRGHP�DFDUUHWDU�D�IODPEDJHP�GRV�FRQGXWRUHV�RX�D�</p><p>GHVWUXLomR�GRV� LVRODGRUHV��SRGH�VHU�QHFHVViULR�SUHYHU� MXQWDV�GH�GLODWDomR��$OpP�GLVVR��GHYH�VH� WRPDU�</p><p>SUHFDXo}HV�FRQWUD�YLEUDo}HV�H[FHVVLYDV�GRV�FRQGXWRUHV��XWLOL]DQGR�VXSRUWHV�VXILFLHQWHPHQWH�SUy[LPRV��</p><p>��������� /LQKDV�DpUHDV�H[WHUQDV�</p><p>����������� 1DV� OLQKDV� DpUHDV� H[WHUQDV� SRGHP� VHU� XWLOL]DGRV� FRQGXWRUHV� QXV� RX� SURYLGRV� GH� FREHUWXUD�</p><p>UHVLVWHQWH� jV� LQWHPSpULHV�� FRQGXWRUHV� LVRODGRV� FRP� LVRODomR� UHVLVWHQWH� jV� LQWHPSpULHV�� RX� FDERV�</p><p>PXOWLSOH[DGRV�UHVLVWHQWHV�jV�LQWHPSpULHV�PRQWDGRV�VREUH�SRVWHV�RX�HVWUXWXUDV��</p><p>����������� 4XDQGR�XPD�OLQKD�DpUHD�DOLPHQWDU�ORFDLV�TXH�DSUHVHQWHP�ULVFRV�GH�H[SORVmR��%(��±�WDEHOD������</p><p>HOD�GHYH�VHU�FRQYHUWLGD�HP�OLQKD�HQWHUUDGD�D�XPD�GLVWkQFLD�PtQLPD�GH����P�GR�ORFDO�GH�ULVFR��</p><p>����������� 2V� FRQGXWRUHV� QXV� GHYHP� VHU� LQVWDODGRV� GH� IRUPD� TXH� VHX� SRQWR� PDLV� EDL[R� REVHUYH� DV�</p><p>VHJXLQWHV�DOWXUDV�PtQLPDV�HP�UHODomR�DR�VROR��</p><p>D�� �����P��RQGH�KRXYHU�WUiIHJR�GH�YHtFXORV�SHVDGRV��</p><p>E�� �����P��RQGH�KRXYHU�WUiIHJR�GH�YHtFXORV�OHYHV��</p><p>F�� �����P��RQGH�KRXYHU�SDVVDJHP�H[FOXVLYD�GH�SHGHVWUHV��</p><p>����������� 2V�FRQGXWRUHV�QXV�GHYHP�ILFDU�IRUD�GR�DOFDQFH�GH�MDQHODV��VDFDGDV��HVFDGDV��VDtGDV�GH�LQFrQGLR��</p><p>WHUUDoRV�RX� ORFDLV�DQiORJRV��3DUD�TXH�HVWD�SUHVFULomR�VHMD�VDWLVIHLWD��RV�FRQGXWRUHV�GHYHP�DWHQGHU�D�XPD�</p><p>GDV�FRQGLo}HV�VHJXLQWHV��</p><p>D�� HVWDU�D�XPD�GLVWkQFLD�KRUL]RQWDO�LJXDO�RX�VXSHULRU�D������P��</p><p>E�� HVWDU�DFLPD�GR�QtYHO�VXSHULRU�GDV�MDQHODV��</p><p>F�� HVWDU� D� XPD� GLVWkQFLD� YHUWLFDO� LJXDO�� RX� VXSHULRU� D� ����� P� DFLPD� GR� SLVR� GH� VDFDGDV�� WHUUDoRV� RX�</p><p>YDUDQGDV��</p><p>G�� HVWDU� D� XPD� GLVWkQFLD� YHUWLFDO� LJXDO� RX� VXSHULRU� D� ����� P� DEDL[R� GR� SLVR� GH� VDFDGDV�� WHUUDoRV� RX�</p><p>YDUDQGDV��</p><p>��������� /LQKDV�SUp�IDEULFDGDV�</p><p>2V�LQYyOXFURV�RX�FREHUWXUDV�GDV�OLQKDV�SUp�IDEULFDGDV�GHYHP�DVVHJXUDU�SURWHomR�FRQWUD�FRQWDWRV�DFLGHQWDLV�</p><p>FRP�SDUWHV�YLYDV��'HYHP�SRVVXLU�JUDX�GH�SURWHomR�QR�PtQLPR�,3�;�H�DWHQGHU�jV�SUHVFULo}HV�GH�%����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>���� 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR��VHFFLRQDPHQWR�H�FRPDQGR�</p><p>������ *HQHUDOLGDGHV�</p><p>$V� SUHVFULo}HV� GHVWD� VXEVHomR� WUDWDP� GD� VHOHomR� H� LQVWDODomR� GRV� GLVSRVLWLYRV� GHVWLQDGRV� D� SURYHU� DV�</p><p>IXQo}HV� GH� SURWHomR�� VHFFLRQDPHQWR� H� FRPDQGR� UHTXHULGDV� H� HVSHFLILFDGDV� QD� VHomR� �� H� GHYHP� VHU�</p><p>REVHUYDGDV�HP�FRQMXQWR�WDQWR�FRP�DTXHODV�PHGLGDV�TXDQWR�FRP�DV�GLVSRVLo}HV�GH�FDUiWHU�JHUDO�UHODWLYDV�j�</p><p>VHOHomR�H�LQVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD�DSUHVHQWDGDV�HP������</p><p>������ 3UHVFULo}HV�FRPXQV�</p><p>�������� 2V� FRQWDWRV� PyYHLV� GH� WRGRV� RV� SyORV� GH� GLVSRVLWLYRV� PXOWLSRODUHV� GHYHP� HVWDU� DFRSODGRV�</p><p>PHFDQLFDPHQWH�� GH� IRUPD� TXH� HOHV� VH� DEUDP� RX� VH� IHFKHP� SUDWLFDPHQWH� MXQWRV�� WRGDYLD�� RV� FRQWDWRV�</p><p>GHVWLQDGRV�DR�QHXWUR�SRGHP�VH�IHFKDU�DQWHV�H�VH�DEULU�DSyV�RV�RXWURV�FRQWDWRV��</p><p>�������� (P�FLUFXLWRV�SROLIiVLFRV�QmR�GHYHP�VHU�LQVHULGRV�GLVSRVLWLYRV�XQLSRODUHV�QR�FRQGXWRU�QHXWUR��FRP�</p><p>D�H[FHomR�SUHYLVWD�HP������������(P�FLUFXLWRV�PRQRIiVLFRV�QmR�GHYHP�VHU� LQVHULGRV�GLVSRVLWLYRV�XQLSRODUHV�</p><p>QR� FRQGXWRU� QHXWUR�� D� PHQRV� TXH� H[LVWD�� D� PRQWDQWH�� XP� GLVSRVLWLYR� D� FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� TXH�</p><p>DWHQGD�jV�UHJUDV�GH����������</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV� GHVWLQDGRV� D� SURYHU� PDLV� GH� XPD� IXQomR� GHYHP� VDWLVID]HU� WRGDV� DV� SUHVFULo}HV�</p><p>GHVWD�VXEVHomR�DSOLFiYHLV�D�FDGD�XPD�GDV�IXQo}HV��</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GHVWLQDGRV�D�DVVHJXUDU�R�VHFFLRQDPHQWR�DXWRPiWLFR�GD�DOLPHQWDomR�YLVDQGR�</p><p>SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�D�VREUHFRUUHQWH�</p><p>���������� (VTXHPD�71�</p><p>1R�HVTXHPD�71�� RV� GLVSRVLWLYRV� D� VREUHFRUUHQWH� GHYHP� VHU� VHOHFLRQDGRV� H� LQVWDODGRV� GH� DFRUGR� FRP�DV�</p><p>SUHVFULo}HV�GH�������������G�����������������H����������</p><p>���������� (VTXHPD�77�</p><p>1R� HVTXHPD� 77�� QmR� VH� DGPLWH� R� HPSUHJR� GH� GLVSRVLWLYR� D� VREUHFRUUHQWH� QR� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR�</p><p>YLVDQGR�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��YHU�������������D���</p><p>���������� (VTXHPD�,7�</p><p>1R�HVTXHPD�,7��RV�GLVSRVLWLYRV�D�VREUHFRUUHQWH�GHVWLQDGRV�D�SURYHU�SURWHomR�QR�FDVR�GH�XPD�VHJXQGD�IDOWD�</p><p>GHYHP�VHU�VHOHFLRQDGRV�FRQIRUPH�DV�SUHVFULo}HV�GH�������������H��H������������</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��GLVSRVLWLYRV�'5��</p><p>127$� 2� XVR� GH� GLVSRVLWLYRV� '5� QmR� GLVSHQVD�� HP� QHQKXPD� KLSyWHVH�� R� XVR� GH� FRQGXWRU� GH� SURWHomR�� &RPR�</p><p>HVSHFLILFDGR� HP� ������������� WRGR� FLUFXLWR� GHYH� GLVSRU� GH� FRQGXWRU� GH� SURWHomR�� HP� WRGD� VXD� H[WHQVmR�</p><p>�YHU�WDPEpP�������������</p><p>���������� (P� FLUFXLWRV� GH� FRUUHQWH� FRQWtQXD� Vy� GHYHP� VHU� XVDGRV� GLVSRVLWLYRV�'5� FDSD]HV� GH� GHWHFWDU�</p><p>FRUUHQWHV�GLIHUHQFLDLV�UHVLGXDLV�FRQWtQXDV��(OHV�GHYHP�VHU�FDSD]HV��WDPEpP��GH�LQWHUURPSHU�DV�FRUUHQWHV�GR�</p><p>FLUFXLWR�WDQWR�HP�FRQGLo}HV�QRUPDLV�TXDQWR�HP�VLWXDo}HV�GH�IDOWD��</p><p>127$� 6mR�H[HPSORV�GH�GLVSRVLWLYRV�'5�DSWRV�D�GHWHFWDU�FRUUHQWHV�GH� IDOWD�FRQWtQXDV�� OLVDV�H�SXOVDQWHV��DOpP�GH�</p><p>FRUUHQWHV�GH�IDOWD�VHQRLGDLV��RV�GLVSRVLWLYRV�'5�GR�WLSR�%�FRQIRUPH�D�,(&�����������H�,(&������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� (P� FLUFXLWRV� GH� FRUUHQWH� DOWHUQDGD� QRV� TXDLV� D� FRUUHQWH� GH� IDOWD� SRGH� FRQWHU� FRPSRQHQWH�</p><p>FRQWtQXD� Vy� GHYHP� VHU� XWLOL]DGRV� GLVSRVLWLYRV� '5� FDSD]HV� GH� GHWHFWDU� WDPEpP� FRUUHQWHV� GLIHUHQFLDLV�</p><p>UHVLGXDLV�FRP�HVVDV�FDUDFWHUtVWLFDV��</p><p>127$� 6mR�H[HPSORV�GH�GLVSRVLWLYRV�'5�DSWRV�D�GHWHFWDU�FRUUHQWHV�GH�IDOWD�F�D��FRP�FRPSRQHQWH�FRQWtQXD��DOpP�GH�</p><p>FRUUHQWHV�GH�IDOWD�VHQRLGDLV��RV�GLVSRVLWLYRV�'5�GR�WLSR�$�FRQIRUPH�D�,(&�����������H�,(&������������</p><p>���������� (P�FLUFXLWRV�GH�FRUUHQWH�DOWHUQDGD�QRV�TXDLV�QmR�VH�SUHYrHP�FRUUHQWHV�GH�IDOWD�TXH�QmR�VHMDP�</p><p>VHQRLGDLV��SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV�GLVSRVLWLYRV�'5�FDSD]HV�GH�GHWHFWDU�DSHQDV�FRUUHQWHV�GLIHUHQFLDLV�UHVLGXDLV�</p><p>VHQRLGDLV��7DLV�GLVSRVLWLYRV�SRGHP�VHU�XWLOL]DGRV�WDPEpP�QD�SURWHomR�GH�FLUFXLWRV�TXH�SRVVXDP��D�MXVDQWH��</p><p>GLVSRVLWLYRV�'5�FDSD]HV�GH�GHWHFWDU�DV�FRUUHQWHV�GH�IDOWD�QmR�VHQRLGDLV�TXH�RV�FLUFXLWRV�SRU�HOHV�SURWHJLGRV�</p><p>SRVVDP�DSUHVHQWDU��</p><p>127$� 6mR�H[HPSORV�GH�GLVSRVLWLYRV�'5�FDSD]HV�GH�GHWHFWDU�FRUUHQWHV�GLIHUHQFLDLV�UHVLGXDLV�VHQRLGDLV��DSHQDV��RV�</p><p>GLVSRVLWLYRV�'5�GR�WLSR�$&�FRQIRUPH�D�,(&�����������H�,(&������������</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�'5�GHYHP�JDUDQWLU� R� VHFFLRQDPHQWR� GH� WRGRV� RV� FRQGXWRUHV� YLYRV� GR� FLUFXLWR�</p><p>SURWHJLGR��1RV�HVTXHPD�71�6��R�FRQGXWRU�QHXWUR�SRGH�QmR�VHU�VHFFLRQDGR�VH�DV�FRQGLo}HV�GH�DOLPHQWDomR�</p><p>SHUPLWLUHP�FRQVLGHUi�OR�FRPR�DSUHVHQWDQGR��VHJXUDPHQWH��R�PHVPR�SRWHQFLDO�GD�WHUUD��</p><p>���������� 2�FLUFXLWR�PDJQpWLFR�GRV�GLVSRVLWLYRV�'5�GHYH�HQYROYHU� WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV�GR�FLUFXLWR��</p><p>LQFOXVLYH�R�QHXWUR��PDV�QHQKXP�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��WRGR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR�GHYH�SDVVDU�H[WHULRUPHQWH�</p><p>DR�FLUFXLWR�PDJQpWLFR��</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�'5�GHYHP�VHU�VHOHFLRQDGRV�H�RV�FLUFXLWRV�HOpWULFRV�GLYLGLGRV�GH�WDO�IRUPD�TXH�DV�</p><p>FRUUHQWHV�GH�IXJD�j�WHUUD�VXVFHWtYHLV�GH�FLUFXODU�GXUDQWH�R�IXQFLRQDPHQWR�QRUPDO�GDV�FDUJDV�DOLPHQWDGDV�QmR�</p><p>SRVVDP�SURYRFDU�D�DWXDomR�LQWHPSHVWLYD�GR�GLVSRVLWLYR��</p><p>127$� 1RUPDV�GH�GLVSRVLWLYR�'5��FRPR�D� ,(&�����������H�D� ,(&�����������HVWDEHOHFHP�TXH�XP�GLVSRVLWLYR�'5�</p><p>GHYH�VHJXUDPHQWH�DWXDU�SDUD�TXDOTXHU�FRUUHQWH� LJXDO�RX�VXSHULRU�j�VXD�FRUUHQWH�GH�GLVSDUR�QRPLQDO��TXH�HOH�QmR�GHYH</p><p>DWXDU�SDUD�FRUUHQWHV�LQIHULRUHV�D�����GD�FRUUHQWH�GH�GLVSDUR�QRPLQDO��H�TXH�HOH�SRGH�DWXDU�FRP�FRUUHQWHV�HQWUH�����H�</p><p>�����GD�FRUUHQWH�GH�GLVSDUR�QRPLQDO��$VVLP��YLVDQGR�FRQWLQXLGDGH�GH�VHUYLoR��D�HVWUXWXUDomR�GRV�FLUFXLWRV�H�D�GHILQLomR�</p><p>GR�Q~PHUR�H�FDUDFWHUtVWLFDV�GRV�GLVSRVLWLYRV�'5�GHYHP�VHU�GH�PRGR�D�JDUDQWLU�TXH�QHQKXP�FLUFXLWR�YHQKD�D�DSUHVHQWDU�</p><p>FRUUHQWH� GH� IXJD� WRWDO�� HP� FRQGLo}HV� QRUPDLV�� VXSHULRU� D� ���� GD� FRUUHQWH� GH� GLVSDUR� GR� GLVSRVLWLYR� '5� GHVWLQDGR� D�</p><p>SURWHJr�OR��</p><p>���������� $GPLWH�VH�R�XVR�GH�GLVSRVLWLYRV�'5�FRP�IRQWH�DX[LOLDU�TXH�QmR�DWXHP�DXWRPDWLFDPHQWH�QR�FDVR�</p><p>GH�IDOKD�GD�IRQWH�DX[LOLDU�VH�D�LQVWDODomR�QD�TXDO�R�GLVSRVLWLYR�IRU�XWLOL]DGR�WLYHU�VXD�RSHUDomR��VXSHUYLVmR�H�</p><p>PDQXWHQomR�VRE�UHVSRQVDELOLGDGH�GH�SHVVRDV�DGYHUWLGDV��%$���RX�TXDOLILFDGDV��%$���FRQIRUPH�WDEHOD�����</p><p>127$� $�IRQWH�DX[LOLDU�SRGH�VHU�D�SUySULD�UHGH�GH�DOLPHQWDomR��</p><p>���������� 1R�HVTXHPD�71�6�H�QR� WUHFKR�71�6�GR�HVTXHPD�71�&�6��R�GLVSRVLWLYR�'5�SRGH�VHU�XWLOL]DGR�</p><p>QRUPDOPHQWH� QD� SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV� HOpWULFRV� SRU� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� GD� DOLPHQWDomR�� WDQWR�</p><p>TXDQWR�R�GLVSRVLWLYR�D�VREUHFRUUHQWH��H�SRGH�FRQVWLWXLU��DLQGD��DOWHUQDWLYD�D�GLILFXOGDGHV�QR�DWHQGLPHQWR�GH�</p><p>������������G��FRP�R�XVR�GH�GLVSRVLWLYR�D�VREUHFRUUHQWH��(TXLSDPHQWRV�RX�SDUWHV�GD�LQVWDODomR�HP�TXH�KDMD�</p><p>WDO�GLILFXOGDGH�SRGHP�VHU�HQWmR�SURWHJLGDV�SRU�GLVSRVLWLYR�'5��&DVR�QmR�VHMD�SRVVtYHO� OLJDU�DV�PDVVDV�GR�</p><p>FLUFXLWR� DVVLP� SURWHJLGR� D� FRQGXWRU� GH� SURWHomR� D� PRQWDQWH� GR� GLVSRVLWLYR� '5�� HODV� SRGHP� VHU� OLJDGDV�</p><p>FROHWLYDPHQWH� D� DOJXP� HOHWURGR� GH� DWHUUDPHQWR� FXMD� UHVLVWrQFLD� GH� DWHUUDPHQWR� VHMD� FRPSDWtYHO� FRP� D�</p><p>FRUUHQWH�GH�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�'5��0DV�R�FLUFXLWR�HP�TXHVWmR�FRQYHUWH�VH�QXP�HVTXHPD�77�H�GHYH�VHU�</p><p>DVVLP� FRQVLGHUDGR�� ILFDQGR� VXMHLWR� jV� SUHVFULo}HV� GH� ������������� REVHUYDQGR�VH� DLQGD� DV� GLVSRVLo}HV�</p><p>SHUWLQHQWHV�GH������������HP�SDUWLFXODU�RV�UHTXLVLWRV�GH��������������������������H��������������</p><p>���������� 1R� HVTXHPD� ,7�� TXDQGR� D� IXQomR� GH� VHFFLRQDPHQWR� DXWRPiWLFR� YLVDQGR� SURWHomR� FRQWUD�</p><p>FKRTXHV�HOpWULFRV�IRU�SURYLGD�SRU�GLVSRVLWLYR�'5�H�R�VHFFLRQDPHQWR�QD�RFRUUrQFLD�GH�XPD�SULPHLUD�IDOWD�IRU�</p><p>LQGHVHMDGR��D� FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�GH�QmR�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�GHYH�VHU� VXSHULRU�RX��QR�PtQLPR��</p><p>LJXDO�j�FRUUHQWH�GH�SULPHLUD�IDOWD��DGPLWLQGR�VH�IDOWD�GLUHWD�SDUD�D�WHUUD�HQYROYHQGR�TXDOTXHU�GRV�FRQGXWRUHV�</p><p>GH�IDVH��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�VXSHUYLVRUHV�GH�LVRODPHQWR��'6,��</p><p>2� '6,� SUHYLVWR� HP� ������������G�� GHYH� LQGLFDU� TXDOTXHU� UHGXomR� VLJQLILFDWLYD� QR� QtYHO� GH� LVRODPHQWR� GD�</p><p>LQVWDODomR��SDUD�TXH�D�FDXVD�GHVWD�UHGXomR�VHMD�HQFRQWUDGD�DQWHV�GD�RFRUUrQFLD�GD�VHJXQGD�IDOWD��HYLWDQGR�</p><p>VH��DVVLP��R�GHVOLJDPHQWR�GD�DOLPHQWDomR��4XDOTXHU�PRGLILFDomR�QR�DMXVWH�GR�'6,��SUHVXPLYHOPHQWH�LQIHULRU�</p><p>DR�YDORU� LQGLFDGR�QD� WDEHOD����� Vy�GHYH�VHU�SRVVtYHO�PHGLDQWH� OLEHUDomR�GH�PHFDQLVPR�GH�EORTXHLR�H�SRU�</p><p>SHVVRDO�DXWRUL]DGR��</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>�������� 'LVSRVLo}HV�JHUDLV�</p><p>���������� 1RV� GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� HP� TXH� R� SRUWD�IXVtYHO� p� GR� WLSR� URVTXHDGR�� DV� FRQH[}HV� GD� EDVH�</p><p>GHYHP�VHU�GH�PRGR�D�TXH�R�FRQWDWR�FHQWUDO�VH�VLWXH�GR�ODGR�³IRQWH´��</p><p>���������� $V�EDVHV�GH�GLVSRVLWLYRV�IXVtYHLV�HP�TXH�R�SRUWD�IXVtYHO�p�GR�WLSR�SOXJiYHO�GHYHP�VHU�GLVSRVWDV�</p><p>GH� PRGR� D� HYLWDU� TXH� D� PDQLSXODomR� GR� SRUWD�IXVtYHO� SRVVD� UHVXOWDU� HP� FRQWDWR� DFLGHQWDO� HQWUH� SDUWHV�</p><p>FRQGXWRUDV�SHUWHQFHQWHV�D�EDVHV�FRQWtJXDV��</p><p>���������� 2V� GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� GHVWLQDGRV� D� XVR� SRU� SHVVRDV� TXH� QmR� VHMDP� DGYHUWLGDV� QHP�</p><p>TXDOLILFDGDV� �YHU� WDEHOD� ����� LQFOXLQGR� Do}HV� GH� VXEVWLWXLomR� RX� GH� UHWLUDGD� GRV� IXVtYHLV�� GHYHP� WHU�</p><p>FDUDFWHUtVWLFDV� FRQVWUXWLYDV� TXH� DWHQGDP� jV� SUHVFULo}HV� GH� VHJXUDQoD� GD� $%17� 1%5� ,(&� ����������</p><p>$GPLWHP�VH�GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� RX� GLVSRVLWLYRV� FRPELQDGRV�SUySULRV� SDUD� XVR�SRU� SHVVRDV�DGYHUWLGDV� RX�</p><p>TXDOLILFDGDV��YHU�WDEHOD������H�HP�VLWXDo}HV�QDV�TXDLV�D�WURFD�RX�UHWLUDGD�GRV�IXVtYHLV�Vy�SRVVD�VHU�UHDOL]DGD�</p><p>SRU�HVVDV�SHVVRDV��VH�RV�GLVSRVLWLYRV�IRUHP�LQVWDODGRV�GH�PRGR�D�JDUDQWLU�TXH�D�UHWLUDGD�RX�FRORFDomR�GR�</p><p>IXVtYHO�VHMD�IHLWD�VHP�TXDOTXHU�ULVFR�GH�FRQWDWR�DFLGHQWDO�FRP�SDUWHV�YLYDV��</p><p>���������� 2V� GLVMXQWRUHV� VXMHLWRV� D� Do}HV� RX� LQWHUYHQo}HV� GH� SHVVRDV� TXH� QmR� VHMDP� DGYHUWLGDV� QHP�</p><p>TXDOLILFDGDV��YHU�WDEHOD�����GHYHP�WHU�FDUDFWHUtVWLFDV�FRQVWUXWLYDV�RX�VHU�LQVWDODGRV�GH�PRGR�D�TXH�QmR�VHMD�</p><p>SRVVtYHO�DOWHUDU�R�DMXVWH�GH�VHXV�GLVSDUDGRUHV�GH�VREUHFRUUHQWH�VHQmR�PHGLDQWH�DomR�YROXQWiULD�TXH�UHTXHLUD�</p><p>R�XVR�GH�FKDYH�RX�IHUUDPHQWD�H�TXH�UHVXOWH�HP�LQGLFDomR�YLVtYHO�GH�VXD�RFRUUrQFLD��</p><p>127$� $�YLRODomR�GH�ODFUH�p�XP�H[HPSOR�GR�TXH�VH�FRQVLGHUD�³LQGLFDomR�YLVtYHO´�GH�WDLV�DOWHUDo}HV��</p><p>�������� 6HOHomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFDUJDV�</p><p>$�FRUUHQWH�QRPLQDO�RX�GH�DMXVWH�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�GHYH�VHU�VHOHFLRQDGD�FRQIRUPH����������1R�FDVR�</p><p>GH�FDUJDV�FtFOLFDV��RV�YDORUHV�GH�,Q�H�GH�,��GHYHP�VHU�VHOHFLRQDGRV�FRP�EDVH�QRV�YDORUHV�GH�,%�H�GH�,]�SDUD�</p><p>FDUJDV�FRQVWDQWHV�WHUPLFDPHQWH�HTXLYDOHQWHV�jV�FDUJDV�FtFOLFDV��</p><p>127$� (P�FHUWRV�FDVRV��SDUD�HYLWDU� DWXDomR� LQGHVHMDGD��GHYH�VHU� FRQVLGHUDGR�R�YDORU� GH�FULVWD�GDV�FRUUHQWHV�GH�</p><p>FDUJD��</p><p>�������� 6HOHomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV�</p><p>���������� 'LVSRVLWLYRV�IXVtYHLV�</p><p>3DUD�DSOLFDomR�GDV�SUHVFULo}HV�GH�������D�FXUWRV�FLUFXLWRV�GH�GXUDomR�QR�Pi[LPR�LJXDO�D���V��RV�GLVSRVLWLYRV�</p><p>IXVtYHLV�GHYHP�DWHQGHU�j�VHJXLQWH�FRQGLomR��</p><p>,D ,NPLQ</p><p>RQGH��</p><p>,D p�D�FRUUHQWH�FRUUHVSRQGHQWH�j�LQWHUVHFomR�GDV�FXUYDV�&�H�)�GD�ILJXUD�����H�</p><p>,NPLQ p�D�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�PtQLPD�SUHVXPLGD��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>/HJHQGD��</p><p>&� �FXUYD�GH�VXSRUWDELOLGDGH�WpUPLFD�GR�FRQGXWRU��</p><p>)� �FXUYD�GH�IXVmR�GR�IXVtYHO��OLPLWH�VXSHULRU�GD�IDL[D�GH�DWXDomR��</p><p>)LJXUD����²�,QWHUVHomR�GD�FXUYD�GH�VXSRUWDELOLGDGH�WpUPLFD�GR�FRQGXWRU�FRP�D��</p><p>FXUYD�GH�IXVmR�GR�IXVtYHO�</p><p>���������� 'LVMXQWRUHV�</p><p>3DUD�DSOLFDomR�GDV�SUHVFULo}HV�GH�������D�FXUWRV�FLUFXLWRV�GH�GXUDomR�QR�Pi[LPR�LJXDO�D���V��RV�GLVMXQWRUHV�</p><p>GHYHP�DWHQGHU�jV�GXDV�FRQGLo}HV�D�VHJXLU��</p><p>D�� ,D �,NPLQ�</p><p>E�� ,E ,N�</p><p>RQGH��</p><p>,D�p�D�FRUUHQWH�FRUUHVSRQGHQWH�j�LQWHUVHomR�GDV�FXUYDV�&�H�'��GD�ILJXUD�����</p><p>,NPLQ p�D�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�PtQLPD�SUHVXPLGD��</p><p>,E�p�D�FRUUHQWH�FRUUHVSRQGHQWH�j�LQWHUVHomR�GDV�FXUYDV�&</p><p>�H�'��GD�ILJXUD�����H�</p><p>,N�p�D�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�Pi[LPD�SUHVXPLGD�QR�SRQWR�GH�LQVWDODomR�GR�GLVMXQWRU��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>/HJHQGD��</p><p>&� �FXUYD�GH�VXSRUWDELOLGDGH�WpUPLFD�GR�FRQGXWRU��</p><p>'�� �FXUYD�GH�DWXDomR�GR�GLVMXQWRU�</p><p>)LJXUD����²�,QWHUVHomR�GD�FXUYD�GH�VXSRUWDELOLGDGH�WpUPLFD�GR�FRQGXWRU�FRP�D��</p><p>FXUYD�GH�DWXDomR�GR�GLVMXQWRU�</p><p>/HJHQGD��</p><p>&</p><p>� �FXUYD�,�W�DGPLVVtYHO�GR�FRQGXWRU��WUHFKR�GD�FXUYD���</p><p>'�� �FXUYD�FDUDFWHUtVWLFD�,�W�GR�GLVMXQWRU��WUHFKR�GD�FXUYD��</p><p>)LJXUD����²�,QWHUVHomR�GD�FXUYD�GD�LQWHJUDO�GH�MRXOH��,�W��VXSRUWiYHO�SHOR�FRQGXWRU�FRP�D�FXUYD�GD�</p><p>LQWHJUDO�GH�MRXOH��,�W��TXH�R�GLVMXQWRU�GHL[D�SDVVDU�</p><p>127$6��FRPXQV�D�����������H������������</p><p>�� 3DUD�FRUUHQWHV�GH�FXUWR�FLUFXLWR�FXMD�GXUDomR�VHMD�VXSHULRU�D�YiULRV�SHUtRGRV��D�LQWHJUDO�GH�MRXOH�,�W�GR�GLVSRVLWLYR�GH�</p><p>SURWHomR�SRGH�VHU� FDOFXODGD�PXOWLSOLFDQGR�VH� R�TXDGUDGR�GR� YDORU� HILFD]�GD� FRUUHQWH� GH�DWXDomR� ,�W�� GR�GLVSRVLWLYR�GH�</p><p>SURWHomR� SHOR� WHPSR� GH� DWXDomR� W�� 3DUD� FRUUHQWHV� GH� FXUWR�FLUFXLWR� GH� GXUDomR� PHQRU�� GHYHP�VH� FRQVXOWDU� DV�</p><p>FDUDFWHUtVWLFDV�,�W�IRUQHFLGDV�SHOR�IDEULFDQWH�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�� 3DUD�HIHLWR�GH�YHULILFDomR�GDV�FRQGLo}HV�HVSHFLILFDGDV�HP�����������H������������FRQVLGHUD�VH�D�FRUUHQWH�GH�FXUWR�</p><p>FLUFXLWR�PtQLPD� SUHVXPLGD� FRPR� DTXHOD� FRUUHVSRQGHQWH� D� XP� FXUWR�FLUFXLWR� GH� LPSHGkQFLD� GHVSUH]tYHO� TXH� RFRUUD� QR�</p><p>SRQWR�PDLV�GLVWDQWH�GD�OLQKD�SURWHJLGD��</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VXUWRV��'36��</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>(VWD� VXEVHomR� WUDWD� GD� VHOHomR� H� LQVWDODomR� GH� GLVSRVLWLYRV� GHVWLQDGRV� D� SURYHU� SURWHomR� FRQWUD�</p><p>VREUHWHQV}HV�WUDQVLWyULDV�QDV�LQVWDODo}HV�GH�HGLILFDo}HV��FREULQGR�WDQWR�DV�OLQKDV�GH�HQHUJLD�TXDQWR�DV�OLQKDV�</p><p>GH�VLQDO��</p><p>�������� 3URWHomR�HP�OLQKDV�GH�HQHUJLD�</p><p>���������� 8VR�H�ORFDOL]DomR�GRV�'36V�</p><p>1RV�FDVRV�HP�TXH�IRU�QHFHVViULR�R�XVR�GH�'36��FRPR�SUHYLVWR�HP������������H�QRV�FDVRV�HP�TXH�HVVH�XVR�</p><p>IRU�HVSHFLILFDGR�� LQGHSHQGHQWHPHQWH�GDV�FRQVLGHUDo}HV�GH������������D�GLVSRVLomR�GRV�'36�GHYH�UHVSHLWDU�</p><p>RV�VHJXLQWHV�FULWpULRV��</p><p>D�� TXDQGR� R� REMHWLYR� IRU� D� SURWHomR� FRQWUD� VREUHWHQV}HV� GH� RULJHP� DWPRVIpULFD� WUDQVPLWLGDV� SHOD� OLQKD�</p><p>H[WHUQD� GH� DOLPHQWDomR�� EHP� FRPR� D� SURWHomR� FRQWUD� VREUHWHQV}HV� GH�PDQREUD�� RV�'36� GHYHP� VHU�</p><p>LQVWDODGRV� MXQWR� DR� SRQWR� GH� HQWUDGD� GD� OLQKD� QD� HGLILFDomR� RX� QR� TXDGUR� GH� GLVWULEXLomR� SULQFLSDO��</p><p>ORFDOL]DGR�R�PDLV�SUy[LPR�SRVVtYHO�GR�SRQWR�GH�HQWUDGD��RX�</p><p>E�� TXDQGR� R� REMHWLYR� IRU� D� SURWHomR� FRQWUD� VREUHWHQV}HV� SURYRFDGDV� SRU� GHVFDUJDV� DWPRVIpULFDV� GLUHWDV�</p><p>VREUH�D�HGLILFDomR�RX�HP�VXDV�SUR[LPLGDGHV��RV�'36�GHYHP�VHU�LQVWDODGRV�QR�SRQWR�GH�HQWUDGD�GD�OLQKD�</p><p>QD�HGLILFDomR��</p><p>127$6�</p><p>�� 9HU�GHILQLomR�GH�³SRQWR�GH�HQWUDGD��QD�HGLILFDomR�´����������</p><p>�� ([FHSFLRQDOPHQWH��QR�FDVR�GH�LQVWDODo}HV�H[LVWHQWHV��GH�XQLGDGHV�FRQVXPLGRUDV�HP�HGLILFDo}HV�GH�XVR�LQGLYLGXDO�</p><p>DWHQGLGDV�SHOD� UHGH�S~EOLFD�GH�GLVWULEXLomR�HP�EDL[D� WHQVmR��DGPLWH�VH�TXH�RV�'36�VHMDP�GLVSRVWRV� MXQWR�j�FDL[D�GH�</p><p>PHGLomR��GHVGH�TXH�D�EDUUD�3(�Dt�XVDGD�SDUD�FRQH[mR�GRV�'36�VHMD�LQWHUOLJDGD�DR�EDUUDPHQWR�GH�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�</p><p>SULQFLSDO�GD�HGLILFDomR��%(3���FRQIRUPH�H[LJLGR�HP����������H�GHVGH�TXH�D�FDL[D�GH�PHGLomR�QmR�GLVWH�PDLV�GH����P�GR�</p><p>SRQWR�GH�HQWUDGD�QD�HGLILFDomR��</p><p>�� 3RGHP� VHU� QHFHVViULRV� '36� DGLFLRQDLV�� SDUD� D� SURWHomR� GH� HTXLSDPHQWRV� VHQVtYHLV�� (VWHV� '36� GHYHP� VHU�</p><p>FRRUGHQDGRV�FRP�RV�'36�GH�PRQWDQWH�H�GH�MXVDQWH��YHU�����������I���</p><p>�� 4XDQGR� RV� '36� IL]HUHP� SDUWH� GD� LQVWDODomR� IL[D�� PDV� QmR� HVWLYHUHP� DORMDGRV� HP� TXDGURV� GH� GLVWULEXLomR� �SRU�</p><p>H[HPSOR�� LQFRUSRUDGRV�D�WRPDGDV�GH�FRUUHQWH���VXD�SUHVHQoD�GHYH�VHU�LQGLFDGD�SRU�PHLR�GH�HWLTXHWD��RX�DOJXP�WLSR�GH�</p><p>LGHQWLILFDGRU�VLPLODU��QD�RULJHP�RX�R�PDLV�SUy[LPR�SRVVtYHO�GD�RULJHP�GR�FLUFXLWR�QR�TXDO�VH�HQFRQWUD�LQVHULGR�</p><p>���������� ,QVWDODomR�GRV�'36�QR�SRQWR�GH�HQWUDGD�RX�QR�TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�SULQFLSDO�</p><p>4XDQGR�RV�'36�IRUHP�LQVWDODGRV��FRQIRUPH�LQGLFDGR�HP������������MXQWR�DR�SRQWR�GH�HQWUDGD�GD�OLQKD�HOpWULFD�</p><p>QD�HGLILFDomR�RX�QR�TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�SULQFLSDO��R�PDLV�SUy[LPR�SRVVtYHO�GR�SRQWR�GH�HQWUDGD��HOHV�VHUmR�</p><p>GLVSRVWRV�QR�PtQLPR�FRPR�PRVWUD�D�ILJXUD�����</p><p>127$6�</p><p>�� $� GLVSRVLomR� GRV� '36� FRQIRUPH� D� ILJXUD� ��� FREUH� HVVHQFLDOPHQWH� D� SURWHomR� GH�PRGR� FRPXP�� QmR� H[FOXLQGR��</p><p>SRUWDQWR��XPD�SURWHomR�FRPSOHPHQWDU�GH�PRGR�GLIHUHQFLDO��FRQH[mR�GH�'36�HQWUH�FRQGXWRUHV�YLYRV���</p><p>�� 4XDQGR�D�HGLILFDomR�FRQWLYHU�PDLV�GH�XPD�OLQKD�GH�HQHUJLD�H[WHUQD��GHYHP�VHU�SURYLGRV�'36�QR�PtQLPR�QR�SRQWR�</p><p>GH�HQWUDGD�RX�GH�VDtGD�GH�FDGD�OLQKD��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>127$6�</p><p>D��$� OLJDomR� DR� %(3� RX� j� EDUUD� 3(� GHSHQGH� GH� RQGH�� H[DWDPHQWH�� RV� '36� VHUmR� LQVWDODGRV� H� GH� FRPR� R� %(3� p�</p><p>LPSOHPHQWDGR��QD�SUiWLFD��$VVLP��D�OLJDomR�VHUi�QR�%(3�TXDQGR��</p><p>±� R� %(3� VH� VLWXDU� D� PRQWDQWH� GR� TXDGUR� GH� GLVWULEXLomR� SULQFLSDO� �FRP� R� %(3� ORFDOL]DGR�� FRPR� GHYH� VHU�� QDV�</p><p>SUR[LPLGDGHV�LPHGLDWDV�GR�SRQWR�GH�HQWUDGD�GD�OLQKD�QD�HGLILFDomR��H�RV�'36�IRUHP�LQVWDODGRV�HQWmR�MXQWR�GR�%(3��H�QmR�</p><p>QR�TXDGUR��RX�</p><p>±� RV�'36�IRUHP�LQVWDODGRV�QR�TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�SULQFLSDO�GD�HGLILFDomR�H�D�EDUUD�3(�GR�TXDGUR�DFXPXODU�D�IXQomR�</p><p>GH�%(3��</p><p>3RU� FRQVHT�rQFLD�� D� OLJDomR� VHUi� QD� EDUUD� 3(�� SURSULDPHQWH� GLWD�� TXDQGR� RV� '36� IRUHP� LQVWDODGRV� QR� TXDGUR� GH�</p><p>GLVWULEXLomR�H�D�EDUUD�3(�GR�TXDGUR�QmR�DFXPXODU�D�IXQomR�GH�%(3��</p><p>E��$�KLSyWHVH�FRQILJXUD�XP�HVTXHPD�TXH�HQWUD�71�&�H�TXH�SURVVHJXH�LQVWDODomR�DGHQWUR�71�&��RX�TXH�HQWUD�71�&�H�HP�</p><p>VHJXLGD�SDVVD�D�71�6��DOLiV��FRPR�UHTXHU�D�UHJUD�JHUDO�GH�����������2�QHXWUR�GH�HQWUDGD��QHFHVVDULDPHQWH�3(1��GHYH�VHU�</p><p>DWHUUDGR�QR�%(3��GLUHWD�RX�LQGLUHWDPHQWH��YHU�ILJXUD�*�����$�SDVVDJHP�GR�HVTXHPD�71�&�D�71�6��FRP�D�VHSDUDomR�GR�</p><p>FRQGXWRU�3(1�GH�FKHJDGD�HP�FRQGXWRU�QHXWUR�H�FRQGXWRU�3(��VHULD�IHLWD�QR�TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�SULQFLSDO��JOREDOPHQWH��</p><p>R�HVTXHPD�p�71�&�6���</p><p>F�� $�KLSyWHVH�FRQILJXUD�WUrV�SRVVLELOLGDGHV�GH�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR��77��FRP�QHXWUR���,7�FRP�QHXWUR�H�OLQKD�TXH�HQWUD�</p><p>QD�HGLILFDomR�Mi�HP�HVTXHPD�71�6��</p><p>G��+i� VLWXDo}HV� HP� TXH� XP� GRV� GRLV� HVTXHPDV� VH� WRUQD� REULJDWyULR�� FRPR� D� GR� FDVR� UHODFLRQDGR� QD� DOtQHD�</p><p>E�� GH�</p><p>����������</p><p>)LJXUD����² (VTXHPDV�GH�FRQH[mR�GRV�'36�QR�SRQWR�GH�HQWUDGD�GD�OLQKD�GH�HQHUJLD�RX�</p><p>QR�TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�SULQFLSDO�GD�HGLILFDomR</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� &RQH[mR�GRV�'36�HP�SRQWRV�DR�ORQJR�GD�LQVWDODomR�</p><p>4XDQGR��DOpP�GRV�'36�HVSHFLILFDGRV�HP������������IRUHP�QHFHVViULRV�'36�DGLFLRQDLV��FRQIRUPH�SUHYLVWR�QD�</p><p>QRWD���GH������������HVVHV�'36�GHYHP�VHU�OLJDGRV��REVHUYDQGR�VH�D�PHVPD�RULHQWDomR�FRQWLGD�QD�ILJXUD�����</p><p>$VVLP��RV�'36�GHYHP�VHU�OLJDGRV��</p><p>D�� HP�HVTXHPD�71�6��HVTXHPD�77�FRP�QHXWUR�H�HVTXHPD�,7�FRP�QHXWUR��</p><p>� HQWUH�FDGD�IDVH�H�3(�H�HQWUH�QHXWUR�H�3(��HVTXHPD�GH�FRQH[mR�����RX�</p><p>� HQWUH�FDGD�IDVH�H�QHXWUR�H�HQWUH�QHXWUR�H�3(��HVTXHPD�GH�FRQH[mR�����</p><p>E�� HP�FLUFXLWRV�VHP�QHXWUR��TXDOTXHU�TXH�VHMD�R�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR��</p><p>� HQWUH�FDGD�IDVH�H�3(��HVTXHPD�GH�FRQH[mR�����</p><p>F�� HP�HVTXHPD�71�&��</p><p>� HQWUH�FDGD�IDVH�H�3(��3(1���HVTXHPD�GH�FRQH[mR�����</p><p>127$6�</p><p>�� $�GLVSRVLomR�GRV�'36�p�DTXL� WDPEpP�FRQVLGHUDGD�PtQLPD��SRLV�QmR�H[FOXL�XPD�SURWHomR�FRPSOHPHQWDU�GH�PRGR�</p><p>GLIHUHQFLDO��FRQH[mR�GH�'36�HQWUH�FRQGXWRUHV�YLYRV���</p><p>�� 7RGR� '36� GLVSRVWR� DR� ORQJR� GD� LQVWDODomR� GHYH� VHU� FRRUGHQDGR� FRP� DTXHOHV� D� PRQWDQWH� H� D� MXVDQWH�</p><p>�YHU�����������I��</p><p>���������� 6HOHomR�GRV�'36�</p><p>2V� '36� GHYHP� DWHQGHU� j� ,(&� �������� H� VHU� VHOHFLRQDGRV� FRP� EDVH� QR� PtQLPR� QDV� VHJXLQWHV�</p><p>FDUDFWHUtVWLFDV�� QtYHO� GH� SURWHomR�� Pi[LPD� WHQVmR� GH� RSHUDomR� FRQWtQXD�� VXSRUWDELOLGDGH� D� VREUHWHQV}HV�</p><p>WHPSRUiULDV��FRUUHQWH�QRPLQDO�GH�GHVFDUJD�H�RX�FRUUHQWH�GH� LPSXOVR�H�VXSRUWDELOLGDGH�j�FRUUHQWH�GH�FXUWR�</p><p>FLUFXLWR��$OpP�GLVVR��TXDQGR�XWLOL]DGRV�HP�PDLV�GH�XP�SRQWR�GD�LQVWDODomR��HP�FDVFDWD���RV�'36�GHYHP�VHU�</p><p>VHOHFLRQDGRV�OHYDQGR�VH�HP�FRQWD�WDPEpP�VXD�FRRUGHQDomR��$V�FRQGLo}HV�D�VHUHP�VDWLVIHLWDV��QD�VHOHomR�</p><p>GR�'36��VmR�DSUHVHQWDGDV�QDV�DOtQHDV�D��D�I��D�VHJXLU��</p><p>D�� QtYHO� GH� SURWHomR� �8S�� ±� 2� QtYHO� GH� SURWHomR� GR� '36� GHYH� VHU� FRPSDWtYHO� FRP� D� FDWHJRULD� ,,� GH�</p><p>VXSRUWDELOLGDGH� D� LPSXOVRV� LQGLFDGD� QD� WDEHOD� ���� 1R� FDVR� GH� FRQH[}HV� FRQIRUPH� R� HVTXHPD� �� �YHU��</p><p>ILJXUD������R�QtYHO�GH�SURWHomR�H[LJLGR�UHIHUH�VH�DR�QtYHO�JOREDO��LVWR�p��HQWUH�IDVH�H�3(��4XDQGR�R�QtYHO�</p><p>GH� SURWHomR� H[LJLGR�� TXDOTXHU� TXH� VHMD� R� HVTXHPD� GH� FRQH[mR�� QmR� SXGHU� VHU� DWHQGLGR� FRP� XP� Vy�</p><p>FRQMXQWR�GH�'36��GHYHP�VHU�SURYLGRV�'36�VXSOHPHQWDUHV��GHYLGDPHQWH�FRRUGHQDGRV��GH�PRGR�TXH�R�</p><p>QtYHO�GH�SURWHomR�UHTXHULGR�VHMD�VDWLVIHLWR��</p><p>127$6�</p><p>�� $�H[LJrQFLD�GH�TXH�R�QtYHO�GH�SURWHomR�VHMD�FRPSDWtYHO�FRP�D�FDWHJRULD� ,,�GH�VXSRUWDELOLGDGH�D� LPSXOVRV�VLJQLILFD�</p><p>TXH� QXPD� LQVWDODomR� FRP� WHQVmR� QRPLQDO� GH�� SRU� H[HPSOR�� ��������9�� R� QtYHO� GH� SURWHomR�8S� GR�'36� QmR� GHYH� VHU�</p><p>VXSHULRU�D�����N9��2� UHTXLVLWR� UHIHUH�VH�j�SURWHomR�GH�PRGR�FRPXP�H�p�YiOLGR��HP�SDUWLFXODU�� TXDQGR�R�'36�p�~QLFR��</p><p>SRVLFLRQDGR� QR� SRQWR� GH� HQWUDGD� RX� QR� TXDGUR� GH� GLVWULEXLomR� SULQFLSDO��2V�'36� DGLFLRQDLV� H�� HP� SDUWLFXODU�� DTXHOHV�</p><p>GHVWLQDGRV�j�SURWHomR�GH�HTXLSDPHQWRV�DOLPHQWDGRV�HQWUH� IDVH�H�QHXWUR� �SURWHomR�GLIHUHQFLDO���GHYHP� WHU�XP�QtYHO�GH�</p><p>SURWHomR�PHQRU��</p><p>�� $�HIHWLYLGDGH�GD�SURWHomR�SURYLGD�SRU�XP�'36�GHSHQGH�GRV�FXLGDGRV�HP�VXD�LQVWDODomR�H��SRUWDQWR��GD�REVHUYkQFLD�</p><p>GDV�SUHVFULo}HV�SHUWLQHQWHV�FRQWLGDV�QHVWD�1RUPD��(VWH�DVSHFWR�p�DLQGD�PDLV�FUtWLFR�QR�FDVR�GH�'36�FRQHFWDGR�HQWUH�</p><p>IDVH�H�QHXWUR��</p><p>E�� Pi[LPD�WHQVmR�GH�RSHUDomR�FRQWtQXD��8F��±�$�WHQVmR�Pi[LPD�GH�RSHUDomR�FRQWtQXD��8F��GR�'36�GHYH�</p><p>VHU�LJXDO�RX�VXSHULRU�DRV�YDORUHV�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD�����</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>7DEHOD����²�9DORU�PtQLPR�GH�8F�H[LJtYHO�GR�'36��HP�IXQomR�GR�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR�</p><p>'36�FRQHFWDGR�HQWUH� (VTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR�</p><p>)DVH� 1HXWUR� 3(� 3(1� 77� 71�&� 71�6�</p><p>,7�FRP�</p><p>QHXWUR�</p><p>GLVWULEXtGR�</p><p>,7�VHP�</p><p>QHXWUR�</p><p>GLVWULEXtGR�</p><p>;� ;� � � ����8R ����8R� ����8R</p><p>;� � ;� � ����8R ����8R ��8R 8�</p><p>;� � � ;� � ����8R</p><p>� ;� ;� � 8R 8R� 8R</p><p>127$6�</p><p>�� $XVrQFLD�GH�LQGLFDomR�VLJQLILFD�TXH�D�FRQH[mR�FRQVLGHUDGD�QmR�VH�DSOLFD�DR�HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR��</p><p>�� 8R�p�D�WHQVmR�IDVH±QHXWUR��</p><p>�� 8�p�D�WHQVmR�HQWUH�IDVHV��</p><p>�� 2V�YDORUHV�DGHTXDGRV�GH�8F�SRGHP�VHU�VLJQLILFDWLYDPHQWH�VXSHULRUHV�DRV�YDORUHV�PtQLPRV�GD�WDEHOD�</p><p>F�� VREUHWHQV}HV�WHPSRUiULDV�±�2�'36�GHYH�DWHQGHU�DRV�HQVDLRV�SHUWLQHQWHV�HVSHFLILFDGRV�QD�,(&����������</p><p>127$� $�,(&���������SUHYr�TXH�R�'36�VXSRUWH�DV�VREUHWHQV}HV�WHPSRUiULDV�GHFRUUHQWHV�GH�IDOWDV�QD�LQVWDODomR�%7�</p><p>H�TXH�RV�'36�FRQHFWiYHLV�DR�3(��H�TXDQGR�DVVLP�FRQHFWDGRV��QmR�RIHUHoDP�QHQKXP� ULVFR�j�VHJXUDQoD�HP�FDVR�GH�</p><p>GHVWUXLomR�SURYRFDGD�SRU�VREUHWHQV}HV�WHPSRUiULDV�GHYLGDV�D�IDOWDV�QD�PpGLD�WHQVmR�H�SRU�SHUGD�GR�QHXWUR��</p><p>G�� FRUUHQWH� QRPLQDO� GH� GHVFDUJD� �,Q�� H� FRUUHQWH� GH� LPSXOVR� �,LPS�� ±� 1D� VHOHomR� GD� FRUUHQWH� QRPLQDO� GH�</p><p>GHVFDUJD�H�RX�GD�FRUUHQWH�GH�LPSXOVR�GR�'36��GLVWLQJXHP�VH�WUrV�VLWXDo}HV��</p><p>� TXDQGR�R�'36�IRU�GHVWLQDGR�j�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�GH�RULJHP�DWPRVIpULFD�WUDQVPLWLGDV�SHOD�</p><p>OLQKD�H[WHUQD�GH�DOLPHQWDomR�H�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�GH�PDQREUD��VXD�FRUUHQWH�QRPLQDO�GH�GHVFDUJD�</p><p>,Q� QmR� GHYH� VHU� LQIHULRU� D� ��N$� �������V�� SDUD� FDGD�PRGR� GH� SURWHomR�� 7RGDYLD�� ,Q� QmR� GHYH� VHU�</p><p>LQIHULRU�D����N$��������V��HP�UHGHV�WULIiVLFDV��RX�D����N$��������V��HP�UHGHV�PRQRIiVLFDV��TXDQGR�R�</p><p>'36�IRU�XVDGR�HQWUH�QHXWUR�H�3(��QR�HVTXHPD�GH�FRQH[mR���LQGLFDGR�QD�ILJXUD�����</p><p>� TXDQGR�R�'36�IRU�GHVWLQDGR�j�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�SURYRFDGDV�SRU�GHVFDUJDV�DWPRVIpULFDV�</p><p>GLUHWDV� VREUH� D� HGLILFDomR� RX� HP� VXDV� SUR[LPLGDGHV�� VXD� FRUUHQWH� GH� LPSXOVR� ,LPS� GHYH� VHU�</p><p>GHWHUPLQDGD�FRP�EDVH�QD�,(&����������VH�R�YDORU�GD�FRUUHQWH�QmR�SXGHU�VHU�GHWHUPLQDGR��,LPS�QmR�</p><p>GHYH�VHU�LQIHULRU�D������N$�SDUD�FDGD�PRGR�GH�SURWHomR��1R�FDVR�GH�'36�XVDGR�HQWUH�QHXWUR�H�3(��</p><p>QR� HVTXHPD� GH� FRQH[mR� �� �YHU� ILJXUD� ����� ,LPS� WDPEpP� GHYH� VHU� GHWHUPLQDGD� FRQIRUPH� D��</p><p>,(&����������RX��FDVR�R�YDORU�GD�FRUUHQWH�QmR�SRVVD�VHU�GHWHUPLQDGR�� ,LPS�QmR�GHYH�VHU� LQIHULRU�D�</p><p>���N$�SDUD�XPD�UHGH�WULIiVLFD�RX����N$�SDUD�XPD�UHGH�PRQRIiVLFD��</p><p>127$� 2�HQVDLR�SDUD�D�GHWHUPLQDomR�GD�FRUUHQWH�GH� LPSXOVR� �,LPS��GH�XP�'36�p�EDVHDGR�QXP�YDORU�GH�FULVWD�GH�</p><p>FRUUHQWH��GDGR�HP�N$��H�QXP�YDORU�GH�FDUJD��GDGR�HP�FRXORPEV��$�V���1mR�p�IL[DGD�XPD�IRUPD�GH�RQGD�SDUWLFXODU�SDUD�D�</p><p>UHDOL]DomR�GHVVH�HQVDLR�H��SRUWDQWR��HVVD�IRUPD�GH�RQGD�SRGH�VHU�D�������� V��D�������� V��D���������� V�RX��DLQGD��D�</p><p>����� V��QmR�VH�GHVFDUWDQGR�RXWUDV��7DPEpP�QmR�VmR�IL[DGDV�UHVWULo}HV�TXDQWR�DR�WLSR�GH�'36�TXH�SRGH�VHU�VXEPHWLGR�</p><p>D�WDO�HQVDLR�²�FXUWR�FLUFXLWDQWH��QmR�FXUWR�FLUFXLWDQWH��RX�FRPELQDGR��</p><p>� TXDQGR� R� '36� IRU� GHVWLQDGR�� VLPXOWDQHDPHQWH�� j� SURWHomR� FRQWUD� WRGDV� DV� VREUHWHQV}HV�</p><p>UHODFLRQDGDV� QDV� GXDV� VLWXDo}HV� DQWHULRUHV�� RV� YDORUHV� GH� ,Q� H� GH� ,LPS� GR� '36� GHYHP� VHU�</p><p>GHWHUPLQDGRV��LQGLYLGXDOPHQWH��FRPR�HVSHFLILFDGR�DFLPD��</p><p>H�� VXSRUWDELOLGDGH� j� FRUUHQWH� GH� FXUWR�FLUFXLWR� ±� 7HQGR� HP� YLVWD� D� SRVVLELOLGDGH� GH� IDOKD� GR� '36�� VXD�</p><p>VXSRUWDELOLGDGH� D� FRUUHQWHV� GH� FXUWR�FLUFXLWR�� Mi� OHYDQGR� HP� FRQWD� D� DomR� GR� GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR�</p><p>FRQWUD� VREUHFRUUHQWHV� TXH� R� LQWHJUDU� RX� IRU� HVSHFLILFDGR�SHOR� IDEULFDQWH�� GHYH� VHU� LJXDO� RX� VXSHULRU� j�</p><p>FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGD�QR�SRQWR�HP�TXH�YLHU�D�VHU� LQVWDODGR��$OpP�GLVVR��TXDQGR�R�'36�</p><p>LQFRUSRUDU� FHQWHOKDGRU�HV��� D� FDSDFLGDGH� GH� LQWHUUXSomR� GH� FRUUHQWH� VXEVHT�HQWH� GHFODUDGD� SHOR�</p><p>IDEULFDQWH�GHYH�VHU� LJXDO�RX�VXSHULRU�j�FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�SUHVXPLGD�QR�SRQWR�GH� LQVWDODomR�GR�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>GLVSRVLWLYR�� 3DUD� RV� '36� D� VHUHP� FRQHFWDGRV� HQWUH� QHXWUR� H� 3(�� D� FDSDFLGDGH� GH� LQWHUUXSomR� GH�</p><p>FRUUHQWH�VXEVHT�HQWH�GHYH�VHU�GH�QR�PtQLPR�����$��HP�HVTXHPD�71�RX�77��H�GHYH�VHU�D�PHVPD�GRV�</p><p>'36�FRQHFWDGRV�HQWUH�IDVH�H�QHXWUR��QR�FDVR�GH�HVTXHPD�,7��</p><p>I�� FRRUGHQDomR� GRV� '36� ±� 2V� IDEULFDQWHV� GH� '36� GHYHP� IRUQHFHU�� HP� VXD� GRFXPHQWDomR�� LQVWUXo}HV�</p><p>FODUDV�H�VXILFLHQWHV�VREUH�FRPR�REWHU�FRRUGHQDomR�HQWUH�RV�'36�GLVSRVWRV�DR�ORQJR�GD�LQVWDODomR��</p><p>���������� )DOKD�GR�'36�H�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>$�SRVVLELOLGDGH�GH� IDOKD� LQWHUQD�� ID]HQGR�FRP�TXH�R�'36�HQWUH�HP�FXUWR�FLUFXLWR�� LPS}H�D�QHFHVVLGDGH�GH�</p><p>GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR� FRQWUD� VREUHFRUUHQWHV�� SDUD� HOLPLQDU� WDO� FXUWR�FLUFXLWR�� $V� DOtQHDV� D�� D� F�� D� VHJXLU�</p><p>DSUHVHQWDP�RV�FXLGDGRV�D�VHUHP�REVHUYDGRV�FRP�YLVWD�DR�ULVFR�GH�IDOKD�GR�'36��EHP�FRPR�DV�DOWHUQDWLYDV�</p><p>GH�DUUDQMRV�TXH�SHUPLWHP��QD�KLSyWHVH�GH�IDOKD�GR�'36��SULRUL]DU�D�FRQWLQXLGDGH�GR�VHUYLoR�RX�D�FRQWLQXLGDGH�</p><p>GD�SURWHomR��</p><p>127$� 3DUD�PDLRU�FODUH]D�H�VLPSOLFLGDGH��FRQYHQFLRQRX�VH�DGRWDU��QHVWD�VXEVHomR��D�DEUHYLDomR�'3�SDUD�GHVLJQDU�</p><p>R�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV��</p><p>D�� SRVLFLRQDPHQWR� GR�'3� ±� $� SURWHomR� FRQWUD� VREUHFRUUHQWHV� GHVWLQDGD� D� HOLPLQDU� XP� FXUWR�FLUFXLWR� TXH�</p><p>RFRUUD�SRU�IDOKD�GR�'36�SRGH�VHU�GLVSRVWD��</p><p>� QD� SUySULD� FRQH[mR� GR�'36�� UHSUHVHQWDGD� SHOR�'3� GD� ILJXUD� ���D�� VHQGR� TXH� HVVH�'3� SRGH� VHU�</p><p>LQFOXVLYH�R�GHVOLJDGRU�LQWHUQR�TXH�HYHQWXDOPHQWH�LQWHJUD�R�'36��</p><p>� QR�FLUFXLWR�DR�TXDO�HVWi�FRQHFWDGR�R�'36�� UHSUHVHQWDGR�SHOR�'3�GD� ILJXUD����E��TXH�FRUUHVSRQGH�</p><p>JHUDOPHQWH�DR�SUySULR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�GR�FLUFXLWR��</p><p>6XSRQGR�� FRPR� UHTXHU� HVWD� 1RUPD�� TXH� WRGDV� DV� SURWHo}HV� FRQWUD� VREUHFRUUHQWHV� GD� LQVWDODomR� VHMDP�</p><p>GHYLGDPHQWH� FRRUGHQDGDV� �VHOHWLYDV��� D� SULPHLUD� RSomR� GH� SRVLFLRQDPHQWR� GR�'3� �ILJXUD� ���D�� DVVHJXUD�</p><p>FRQWLQXLGDGH�GH�VHUYLoR��PDV�VLJQLILFD�DXVrQFLD�GH�SURWHomR�FRQWUD�TXDOTXHU�QRYD�VREUHWHQVmR�TXH�YHQKD�D�</p><p>RFRUUHU��1D�VHJXQGD�RSomR��ILJXUD����E���SRU�VXD�YH]��D�FRQWLQXLGDGH�GH�VHUYLoR�SRGH�VHU�DIHWDGD��XPD�YH]�</p><p>TXH�D�DWXDomR�GR�'3��GHYLGR�j�IDOKD�GR�'36��LQWHUURPSH�D�DOLPHQWDomR�GR�FLUFXLWR��VLWXDomR�TXH�SHUGXUD�DWp�</p><p>D�VXEVWLWXLomR�GR�'36��</p><p>8PD� WHUFHLUD� RSomR�� TXH� RIHUHFH� PDLRU� SUREDELOLGDGH� GH� VH� REWHU� WDQWR� FRQWLQXLGDGH� GH� VHUYLoR� TXDQWR�</p><p>FRQWLQXLGDGH� GH� SURWHomR�� p� DTXHOD� GHVFULWD� QD� ILJXUD� ���F�� 1HVWH� FDVR�� VmR� XVDGRV� GRLV� '36� LGrQWLFRV�</p><p>�'36��H�'36����FDGD�XP�SURWHJLGR�SRU�XP�'3�HVSHFtILFR��LQVHULGR�QD�FRQH[mR�GR�'36�UHVSHFWLYR��VHQGR�RV�</p><p>GRLV�'3�WDPEpP�LGrQWLFRV��$�PDLRU�FRQILDELOLGDGH�GR�HVTXHPD�GHFRUUH��SRUWDQWR��GD�UHGXQGkQFLD�DGRWDGD��</p><p>E�� VHOHomR�GR�'3�±�2�'3�GHVWLQDGR�D�HOLPLQDU�XP�FXUWR�FLUFXLWR�TXH�RFRUUD�SRU�IDOKD�GR�'36��VHMD�HOH�XP�</p><p>'3�HVSHFLILFDPHQWH�SUHYLVWR�SDUD� WDO� �FRPR�R�'3�GD� ILJXUD����D���VHMD�HOH�R�SUySULR�'3�GR�FLUFXLWR�DR�</p><p>TXDO�HVWi�FRQHFWDGR�R�'36��GLVSRVLWLYR�'3�GD�ILJXUD����E���GHYH�SRVVXLU�FRUUHQWH�QRPLQDO�LQIHULRU�RX�QR�</p><p>Pi[LPR�LJXDO�j�LQGLFDGD�SHOR�IDEULFDQWH�GR�'36��</p><p>F�� FRQGXWRUHV� GH� FRQH[mR� ±� $� VHomR� QRPLQDO� GRV� FRQGXWRUHV� GHVWLQDGRV� D� FRQHFWDU� XP� '3�</p><p>HVSHFLILFDPHQWH� SUHYLVWR�SDUD� HOLPLQDU� XP�FXUWR�FLUFXLWR� TXH�RFRUUD� SRU� IDOKD� GR�'36� �FRPR�R�'3�GD�</p><p>ILJXUD����D��DRV�FRQGXWRUHV�GH�IDVH�GR�FLUFXLWR�GHYH�VHU�GLPHQVLRQDGD�OHYDQGR�VH�HP�FRQWD�D�Pi[LPD�</p><p>FRUUHQWH�GH�FXUWR�FLUFXLWR�VXVFHWtYHO�GH�FLUFXODU�SHOD�FRQH[mR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>'3��GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>'36��GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VXUWRV�</p><p>(�,��HTXLSDPHQWR�LQVWDODomR�D�VHU�SURWHJLGD�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�</p><p>)LJXUD����²�3RVVLELOLGDGHV�GH�SRVLFLRQDPHQWR�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>���������� 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�H�FRPSDWLELOLGDGH�HQWUH�RV�'36�H�GLVSRVLWLYRV�'5�</p><p>'HYHP�VHU�DWHQGLGDV�DV�SUHVFULo}HV�D��H�E��D�VHJXLU��</p><p>D�� QHQKXPD� IDOKD� GR� '36�� DLQGD� TXH� HYHQWXDO�� GHYH� FRPSURPHWHU� D� HIHWLYLGDGH� GD� SURWHomR� FRQWUD�</p><p>FKRTXHV�SURYLGD�D�XP�FLUFXLWR�RX�j�LQVWDODomR��</p><p>E�� TXDQGR�RV�'36� IRUHP� LQVWDODGRV��FRQIRUPH� LQGLFDGR�HP������������ MXQWR�DR�SRQWR�GH�HQWUDGD�GD� OLQKD�</p><p>HOpWULFD� QD� HGLILFDomR� RX� QR� TXDGUR� GH� GLVWULEXLomR� SULQFLSDO�� R� PDLV� SUy[LPR� SRVVtYHO� GR� SRQWR� GH�</p><p>HQWUDGD��H�D�LQVWDODomR�IRU�Dt�GRWDGD�GH�XP�RX�PDLV�GLVSRVLWLYRV�'5��RV�'36�SRGHP�VHU�SRVLFLRQDGRV�D�</p><p>PRQWDQWH�RX�D�MXVDQWH�GR�V��GLVSRVLWLYR�V��'5��UHVSHLWDGDV�DV�VHJXLQWHV�FRQGLo}HV��</p><p>� TXDQGR�D�LQVWDODomR�IRU�77�H�RV�'36�IRUHP�SRVLFLRQDGRV�D�PRQWDQWH�GR�V��GLVSRVLWLYR�V��'5��RV�'36�</p><p>GHYHP�VHU�FRQHFWDGRV�FRQIRUPH�R�HVTXHPD����YHU�ILJXUD������</p><p>� TXDQGR�RV�'36�IRUHP�SRVLFLRQDGRV�D�MXVDQWH�GR�V��GLVSRVLWLYR�V��'5��HVWHV�GLVSRVLWLYRV�'5��VHMDP�</p><p>HOHV� LQVWDQWkQHRV� RX� WHPSRUL]DGRV�� GHYHP� SRVVXLU� XPD� LPXQLGDGH� D� FRUUHQWHV� GH� VXUWR� GH� QR�</p><p>PtQLPR���N$������� V���</p><p>127$� 2V�GLVSRVLWLYRV�WLSR�6�FRQIRUPH�D�,(&�����������H�����������FRQVWLWXHP�XP�H[HPSOR�GH�GLVSRVLWLYR�'5�TXH�</p><p>VDWLVID]�WDO�UHTXLVLWR�GH�LPXQLGDGH��</p><p>���������� 0HGLomR�GD�UHVLVWrQFLD�GH�LVRODPHQWR�</p><p>2V�'36�SRGHP�VHU�GHVFRQHFWDGRV�SDUD�D�UHDOL]DomR�GD�PHGLomR�GH�UHVLVWrQFLD�GH�LVRODPHQWR�SUHYLVWD�HP�</p><p>�������FDVR�HOHV�VHMDP� LQFRPSDWtYHLV�FRP�D� WHQVmR�GH�HQVDLR�DGRWDGD�� ,VVR�H[FOXL�RV�'36� LQFRUSRUDGRV�D�</p><p>WRPDGDV�GH�FRUUHQWH�H�FRQHFWDGRV�DR�3(��TXH�GHYHP�VXSRUWDU�WDO�HQVDLR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� ,QGLFDomR�GR�HVWDGR�GR�'36�</p><p>4XDQGR�R�'36��GHYLGR�j�IDOKD�RX�GHILFLrQFLD��GHL[DU�GH�FXPSULU�VXD�IXQomR�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV��</p><p>HVWD�FRQGLomR�GHYH�VHU�HYLGHQFLDGD��</p><p>� SRU�XP�LQGLFDGRU�GH�HVWDGR��RX�</p><p>� SRU�XP�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�j�SDUWH��FRPR�SUHYLVWR�HP������������</p><p>���������� &RQGXWRUHV�GH�FRQH[mR�GR�'36�</p><p>2� FRPSULPHQWR� GRV� FRQGXWRUHV� GHVWLQDGRV� D� FRQHFWDU� R� '36� �OLJDo}HV� IDVH±'36�� QHXWUR±'36�� '36±3(�</p><p>H�RX�'36±QHXWUR��GHSHQGHQGR�GR�HVTXHPD�GH�FRQH[mR��YHU�ILJXUD�����GHYH�VHU�R�PDLV�FXUWR�SRVVtYHO��VHP�</p><p>FXUYDV�RX�ODoRV��'H�SUHIHUrQFLD��R�FRPSULPHQWR�WRWDO��FRPR�LOXVWUDGR�QD�ILJXUD����D��QmR�GHYH�H[FHGHU�����P��</p><p>6H�D�GLVWkQFLD�D���E� LQGLFDGD�QD� ILJXUD����D�QmR�SXGHU�VHU� LQIHULRU�D�����P��SRGH�VH�DGRWDU�R�HVTXHPD�GD�</p><p>ILJXUD����E��</p><p>(P� WHUPRV�GH� VHomR�QRPLQDO�� R� FRQGXWRU� GDV� OLJDo}HV�'36±3(��QR� FDVR�GH�'36� LQVWDODGRV�QR�SRQWR�GH�</p><p>HQWUDGD�GD� OLQKD�HOpWULFD�QD�HGLILFDomR�RX�HP�VXDV�SUR[LPLGDGHV��GHYH� WHU�VHomR�GH�QR�PtQLPR���PP��HP�</p><p>FREUH� RX� HTXLYDOHQWH�� 4XDQGR� HVVH� '36� IRU� GHVWLQDGR� j� SURWHomR� FRQWUD� VREUHWHQV}HV� SURYRFDGDV� SRU�</p><p>GHVFDUJDV�DWPRVIpULFDV�GLUHWDV�VREUH�D�HGLILFDomR�RX�HP�VXDV�SUR[LPLGDGHV��D�VHomR�QRPLQDO�GR�FRQGXWRU�</p><p>GDV�OLJDo}HV�'36±3(�GHYH�VHU�GH�QR�PtQLPR����PP��HP�FREUH�RX�HTXLYDOHQWH��</p><p>)LJXUD����²�&RPSULPHQWR�Pi[LPR�WRWDO�GRV�FRQGXWRUHV�GH�FRQH[mR�GR�'36@�</p><p>�������� 3URWHomR�HP�OLQKDV�GH�VLQDO�</p><p>���������� /RFDOL]DomR�GRV�'36�</p><p>$�ORFDOL]DomR�GRV�'36�GHVWLQDGRV�j�SURWHomR�UHTXHULGD�HP�����������GHYH�VHU�FRPR�VHJXH��</p><p>D�� QR�FDVR�GH�OLQKD�RULJLQiULD�GD�UHGH�S~EOLFD�GH�WHOHIRQLD��R�'36�GHYH�VHU�ORFDOL]DGR�QR�GLVWULEXLGRU�JHUDO�</p><p>�'*��GD�HGLILFDomR��VLWXDGR�MXQWR�DR�%(3��YHU�QRWD�GH�������������</p><p>E�� QR� FDVR� GH� OLQKD� H[WHUQD� RULJLQiULD� GH� RXWUD� UHGH� S~EOLFD� TXH� QmR� D� GH� WHOHIRQLD�� R� '36� GHYH� VHU�</p><p>ORFDOL]DGR�MXQWR�DR�%(3��H�</p><p>F�� QR� FDVR�GH� OLQKD�TXH�VH�GLULMD�D�RXWUD�HGLILFDomR�RX�D�FRQVWUXo}HV�DQH[DV�H�� DLQGD��QR�FDVR�GH� OLQKD�</p><p>DVVRFLDGD�D�DQWHQD�H[WHUQD�RX�D�HVWUXWXUDV�QR�WRSR�GD�HGLILFDomR��R�'36�GHYH�VHU� ORFDOL]DGR� MXQWR�DR�</p><p>%(/�PDLV�SUy[LPR� �HYHQWXDOPHQWH�� MXQWR�DR�%(3�TXDQGR�R�SRQWR�GH�VDtGD�RX�HQWUDGD�GH� WDO� OLQKD�VH�</p><p>VLWXDU��FRLQFLGHQWHPHQWH��SUy[LPR�DR�%(3���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>���������� &RQH[mR�GRV�'36�</p><p>2V�'36�UHTXHULGRV�HP�����������H�RV�SUHYLVWRV�HP�����������GHYHP�VHU�FRQHFWDGRV�HQWUH�D�OLQKD�GH�VLQDO�H�D�</p><p>UHIHUrQFLD�GH�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�PDLV�SUy[LPD��</p><p>127$� 'HSHQGHQGR�GD� ORFDOL]DomR�GR�'36��D� UHIHUrQFLD�GH�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�PDLV�SUy[LPD�SRGH�VHU�R�%(3��D�</p><p>EDUUD� GH� WHUUD� GR� '*�� %(/�� EDUUD� 3(� RX�� DLQGD�� FDVR� R� '36� VHMD� LQVWDODGR� MXQWR� D� DOJXP� HTXLSDPHQWR�� R� WHUPLQDO�</p><p>YLQFXODGR�j�PDVVD�GHVVH�HTXLSDPHQWR��</p><p>���������� 6HOHomR�GR�'36�</p><p>$V�DOtQHDV�D��D�I��D�VHJXLU�HVSHFLILFDP�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�H[LJtYHLV�GRV�'36�GHVWLQDGRV�j�SURWHomR�GH�OLQKDV�</p><p>GH� WHOHIRQLD� HP� SDU� WUDQoDGR�� DVVXPLQGR� TXH� R� '36� YHQKD� D� VHU� LQVWDODGR� QR� '*� GD� HGLILFDomR�� FRPR�</p><p>UHTXHULGR�HP������������$�DOtQHD�J���SRU�ILP��IL[D�DV�FDUDFWHUtVWLFDV�H[LJtYHLV�GR�'36�SUHYLVWR�HP���������H�HP�</p><p>��������� QD� YLQFXODomR� GD� EOLQGDJHP�</p><p>RX� FDSD� PHWiOLFD� GH� XP� FDER� GH� VLQDO� D� HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV� RX� j�</p><p>PDVVD�GH�XP�HTXLSDPHQWR��</p><p>127$� 2V�FULWpULRV�SDUD�D�VHOHomR�GH�'36�GHVWLQDGRV�j�SURWHomR�GH�RXWURV�WLSRV�GH�OLQKD�GH�VLQDO�HVWmR�HP�HVWXGR��</p><p>D�� WLSR�GH�'36�±�2�'36�GHYH�VHU�GR�WLSR�FXUWR�FLUFXLWDQWH��VLPSOHV�RX�FRPELQDGR��LQFRUSRUDQGR�OLPLWDGRU�GH�</p><p>VREUHWHQVmR�HP�SDUDOHOR���</p><p>E�� WHQVmR�GH�GLVSDUR�F�F��±�2�YDORU�GD�WHQVmR�GH�GLVSDUR�F�F��GHYH�VHU�GH�QR�Pi[LPR�����9�H�QR�PtQLPR�</p><p>����9�� TXDQGR� D� OLQKD� WHOHI{QLFD� IRU� EDODQFHDGD� DWHUUDGD�� RX� ����9�� TXDQGR� D� OLQKD� WHOHI{QLFD� IRU�</p><p>IOXWXDQWH��</p><p>F�� WHQVmR�GH�GLVSDUR�LPSXOVLYD�±�2�YDORU�GD�WHQVmR�GH�GLVSDUR�LPSXOVLYD�GR�'36�GHYH�VHU�GH�QR�Pi[LPR�</p><p>��N9��</p><p>G�� FRUUHQWH�GH�GHVFDUJD�LPSXOVLYD�±�$�FRUUHQWH�GH�GHVFDUJD�LPSXOVLYD�GR�'36�GHYH�VHU�GH�QR�PtQLPR���N$��</p><p>TXDQGR�D�EOLQGDJHP�GD�OLQKD�WHOHI{QLFD�IRU�DWHUUDGD��H�GH�QR�PtQLPR����N$�TXDQGR�D�EOLQGDJHP�QmR�IRU�</p><p>DWHUUDGD��5HFRPHQGDP�VH�YDORUHV�PDLRUHV�HP�UHJL}HV�FUtWLFDV�VRE�R�SRQWR�GH�YLVWD�GD�LQWHQVLGDGH�GRV�</p><p>UDLRV��</p><p>H�� FRUUHQWH�GH�GHVFDUJD�F�D�±�2�YDORU�GD�FRUUHQWH�GH�GHVFDUJD�F�D��GR�'36�GHYH�VHU�GH�QR�PtQLPR����$��</p><p>5HFRPHQGDP�VH�YDORUHV�PDLRUHV�HP�UHJL}HV�FUtWLFDV�VRE�R�SRQWR�GH�YLVWD�GD�LQWHQVLGDGH�GRV�UDLRV��</p><p>I�� SURWHWRU�GH�VREUHFRUUHQWH�±�4XDQGR�D� OLQKD�WHOHI{QLFD� IRU�EDODQFHDGD�DWHUUDGD��R�'36�GHYH� LQFRUSRUDU�</p><p>SURWHWRU�GH�VREUHFRUUHQWH��FRP�FRUUHQWH�QRPLQDO�HQWUH�����P$�H�����P$��4XDQGR�D�OLQKD�WHOHI{QLFD�IRU�</p><p>IOXWXDQWH�� R� '36� SRGH� LQFRUSRUDU� RX� QmR� SURWHWRU� GH� VREUHFRUUHQWH�� PDV� FDVR� R� '36� LQFRUSRUH� WDO�</p><p>SURWHWRU��D�FRUUHQWH�QRPLQDO�GR�SURWHWRU�GHYH�VH�VLWXDU�HQWUH�����P$�H�����P$��</p><p>J�� '36�SDUD�EOLQGDJHQV�H�FDSDV�PHWiOLFDV�±�4XDQGR�D�EOLQGDJHP�RX�FDSD�PHWiOLFD�GH�XPD�OLQKD�GH�VLQDO�</p><p>IRU�FRQHFWDGD�D�HT�LSRWHQFLDOL]Do}HV�RX�YLQFXODGD�j�PDVVD�GH�XP�HTXLSDPHQWR�FRP�D�LQWHUSRVLomR�GH�</p><p>'36��FRPR�SUHYLVWR�HP���������H�HP����������R�'36�D�VHU�XWLOL]DGR�GHYH�VHU�GR� WLSR�FXUWR�FLUFXLWDQWH��</p><p>FRP� WHQVmR� GLVUXSWLYD� F�F�� HQWUH� ����9� H� ����9�� FRUUHQWH� GH� GHVFDUJD� LPSXOVLYD� GH� QR�PtQLPR� ���N$�</p><p>������ V��H�FRUUHQWH�GH�GHVFDUJD�F�D��GH�QR�PtQLPR����$�����+]���V���</p><p>���������� )DOKD�GR�'36�</p><p>2�'36�GHYH�VHU�GR�WLSR�³IDOKD�VHJXUD´��LQFRUSRUDQGR�SURWHomR�FRQWUD�VREUHDTXHFLPHQWR��</p><p>127$� $�SURWHomR�FRQWUD�VREUHDTXHFLPHQWR�GH�XP�'36�SDUD�OLQKD�GH�VLQDO�DWXD�FXUWR�FLUFXLWDQGR�D�OLQKD�FRP�D�WHUUD��</p><p>���������� &RQGXWRUHV�GH�FRQH[mR�GR�'36�</p><p>$V�OLJDo}HV�GR�'36�GHYHP�VHU�DV�PDLV�FXUWDV�H�UHWLOtQHDV�SRVVtYHLV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>������ &RRUGHQDomR�HQWUH�GLIHUHQWHV�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�</p><p>�������� 6HOHWLYLGDGH�HQWUH�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>4XDQGR�UD]}HV�GLWDGDV�SHOD�VHJXUDQoD�H�RX�SHOD�XWLOL]DomR�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD�H[LJLUHP�TXH�D�FRQWLQXLGDGH�</p><p>GH�VHUYLoR�QmR�VHMD�DIHWDGD�VHQmR�PLQLPDPHQWH�SHOD�RFRUUrQFLD�GH�XPD�IDOWD��RV�GLVSRVLWLYRV�VLWXDGRV�HP�</p><p>VpULH� GHYHP� WHU� VXDV� FDUDFWHUtVWLFDV� GH� DWXDomR� VHOHFLRQDGDV�� GH� IRUPD� D� JDUDQWLU� TXH� Vy� R� GLVSRVLWLYR�</p><p>UHVSRQViYHO�SHOD�SURWHomR�GR�FLUFXLWR�RQGH�RFRUUHU�D�IDOWD�YHQKD�D�DWXDU��VHOHWLYLGDGH���</p><p>�������� $VVRFLDomR�HQWUH�GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��'5��H�</p><p>GLVSRVLWLYRV�GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>���������� 4XDQGR� XP� GLVSRVLWLYR�'5� IRU� LQFRUSRUDGR� RX� DVVRFLDGR� D� XP� GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR� FRQWUD�</p><p>VREUHFRUUHQWHV��DV�FDUDFWHUtVWLFDV�GR�FRQMXQWR�GH�GLVSRVLWLYRV��FDSDFLGDGH�GH�LQWHUUXSomR��FDUDFWHUtVWLFDV�GH�</p><p>DWXDomR�HP�IXQomR�GD�FRUUHQWH�QRPLQDO��GHYHP�VDWLVID]HU�DV�SUHVFULo}HV�GH��������������H����������</p><p>���������� 4XDQGR� XP� GLVSRVLWLYR� '5� QmR� IRU� LQFRUSRUDGR� QHP� DVVRFLDGR� D� XP� GLVSRVLWLYR� GH� SURWHomR�</p><p>FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV��</p><p>D�� D�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�GHYH�VHU�DVVHJXUDGD�SRU�GLVSRVLWLYRV�DSWRV�j�IXQomR��FRQIRUPH������</p><p>E�� R�GLVSRVLWLYR�'5�GHYH�SRGHU�VXSRUWDU��VHP�GDQRV��DV�VROLFLWDo}HV�WpUPLFDV�H�GLQkPLFDV�D�TXH�HOH�HVWLYHU�</p><p>VXMHLWR�HP�FDVR�GH�FXUWR�FLUFXLWR�D�MXVDQWH�GH�VHX�SRQWR�GH�LQVWDODomR��H�</p><p>F�� R�GLVSRVLWLYR�'5�QmR�GHYH�VHU�GDQLILFDGR�HP�VLWXDo}HV�GH�FXUWR�FLUFXLWR��PHVPR�TXH�HOH�YHQKD�D�VH�DEULU��</p><p>HP�GHFRUUrQFLD�GH�XP�GHVHTXLOtEULR�GH�FRUUHQWH�RX�GD�FLUFXODomR�GH�FRUUHQWH�SDUD�D�WHUUD��</p><p>127$� $V� VROLFLWDo}HV� PHQFLRQDGDV� GHSHQGHP� GR� YDORU� GD� FRUUHQWH� GH� FXUWR�FLUFXLWR� SUHVXPLGD� QR� SRQWR� GH�</p><p>LQVWDODomR�GR�'5�H�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�GH�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�FRQWUD�FXUWRV�FLUFXLWRV��</p><p>�������� 6HOHWLYLGDGH�HQWUH�GLVSRVLWLYRV�'5�</p><p>���������� � $� VHOHWLYLGDGH� HQWUH� GLVSRVLWLYRV� '5� HP� VpULH� SRGH� VHU� H[LJLGD� SRU� UD]}HV� GH� VHUYLoR��</p><p>QRWDGDPHQWH�TXDQGR�D�VHJXUDQoD�HVWLYHU�HQYROYLGD��GH�PRGR�D�PDQWHU�D�DOLPHQWDomR�GH�SDUWHV�GD�LQVWDODomR�</p><p>QmR�GLUHWDPHQWH�DIHWDGDV�SHOD�RFRUUrQFLD�GH�XPD�IDOWD��</p><p>���������� � 3DUD� DVVHJXUDU� D� VHOHWLYLGDGH� HQWUH� GRLV� GLVSRVLWLYRV�'5� HP� VpULH�� HVWHV� GLVSRVLWLYRV� GHYHP�</p><p>VDWLVID]HU��VLPXOWDQHDPHQWH��DV�VHJXLQWHV�FRQGLo}HV��</p><p>D�� D�FDUDFWHUtVWLFD�WHPSR±FRUUHQWH�GH�QmR�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�'5�D�PRQWDQWH�GHYH�VH�VLWXDU�DFLPD�GD�</p><p>FDUDFWHUtVWLFD�WHPSR±FRUUHQWH�GH�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�'5�D�MXVDQWH��H�</p><p>E�� D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�QRPLQDO�GH�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�'5�D�PRQWDQWH�GHYH�VHU�VXSHULRU�j�GR�</p><p>GLVSRVLWLYR�'5�D� MXVDQWH��1R�FDVR�GH�GLVSRVLWLYRV�'5�FRQIRUPH�D�,(&�����������H�D�,(&������������D�</p><p>FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO� QRPLQDO� GH� DWXDomR� GR� GLVSRVLWLYR� '5� D� PRQWDQWH� GHYH� VHU� SHOR� PHQRV�</p><p>WUrV�YH]HV�R�YDORU�GD�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�QRPLQDO�GH�DWXDomR�GR�GLVSRVLWLYR�'5�D�MXVDQWH��</p><p>127$� 3DUD�GLVSRVLWLYRV�'5�FRQIRUPH�D�,(&�����������H�D�,(&������������D�FRQGLomR�D��SRGH�VHU�DWHQGLGD�XVDQGR�</p><p>VH�GLVSRVLWLYR�GH�XVR�JHUDO�D�MXVDQWH�H�GLVSRVLWLYR�WLSR�6�D�PRQWDQWH��</p><p>������ 'LVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�H�GH�FRPDQGR�</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>7RGR�GLVSRVLWLYR�GH�VHFFLRQDPHQWR�RX�GH�FRPDQGR�GHYH�VDWLVID]HU�DV�SUHVFULo}HV�UHODWLYDV�j�IXQomR�D�TXH�VH�</p><p>GHVWLQD��DSUHVHQWDGDV�HP������6H�R�GLVSRVLWLYR�IRU�XWLOL]DGR�SDUD�PDLV�GH�XPD�IXQomR��HOH�GHYH�VDWLVID]HU�DV�</p><p>SUHVFULo}HV�GH�FDGD�XPD�GH�VXDV�IXQo}HV��</p><p>127$� (P�FHUWRV�FDVRV�SRGHP�VHU�QHFHVViULDV�SUHVFULo}HV�VXSOHPHQWDUHV�SDUD�DV�IXQo}HV�FRPELQDGDV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�</p><p>���������� 2� GLVSRVLWLYR� GH� VHFFLRQDPHQWR� GHYH� VHFFLRQDU� HIHWLYDPHQWH� WRGRV� RV� FRQGXWRUHV� YLYRV� GH�</p><p>DOLPHQWDomR�GR�FLUFXLWR�UHVSHFWLYR��REVHUYDQGR�VH�R�GLVSRVWR�HP����������</p><p>���������� 2V�VHFFLRQDGRUHV�H�LQWHUUXSWRUHV�VHFFLRQDGRUHV�GHYHP�VDWLVID]HU�RV�UHTXLVLWRV�GH����������� D�</p><p>����������H�DV�GXDV�FRQGLo}HV�VHJXLQWHV��</p><p>D�� D��QD�FRQGLomR�GH�QRYR��OLPSR�H�VHFR��H�QD�SRVLomR�DEHUWD��VXSRUWDU��HQWUH�RV�WHUPLQDLV�GH�FDGD�SyOR��D�</p><p>WHQVmR�GH�LPSXOVR�LQGLFDGD�QD�WDEHOD�����GH�DFRUGR�FRP�D�WHQVmR�QRPLQDO�GD�LQVWDODomR��</p><p>127$� 'LVWkQFLDV�GH�DEHUWXUD�PDLRUHV�TXH�DTXHODV�H[LJLGDV�QR�HQVDLR�GH�WHQVmR�GH�LPSXOVR�VXSRUWiYHO�SRGHP�VHU�</p><p>QHFHVViULDV�SDUD�DWHQGHU�D�RXWURV�DVSHFWRV�TXH�QmR�R�VHFFLRQDPHQWR��</p><p>E�� DSUHVHQWDU�XPD�FRUUHQWH�GH�IXJD�HQWUH�SyORV�DEHUWRV�GH�QR�Pi[LPR��</p><p>� ����P$�SRU�SyOR��QD�FRQGLomR�GH�QRYR��OLPSR�H�VHFR��H�</p><p>� ��P$�QR�ILP�GD�YLGD�~WLO�GR�GLVSRVLWLYR��GHWHUPLQDGD�GH�DFRUGR�FRP�D�QRUPD�DSOLFiYHO��</p><p>TXDQGR�HQVDLDGR��HQWUH�RV�WHUPLQDLV�GH�FDGD�SyOR��FRP�XPD�WHQVmR�LJXDO�D������GR�YDORU�GD�WHQVmR�HQWUH�</p><p>IDVH�H�QHXWUR��UHIHULGR�j�WHQVmR�QRPLQDO�GD�LQVWDODomR��(P�FDVR�GH�HQVDLR�FRP�FRUUHQWH�FRQWtQXD��R�YDORU�GD�</p><p>WHQVmR�GHYH�VHU�HTXLYDOHQWH�DR�YDORU�HILFD]�GD�WHQVmR�GH�HQVDLR�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>7DEHOD����²�7HQVmR�GH�LPSXOVR�VXSRUWiYHO�HP�IXQomR�GD�WHQVmR�QRPLQDO�</p><p>7HQVmR�QRPLQDO�GD�LQVWDODomR�</p><p>7HQVmR�GH�LPSXOVR�VXSRUWiYHO�SDUD�</p><p>VHFFLRQDGRUHV�H�VHFFLRQDGRUHV�</p><p>LQWHUUXSWRUHV�</p><p>6LVWHPDV�WULIiVLFRV�</p><p>9�</p><p>6LVWHPDV�PRQRIiVLFRV�</p><p>FRP�QHXWUR�</p><p>9�</p><p>&DWHJRULD�GH�</p><p>VREUHWHQV}HV�,,,�</p><p>N9�</p><p>&DWHJRULD�GH�</p><p>VREUHWHQV}HV�,9</p><p>N9�</p><p>±� ����±����� �� ��</p><p>�������������������������� ±� �� ��</p><p>������������������ ±� �� ���</p><p>127$6�</p><p>�� 1R�TXH�VH�UHIHUH�D�VREUHWHQV}HV�DWPRVIpULFDV��QmR�p�IHLWD�GLVWLQomR�HQWUH�VLVWHPDV�DWHUUDGRV�H�QmR�</p><p>DWHUUDGRV��</p><p>�� $V�WHQV}HV�GH�LPSXOVR�VXSRUWiYHO�VH�UHIHUHP�D�XPD�DOWLWXGH�GH�������P��</p><p>UHERTXHV� GH� DFDPSDPHQWR� �WUDLOHUV��� ORFDLV� GH� DFDPSDPHQWR� �FDPSLQJV��� PDULQDV� H� LQVWDODo}HV�</p><p>DQiORJDV��H�</p><p>F�� GH�FDQWHLURV�GH�REUD��IHLUDV��H[SRVLo}HV�H�RXWUDV�LQVWDODo}HV�WHPSRUiULDV��</p><p>������ (VWD�1RUPD�DSOLFD�VH��</p><p>D�� DRV�FLUFXLWRV�HOpWULFRV�DOLPHQWDGRV�VRE�WHQVmR�QRPLQDO�LJXDO�RX�LQIHULRU�D�������9�HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��</p><p>FRP�IUHT�rQFLDV�LQIHULRUHV�D�����+]��RX�D�������9�HP�FRUUHQWH�FRQWtQXD��</p><p>E�� DRV�FLUFXLWRV�HOpWULFRV��TXH�QmR�RV�LQWHUQRV�DRV�HTXLSDPHQWRV��IXQFLRQDQGR�VRE�XPD�WHQVmR�VXSHULRU�D�</p><p>�� ����9� H� DOLPHQWDGRV� DWUDYpV� GH� XPD� LQVWDODomR�GH� WHQVmR� LJXDO� RX� LQIHULRU� D� �� ����9� HP� FRUUHQWH�</p><p>DOWHUQDGD��SRU�H[HPSOR��FLUFXLWRV�GH�OkPSDGDV�D�GHVFDUJD��SUHFLSLWDGRUHV�HOHWURVWiWLFRV�HWF����</p><p>F�� D�WRGD�ILDomR�H�D�WRGD�OLQKD�HOpWULFD�TXH�QmR�VHMDP�FREHUWDV�SHODV�QRUPDV�UHODWLYDV�DRV�HTXLSDPHQWRV�GH�</p><p>XWLOL]DomR��H�</p><p>G�� jV�OLQKDV�HOpWULFDV�IL[DV�GH�VLQDO��FRP�H[FHomR�GRV�FLUFXLWRV�LQWHUQRV�GRV�HTXLSDPHQWRV���</p><p>127$� $� DSOLFDomR� jV� OLQKDV� GH� VLQDO� FRQFHQWUD�VH� QD� SUHYHQomR� GRV� ULVFRV� GHFRUUHQWHV� GDV� LQIOXrQFLDV� P~WXDV�</p><p>HQWUH� HVVDV� OLQKDV� H� DV� GHPDLV� OLQKDV� HOpWULFDV� GD� LQVWDODomR�� VREUHWXGR� VRE� RV� SRQWRV� GH� YLVWD� GD� VHJXUDQoD� FRQWUD�</p><p>FKRTXHV�HOpWULFRV��GD�VHJXUDQoD�FRQWUD�LQFrQGLRV�H�HIHLWRV�WpUPLFRV�SUHMXGLFLDLV�H�GD�FRPSDWLELOLGDGH�HOHWURPDJQpWLFD��</p><p>������ (VWD�1RUPD�DSOLFD�VH�jV�LQVWDODo}HV�QRYDV�H�D�UHIRUPDV�HP�LQVWDODo}HV�H[LVWHQWHV��</p><p>127$� 0RGLILFDo}HV� GHVWLQDGDV� D�� SRU� H[HPSOR�� DFRPRGDU� QRYRV� HTXLSDPHQWRV� HOpWULFRV�� LQFOXVLYH� GH� VLQDO�� RX�</p><p>VXEVWLWXLU�HTXLSDPHQWRV�H[LVWHQWHV��QmR�FDUDFWHUL]DP�QHFHVVDULDPHQWH�XPD�UHIRUPD�JHUDO�GD�LQVWDODomR��</p><p>���� (VWD�1RUPD�QmR�VH�DSOLFD�D��</p><p>D�� LQVWDODo}HV�GH�WUDomR�HOpWULFD��</p><p>E�� LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH�YHtFXORV�DXWRPRWRUHV��</p><p>F�� LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GH�HPEDUFDo}HV�H�DHURQDYHV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>�� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>G�� HTXLSDPHQWRV� SDUD� VXSUHVVmR� GH� SHUWXUEDo}HV� UDGLRHOpWULFDV�� QD� PHGLGD� TXH� QmR� FRPSURPHWDP� D�</p><p>VHJXUDQoD�GDV�LQVWDODo}HV��</p><p>H�� LQVWDODo}HV�GH�LOXPLQDomR�S~EOLFD��</p><p>I�� UHGHV�S~EOLFDV�GH�GLVWULEXLomR�GH�HQHUJLD�HOpWULFD��</p><p>J�� LQVWDODo}HV� GH� SURWHomR� FRQWUD� TXHGDV� GLUHWDV� GH� UDLRV�� 1R� HQWDQWR�� HVWD� 1RUPD� FRQVLGHUD� DV�</p><p>FRQVHT�rQFLDV�GRV�IHQ{PHQRV�DWPRVIpULFRV�VREUH�DV�LQVWDODo}HV��SRU�H[HPSOR��VHOHomR�GRV�GLVSRVLWLYRV�</p><p>GH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV���</p><p>K�� LQVWDODo}HV�HP�PLQDV��</p><p>L�� LQVWDODo}HV�GH�FHUFDV�HOHWULILFDGDV��YHU�,(&��������������</p><p>���� 2V�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�VmR�FRQVLGHUDGRV�DSHQDV�QR�TXH�FRQFHUQH�j�VXD�VHOHomR�H�FRQGLo}HV�</p><p>GH�LQVWDODomR��,VWR�p�LJXDOPHQWH�YiOLGR�SDUD�FRQMXQWRV�HP�FRQIRUPLGDGH�FRP�DV�QRUPDV�D�HOHV�DSOLFiYHLV��</p><p>���� $�DSOLFDomR�GHVWD�1RUPD�QmR�GLVSHQVD�R�DWHQGLPHQWR�D�RXWUDV�QRUPDV�FRPSOHPHQWDUHV��DSOLFiYHLV�D�</p><p>LQVWDODo}HV�H�ORFDLV�HVSHFtILFRV��</p><p>127$� 6mR� H[HPSORV� GH� QRUPDV� FRPSOHPHQWDUHV� D� HVWD� 1RUPD� DV� $%17� 1%5� ������� $%17� 1%5� ������ H��</p><p>$%17�1%5�������</p><p>���� $�DSOLFDomR�GHVWD�1RUPD�QmR�GLVSHQVD�R�UHVSHLWR�DRV�UHJXODPHQWRV�GH�yUJmRV�S~EOLFRV�DRV�TXDLV�D�</p><p>LQVWDODomR�GHYD�VDWLVID]HU��</p><p>���� $V�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�FREHUWDV�SRU�HVWD�1RUPD�HVWmR�VXMHLWDV�WDPEpP��QDTXLOR�TXH�IRU�SHUWLQHQWH��jV�</p><p>QRUPDV� SDUD� IRUQHFLPHQWR� GH� HQHUJLD� HVWDEHOHFLGDV� SHODV� DXWRULGDGHV� UHJXODGRUDV� H� SHODV� HPSUHVDV�</p><p>GLVWULEXLGRUDV�GH�HOHWULFLGDGH��</p><p>�� 5HIHUrQFLDV�QRUPDWLYDV�</p><p>$V� QRUPDV� UHODFLRQDGDV� D� VHJXLU� FRQWrP� GLVSRVLo}HV� TXH�� DR� VHUHP� FLWDGDV� QHVWH� WH[WR�� FRQVWLWXHP�</p><p>SUHVFULo}HV� SDUD� HVWD� 1RUPD�� $V� HGLo}HV� LQGLFDGDV� HVWDYDP� HP� YLJRU� QR� PRPHQWR� GHVWD� SXEOLFDomR���</p><p>&RPR�WRGD�QRUPD�HVWi�VXMHLWD�D�UHYLVmR��UHFRPHQGD�VH�jTXHOHV�TXH�UHDOL]DP�DFRUGRV�FRP�EDVH�QHVWD�TXH�</p><p>YHULILTXHP� D� FRQYHQLrQFLD� GH� VH� XVDUHP� DV� HGLo}HV� PDLV� UHFHQWHV� GDV� QRUPDV� FLWDGDV� D� VHJXLU���</p><p>$�$%17�SRVVXL�D�LQIRUPDomR�GDV�QRUPDV�HP�YLJRU�HP�XP�GDGR�PRPHQWR��</p><p>$%17�1%5�����������±�'LVMXQWRUHV�GH�EDL[D�WHQVmR�</p><p>$%17�1%5�����������±�,OXPLQkQFLD�GH�LQWHULRUHV�±�3URFHGLPHQWR�</p><p>$%17�1%5�����������±�,QVWDODo}HV�HOpWULFDV�HP�DWPRVIHUDV�H[SORVLYDV�</p><p>$%17�1%5�����������±�3URWHomR�GH�HVWUXWXUDV�FRQWUD�GHVFDUJDV�DWPRVIpULFDV�</p><p>$%17�1%5�����������±�(OHWURGXWR�UtJLGR�GH�DoR�FDUERQR�H�DFHVVyULRV�FRP�UHYHVWLPHQWR�SURWHWRU��FRP�URVFD�</p><p>$16,�$60(�%�������±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17� 1%5� ���������� ±� (OHWURGXWR� UtJLGR� GH� DoR�FDUERQR� FRP� UHYHVWLPHQWR� SURWHWRU�� FRP� URVFD��</p><p>$%17�1%5������±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�(OHWURGXWR�UtJLGR�GH�DoR�FDUERQR��FRP�FRVWXUD��FRP�UHYHVWLPHQWR�SURWHWRU�H�URVFD�</p><p>$%17�1%5������±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�3OXJXHV�H�WRPDGDV�SDUD�XVR�GRPpVWLFR�H�DQiORJR�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV �</p><p>$%17�1%5�����������±�(OHWURGXWRV�GH�39&�UtJLGR�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5� ���������� ±� )LRV� H� FDERV� GH� FREUH� GXUR� H�PHLR� GXUR� FRP� RX� VHP� FREHUWXUD� SURWHWRUD� SDUD�</p><p>LQVWDODo}HV�DpUHDV�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�,QWHUUXSWRUHV�SDUD�LQVWDODomR�HOpWULFD�IL[D�GRPpVWLFD�H�DQiORJD�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�)LRV�H�FDERV�HOpWULFRV�±�4XHLPD�YHUWLFDO��IRJXHLUD��±�0pWRGR�GH�HQVDLR�</p><p>$%17�1%5�����������±�0iTXLQDV�HOpWULFDV�JLUDQWHV�±�0RWRUHV�GH�LQGXomR�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�&DERV�GH� SRWrQFLD� FRP� LVRODomR�H[WUXGDGD�GH� SROLHWLOHQR� WHUPRIL[R� �;/3(�� SDUD�</p><p>WHQVmR�GH�����N9���N9�±�6HP�FREHUWXUD�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5� ���������� ±�&DERV� GH� SRWrQFLD� FRP� LVRODomR� H[WUXGDGD� GH� ERUUDFKD� HWLOHQR�SURSLOHQR� �(35��</p><p>SDUD�WHQV}HV�GH���N9�D����N9�±�5HTXLVLWRV�GH�GHVHPSHQKR�</p><p>$%17�1%5�����������±�&DERV�GH�SRWrQFLD�FRP�LVRODomR�VyOLGD�H[WUXGDGD�GH�SROLHWLOHQR�UHWLFXODGR��;/3(��</p><p>SDUD�WHQV}HV�GH�LVRODPHQWR�GH���N9�D����N9�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�&DERV�GH�SRWrQFLD�FRP�LVRODomR�VyOLGD�H[WUXGDGD�GH�FORUHWR�GH�SROLYLQLOD��39&��RX�</p><p>SROLHWLOHQR��3(��SDUD�WHQV}HV�GH���N9�D���N9�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�&DERV�GH�IRUPDWR�SODQR�FRP�LVRODomR�H[WUXGDGD�GH�FORUHWR�GH�SROLYLQLOD��39&��SDUD�</p><p>WHQVmR�DWp�����9�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�&RQHFWRUHV�SDUD�FDERV�GH�SRWrQFLD�LVRODGRV�SDUD�WHQV}HV�DWp����N9�±�&RQGXWRUHV�</p><p>GH�FREUH�RX�DOXPtQLR�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�&RQHFWRUHV�SDUD�FDERV�GH�SRWrQFLD�±�(QVDLRV�GH�FLFORV�WpUPLFRV�H�FXUWR�FLUFXLWR�±�</p><p>0pWRGR�GH�HQVDLR�</p><p>$%17�1%5�����������±�(PHQGDV�SDUD�FDERV�GH�SRWrQFLD�LVRODGRV�SDUD�WHQV}HV�DWp�����9�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5�����������±�(TXLSDPHQWRV�HOpWULFRV�SDUD�DWPRVIHUDV�H[SORVLYDV�±�5HTXLVLWRV�JHUDLV�</p><p>$%17�1%5������������ ±�&iOFXOR� GD� FDSDFLGDGH� GH� FRQGXomR� GH� FRUUHQWH� GH� FDERV� LVRODGRV� HP� UHJLPH�</p><p>SHUPDQHQWH��IDWRU�GH�FDUJD�������±�3URFHGLPHQWR�</p><p>$%17�1%5������������±�&DERV�GH�SRWrQFLD�H�FRQWUROH�H�FRQGXWRUHV�LVRODGRV�VHP�FREHUWXUD��FRP�LVRODomR�</p><p>H[WUXGDGD�H�FRP�EDL[D�HPLVVmR�GH�IXPDoD�SDUD�WHQV}HV�DWp���N9�±�5HTXLVLWRV�GH�GHVHPSHQKR�</p><p>$%17�1%5������������±�&DERV�H�FRUG}HV�IOH[tYHLV�SDUD�WHQV}HV�DWp�����9�±�(VSHFLILFDomR�</p><p>$%17�1%5������������±�5HGHV�WHOHI{QLFDV�LQWHUQDV�HP�SUpGLRV�±�7HUPLQRORJLD�</p><p>$%17� 1%5� ����������� ±� ,QVWDODo}HV� HOpWULFDV� HP� HVWDEHOHFLPHQWRV� DVVLVWHQFLDLV� GH� VD~GH� ±� 5HTXLVLWRV�</p><p>SDUD�VHJXUDQoD�</p><p>$%17�1%5������������±�,QVWDODo}HV�HOpWULFDV�HP�ORFDLV�GH�DIOXrQFLD�GH�S~EOLFR�±�5HTXLVLWRV�HVSHFtILFRV�</p><p>$%17�1%5������������±�3OXJXHV�H� WRPDGDV�SDUD�XVR�GRPpVWLFR�H�DQiORJR�DWp����$�����9�HP�FRUUHQWH�</p><p>DOWHUQDGD�±�3DGURQL]DomR�</p><p>$%17� 1%5� ����������� ±� 3URWHomR� HOpWULFD� H� FRPSDWLELOLGDGH� HOHWURPDJQpWLFD� HP� UHGHV� LQWHUQDV� GH�</p><p>WHOHFRPXQLFDo}HV�HP�HGLILFDo}HV�±�3URMHWR�</p><p>$%17� 1%5� ,(&� ������ ����������� ±� 9RFDEXOiULR� HOHWURWpFQLFR� LQWHUQDFLRQDO� ±� &DStWXOR� ����� ,QVWDODo}HV�</p><p>HOpWULFDV�HP�HGLILFDo}HV�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>�� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>$%17�1%5�,(&��������������±�'LVSRVLWLYRV�IXVtYHLV�GH�EDL[D�WHQVmR�±�3DUWH����5HTXLVLWRV�JHUDLV�</p><p>$%17�1%5�,(&��������������±�'LVSRVLWLYRV�IXVtYHLV�GH�EDL[D�WHQVmR�±�3DUWH����5HTXLVLWRV�DGLFLRQDLV�SDUD�</p><p>GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� SDUD� XVR�SRU� SHVVRDV�DXWRUL]DGDV� �GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� SULQFLSDOPHQWH� SDUD� DSOLFDomR�</p><p>LQGXVWULDO��</p><p>$%17�1%5�,(&��������������±�'LVSRVLWLYRV�</p><p>�� $V�FDWHJRULDV�GH�VREUHWHQV}HV��WDPEpP�UHIHULGDV�QD�WDEHOD�����VmR�H[SOLFDGDV�QR�DQH[R�(��2V�</p><p>YDORUHV�GH�VXSRUWDELOLGDGH�LQGLFDGRV�QD�WDEHOD����VmR�YDORUHV�PtQLPRV�H�GH�FDUiWHU�JHUDO��HQTXDQWR�RV�</p><p>GHVWD�WDEHOD�UHIHUHP�VH�HVSHFLILFDPHQWH�D�VHFFLRQDGRUHV�H�LQWHUUXSWRUHV�VHFFLRQDGRUHV�</p><p>���������� $� GLVWkQFLD� GH� DEHUWXUD� HQWUH� RV� FRQWDWRV� GR� GLVSRVLWLYR� GHYH� VHU� YLVtYHO� RX� VHU� FODUD� H�</p><p>FRQILDYHOPHQWH� LQGLFDGD� SHOD� PDUFDomR� ³'HVOLJDGR´� RX� ³$EHUWR´�� 7DO� LQGLFDomR� GHYH� DSDUHFHU� VRPHQWH�</p><p>TXDQGR�D�GLVWkQFLD�GH�DEHUWXUD�WLYHU�VLGR�DWLQJLGD�HP�WRGRV�RV�SyORV�GR�GLVSRVLWLYR��</p><p>127$� (VVD� PDUFDomR� SRGH� VHU� UHDOL]DGD� FRP� RV� VtPERORV� ³2´� H� ³,´� LQGLFDQGR� DV� SRVLo}HV� DEHUWD� H� IHFKDGD��</p><p>UHVSHFWLYDPHQWH��</p><p>���������� 'LVSRVLWLYRV�D�VHPLFRQGXWRUHV�QmR�GHYHP�VHU�XWLOL]DGRV�FRPR�GLVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR��</p><p>���������� 2V� GLVSRVLWLYRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� GHYHP� VHU� FRQFHELGRV� H�RX� LQVWDODGRV� GH� PRGR� D� LPSHGLU�</p><p>TXDOTXHU�IHFKDPHQWR�LQDGYHUWLGR��</p><p>127$� 2�IHFKDPHQWR�LQDGYHUWLGR�SRGH�VHU�FDXVDGR��SRU�H[HPSOR��SRU�FKRTXHV�PHFkQLFRV�RX�SRU�YLEUDo}HV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� 'HYHP� VHU� WRPDGDV� SUHFDXo}HV� SDUD� HYLWDU� TXH� GLVSRVLWLYRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� SUySULRV� SDUD�</p><p>RSHUDomR�VHP�FDUJD�VHMDP�DFLRQDGRV�LQDGYHUWLGDPHQWH�RX�VHP�DXWRUL]DomR��</p><p>127$� (VWD�SUHVFULomR�SRGH�VHU�DWHQGLGD�LQVWDODQGR�VH�R�GLVSRVLWLYR�HP�XP�ORFDO�RX�LQYyOXFUR�IHFKDGR�D�FKDYH��RX�</p><p>WUDYDQGR�R� FRP� FDGHDGR�� 8PD� DOWHUQDWLYD� VHULD� LQWHUWUDYDU� R� GLVSRVLWLYR� GH� VHFFLRQDPHQWR� FRP� RXWUR� SUySULR� SDUD�</p><p>RSHUDomR�VRE�FDUJD��</p><p>���������� 2�VHFFLRQDPHQWR�GHYH�VHU�HIHWXDGR�SRU�XP�GLVSRVLWLYR�PXOWLSRODU�TXH�VHFFLRQH�WRGRV�RV�SyORV�</p><p>GD�UHVSHFWLYD�DOLPHQWDomR��&RQWXGR��FRP�H[FHomR�GDV�DSOLFDo}HV�SUHVFULWDV�HP����������VHFFLRQDPHQWR�SDUD�</p><p>PDQXWHQomR� PHFkQLFD�� H� �������� �VHFFLRQDPHQWR� GH� HPHUJrQFLD� H� SDUDGD� GH� HPHUJrQFLD��� DGPLWH�VH�</p><p>WDPEpP� R� HPSUHJR� GH� GLVSRVLWLYRV� XQLSRODUHV� MXVWDSRVWRV�� GHVGH� TXH� WRGRV� RV� SyORV� GD� UHVSHFWLYD�</p><p>DOLPHQWDomR�VHMDP�VHFFLRQDGRV��</p><p>127$� 2�VHFFLRQDPHQWR�SRGH�VHU�UHDOL]DGR��SRU�H[HPSOR��SRU�PHLR�GH��</p><p>D�� VHFFLRQDGRUHV�H�LQWHUUXSWRUHV�VHFFLRQDGRUHV��PXOWLSRODUHV�RX�XQLSRODUHV��</p><p>E�� SOXJXHV�H�WRPDGDV��</p><p>F�� IXVtYHLV��UHPRomR�GH���</p><p>G�� WHUPLQDLV�HVSHFLDLV�TXH�GLVSHQVHP�D�GHVFRQH[mR�GRV�FRQGXWRUHV�</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GHYHP�VHU�FODUDPHQWH�LGHQWLILFDGRV�H�LQGLFDU�RV�FLUFXLWRV�SRU�</p><p>HOHV�VHFFLRQDGRV��</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�SDUD�PDQXWHQomR�PHFkQLFD�</p><p>���������� 2V� GLVSRVLWLYRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� SDUD� PDQXWHQomR� PHFkQLFD� GHYHP� VHU� GLVSRVWRV�� GH�</p><p>SUHIHUrQFLD�� QR� FLUFXLWR� SULQFLSDO� GH� DOLPHQWDomR�� 4XDQGR� IRUHP� XWLOL]DGRV� LQWHUUXSWRUHV� SDUD� HVVD� IXQomR��</p><p>HOHV� GHYHP� SRGHU� LQWHUURPSHU� D� FRUUHQWH� GH� SOHQD� FDUJD� GD� SDUWH� FRUUHVSRQGHQWH� GD� LQVWDODomR���</p><p>2V�GLVSRVLWLYRV�GHYHP�VHFFLRQDU�WRGRV�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV��UHVSHLWDGDV�DV�GLVSRVLo}HV�GH����������</p><p>$� LQWHUUXSomR� GR� FLUFXLWR� GH� FRPDQGR� GH� XP� PRWRU� FRPR� PHGLGD� GH� VHFFLRQDPHQWR� SDUD� PDQXWHQomR�</p><p>PHFkQLFD�p�DGPLWLGD�VRPHQWH�QRV�FDVRV�HP�TXH�</p><p>� VHJXUDQoDV�FRPSOHPHQWDUHV��SRU�H[HPSOR�WUDYDPHQWR�PHFkQLFR��RX�</p><p>� DV�1RUPDV�%UDVLOHLUDV�RX�,(&�GRV�GLVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�XWLOL]DGRV�</p><p>DVVHJXUDUHP�XPD�FRQGLomR�HTXLYDOHQWH�DR�VHFFLRQDPHQWR�GLUHWR�GD�DOLPHQWDomR�SULQFLSDO��</p><p>127$� 2�VHFFLRQDPHQWR�SDUD�PDQXWHQomR�PHFkQLFD�SRGH�VHU�UHDOL]DGR��SRU�H[HPSOR��SRU�PHLR�GH��</p><p>D�� VHFFLRQDGRUHV�PXOWLSRODUHV��</p><p>E�� LQWHUUXSWRUHV�VHFFLRQDGRUHV�PXOWLSRODUHV��</p><p>F�� GLVMXQWRUHV�PXOWLSRODUHV��</p><p>G�� GLVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�DWXDQGR�VREUH�FRQWDWRUHV��</p><p>H�� SOXJXHV�H�WRPDGDV�</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�SDUD�PDQXWHQomR�PHFkQLFD��RX�RV�UHVSHFWLYRV�GLVSRVLWLYRV�GH�</p><p>FRPDQGR��GHYHP�VHU�GH�RSHUDomR�PDQXDO��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ���</p><p>$� GLVWkQFLD� GH� DEHUWXUD� HQWUH� RV� FRQWDWRV� GR� GLVSRVLWLYR� GHYH� VHU� YLVtYHO� RX� VHU� FODUD� H� FRQILDYHOPHQWH�</p><p>LQGLFDGD� SHOD�PDUFDomR� ³'HVOLJDGR´� RX� ³$EHUWR´�� 7DO� LQGLFDomR� GHYH� DSDUHFHU� VRPHQWH� TXDQGR� D� SRVLomR�</p><p>³'HVOLJDGR´�RX�³$EHUWR´�IRU�DOFDQoDGD�HP�WRGRV�RV�SyORV�GR�GLVSRVLWLYR��</p><p>127$� (VVD� PDUFDomR� SRGH� VHU� UHDOL]DGD� FRP� RV� VtPERORV� ³2´� H� ³,´� LQGLFDQGR� DV� SRVLo}HV� DEHUWD� H� IHFKDGD��</p><p>UHVSHFWLYDPHQWH��</p><p>���������� 2V� GLVSRVLWLYRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� SDUD� PDQXWHQomR� PHFkQLFD� GHYHP� SRGHU� VHU� WUDYDGRV� QD�</p><p>SRVLomR�DEHUWD�H�GHYHP�VHU�LQVWDODGRV�GH�PRGR�D�LPSHGLU�TXDOTXHU�IHFKDPHQWR�LQDGYHUWLGR��</p><p>127$� 2�IHFKDPHQWR�LQDGYHUWLGR�SRGH�VHU�FDXVDGR��SRU�H[HPSOR��SRU�FKRTXHV�PHFkQLFRV�RX�YLEUDo}HV��</p><p>���������� 2V� GLVSRVLWLYRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� SDUD� PDQXWHQomR� PHFkQLFD� GHYHP� VHU� ORFDOL]DGRV��</p><p>SRVLFLRQDGRV�H�LGHQWLILFDGRV�GH�WDO�IRUPD�TXH�D�ORFDOL]DomR�H�R�SRVLFLRQDPHQWR�VHMDP�RV�PDLV�FRQYHQLHQWHV�</p><p>SDUD�D�IXQomR�D�TXH�VH�GHVWLQDP�H�TXH�HOHV�SRVVDP�VHU�SURQWD�H�IDFLOPHQWH�UHFRQKHFtYHLV��</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�H�GH�SDUDGD�GH�HPHUJrQFLD�</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�GHYHP�SRGHU�LQWHUURPSHU�D�FRUUHQWH�GH�SOHQD�</p><p>FDUJD� GD� SDUWH� FRUUHVSRQGHQWH� GD� LQVWDODomR�� OHYDQGR� HP� FRQWD�� HYHQWXDOPHQWH�� FRUUHQWHV� GH� URWRU�</p><p>EORTXHDGR��</p><p>���������� 2V�PHLRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�SRGHP�VHU�FRQVWLWXtGRV�SRU��</p><p>D�� XP�GLVSRVLWLYR�GH�VHFFLRQDPHQWR�FDSD]�GH�LQWHUURPSHU�GLUHWDPHQWH�D�DOLPHQWDomR�SHUWLQHQWH��RX�</p><p>E�� XPD� FRPELQDomR� GH� GLVSRVLWLYRV�� GHVGH� TXH� DFLRQDGRV� SRU� XPD� ~QLFD� RSHUDomR�� TXH� LQWHUURPSD� D�</p><p>DOLPHQWDomR�SHUWLQHQWH��</p><p>(P� FDVR� GH� SDUDGD� GH� HPHUJrQFLD�� SRGH� VHU� QHFHVViULR� PDQWHU� D� DOLPHQWDomR�� SRU� H[HPSOR�� SDUD� D�</p><p>IUHQDJHP�GH�SDUWHV�PyYHLV��</p><p>127$� 2�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�SRGH�VHU�HIHWXDGR��SRU�H[HPSOR��SRU�PHLR�GH��</p><p>� LQWHUUXSWRUHV�PXOWLSRODUHV��</p><p>� GLVMXQWRUHV�PXOWLSRODUHV��</p><p>� GLVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�DWXDQGR�VREUH�FRQWDWRUHV��</p><p>���������� 1R�FDVR�GH�VHFFLRQDPHQWR�GLUHWR�GR�FLUFXLWR�SULQFLSDO��GHYH�VHU�GDGD�SUHIHUrQFLD�D�GLVSRVLWLYRV�</p><p>FRP�DFLRQDPHQWR�PDQXDO��'LVMXQWRUHV��FRQWDWRUHV�H�RXWURV�GLVSRVLWLYRV�DFLRQDGRV�SRU�FRPDQGR�j�GLVWkQFLD�</p><p>GHYHP�DEULU�TXDQGR� LQWHUURPSLGD�D�DOLPHQWDomR�GDV�UHVSHFWLYDV�ERELQDV�RX�GLVSDUDGRUHV��RX�HQWmR�GHYHP�</p><p>VHU�HPSUHJDGDV�RXWUDV�WpFQLFDV�TXH�DSUHVHQWHP�VHJXUDQoD�HTXLYDOHQWH��</p><p>���������� 2V� HOHPHQWRV� GH� FRPDQGR� �SXQKRV�� ERWRHLUDV�� HWF��� GRV� GLVSRVLWLYRV� GH� VHFFLRQDPHQWR� GH�</p><p>HPHUJrQFLD� GHYHP� VHU� FODUDPHQWH� LGHQWLILFDGRV�� GH� SUHIHUrQFLD� SHOD� FRU� YHUPHOKD�� FRP� XP� IXQGR�</p><p>FRQWUDVWDQWH��</p><p>���������� 2V� HOHPHQWRV� GH� FRPDQGR� GHYHP� VHU� IDFLOPHQWH� DFHVVtYHLV� D� SDUWLU� GRV� ORFDLV� RQGH� SRVVD�</p><p>RFRUUHU�XP�SHULJR�H��DGLFLRQDOPHQWH��TXDQGR�IRU�R�FDVR��GH�TXDOTXHU�RXWUR�ORFDO�GH�RQGH�XP�SHULJR�SRVVD�VHU�</p><p>HOLPLQDGR�j�GLVWkQFLD��</p><p>���������� 2V�HOHPHQWRV�GH�FRPDQGR�GH�XP�GLVSRVLWLYR�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�GHYHP�SRGHU�VHU�</p><p>WUDYDGRV�QD�SRVLomR�DEHUWD�GR�GLVSRVLWLYR��D�PHQRV�TXH�HVVHV�HOHPHQWRV�H�RV�GH�UHHQHUJL]DomR�GR�FLUFXLWR�</p><p>HVWHMDP�DPERV�VRE�R�FRQWUROH�GD�PHVPD�SHVVRD��</p><p>$�OLEHUDomR�GH�XP�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�QmR�GHYH�UHDOLPHQWDU�D�SDUWH�FRUUHVSRQGHQWH�GD�LQVWDODomR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>���� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�GH�VHFFLRQDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD��LQFOXVLYH�RV�GH�SDUDGD�GH�HPHUJrQFLD��GHYHP�</p><p>VHU� ORFDOL]DGRV��SRVLFLRQDGRV�H� LGHQWLILFDGRV�GH� WDO� IRUPD�TXH�VXD� ORFDOL]DomR�H�GLVSRVLomR�VHMDP�DV�PDLV�</p><p>FRQYHQLHQWHV�SDUD�D�IXQomR�D�TXH�VH�GHVWLQDP�H�TXH�HOHV�SRVVDP�VHU�SURQWD�H�IDFLOPHQWH�UHFRQKHFtYHLV��</p><p>�������� 'LVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�IXQFLRQDO�</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�IXQFLRQDO�GHYHP�WHU�FDUDFWHUtVWLFDV�FRPSDWtYHLV�FRP�DV�FRQGLo}HV�</p><p>PDLV�VHYHUDV�VRE�DV�TXDLV�SRVVDP�IXQFLRQDU��</p><p>���������� 2V�GLVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�IXQFLRQDO�SRGHP�LQWHUURPSHU�D�FRUUHQWH�VHP�QHFHVVDULDPHQWH�DEULU�</p><p>RV�UHVSHFWLYRV�SyORV��</p><p>127$6�</p><p>�� 'LVSRVLWLYRV�GH�FRPDQGR�D�VHPLFRQGXWRUHV�VmR�H[HPSORV�GH�GLVSRVLWLYRV�FDSD]HV�GH�LQWHUURPSHU�D�FRUUHQWH�GH�XP�</p><p>FLUFXLWR�VHP�DEULU�RV�UHVSHFWLYRV�SyORV��</p><p>�� 2�FRPDQGR�IXQFLRQDO�SRGH�VHU�UHDOL]DGR��SRU�H[HPSOR��SRU�PHLR�GH��</p><p>IXVtYHLV�GH�EDL[D� WHQVmR�±�3DUWH����5HTXLVLWRV�VXSOHPHQWDUHV�</p><p>SDUD� GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� SDUD� XVR�SRU� SHVVRDV�QmR�TXDOLILFDGDV� �GLVSRVLWLYRV� IXVtYHLV� SULQFLSDOPHQWH� SDUD�</p><p>DSOLFDo}HV�GRPpVWLFDV�H�VLPLODUHV��</p><p>$%17�1%5�,(&��������������±�&RQMXQWRV�GH�PDQREUD�H�FRQWUROH�GH�EDL[D�WHQVmR�±�3DUWH����&RQMXQWRV�FRP�</p><p>HQVDLR�GH�WLSR�WRWDOPHQWH�WHVWDGRV��77$��H�FRQMXQWRV�FRP�HQVDLR�GH�WLSR�SDUFLDOPHQWH�WHVWDGRV��377$��</p><p>$%17�1%5� ,(&� ������������� ±�&RQMXQWRV� GH�PDQREUD� H� FRQWUROH� GH� EDL[D� WHQVmR� ±�3DUWH� ���5HTXLVLWRV�</p><p>SDUWLFXODUHV�SDUD�PRQWDJHP�GH�DFHVVyULRV�GH�EDL[D� WHQVmR�GHVWLQDGRV�D� LQVWDODomR�HP� ORFDLV�DFHVVtYHLV�D�</p><p>SHVVRDV�QmR�TXDOLILFDGDV�GXUDQWH�VXD�XWLOL]DomR�±�4XDGURV�GH�GLVWULEXLomR�</p><p>$%17�1%5�,(&��������������±�'LVSRVLWLYRV�GH�PDQREUD�H�FRPDQGR�GH�EDL[D�WHQVmR�±�3DUWH����'LVMXQWRUHV�</p><p>$%17�1%5�10� ����������� ±� &DERV� LVRODGRV� FRP� SROLFORUHWR� GH� YLQLOD� �39&�� SDUD� WHQV}HV� QRPLQDLV� DWp�</p><p>�������� 9�� LQFOXVLYH� ±� 3DUWH� ��� &RQGXWRUHV� LVRODGRV� �VHP� FREHUWXUD�� SDUD� LQVWDODo}HV� IL[DV��</p><p>�,(&���������02'��</p><p>$%17�1%5�10������������±�'LVMXQWRUHV�SDUD�SURWHomR�GH�VREUHFRUUHQWHV�SDUD� LQVWDODo}HV�GRPpVWLFDV�H�</p><p>VLPLODUHV��,(&�������������02'��</p><p>,(&������������±�,(&�VWDQGDUG�YROWDJHV�</p><p>,(&��������������±�(OHFWULFDO�DSSDUDWXV�IRU�H[SORVLYH�JDV�DWPRVSKHUH�±�3DUW����*HQHUDO�UHTXLUHPHQWV�</p><p>,(&���������������±�(OHFWULFDO�DSSDUDWXV�IRU�H[SORVLYH�JDV�DWPRVSKHUHV�±�3DUW�����(OHFWULFDO�LQVWDOODWLRQV�LQ�</p><p>KD]DUGRXV�DUHDV��RWKHU�WKDQ�PLQHV��</p><p>,(&��������������±�6HPLFRQGXFWRU�FRQYHUWHUV�±�3DUW����6HOI�FRPPXWDWHG�VHPLFRQGXFWRU�FRQYHUWHUV�LQFOXGLQJ�</p><p>GLUHFW�G�F��FRQYHUWHUV�</p><p>,(&� ���������������� ±� (OHFWULFDO� UHOD\V� �� 3DUW� ���� (OHFWULFDO� GLVWXUEDQFH� WHVWV� IRU� PHDVXULQJ� UHOD\V� DQG�</p><p>SURWHFWLRQ�HTXLSPHQW�±�3DUW������0+]�EXUVW�GLVWXUEDQFH�WHVWV�</p><p>,(&��������������±�3OXJV��VRFNHW�RXWOHWV�DQG�FRXSOHUV�IRU�LQGXVWULDO�SXUSRVHV�±�3DUW����*HQHUDO�UHTXLUHPHQWV�</p><p>,(&� ���������������� ±� +RXVHKROG� DQG� VLPLODU� HOHFWULFDO� DSSOLDQFHV� ±� 6DIHW\� ±� 3DUW� ������ 3DUWLFXODU�</p><p>UHTXLUHPHQWV�IRU�HOHFWULF�IHQFH�HQHUJL]HUV�</p><p>,(&� ���������������� ±�(OHFWULFDO� LQVWDOODWLRQV� RI� EXLOGLQJV� ±�3DUW� ������ 6HOHFWLRQ� DQG� HUHFWLRQ� RI� HOHFWULFDO�</p><p>HTXLSPHQW�±�&RPPRQ�UXOHV�</p><p>,(&� ���������������� ±�(OHFWULFDO� LQVWDOODWLRQV� RI� EXLOGLQJV� ±�3DUW� ������ 6HOHFWLRQ� DQG� HUHFWLRQ� RI� HOHFWULFDO�</p><p>HTXLSPHQW�±�:LULQJ�V\VWHPV�</p><p>,(&� ���������������� ±�(OHFWULFDO� LQVWDOODWLRQV� RI� EXLOGLQJV� ±�3DUW� ������ 6HOHFWLRQ� DQG� HUHFWLRQ� RI� HOHFWULFDO�</p><p>HTXLSPHQW�±�(DUWKLQJ�DUUDQJHPHQWV��SURWHFWLYH�FRQGXFWRUV�DQG�SURWHFWLYH�ERQGLQJ�FRQGXFWRUV�</p><p>,(&��������������±�/RZ�YROWDJH�VZLWFKJHDU�DQG�FRQWUROJHDU�DVVHPEOLHV�±�3DUW����3DUWLFXODU�UHTXLUHPHQWV�IRU�</p><p>EXVEDU�WUXQNLQJ�V\VWHPV��EXVZD\V��</p><p>,(&��������������±�/RZ�YROWDJH�VZLWFKJHDU�DQG�FRQWUROJHDU�DVVHPEOLHV�±�3DUW����3DUWLFXODU�UHTXLUHPHQWV�IRU�</p><p>DVVHPEOLHV�IRU�FRQVWUXFWLRQ�VLWHV��$&6��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV �</p><p>,(&��������������±�/RZ�YROWDJH�VZLWFKJHDU�DQG�FRQWUROJHDU�DVVHPEOLHV�±�3DUW����3DUWLFXODU�UHTXLUHPHQWV�IRU�</p><p>DVVHPEOLHV�LQWHQGHG�WR�EH�LQVWDOOHG�RXWGRRUV�LQ�SXEOLF�SODFHV�±�&DEOH�GLVWULEXWLRQ�FDELQHWV��&'&V��IRU�SRZHU�</p><p>GLVWULEXWLRQ�LQ�QHWZRUNV�</p><p>,(&������������±�'HJUHHV�RI�SURWHFWLRQ�SURYLGHG�E\�HQFORVXUHV��,3�&RGH��</p><p>,(&�����������������±�/XPLQDLUHV�±�3DUW����3DUWLFXODU�UHTXLUHPHQWV�±�6HFWLRQ�����/XPLQDLUHV�IRU�VZLPPLQJ�</p><p>SRROV�DQG�VLPLODU�DSSOLFDWLRQV�</p><p>,(&�����������������±�/XPLQDLUHV�±�3DUW�������3DUWLFXODU�UHTXLUHPHQWV�±�/XPLQDLUHV�IRU�HPHUJHQF\�OLJKWLQJ�</p><p>,(&��������������±�&RQGXLWV�IRU�HOHFWULFDO�LQVWDOODWLRQV���6SHFLILFDWLRQ�±�3DUW����*HQHUDO�UHTXLUHPHQWV�</p><p>,(&� ������������� ±� ,QVXODWLRQ� FRRUGLQDWLRQ� IRU� HTXLSPHQW�ZLWKLQ� ORZ�YROWDJH� V\VWHPV� ±� 3DUW� ��� 3ULQFLSOHV��</p><p>UHTXLUHPHQWV�DQG�WHVWV�</p><p>,(&� ������������� ±� 6ZLWFKHV� IRU� KRXVHKROG� DQG� VLPLODU� IL[HG�HOHFWULFDO� LQVWDOODWLRQV� ±� 3DUW� ��� *HQHUDO�</p><p>UHTXLUHPHQWV�</p><p>,(&� ��������������� ±� &ODVVLILFDWLRQ� RI� HQYLURQPHQWDO� FRQGLWLRQV� ±� 3DUW� ����� &ODVVLILFDWLRQ� RI� JURXSV� RI�</p><p>HQYLURQPHQWDO�SDUDPHWHUV�DQG�WKHLU�VHYHULWLHV�±�6WDWLRQDU\�XVH�DW�ZHDWKHUSURWHFWHG�ORFDWLRQV�</p><p>,(&� ��������������� ±� &ODVVLILFDWLRQ� RI� HQYLURQPHQWDO� FRQGLWLRQV� ±� 3DUW� ����� &ODVVLILFDWLRQ� RI� JURXSV� RI�</p><p>HQYLURQPHQWDO�SDUDPHWHUV�DQG�WKHLU�VHYHULWLHV�±�6WDWLRQDU\�XVH�DW�QRQ�ZHDWKHUSURWHFWHG�ORFDWLRQV�</p><p>,(&������������±�6KRUW�FLUFXLW�WHPSHUDWXUH�OLPLWV�RI�HOHFWULF�FDEOHV�ZLWK�UDWHG�YROWDJHV�RI���N9��8P� �����N9��</p><p>DQG���N9��8P� �����N9��</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW����(QYLURQPHQW���6HFWLRQ���±�'HVFULSWLRQ�RI�</p><p>WKH�HQYLURQPHQW�±�(OHFWURPDJQHWLF�HQYLURQPHQW� IRU� ORZ�IUHTXHQF\�FRQGXFWHG�GLVWXUEDQFHV�DQG�VLJQDOOLQJ� LQ�</p><p>SXEOLF�SRZHU�VXSSO\�V\VWHPV�</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW������(QYLURQPHQW�±�&RPSDWLELOLW\�OHYHOV�IRU�</p><p>ORZ�±�IUHTXHQF\�FRQGXFWHG�GLVWXUEDQFHV�DQG�VLJQDOOLQJ�LQ�SXEOLF�ORZ�YROWDJH�SRZHU�VXSSO\�V\VWHPV�</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW����(QYLURQPHQW�±�6HFWLRQ������&ODVVLILFDWLRQ�</p><p>RI�HOHFWURPDJQHWLF�HQYLURQPHQWV��%DVLF�(0&�SXEOLFDWLRQ�</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW������7HVWLQJ�DQG�PHDVXUHPHQW�WHFKQLTXHV�</p><p>±�(OHFWURVWDWLF�GLVFKDUJH�LPPXQLW\�WHVW�</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW������7HVWLQJ�DQG�PHDVXUHPHQW�WHFKQLTXHV�</p><p>±�UDGLDWHG��UDGLR�IUHTXHQF\��HOHFWURPDJQHWLF�ILHOG�LPPXQLW\�WHVW�</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW����7HVWLQJ�DQG�PHDVXUHPHQW�WHFKQLTXHV�±��</p><p>(OHFWULFDO�IDVW�WUDQVLHQW�EXUVW�LPPXQLW\�WHVW�</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW������7HVWLQJ�DQG�PHDVXUHPHQW�WHFKQLTXHV�</p><p>±�,PPXQLW\�WR�FRQGXFWHG�GLVWXUEDQFHV��LQGXFHG�E\�UDGLR�IUHTXHQF\�ILHOGV�</p><p>,(&����������������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\��(0&��±�3DUW������7HVWLQJ�DQG�PHDVXUHPHQW�WHFKQLTXHV�</p><p>±�3RZHU�IUHTXHQF\�PDJQHWLF�ILHOG�LPPXQLW\�WHVW�</p><p>,(&� ���������������� ±� (OHFWURPDJQHWLF� FRPSDWLELOLW\� �(0&�� ±� 3DUW� ������ 7HVWLQJ� DQG� PHDVXUHPHQW�</p><p>WHFKQLTXHV�±�2VFLOODWRU\�ZDYHV�LPPXQLW\�WHVW�</p><p>,(&����������������±�5HVLGXDO� FXUUHQW� RSHUDWHG� FLUFXLW�EUHDNHUV�ZLWKRXW� LQWHJUDO� RYHUFXUUHQW� SURWHFWLRQ� IRU�</p><p>KRXVHKROG� DQG� VLPLODU� XVHV� �5&&%</p><p>V�� ±� 3DUW� ����� $SSOLFDELOLW\� RI� WKH� JHQHUDO� UXOHV� WR� 5&&%</p><p>V� IXQFWLRQDOO\�</p><p>LQGHSHQGHQW�RI�OLQH�YROWDJH�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>�� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>,(&� ��������������� ±� 5HVLGXDO� FXUUHQW� RSHUDWHG� FLUFXLW�EUHDNHUV� ZLWK� LQWHJUDO� RYHUFXUUHQW� SURWHFWLRQ� IRU�</p><p>KRXVHKROG� DQG� VLPLODU� XVHV� �5&%2</p><p>V�� ±� 3DUW� ����� $SSOLFDELOLW\� RI� WKH� JHQHUDO� UXOHV� WR� 5&%2</p><p>V� IXQFWLRQDOO\�</p><p>LQGHSHQGHQW�RI�OLQH�YROWDJH�</p><p>,(&� ������������� ±� &DEOH� WUXQNLQJ� DQG� GXFWLQJ� V\VWHPV� IRU� HOHFWULFDO� LQVWDOODWLRQV� ±� 3DUW� ��� *HQHUDO�</p><p>UHTXLUHPHQWV�</p><p>,(&������������±�3URWHFWLRQ�DJDLQVW�HOHFWULF�VKRFN�±�&RPPRQ�DVSHFWV�IRU�LQVWDOODWLRQ�DQG�HTXLSPHQW�</p><p>,(&��������������±�3OXJV��VRFNHW�RXWOHWV�DQG�FRXSOHUV�IRU�LQGXVWULDO�SXUSRVHV�±�3DUW����*HQHUDO�UHTXLUHPHQWV�</p><p>,(&��������������±�3URWHFWLRQ�DJDLQVW�OLJKWQLQJ�HOHFWURPDJQHWLF�LPSXOVH�±�3DUW����*HQHUDO�SULQFLSOHV�</p><p>,(&��������������±�&RQGXLW�V\VWHPV�IRU�HOHFWULFDO�LQVWDOODWLRQV�±�3DUW����*HQHUDO�UHTXLUHPHQWV�</p><p>,(&� ��������������� ±� 6DIHW\� RI� SRZHU� WUDQVIRUPHUV�� SRZHU� VXSSO\� XQLWV� DQG� VLPLODU� ±� 3DUW� ��� 3DUWLFXODU�</p><p>UHTXLUHPHQWV�IRU�LVRODWLQJ�WUDQVIRUPHUV�IRU�JHQHUDO�XVH�</p><p>,(&� ��������������� ±� 6DIHW\� RI� SRZHU� WUDQVIRUPHUV�� SRZHU� VXSSO\� XQLWV� DQG� VLPLODU� ±� 3DUW� ����� 3DUWLFXODU�</p><p>UHTXLUHPHQWV�IRU�VKDYHU�WUDQVIRUPHUV�DQG�VKDYHU�VXSSO\�XQLWV�</p><p>,(&� ��������������� ±� 6DIHW\� RI� SRZHU� WUDQVIRUPHUV�� SRZHU� VXSSO\� XQLWV� DQG� VLPLODU� ±� 3DUW� ��� 3DUWLFXODU�</p><p>UHTXLUHPHQWV�IRU�VDIHW\�LVRODWLQJ�WUDQVIRUPHUV�IRU�JHQHUDO�XVH�</p><p>,(&� ������������� ±� 6XUJH� SURWHFWLYH� GHYLFHV� FRQQHFWHG� WR� ORZ�YROWDJH� SRZHU� GLVWULEXWLRQ� V\VWHPV� ±�</p><p>3DUW����3HUIRUPDQFH�UHTXLUHPHQWV�DQG�WHVWLQJ�PHWKRGV�</p><p>,(&��������������±�/LJKWQLQJ�SURWHFWLRQ���7HOHFRPPXQLFDWLRQ�OLQHV�±�3DUW����/LQHV�XVLQJ�PHWDOOLF�FRQGXFWRUV�</p><p>,(&�&,635���������±� ,QGXVWULDO��</p><p>VFLHQWLILF�DQG�PHGLFDO� �,60�� UDGLR�IUHTXHQF\�HTXLSPHQW�±�(OHFWURPDJQHWLF�</p><p>GLVWXUEDQFH�FKDUDFWHULVWLFV�±�/LPLWV�DQG�PHWKRGV�RI�PHDVXUHPHQW�</p><p>,(&�&,635���������±�9HKLFOHV��ERDWV��DQG� LQWHUQDO� FRPEXVWLRQ�HQJLQH�GULYHQ�GHYLFHV�±�5DGLR�GLVWXUEDQFH�</p><p>FKDUDFWHULVWLFV�±�/LPLWV�DQG�PHWKRGV�RI�PHDVXUHPHQW�IRU�WKH�SURWHFWLRQ�RI�UHFHLYHUV�H[FHSW�WKRVH�LQVWDOOHG�LQ�</p><p>WKH�YHKLFOH�ERDW�GHYLFH�LWVHOI�RU�LQ�DGMDFHQW�YHKLFOHV�ERDWV�GHYLFHV�</p><p>,(&�&,635� �������� ±� 6RXQG� DQG� WHOHYLVLRQ� EURDGFDVW� UHFHLYHUV� DQG� DVVRFLDWHG� HTXLSPHQW� ±� 5DGLR�</p><p>GLVWXUEDQFH�FKDUDFWHULVWLFV�±�/LPLWV�DQG�PHWKRGV�RI�PHDVXUHPHQW�</p><p>,(&�&,635�����������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\�±�5HTXLUHPHQWV�IRU�KRXVHKROG�DSSOLDQFHV��HOHFWULF�WRROV�</p><p>DQG�VLPLODU�DSSDUDWXV�±�3DUW�����(PLVVLRQ�</p><p>,(&�&,635�����������±�(OHFWURPDJQHWLF�FRPSDWLELOLW\�±�5HTXLUHPHQWV�IRU�KRXVHKROG�DSSOLDQFHV��HOHFWULF�WRROV�</p><p>DQG�VLPLODU�DSSDUDWXV�±�3DUW�����,PPXQLW\�±�3URGXFW�IDPLO\�VWDQGDUG�</p><p>,(&�&,635� �������� ±� /LPLWV� DQG�PHWKRGV� RI�PHDVXUHPHQW� RI� UDGLR� GLVWXUEDQFH� FKDUDFWHULVWLF� RI� HOHFWULFDO�</p><p>OLJKWLQJ�DQG�VLPLODU�HTXLSPHQW�</p><p>,(&�&,635� �������� ±� ,QIRUPDWLRQ� WHFKQRORJ\� HTXLSPHQW� ±� 5DGLR� GLVWXUEDQFH� FKDUDFWHULVWLFV� ±� /LPLWV� DQG�</p><p>PHWKRGV�RI�PHDVXUHPHQW�</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV �</p><p>�� 'HILQLo}HV�</p><p>3DUD�RV�HIHLWRV�GHVWD�1RUPD��DSOLFDP�VH�DV�GHILQLo}HV�GD�$%17�1%5�,(&������������H�DV�VHJXLQWHV��</p><p>���� &RPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�</p><p>������ FRPSRQHQWH��GH�XPD�LQVWDODomR�HOpWULFD���7HUPR�HPSUHJDGR�SDUD�GHVLJQDU�LWHQV�GD�LQVWDODomR�TXH��</p><p>GHSHQGHQGR� GR� FRQWH[WR�� SRGHP� VHU� PDWHULDLV�� DFHVVyULRV�� GLVSRVLWLYRV�� LQVWUXPHQWRV�� HTXLSDPHQWRV�</p><p>�GH� JHUDomR�� FRQYHUVmR�� WUDQVIRUPDomR�� WUDQVPLVVmR�� DUPD]HQDPHQWR�� GLVWULEXLomR� RX� XWLOL]DomR� GH�</p><p>HOHWULFLGDGH��� PiTXLQDV�� FRQMXQWRV� RX� PHVPR� VHJPHQWRV� RX� SDUWHV� GD� LQVWDODomR� �SRU� H[HPSOR�� OLQKDV�</p><p>HOpWULFDV���</p><p>������ TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�SULQFLSDO��3ULPHLUR�TXDGUR�GH�GLVWULEXLomR�DSyV�D�HQWUDGD�GD�OLQKD�HOpWULFD�</p><p>QD� HGLILFDomR�� 1DWXUDOPHQWH�� R� WHUPR� VH� DSOLFD� D� WRGR� TXDGUR� GH� GLVWULEXLomR� TXH� VHMD� R� ~QLFR� GH� XPD�</p><p>HGLILFDomR��</p><p>127$� 9HU�GHILQLomR�GH��SRQWR�GH�HQWUDGD��QXPD�HGLILFDomR�´����������</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>������ HOHPHQWR� FRQGXWLYR� RX� SDUWH� FRQGXWLYD�� (OHPHQWR� RX� SDUWH� FRQVWLWXtGD� GH� PDWHULDO� FRQGXWRU��</p><p>SHUWHQFHQWH�RX�QmR�j�LQVWDODomR��PDV�TXH�QmR�p�GHVWLQDGD�QRUPDOPHQWH�D�FRQGX]LU�FRUUHQWH�HOpWULFD��</p><p>������ SURWHomR� EiVLFD�� 0HLR� GHVWLQDGR� D� LPSHGLU� FRQWDWR� FRP� SDUWHV� YLYDV� SHULJRVDV� HP� FRQGLo}HV�</p><p>QRUPDLV��</p><p>������ SURWHomR�VXSOHWLYD��0HLR�GHVWLQDGR�D�VXSULU�D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�TXDQGR�PDVVDV�RX�</p><p>SDUWHV�FRQGXWLYDV�DFHVVtYHLV�WRUQDP�VH�DFLGHQWDOPHQWH�YLYDV��</p><p>������ SURWHomR�DGLFLRQDO��0HLR�GHVWLQDGR�D�JDUDQWLU�D�SURWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�HP�VLWXDo}HV�GH�</p><p>PDLRU�ULVFR�GH�SHUGD�RX�DQXODomR�GDV�PHGLGDV�QRUPDOPHQWH�DSOLFiYHLV��GH�GLILFXOGDGH�QR�DWHQGLPHQWR�SOHQR�</p><p>GDV�FRQGLo}HV�GH�VHJXUDQoD�DVVRFLDGDV�D�GHWHUPLQDGD�PHGLGD�GH�SURWHomR�H�RX�� DLQGD�� HP�VLWXDo}HV�RX�</p><p>ORFDLV�HP�TXH�RV�SHULJRV�GR�FKRTXH�HOpWULFR�VmR�SDUWLFXODUPHQWH�JUDYHV��</p><p>������ GLVSRVLWLYR�GH�SURWHomR�D�FRUUHQWH�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��IRUPDV�DEUHYLDGDV��GLVSRVLWLYR�D�FRUUHQWH�</p><p>GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�� GLVSRVLWLYR� GLIHUHQFLDO�� GLVSRVLWLYR� '5��� 'LVSRVLWLYR� GH� VHFFLRQDPHQWR� PHFkQLFR� RX�</p><p>DVVRFLDomR� GH� GLVSRVLWLYRV� GHVWLQDGD� D� SURYRFDU� D� DEHUWXUD� GH� FRQWDWRV� TXDQGR� D� FRUUHQWH� GLIHUHQFLDO�</p><p>UHVLGXDO�DWLQJH�XP�YDORU�GDGR�HP�FRQGLo}HV�HVSHFLILFDGDV��</p><p>127$� 2� WHUPR� ³GLVSRVLWLYR´� QmR� GHYH� VHU� HQWHQGLGR� FRPR� VLJQLILFDQGR� XP� SURGXWR� SDUWLFXODU�� PDV� VLP� TXDOTXHU�</p><p>IRUPD�SRVVtYHO�GH�VH�LPSOHPHQWDU�D�SURWHomR�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO��6mR�H[HPSORV�GH�WDLV�IRUPDV��R�LQWHUUXSWRU��GLVMXQWRU�RX�</p><p>WRPDGD�FRP�SURWHomR�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�LQFRUSRUDGD��RV�EORFRV�H�PyGXORV�GH�SURWHomR�GLIHUHQFLDO�UHVLGXDO�DFRSOiYHLV�D�</p><p>GLVMXQWRUHV��RV�UHOpV�H�WUDQVIRUPDGRUHV�GH�FRUUHQWH�TXH�VH�SRGHP�DVVRFLDU�D�GLVMXQWRUHV��HWF��</p><p>������ 6(/9� �GR� LQJOrV� ³VHSDUDWHG�H[WUD�ORZ�YROWDJH´���6LVWHPD�GH�H[WUDEDL[D� WHQVmR�TXH�p�HOHWULFDPHQWH�</p><p>VHSDUDGR�GD�WHUUD��GH�RXWURV�VLVWHPDV�H�GH�WDO�PRGR�TXH�D�RFRUUrQFLD�GH�XPD�~QLFD�IDOWD�QmR�UHVXOWD�HP�ULVFR�</p><p>GH�FKRTXH�HOpWULFR��</p><p>������ 3(/9� �GR� LQJOrV� ³SURWHFWHG� H[WUD�ORZ� YROWDJH´��� 6LVWHPD� GH� H[WUDEDL[D� WHQVmR� TXH� QmR� p�</p><p>HOHWULFDPHQWH�VHSDUDGR�GD�WHUUD�PDV�TXH�SUHHQFKH��GH�PRGR�HTXLYDOHQWH��WRGRV�RV�UHTXLVLWRV�GH�XP�6(/9��</p><p>���� 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�H�SURWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�H�SHUWXUEDo}HV�</p><p>HOHWURPDJQpWLFDV�</p><p>������ HT�LSRWHQFLDOL]DomR�� 3URFHGLPHQWR� TXH� FRQVLVWH� QD� LQWHUOLJDomR� GH� HOHPHQWRV� HVSHFLILFDGRV��</p><p>YLVDQGR� REWHU� D� HT�LSRWHQFLDOLGDGH� QHFHVViULD� SDUD� RV� ILQV� GHVHMDGRV�� 3RU� H[WHQVmR�� D� SUySULD� UHGH� GH�</p><p>HOHPHQWRV�LQWHUOLJDGRV�UHVXOWDQWH��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>�� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>127$� $� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� p� XP� UHFXUVR� XVDGR� QD� SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV� HOpWULFRV� H� QD� SURWHomR� FRQWUD�</p><p>VREUHWHQV}HV� H� SHUWXUEDo}HV� HOHWURPDJQpWLFDV�� 8PD� GHWHUPLQDGD� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� SRGH� VHU� VDWLVIDWyULD� SDUD� D�</p><p>SURWHomR� FRQWUD� FKRTXHV� HOpWULFRV�� PDV� LQVXILFLHQWH� VRE� R� SRQWR� GH� YLVWD� GD� SURWHomR� FRQWUD� SHUWXUEDo}HV�</p><p>HOHWURPDJQpWLFDV��</p><p>������ EDUUDPHQWR� GH� HT�LSRWHQFLDOL]DomR� SULQFLSDO� �%(3��� %DUUDPHQWR� GHVWLQDGR� D� VHUYLU� GH� YLD� GH�</p><p>LQWHUOLJDomR�GH�WRGRV�RV�HOHPHQWRV�LQFOXtYHLV�QD�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO��YHU�����������</p><p>127$� $� GHVLJQDomR� ³EDUUDPHQWR´� HVWi� DVVRFLDGD� DR� SDSHO� GH� YLD� GH� LQWHUOLJDomR� H� QmR� D� TXDOTXHU� FRQILJXUDomR�</p><p>SDUWLFXODU�GR�HOHPHQWR��3RUWDQWR��HP�SULQFtSLR�R�%(3�SRGH�VHU�XPD�EDUUD��XPD�FKDSD��XP�FDER��HWF��</p><p>������ EDUUDPHQWR�GH�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�VXSOHPHQWDU�RX�EDUUDPHQWR�GH�HT�LSRWHQFLDOL]DomR� ORFDO�</p><p>�%(/��� %DUUDPHQWR� GHVWLQDGR� D� VHUYLU� GH� YLD� GH� LQWHUOLJDomR� GH� WRGRV� RV� HOHPHQWRV� LQFOXtYHLV� QXPD�</p><p>HT�LSRWHQFLDOL]DomR�VXSOHPHQWDU�RX�HT�LSRWHQFLDOL]DomR�ORFDO��</p><p>������ HTXLSDPHQWR�GH�WHFQRORJLD�GD�LQIRUPDomR��(7,���(TXLSDPHQWR�FRQFHELGR�FRP�R�REMHWLYR�GH��</p><p>D�� UHFHEHU�GDGRV�GH�XPD�IRQWH�H[WHUQD��SRU�H[HPSOR��YLD�OLQKD�GH�HQWUDGD�GH�GDGRV�RX�YLD�WHFODGR���</p><p>E�� SURFHVVDU� RV� GDGRV� UHFHELGRV� �SRU� H[HPSOR�� H[HFXWDQGR� FiOFXORV�� WUDQVIRUPDQGR� RX� UHJLVWUDQGR� RV�</p><p>GDGRV��DUTXLYDQGR�RV��WULDQGR�RV��PHPRUL]DQGR�RV��WUDQVIHULQGR�RV���H�</p><p>F�� IRUQHFHU�GDGRV�GH�VDtGD��VHMD�D�RXWUR�HTXLSDPHQWR��VHMD�UHSURGX]LQGR�GDGRV�RX�LPDJHQV���</p><p>127$� (VWD� GHILQLomR� DEUDQJH� XPD� DPSOD� JDPD� GH� HTXLSDPHQWRV�� FRPR�� SRU� H[HPSOR�� FRPSXWDGRUHV��</p><p>HTXLSDPHQWRV� WUDQVFHSWRUHV�� FRQFHQWUDGRUHV� H� FRQYHUVRUHV� GH� GDGRV�� HTXLSDPHQWRV� GH� WHOHFRPXQLFDomR� H� GH�</p><p>WUDQVPLVVmR�GH�GDGRV��VLVWHPDV�GH�DODUPH�FRQWUD�LQFrQGLR�H�LQWUXVmR��VLVWHPDV�GH�FRQWUROH�H�DXWRPDomR�SUHGLDO��HWF��</p><p>���� /LQKDV�HOpWULFDV�</p><p>������ OLQKD��HOpWULFD��GH�VLQDO��/LQKD�HP�TXH�WUDIHJDP�VLQDLV�HOHWU{QLFRV��VHMDP�HOHV�GH�WHOHFRPXQLFDo}HV��</p><p>GH�LQWHUFkPELR�GH�GDGRV��GH�FRQWUROH��GH�DXWRPDomR��HWF��</p><p>������ OLQKD� H[WHUQD�� /LQKD� TXH� HQWUD� RX� VDL� GH� XPD� HGLILFDomR�� VHMD� D� OLQKD� GH� HQHUJLD�� GH� VLQDO�� XPD�</p><p>WXEXODomR�GH�iJXD��GH�JiV�RX�GH�TXDOTXHU�RXWUD�XWLOLGDGH��</p><p>������ SRQWR� GH� HQWUHJD��3RQWR�GH�FRQH[mR�GR�VLVWHPD�HOpWULFR�GD�HPSUHVD�GLVWULEXLGRUD�GH�HOHWULFLGDGH�</p><p>FRP� D� LQVWDODomR� HOpWULFD� GD�V�� XQLGDGH�V�� FRQVXPLGRUD�V�� H� TXH� GHOLPLWD� DV� UHVSRQVDELOLGDGHV� GD�</p><p>GLVWULEXLGRUD��GHILQLGDV�SHOD�DXWRULGDGH�UHJXODGRUD��</p><p>������ SRQWR�GH�HQWUDGD��QXPD�HGLILFDomR���3RQWR�HP�TXH�XPD�OLQKD�H[WHUQD�SHQHWUD�QD�HGLILFDomR��</p><p>127$6�</p><p>�� (P�SDUWLFXODU�� QR�FDVR�GDV� OLQKDV�HOpWULFDV�GH�HQHUJLD��QmR�VH�GHYH�FRQIXQGLU� ³SRQWR�GH�HQWUDGD´� FRP� ³SRQWR�GH�</p><p>HQWUHJD´��$�UHIHUrQFLD�IXQGDPHQWDO�GR�³SRQWR�GH�HQWUDGD´�p�D�HGLILFDomR��RX�VHMD��R�FRUSR�SULQFLSDO�RX�FDGD�XP�GRV�EORFRV�</p><p>GH�XPD�SURSULHGDGH��1R�FDVR�GH�HGLILFDo}HV�FRP�SDYLPHQWR�HP�SLORWLV��JHUDOPHQWH�R�WpUUHR��H�QDV�TXDLV�D�HQWUDGD�GD�</p><p>OLQKD�HOpWULFD�H[WHUQD�VH�Gi�QR�QtYHO�GR�SDYLPHQWR�HP�SLORWLV��R�³SRQWR�GH�HQWUDGD´�SRGH�VHU�FRQVLGHUDGR�FRPR�R�SRQWR�HP�</p><p>TXH�D�OLQKD�SHQHWUD�QR�FRPSDUWLPHQWR�GH�DFHVVR�j�HGLILFDomR��KDOO�GH�HQWUDGD���</p><p>�� $OpP� GD� HGLILFDomR� HP� VL�� RXWUD� UHIHUrQFLD� LQGLVVRFLiYHO� GH� ³SRQWR� GH� HQWUDGD´� p� R� ³EDUUDPHQWR� GH�</p><p>HT�LSRWHQFLDOL]DomR�SULQFLSDO´��%(3���ORFDOL]DGR�MXQWR�RX�EHP�SUy[LPR�GR�SRQWR�GH�HQWUDGD��YHU�����������</p><p>������ SRQWR�GH�XWLOL]DomR��3RQWR�GH�XPD�OLQKD�HOpWULFD�GHVWLQDGR�j�FRQH[mR�GH�HTXLSDPHQWR�GH�XWLOL]DomR��</p><p>127$6�</p><p>�� 8P� SRQWR� GH� XWLOL]DomR� SRGH� VHU� FODVVLILFDGR�� HQWUH� RXWURV� FULWpULRV�� GH� DFRUGR� FRP� D� WHQVmR� GD� OLQKD� HOpWULFD�� D�</p><p>QDWXUH]D�GD�FDUJD�SUHYLVWD��SRQWR�GH�OX]��SRQWR�SDUD�DTXHFHGRU��SRQWR�SDUD�DSDUHOKR�GH�DU�FRQGLFLRQDGR��HWF���H�R�WLSR�GH�</p><p>FRQH[mR�SUHYLVWR��SRQWR�GH�WRPDGD��SRQWR�GH�OLJDomR�GLUHWD���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV �</p><p>�� 8PD�OLQKD�HOpWULFD�SRGH�WHU�XP�RX�PDLV�SRQWRV�GH�XWLOL]DomR��</p><p>�� 8P�PHVPR�SRQWR�GH�XWLOL]DomR�SRGH�DOLPHQWDU�XP�RX�PDLV�HTXLSDPHQWRV�GH�XWLOL]DomR��</p><p>������ SRQWR�GH�WRPDGD��3RQWR�GH�XWLOL]DomR�HP�TXH�D�FRQH[mR�GR�HTXLSDPHQWR�RX�HTXLSDPHQWRV�D�VHUHP�</p><p>DOLPHQWDGRV�p�IHLWD�DWUDYpV�GH�WRPDGD�GH�FRUUHQWH��</p><p>127$6�</p><p>�� 8P�SRQWR�GH�WRPDGD�SRGH�FRQWHU�XPD�RX�PDLV�WRPDGDV�GH�FRUUHQWH��</p><p>�� 8P�SRQWR�GH�WRPDGD�SRGH�VHU�FODVVLILFDGR��HQWUH�RXWURV�FULWpULRV��GH�DFRUGR�FRP�D�WHQVmR�GR�FLUFXLWR�TXH�</p><p>R�DOLPHQWD��R�Q~PHUR�GH�WRPDGDV�GH�FRUUHQWH�QHOH�SUHYLVWR��R�WLSR�GH�HTXLSDPHQWR�D�VHU�DOLPHQWDGR��TXDQGR�</p><p>KRXYHU�DOJXP�TXH�WHQKD�VLGR�HVSHFLDOPHQWH�SUHYLVWR�SDUD�XWLOL]DomR�GR�SRQWR��H�D�FRUUHQWH�QRPLQDO�GD�RX�GDV�</p><p>WRPDGDV�GH�FRUUHQWH�QHOH�XWLOL]DGDV��</p><p>���� 6HUYLoRV�GH�VHJXUDQoD�</p><p>������ VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD��6HUYLoRV�HVVHQFLDLV��QXPD�HGLILFDomR��</p><p>� SDUD�D�VHJXUDQoD�GDV�SHVVRDV��</p><p>� SDUD�HYLWDU�GDQRV�DR�DPELHQWH�RX�DRV�EHQV��</p><p>127$� 6mR�H[HPSORV�GH�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD��</p><p>� D�LOXPLQDomR�GH�VHJXUDQoD��³LOXPLQDomR�GH�HPHUJrQFLD´���</p><p>� ERPEDV�GH�LQFrQGLR��</p><p>� HOHYDGRUHV�SDUD�EULJDGD�GH�LQFrQGLR�H�ERPEHLURV��</p><p>� VLVWHPDV�GH�DODUPH��FRPR�RV�GH�LQFrQGLR��IXPDoD��&2�H�LQWUXVmR��</p><p>� VLVWHPDV�GH�H[DXVWmR�GH�IXPDoD��</p><p>HTXLSDPHQWRV�PpGLFRV�HVVHQFLDLV�</p><p>������ DOLPHQWDomR� RX� IRQWH� QRUPDO�� $OLPHQWDomR� RX� IRQWH� UHVSRQViYHO� SHOR� IRUQHFLPHQWR� UHJXODU� GH�</p><p>HQHUJLD�HOpWULFD�</p><p>127$� 8PD� GHWHUPLQDGD� DOLPHQWDomR� SRGH� VHU� D� ³QRUPDO´� GXUDQWH� FHUWR� SHUtRGR� GH� WHPSR� H� QmR� VHU� HP� RXWUR���</p><p>3RU�H[HPSOR��HP�XPD� LQVWDODomR�FXMR�FRQVXPR�GH�HQHUJLD�HOpWULFD�p�VXSULGR�SHOD� UHGH�GH�GLVWULEXLomR�S~EOLFD�GXUDQWH�</p><p>FHUWRV�SHUtRGRV�GR�GLD��PDV�SRU�JHUDomR�SUySULD�HP�RXWURV��D�³IRQWH�QRUPDO´�SRGH�VHU�D�UHGH�S~EOLFD�RX�D�JHUDomR�ORFDO��</p><p>GHSHQGHQGR�GR�SHUtRGR�FRQVLGHUDGR��</p><p>������ DOLPHQWDomR� RX� IRQWH� GH� UHVHUYD�� $OLPHQWDomR� RX� IRQWH� TXH� VXEVWLWXL� RX� FRPSOHPHQWD� D� IRQWH�</p><p>QRUPDO�</p><p>������ DOLPHQWDomR�RX� IRQWH�GH�VHJXUDQoD��$OLPHQWDomR�RX�IRQWH�GHVWLQDGD�D�DVVHJXUDU�R�IRUQHFLPHQWR�</p><p>GH�HQHUJLD�HOpWULFD�D�HTXLSDPHQWRV�HVVHQFLDLV�SDUD�RV�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD�</p><p>127$6��FRPXQV�D�������H��������</p><p>�� 2� FRQFHLWR� GH� IRQWH� GH� VHJXUDQoD� HVWi� DVVRFLDGR� j� IXQomR� �VHUYLoRV� GH� VHJXUDQoD�� GHVHPSHQKDGD� SRU�</p><p>HTXLSDPHQWRV� TXH� D� IRQWH� DOLPHQWD�� HQTXDQWR� R� FRQFHLWR� GH� IRQWH� GH� UHVHUYD� HVWi� DVVRFLDGR� DR� IDWR� GH� D� IRQWH�</p><p>FRPSOHPHQWDU�D�IRQWH�QRUPDO�RX�VXSULU�D�VXD�IDOWD��&RPR�VH�WUDWD�GH�DWULEXWRV�GLVWLQWRV��TXH�QmR�VmR�LQFRPSDWtYHLV��XPD�</p><p>IRQWH� SRGH� VHU� DR�PHVPR� WHPSR� GH� VHJXUDQoD� H� GH� UHVHUYD�� GHVGH� TXH� UH~QD� RV� GRLV� DWULEXWRV�� 0DV� XPD� IRQWH� GH�</p><p>UHVHUYD�GHVWLQDGD�D�DOLPHQWDU�H[FOXVLYDPHQWH�HTXLSDPHQWRV�RXWURV�TXH�QmR�RV�GH�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD�QmR�SRGH�VHU�</p><p>TXDOLILFDGD�FRPR�GH�VHJXUDQoD��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>�� 8PD� DOLPHQWDomR� GH� VHJXUDQoD� SRGH� HYHQWXDOPHQWH� DWHQGHU� D� RXWURV� HTXLSDPHQWRV�� DOpP� GRV� HVVHQFLDLV� DRV�</p><p>VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD��REVHUYDGRV�RV�UHTXLVLWRV�GH����������</p><p>�� (VWD� 1RUPD� QmR� LQFOXL�� QHVWD� HGLomR�� SUHVFULo}HV� HVSHFtILFDV� SDUD� DOLPHQWDo}HV� GH� UHVHUYD� GHVWLQDGDV� D� RXWURV�</p><p>VHUYLoRV�TXH�QmR�RV�GH�VHJXUDQoD�</p><p>�� 3ULQFtSLRV�IXQGDPHQWDLV�H�GHWHUPLQDomR�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�JHUDLV�</p><p>���� 3ULQFtSLRV�IXQGDPHQWDLV�</p><p>2V�SULQFtSLRV�TXH�RULHQWDP�RV�REMHWLYRV�H�DV�SUHVFULo}HV�GHVWD�1RUPD�VmR�UHODFLRQDGRV�HP�������D���������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV�</p><p>$V�SHVVRDV�H�RV�DQLPDLV�GHYHP�VHU�SURWHJLGRV�FRQWUD�FKRTXHV�HOpWULFRV��VHMD�R� ULVFR�DVVRFLDGR�D�FRQWDWR�</p><p>DFLGHQWDO�FRP�SDUWH�YLYD�SHULJRVD��VHMD�D�IDOKDV�TXH�SRVVDP�FRORFDU�XPD�PDVVD�DFLGHQWDOPHQWH�VRE�WHQVmR��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�HIHLWRV�WpUPLFRV�</p><p>$� LQVWDODomR� HOpWULFD� GHYH� VHU� FRQFHELGD� H� FRQVWUXtGD� GH�PDQHLUD� D� H[FOXLU� TXDOTXHU� ULVFR� GH� LQFrQGLR� GH�</p><p>PDWHULDLV�LQIODPiYHLV��GHYLGR�D�WHPSHUDWXUDV�HOHYDGDV�RX�DUFRV�HOpWULFRV��$OpP�GLVVR��HP�VHUYLoR�QRUPDO��QmR�</p><p>GHYH�KDYHU�ULVFRV�GH�TXHLPDGXUDV�SDUD�DV�SHVVRDV�H�RV�DQLPDLV��</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV�</p><p>$V� SHVVRDV�� RV� DQLPDLV� H� RV� EHQV� GHYHP� VHU� SURWHJLGRV� FRQWUD� RV� HIHLWRV� QHJDWLYRV� GH� WHPSHUDWXUDV� RX�</p><p>VROLFLWDo}HV�HOHWURPHFkQLFDV�H[FHVVLYDV�UHVXOWDQWHV�GH�VREUHFRUUHQWHV�D�TXH�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV�SRVVDP�VHU�</p><p>VXEPHWLGRV��</p><p>������ &LUFXODomR�GH�FRUUHQWHV�GH�IDOWD�</p><p>&RQGXWRUHV�TXH�QmR�RV�FRQGXWRUHV�YLYRV�H�RXWUDV�SDUWHV�GHVWLQDGDV�D�HVFRDU�FRUUHQWHV�GH�IDOWD�GHYHP�SRGHU�</p><p>VXSRUWDU�HVVDV�FRUUHQWHV�VHP�DWLQJLU�WHPSHUDWXUDV�H[FHVVLYDV��</p><p>127$6�</p><p>�� &RQYpP�OHPEUDU�TXH�WDLV�SDUWHV�HVWmR�VXMHLWDV�j�FLUFXODomR�GHVGH�SHTXHQDV�FRUUHQWHV�GH�IXJD�D�FRUUHQWHV�GH�IDOWD�</p><p>GLUHWD�j�WHUUD�RX�j�PDVVD��SDVVDQGR�SRU�FRUUHQWHV�GH�IDOWD�GH�LQWHQVLGDGH�LQIHULRU�j�GH�XPD�IDOWD�GLUHWD��</p><p>�� 1R� FDVR� GRV� FRQGXWRUHV� YLYRV�� FRQVLGHUD�VH� TXH� VXD� VXSRUWDELOLGDGH� jV� FRUUHQWHV� GH� IDOWD� GHYH� VHU� DVVHJXUDGD�</p><p>PHGLDQWH�SURWHomR�FRQWUD�VREUHFRUUHQWHV��FRPR�HQXQFLDGR�HP�������</p><p>������ 3URWHomR�FRQWUD�VREUHWHQV}HV�</p><p>$V�SHVVRDV��RV�DQLPDLV�H�RV�EHQV�GHYHP�VHU�SURWHJLGRV�FRQWUD�DV�FRQVHT�rQFLDV�SUHMXGLFLDLV�GH�RFRUUrQFLDV�</p><p>TXH�SRVVDP� UHVXOWDU� HP�VREUHWHQV}HV�� FRPR� IDOWDV�HQWUH�SDUWHV�YLYDV�GH� FLUFXLWRV� VRE�GLIHUHQWHV� WHQV}HV��</p><p>IHQ{PHQRV�DWPRVIpULFRV�H�PDQREUDV��</p><p>������ 6HUYLoRV�GH�VHJXUDQoD�</p><p>(TXLSDPHQWRV� GHVWLQDGRV� D� IXQFLRQDU� HP� VLWXDo}HV� GH� HPHUJrQFLD�� FRPR� LQFrQGLRV�� GHYHP� WHU� VHX�</p><p>IXQFLRQDPHQWR�DVVHJXUDGR�D�WHPSR�H�SHOR�WHPSR�MXOJDGR�QHFHVViULR��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>������ 'HVOLJDPHQWR�GH�HPHUJrQFLD�</p><p>6HPSUH�TXH�IRUHP�SUHYLVWDV�VLWXDo}HV�GH�SHULJR�HP�TXH�VH�IDoD�QHFHVViULR�GHVHQHUJL]DU�XP�FLUFXLWR��GHYHP�</p><p>VHU� SURYLGRV� GLVSRVLWLYRV� GH� GHVOLJDPHQWR� GH� HPHUJrQFLD�� IDFLOPHQWH� LGHQWLILFiYHLV� H� UDSLGDPHQWH�</p><p>PDQREUiYHLV��</p><p>������ 6HFFLRQDPHQWR�</p><p>$�DOLPHQWDomR�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD��GH�VHXV�FLUFXLWRV�H�GH�VHXV�HTXLSDPHQWRV�GHYH�SRGHU�VHU�VHFFLRQDGD�</p><p>SDUD�ILQV�GH�PDQXWHQomR��YHULILFDomR��ORFDOL]DomR�GH�GHIHLWRV�H�UHSDURV��</p><p>������ ,QGHSHQGrQFLD�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD�</p><p>$� LQVWDODomR� HOpWULFD� GHYH� VHU� FRQFHELGD� H� FRQVWUXtGD� OLYUH� GH� TXDOTXHU� LQIOXrQFLD�P~WXD� SUHMXGLFLDO� HQWUH�</p><p>LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�H�QmR�HOpWULFDV��</p><p>������� $FHVVLELOLGDGH�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>2V�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD�GHYHP�VHU�GLVSRVWRV�GH�PRGR�D�SHUPLWLU�HVSDoR�VXILFLHQWH�WDQWR�SDUD�</p><p>D� LQVWDODomR� LQLFLDO� TXDQWR� SDUD� D� VXEVWLWXLomR� SRVWHULRU� GH� SDUWHV�� EHP� FRPR� DFHVVLELOLGDGH� SDUD� ILQV� GH�</p><p>RSHUDomR��YHULILFDomR��PDQXWHQomR�H�UHSDURV��</p><p>������� 6HOHomR�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>2V� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� HOpWULFD� GHYHP� VHU� FRQIRUPH� DV� QRUPDV� WpFQLFDV� DSOLFiYHLV� H� SRVVXLU�</p><p>FDUDFWHUtVWLFDV�FRPSDWtYHLV�FRP�DV�FRQGLo}HV�HOpWULFDV��RSHUDFLRQDLV�H�DPELHQWDLV�D�TXH�IRUHP�VXEPHWLGRV��</p><p>6H�R�FRPSRQHQWH�VHOHFLRQDGR�QmR�UHXQLU��RULJLQDOPHQWH��HVVDV�FDUDFWHUtVWLFDV��GHYHP�VHU�SURYLGDV�PHGLGDV�</p><p>FRPSHQVDWyULDV��FDSD]HV�GH�FRPSDWLELOL]i�ODV�FRP�DV�H[LJrQFLDV�GD�DSOLFDomR��</p><p>������� 3UHYHQomR�GH�HIHLWRV�GDQRVRV�RX�LQGHVHMDGRV�</p><p>1D�VHOHomR�GRV�FRPSRQHQWHV��GHYHP�VHU�OHYDGRV�HP�FRQVLGHUDomR�RV�HIHLWRV�GDQRVRV�RX�LQGHVHMDGRV�TXH�R�</p><p>FRPSRQHQWH� SRVVD� DSUHVHQWDU�� HP� VHUYLoR� QRUPDO� �LQFOXLQGR� RSHUDo}HV� GH� PDQREUD��� VREUH� RXWURV�</p><p>FRPSRQHQWHV� RX� QD� UHGH� GH� DOLPHQWDomR�� (QWUH� DV� FDUDFWHUtVWLFDV� H� IHQ{PHQRV� VXVFHWtYHLV� GH� JHUDU�</p><p>SHUWXUEDo}HV�RX�FRPSURPHWHU�R�GHVHPSHQKR�VDWLVIDWyULR�GD�LQVWDODomR�SRGHP�VHU�FLWDGRV��</p><p>� R�IDWRU�GH�SRWrQFLD��</p><p>� DV�FRUUHQWHV�LQLFLDLV�RX�GH�HQHUJL]DomR��</p><p>� R�GHVHTXLOtEULR�GH�IDVHV��</p><p>� DV�KDUP{QLFDV��</p><p>������� ,QVWDODomR�GRV�FRPSRQHQWHV�</p><p>7RGD� LQVWDODomR�HOpWULFD� UHTXHU�XPD�FXLGDGRVD�H[HFXomR�SRU�SHVVRDV�TXDOLILFDGDV�� GH� IRUPD�D�DVVHJXUDU��</p><p>HQWUH�RXWURV�REMHWLYRV��TXH��</p><p>� DV� FDUDFWHUtVWLFDV� GRV� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR�� FRPR� LQGLFDGR� HP� �������� QmR� VHMDP�</p><p>FRPSURPHWLGDV�GXUDQWH�VXD�PRQWDJHP��</p><p>� RV�FRPSRQHQWHV�GD�LQVWDODomR��H�RV�FRQGXWRUHV�HP�SDUWLFXODU��ILTXHP�DGHTXDGDPHQWH�LGHQWLILFDGRV��</p><p>� QDV�FRQH[}HV��R�FRQWDWR�VHMD�VHJXUR�H�FRQILiYHO��</p><p>� RV�FRPSRQHQWHV�VHMDP�LQVWDODGRV�SUHVHUYDQGR�VH�DV�FRQGLo}HV�GH�UHVIULDPHQWR�SUHYLVWDV��</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>� RV� FRPSRQHQWHV� GD� LQVWDODomR� VXVFHWtYHLV� GH� SURGX]LU� WHPSHUDWXUDV� HOHYDGDV� RX� DUFRV� HOpWULFRV�</p><p>ILTXHP�GLVSRVWRV�RX�DEULJDGRV�GH�PRGR�D�HOLPLQDU�R�ULVFR�GH�LJQLomR�GH�PDWHULDLV�LQIODPiYHLV��H�</p><p>� DV� SDUWHV� H[WHUQDV� GH� FRPSRQHQWHV� VXMHLWDV� D� DWLQJLU� WHPSHUDWXUDV� FDSD]HV� GH� OHVLRQDU� SHVVRDV�</p><p>ILTXHP�GLVSRVWDV� RX� DEULJDGDV� GH�PRGR� D� JDUDQWLU� TXH� DV� SHVVRDV� QmR� FRUUDP� ULVFR� GH� FRQWDWRV�</p><p>DFLGHQWDLV�FRP�HVVDV�SDUWHV��</p><p>������� 9HULILFDomR�GD�LQVWDODomR�</p><p>$V�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GHYHP�VHU�LQVSHFLRQDGDV�H�HQVDLDGDV�DQWHV�GH�VXD�HQWUDGD�HP�IXQFLRQDPHQWR��EHP�</p><p>FRPR�DSyV�FDGD�UHIRUPD��FRP�YLVWD�D�DVVHJXUDU�TXH�HODV�IRUDP�H[HFXWDGDV�GH�DFRUGR�FRP�HVWD�1RUPD��</p><p>������� 4XDOLILFDomR�SURILVVLRQDO�</p><p>2�SURMHWR��D�H[HFXomR��D�YHULILFDomR�H�D�PDQXWHQomR�GDV�LQVWDODo}HV�HOpWULFDV�GHYHP�VHU�FRQILDGRV�VRPHQWH�</p><p>D�SHVVRDV�TXDOLILFDGDV�D�FRQFHEHU�H�H[HFXWDU�RV�WUDEDOKRV�HP�FRQIRUPLGDGH�FRP�HVWD�1RUPD��</p><p>���� 'HWHUPLQDomR�GDV�FDUDFWHUtVWLFDV�JHUDLV�</p><p>1D�FRQFHSomR�GH�XPD�LQVWDODomR�HOpWULFD�GHYHP�VHU�GHWHUPLQDGDV�DV�VHJXLQWHV�FDUDFWHUtVWLFDV��</p><p>D�� XWLOL]DomR�SUHYLVWD�H�GHPDQGD��YHU���������</p><p>E�� HVTXHPD�GH�GLVWULEXLomR��YHU���������</p><p>F�� DOLPHQWDo}HV�GLVSRQtYHLV��YHU���������</p><p>G�� QHFHVVLGDGH�GH�VHUYLoRV�GH�VHJXUDQoD�H�GH�IRQWHV�DSURSULDGDV��YHU���������</p><p>H�� H[LJrQFLDV�TXDQWR�j�GLYLVmR�GD�LQVWDODomR��YHU���������</p><p>I�� LQIOXrQFLDV�H[WHUQDV�jV�TXDLV�D�LQVWDODomR�IRU�VXEPHWLGD��YHU���������</p><p>J�� ULVFRV�GH�LQFRPSDWLELOLGDGH�H�GH�LQWHUIHUrQFLDV��YHU���������</p><p>K�� UHTXLVLWRV�GH�PDQXWHQomR��YHU���������</p><p>������ 8WLOL]DomR�H�GHPDQGD�±�3RWrQFLD�GH�DOLPHQWDomR�</p><p>�������� *HQHUDOLGDGHV�</p><p>���������� $�GHWHUPLQDomR�GD�SRWrQFLD�GH�DOLPHQWDomR�p�HVVHQFLDO�SDUD�D�FRQFHSomR�HFRQ{PLFD�H�VHJXUD�</p><p>GH�XPD�LQVWDODomR��GHQWUR�GH�OLPLWHV�DGHTXDGRV�GH�HOHYDomR�GH�WHPSHUDWXUD�H�GH�TXHGD�GH�WHQVmR��</p><p>���������� 1D�GHWHUPLQDomR�GD�SRWrQFLD�GH�DOLPHQWDomR�GH�XPD�LQVWDODomR�RX�GH�SDUWH�GH�XPD�LQVWDODomR�</p><p>GHYHP�VHU�FRPSXWDGRV�RV�HTXLSDPHQWRV�GH�XWLOL]DomR�D�VHUHP�DOLPHQWDGRV��FRP�VXDV�UHVSHFWLYDV�SRWrQFLDV�</p><p>QRPLQDLV� H�� HP� VHJXLGD�� FRQVLGHUDGDV� DV� SRVVLELOLGDGHV� GH� QmR�VLPXOWDQHLGDGH� GH� IXQFLRQDPHQWR� GHVWHV�</p><p>HTXLSDPHQWRV��EHP�FRPR�FDSDFLGDGH�GH�UHVHUYD�SDUD�IXWXUDV�DPSOLDo}HV��</p><p>�������� 3UHYLVmR�GH�FDUJD�</p><p>$�SUHYLVmR�GH�FDUJD�GH�XPD�LQVWDODomR�GHYH�VHU�IHLWD�REHGHFHQGR�VH�jV�SUHVFULo}HV�GH�����������D������������</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� *HUDO��</p><p>D�� D�FDUJD�D�FRQVLGHUDU�SDUD�XP�HTXLSDPHQWR�GH�XWLOL]DomR�p�D�SRWrQFLD�QRPLQDO�SRU�HOH�DEVRUYLGD��GDGD�</p><p>SHOR�IDEULFDQWH�RX�FDOFXODGD�D�SDUWLU�GD�WHQVmR�QRPLQDO��GD�FRUUHQWH�QRPLQDO�H�GR�IDWRU�GH�SRWrQFLD��</p><p>E�� QRV�FDVRV�HP�TXH�IRU�GDGD�D�SRWrQFLD�QRPLQDO�IRUQHFLGD�SHOR�HTXLSDPHQWR��SRWrQFLD�GH�VDtGD���H�QmR�D�</p><p>DEVRUYLGD��GHYHP�VHU�FRQVLGHUDGRV�R�UHQGLPHQWR�H�R�IDWRU�GH�SRWrQFLD��</p><p>���������� ,OXPLQDomR��</p><p>D�� DV�FDUJDV�GH�LOXPLQDomR�GHYHP�VHU�GHWHUPLQDGDV�FRPR�UHVXOWDGR�GD�DSOLFDomR�GD�$%17�1%5�������</p><p>E�� SDUD�RV�DSDUHOKRV�IL[RV�GH�LOXPLQDomR�D�GHVFDUJD��D�SRWrQFLD�QRPLQDO�D�VHU�FRQVLGHUDGD�GHYH�LQFOXLU�D�</p><p>SRWrQFLD�GDV�OkPSDGDV��DV�SHUGDV�H�R�IDWRU�GH�SRWrQFLD�GRV�HTXLSDPHQWRV�DX[LOLDUHV��</p><p>127$� (P���������VmR�IL[DGRV�FULWpULRV�PtQLPRV�SDUD�SRQWRV�GH�LOXPLQDomR�HP�ORFDLV�GH�KDELWDomR��</p><p>���������� 3RQWRV�GH�WRPDGD�</p><p>D�� HP�ORFDLV�GH�KDELWDomR��RV�SRQWRV�GH�WRPDGD�GHYHP�VHU�GHWHUPLQDGRV�H�GLPHQVLRQDGRV�GH�DFRUGR�FRP�</p><p>���������</p><p>E�� HP�KDOOV�GH�VHUYLoR��VDODV�GH�PDQXWHQomR�H�VDODV�GH�HTXLSDPHQWRV��WDLV�FRPR�FDVDV�GH�PiTXLQDV��VDODV�</p><p>GH�ERPEDV��EDUULOHWHV�H�ORFDLV�DQiORJRV��GHYH�VHU�SUHYLVWR�QR�PtQLPR�XP�SRQWR�GH�WRPDGD�GH�XVR�JHUDO��</p><p>$RV�FLUFXLWRV�WHUPLQDLV�UHVSHFWLYRV�GHYH�VHU�DWULEXtGD�XPD�SRWrQFLD�GH�QR�PtQLPR������9$��</p><p>F�� TXDQGR�XP�SRQWR�GH�WRPDGD�IRU�SUHYLVWR�SDUD�XVR�HVSHFtILFR��GHYH�VHU�D�HOH�DWULEXtGD�XPD�SRWrQFLD�LJXDO�</p><p>j� SRWrQFLD� QRPLQDO� GR� HTXLSDPHQWR� D� VHU� DOLPHQWDGR� RX� j� VRPD� GDV� SRWrQFLDV� QRPLQDLV� GRV�</p><p>HTXLSDPHQWRV� D� VHUHP� DOLPHQWDGRV�� 4XDQGR� YDORUHV� SUHFLVRV� QmR� IRUHP� FRQKHFLGRV�� D� SRWrQFLD�</p><p>DWULEXtGD�DR�SRQWR�GH�WRPDGD�GHYH�VHJXLU�XP�GRV�GRLV�VHJXLQWHV�FULWpULRV��</p><p>� SRWrQFLD�RX�VRPD�GDV�SRWrQFLDV�GRV�HTXLSDPHQWRV�PDLV�SRWHQWHV�TXH�R�SRQWR�SRGH�YLU�D�DOLPHQWDU��RX�</p><p>� SRWrQFLD�FDOFXODGD�FRP�EDVH�QD�FRUUHQWH�GH�SURMHWR�H�QD�WHQVmR�GR�FLUFXLWR�UHVSHFWLYR��</p><p>G�� RV�SRQWRV�GH�WRPDGD�GH�XVR�HVSHFtILFR�GHYHP�VHU�ORFDOL]DGRV�QR�Pi[LPR�D�����P�GR�SRQWR�SUHYLVWR�SDUD�</p><p>D�ORFDOL]DomR�GR�HTXLSDPHQWR�D�VHU�DOLPHQWDGR��</p><p>H�� RV� SRQWRV� GH� WRPDGD� GHVWLQDGRV� D� DOLPHQWDU� PDLV� GH� XP� HTXLSDPHQWR� GHYHP� VHU� SURYLGRV� FRP� D�</p><p>TXDQWLGDGH�DGHTXDGD�GH�WRPDGDV��</p><p>������ (VTXHPD�GH�GLVWULEXLomR�</p><p>2�HVTXHPD�GH�GLVWULEXLomR�SRGH�VHU�FODVVLILFDGR�GH�DFRUGR�FRP�RV�VHJXLQWHV�FULWpULRV��</p><p>D�� HVTXHPD�GH�FRQGXWRUHV�YLYRV��</p><p>E�� HVTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR��</p><p>�������� (VTXHPD�GH�FRQGXWRUHV�YLYRV�</p><p>6mR�FRQVLGHUDGRV�RV�VHJXLQWHV�HVTXHPDV�GH�FRQGXWRUHV�YLYRV��</p><p>D�� FRUUHQWH�DOWHUQDGD�� �</p><p>� PRQRIiVLFR�D�GRLV�FRQGXWRUHV��</p><p>� PRQRIiVLFR�D�WUrV�FRQGXWRUHV�� �</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��� ��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV</p><p>� ELIiVLFR�D�WUrV�FRQGXWRUHV��</p><p>� WULIiVLFR�D�WUrV�FRQGXWRUHV��</p><p>� WULIiVLFR�D�TXDWUR�FRQGXWRUHV��</p><p>E�� FRUUHQWH�FRQWtQXD��</p><p>� GRLV�FRQGXWRUHV��</p><p>� WUrV�FRQGXWRUHV��</p><p>�������� (VTXHPD�GH�DWHUUDPHQWR�</p><p>1HVWD�1RUPD�VmR�FRQVLGHUDGRV�RV�HVTXHPDV�GH�DWHUUDPHQWR�GHVFULWRV�HP�����������D����������FDEHQGR�DV�</p><p>VHJXLQWHV�REVHUYDo}HV�VREUH�DV�LOXVWUDo}HV�H�VtPERORV�XWLOL]DGRV��</p><p>D�� DV�ILJXUDV���D����TXH��LOXVWUDP�RV�HVTXHPDV�GH�DWHUUDPHQWR��GHYHP�VHU�LQWHUSUHWDGDV�GH�IRUPD�JHQpULFD��</p><p>(ODV�XWLOL]DP�FRPR�H[HPSOR�VLVWHPDV�WULIiVLFRV��$V�PDVVDV�LQGLFDGDV�QmR�VLPEROL]DP�XP�~QLFR��PDV�VLP�</p><p>TXDOTXHU�Q~PHUR�GH�HTXLSDPHQWRV�HOpWULFRV��$OpP�GLVVR��DV�ILJXUDV�QmR�GHYHP�VHU�YLVWDV�FRP�FRQRWDomR�</p><p>HVSDFLDO�UHVWULWD��'HYH�VH�QRWDU��QHVWH�SDUWLFXODU��TXH�FRPR�XPD�PHVPD�LQVWDODomR�SRGH�HYHQWXDOPHQWH�</p><p>DEUDQJHU�PDLV�GH�XPD�HGLILFDomR��DV�PDVVDV�GHYHP�QHFHVVDULDPHQWH�FRPSDUWLOKDU�R�PHVPR�HOHWURGR�GH�</p><p>DWHUUDPHQWR�� VH� SHUWHQFHQWHV� D� XPD� PHVPD� HGLILFDomR�� PDV� SRGHP�� HP� SULQFtSLR�� HVWDU� OLJDGDV� D�</p><p>HOHWURGRV�GH�DWHUUDPHQWR�GLVWLQWRV��VH�VLWXDGDV�HP�GLIHUHQWHV�HGLILFDo}HV��FRP�FDGD�JUXSR�GH�PDVVDV�</p><p>DVVRFLDGR�DR�HOHWURGR�GH�DWHUUDPHQWR�GD�HGLILFDomR�UHVSHFWLYD��1DV�ILJXUDV�VmR�XWLOL]DGRV�RV�VHJXLQWHV�</p><p>VtPERORV��</p><p>E�� QD�FODVVLILFDomR�GRV�HVTXHPDV�GH�DWHUUDPHQWR�p�XWLOL]DGD�D�VHJXLQWH�VLPERORJLD��</p><p>� SULPHLUD�OHWUD�±�6LWXDomR�GD�DOLPHQWDomR�HP�UHODomR�j�WHUUD��</p><p>� 7� �XP�SRQWR�GLUHWDPHQWH�DWHUUDGR��</p><p>� ,� �LVRODomR�GH�WRGDV�DV�SDUWHV�YLYDV�HP�UHODomR�j�WHUUD�RX�DWHUUDPHQWR�GH�XP�SRQWR�DWUDYpV�GH�</p><p>LPSHGkQFLD��</p><p>� VHJXQGD�OHWUD�±�6LWXDomR�GDV�PDVVDV�GD�LQVWDODomR�HOpWULFD�HP�UHODomR�j�WHUUD��</p><p>� 7� �PDVVDV�GLUHWDPHQWH� DWHUUDGDV�� LQGHSHQGHQWHPHQWH� GR�DWHUUDPHQWR� HYHQWXDO� GH� XP�SRQWR� GD�</p><p>DOLPHQWDomR��</p><p>�1� �PDVVDV� OLJDGDV�DR�SRQWR�GD�DOLPHQWDomR�DWHUUDGR��HP�FRUUHQWH�DOWHUQDGD��R�SRQWR�DWHUUDGR�p�</p><p>QRUPDOPHQWH�R�SRQWR�QHXWUR���</p><p>� RXWUDV�OHWUDV��HYHQWXDLV��±�'LVSRVLomR�GR�FRQGXWRU�QHXWUR�H�GR�FRQGXWRU�GH�SURWHomR��</p><p>�6� �IXQo}HV�GH�QHXWUR�H�GH�SURWHomR�DVVHJXUDGDV�SRU�FRQGXWRUHV�GLVWLQWRV��</p><p>�&� �IXQo}HV�GH�QHXWUR�H�GH�SURWHomR�FRPELQDGDV�HP�XP�~QLFR�FRQGXWRU��FRQGXWRU�3(1���</p><p>$%17�1%5�����������</p><p>��$%17������ �7RGRV�RV�GLUHLWRV�UHVHUYDGRV ��</p><p>���������� (VTXHPD�71�</p><p>2� HVTXHPD� 71� SRVVXL� XP� SRQWR� GD� DOLPHQWDomR� GLUHWDPHQWH� DWHUUDGR�� VHQGR� DV�PDVVDV�</p>

Mais conteúdos dessa disciplina